Novo artigo- "Uma locomotiva que se reboca a si própria
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Hehehehe...
...Pergas, só mesmo um grande amigo para tão rasgados elogios (imerecidos, claro)!
Grande abraço
Learner
Grande abraço
Learner
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Acções próprias...
Caríssimo learner,
li atentamente o sua opinião, a qual é digna de se lhe tirar o chapéu. De facto, estou inteiramente de acordo consigo que uma operação financeira deste género nem em termos fundamentias nem técnicos, deveria ter reflexos positivos na cotação da acção, bem pelo contrário: se a PT quer comprar os tais 10% de acções para ela própria até ao final de 2004, julgo que é sua intenção criar expectativas nos investidores, e um meio de não deixar cair a cotação,e, nunca de subir, pois corre o risco de os compradores depois não aparecerem; por outro lado, se a PT tem assim tanto dinheirito, que o aplique de outra forma, de forma a gerar riqueza para a empresa e logo para os accionistas.
Caro learner, dou-lhe os meus sinceros parabéns pela sua exposição, mas também lhe posso desde já dizer que não esperaria uma intervenção da sua parte que não fosse a este nível.
Abraço
li atentamente o sua opinião, a qual é digna de se lhe tirar o chapéu. De facto, estou inteiramente de acordo consigo que uma operação financeira deste género nem em termos fundamentias nem técnicos, deveria ter reflexos positivos na cotação da acção, bem pelo contrário: se a PT quer comprar os tais 10% de acções para ela própria até ao final de 2004, julgo que é sua intenção criar expectativas nos investidores, e um meio de não deixar cair a cotação,e, nunca de subir, pois corre o risco de os compradores depois não aparecerem; por outro lado, se a PT tem assim tanto dinheirito, que o aplique de outra forma, de forma a gerar riqueza para a empresa e logo para os accionistas.
Caro learner, dou-lhe os meus sinceros parabéns pela sua exposição, mas também lhe posso desde já dizer que não esperaria uma intervenção da sua parte que não fosse a este nível.
Abraço
pergas
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Desta vez não concordo totalmente com o Ulisses....
A PT, ao adquirir acções próprias realiza uma operação financeiramente idêntica à distribuição extraordinária de dividendos, uma vez que se liberta de capitais próprios, mas neste caso cada accionista escolhe se quer ou não receber os dividendos (vendendo as acções que possui). Se bem me recordo, o próprio CEO admitiu que não queria alterar a política de dividendos por essa decisão poder ter interpretações adversas pelo mercado (no longo prazo normalmente os accionistas apreciam estabilidade na política de dividendos), por isso é que teriam optado por adquirir as acções.
Uma coisa é certa: em termos meramente fundamentais, esta operação por si só não acrescenta nem retira valor à empresa, logo a eventual variação que se verificou não encontra justificação fundamental, apenas pode ser justificada com criação de expectativas nos investidores (em minha opinião erradamente).
Estou de acordo com o Ulisses que uma decisão como está não vai deixar os Ursos dormir descansados, mas será que isso é uma política de longo prazo para a PT? Estou mais inclinado a acreditar que tem de facto a ver com uma política de redução do peso dos capitais próprios no financiamento da actividade (o que aumenta a rendibilidade dos capitais próprios, ou seja, dos accionistas que não venderem), uma vez que o rendimento é distribuído por menos accionistas, tendo como contrapartida, claro (nisto há sempre um trade-off), o aumento do risco financeiro (ou de falência) da empresa.
Parece-me que o assunto levantado pelo Copas tem razão de ser: a PT poderá estar com dificuldades em crescer, em encontrar investimentos que sejam mais atractivos para os accionistas (em termos de criação de valor) do que a distribuição imediata de riqueza, e isso é muito preocupante (lembremo-nos que a avaliação fundamental dos títulos tem subjacente uma taxa de crescimento do negócio, normalmente numa base perpétua; o impacto de essa tx descer é normalmente muito grande); ou isso, ou então ainda entendem ter uma capacidade de endividimento siginficativa.
Se a intenção da PT for a de segurar a acção, então, se essa for a única razão para ela não caír, quando terminarem as compras (e acabam rápido - 1 ano é pouco tempo na vida da PT), elas provavelmente não terão quem as segure. Agora o que me parece difícil é que a PT tenha como objectivo aumentar a cotação (bem diferente de segurar a cotação), pois nesse caso, quando terminarem as compras, o tiro no pé pode ser bem maior.
Um grande abraço para todos
Learner
Uma coisa é certa: em termos meramente fundamentais, esta operação por si só não acrescenta nem retira valor à empresa, logo a eventual variação que se verificou não encontra justificação fundamental, apenas pode ser justificada com criação de expectativas nos investidores (em minha opinião erradamente).
Estou de acordo com o Ulisses que uma decisão como está não vai deixar os Ursos dormir descansados, mas será que isso é uma política de longo prazo para a PT? Estou mais inclinado a acreditar que tem de facto a ver com uma política de redução do peso dos capitais próprios no financiamento da actividade (o que aumenta a rendibilidade dos capitais próprios, ou seja, dos accionistas que não venderem), uma vez que o rendimento é distribuído por menos accionistas, tendo como contrapartida, claro (nisto há sempre um trade-off), o aumento do risco financeiro (ou de falência) da empresa.
Parece-me que o assunto levantado pelo Copas tem razão de ser: a PT poderá estar com dificuldades em crescer, em encontrar investimentos que sejam mais atractivos para os accionistas (em termos de criação de valor) do que a distribuição imediata de riqueza, e isso é muito preocupante (lembremo-nos que a avaliação fundamental dos títulos tem subjacente uma taxa de crescimento do negócio, normalmente numa base perpétua; o impacto de essa tx descer é normalmente muito grande); ou isso, ou então ainda entendem ter uma capacidade de endividimento siginficativa.
Se a intenção da PT for a de segurar a acção, então, se essa for a única razão para ela não caír, quando terminarem as compras (e acabam rápido - 1 ano é pouco tempo na vida da PT), elas provavelmente não terão quem as segure. Agora o que me parece difícil é que a PT tenha como objectivo aumentar a cotação (bem diferente de segurar a cotação), pois nesse caso, quando terminarem as compras, o tiro no pé pode ser bem maior.
Um grande abraço para todos
Learner
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Boa questão.
Confesso, no entanto, que não conheço também como funciona esse processo de cancelamento de acções, mas de facto das declarações de Zeinal Bava parece concluir-se que as acções não terão outro destino.
Não esquecer também quem é Zeinal Bava, uma figura controversa e imprevisível. Eu, pessoalmente, aprecio-o bastante apesar de alguns erros estratégicos cometidos (a compra do Zip.net é o expoente máximo). Agora, o que ele diz hoje pode não se confirmar amanhã, pois as "cambalhotas" nestas histórias sucedem-se. Repare que ele diz que irá propor tal decisão em 2005! Até lá, tanta coisa pode acontecer.
Um abraço e parabéns pela excelente observação,
Ulisses
Confesso, no entanto, que não conheço também como funciona esse processo de cancelamento de acções, mas de facto das declarações de Zeinal Bava parece concluir-se que as acções não terão outro destino.
Não esquecer também quem é Zeinal Bava, uma figura controversa e imprevisível. Eu, pessoalmente, aprecio-o bastante apesar de alguns erros estratégicos cometidos (a compra do Zip.net é o expoente máximo). Agora, o que ele diz hoje pode não se confirmar amanhã, pois as "cambalhotas" nestas histórias sucedem-se. Repare que ele diz que irá propor tal decisão em 2005! Até lá, tanta coisa pode acontecer.
Um abraço e parabéns pela excelente observação,
Ulisses
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[quote10% das acções próprias que irão ser compradas pela Portugal Telecom (PT), até ao final de 2004, serão cancelados no início de 2005, após a aprovação em assembleia-geral, apurou o Negocios.pt junto dos analistas que estiveram na conferência da PT.
A Portugal Telecom (PT) [Cot] desvendou na terça-feira um programa de compra de acções próprias, que visa adquirir, até 10% do seu capital até ao final de 2004. Este aquisição, sujeita às condições de mercados, é a máxima permitida por lei.
Segundo apurou o Negocios.pt, os 10%, correspondentes a 125,43 milhões de títulos, não irão servir para remunerar o accionistas sob a forma de dividendos (em acções), como chegaram a antecipar alguns analistas.
Na «conference call» com analistas, a operadora de telecomunicações avançou que, após terminar a compra dos 10%, irá propor à assembleia-geral (em 2005) o cancelamento das mesmas.
«Todas as acções que forem compradas agora até final de 2004, não terão direito a receber dividendos», revelou Zeinal Bava, administrador financeiro da PT.
]
Caro Ulisses:
Segundo a notícia as acções que a PT está a comprar serão canceladas, não tendo direito a dividendos. Neste caso fará sentido falar de um possível comprador ?
Não sei se a minha pergunta faz sentido porque desconheço como funcionam estes processos de cancelamento de acções
Um abraço.
A Portugal Telecom (PT) [Cot] desvendou na terça-feira um programa de compra de acções próprias, que visa adquirir, até 10% do seu capital até ao final de 2004. Este aquisição, sujeita às condições de mercados, é a máxima permitida por lei.
Segundo apurou o Negocios.pt, os 10%, correspondentes a 125,43 milhões de títulos, não irão servir para remunerar o accionistas sob a forma de dividendos (em acções), como chegaram a antecipar alguns analistas.
Na «conference call» com analistas, a operadora de telecomunicações avançou que, após terminar a compra dos 10%, irá propor à assembleia-geral (em 2005) o cancelamento das mesmas.
«Todas as acções que forem compradas agora até final de 2004, não terão direito a receber dividendos», revelou Zeinal Bava, administrador financeiro da PT.
]
Caro Ulisses:
Segundo a notícia as acções que a PT está a comprar serão canceladas, não tendo direito a dividendos. Neste caso fará sentido falar de um possível comprador ?
Não sei se a minha pergunta faz sentido porque desconheço como funcionam estes processos de cancelamento de acções
Um abraço.
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Visitante
Eu comento, Kopas.
O objectivo da compra dos tais 10% (recordo que estão autorizados a comprar ATÉ 10%) não sei qual é. Há várias hipóteses... Agora quem compra até 10% é porque tem confiança que a acção está subvalorizada ou... já tem comprador para essa percentagem.
No fundo, trata-se de uma decisão que não sabemos se é estratégica ou meramente financeira. Quanto a expansão das áreas de negócio, nem sempre é uma questão de falta de capital. Muitas vezes não estamos perantes grandes oportunidades...
Isto digo eu que não sei exactamente o objectivo dos 10%, mas ficaria muito surpreso se não terão já um destinatário.
Um abraço,
Ulisses
O objectivo da compra dos tais 10% (recordo que estão autorizados a comprar ATÉ 10%) não sei qual é. Há várias hipóteses... Agora quem compra até 10% é porque tem confiança que a acção está subvalorizada ou... já tem comprador para essa percentagem.
No fundo, trata-se de uma decisão que não sabemos se é estratégica ou meramente financeira. Quanto a expansão das áreas de negócio, nem sempre é uma questão de falta de capital. Muitas vezes não estamos perantes grandes oportunidades...
Isto digo eu que não sei exactamente o objectivo dos 10%, mas ficaria muito surpreso se não terão já um destinatário.
Um abraço,
Ulisses
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Para os fundamentalistas, e não só..
Então não seria melhor pegar nesses fundos e investir na expansão do negócio?
Ou será que têm tanta liquidez que já não sabem o que fazer ao €, revelando desta forma o declínio da mesma, na medida que não perspectivam novas oportunidades no mercado.
Quem comenta
....
Um abraço,
Kopas
Ou será que têm tanta liquidez que já não sabem o que fazer ao €, revelando desta forma o declínio da mesma, na medida que não perspectivam novas oportunidades no mercado.
Quem comenta
....
Um abraço,
Kopas
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Ontem tinha intenção de comentar esta notícia que a seguir trancrevo (que é de ontem) mas depois esqueci-me de o fazer:
"A Portugal Telecom investiu 12,3 milhões de euros na compra de mais 1,8 milhões de acções próprias, na sessão bolsista de hoje, anunciou a operadora de telecomunicações.
O preço de aquisição oscilou entre os 6,80 aos 6,89 euros, tendo representado um investimento de 12,3 milhões de euros, segundo os cálculos do Negocios.pt.
Duas sessões após o anúncio de recompra de títulos próprios até 10% do capital, como meio de remunerar os accionistas, a PT adquiriu 1,8 milhões de acções ou 0,14% do seu capital.
Em dez ordens diferentes, a PT passou a controlar 0,20% do seu capital ou 2.525.000 acções próprias.
A Portugal Telecom [Cot] deverá investir 150 milhões de euros em acções próprias até ao final do ano, no âmbito do plano de recompra de acções próprias anunciado ontem, estima o Deutsche Bank.
A compra dos 10% do capital será efectuada até ao final de 2004.
As acções da PT encerraram nos 6,86 euros, a cair 0,58%."
(in www.negocios.pt)
No seguimento do meu artigo, não posso deixar de dizer que a PT continua a jogar as cartadas certas em termos de gestão das expectativas. Começando logo por adquirir acções no dia a seguir ao anúncio da decisão, procura mostrar que está activa e disponível para ir ao mercado sempre que queira.
Continuo a gostar da estratégia deste "jogador de poker". Por agora, vai aliviando do seu estado "sobrecomprado" que a impede de voos mais altos para já.
Um abraço,
Ulisses
"A Portugal Telecom investiu 12,3 milhões de euros na compra de mais 1,8 milhões de acções próprias, na sessão bolsista de hoje, anunciou a operadora de telecomunicações.
O preço de aquisição oscilou entre os 6,80 aos 6,89 euros, tendo representado um investimento de 12,3 milhões de euros, segundo os cálculos do Negocios.pt.
Duas sessões após o anúncio de recompra de títulos próprios até 10% do capital, como meio de remunerar os accionistas, a PT adquiriu 1,8 milhões de acções ou 0,14% do seu capital.
Em dez ordens diferentes, a PT passou a controlar 0,20% do seu capital ou 2.525.000 acções próprias.
A Portugal Telecom [Cot] deverá investir 150 milhões de euros em acções próprias até ao final do ano, no âmbito do plano de recompra de acções próprias anunciado ontem, estima o Deutsche Bank.
A compra dos 10% do capital será efectuada até ao final de 2004.
As acções da PT encerraram nos 6,86 euros, a cair 0,58%."
(in www.negocios.pt)
No seguimento do meu artigo, não posso deixar de dizer que a PT continua a jogar as cartadas certas em termos de gestão das expectativas. Começando logo por adquirir acções no dia a seguir ao anúncio da decisão, procura mostrar que está activa e disponível para ir ao mercado sempre que queira.
Continuo a gostar da estratégia deste "jogador de poker". Por agora, vai aliviando do seu estado "sobrecomprado" que a impede de voos mais altos para já.
Um abraço,
Ulisses
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Caro Ulisses, obrigado pela resposta,
Só há uma coisa que me faz confusão, porquê é que a PT aumentou tanto a parada? Em vez de ir fazendo subir gradualmente a “aposta”, para puxar o mercado de uma forma sustentada, parece-me que o “jogador” está um pouco desesperado.... enfim, especulações minhas, o futuro o dirá.
Um abraço,
Kopas
Um abraço,
Kopas
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Kopas,
Desculpa o atraso na resposta.
Tal pode acontecer, obviamente. É um dos riscos que se corre, quando um (ou mais) dos jogadores que estão sentados à mesa de "poker" e que tem bastante dinheiro percebe, no olhar do adversário, que está a fazer "bluff".
No entanto, o "bluff" não está feito sem nenhum jogo na mão. A PT tem cartas importantes (leia-se "autorização para comprar até 10% de acções próprias) e quem quiser apostar no "bluff" dela, terá que ainda travar uma luta grande.
Mas é claro que isso pode acontecer. E aí o feitiço virar-se-ia contra o feiticeiro. O que acredito é que a probabilidade de tal acontecer seja baixa.
Um abraço,
Ulisses
Desculpa o atraso na resposta.
Tal pode acontecer, obviamente. É um dos riscos que se corre, quando um (ou mais) dos jogadores que estão sentados à mesa de "poker" e que tem bastante dinheiro percebe, no olhar do adversário, que está a fazer "bluff".
No entanto, o "bluff" não está feito sem nenhum jogo na mão. A PT tem cartas importantes (leia-se "autorização para comprar até 10% de acções próprias) e quem quiser apostar no "bluff" dela, terá que ainda travar uma luta grande.
Mas é claro que isso pode acontecer. E aí o feitiço virar-se-ia contra o feiticeiro. O que acredito é que a probabilidade de tal acontecer seja baixa.
Um abraço,
Ulisses
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- Registado: 29/10/2002 4:04
- Localização: Aveiro
e se isto estiver ligado com isso? mostrar a esses que a empresa sabe defender os interesses dos accionistas e assim "renovar" esse convite?
ó ze isso e mentira pa abre os olhos
atao porque nao defenderam os acionistas quando tava a 12 euros eu conheço ppl que teem açoes a 12 euros
olha la porque nao a seguraram quando veio a 4.38
eles nao querem saber dos acionistas pa nada pa
defende.te tu que eles nao o fazem
e mais e mais os qua entraram ontem a 6.90 ja choram
atao ja nao compram hoje açoes proprias
pa nao ves que isto e eles borradinhos de medo por causa da tele2 que é 50 x mais barato
abraço boa sorte olho aberto okis
ó ze isso e mentira pa abre os olhos
atao porque nao defenderam os acionistas quando tava a 12 euros eu conheço ppl que teem açoes a 12 euros
olha la porque nao a seguraram quando veio a 4.38
eles nao querem saber dos acionistas pa nada pa
defende.te tu que eles nao o fazem
e mais e mais os qua entraram ontem a 6.90 ja choram
atao ja nao compram hoje açoes proprias
pa nao ves que isto e eles borradinhos de medo por causa da tele2 que é 50 x mais barato
abraço boa sorte olho aberto okis
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- Registado: 31/1/2003 18:04
o artigo está muito bom, outra coisa não seria de esperar, não é?
mas quero lançar aqui uma ideia, que talvez anda esquecida:
a PTC pela voz do seu presidente fez, algum tempo atrás, o que parecia um apelo a que investidores importantes (CGD, por ex.) aumentassem ou entrassem no seu capital.
e se isto estiver ligado com isso? mostrar a esses que a empresa sabe defender os interesses dos accionistas e assim "renovar" esse convite?
mas quero lançar aqui uma ideia, que talvez anda esquecida:
a PTC pela voz do seu presidente fez, algum tempo atrás, o que parecia um apelo a que investidores importantes (CGD, por ex.) aumentassem ou entrassem no seu capital.
e se isto estiver ligado com isso? mostrar a esses que a empresa sabe defender os interesses dos accionistas e assim "renovar" esse convite?
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- Registado: 4/11/2002 23:38
Caro Ulisses,
Realmente essa perspectiva é interessante, mas também podemos ver a coisa por outro prisma, e se os investidores interpretarem essa compra de acções próprias, ou intenção, como um acto artificial de segurar as eventuais quedas,ou mesmo e porventura o tiro sair pela culatra com uma descida acentuada do título, com reflexos negativos na criação de valor da mesma.
È somente uma opinião, mas gostaria de saber o pensa deste cenário, acha plausível?
Um abraço,
Kopas
Realmente essa perspectiva é interessante, mas também podemos ver a coisa por outro prisma, e se os investidores interpretarem essa compra de acções próprias, ou intenção, como um acto artificial de segurar as eventuais quedas,ou mesmo e porventura o tiro sair pela culatra com uma descida acentuada do título, com reflexos negativos na criação de valor da mesma.
È somente uma opinião, mas gostaria de saber o pensa deste cenário, acha plausível?
Um abraço,
Kopas
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- Registado: 5/11/2002 0:44
- Localização: Faro
re
Excelente a clareza da exposição.
Agora uma nota sobre isto de compra de ações próprias... uma vez que os próprios sites de notícas ainda andam a jurar a pés juntos que serão para remunerar os acionistas em complemento ao dividendo.. mesmo depois de noticiarem antes que não.
"os 10%, correspondentes a 125,43 milhões de títulos, NÃO irão servir para remunerar o accionistas sob a forma de dividendos (em acções), como chegaram a antecipar alguns analistas.
Na «conference call» com analistas, a operadora de telecomunicações avançou que, após terminar a compra dos 10%, irá propor à assembleia-geral (em 2005) o cancelamento das mesmas. " in negocios.pt
Ou seja, o que comprarem ATÉ 10% é para retirar do mercado? ENA, ena.
Cump.
Agora uma nota sobre isto de compra de ações próprias... uma vez que os próprios sites de notícas ainda andam a jurar a pés juntos que serão para remunerar os acionistas em complemento ao dividendo.. mesmo depois de noticiarem antes que não.
"os 10%, correspondentes a 125,43 milhões de títulos, NÃO irão servir para remunerar o accionistas sob a forma de dividendos (em acções), como chegaram a antecipar alguns analistas.
Na «conference call» com analistas, a operadora de telecomunicações avançou que, após terminar a compra dos 10%, irá propor à assembleia-geral (em 2005) o cancelamento das mesmas. " in negocios.pt
Ou seja, o que comprarem ATÉ 10% é para retirar do mercado? ENA, ena.
Cump.
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Info
Bem, parece que nos andamos aqui a dar palmadinhas nas costas, mas pronto, não faz mal ....
Gostei muito do artigo Ulisses, está extremanente bem visto e pensado. Ainda não tinha pensado nem tido a clareza de espirito de me aperceber no que isso significaria realmente para o futuro da acção nem na espada que ameaça a cabeça dos shorts futuros...
Muiti bem visto, Ulisses, obrigado!
....
Gostei muito do artigo Ulisses, está extremanente bem visto e pensado. Ainda não tinha pensado nem tido a clareza de espirito de me aperceber no que isso significaria realmente para o futuro da acção nem na espada que ameaça a cabeça dos shorts futuros...
Muiti bem visto, Ulisses, obrigado!
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Excelente exposição. Concordo com a opinião apresentada...
Mais importante que o impacto no imediato, será a consciência, junto dos investidores, que sempre que a PTC atravesse momentos menos bons, a PTC poderá aparecer para comprar acções próprias...
A menos que os mercados descambem fortemente nos próximos tempos, criaram-se condições para uma a tendência acendente de médio/longo-prazo.
Mais importante que o impacto no imediato, será a consciência, junto dos investidores, que sempre que a PTC atravesse momentos menos bons, a PTC poderá aparecer para comprar acções próprias...
A menos que os mercados descambem fortemente nos próximos tempos, criaram-se condições para uma a tendência acendente de médio/longo-prazo.
FLOP - Fundamental Laws Of Profit
1. Mais vale perder um ganho que ganhar uma perda, a menos que se cumpra a Segunda Lei.
2. A expectativa de ganho deve superar a expectativa de perda, onde a expectativa mede a
__.amplitude média do ganho/perda contra a respectiva probabilidade.
3. A Primeira Lei não é mesmo necessária mas com Três Leis isto fica definitivamente mais giro.
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Novo artigo- "Uma locomotiva que se reboca a si própria
Acabei de publicar na Primeira Página o artigo "Uma locomotiva que se reboca a si própria":
http://www.caldeiraodebolsa.com/index.php
Ulisses
http://www.caldeiraodebolsa.com/index.php
Ulisses
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