Montenegro anuncia redução de IRS nas rendas, isenção de mais-valias e maior dedução à coleta

[Bullion]

Havia que encontrar um valor e esse foi dado da convergência da percentagem que a Sonae sgps definiu que valia a Sonae Capital relativamente a si própria (12,5%)e o mercado no último dia do dividendo que definiu que 1 direito da Sonae Capital valeria naquela dia 1,91*.125= 0.23875. Portanto não foi arbitrária a definição da CMVM. Foi baseada em números concretos.

Naquele dia 1 suposta acção da Sonae Capital valeria 1,91, bem abaixo das avaliações do BPI e do BCP:

Agora o mercado dirá de sua justiça, que no período de negociação de direitos, quer no período da negociação das acções.

Algumas correcções:

A CMVM nada tem a ver com este assunto.
Ao contrário do que diz não era preciso encontrar um valor para a SONAE, tal como não foi preciso encontrar para a ALTRI aquando da cisão da COFINA, lembra-se?
O correcto seria a SONAE abrir sem referência e não fazer parte do cálculo do índice no dia 03 de Janeiro.
Onde é que no prospecto (o documento que rege a operação...)a Sonae diz que a SC vale 12,5 % do valor da SONAE?
NOta final :temos de ser críticos acerca daquilo que lemos.Nem sempre os jornalistas estão certos naquilio que escrevem.

[iurp]

Acho que aqui está tudo explicado:


Nuno Carregueiro
nc@mediafin.pt

O processo de cisão da Sonae Capital dá hoje o pontapé de saída em bolsa, com as acções da Sonae SGPS a passarem a ser transaccionadas sem direito a receber os títulos da próxima cotada da praça portuguesa. Para reflectir este novo cenário, as acções da Sonae SGPS vão sofrer logo no início da sessão de hoje uma correcção, que será o mercado a determinar e terá em conta a avaliação que for feita à Sonae Capital.

Os investidores têm vários valores de referência para estabelecer o preço a que as acções hoje vão negociar. Um deles é o que foi ontem fornecido pela Euronext e que servirá para efeitos de cálculo do PSI-20. A bolsa vai calcular o índice tendo por base uma cotação da Sonae SGPS de 1,67125 euros, um valor que é encontrado através da multiplicação de 0,125 (factor de atribuição de acções da Sonae Capital aos direitos) pela cotação de fecho de ontem da Sonae SGPS.

Ou seja, para a bolsa, a variação das acções da Sonae SGPS amanhã será efectuada contra os 1,67125 euros e não contra o fecho de ontem. Este preço de referência avalia cada direito da Sonae Capital em 0,24 euros e cada acção da companhia em 1,91 euros, o que implica uma avaliação global de 477,5 milhões de euros.

Bancos avaliam Sonae Capital acima de 600 milhões

Contudo, o mercado poderá preferir olhar antes para as avaliações que os bancos fazem à empresa e que são superiores às que resultam do preço de referência tendo em conta o factor utilizado para a conversão dos direitos em acções da Sonae Capital.

O BPI, banco de investimento que é o assessor da Sonae nesta operação, avaliou a Sonae Capital entre 670 e 620 milhões de euros, com um ponto médio nos 645 milhões. Se for este o valor que a Sonae SGPS verá subtraída à sua capitalização bolsista no início da sessão de hoje (passando de 3,82 para 3,17 mil milhões de euros), então as acções da empresa liderada por Paulo Azevedo sofrerão uma correcção mais acentuada, de 17%.

Este valor do ajuste representa o valor a que os investidores estão a avaliar os direitos da Sonae Capital, que poderão ser convertido posteriormente em acções da empresa. Neste caso em que o mercado incorpore a avaliação média efectuada pelo BPI, os direitos terão um valor teórico de 0,32 euros.

Por cada acção da Sonae SGPS detida até ao final do dia de ontem, os accionistas da empresa vão receber um direito de subscrição de acções da Sonae Capital. Cada lote de oito direitos serão convertidos num acção da Sonae Capital , com cada acção da nova cotada a partir para a bolsa com uma avaliação indicativa (a do BPI) entre 2,48 e 2,68 euros. O Millennium bcp investimento avalia a Sonae Capital em 788,5 milhões de euros, o que implica um valor por acção de 3,15 euros.

Certo é que os accionistas da Sonae SGPS tinham ontem uma acção avaliada em 1,91 euros e hoje passam a ter um título menos valioso, mas receberão, a 9 de Janeiro, um direito que fica avaliado na diferença. Será de 0,24 euros tendo em conta preço de referência da Euronext (ver tabela), 0,32 euros (avaliação média do BPI), ou 0,39 euros (Millennium).

Serão emitidos 2 mil milhões de direitos, que serão convertidos em 250 milhões de acções da Sonae Capital. Estes direitos poderão ser transaccionados em bolsa entre 9 e 15 de Janeiro, para os investidores que não tenham acções da Sonae SGPS e queiram ser accionistas da Capital. Possibilita também que os detentores de direitos os possam vender em bolsa, comprar mais, ou adquirir o número de títulos suficiente para ter um número de direitos que seja múltiplo de oito (o arredondamento é feito por defeito).

Depois de terminado o período de negociação dos direitos, estes são convertidos de forma automática em acções da Sonae Capital, no dia 28 de Janeiro, prevendo-se que logo de seguida as acções da companhia comecem a ser transaccionadas em bolsa. A Sonae SGPS alerta contudo os seus accionistas que, se ainda não o fizeram, devem pedir junto do seu banco para converter as suas acções para escriturais, de modo a que este processo seja automático.
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Havia que encontrar um valor e esse foi dado da convergência da percentagem que a Sonae sgps definiu que valia a Sonae Capital relativamente a si própria (12,5%)e o mercado no último dia do dividendo que definiu que 1 direito da Sonae Capital valeria naquela dia 1,91*.125= 0.23875. Portanto não foi arbitrária a definição da CMVM. Foi baseada em números concretos.

Naquele dia 1 suposta acção da Sonae Capital valeria 1,91, bem abaixo das avaliações do BPI e do BCP:

Agora o mercado dirá de sua justiça, que no período de negociação de direitos, quer no período da negociação das acções.

[Pata-Hari]

Copiei esta resposta do Bullion no tópico da sonae para este tópico:

Sem querer alimentar mais polémica, vou escrever um último post sobre o assunto:

E vou fazê-lo explicando os passos todos , para que os foristas possam tirar as suas conclusões e ver quem tem razão.

O valor da SC é determindo em absoluto e de forma definitiva quando o título estiver cotado.
Até lá há dois outros períodos em que se pode saber o valor que o mercado indirectamente lhe atribui:

1-Durante a negociação de direitos: Este período ocorrerá entre 9 de Janeiro e 15 de janeiro. Neste período o valor de cada acção da SC vale (indirectamente):

Valor do direito/0,125.

Este valor equilbra com este outro:

(cotação da SONAE entre o último dia sem direitos(dia 03 de Janeiro)-a cotação do dia).


Neste período è esta interacção entre as cotações da SONAE, e o valor dos direitos que se chamam de arbitragem, termo que os foristas vão ouvir nos dias em que os direitos forem negociados.

2-Antes dos direitos serem admitidos à negociacção , ou seja de 03 de Janeiro até 06 de Janeiro, o valor que o mercado atribui à SC é a diferença entre a cotação da SONAE no último dia sem direitos(dia 03 de Janeiro) e a cotação do dia.
A não há volta a dar a isto.

3-Agora a parte mais polémica: A fixação de um valor referência para a SONAE por parte da Euronext no dia 03 de Janeiro.

Esse valor não devia ter sido estabelecido porque NÃO HÁ VALOR ATRIBUÍVEL À SC.

A SONAE devia ter aberto ontem SEM REFERÊNCIA, por causa disso mesmo.

O valor da SC antes da negociação dos direitos, é dado pela diferença entre a cotação da SONAE no dia 03 de Janeiro e a cotação desse dia.

Não há nada no prospecto da operação ( e eu li o prospecto...), que diga que a SC vale 12,5% da SONAE:



Se alguém quiser contradizer este raciocínio, faça-o com argumentos.

[Pata-Hari]

lol, ok, in that sense .

[Ulisses Pereira]

Marta, tens inteira razão mas a expressão "sell side" é usada exactamente para descrever aquilo que explicaste. É como se essas instituições estivessem a "vender" algo. Além de que eles trabalham mesmo do "sell side" quando das OPV`s.


fbarrancos, eu não os vejo como ideiais para a aplicação da teoria da opinião contrária, pela simples razao que 90% das vezes eles apontam sempre para o mesmo sentido

Um abraço,
Ulisses

[karlitos]

ja agora informo que a nota que esta no caixadirecta é de que nao é necessario realizar nada para ficar com as acçoes e que as mesmas vao ser atribuidas sem custo.

so nao ficamos com elas se vendermos os direitos como é logico.

[FrenchTouch]

FrenchTouch essa informação não me parece totalmente correcta pois quem comprou ontem e vendeu hoje tem direitos na mesma.
BN
PP

Repara que eu nao estou a falar de negocios em bolsa.

Refiro-me apenas a trades OTC com data de liquidacao <= 08/01/2008.

Para trades em bolsa, ja nao ha nada a fazer... Quem tinha as accoes ontem é quem vai receber os direitos.

[Pata-Hari]

Normalmente é o contrário, as recomendações dos analistas, sobretudo de corretoras, tendem a ser mais do buy side do que do sell side (a ideia por detrás é que é mais interessante para as corretoras que os clientes tragam liquidez para comprar acções do que vendam acções e fiquem cm dinheiro em cash - "volátil", portanto -.

[fbarrancos]

fbarrancos, essa frase para mim também é um mistério... será que quer dizer que se deve informar o banco que se quer exercer os direitos (coisa que não faz sentido porque as acções caem de borla...).? De qualquer modo, se quiseres estar on the safe side, ligas para o banco e dizer "quero exercer os direitos" para que não haja qualquer desculpa.

O mal é que os bancos também não se querem responsabilizar ou não estão minimamente informados sobre esta operação... é o belo país em q vivemos...


cumprimentos,
FBarrancos

[pjota_CALD]

Considerando o que no Caldeirão é dito sobre as recomendações de compra dos Bancos, que por definição, estão sempre do lado "sell", até tremi quando li no jornal que Lisbon Brokers aconselha forte compra da Sonae SGPS. Será o prenúncio de uma descida anunciada

[- - - P P P - - -]

FrenchTouch essa informação não me parece totalmente correcta pois quem comprou ontem e vendeu hoje tem direitos na mesma.
BN
PP

[FrenchTouch]

Ainda podem comprar accoes da SONAE SGPS e mesmo assim ter "direito" aos direitos.

Para tal basta negociarem OTC e fazer com que a trade se liquide antes de dia 9...

Se negociarem em bolsa ja nao ha hipotese visto que o ciclo de liquidaçao de bolsa é sempre J + 3.

Os direitos sao creditados com base nas posiçoes firmes de dia 08/01 à noite nao tendo em conta quando é que as accoes foram negociadas. Basta te-las em "stock" e nao em "flow".

[Titleist]

Empresa
Sonae, S.G.P.S, S.A.

Operação
Cisão-simples da Sonae S.G.P.S., S.A. no âmbito da qual foi destacada, para a constituição de uma nova sociedade comercial - a Sonae Capital, S.G.P.S., S.A. - a participação social detida na sociedade comercial anteriormente denominada Sonae Capital, S.G.P.S., S.A. e que alterou a sua denominação para SC, S.G.P.S., S.A.

Descrição
A cada acção representativa do capital social da Sonae S.G.P.S., S.A. corresponde um direito de cisão. O número de novas acções Sonae Capital, S.G.P.S., S.A. a atribuir resulta da aplicação do factor 0,125 ao número de direitos de cisão detidos no momento da atribuição, com arredondamento por defeito.

Último dia de Transacção das Acções SONAE SGPS com Direito de Cisão Incorporado
3 de Janeiro de 2008

Data de Atribuição de Direitos de Cisão
9 de Janeiro de 2008
apenas nesta data os direitos cairão na carteira

Período de Negociação em Bolsa de Direitos de Cisão
9 a 15 de Janeiro de 2008

Liquidação
28 de Janeiro de 2008

Observações
Está prevista para o final de Janeiro a admissão à negociação, no Eurolist by Euronext Lisbon, das novas acções atribuídas aos accionistas da Sonae S.G.P.S., S.A..

Anúncio
Boletim de Cotações da Euronext Lisbon, de 27 de Dezembro de 2007

Outras Informações
A atribuição de direitos e o respectivo exercício constituem eventos mandatórios – não é necessário qualquer instrução do Cliente.
O exercício dos direitos de cisão só será completo para um número de direitos múltiplo de 8.

A negociação de direitos exige a intervenção do Cliente.

[curvedair]

mas no que respeita ao tal comunicado da propria sonaeSGPS: "alerta os seus accionistas q devem pedir junto ao seu banco para converter as suas accoes para escriturarias"...

Na minha opinião, a SONAE quer ser redundande e quer salvarguardar-se de qualquer eventual problema que poderá existir, de algum banco ou instituição de esquecer-se de fazer a cabal conversão, ou não fizer com as expectativas de quem detém as acções.

Deste modo, a SONAE coloca-se assim fora de todo e qualquer problema ou ónus.

Por outro lado, os bancos e instituições parecem navegar por cabotagem, e estarão a lider com as questões à medida que eles devem ser tratadas.

Caveat emptor, i. e. o comprador que se acautele.

[Pata-Hari]

fbarrancos, essa frase para mim também é um mistério... será que quer dizer que se deve informar o banco que se quer exercer os direitos (coisa que não faz sentido porque as acções caem de borla...).? De qualquer modo, se quiseres estar on the safe side, ligas para o banco e dizer "quero exercer os direitos" para que não haja qualquer desculpa.

Eu ainda não tenho os direitos na conta.

[fbarrancos]

Pata-Hari...

Foi fixe! esclareceste tudo acerca dos direitos...

mas no que respeita ao tal comunicado da propria sonaeSGPS: "alerta os seus accionistas q devem pedir junto ao seu banco para converter as suas accoes para escriturarias"...

E os bancos nao têm a minina ideia do que eles querem dizer com isto!!!


(ja agora... alguem contem ja numerario ou direitos depositados na carteira??? )

cumprimentos,
F.B

[Pata-Hari]

Não compliques o tema, ó SCPnuno, lol! A Marlena está no tópico da sonae perdida com a cisão. Ficas agora com o compromisso de explicar tudo

[scpnuno]

Em resposta à Marlena:...

Cadê a Marlena? e, já agora, a pergunta dela? ohh Pata, tu andas a passar tempo a mais com o Ulisses...

[Pata-Hari]

Em resposta à Marlena: não tens que fazer nada para os direitos te cairem em carteira. O que terás que fazer, se quiseres, é acertar os teus direitos às acções que tens direito se não quiseres ficar com sobras. Para isso, ou vendes os que sobram ou compras os que faltam para teres mais uma acão. Verifica no entanto que não te vão cobrar comissão minima na compra ou venda desses direitos senão o arredondamento sai-te caro.

Por último, podes, naturalmenete, vender todos os direitos ou comprar muitos mais se achares que isso é um bom negócio.