MEE: "Riscos à sustentabilidade da dívida portuguesa são significativos" a médio prazo

[andre_ferreira]

grafico actualizado

Primeira subida desde Abril

[Elias]

Actualização.

[agany]

Boa perspectiva em termos de Longo Prazo, não significando, contudo, que o fundo esteja feito.

[andre_ferreira]

Para quem gosta de ser contrarian, esta é a altura para estar bullish

[Mares]

Mais uma actualização. Os valores são parecidos com os da semana passada, mas o número de bulls caiu ainda mais e o número de bears aumentou ligeiramente.

Pelo ocorrído anteriormente, os "bulls" poderão caír mais (~26%) e os "bears" subir mais (~41%), sem que o ciclo fique colocado em causa.

A troca está ocorrendo entre os "bulls" e os "bears", mantendo os "neutral" estáveis (são estes que mantêm o "equilíbrio" do mercado). Se os "neutrals" forem perdidos para os "bear".... então aí pode complicar e os efeitos ficarão visíveis nas flutuações do índice (neste caso o S&P500).

[Elias]

Mais uma actualização. Os valores são parecidos com os da semana passada, mas o número de bulls caiu ainda mais e o número de bears aumentou ligeiramente.

[Elias]

As quedas continuaram na sexta e hoje segue pelo mesmo caminho.

Tudo aponta para que esta semana vamos ter um aumento do clima de pessimismo (os resultados saem, como sempre, na quinta-feira).

[Mares]

Parece-me que isto ainda está válido....

Deixo o gráfico actualizado.

Caro MarcoAntonio,

entre os dois estudos não vejo nada em comum. Tu vais mais para um estudo de comparação entre vários ciclos e referes que valores limites de "bearish" ou "bullish", poderão indicar (ou não) o início/fim de um ciclo económico.

Bem, no estudo que faço,utilizo um parâmetro essencial na análise (flutuações do mercado) e faço as seguintes conclusões:
1) Não existe uma relação clara entre o valor absoluto do índice e o valor absoluto de "bulls","bears" ou "neutrals". O valor absoluto de "bulls" ou de "bears" não determinam a direção do mercado.
2) O elemento principal que determina a mudança de sentimento é a turbulência do mercado (flutuação do índice).
3) O evolução do sentimento segue a tendência de desenvolvimento do ciclo, i.e., conforme o ciclo vai evoluíndo, os "bulls" tendencialmente dminuem. Contrariamente, os "bears" tendencialmente aumentam com o evoluír do ciclo.
4) Além disso, refíro que, a indicação mais "perigosa" (isto é, que poderá indicar a proximidade do fim de um ciclo), é quando a perda de "bulls" se fazem directamente para "bears" e não para "neutrals".

Vamos agora imaginar que temos dois casos extemos:100% "bulls" ou 100% "bears"... o índice vai subír ou caír? Não, pois ninguém quer vender/comprar. Da mesma forma, como não existem transferências também não existem flutuções. Então o mercao estaría "congelado".

Agora num caso mais real... Se tivermos por exemplo, 70% "bull" e 30% "bear". Isso indica que o mercado vai subir ou que está na iminência de caír? Também não. Valores absolutos não significam nada.

Vamos passar agora para o Relative Strength Index (RSI):
- Uma cotada com RSI em 25% signica que parou de caír? Não.
- Uma cotada com RSI 75% significa que parou de subir? Nao.


Espero que tenha esclarecído algum ponto menos claro no post anterior.

Abraço,

Mares.

Resolvi fazer uma análise sobre a evolução do sentimento dos investidores e tentar obtêr uma correlação com a evolução do índice S&P500.

Em anexo encontram-se os gráficos: (a) evolução do índice S&P500; (b) flutuação do índice; (c)Sentimentos: "bullish"-linha preta, "bearish"-linha verde e "neutral"-linha vermelha.

Podemos observar que não existe uma evidência clara entre a evolução do índice e a evolução do sentimento "bullish" ou os complementares ("bearish" ou "neutral").

Uma relação extremamente clara não existe. Mas existem relações visíveis/identificáveis, eu tenho uma súmula precisamente na primeira página deste tópico, que aqui reproduzo:

Pode-se retirar várias conclusões, mas nenhuma particularmente extraordinária só por si...

- No geral, a correlação é mais positiva do que negativa;

- Como indicador contrário funciona minimamente bem apenas em extremos e especialmente do lado bear (extremos de pessimismo que antecipam subidas fortes ou inversões) mas "menos bem" do lado bull (extremos de optimismo);

- No geral e no longo prazo existe um "bias" bull (no Investors Intelligence é ainda mais evidente);

- De momento não nos encontramos em nenhum extremo;

- O anterior Bull Market não terminou em euforia (o da década de 90, sim);

- Nos últimos anos tem existido um sentimento Bear mais pronunciado, o número de neutros tem vindo a descer também substancialmente.


Como referências para um sinal, o mais consistente (se considerarmos a média de 10 semanas) é o seguinte: um valor da ordem ou abaixo dos 30% de Bull é bastante Bullish. Em praticamente todos os casos antecipou uma subida forte nos mercados (excepto num caso onde antecipou uma subida moderada de relativamente curta duração).

Quando vamos-nos aproximando do final do ciclo económico, as flutuações provocam perda no sentimento "bull", mas essa perda vai imediatamente para o sentimento "bearish".

Já abordo isso naquele quote que coloquei ali atrás mas é suficientemente importante para sublinhá-lo de novo: é importante entender - porque o histórico mostra-o claramente - que o comportamento do sentimento (neste indicador mas não só) não é sempre o mesmo nos ciclos bull/bear. Portanto, é importante não olhar apenas para o último ciclo e assumir que o comportamento é sempre aquele porque não é. Entre o Bull da década de 90 e o Bull da década de 2000 existe uma diferença considerável e a retracção do sentimento Bull que ocorreu no fim daquele segundo Bull já não surge no anterior que, dito sucintamente e como já tenho escrito atrás, é um Bull que termina em "euforia". Portanto, os ciclos em termos de sentimento não terminam todos da mesma forma, claramente. E também se nota que a sensibilidade dos investidores mudou de uma década para a outra, hoje são mais intrinsecamente bear do que eram há uma ou duas décadas atrás (o que provavelmente tem que ver com algo que é bastante mais abrangente que os mercados em si, envolvendo mt provavelmente uma percepção diferente de factores politico-económicos bastante mais gerais... pelo menos é este o meu entendimento desse fenómeno).

É frequente vêr aqui opiniões de que muito "bull" é mau... isso não é verdade.

Muito Bull é mau mas só a partir de determinado ponto, ou seja, em situações extremas. Bastante Bull não é bom nem é mau e retirar conclusões a partir de níveis tipo 50% é um pedaço menos fiável. O mercado claramente - mais uma vez o histórico mostra-o - consegue suportar níveis desses, são compatíveis com um Bull Market e com a continuação de subida (não obstante com alguma frequência ocorrerem por exemplo correcções de curto-prazo quando se "toca" nestes níveis).

Existe aqui uma tendência que é de se achar que se está em extremos antes do tempo: vê-se com frequência comentários de "muito bull" quando estamos pelos 50% de Bulls mas isso já é algo que tenho assinalado imeeensas vezes aqui no Forum ao longo dos anos: esses não são realmente níveis extremos. Podemos dizer que o nível bullish começa a estar algo puxado quando chegamos a esta fasquia mas a verdade é que o mercado tanto pode continuar a subir e manter-se por meses nestes níveis como pode fazer uma correcção forte.

Já níveis acima dos 60/65% podemos dizer que estamos em extremos de sentimento!

[Elias]

Caro Elias solicito uma ajuda.
Tem a ver com último comentário acerca dum possivel "still up" no final do mês. Acha que se refere a um ressalto normal ou a uma habitual recomposição e ajuste de carteiras que é(?)habitual nos finais de mês? Noto que as acções que sigo nos states (NVDA, SPLS, Flex e bac) estão todas no geral a dar sinais técnicos de sell. Dessa forma ceduzo que existirão 2 razões para o ressalto final mês: reaçcão às quedas e ajustes na carteiras. Estarei errado? (É que ainda estamos longe do final mês e cada vez percebo menos disto..lool.) . um abraço

Penso que tem a ver com a expectativa de que venha a subir até ao final de Maio, tendo em conta os níveis de pessimismo que se registam.

O efeito do ajuste de carteiras parece-me ser pouco relevante.

[andre_ferreira]

Onde é que andam os Touros?

Pese o período em análise ser reduzido, não parece haver grande correlação entre os dois gráficos.

Penso que a forma como o grafico está formulado é dificil analisar a existencia de correlação entre eles.

O bullish sentiment (bs) tem um escala com um intervalo de valores mt reduzido em relação à escala do SP500, daí a grande volatilidade do bs.

com um media movel daria melhor para ver a correlação.

[Valete]

Onde é que andam os Touros?

Pese o período em análise ser reduzido, não parece haver grande correlação entre os dois gráficos.

[andre_ferreira]

Onde é que andam os Touros?

[motocross]

Caro Elias solicito uma ajuda.
Tem a ver com último comentário acerca dum possivel "still up" no final do mês. Acha que se refere a um ressalto normal ou a uma habitual recomposição e ajuste de carteiras que é(?)habitual nos finais de mês? Noto que as acções que sigo nos states (NVDA, SPLS, Flex e bac) estão todas no geral a dar sinais técnicos de sell. Dessa forma ceduzo que existirão 2 razões para o ressalto final mês: reaçcão às quedas e ajustes na carteiras. Estarei errado? (É que ainda estamos longe do final mês e cada vez percebo menos disto..lool.) . um abraço

[Elias]

Obrigado Wallstreetrader aka Batmax

[Wallstreetrader]

concordo com o Be Cool.

A referência à Options Expiration tem a ver com o dia de amanhã (terceira sexta-feira do mês) em que supostamente pode haver mais volatilidade.

Já agora uma dúvida: as opções expiram todos os meses?

Sim

[Elias]

concordo com o Be Cool.

A referência à Options Expiration tem a ver com o dia de amanhã (terceira sexta-feira do mês) em que supostamente pode haver mais volatilidade.

Já agora uma dúvida: as opções expiram todos os meses?

[Be Cool]

Não entendi o último parágrafo Será que poderemos ter mais quedas

Pelo contrário: o último parágrafo traduz uma aposta nas subidas...

[tiopatinhas]

Não entendi o último parágrafo Será que poderemos ter mais quedas

[Ulisses Pereira]

"A Shift in Sentiment"

By Helene Meisler
RealMoney.com Contributor
5/19/2011 7:00 AM EDT


"After a steady uptrend from late August until January, with basically one swing down in November, the market has become a bit of a whipsaw in the first half of 2011. Would it surprise you to know that the market is exactly in the same place as it was when the S&P 500 got that mid-February peak at 1340?

That means three months of swings, with no progress for either bulls or bears. There were plenty of complaints about the steady rise upward and now there are plenty of complaints about the ups and downs. Yet, it was only this latest decline that seemingly changed sentiment.

The Investors Intelligence readings this week were rather surprising to me. First of all, the ratio of bulls fell to 46%. To put that in perspective, this figure hadn't been under 50% since November. That means their resolve had been shaken neither by the Middle East turbulence, nor the Japanese earthquake and radiation issues Quite frankly, the same goes for the action in the PIIGS -- Portugal, Italy, Ireland, Greece and Spain. But, clearly, when you crush the commodity complex as we did in the last few weeks the bulls pulled in their horns.

It's not as though the ratio of bears climbed dramatically. Most of these folks did what they usually do -- they moved to the fence, or the correction camp. It is pretty typical for folks not to jump from one camp to the next but, rather, from one camp to the correction camp (i.e., the fence), and then into the other camp. With this in mind, if we add up the correction-minded folks and the bears, we get a surprisingly high reading of 35% bears.

You can see on the chart that the index ticked near 40% at the February 2010 low, and then ticked near 35% at the August 2010 low, so this is not a common occurrence. As I noted, I am quite surprised at how quickly we have so many bears now, or at least so few bulls.




The market is still oversold, although I am sure you can see that volume Wednesday left a lot to be desired. That is part and parcel of the "not-so-great" oversold reading. In addition to that, the 30-day moving average of the advance-decline line will get moderately oversold in the next two days or so. As such, while the oscillator (shorter term) should or could come back down in the next few days, the 30-day (intermediate term) should rise.



Then there's the put-call ratio, which barely ticked under 95% all day. What is even more shocking is the equity put-call ratio closed at 70%. To give a big-picture view on that, last Wednesday the S&P lost 15 points on the day and the ratio was only 67%. So sentiment is still too bearish.

Overall, the market is still oversold enough -- and sentiment is bearish enough -- for an upside bias to materialize into the end of the month. If stocks head down in the next few days, or after options expiration, I'd still expect a move higher into month-end. "

(in www.realmoney.com)

[Elias]

Valete,
Não tenho forma de produzir um gráfico desses de forma automática (pode ser que mais alguém aqui consiga).

Batistock,
Não há problema
Chamo apenas a atenção para o facto de os valores presentes serem mais extremados que em Março.

[Batistock]

Elias, estavamos a fazer o post quase ao mesmo tempo, quando inseri o comentário ainda não tinha visto o teu.

[Valete]

Elias, não se arranja um gráfico comparativo do sentiment survey, com o s&p ou dow?

Graças.

[Batistock]

A última vez que o "AAII Sentiment" esteve perto destes valores foi a 17 de março. Este poderá ser mais um sinal de inversão de curto prazo e quem sabe novos máximos nos próximos dias.

[Elias]

Em linha com o que referi anteontem, as quedas registadas nos últimos dias fizeram efectivamente aumentar ainda mais o número de bears (agora em 41,3%) e reduziram o número de bulls para valores muito baixos (26,7%).

Desde Agosto de 2010 (há quase 9 meses) que estes níveis altos de bears e baixos de bulls não eram atingidos.

Começa a desenhar-se uma situação de excesso de pessimismo no mercado. Será que vamos ter mais um daqueles rebounds que apanham meio mundo de surpresa?

[Elias]

Na semana passada chamei a atenção para o número relativamente baixo de bulls e elevado de bears.

As quedas dos últimos dias deverão ter acentuado a dominância do sentimento bear.

Tenho alguma curiosidade de ver os resultados do survey desta semana (o período de recolha de opiniões termina como sempre na quarta-feira, os resultados saem na quinta de manhã).