Estes são os grandes números da Web Summit 2024

[rg7803]

O plano de trading é adquirir primeiro lote nos 30$, e reforçar mais acima.

Até lá fico que quieto. Se ressaltar mais cedo…parabéns a quem tiver entrado!

[NirSup]

UNUSUAL OPTIONS ACTIVITY: FARFETCH

A single trader wagered over $1 million on the November 19, 2021 $45 call options. They got them for $1.08, which means they’re expecting a quick double-digit move from the stock’s current $40 price range so they can cash out.

A Farfetch fechou hoje a $40,58.
Algo em grande está para acontecer ou é mais um maluco a tentar a sua sorte?
Convém lembrar que o dia 11/11 é o Single Day na China: o dia das loucuras das compras, muito superior às compras de Natal. Talvez o homem não seja tão tolo assim.
A ver vamos, como diz o cego.
By Nirvana

[NirSup]

Farfetch 1 - Net-à-Porter 0

A Causa das Coisas: por que razão subiu hoje a Farfetch?

Ainda vamos ver a Farfetch a engolir a número 2 do comércio online de luxo (Net-A-Porter), o gigante Cartier e até mesmo a multinacional Richemont.

Creating a consortium in which Farfetch and Alibaba could become minority backers in YNAP is one option being explored by Richemont, the Miss Tweed report said. The possibility for Farfetch to take over e-commerce and omni-channel services for the group’s brands including jewellery giant Cartier would be a key bargaining chip to secure its participation in such a deal, according to the report.

Richemont could also seek to sell YNAP outright or invest further in turning it around. But the most obvious potential buyer, Farfetch, has already rebuffed Richemont’s approaches for an outright sale, the report said. The latter option would likely require several hundred million dollars in further investment.

By Nirvana

[NirSup]

Não há nada como os ditados populares... dinheiro gera dinheiro e os ricos serão mais ricos e os pobres mais pobres

Se Não Podes Vencê-los, Junta-te a Eles.
(A Arte da Guerra)

[Marco Martins]

Não há nada como os ditados populares... dinheiro gera dinheiro e os ricos serão mais ricos e os pobres mais pobres

[NirSup]

The Global Luxury Goods Market valued at USD 258.12 billion in 2020 and is expected to reach USD 429.81billion in 2026, growing at a CAGR of 9.22% during the forecast period.

The Global Luxury Goods Market is driven by rising disposable income, increasing social media penetration, increasing per capita expenditure and evolution in fashion industry.

Moreover, globalization of entertainment industry through televisions shows and online video content has changed the consumer preferences toward the luxury goods across the globe. The demand for luxury goods has witnessed a considerable increase worldwide, due to various social, economic, and cultural changes across the globe.

Global Luxury Goods Market Report 2021 (12/10/2021)

[rg7803]

O aspecto não é famoso e a zona com melhor RR situa-se por volta dos 30$, pelo que uma entrada seria aí.

Ontem curiosamente estava a fazer umas leituras sobre potenciais alvos e descobri um concorrente da FTCH que supostamente está com preço mais atractivo (melhores múltiplos). O gráfico é quase tão mau como a da empresa lusa, porém também está em zona de RR decente. Fica aqui o gráfico.

[Penaforte]

Eu fui um deles Álvaro, continuo interessado se for testar a zona dos 30/32.
Nesta área já reagiu algumas vezes mas de momento tenho outras cotadas debaixo de olho com prioridade, por isso a FTCH só com RR 100% apetecível.

[alvaroB]

A Farfetch está num valor interessante e num suporte. Vou considerar uma entrada aqui, embora já alguém tenha referido uma possível descida aos +-30$.

Tive a ver no site da ARK Invest e o valor médio deles é cerca de 46$. A miss Cathy Woods aposta na empresa e o luxo terá sempre mercado, resta saber se não aparece um big player a fazer concorrência.

[PXYC]

Projecto para a nova sede da Farfetch:
https://www.plataformaarquitectura.cl/c ... n-portugal

Não só mantém o coração e cérebro em Portugal, como o fazem descentralizando. Aplaudo.

[NirSup]

Bumps Along the Road [solavancos no caminho], mas é só isso.
José Neves

Segundo um estudo recente, o luxo online valerá 100.000 milhões de dólares. E o luxo (lojas físicas) cerca de 200.000 milhões. E é um negócio com altas taxas de retorno.
Não admira, por isso, que o Jeff Bezos tenha feito, recentemente, mais uma tentativa de secar a Farfetch. A pedra no seu sapato gigante. Como? Comprando ou aliciando tudo o que a vista alcança.
Será que o José Neves tem talento para superar a Amazon? Eu acredito que sim. E ele também acredita que sim. A ver vamos.
Ele sabe que o comércio de luxo pós-pandemia passará muito pelas lojas físicas. E está a apostar também nas lojas físicas.
Rumo aos 300 000 milhões!
By Nirvana

[NirSup]

LVMH recruta 25.000 abaixo dos 30 anos.

O mercado de luxo está em grande expansão na Europa, tenho já superado os valores de 2019.
A LVMH iniciou um acelerado processo de recrutamento de novos colaboradores para fazer face à grande procura das suas marcas ícones: Louis Vuitton e Dior. Estas duas marcas são marcas de referência, igualmente, no portfólio da FARFETCH.

The European luxury sector has seen a fast pace of growth in recent months, as stores reopened following lockdown periods and consumers drew on money saved during periods of confinement to splash out on pricey goods.

LVMH has more than recovered business lost to pandemic disruptions. In July, it reported first half sales grew 11 percent on an organic basis compared to the same period in 2019, before the crisis hit, fuelled by demand for clothing and accessories from its star fashion labels Louis Vuitton and Dior.

By Nirvana

[Perdido1]

b) No caso de pagamento antecipado os seus subscritores iriam receber apenas o valor da cotação à data da subscrição, renunciando à sua conversão em ações da Farfetch

Porquê? Se uma obrigação vale um número pré-definido de acções e os credores exercerem o direito à conversão, como é que só recebem o valor em dinheiro à data da subscrição? Recebem acções e com elas podem fazer o que bem entenderem, incluindo vendê-las ao preço de mercado. A não ser que exista alguma cláusula qualquer que impeça este procedimento habitual.

De acordo que o cenário muda de figura com juros não nulos. Ou mesmo que fossem nulos, não converter logo protege contra perdas caso a acção desvalorize (se ficar com a obrigação convertível até ao fim, recebe pelo menos o investimento inicial sem perdas, isto é, se a empresa não falir). Agora se a acção valorizar muito antes da maturidade e os credores acharem que é provável que desça depois, então faz todo o sentido convertê-las antes e vendê-las em mercado.

[NirSup]

Caro Perdido1

Afinal há duas emissões de obrigações convertíveis em ações (e daí eu falar numa que vencia em 2027):

1. On February 5, 2020, we completed the private placement of convertible senior notes to Tencent and Dragoneer, pursuant to which we received $250 million and issued the notes to the purchasers. The notes will mature on December 31, 2025, unless earlier converted, redeemed or repurchased in accordance with their terms.

2. On April 30, 2020, we completed the private offering of $400 million in aggregate principal amount of convertible senior notes for net proceeds of $390 million. The notes will mature on May 1, 2027, unless earlier converted, redeemed or repurchased in accordance with their terms.

The notes will bear interest at a rate of 3.75 per year payable semi-annually in arrears on May 1 and November 1 of each year, beginning on November 1, 2020.

Os subscritores destas obrigações não terão qualquer interesse no seu pagamento antecipado por duas razões:
a) Estas já vencem juros e juros interessantes;
b) No caso de pagamento antecipado os seus subscritores iriam receber apenas o valor da cotação à data da subscrição, renunciando à sua conversão em ações da Farfetch. Isto é, a $12,28 e $13,24, respetivamente.
Não me parece que seja um bom negócio. E ao contrário daquilo que julgo estares a pensar.
By Nirvana

[Perdido1]

Apenas indiquei esta a título de exemplo. Estou certo que a mesma frase existirá no prospecto daquela a que te referes - é prática corrente.

O número de acções correspondente a uma obrigação convertível é estipulado inicialmente. O que eu realcei é que os credores geralmente exercem o direito de conversão quando a acção está em alta. É assim que fazem dinheiro para além dos juros (que pelo que dizes são até 0%, portanto neste caso é a única maneira de fazerem dinheiro). Julgo até que a única vantagem que têm em não converter imediatamente é evitar a volatilidade da acção, mas diria que isso é mais psicológico que outra coisa com juros a 0%.

[NirSup]

Essa notícia diz respeito a uma emissão anterior, ocorrida em 2019, e não à emissão que referi de 600 milhões de euros.
De qualquer modo a conversão* será feita ao valor da emissão. No caso, a um valor muito mais baixo que o atual.

*Pagamento antecipado.

[Perdido1]

Geralmente pode-se exercer o direito de conversão antes da maturidade. Por exemplo:

https://www.farfetchinvestors.com/finan ... fault.aspx

"The Notes will mature on December 31, 2025, unless earlier converted, redeemed or repurchased in accordance with their terms. "

Aliás, quem tem estes instrumentos costuma fazê-lo quando a acção está em alta - ver desempenho dos fundos de obrigações convertíveis no ano passado.

[NirSup]

Em todo o caso a conversão só ocorrerá em 2030. E outra emissão anterior em 2027.
Não sei como se chega a esses números. Mas sei que a emissão é feita ao valor da cotação em bolsa à data da emissão.
By Nirvana

[Perdido1]

NirSup, todos os números que referi foram retirados dos relatórios da Farfetch, incluindo o excerto que anexei. Podes confirmar em https://www.farfetchinvestors.com/finan ... fault.aspx

[NirSup]

Caro Perdido1,
Não tenho dados para responder.
Do que sei é que existe uma política de distribuição de ações pelos empregados. E antes das obrigações convertíveis a que fiz referência houve outras emissões.
Alguém mais bem informado que venha esclarecer.
No site/aplicação TIKR Terminal, que tenho como muito fidedigna, aparece o valor que indiquei de:

SHARES OUTSTANDING
354,21 MM
Short Interest %
5,78%
MARKET CAP (MM)
14 798,90 US$
TEV (MM)
14 633,90 US$

By Nirvana

[Perdido1]

Nirsup, o número de acções emitidas no terceiro trimestre de 2018 era de 256 163 135. O número do último trimestre é 358 188 280 (+40%). Tendo em conta o que está escrito nos últimos resultados nas páginas que te referi, se todas as obrigações convertíveis forem transformadas em acções, o número de acções seria 455 666 358 (+78% que o do IPO e +27% que o actual). Não estou a inventar números , mas se os estiver a interpretar mal, não tenho qualquer problema em ser corrigido.

[NirSup]

Vejamos o caso dos $600 M, subscritos pela Richmont e pela Alibaba (o maior deles todos):

On November 17, 2020, we issued $600.0 million convertible senior notes paying 0.00% interest due November 15, 2030 (“November 2020 Notes”) to Alibaba and Richemont. The total aggregate net proceeds from these offerings were $1,239.3 million, after deducting $10.7 million of debt issuance costs in connection with these notes. For further information, refer to Note 22 to our audited consolidated financial statements included elsewhere in this Annual Report.

(Source: SEC Filing - mais oficial não há)

Estas obrigações foram subscritas ao valor de $45,06 (cotação em 17/11/2020)
O que perfaz, se as contas estiverem certas, pouco mais de 13 milhões de ações (quando forem convertidas).
A Farfetch tem 354.210.144 ações em circulação, segundo informação do Investing.
Se o meu raciocínio não estiver errado, isso representa 3,68% de diluição de capital.
É ridículo falar-se em diluição do capital.
By Nirvana

[Perdido1]

Em relação ao número de acções que pode resultar da conversão de obrigações convertíveis, podes encontrar essa informação no fundo da tabela da página 10 dos resultados do último trimestre notando o que está escrito na página 8. Se fores aos resultados do 3º trimestre de 2018, podes também ver o número de acções que então existiam. Foi com base nesses números que determinei o incremento de acções.

[NirSup]

Caro Perdido1

1. As Selling, General and Administrative Expenses cresceram em 2020 comparativamente a 2019: 55,4%
2. E as Gross Profit cresceram em 2020 comparativamente a 2019: 67,6%.
3. Vale isto por dizer que está no bom caminho para ter durante todo o ano de 2021 um EBITDA positivo. Como todos esperamos.
4. Qual o valor justo ( fair value ) da empresa? Não sei responder a isso. Mas posso dizer que a UBS aumentou o price target da Farfetch para $80,00. Vale o que vale. Obviamente.
5. Lucros & Perdas
"Todas as empresas encontram a sua forma de financiamento. Escolhemos o método de financiamento através de obrigações convertíveis, consideradas como derivados financeiros. Estas obrigações são emitidas ao valor das ações no momento de entrada do capital. Por exemplo, se uma empresa cujas ações valem 10 dólares e receber 100 dólares de injeção de capital, é registado no balanço uma obrigação de devolver, quando for atingida a maturidade do empréstimo, além dos juros, as 10 ações. Se as ações multiplicarem por sete - o que tem vindo a acontecer connosco - a nossa obrigação não é de devolver 100 dólares mas sim 700. No balanço, temos que reavaliar essa obrigação. Não é um item monetário mas puramente contabilístico. Se as ações passassem de 10 para 5 dólares, poderíamos dar lucro",
Luís Teixeira.
6. Obrigações convertíveis (convertible senior notes)
Não estou em condições de responder qual a diluição do capital da Farfetch na maturidade das obrigações convertíveis.

Empresas com obrigações convertíveis da Farfetch:
- Tencent possui $125 M
- Dragoneer $125 M
- Alibaba $300 M
- Richemont $300 M.

Sei que a maturidade das obrigações convertíveis da Alibaba e da Richemont só ocorrerá em 2030. Uma eternidade.
E a ideia que tenho é que o impacto na diluição do capital social da Farfetch é desprezível.
Mas se tens outros números apresenta com a indicação da fonte. O que, desde já, agradeço.
By Nirvana

Em tempo: as taxas de juro das obrigações convertíveis da Alibaba e da Richemont é de 0%.
Relativamente às outras desconheço o valor.

[Perdido1]

Obrigado pela resposta. Fizeste-me pensar e olhar para os números da Farfetch em mais detalhe, portanto também te agradeço por isso.

Compreendo que uma empresa como a Farfetch tenha que ser avaliada com base naquilo que se espera que faça no futuro. Afinal de contas, é assim que qualquer empresa é avalidada nos mercados financeiros. A questão que coloquei foi mais no sentido de tentar perceber como é que se avalia de uma forma objectiva se o preço actual é justo. Se a capitalização da Farfetch fosse 50 mil milhões de dólares, continuarias a achar que se deveria comprar a Farfetch a esse preço no dia de hoje?

As receitas da Farfetch têm crescido aproximadamente 60% (números redondos) desde 2015, o que é fantástico. Os custos das receitas crescem mais ou menos ao mesmo ritmo, o que podia ser pior. No entanto, as despesas operacionais também crescem a um ritmo acelerado (apesar de ligeiramente inferior em média). Face aos dados que existem actualmente, quando se espera que a Farfetch tenha lucros operacionais (não EBIDTA) positivos? E quando isso acontecer, quais são as margens que se espera obter?

Em relação ao comentário que fiz sobre os capitais p´róprios serem negativos, os capitais p´roprios são por definição o activo total menos o passivo total. O passivo total da Farfetch é superior ao activo total desde 2020, daí os capitais próprios serem negativos. Contudo, grande parte do passivo da Farfetch aparece como 'derivative financial liabilities'. Confesso não saber como estes instrumentos são tratados em termos contabilísticos, mas sei que estão relacionados com por exemplo obrigações convertíveis. Quando os credores decidem exercer o direito de conversão, na prática o que é que acontece à Farfetch? Só fica com mais acções dispersas em bolsa e este valor desaparece? Se assim for, então os capitais p´roprios até poderão ser negativos contabilisticamente, mas na verdade não faz diferença nenhuma.

Relativamente ao aumento do número de acções (também resultante da conversão de obrigações convertíveis), noto que desde que a Farfetch cotou em bolsa o número de acções aumentou cerca de 40%. Se todas as obrigações convertíveis emitidas até hoje fossem transformadas em acções, então esse número aumentaria para aproximadamente 75-80%.