"Construção" de proposta de reforma da lei laboral vai para consulta "definitiva" de parceiros, anuncia ministra

[Recolector]

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[JAS]

Em média cada tubarão equivale a 282 carapaus...

Sim, é mais ou menos isso que eles comem ao pequeno almoço.
Mas também há tubarões grandes e tubarõrs pequenos...

Dá-me ideia que os tubarões do núcleo duro andam a comprar acções a 5,71...
E que o BCP tem compra a 5,70 e está a obter poucas.

Um abraço,
JAS

[JCS]

Ainda há quem pense que os "carapaus" é que mandam na bolsa ou que é a multidão quem faz mexer os mercados.
501 tubarões têm 89% e 17.330 carapaus têm 11%...

JAS

Apenas por curiosidade :

Isto dá 677.160.000 de acções para os tubarões e 82.840.000 para os carapaus. Ou seja em média cabe a cada tubarão 1.351.616 acções (€7.704.211,20 ao preço da OPA) e a cada carapau 4.780 acções (€27.246,00). Em média cada tubarão equivale a 282 carapaus...


Cumprimentos

JCS

[JAS]

"A concretizar-se a OPA do BCP sobre o BPI, apenas se verificará a concentração do capital, alterando a estrutura accionista e simultaneamente uma maior intervenção da banca privada na definição das políticas financeiras em Portugal", afirmou a comissão política do PCP, em comunicado.

Considerando que a OPA do BCP sobre o BPI constitui um "atentado contra a economia nacional", o PCP defendeu que, a concretizar-se, "seria um exemplo inequívoco da submissão do poder político ao poder económico".

Agora é que eu percebi a origem da frase do Artur Santos Silva "Não passarão..."
O pior é se dá a gripe das aves ao "passarão" e ele vira passarinho.
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O núcleo duro do BPI é constituído essencialmente pelos accionistas que estabeleceram em 1986 um contrato de preferência (renovado de três em três anos) e que inclui um grupo de sete accionistas.

Este os accionistas abrangidos pelo acordo encontra-se o Catalunya de Valores SGPS - Sociedade Unipessoal Lda., que detém 15.994% do capital; o IPI- Itaúsa Portugal Investimentos, SGPS Lda., que detém 16.095% do capital; o RAS International NV, que detém 8.639% do capital; o HVF SGPS SA, que detém 2.852% do capital;

o ROE SGPS SA, que detém 0.447% do capital; o Security SGPS, SA, que detém 0.327% do capital e a Arsopi Holding SGPS SA, que detém 0.296% do capital.

Pelos vistos o Santander não está incluído neste contrato de preferência...

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Em 30 de Junho de 2005 o capital do Banco BPI era detido por 17.831 accionistas, dos quais 17.330 eram particulares e estavam na posse de 10,9% do capital, enquanto 501 pertenciam às classes dos investidores institucionais e das empresas e detinham 89,1%.

Ainda há quem pense que os "carapaus" é que mandam na bolsa ou que é a multidão quem faz mexer os mercados.
501 tubarões têm 89% e 17.330 carapaus têm 11%...

JAS

[Menor_Valia]

Saudações!!

Fixeram as contas com 2,1 : 1 mas 2:1 é mais redondinho para o meu gosto...

Olhe que o MillenniumBCP dá-se bem com a relação 2,115...

Um abraço,

JR

[OLDMAN]

Fixeram as contas com 2,1 : 1 mas 2:1 é mais redondinho para o meu gosto...

JAS

[artista_]

Ora nem mais... é que o BPI não vai cair dos 5.70, por isso terá de ser o BCP a subir pelo menos para os 2.85... se o BPI se mantiver a rondar os 5.70!

Mas se o rácio for 2.1:1 as já não será assim.. mas não me admira nada que os 2.80 atingidos no "dia da euforia" tenham a ver um rácio de 2:1

[JAS]

Fixeram as contas com 2,1 : 1 mas 2:1 é mais redondinho para o meu gosto...

JAS

[OLDMAN]

...Uma puxada antes da entrega da proposta prevendo o rácio 2:1 para a troca não é de excluir...
JAS

Mas o rácio não será 2,1 : 1 para a troca !? o que dará cerca de 2,71...

Abraço
OLDMAN

[artista_]

Uma puxada antes da entrega da proposta prevendo o rácio 2:1 para a troca não é de excluir.
E isso dá 2,85...

Ora nem mais... é que o BPI não vai cair dos 5.70, por isso terá de ser o BCP a subir pelo menos para os 2.85... se o BPI se mantiver a rondar os 5.70!

[JAS]

Isto está giro...

BPI negociou menos de 5M de acções entre 5,68-5,72

BCP negociou mais 34M de acções mas manteve-se estavel nos 2,66 (variou entre 2,63-2,68)

Uma puxada antes da entrega da proposta prevendo o rácio 2:1 para a troca não é de excluir.
E isso dá 2,85...

JAS

[pedras11]

Oferta do BCP sobre o Banco BPI
CaixaBI defende ser muito reduzida possibilidade de sucesso da OPA
Os analistas do CaixaBI aumentaram o preço-alvo para o BCP de 2,65 para 2,8 euros, ainda sem incluir o impacto da aquisição do BPI, «uma vez que consideramos ser muito reduzida a possibilidade de sucesso da operação nos termos em que foi efectuada». A analista diz ainda que os objectivos apresentados pelo BCP, a nível das sinergias, são bastante ambiciosos.
Pedro Carvalho
pc@mediafin.pt


Os analistas do CaixaBI aumentaram o preço-alvo para o BCP de 2,65 para 2,8 euros, ainda sem incluir o impacto da aquisição do BPI, «uma vez que consideramos ser muito reduzida a possibilidade de sucesso da operação nos termos em que foi efectuada». A analista diz ainda que os objectivos apresentados pelo BCP, a nível das sinergias, são bastante ambiciosos.

Num nota de «research» publicada hoje, Susana Neto do Caixa – Banco de Investimento (CaixaBI) diz que o Banco Comercial Português (BCP) [Cot] «surpreendeu o mercado» com o anúncio da oferta pública de aquisição (OPA) sobre o banco BPI [Cot].

«Já há muito tempo que o BPI era apontado como um alvo potencial muito "apetecível", mas não se esperava que fosse o BCP a avançar com uma oferta, uma vez que o interesse em crescer parecia estar sobretudo centrado na Europa de Leste», comenta a analista.

O banco procedeu à revisão da avaliação, com alteração do preço justo do BCP de 2,65 para 2,8 euros, «ainda sem incluir o impacto da aquisição do BPI, uma vez que consideramos ser muito reduzida a possibilidade de sucesso da operação nos termos em que foi efectuada».

«O seu carácter hostil ficou claro no comunicado emitido pelo BPI, tornando a probabilidade de sucesso desta oferta muito reduzida», comenta a especialista Susana Neto.

As próximas semanas, de acordo com a mesma fonte, «deverão continuar marcadas pela especulação em torno da possibilidade de surgir uma OPA concorrente sobre o BPI ou até de uma contra OPA ao BCP».

Aos preços actuais, «a nossa avaliação confere ao título um potencial de valorização de 4,7%» e por isso a casa recomenda aos investidores que mantenham as acções em carteira.

Segundo os cálculos do banco de investimento, o preço oferecido (de 5,70 euros) representa um prémio de 19% face à cotação do dia anterior e de 33% face à sua avaliação de 4,30 euros.

Os múltiplos implícitos (pré-sinergias) são de 3.6x e 2.9x (P/BV) e 17.3x e 14.8x (P/E) para 2005 e 2006, respectivamente. Incluindo as sinergias estimadas apresentadas pelo BCP, o P/E (rácio da cotação sobre os lucros unitários) implícito para 2006 cai para 13.1x.

O BCP prevê que as sinergias de custos ascendam a 232 milhões de euros até 2008, o que representa uma redução de 40% dos custos do BPI e 11% dos custos totais (BCP+BPI) e espera que os custos de reestruturação possam atingir os 590 milhões de euros. Para financiar a operação, o BCP terá que proceder a um aumento de capital de cerca de 4.000 milhões de euros.

«De acordo com as nossas estimativas, o impacto na avaliação do BCP poderá rondar os 0,3 euros por acção, com uma diluição de EPS de 26% e 18% em 2006 e 2007, respectivamente. De salientar que por considerarmos os objectivos apresentados bastante ambiciosos, apenas considerámos 75% do valor de sinergias de custos apresentado», conclui o banco.

As acções do BCP negociavam em queda de 0,75% para os 2,65 euros e o Banco BPI recuava 0,35% a cotar nos 5,68 euros, dois cêntimos aquém da contrapartida da OPA. O dividendo proposto para o BPI referente aos lucros de 2005 é de 0,12 euros.

[Recolector]

as opas teriam sucesso se fossem negociadas e viessem para o mercado como "amigáveis"... nestes casos não se trata de obter 50,01%.... pois de nada serve a quem tenha essa porção não poder exercer o equivalente em direitos de voto.

Penso que no caso dos 50.01% o BCP põe como condição para concretizar a OPA, a desblindagem.

Eu acho que esta OPA tem mais hipóteses de se concretizar do que a da Sonae s/ PT, isto porque :

- A compra do BPI é MUITO importante para o BCP. A dimensão actual do BPI e o "estado de espírito do governo" levam a que este seja o timing certo para efectuar a aquisição sem que se levantem problemas ao nível da concorrência. Por outro lado, a onda presente de proteccionismo de diversos governos europeus relativamente a empresas estratégicas nos seus países, leva a que seja viável e provável a contenção política de eventuais OPAs sobre o BCP.

- Temos uma janela de oportunidade única para o BCP. Se a OPA falhar não será por o BCP não tentar MUITO ... Penso que as entidades entrangeiras que têm posições financeiras no BPI, vão esperar que o preço suba para venderem as suas posições. Afinal não foi o próprio BCP a avançar com a hipótese de subir a proposta até aos 6.50 ?

[Infoo]

Neste caso, tal como no caso da opa da SON sobre a PTC, isto de dá mil, dá dois mil... dá ações disto ou daquilo....
...neste momento é quase poeira para os olhos....

o essencial aqui é haver mais de 75% do acionistas que concordem com as desblindagens de direitos de voto.... ISTO SIM E O PRINCIPAL, por isso Abril vai ser mais que importante para o evoluir destas opas...

...e estou cá com uma fezada, mais no caso BPI que no PTC, que quem lá está só sai se lhe pagarem um preço "proibitivo", e aí quem compra fica com uma "sopa azeda"


as opas teriam sucesso se fossem negociadas e viessem para o mercado como "amigáveis"... nestes casos não se trata de obter 50,01%.... pois de nada serve a quem tenha essa porção não poder exercer o equivalente em direitos de voto.

[pedras11]

BCP pode trocar 2 acções próprias por uma do BPI


Pedro Ferreira Esteves Paulo Spranger
O presidente do BCP, Paulo Teixeira Pinto, admitiu que poderá incluir na oferta pública de aquisição (OPA) sobre o BPI a oferta de acções do BCP. Tendo em conta o preço de 2,70 euros referido por vários analistas como o ideal para calcular o rácio dessa troca, os accionistas do BPI receberiam 2,1 títulos do BCP por cada um que detém no banco alvo desta operação.

"Admitimos oferecer também acções" na OPA lançada pelo BPI, disse Paulo Teixeira Pinto em entrevista na última edição do Diário Económico. O banqueiro não quis, no entanto, avançar com os termos de uma eventual troca, uma vez que estes "terão de ser calculados em função da cotação, e esta tem sofrido alguma volatilidade". O presidente do BCP referia-se ao valor das acções do seu banco, já que considera a proposta "justa" e, portanto, não tenciona aumentar a contrapartida de 5,70 euros incluída na OPA.

Os títulos do BCP subiram na última semana 5,5% para os 2,67 euros, tendo estado a valorizar mais de 10% quando foi atingido o máximo desde Julho de 2002 nos 2,80 euros. Esta evolução confirma a volatilidade referida pelo presidente do BCP. Mas, de acordo com os analistas contactados pelo DN, o preço de 2,70 euros poderá ser aquele a ter em conta no cálculo da quantidade de títulos que poderá ser oferecida aos accionistas do BPI na troca de acções.

"Considero os 2,70 euros um preço adequado, tendo em conta que já incorpora o sucesso da operação, nomeadamente as sinergias que uma eventual fusão poderá originar", explicou Carla Rebelo, analista do Banif Investimento. Esta perspectiva é reforçada pelo BES Investimento, que na última quinta-feira publicou uma nota em que subia o preço-alvo sobre o BCP de 2,5 para 2,7 euros, com a recomendação de "comprar". Uma posição baseada nos cortes de custos que a fusão poderá originar, bem como na eliminação do risco de o BCP realizar aquisições destrutivas de valor na Europa do Leste.

Para um outro analista da banca, que pediu para não ser identificado, "2,70 euros é um bom valor porque representa um ponto médio entre dois factores positivos e um negativo. Por um lado, já incorpora o prémio de uma OPA sobre o BCP, em paralelo com as sinergias da fusão, o que compensa, por outro lado, o impacto negativo que representa o aumento de capital de quatro mil milhões de euros", anunciado como principal instrumento para financiar a operação.

Refira-se que o consenso em torno dos 2,70 euros é quebrado por Marcos Heitor, analista de banca do Santander, que numa nota na quinta-feira sublinha que o preço justo do BCP é de 2,33 euros, já que "o programa de sinergias do BCP vai ser difícil de concretizar na sua totalidade ou no tempo previsto. É improvável o BCP acrescentar valor através da aquisição do BCP".

Utilizando os 2,70 euros como referência numa operação de troca de acções entre BCP e BPI, o primeiro teria de oferecer 2,1 acções próprias por cada uma do segundo, de forma a atingir os 5,70 euros propostos na OPA. O BCP terá de referir o rácio de troca no anúncio definitivo da proposta a entregar à Comissão do Mercado de Valores Mobiliários. O prazo legal para essa entrega acaba a 3 de Abril. O BCP poderá fazer esse anúncio definitivo antes dessa data, devendo o preço das acções representar, nessa altura, o valor a definir na operação de troca. C

[pedras11]

Quem quiser ver a apresentação da aquisição do BPI aqui tem.......

[JAS]

JAS vem hoje no Expresso que existe um direito de preferência nos estatutos e portanto o BPI pode comprar a participação a um preço apetecível para o Santander.
Santander realiza uma mais valia ou entra no capital do BCP. Qual das duas achas mais certa?

Eu não entendo bem como pode haver um direito de preferência para acções transaccionadas em bolsa.

Mas, a existir, nesse caso o BCP tem razão.

Se existem acordos entre o núcleo duro o mercado tem que saber quais são e, sobretudo, tem que saber se isso não implica a obrigatoriedade desse grupinho ter que lançar uma OPA ao restante capital...

Pelo que consta acho que a hipótese de venda por parte do Santander é bastante mais credível.

Um abraço,
JAS

[Luxoor]

Citação:
O Santander está disposto a vender ao BCP a participação de 5,6 por cento que detém no BPI mesmo depois de Fernando Ulrich, presidente executivo da instituição, ter classificado a OPA de “hostil”. Fonte oficial do Santander em Espanha afirmou ao Independente que a posição do banco no BPI “é uma
participação meramente financeira” e que o grupo “não está activo” na defesa do banco. O Santander vê inclusivamente com bons olhos a possibilidade de trocar a participação que tem no BPI por uma no BCP, forma de entrar no capital de um banco que tem considerado barato e atractivo. Para quebrar o núcleo duro, o BCP está disposto a melhorar a oferta, tendo já garantido o apoio do banco suíço UBS > Págs 6 e 7

JAS vem hoje no Expresso que existe um direito de preferência nos estatutos e portanto o BPI pode comprar a participação a um preço apetecível para o Santander.
Santander realiza uma mais valia ou entra no capital do BCP. Qual das duas achas mais certa?

[JAS]

A OPA

16.5% itau
16.5% la caixa
8% Allianz Group
5.6% Banco Santander
e mais um niquinho que o BPI tenha de acões próprias, ficamos acima dos 50% em votos contra. Cheira-me que esta operação não vai ser fácil...

1) A OPA só terá sucesso se o núcleo duro do BPI concordar, até aí estamos de acordo.

2) Mas o BCP com certeza que sabia esta composição do núcleo duro, não é verdade?

3) Portanto o BCP não lançaria uma OPA sem ter a concordância de, pelo menos, alguns membros do núcleo duro.

Depois de termos vistos um comunicado do Conselho de Administração do BPI, representando 49% do capital (mas não 49% dos votos...) vemos hoje no Independente que o núcleo duro se começa a partir.

O Santander está disposto a vender ao BCP a participação de 5,6 por cento que detém no BPI mesmo depois de Fernando Ulrich, presidente executivo da instituição, ter classificado a OPA de “hostil”. Fonte oficial do Santander em Espanha afirmou ao Independente que a posição do banco no BPI “é uma
participação meramente financeira” e que o grupo “não está activo” na defesa do banco. O Santander vê inclusivamente com bons olhos a possibilidade de trocar a participação que tem no BPI por uma no BCP, forma de entrar no capital de um banco que tem considerado barato e atractivo. Para quebrar o núcleo duro, o BCP está disposto a melhorar a oferta, tendo já garantido o apoio do banco suíço UBS > Págs 6 e 7

Se isto se confirmar o núcleo duro passará a representar, para já, apenas 43% do capital e cerca de 35% dos direitos de voto.
Mas como o primeiro é o mais difícil, seduzir o 2º pode ser mais fácil...

5) Por outro lado o preço da oferta é, na minha opinião, bastante elevado o reforça a ideia de que o BCP teve que oferecer o que lhes foi pedido pelo núcleo duro.

6) O preço, quanto a mim, afasta qualquer contra-opa.

No final da semana temos o BPI a 5,70 o que até é inferior a "opa + dividendos".

Para começar isso significa que o mercado não acredita na ideia de que venha a haver qualquer OPA concorrente.

Também poderia significar que se acreditava no fracasso da OPA e numa consequente queda da cotação.

Como as compras a 5,70 sustentaram a cotação é porque alguém anda a absorver a esse preço.(o BCP pode comprar acções em bolsa a esse preço mas não me parece que o tenha feito pois não houve comunicado.)

Com a notícia anterior referente ao Santander até podemos especular que este poderia estar a comprar para mais tarde as trocar por acções do BCP...
(Isto porque a troca por acções pode ser mais aliciante que os 5,70)

O Aumento de Capital
6) Mas só irá fazer o AC depois de concluída a compra e, portanto, só quando souber ao certo se compra 50,01 ou 90% do BPI.

7) Portanto temos tempo para ver se há AC ou não, não vale a pena os accionistas entrarem em pânico...
E lembrem-se que a SNC também fez uma OPA, também vai fazer um AC e... não caíu.

8) Mesmo assim, com certeza que vamos ver os pequenos a vender e os institucionais a comprar. Como de costume.

9) Hoje antes do anúncio da OPA vimos compras e não foram pequenas pois levaram a cotação a 2,56. Eram insiders?

E assim foi.
- Os pequenos venderam, os grandes compraram.
- A procura foi maior que a oferta, a cotação subiu 10% depois do panic sell inicial.
- A seguir corrigiu do exagero mas acabou a semana com um ganho de 4 ou 5%.
- Quem comprou entre os 2,56 e os 2,40 está a ganhar e bem.


Falou-se muito de contra-opa do BPI sobre o BCP, coisa que continuo a considerar inviável, para "justificar a subida de cotação do BCP".
Essa ideia já me parece "em extinção", parece que começam a acreditar que o BCP se valoriza por si em caso da OPA ser bem sucedida e que essa é a explicação mais simples.
Mas cá por mim tudo bem, se alguém quiser opar o BCP a cotação sobe mais com certeza...


Sendo assim, ter BCP tornou-se muito mais interessante do que ter BPI.


Bom fim de semana,
JAS

[artista_]

este comentário não é para ter efeitos imediatos, uma vez que estamos em OPA Fashion, ou seja, neste momento a lei é «qq coisa é boa a qq preço»...

... masssss, quando a poeira acentar, as casas de investimento que agora dizem que tudo traz mais-valias e isto e aquilo e que é só rebuçados e papas d'açorda, vão começar a refazer análises, começar a "botar contas à vida" dos resultados dos "opadores", a rever benefícias de sinergias e outras ias...

...e aí podem começar a aparecer surpresas

De qualquer forma muita coisa mudará, nada será com antes... ainda bem para a bolsa portuguesa!

[Infoo]

este comentário não é para ter efeitos imediatos, uma vez que estamos em OPA Fashion, ou seja, neste momento a lei é «qq coisa é boa a qq preço»...

... masssss, quando a poeira acentar, as casas de investimento que agora dizem que tudo traz mais-valias e isto e aquilo e que é só rebuçados e papas d'açorda, vão começar a refazer análises, começar a "botar contas à vida" dos resultados dos "opadores", a rever benefícias de sinergias e outras ias...

...e aí podem começar a aparecer surpresas

[alexandre7ias]

Ou não! Podem estar apenas a correr um risco...

Não me parece que se corram riscos com tantos milhões de contos...

Ou o BCP compra o BPI e isso tem que ser visto como uma mais valia,ou o BPI opa o BCP e ele so para acima dos 3€. Mas o que eu gostava mesmo era os dois serem alvos de uma OPA .

[JAS]

As afirmações não são contraditórias.

Nota que o volume começou aos 2,40 e que não sabemos ainda qual será o target atribuído a um BCP+BPI.

E nota também que eu acrescentei:

Parece que há muitos tubarões a acreditarem nisso e poderá haver outros a acreditar em hipóteses ainda mais rentáveis.

Isso significa que continuo a pensar que o BCP, mesmo após comprar o BPI, continuará a ser opável.

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Artigo 182.º
Limitação dos poderes da sociedade visada

1. A partir do momento em que tome conhecimento da decisão de lançamento de oferta pública de aquisição que incida sobre mais de um terço dos valores mobiliários da respectiva categoria e até ao apuramento do resultado ou até à cessação, em momento anterior, do respectivo processo, o órgão de administração da sociedade visada não pode praticar actos susceptíveis de alterar de modo relevante a situação patrimonial da sociedade visada que não se reconduzam à gestão normal da sociedade e que possam afectar de modo significativo os objectivos anunciados pelo oferente.

2. Para efeitos do número anterior:

a) Equipara-se ao conhecimento do lançamento da oferta a recepção pela sociedade visada do anúncio preliminar;

b) Consideram-se alterações relevantes da situação patrimonial da sociedade visada, nomeadamente, a emissão de acções ou de outros valores mobiliários que confiram direito à sua subscrição ou aquisição e a celebração de contratos que visem a alienação de parcelas importantes do activo social.

3. Exceptuam-se do disposto nos números anteriores:

a) Os actos que resultem do cumprimento de obrigações assumidas antes do conhecimento do lançamento da oferta;

b) Os actos autorizados por deliberação de assembleia geral convocada especificamente para o efeito durante o prazo da oferta.

4. Durante o período referido no n.º 1, as deliberações da assembleia geral previstas na alínea b) do n.º 3, bem como as relativas à distribuição antecipada de dividendos e de outros rendimentos, apenas podem ser tomadas pela maioria exigida para a alteração dos estatutos.

5. O oferente é responsável pelos danos causados por decisão de lançamento de oferta pública de aquisição tomada com o objectivo principal de colocar a sociedade visada na situação prevista neste artigo.

Transcrevo o Artº 182 pois parece que há muitos Analistas analfabetos ou que escrevem sem sequer terem lido o Código.
A única hipótese que o BPI teria para lançar uma contra-opa sobre o BCP seria convocar uma AG especialmente para esse efeito nos termos do art. 3.b).

Só que pelo art.4 precisariam de 2/3 dos votos para validar essa deliberação.
Coisa difícil de acontecer pois o núcleo duro só manda em cerca de 45%...
(ou será que os estatutos do BPI estão tão blindados que até exigem 90%?)

JAS

[artista_]

Ou não! Podem estar apenas a correr um risco...

Não me parece que se corram riscos com tantos milhões de contos...

[alexandre7ias]

Daí eu defender que deverá haver algo mais que a maioria ainda não sabe mas alguns "espertos" já...

Ou não! Podem estar apenas a correr um risco, mas a minha opinião é que o BCP ia ser alvo de uma OPA ( Por quem não sei), e para se defender..o resto já sabem, falta saber como vai acabar (Mas uma coisa é certa, ambas as partes estão a ganhar) E não é pouco