Mulheres ao poder. O continente americano dá o exemplo

[Àlvaro]

Investidor M, 0.19 é um forte suporte que só será quebrado se o índice despencar de novo para mínimos. O que referes parece óbvio, mas há uma clara pressão que já dura há muito para forçar Balsemão a deixar de ter maioria. É aquela ideia de fazer televisão com menos dinheiro que só será possível afastando a velha raposa. Mas isso aí... o mais provável é ele fazer uma coisa com piada na Impresa antes de partir deste Mundo. Há uma tríade que está a funcionar na perfeição: Balsemão, Daniel Oliveira, Cristina Ferreira. Hoje mesmo, quem produz o Programa da Cristina foi buscar uma figura de relevo que recentemente foi afastado da Tvi.

[InvestorM]

Sr, Presidente, Srs Administradores, Sr, Diretor Geral MESTRE Daniel Oliveira, Brilhante Sra da Apresentaçáo, Exma Sra D. Cristina Ferreira e a todos os colaboradores da SIC.

O meu obrigado
por este excelente ano de 2019 e só não direi fantástico porque o Presidente afirma que, fantástico. é o inicio de 2020!
Se o mercado reage ou não.
Quero lá saber !
Continuarei a ser acionista da empresa que irá duplicar os resultados semestrais a apresentar em Setembro de com maior crescimento de resultados em 2020 ( pelo menos até Julho de 2020 (Resultados semestrais a duplicar e acima dos 6 milhões).
Ps: obrigado optimiza, e InvestidorM pelas trocas de ideias sobre os números que temos avançado e que permitiram reforçar a confiança que temos nos mesmos. Provavelmente, poucos foram os posts que estiveram tão perto dos resultados a 6 meses de distância.
Embora as audiências não sejam muito relevantes no dia a dia da acão, ajudam a traçar projeccoes de resultados crediveis.
Alvaro, nunca foi fácil pregar no deserto, mas talvez seja compensador !
Bons negócios

Boa noite, resultados IPR foram de facto excecionais para um primeiro ano que começou em 7 Fev (incompleto portanto) de crescimento e liderança do Sic1+6 canais (23,3% de MShare - consolidados apenas em Junho e nas tabelas comerciais apenas em Setembro), e das plataformas Expresso no digital/online/papel. Como já comentámos, o mispricing Impresa atinge agora foros de irracionalidade (benchmark setorial, benchmark Psi20 e benchmark S&P500) e , capitalizando a 33M quando já deveria estar a capitalizar, pelo PER actual, pelo Passivo/Ebitda e pelo RL actual, hoje devia ter uma Capit. Bolsista de 116M/0,7€ por ação (máx. histórico acima de 1.000M/6€ ação), e isto sem qq pendor especulativo via parceria/OPA/fusão (lá em baixo vou expecular sobre RL2020 e outros factores adicionais de multiplicação da irrisória cotação).

O IFA actualizou continuamente informação sobre decisões, shares e estratégia IPR, enquanto Lisboa Casino e o Álvaro foram os únicos a alvitrar que o PER Impresa era o melhor, globalmente, de todo o sector..e de facto é! PER de 4.3 (=168M ações*0,202€/7.835€RL) , face a um PER médio de 14,8 no PSI, PER médio de 24,7% nos Media da Europa/Ásia e América do Norte (nem os Benchmarks Comcast, At&T Time Warner, TF1 ou RTL chegam sequer a 2/5 desta performance, de 18,9 no S&P500 e de 23,8 no Compx.
Investor M, projetou de forma irrepreensível os resultados (face aos "meus" 6M, os seus 7,6M de RL a IPR deu 7,8M/ face ao "meu" PER estimado de 5,2, o "seu" PER de 4.6 a IPR deu 4.3 (PER/Price earnings ratio » define o nº de anos que demora a "pagar" as ações com o seu resultado líquido). Projeta um RL2020 de 11,3M face à minha projeção de 13,2M*.

Análise resumida dos Resultados financeiros e concorrenciais de 2019 e extrapolação para próximo ano 2020 (primeiro ano completo do novo grupo Impresa):

2 aspetos Insuficientes: 1/ Apenas 74,2% YoY de crescimento dos IVR (chamadas de valor acrescentado) para 11,2M, quando esperava 13,3M (desaceleração da subida no 3º e 4º trim. que deveria ter atingido os 100% de crescimento » receita mais sedutora de todas porque tem uma margem operacional única em termos empresariais » 94% de fillet mignon). Área vital para as projeções 2020 porque tem de atingir os 14M.
2/ O Ebitda negativo de 2,1M da sub-holding InfoPortugal, Incompreensível como é que a única sub-holding com perdas é a que fatura menos, a única que não está em força no Digital, a única que não é estratégica nem relevante para o Grupo (porquê este trash container?). Em 2020, esta área devia passar a rentável, fundida, vendida ou eliminada.

10 aspetos Muito Positivos:
1/ Resultados líquidos da IMPRESA de 7,8 M€ (+150%), um aumento de 4,7 M€ relativamente ao período homólogo do ano passado(PER4,3).
*2020 » De uma forma puramente conjetural, assumindo um crescimento de 5% e de aumento de custos em 1,4% (apesar de os custos financeiros se reduzirem ano após ano), remontando o Forward PE 12M a) pela evolução explícita do RL 4ºtrim 2018 para 4ºtrim 2019; b) pela evolução % do RL do 3º trim. 2019 para o 4º trim. 2019; c) pela projeção histórica 2018/19/20 de 1,1 RL 1ºtrim (2º melhor trim. anual porque beneficia da facturação efectiva da maioria do cash publicitário Natalício de Novembro e Dezembro), face ao 4ºtrim, d) considerando a redução do RL noutros 12,8M e a redução dos encargos financeiros em 8% face a 2019, chegariamos a 13,2M RL 2020 e a um forward PE 2020 de 2,57 (para a cotação actual).
2/ O EBITDA superou os 25,1 M€, registando uma melhoria de 38,6% face ao EBITDA de 2018. A melhoria no desempenho operacional da SIC ficou patente no aumento de 35% do EBITDA que alcançou os 27 M€.
* 2020 - sem os pesados investimentos de 2019, com a redução continuada do passivo e maior receita, o EBITDA tem de alcançar "OtoPatamar" » 35M. Iniciar também programa de recompra de ações de forma a reduzir free float a 25%.
3/Os canais SIC, ou seja, a SIC generalista e os 6 canais por cabo, terminaram o ano de 2019 a liderar com uma quota de mercado de 23,3%, um crescimento de 2.5 p.p. quando comparado com o ano de 2018. Domínio nos targets comerciais que dão o fulcro da receita publicitária (A/B C D 15/54 e A/B C D 25/54).
*2020 - Projeta-se a manutenção dos 25% de market share dos 7 canais alcançado na 2ª quinzena de Dezembro e mantida até final de Fevereiro.
4/ DIGITAL Topmanagement1/ Agregado de sites da SIC apresentou, em 2019, uma assinalável melhoria face aos resultados obtidos no ano anterior, +71,2%, tendo registado uma média de 16.324.691 visitas por mês em 2019.
* 2020 - aumento das visitas mensais em 10% e de 80% na receita publicitária digital (em desenvolvimento no último quadrimestre 19).
5/ DIGITAL Topmanagement2/ Número de leitores e assinantes digitais EXPRESSO volta a crescer O EXPRESSO é também a publicação portuguesa líder na circulação digital paga, vendendo, em média, em 2019, mais de 27 mil exemplares por edição. Receita média por assinante baixa no digital mas aumentou o nº de assinantes e aumentou a receita publicitária do publishing via digital.
* 2020 - aumento dos assinantes digitais em 5% e aumento de 80% na receita publicitária digital.
6/ DIGITAL Topmanagement3/ • O agregado de sites do Expresso apresentou uma melhoria de 19,6% em termos de média mensal de visitas em 2019 face à média mensal do ano 2018, tendo registado uma média de 11.836.363 visitas por mês em 2019.
* 2020 - aumento das visitas mensais em 10% e de 80% na receita publicitária digital (em desenvolvimento no último quadrimestre 19).
7/ Resultados financeiros 2019 de -7,3M, terão de melhorar 2,7M em *2020 (acréscimo contextualizado em 2019), fruto da redução consecutiva de 8/9% na dívida líquida e do seu menor custo médio (-40bp?)
8/ As receitas totais do Grupo IMPRESA atingiram 181,9 M€, um crescimento de 5,6%, relativamente ao volume de negócios de 2018. Para este valor contribuíram, em particular, os aumentos nas receitas de publicidade (+7,4%) e de IVR’s (+74,2%).
*2020 - O crescimento das receitas terá de atingir no mínimo 5% tendo por base renegociações da distribuição internacional, Nos e Vodafone, explosão da receita publicitária digital (+80%?), exportação de programas e novelas, nova parceria empresarial em streaming com a Altice (outra?), IVR´´ com crescimento mandatório de 18%, crescimento marginal da publicidade tradicional (2%).
9/ Excelente controlo de custos operacionais que aumentaram apenas 1,8%, resultante do aumento da actividade e da melhoria no desempenho da empresa. Em 2020 os custos operacionais só deviam aumentar 1,4%.
10/A dívida remunerada líquida diminuiu 12,8 M€, em termos homólogos, situando-se em 166,4 M€ , o valor mais baixo desde 2005, ano da tomada de controlo de 100% da SIC.
*2020 - Com dívida e serviço de dívida cada vez menor, com RL+facturação cada vez maiores, no final de 2020 a dívida líquida terá de estar abaixo dos 150M (menos 17M de dívida)

Buzzwords 2020 (a reforçar): Estratégia Digital (bombar na publicidade, monetização, page views)/Direção de programas e entretenimento (Daniel O. é a chave de todo o projeto)/ Liderança no Publishing e nos 7 canais SIC/Vendas Internacionais/Parceira 50/50 oficial no streaming e parceria 100% conteúdos e publicidade com rádios G Renascença/Reentrada media no PSI20 com Cofina em Nov./atingir 80% CB Cofina pós-AC/Qualidade ímpar nos Estúdios+régie (25M), câmaras Hd/equipamentos gerais (20M) , instalações (40M)e terrenos sede (30M)/motivação dos RH/+ venda de packages publicitários integrados da Sic generalista e 6 canais cabo até às subholdings do digital e publishing.

Apresentação1.jpg

Adicionar a esta lista de canais SIC uma nova empresa de streaming em parceria com Altice.png

IPR triple Bear em inversão na MMS50+RF0,218 RF0,264D target prim no máx12M 0,344.gif

Excelente análise do Optimiza. Parabéns! Confesso que já tinha passado os olhos e, só depois de fazer a minha própria análise, voltei a ver. Que curioso, muito parecidas! Talvez tenha sido influenciado mas sinceramente os dados são os que acredito. Deixo então as minhas notas, depois de uma leitura mais cuidada ao Relatório enviado à CMVM:

• Evolução muito positiva das receitas: 182 M€ Vs 172 M€ - uma clara melhoria operacional muito relevante
• Aumento das amortizações: (5.8)M€ Vs (3.5M)€ - demonstram o aumento do investimento (estúdios+material). Não distingui no Balanço os valores de investimento, talvez já tenham sido explicados em R&C anteriores. Vou estar atento ao R&C quando for apresentado aos accionistas.
• Aumento dos custos financeiros: (7.6)M€ Vs (6.4) M€ - apesar da enorme redução do passivo, os custos financeiros aumentam, o que pode estar relacionado com os custos com comissões com o empréstimo obrigacionista. Apenas como exemplo, caso tenha pago uma comissão de colocação aos bancos de 3%, gera um custo de 1.5M€, valor que não se repete em 2020. Também a taxa de juro associada a esse financiamento obrigacionista é superior a outros financiamentos bancários (4.5% vs taxas abaixo de 2% em vários financiamentos bancários) mas reduz a pressão nos passivos correntes e diversifica as fontes de financiamento, o que melhora a capacidade de negociação de todo o restante passivo.
• Enorme redução do passivo corrente: 120M€ Vs 163M€ - redução de 43M€ no passivo de curto-prazo, o que induz uma tranquilidade muito grande na gestão da tesouraria e permite definitivamente focar-se no desenvolvimento do negócio, não estando tão dependente das «boas vontades» do sistema financeiro
• Aumento do passivo não corrente: 128M€ Vs 108M€ - fruto do financiamento obrigacionista, permite aumentar os prazos de financiamento, o que reduz a pressão sobre a tesouraria
• Aumento dos capitais próprios: 133M€ Vs 125M€ - direto dos RL e por não haver distribuição de dividendos.
• Aumento robusto da Autonomia Financeira: 35% Vs 31.6% - aumento da solidez financeira, a Impresa que está cada vez menos dependente de capitais alheios para financiar o seu ativo
• Fortíssima redução da dívida remunerada: 166M€ Vs 179M – talvez o melhor dado destes resultados. A Impresa está cada vez menos dependente de capitais remunerados.

Com tudo isto, mais uma vez, Parabéns a todos! Equipa de gestão, programação, informação e todo o staff. Para serem melhores ainda, só falta tornarem-se accionistas!

Revisão das minhas previsões para 2020 (muito em linha com Optimiza):

• Aumento das receitas em 5% para 191M€. Depois do crescimento de 5.6% em 2019, é de prever que o crescimento das audiências da SIC vai permitir capturar uma importante fatia do mercado publicitário, o qual continuará a crescer em Portugal, caso a evolução do covid-19 não entre em níveis «fora de controlo» . De relembrar que a SIC deverá ter o primeiro ano completo com liderança mensal (em 2019 conquistou liderança em Fev.). Também de recordar três grandes eventos com grande impacto publicitário: Rock in Rio, Euro2020 e Jogos Olímpicos. Também as receitas com IVR deverão continuar a crescer, particularmente com o efeito da numeração 761 (1€+IVA) a fazer-se sentir em pleno em 2020. Outras, veremos…
• Aumento dos custos operacionais em 2% para 160M€
• Aumento do EBITDA em 24% para 31M€
• Manutenção das Amortizações em (5.9)M€
• Redução dos custos financeiros para (6)M€
• Redução da Dívida remunerada em cerca de 20M€ para a ordem de 140M€. Concluídos os principais investimentos (edifício e tecnologia na SIC), praticamente todo o EBITDA gerado em 2020, descontando os custos financeiros e IRC, será para continuar a reduzir passivo remunerado
• Aumento da Autonomia Financeira para 40%
• RAI aumenta para 19M€
• IRC:6M€
• RL: 13M€
• PER2020: 2.6

Apesar dos excelentes resultados, o impacto foi praticamente nulo na cotação. Razões? Ninguém sabe. Aponto algumas possíveis:
• Pode dizer-se que parte já estava descontado depois de ter sido a segunda acção que mais cresceu em 2019 (+54%). Mas não me parece.
• O sector dos Media gera alguma desconfiança aos investidores? Talvez. Mesmo assim, a diferença de rácios, nomeadamente o PER é demasiado alto.
• Há investidores que precisam de vender e não compensam algum interesse comprador. Exemplo, será que a Newshold/outro está vendedora? Também ninguém sabe.
• Fraca visibilidade junto de investidores institucionais. Parece-me ser a razão mais forte. O facto da Impresa não ter neste momento qualquer banco de investimento a segui-la, associado ao facto de não integrar qualquer índice relevante, retira visibilidade e nessa medida não há praticamente investidores profissionais a investir na Impresa. É verdade que temos uns «carolas» como o Optimiza (acabo de comparar a minha avaliação com esta do Optimiza e estão muitos parecidas, interessante!), Lisboa_Casino, IFA, Àlvaro. O que já não é nada mau... Mas quando alguém com peso institucional compreender este diamante, é deixar este nosso tesouro subir…

Ao ver as cotações de alguns grupos de Media semelhantes (anteriormente sugeridos pelo Lisboa_Casino) , de facto não têm a vida fácil. Genericamente, cotações de empresas como a TF1, Mediaset ou RTL têm caído ao longo dos últimos anos, embora em alguns casos estejam aos níveis de 2014 mas sempre com oscilações menores do que a Impresa. Os resultados, genericamente têm subido mas muito pouco ao longo dos últimos anos, o que não é o caso da Impresa que tem crescido muito e tem potencial para muito mais. Novamente, os PER são muito superiores, o que leva este benchmark a estar claramente sobrevalorizado relativamente à Impresa. Sem grandes razões especulativas (a Impresa chegou ter um investidor hostil, a Ongoing), devia cotar facilmente nos 0,4-0,6€, para não dizer mais.

Nesta medida, o que fazer? Da minha parte, tenho um valor de investimento muito em linha com a cotação atual e tenho aproveitado todas as quedas abaixo de 0.19€ para reforçar e assim continuarei a fazer. Encaro este investimento, enquanto estiver claramente sub-avaliado, como o meu PPR. Para mim, depois de ter sido a segunda maior subida em 2019, quero acreditar que será, de longe, o melhor investimento em 2020. Quem quiser, acompanha. Quem não quiser, faz outros investimentos (eu próprio tenho alguns outros investimentos numa lógica de trading). Bons negócios!

[Àlvaro]

Como é ponto e não ponto parágrafo, respondo dando o assunto por definitivamente encerrado. Ponto parágrafo.

[Ulisses Pereira]

Acabei de te explicar o porquê na última mensagem. Ponto.

[Àlvaro]

Disseste que a Impresa já tinha incorporado na cotação ser líder destacada de audiências. Ou não escreveste aqui isto quando a Impresa cotava a pouco mais de 20 e sou eu a sonhar? Eu não sonho contigo, estou é acordado por se tratar de um dos administradores deste fórum. Só por isso. Não tem nada a ver com pessoa que, aliás, exceptuando o que me diz o Google, nem faço a menor ideia quem é.

[Ulisses Pereira]

Disse o que disse, para evitar que todos os dias deixassem as audiências no fórum. E pelos vistos tinha razão.

[Àlvaro]

Ulisses, não só não sonho como não sinto necessidade de ir ao divã tentar lembrar-me de tempos passados. Excluíndo o que não disseste da Cofina, porque disseste então o que disseste da Impresa? Ou será pesadelo?

[Ulisses Pereira]

Já agora, Álvaro, onde é que eu disse que a avaliação da Cofina era uma boa avaliação? Tu deves sonhar comigo, só pode.

Nunca disse que a Cofina, a Impresa ou qualquer outra acção fora do PSI 20 estava cara ou barata.

[Ulisses Pereira]

Álvaro, eu não disse que teria tudo incorporado. A única coisa que disse sobre a Impresa, há alguns meses atrás, era que não seria pelas audiências subirem ou descerem 2 ou 3 % que a cotação variaria, porque já era claro para todos que a Impresa tinha conquistado a liderança. Sou incapaz de dizer se está sub avaliada ou sobre avaliada.

Hoje apenas escrevi no tópico porque dizer que a acção não sobe porque a querem deitar abaixo é a argumentação que há 17 anos sempre rebato no Caldeirão, seja de que acção se trate.

Abraço,
Ulisses

[Àlvaro]

Ulisses, suponho que as acções vão num sentido, ou noutro, de acordo com o movimento mais forte. Isso penso que dispensará grande argumentação. Mas o que eu ainda não consegui peceber é porque é que consideraste que a Impresa, quando cotava pouco acima do valor máximo de hoje estaria com tudo de positivo incorporado, isso é que me pareceu surpreendente, ainda mais vindo de quem considera a avaliação da Cofina uma boa avaliação. Essa abissal diferença de percepção é que me leva a fazer a pergunta.

[Goya777]

70 acções a 0.2020 num único negócio… estes valores deveriam ser proibidos… 14€...

Podem ser restos de outra transacção.

Embora há duas semanas o meu pai tenha vendido a posição dele que era ainda menor que isso.

[Candelstick]

70 acções a 0.2020 num único negócio… estes valores deveriam ser proibidos… 14€...

[Ulisses Pereira]

lfa, esse discurso de que querem levá-la para baixo é algo normal quando as cotações não seguem a direcção que os investidores esperam, mas faz pouco sentido.

Quem é que tem interesse em que a Impresa baixe? ELa não sobe bem por falta de compradores. Isto muda rapidamente e há algumas razões para isso, apesar do excelente comportamento da SIC. Uma coisa é tu achares que ela devia subir, deixares aqui argumentos para isso, como alguns tão bem têm feito. Outra coisa é dizer que não sobe porque a querem deixar cair.

Um clássico.

Abraço,
Ulisses

[lfa]

O Povo é sereno, mas claro que a subida foi rápida e expressiva. Um olho nu burro e outro na cotação faz bem ao coração.

Caro Àlvaro,

Uma coisa tiveram os resultados da Impresa conseguiram silenciar os detractores da Impresa até agora.

Estão a afinar as estratégias para voltar ao costume tentar e levá-las novamente a patamares mais baixos.

Isso a acontecer será devido à inépcia da Administração da Impresa em não jogar com armas iguais às da concorrência.

Claro se isto fosse uma bolsa a sério hoje ela estaria a subir muito mais mas é o que temos

Por mim é igual se descer compro como fiz há dias quando ela foi perto dos 0,18 se subir vendo.

Abraço

[AAA_]

Enquanto não houver investidores a sério nada feito!. Quando temos negócios de 5€ e menos o que se pode esperar...

Esse é o problema central da nossa bolsa. Os papéis podem estar a preços de saldo mas não havendo estrangeiros a olhar para isto bem podemos esperar sentados pelas valorizações.

[Àlvaro]

O Povo é sereno, mas claro que a subida foi rápida e expressiva. Um olho nu burro e outro na cotação faz bem ao coração.

[Candelstick]

Enquanto não houver investidores a sério nada feito!. Quando temos negócios de 5€ e menos o que se pode esperar...

[maturidade]

Boas.
com estes resultados Estrondosos, e paraeçe que não se passa nada.
como é possivél continuarem a assubir para o lado como nada se passase com a impresa.
cota a uns miseros 0.21€.
Podem dizer que o que a penaliza é a divida, mas OK, conseguiu baixar em quase 15Milhões.
antes cotava nos 0.50/0.70, e muito mais e sem estes resultados, audiências, e o novo estúdio.
fico triste por saber que ela têm muito mais valor que lhe estão a dar no mercado.
continuarei dentro e a estes preços nem vale a pena olhar para ela.

Abraços

[Optimiza]

Sr, Presidente, Srs Administradores, Sr, Diretor Geral MESTRE Daniel Oliveira, Brilhante Sra da Apresentaçáo, Exma Sra D. Cristina Ferreira e a todos os colaboradores da SIC.

O meu obrigado
por este excelente ano de 2019 e só não direi fantástico porque o Presidente afirma que, fantástico. é o inicio de 2020!
Se o mercado reage ou não.
Quero lá saber !
Continuarei a ser acionista da empresa que irá duplicar os resultados semestrais a apresentar em Setembro de com maior crescimento de resultados em 2020 ( pelo menos até Julho de 2020 (Resultados semestrais a duplicar e acima dos 6 milhões).
Ps: obrigado optimiza, e InvestidorM pelas trocas de ideias sobre os números que temos avançado e que permitiram reforçar a confiança que temos nos mesmos. Provavelmente, poucos foram os posts que estiveram tão perto dos resultados a 6 meses de distância.
Embora as audiências não sejam muito relevantes no dia a dia da acão, ajudam a traçar projeccoes de resultados crediveis.
Alvaro, nunca foi fácil pregar no deserto, mas talvez seja compensador !
Bons negócios

Boa noite, resultados IPR foram de facto excecionais para um primeiro ano que começou em 7 Fev (incompleto portanto) de crescimento e liderança do Sic1+6 canais (23,3% de MShare - consolidados apenas em Junho e nas tabelas comerciais apenas em Setembro), e das plataformas Expresso no digital/online/papel. Como já comentámos, o mispricing Impresa atinge agora foros de irracionalidade (benchmark setorial, benchmark Psi20 e benchmark S&P500) e , capitalizando a 33M quando já deveria estar a capitalizar, pelo PER actual, pelo Passivo/Ebitda e pelo RL actual, hoje devia ter uma Capit. Bolsista de 116M/0,7€ por ação (máx. histórico acima de 1.000M/6€ ação), e isto sem qq pendor especulativo via parceria/OPA/fusão (lá em baixo vou expecular sobre RL2020 e outros factores adicionais de multiplicação da irrisória cotação).

O IFA actualizou continuamente informação sobre decisões, shares e estratégia IPR, enquanto Lisboa Casino e o Álvaro foram os únicos a alvitrar que o PER Impresa era o melhor, globalmente, de todo o sector..e de facto é! PER de 4.3 (=168M ações*0,202€/7.835€RL) , face a um PER médio de 14,8 no PSI, PER médio de 24,7% nos Media da Europa/Ásia e América do Norte (nem os Benchmarks Comcast, At&T Time Warner, TF1 ou RTL chegam sequer a 2/5 desta performance, de 18,9 no S&P500 e de 23,8 no Compx.
Investor M, projetou de forma irrepreensível os resultados (face aos "meus" 6M, os seus 7,6M de RL a IPR deu 7,8M/ face ao "meu" PER estimado de 5,2, o "seu" PER de 4.6 a IPR deu 4.3 (PER/Price earnings ratio » define o nº de anos que demora a "pagar" as ações com o seu resultado líquido). Projeta um RL2020 de 11,3M face à minha projeção de 13,2M*.

Análise resumida dos Resultados financeiros e concorrenciais de 2019 e extrapolação para próximo ano 2020 (primeiro ano completo do novo grupo Impresa):

2 aspetos Insuficientes: 1/ Apenas 74,2% YoY de crescimento dos IVR (chamadas de valor acrescentado) para 11,2M, quando esperava 13,3M (desaceleração da subida no 3º e 4º trim. que deveria ter atingido os 100% de crescimento » receita mais sedutora de todas porque tem uma margem operacional única em termos empresariais » 94% de fillet mignon). Área vital para as projeções 2020 porque tem de atingir os 14M.
2/ O Ebitda negativo de 2,1M da sub-holding InfoPortugal, Incompreensível como é que a única sub-holding com perdas é a que fatura menos, a única que não está em força no Digital, a única que não é estratégica nem relevante para o Grupo (porquê este trash container?). Em 2020, esta área devia passar a rentável, fundida, vendida ou eliminada.

10 aspetos Muito Positivos:
1/ Resultados líquidos da IMPRESA de 7,8 M€ (+150%), um aumento de 4,7 M€ relativamente ao período homólogo do ano passado(PER4,3).
*2020 » De uma forma puramente conjetural, assumindo um crescimento de 5% e de aumento de custos em 1,4% (apesar de os custos financeiros se reduzirem ano após ano), remontando o Forward PE 12M a) pela evolução explícita do RL 4ºtrim 2018 para 4ºtrim 2019; b) pela evolução % do RL do 3º trim. 2019 para o 4º trim. 2019; c) pela projeção histórica 2018/19/20 de 1,1 RL 1ºtrim (2º melhor trim. anual porque beneficia da facturação efectiva da maioria do cash publicitário Natalício de Novembro e Dezembro), face ao 4ºtrim, d) considerando a redução do RL noutros 12,8M e a redução dos encargos financeiros em 8% face a 2019, chegariamos a 13,2M RL 2020 e a um forward PE 2020 de 2,57 (para a cotação actual).
2/ O EBITDA superou os 25,1 M€, registando uma melhoria de 38,6% face ao EBITDA de 2018. A melhoria no desempenho operacional da SIC ficou patente no aumento de 35% do EBITDA que alcançou os 27 M€.
* 2020 - sem os pesados investimentos de 2019, com a redução continuada do passivo e maior receita, o EBITDA tem de alcançar "OtoPatamar" » 35M. Iniciar também programa de recompra de ações de forma a reduzir free float a 25%.
3/Os canais SIC, ou seja, a SIC generalista e os 6 canais por cabo, terminaram o ano de 2019 a liderar com uma quota de mercado de 23,3%, um crescimento de 2.5 p.p. quando comparado com o ano de 2018. Domínio nos targets comerciais que dão o fulcro da receita publicitária (A/B C D 15/54 e A/B C D 25/54).
*2020 - Projeta-se a manutenção dos 25% de market share dos 7 canais alcançado na 2ª quinzena de Dezembro e mantida até final de Fevereiro.
4/ DIGITAL Topmanagement1/ Agregado de sites da SIC apresentou, em 2019, uma assinalável melhoria face aos resultados obtidos no ano anterior, +71,2%, tendo registado uma média de 16.324.691 visitas por mês em 2019.
* 2020 - aumento das visitas mensais em 10% e de 80% na receita publicitária digital (em desenvolvimento no último quadrimestre 19).
5/ DIGITAL Topmanagement2/ Número de leitores e assinantes digitais EXPRESSO volta a crescer O EXPRESSO é também a publicação portuguesa líder na circulação digital paga, vendendo, em média, em 2019, mais de 27 mil exemplares por edição. Receita média por assinante baixa no digital mas aumentou o nº de assinantes e aumentou a receita publicitária do publishing via digital.
* 2020 - aumento dos assinantes digitais em 5% e aumento de 80% na receita publicitária digital.
6/ DIGITAL Topmanagement3/ • O agregado de sites do Expresso apresentou uma melhoria de 19,6% em termos de média mensal de visitas em 2019 face à média mensal do ano 2018, tendo registado uma média de 11.836.363 visitas por mês em 2019.
* 2020 - aumento das visitas mensais em 10% e de 80% na receita publicitária digital (em desenvolvimento no último quadrimestre 19).
7/ Resultados financeiros 2019 de -7,3M, terão de melhorar 2,7M em *2020 (acréscimo contextualizado em 2019), fruto da redução consecutiva de 8/9% na dívida líquida e do seu menor custo médio (-40bp?)
8/ As receitas totais do Grupo IMPRESA atingiram 181,9 M€, um crescimento de 5,6%, relativamente ao volume de negócios de 2018. Para este valor contribuíram, em particular, os aumentos nas receitas de publicidade (+7,4%) e de IVR’s (+74,2%).
*2020 - O crescimento das receitas terá de atingir no mínimo 5% tendo por base renegociações da distribuição internacional, Nos e Vodafone, explosão da receita publicitária digital (+80%?), exportação de programas e novelas, nova parceria empresarial em streaming com a Altice (outra?), IVR´´ com crescimento mandatório de 18%, crescimento marginal da publicidade tradicional (2%).
9/ Excelente controlo de custos operacionais que aumentaram apenas 1,8%, resultante do aumento da actividade e da melhoria no desempenho da empresa. Em 2020 os custos operacionais só deviam aumentar 1,4%.
10/A dívida remunerada líquida diminuiu 12,8 M€, em termos homólogos, situando-se em 166,4 M€ , o valor mais baixo desde 2005, ano da tomada de controlo de 100% da SIC.
*2020 - Com dívida e serviço de dívida cada vez menor, com RL+facturação cada vez maiores, no final de 2020 a dívida líquida terá de estar abaixo dos 150M (menos 17M de dívida)

Buzzwords 2020 (a reforçar): Estratégia Digital (bombar na publicidade, monetização, page views)/Direção de programas e entretenimento (Daniel O. é a chave de todo o projeto)/ Liderança no Publishing e nos 7 canais SIC/Vendas Internacionais/Parceira 50/50 oficial no streaming e parceria 100% conteúdos e publicidade com rádios G Renascença/Reentrada media no PSI20 com Cofina em Nov./atingir 80% CB Cofina pós-AC/Qualidade ímpar nos Estúdios+régie (25M), câmaras Hd/equipamentos gerais (20M) , instalações (40M)e terrenos sede (30M)/motivação dos RH/+ venda de packages publicitários integrados da Sic generalista e 6 canais cabo até às subholdings do digital e publishing.

Apresentação1.jpg (93.69 KiB) Visualizado 10624 vezes

Adicionar a esta lista de canais SIC uma nova empresa de streaming em parceria com Altice.png (49.48 KiB) Visualizado 10624 vezes

IPR triple Bear em inversão na MMS50+RF0,218 RF0,264D target prim no máx12M 0,344.gif (27.55 KiB) Visualizado 10624 vezes

[Àlvaro]

LISBOA, no deserto?! No deserto e contra os apóstolos!
Mas estou tão tranquilo como estava há tempos atrás.

[Lisboa_Casino]

Sr, Presidente, Srs Administradores, Sr, Diretor Geral MESTRE Daniel Oliveira, Brilhante Sra da Apresentaçáo, Exma Sra D. Cristina Ferreira e a todos os colaboradores da SIC.

O meu obrigado

por este excelente ano de 2019 e só não direi fantástico porque o Presidente afirma que, fantástico. é o inicio de 2020!

Se o mercado reage ou não.

Quero lá saber !

Continuarei a ser accionista da empresa que irá duplicar os seus resultados semestrais a apresentar em Julho 2020 (Resultados semestrais a duplicar e acima dos 6 milhões).


Ps: obrigado optimiza, e InvestidorM pelas trocas de ideias sobre os números que temos avançado e que permitiram reforçar a confiança que temos nos mesmos. Provavelmente, poucos foram os posts que estiveram tão perto dos resultados a 6 meses de distância.

Embora as audiências não sejam muito relevantes no dia a dia da acão, ajudam a traçar projeccoes de resultados crediveis.

Alvaro, nunca foi fácil pregar no deserto, mas talvez seja compensador !


Bons negócios

[InvestorM]

Com estes resultados qual é o PER da IMPRESA?

PER2019 - 4.3

Minha previsão para PER2020 - Abaixo de 3

O que é expectável que aconteça? Forte subida

Quanto? Ninguém sabe, mas se houver um mínimo de racionalidade, diria que deveria no mínimo duplicar de valor, pelo menos até à confirmação da melhoria com a apresentação dos resultados semestrais. Sei que quem faz boa análise técnica conseguirá ir atualizando as suas próprias previsões mas, à falta de research mais cuidado, acredito do meu e nos meus próprios price-targets

[Candelstick]

Com estes resultados qual é o PER da IMPRESA?

[lfa]

Boa tarde,

Resultados

https://web3.cmvm.pt/sdi/emitentes/docs/FR74678.pdf

Cump.

[InvestorM]

É o meu primeiro comentário no Caldeirão da Bolsa, espero que de alguns que se possam seguir. Venho comentar a Impresa, a cotada que me parece ter maior potencial de subida nesta nossa pacata Bolsa. E porquê:
1. Lídera em todos os segmentos
A Impresa fechou ano com liderança total em audiências com a SIC, SIC Notícias (canais de informação) e no conjunto de todos os canais. Também na imprensa o Expresso lidera, embora este mercado de publicações valha hoje muito pouco no total do negócio do grupo (13% em VN e 1% em EBITDA no acumulado entre Jan e Set 2019).
A SIC terminou o ano com um share médio anual de 19.2%, o que compara com 18.6% em 2018. Em Dezembro, o share médio é de 20% e em Janeiro continua a crescer de forma surpreendente. Por comparação, a TVI termina o ano com share médio de 15.6% (22.4% em média em 2018) e em Dezembro baixa para 14.2% (em Janeiro continua a cair e está praticamente ao nível da RTP).
O crescimento da SIC vai continuar, muito motivado por toda a dinâmica de programação e goodwill gerado por quem passa a dominar, o que leva qualquer bom comunicador ou artista a preferir estar onde quem lhe paga mais e onde tem mais glamour (no limite onde tem mais audiência).
2. Publicidade: 2019 foi bom e 2020 vai ser…
Excelente para a Impresa. As receitas de publicidade da SIC cresceram 6.2% no acumulado dos primeiros 9 meses do ano. Mas não nos esqueçamos que a liderança só aparece em 2019 e o mercado publicitário tende a reagir com algum atraso face às audiências já que as negociações de GRP’s são feitas com base em audiências antigas e não com audiências futuras. Nessa medida, o maior impacto da liderança só agora se começa a fazer sentir. Outras três razões para se prever um excelente 2020:
• Crescimento económico vai continuar a animar mercado publicitário
Parece certo que o crescimento económico vai continuar em Portugal e, como todos sabemos, a publicidade é dos sectores que mais reage a ciclos económicos. Com a economia a crescer, as empresas vão querer continuar a ganhar quota de mercado e por isso vão aumentar os seus orçamentos de publicidade.
• Dois grandes eventos trazem receitas extraordinárias relevantes
Rock in Rio e Euro 2020. São dois eventos que alavancam grandes investimentos. No caso particular do RiR, a SIC é sempre a principal beneficiária porque, como parceira do evento, consegue grandes investimentos das empresas patrocinadoras do festival.
• Efeito Cofina
Apesar de bem gerida, a Cofina tem alguns anti-corpos (bacocos) no mercado (efeito CMTV). E daí que , tal como tem acontecido com grandes figuras que têm abandonado a TVI (Judite de Sousa e mais recentemente o Ricardo Araújo Pereira), julgo que também haverá anunciantes sem grande simpatia pela Cofina. Associado ao efeito liderança, este facto levará com grande certeza a um reforço do investimento na SIC
3. Estrutura financeira a melhorar
O grande problema da Impresa teve sempre um nome: Dívida remunerada. A empresa tinha uma dependência perigosa da banca. No entanto, a recente emissão obrigacionista que todos se recordam do enorme sucesso (colocados 51M€ em mais de 10 mil investidores), somados à enorme redução de dívida que a empresa está a abater todos os anos, retiram à Impresa este constrangimento muito forte. Nos últimos 8 anos a Impresa reduziu a dívida remunerada em praticamente 80 milhões de euros e, com a melhoria operacional que está a ter, a somar ao facto de praticamente já não ter necessidade de grandes investimentos (a mudança de sede e os grandes investimentos tecnológicos estão feito), levam-me a acreditar que a dívida ficará abaixo de 175 milhões de euros no fim de 2019 e no próximo ano reduz em cerca de 15 milhões (e passa essa a ser a redução recorrente atendendo ao EBITDA e redução de taxas de financiamento).
Previsão de resultados
Pelas razões que já referi, e tal como o Lisboa_Casino, também tenho boas expectativas sobre a evolução de resultados. No meu caso estou a acreditar que vai repetir o resultado líquido do segundo trimestre (4.6M€). O último trimestre do ano é tradicionalmente o melhor do ano num grupo de Media e por isso parece-me que há condições para lá chegar. Caso assim seja, o RL2019 será de 7.6 M€ (seguramente deverá fechar o trimestre acima de 3M€). Com esse valor, e à cotação de fecho de hoje, a Impresa fecha o ano com um PER de 4.6 (!). Para 2020, prejo um RL de 11.3 M€ (principalmente alavancado pelo crescimento da publicidade mas também de IVR e receitas de subscrições), o que à cotação actual dará um PER de 3.1...
Os meus pressupostos valem o que valem. O Excel tem este dom maravilhoso de nos permitir brincar com os números. Independentemente disso, parece certo que os resultados vão crescer, e bem... E, por isso, na minha modesta opinião, o reconhecimento nas cotações é uma questão de tempo. Se irá a 0.4€, 0.6€, 0.8€, não sei... Mas, o caminho será para cima, muito provavelmente antes ainda de conhecidos os resultados anuais (não venha um coronavírus atrasar estes planos). Bons negócios!

Confesso que excederam em tudo as minhas expectas já muito otimistas. Só posso prever uma subida talvez ainda mais rápida do que previ inicialmente. Parabéns a toda a equipa da Impresa!

1. Principais factos
1.1.Financeiros

• Os resultados líquidos da IMPRESA atingiram 7,8 M€, um aumento de 4,7 M€ relativamente ao período homólogo do ano passado (+150%).
• O EBITDA superou os 25,1 M€, registando uma melhoria de 38,6% face ao EBITDA de 2018.
• As receitas totais do Grupo IMPRESA atingiram 181,9 M€, um crescimento de 5,6%, relativamente ao volume de negócios de 2018. Para este valor contribuíram, em particular, os aumentos nas receitas de publicidade (+7,4%) e de IVR’s (+74,2%).
• Os custos operacionais aumentaram em 1,8%, resultante do aumento da actividade e da melhoria no desempenho da empresa, nomeadamente nas áreas comerciais e dos IVRs.
• A melhoria no desempenho operacional da SIC ficou patente no aumento de 35% do EBITDA
que alcançou os 27 M€.
• A IMPRESA registou importantes melhorias no seu perfil de financiamento:
o Em julho de 2019, a SIC concluiu com sucesso a emissão de um empréstimo obrigacionista no valor de 51 M€ com o objetivo de aumentar a maturidade média da sua dívida.

o A dívida remunerada líquida diminuiu 12,8 M€, em termos homólogos, situando-se em 166,4 M€ , o valor mais baixo desde 2005, ano da
tomada de controlo de 100% da SIC.
Notas:
EBITDA = Resultados Operacionais + Amortizações e Depreciações + Provisões + Imparidade em ativos não correntes.
Dívida Líquida (*) = Empréstimos (CP+MLP) – Caixa e Equivalentes de Caixa.
(*) Considera os passivos de locação registados em 2019 decorrente da aplicação do IFRS 16.
(1) Não considera Amortizações e Depreciações, Provisões e Perdas por Imparidade em ativos não correntes.
(2) EBITDA ajustado dos custos de reestruturação.
(valores em €) 2019 2018 var