Montenegro promete superávite, hospital no Algarve em 2030 e regresso da Fórmula 1

[Àlvaro]

6000 pontos? É uma possibilidade.

[MarcoAntonio]

O gráfico com o histórico completo fica bastante comprimido e induz um pouco em erro. No entanto aqui fica a situação em pormenor. Mantém algumas semelhanças mas não tantas quanto poderá parecer no gráfico comprimido. Nesta ocasião o S&P acabou por ganhar volatilidade no imediato e basicamente confirmar o VIX.

2013



2024

[MarcoAntonio]

Até prova em contrário, estamos mais na situação de 2013/2014. Mas eu não disse nada...

[MarcoAntonio]

Finalmente, deixo o histórico completo. Embora a maior parte das divergências desta magnitude tendam a a ocorrer no contexto de correcções, a situação actual é rara mas não é única.

Por exemplo, ocorreu por volta de 2013 e por volta de 2015 em circunstâncias bastante semelhantes às actuais (ie, durante volatilidade histórica baixa e novos máximos históricos a ocorrer). No primeiro caso antecedeu mais subidas (e volatilidade relativamente baixa). No segundo caso, é mais complicado de caracterizar: primeiro sucedeu-se um período de baixa volatilidade e quase estagnação o índice e depois, mais adiante, um par de correcções fortes e voláteis (2015/2016).

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Pearson correlation between VIX and Historical Volatility: 0.91
Mean Absolute Error between VIX and Historical Volatility: 4.25%
Pearson correlation between VIX and GARCH Estimate: 0.89
Mean Absolute Error between VIX and GARCH Estimate: 4.07%
Pearson correlation between VIX (shifted) and Historical Volatility: 0.80
Mean Absolute Error between VIX (shifted) and Historical Volatility: 5.07%

[MarcoAntonio]

Deixo ainda esta comparação como forma de visualizar o desvio (divergências) entre o VIX e a volatilidade histórica corrente. Como referência para a volatilidade histórica actual utilizei a média entre os dois métodos anteriores (ver post anterior). Convém analisar esta divergência no seu contexto: o desvio actual ocorre com o S&P a fazer máximos, os picos anteriores tenderam a ocorrer durante correcções no S&P500.

[MarcoAntonio]

Deixo uma nova versão que inclui um segundo estimador para a volatilidade histórica, utilizando um modelo GARCH. Estes modelos são tipicamente utilizados para forecasting. No caso estou a utilizar os dados disponíveis até à véspera para, na prática, estimar a volatilidade histórica à data actual, fornecendo assim um método alternativo para estimativa da volatilidade histórica corrente. Dá para perceber que a volatilidade histórica assim estimada tende a aproximar-se mais do VIX e ajudará pontualmente a explicar melhor o comportamento do VIX (não no momento em que nos encontramos hoje, porém; a divergência nesse caso mantém-se).

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Pearson correlation between VIX and Historical Volatility: 0.82
Mean Absolute Error between VIX and Historical Volatility: 3.27%
Pearson correlation between VIX and GARCH Estimate: 0.80
Mean Absolute Error between VIX and GARCH Estimate: 2.97%
Pearson correlation between VIX (shifted) and Historical Volatility: 0.83
Mean Absolute Error between VIX (shifted) and Historical Volatility: 3.57%

O MAE tende a baixar para o caso VIX-GARCH mesmo testando prazos diferentes (5 anos, 10 anos, etc) e a correlação tende a baixar ligeiramente, de uma forma geral, o que é intuitivo. A correlação fica "instável" para o caso VIX(shifted)-HV, o que é também normal e intuitivo qb (para outros prazos obtêm-se valores da ordem dos 0.6 ou 0.7, por exemplo) enquanto o MAE tende geralmente a subir mais ou menos em linha com o prazo exemplo.

[Lusitanus]

O foguetão continua a sua viagem... Ontem mais um recorde: 5796,80!!!

S&P500.png (49.73 KiB) Visualizado 5537 vezes

[MarcoAntonio]

Dia de novos máximos históricos no S&P500, praticamente nos 5800pts. Deixo também a actualização ao VIX vs volatilidade histórica.

[Rodrigues1984]

Na Degiro há vários ETFs do S&P500: eu tenho o SPDR, que é acumulativo.
Mas há também da Vanguard, Ishares core S&P500...

[MarcoAntonio]

Boa tarde, qual é a melhor forma de investir no índice do S&P? Estive à procura de ETF e na DeGiro só aparecem 2, que não o SPI ou o VOO.. Obrigado, abrs

Um alternativa é utilizar CFDs, se o intermediário disponibilizar CFDs. Não pretendendo discutir qual é a "melhor" alternativa, vou apenas salientar duas coisas: 1) que, na prática, não é "necessário" alavancar o investimento (se não se estiver interessado em alavancagens); 2) e que os CFDs têm a característica de isolar, em grande parte, a variação cambial (isto é, a variação cambial só afecta o resultado [a diferença] final e não a exposição no seu todo; que é o mesmo que dizer que a variação cambial nunca vai transformar o ganho em dolares numa perda em euros só porque o dolar desvalorizou contra o euro no período do hipotético trade).

Mas se o intermediário for a DeGrio, creio que não têm CFDs.

[ltv]

Boa tarde, qual é a melhor forma de investir no índice do S&P? Estive à procura de ETF e na DeGiro só aparecem 2, que não o SPI ou o VOO.. Obrigado, abrs

[MarcoAntonio]

Ajustando o calculo da estimativa da volatilidade histórica por forma a pesar mais as sessões mais recentes (sendo mais "responsivo" a alterações na volatilidade), o match entre o VIX e a volatilidade histórica corrente fica ainda mais perfeito:

[MarcoAntonio]

Aqui vai um update, na sequência dos posts de ontem. Note-se que o S&P já está de novo praticamente nos máximos históricos.

[afcapitao]

Outros factores ainda poderão influenciar, mas com respeito aos dois que citaste: no sentido oposto da redução da taxa de juro pelo FED, sim; mas não pelos dados do emprego, que apontam mais no sentido de crescimento económico. Expectativas de maior crescimento económico tendem a influenciar as yields em alta.

Obrigado

[MarcoAntonio]

Subida do petróleo e "yields" das obrigações penalizam Wall Street

Os principais índices do lado de lá do Atlãntico terminaram em baixa, com os pesos pesados a pressionarem. A cautela levou a melhor com os investidores atentos aos desenvolvimentos no Médio Oriente.

Este movimento de subidas das yields não está a ser atípico? Isto é, não seria de esperar uma descida das yields das obrigações americanas, após o anúncio da redução da taxa de juro e os dados recentes do emprego?

Outros factores ainda poderão influenciar, mas com respeito aos dois que citaste: no sentido oposto da redução da taxa de juro pelo FED, sim; mas não pelos dados do emprego, que apontam mais no sentido de crescimento económico. Expectativas de maior crescimento económico tendem a influenciar as yields em alta.

[afcapitao]

Subida do petróleo e "yields" das obrigações penalizam Wall Street

Os principais índices do lado de lá do Atlãntico terminaram em baixa, com os pesos pesados a pressionarem. A cautela levou a melhor com os investidores atentos aos desenvolvimentos no Médio Oriente.

Este movimento de subidas das yields não está a ser atípico? Isto é, não seria de esperar uma descida das yields das obrigações americanas, após o anúncio da redução da taxa de juro e os dados recentes do emprego?

[MarcoAntonio]

Subida do petróleo e "yields" das obrigações penalizam Wall Street

Os principais índices do lado de lá do Atlãntico terminaram em baixa, com os pesos pesados a pressionarem. A cautela levou a melhor com os investidores atentos aos desenvolvimentos no Médio Oriente.

[MarcoAntonio]

Já agora, deixo também esta versão. Aqui o VIX está avançado no tempo por forma a se apreciar como a "previsão" se compara com a realidade. O propósito dos dois gráficos é um pouco diferente (o primeiro é mostrar como a expectativa difere da volatilidade histórica medida no imediato; o segundo é comparar a previsão/antecipação com a realidade que se veio a verificar).

[MarcoAntonio]

Aqui vai para os dois últimos anos: VIX e volatilidade histórica utilizando métricas comparáveis. Só representados valores de fecho. S&P500 também abaixo.

[MarcoAntonio]

Curioso o VIX tem estado a subir mas a volatilidade do SP500 mantem-se baixa.

O que denota apreensão dos investidores. Em parte o VIX reflecte a volatilidade histórica e é razoável a fazê-lo; ie, convém sempre "descontar" essa parte... neste caso não há nada para descontar, pelo que o que sobra é "sentimento".

[BearManBull]

Curioso o VIX tem estado a subir mas a volatilidade do SP500 mantem-se baixa.

[Àlvaro]

Voltámos a ter um cenário de querer alcançar os tais 5800 pontos. Caso não haja surpresas no Médio Oriente na próxima semana irá lá para fazer mais uma perninha para cima. Um leve marradinha e a coisa estará feita

[MarcoAntonio]

[Àlvaro]

Com a economia a não dar sinais de recessão e a FED a cortar assim os juros as bolsas sobem. Como se isso não bastasse os chineses decidiram estimular a economia para comemorar o comunismo. O PCP é que não deve estar a perceber nada disto.

[MarcoAntonio]

Apesar da fraca abertura, novo máximo histórico em fecho (= melhor fecho de sempre).