“Governo não baixa taxas por cedência aos lindos olhos dos empresários”

[Bowie]

Ulisses, pelo que li no site do CBOE, vão existir contratos de futuros também. Vão valer $500.

um abraço

[MarcoAntonio]

Nos Futuros tb, Camisa...

É um erro comum pensar-se que nos Futuros se tem todo o tempo do mundo quando não é assim, em absoluto.

Imagina que estás em futuros com uma alavancagem de 10x...

Agora imagina que tens a absoluta convicção que o VIX vai subir e portanto é uma questão de esperares. Falhas no <i>timing</i> e ele cai mais um dia ou dois... e cai dos 20 para os 18 (-10%)... A tua posição é então stopada por <i>margin call</i> (toda a margem, o real investimento, foi anulada). Depois o VIX até podería subir mas já sería tarde para ti (a menos que tenhas mais capital rapidamente disponível... mas se tiveres um fundo inesgotável de capital podes dar-te ao luxo de esperar em qq activo... ).

[Ulisses Pereira]

Julgo que começa em Novembro e só irão existir opções.

Um abraço,
Ulisses

[Camisa Roxa]

Pois, eu estava apenas a fazer conta aos futuros, não às opções

Nesse caso das opçõesa variável tempo já é crucial e introduz assim um risco muito maior nas decisões de tradar o VIX

Vamos ver como irá correr

Quando começam os trades? E vão existir futuros e opções ou apenas opções?

[MarcoAntonio]

Camisa, essa segurança é pura ilusão.

Se consultares um histórico do VIX irás constatar que não tens qq garantia de que o VIX não continue a cair, cair... e que dentro de 5 ou 10 anos ande por volta dos 10pts!

Depois, tratam-se de opções, qnd o VIX fizer (se fizer) aquilo que pensavamos que era inevitável que viesse a fazer... poderá já ser tarde. Em produtos alavancados o <i>timing</i> é essencial, seja opções seja futuros

[Ulisses Pereira]

Camisa,

Não te esqueças que estás a negociar opções, ou seja, a variável "tempo" tem bastante importância e o simples facto do VIX andar a arrastar-se de lado durante os últimos meses faria com que quer os "calls" quer os "puts" sofressem na pele a erosão do valor provocada pelo passar do tempo, diminuindo por isso de valor.

Um abraço,
Ulisses

[Camisa Roxa]

Bem Ulisses, tens razão quando dizes que muitos esperam há meses que o VIX dispare, mas aqui há uma segurança adicional: podemos esperar

Ou seja: quando se alonga numa acção ou futuro, há sempre o risco de aquilo descer e nunca mais voltar para cima

Pelo contrário, penso que por exemplo quem comprasse o VIX nos teens teria apenas como problema a espera. Em principio não cairia muito mais pelo que o capital não sofreria uma constante erosão, sabendo que um dia o VIX teria de disparar em virtude do aumento de volatilidade que se segue a um período de ausência da mesma.

Aliás, quanto mais esperasse, mais possibilidades teria de um posterior disparo rápido do VIX pois tradicionalmente quanto maior for o período de baixa volatilidade, mais instável será o perído que se lhe segue

Quanto à manipulação do índice, penso que não será possível. Para isso teria de se manipular os preços de todo o SPX o que não creio ser possível.

Aliás, como o Nichols disse o novo VIX vai basear-se no S&P 500 e não no S&P 100 como antigamente para evitar precisamente isso

[MarcoAntonio]

Eu não li o Nichols, mas se ele referiu-se ao VIX nesses moldes, não concordo minimamente...

Aliás, o grande erro dos investidores é olhar para o VIX como um mero oscilador quando não se trata disso (embora tenha uma certa tendência para oscilar). Mas o VIX não se comporta realmente como um oscilador verdadeiro (como o Estocástico ou RSI).

Depois, como se já não bastasse isso, há (agora) duas novas questões: o cálculo do indicador foi alterado e o próprio indicador vai passar a ser negociável o que poderá/deverá ter influencia sobre ele próprio tornando-o ainda mais previsível.

Isto é, se ele já fosse demasiado previsível, a partir do momento que passasse a ser negociável tendería a perder previsibilidade (se fosse demasiado previsível, sinal de uma ineficiência em termos de modelo de mercado, o mercado trataria de canibalizar a ineficiencia e esta tendería a desaparecer rapidamente). É assim em qq mercado e não sería diferente no VIX...

Mas mesmo para além dessa questão, existem as que referi anteriormente: o VIX <b>não é</b> um oscilador (embora oscile... como a generalidade dos activos oscila) e além disso a sua formula de cálculo foi alterada.

É como quem puxa o tapete... Quem vai investir no VIX a pensar que é fácil vai-se esbarrar. Disso não tenho dúvidas

[djovarius]

Boas,

A tua questão Ulisses é muito pertinente e tem a ver com o trabalho que publicarei na próxima Colherada.
Tudo depende da construção do indicador.
Se ele reflecte a volatilidade histórica, por exemplo, média de X dias, não há muito que se possa fazer para alterá-la, pois os preços do S&P é que a determinam. Seria a mesma coisa que comprares uma opção, Ulisses, em que o que determina o valor da mesma é o activo sibjacente.

Agora se os futuros do VIX reflectirem a volatilidade implícita (e eu penso que assim será), aí temos festa, porque esta volatilidade é a medida do que o mercado pensa que o volatilidade futura vai ser. Como tal, a criação desses futuros nada mais é do que negociar uma expectativa, tal como aconteçe com outros tipos de futuros sobre diversos activos.

Um abraço
dj

[Ulisses Pereira]

Eu acho que o VIX não é tão fácil de prever como parece. Aliás, quantos não prognosticaram um disparo do VIX quando ele há uns meses atrás começou a vir aos 22? E ele recusou-se a subir...

Há um outro aspecto que me tem deixado a pensar... o facto do aparecimento destas inovadoras opções sobre o VIX (penso que não irá haver futuros), até que ponto pode condicionar o próprio comportamento do próprio indicador e, por consequência, do próprio mercado?

Um abraço,
Ulisses

[Camisa Roxa]

Hum, sendo o VIX um indicador oscilatório, será como o Nichols diz, que nesta a house está em desvantagem?

A mim parece-me que sim, por exemplo alongar no VIX vindo abaixo de 20 na quebra dos 20 seria uma opção com elevada probabilidade de lucros pois o VIX tende a ir aos extremos (e vice versa para VIX acima dos 40)

Será que vai ser assim tão linear?