Gerir posições em divisas com warrants
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Comentário
excelente artigo didático TRSM !
Um abraço
Vasco
Um abraço
Vasco
Aqui no Caldeirão no Longo Prazo estamos todos ricos ... no longuissimo prazo os nossos filhos estarão ainda mais ricos ...
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Gerir posições em divisas com warrants
Gerir posições em divisas com warrants
Várias vezes temos referido o risco das estratégias de investimento baseadas em warrants, pelo efeito de alavancagem que produzem. Sabemos que, para pequenas variações dos activos subjacentes, resultam de imediato grandes alterações nos preços dos warrants.
Se a problemática dos warrants sobre acções e índices de acções é relativamente complexa, o tema fica ainda mais dificultado quando os activos subjacentes se referem a divisas. Por isso, quando as relações cambiais mais determinantes na economia internacional se contrapõem com enormes níveis de incerteza, é útil explanar um pouco mais o significado e utilidade destes instrumentos.
De forma breve, poderemos referir que um call warrant sobre uma relação cambial aumenta de valor quando o preço de mercado da divisa subjacente sobe de valor e, inversamente, um put warrant sobe de valor quando o preço dessa divisa sofre quedas.
Dados Activo Subjacente Preço de Exercício Maturidade
Dados básicos do warrant EUR/USD 1,20 18-06-2004
Simulação do valor do warrant face a variações da cotação EUR/USD
Base Var +1% Var -1%
Preço do subjacente (Cotação EUR/USD) 1,1926 1,2018 1,1781
No caso de um Call Warrant EUR/USD
Valor teórico do warrant 1,165 1,6482 0,7884
Variação do valor do warrant 41,50% -32,30%
No caso de um Put Warrant EUR/USD
Valor teórico do warrant 1,2251 0,6978 1,9223
Variação do valor do warrant -43,0% 56,9%
Dados apurados na calculadora de warrants em www.activobank7.pt
O quadro anterior exemplifica, de forma muito simples, o comportamento de um warrant face a variações do preço do activo subjacente.
Note-se que quando o preço do subjacente sobe (o EUR valoriza face ao USD), o valor teórico do call warrant sobe e, ao contrário, o valor teórico do put warrant desce. A situação inversa é obviamente verdadeira. O efeito multiplicativo, em ambos os casos, é extremamente significativo.
Como temos referido variadas vezes , os warrants não servem apenas para especular no curto prazo sobre as variações das divisas (com elevado nível de risco), mas também para efectuar cobertura de posições sobre divisas (as designadas estratégias de hedging). Os contornos são basicamente os seguintes:
Para aproveitar as movimentações de curto prazo das divisas (tendo sempre presente o elevado risco deste tipo de estratégia):
Se entende que o EUR se valoriza face ao USD, deve comprar um call warrant;
Se entende que o EUR se desvaloriza face ao USD, deve comprar um put warrant;
Para proteger posições de divisas que detém em carteira, (se possui USD directamente ou através de valores mobiliários denominados nessa moeda e quer proteger o seu valor contra desvalorizações da divisa), deve comprar Call warrants num montante que compense, em ganhos, as eventuais desvalorizações das posições que detém, resultantes da queda do USD face ao EUR;
Ao contrário, para proteger obrigações futuras (eventuais pagamentos futuros em USD que quer proteger contra valorizações da divisa), deve comprar Put warrants num montante que compense, em ganhos, as eventuais valorizações das posições que detém, resultantes da valorização do USD face ao EUR;
As estratégias de cobertura referidas deverão ser sempre seguidas de forma muito dinâmica e ajustadas, em cada momento, às condições de alavancagem dos warrants (que variam em permanência). Este processo exige um acompanhamento constante que pode ser apoiado na calculadora de warrants existente no site do ActivoBank7. E, sendo óbvio, que existem instrumentos de cobertura mais fáceis (compras e vendas a prazo, por exemplo), o recurso a warrants pode ter maior flexibilidade e vantagem de preço.
Warrants sobre divisas disponíveis no ActivoBank7
Atendendo à evolução das taxas de câmbio e aos níveis de volatilidade dos últimos meses, reveste-se da maior actualidade o investimento em warrants sobre divisas no sentido de concretizar um dos objectivos enumerados no artigo anterior. No último ano o EUR/USD variou entre os 1.0783 (mín.) e os 1.2858 (máx.) e o EUR/JPY oscilou entre os 124.80 (min.) e os 140.31 (máx.).
Na Euronext Lisboa encontram-se admitidos à cotação 30 warrants sobre divisas, dos quais predominam os warrants que têm como activo subjacente o EUR/USD (16 Calls e 12 Puts) e apenas 2 sobre o EUR/JPY (1 Call e 1 Put), com os mais variados preços de exercício. As datas de maturidade concentram-se na 1ª quinzena de Junho de 2004 e na 1ª quinzena de Setembro de 2004.
Para facilitar a pesquisa dos warrants disponíveis no mercado, aceda ao pesquisador de warrants do ActivoBank7 em Info-mercados » Warrants » Pesquisador. Inicie uma busca por warrants cujo activo subjacente (underlying) seja o EUR/USD ou EUR/JPY e emitidos por todas as sociedades emitentes do mercado nacional.
Por defeito, ser-lhe-á apresentada toda a informação disponível sobre os warrants, destacando-se, o código de negociação, o preço de exercício, a data de maturidade, o tipo de warrant, a paridade, a cotação do activo subjecente, o valor do delta e a elasticidade.
Para completar esta informação e analisar possíveis cenários de evolução do preço do warrant em mercado, aceda à calculadora de warrants e simule alterações no preço do activo subjacente, na volatilidade implícita ou na data de negociação, de modo a avaliar a performance do warrant.
Para tornar mais fácil a negociação e o acompanhamento de um determinado warrant, tenha em consideração o código de negociação do título que é composto por 4 algarismos seguidos de um caracter identificador da entidade emitente. Esta mnemónica é atribuída pela Euronext Lisboa. Tome o exemplo do código de negociação 7131I: este identifica um warrant emitido pelo Citigroup (I) que tem como activo subjacente o EUR/USD com o preço de exercício de 1,30 e data de maturidade de 13 de Setembro de 2004 sendo o rácio de 100.
Para identificar as sociedades emitentes a partir do código de negociação tenha em consideração a seguinte “regra”:
Quando o caracter é .... ... a entidade emitente é ....
I Citigroup
M Merrill Lynch
P Millennium bcp
S Société Générale
U UBS
Z Commerzbank
Sempre que são criadas novas emissões de warrants ocorrerá a respectiva actualização do pesquisador de warrants, pelo que recomendamos uma utilização frequente desta ferramenta disponível no ActivoBank7
Várias vezes temos referido o risco das estratégias de investimento baseadas em warrants, pelo efeito de alavancagem que produzem. Sabemos que, para pequenas variações dos activos subjacentes, resultam de imediato grandes alterações nos preços dos warrants.
Se a problemática dos warrants sobre acções e índices de acções é relativamente complexa, o tema fica ainda mais dificultado quando os activos subjacentes se referem a divisas. Por isso, quando as relações cambiais mais determinantes na economia internacional se contrapõem com enormes níveis de incerteza, é útil explanar um pouco mais o significado e utilidade destes instrumentos.
De forma breve, poderemos referir que um call warrant sobre uma relação cambial aumenta de valor quando o preço de mercado da divisa subjacente sobe de valor e, inversamente, um put warrant sobe de valor quando o preço dessa divisa sofre quedas.
Dados Activo Subjacente Preço de Exercício Maturidade
Dados básicos do warrant EUR/USD 1,20 18-06-2004
Simulação do valor do warrant face a variações da cotação EUR/USD
Base Var +1% Var -1%
Preço do subjacente (Cotação EUR/USD) 1,1926 1,2018 1,1781
No caso de um Call Warrant EUR/USD
Valor teórico do warrant 1,165 1,6482 0,7884
Variação do valor do warrant 41,50% -32,30%
No caso de um Put Warrant EUR/USD
Valor teórico do warrant 1,2251 0,6978 1,9223
Variação do valor do warrant -43,0% 56,9%
Dados apurados na calculadora de warrants em www.activobank7.pt
O quadro anterior exemplifica, de forma muito simples, o comportamento de um warrant face a variações do preço do activo subjacente.
Note-se que quando o preço do subjacente sobe (o EUR valoriza face ao USD), o valor teórico do call warrant sobe e, ao contrário, o valor teórico do put warrant desce. A situação inversa é obviamente verdadeira. O efeito multiplicativo, em ambos os casos, é extremamente significativo.
Como temos referido variadas vezes , os warrants não servem apenas para especular no curto prazo sobre as variações das divisas (com elevado nível de risco), mas também para efectuar cobertura de posições sobre divisas (as designadas estratégias de hedging). Os contornos são basicamente os seguintes:
Para aproveitar as movimentações de curto prazo das divisas (tendo sempre presente o elevado risco deste tipo de estratégia):
Se entende que o EUR se valoriza face ao USD, deve comprar um call warrant;
Se entende que o EUR se desvaloriza face ao USD, deve comprar um put warrant;
Para proteger posições de divisas que detém em carteira, (se possui USD directamente ou através de valores mobiliários denominados nessa moeda e quer proteger o seu valor contra desvalorizações da divisa), deve comprar Call warrants num montante que compense, em ganhos, as eventuais desvalorizações das posições que detém, resultantes da queda do USD face ao EUR;
Ao contrário, para proteger obrigações futuras (eventuais pagamentos futuros em USD que quer proteger contra valorizações da divisa), deve comprar Put warrants num montante que compense, em ganhos, as eventuais valorizações das posições que detém, resultantes da valorização do USD face ao EUR;
As estratégias de cobertura referidas deverão ser sempre seguidas de forma muito dinâmica e ajustadas, em cada momento, às condições de alavancagem dos warrants (que variam em permanência). Este processo exige um acompanhamento constante que pode ser apoiado na calculadora de warrants existente no site do ActivoBank7. E, sendo óbvio, que existem instrumentos de cobertura mais fáceis (compras e vendas a prazo, por exemplo), o recurso a warrants pode ter maior flexibilidade e vantagem de preço.
Warrants sobre divisas disponíveis no ActivoBank7
Atendendo à evolução das taxas de câmbio e aos níveis de volatilidade dos últimos meses, reveste-se da maior actualidade o investimento em warrants sobre divisas no sentido de concretizar um dos objectivos enumerados no artigo anterior. No último ano o EUR/USD variou entre os 1.0783 (mín.) e os 1.2858 (máx.) e o EUR/JPY oscilou entre os 124.80 (min.) e os 140.31 (máx.).
Na Euronext Lisboa encontram-se admitidos à cotação 30 warrants sobre divisas, dos quais predominam os warrants que têm como activo subjacente o EUR/USD (16 Calls e 12 Puts) e apenas 2 sobre o EUR/JPY (1 Call e 1 Put), com os mais variados preços de exercício. As datas de maturidade concentram-se na 1ª quinzena de Junho de 2004 e na 1ª quinzena de Setembro de 2004.
Para facilitar a pesquisa dos warrants disponíveis no mercado, aceda ao pesquisador de warrants do ActivoBank7 em Info-mercados » Warrants » Pesquisador. Inicie uma busca por warrants cujo activo subjacente (underlying) seja o EUR/USD ou EUR/JPY e emitidos por todas as sociedades emitentes do mercado nacional.
Por defeito, ser-lhe-á apresentada toda a informação disponível sobre os warrants, destacando-se, o código de negociação, o preço de exercício, a data de maturidade, o tipo de warrant, a paridade, a cotação do activo subjecente, o valor do delta e a elasticidade.
Para completar esta informação e analisar possíveis cenários de evolução do preço do warrant em mercado, aceda à calculadora de warrants e simule alterações no preço do activo subjacente, na volatilidade implícita ou na data de negociação, de modo a avaliar a performance do warrant.
Para tornar mais fácil a negociação e o acompanhamento de um determinado warrant, tenha em consideração o código de negociação do título que é composto por 4 algarismos seguidos de um caracter identificador da entidade emitente. Esta mnemónica é atribuída pela Euronext Lisboa. Tome o exemplo do código de negociação 7131I: este identifica um warrant emitido pelo Citigroup (I) que tem como activo subjacente o EUR/USD com o preço de exercício de 1,30 e data de maturidade de 13 de Setembro de 2004 sendo o rácio de 100.
Para identificar as sociedades emitentes a partir do código de negociação tenha em consideração a seguinte “regra”:
Quando o caracter é .... ... a entidade emitente é ....
I Citigroup
M Merrill Lynch
P Millennium bcp
S Société Générale
U UBS
Z Commerzbank
Sempre que são criadas novas emissões de warrants ocorrerá a respectiva actualização do pesquisador de warrants, pelo que recomendamos uma utilização frequente desta ferramenta disponível no ActivoBank7
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