portugal toma el relevo en los inversores españoles
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Mui bien, no ?
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portugal toma el relevo en los inversores españoles
Las compañías portuguesas intentan tomar el relevo de la bolsa española
Publicado el 15/05/2007, por David Anglés
Buenas empresas, valoraciones aceptables y posibilidades de opa. Con este cóctel, el mercado portugués se ha colocado entre los mejores de Europa y el ‘rally’ promete continuar. Su mayor riesgo es la escasa liquidez.
“Nunca he escuchado a nadie hablar de Portugal”. El representante de una firma española de asesores financieros reconocía así el escaso interés mostrado por sus clientes hacia el mercado portugués.
“Muchas empresas españolas han desarrollado procesos de expansión en Portugal, pero el dinero de los inversores tarda más en llegar. Es más fácil organizar presentaciones de compañías portuguesas ante grandes inversores en Reino Unido que en España”, comenta Antonio Seladas, director de análisis de la firma Millennium en Lisboa.
Pero las cosas parece que están cambiando. Los analistas creen que la bolsa de Portugal se comportará mejor que la española en 2007. Y la realidad, de momento, lo confirma. El índice general de la bolsa lusa gana un 12,89% y el selectivo PSI 20 consigue una rentabilidad del 10,28%, frente al 3,81% del Ibex y el 4,75% del EuroStoxx 50. “Ahora que el rally de la bolsa española parece agotado, muchas empresas de Portugal constituyen buenos sustitutos”, asegura el representante de Golden Assets, una gestora de carteras con sede en Oporto. “Es más fácil encontrar ideas de inversión en Portugal que en España.
En el mercado portugués hay todavía potencial de revalorización. Los buenos resultados empresariales no están del todo incorporados en las valoraciones de las empresas”, afirma Ricardo Seixas, gestor del fondo Tordesillas de la gestora independiente Siitnedif, el primer hedge fund que invierte exclusivamente en renta variable de España y Portugal (y que acumula una rentabilidad del 2,5% desde su lanzamiento en marzo).
El mercado luso, sin embargo, presenta dos riesgos importantes: la concentración y la falta de liquidez. La bolsa portuguesa, con una capitalización total de unos 92.000 millones de euros (casi siete veces menor que la del Ibex), sigue siendo pequeña. Los cinco mayores valores –EDP, PT, BCP, Espirito Santo y Brisa– representan más del 70% del índice PSI 20. En el Ibex, las cinco compañías con más peso concentran menos del 60%. “Lo que la bolsa portuguesa pueda hacer, de aquí a final de año, dependerá mucho de lo que hagan esos grandes valores”, destaca Seladas.
Los inversores, en particular los extranjeros, han dado alas a los pequeños valores. Cuatro compañías consiguen rentabilidades superiores al 50% en el año. De ellas, una gana un 100% –Grupo Soares–y otra –Lisgráfica– se apunta más de un 520%.
Los pequeños valores resultan atractivos. “La transparencia del mercado es hoy mucho más alta que hace tres años y algunas de estas compañías cuentan ya con exitosos procesos de internacionalización. Además, existe la idea de que la mayor parte de las compañías portuguesas, por su tamaño, serán adquiridas en el futuro”, afirma Seladas.
Los fondos, la vía
Identificar qué valores pueden comportarse mejor puede ser una tarea demasiado compleja para el inversor español. Por eso, los fondos constituyen probablemente la mejor opción para invertir en el mercado luso. En España se comercializa un fondo que invierte sólo en renta variable portuguesa y otros cuatro que reparten su cartera entre valores lusos y españoles.
El fondo Bestinver Bolsa ha manifestado su intención de aumentar su exposición al mercado portugués y el próximo producto de renta variable que Gonzalo Lardiés gestionará para Edmond de Rothschild utilizará un enfoque similar. El hedge fund Tordesillas permite desarrollar estrategias de valor relativo entre los dos mercados.
“Varias empresas portuguesas están entre los pequeños valores europeos recomendados por grandes firmas de inversión y algunas compañías medianas comienzan a ganar dimensión internacional. No es extraño que los clientes españoles nos pidan información sobre Portugal”, comentan desde Golden Assets.
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Publicado el 15/05/2007, por David Anglés
Buenas empresas, valoraciones aceptables y posibilidades de opa. Con este cóctel, el mercado portugués se ha colocado entre los mejores de Europa y el ‘rally’ promete continuar. Su mayor riesgo es la escasa liquidez.
“Nunca he escuchado a nadie hablar de Portugal”. El representante de una firma española de asesores financieros reconocía así el escaso interés mostrado por sus clientes hacia el mercado portugués.
“Muchas empresas españolas han desarrollado procesos de expansión en Portugal, pero el dinero de los inversores tarda más en llegar. Es más fácil organizar presentaciones de compañías portuguesas ante grandes inversores en Reino Unido que en España”, comenta Antonio Seladas, director de análisis de la firma Millennium en Lisboa.
Pero las cosas parece que están cambiando. Los analistas creen que la bolsa de Portugal se comportará mejor que la española en 2007. Y la realidad, de momento, lo confirma. El índice general de la bolsa lusa gana un 12,89% y el selectivo PSI 20 consigue una rentabilidad del 10,28%, frente al 3,81% del Ibex y el 4,75% del EuroStoxx 50. “Ahora que el rally de la bolsa española parece agotado, muchas empresas de Portugal constituyen buenos sustitutos”, asegura el representante de Golden Assets, una gestora de carteras con sede en Oporto. “Es más fácil encontrar ideas de inversión en Portugal que en España.
En el mercado portugués hay todavía potencial de revalorización. Los buenos resultados empresariales no están del todo incorporados en las valoraciones de las empresas”, afirma Ricardo Seixas, gestor del fondo Tordesillas de la gestora independiente Siitnedif, el primer hedge fund que invierte exclusivamente en renta variable de España y Portugal (y que acumula una rentabilidad del 2,5% desde su lanzamiento en marzo).
El mercado luso, sin embargo, presenta dos riesgos importantes: la concentración y la falta de liquidez. La bolsa portuguesa, con una capitalización total de unos 92.000 millones de euros (casi siete veces menor que la del Ibex), sigue siendo pequeña. Los cinco mayores valores –EDP, PT, BCP, Espirito Santo y Brisa– representan más del 70% del índice PSI 20. En el Ibex, las cinco compañías con más peso concentran menos del 60%. “Lo que la bolsa portuguesa pueda hacer, de aquí a final de año, dependerá mucho de lo que hagan esos grandes valores”, destaca Seladas.
Los inversores, en particular los extranjeros, han dado alas a los pequeños valores. Cuatro compañías consiguen rentabilidades superiores al 50% en el año. De ellas, una gana un 100% –Grupo Soares–y otra –Lisgráfica– se apunta más de un 520%.
Los pequeños valores resultan atractivos. “La transparencia del mercado es hoy mucho más alta que hace tres años y algunas de estas compañías cuentan ya con exitosos procesos de internacionalización. Además, existe la idea de que la mayor parte de las compañías portuguesas, por su tamaño, serán adquiridas en el futuro”, afirma Seladas.
Los fondos, la vía
Identificar qué valores pueden comportarse mejor puede ser una tarea demasiado compleja para el inversor español. Por eso, los fondos constituyen probablemente la mejor opción para invertir en el mercado luso. En España se comercializa un fondo que invierte sólo en renta variable portuguesa y otros cuatro que reparten su cartera entre valores lusos y españoles.
El fondo Bestinver Bolsa ha manifestado su intención de aumentar su exposición al mercado portugués y el próximo producto de renta variable que Gonzalo Lardiés gestionará para Edmond de Rothschild utilizará un enfoque similar. El hedge fund Tordesillas permite desarrollar estrategias de valor relativo entre los dos mercados.
“Varias empresas portuguesas están entre los pequeños valores europeos recomendados por grandes firmas de inversión y algunas compañías medianas comienzan a ganar dimensión internacional. No es extraño que los clientes españoles nos pidan información sobre Portugal”, comentan desde Golden Assets.
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