Ao minuto: "Não vai ser preciso orçamento retificativo", diz Montenegro

[caralmeida030267]

Que aplicação usas (ou é mais adequada) para ver a "desagregação por regiões" das obrigações?

O X-Ray da Morningstar/BB, é uma opção ou então a própria ficha do fundo na Morningstar/BB. Infelizmente, não existe uma solução integrada, online ou em app, com todas as opções e todos os fundos.

Esse X-Ray da BB não me mostra nada.
Tentei analisar os fundos de obrigações de ambas as carteiras, mas não tive sucesso. Não consigo ver nenhuma alocação geográfica das obrigações

[Rick Lusitano]

Joker,

Obrigado pelo teu feedback.
As escolhas foram criteriosas, com muita e extensa ajuda de alguns dos foristas antes mencionados.
Mas também tentei dar-lhe um pequeno cunho pessoal, é certo.

Eu sei que as espectativas de queda máxima de até 3% totais podem não se concretizar, e estou preparado para isso.
Por isso é que também pretendo seguir cuidadosamente a evolução da carteira, agindo em conformidade se achar necessário.
Quanto ao resto, é deixar andar e esperar também que os bons ventos me ajudem.

Abraço
Carlos Almeida

Cria a tua 2ª carteira na Morningstar IT ou ES, (basta te registares uma vez, na Morningstar, que tens acesso a todas as Morningstar), para veres a evolução mensal da tua carteira. Escusado será dizer que o ES Liquidez e fundos Tugas não aparecem.

A tua 1ª carteira, tens Eurizon e o Pioneer. Os Eurizon só na Morningstar IT e o Pioneer só na Morningstar ES. Talvez, a Morningstar FR ou de outro país da Zona Euro, consigas pôr todos os fundos.

Rick,

Estou a usar a Bloomberg que indicaste na 1ª página e consigo inserir todos os fundos.
Quando a atualização da Bloomberg não é suficientemente rápida, uso o Teletrader e afins. E claro, o excel, que é uma das ferramentas diárias que uso para praticamente tudo, quer a nível profissional quer pessoal.
Mas vou seguir o teu conselho, logo que tenha um tempinho disponível.

Que aplicação usas (ou é mais adequada) para ver a "desagregação por regiões" das obrigações?

O X-Ray da Morningstar/BB, é uma opção ou então a própria ficha do fundo na Morningstar/BB. Infelizmente, não existe uma solução integrada, online ou em app, com todas as opções e todos os fundos.

[O Alquimista]

doez,

Não sei se acompanhas este tópico há muito tempo, mas este tópico tem dezenas de páginas de debate entre gestão passiva e gestão activa. A certa altura, a moderação apelou a que os participantes parassem essa discussão pois desvirtuava por completo o tópico.

Por isso, se quiseres relançar essa questão, sugiro-te que abras um tópico para o efeito pois este é para discutir fundos.

Abraço,
Ulisses

Correto e compreendo, mas se isso é verdade então porque é que os utilizadores Rick Lusitano e Alquimista fizeram referências a esse debate?
Ou seja no fundo é para perceber se devemos evitar o debate entre gestão passiva e ativa como um todo, ou se podemos debater esse assunto mas apenas para alegar que a gestão ativa tem alguma vantagem sobre a passiva, como fizeram os utilizadores acima mencionados?

É importante perceber bem este pormenor, até para não criar uma ideia falsa, supondo verdade o que a Vanguard e a Goldman Sachs afirmam, de que a gestão ativa tem algum tipo de vantagem sobre a passiva.

Abraço.

Doez,

Já se escreveram rios de tinta sobre tal assunto, pelo que não vale a pena continuar nisto de "ora cito eu, ora citas tu". Infelizmente, não compreendeste que a razão da minha citação foi unicamente para destacar a excelência de certos gestores . Honra te seja feita por saberes não só qual o campo que ocupas (o campo da gestão passiva) mas também a razão que te leva a não queres dar o salto.
Se algum dia o quiseres dar, podes começar por dar uma vista de olhos aos meus 3 tópicos e verás o que é uma gestão inteligente (passe a imodéstia) de activos agressivos (forex) e de activos mais conservadores (bunds). E com resultados.

[jokerportuga]

Carlos,

Era bom, era...
Dizer à família que não havia prendas de natal porque tinha decidido aplicar num FI.

Eles iriam compreender..estás a defender o interesse de todos e para o ano a prenda seria muito melhor

[caralmeida030267]

Carlos,
Pelo que vi, tu não tens nas 2 carteiras nenhum fundo de obrigações emergentes globais e atualmente os especialistas veem esta categoria como da mais promissora nas rendibilidades. Vê o meu post sobre o assunto colocado ontem, tendo no final feito o confronto entre 3 fundos. Se quiseres escolher um fundo desta categoria, vê depois, dentro dos fundos de obrigações que escolheste, quais as alocações que podem ter mais obrigações da Zona Euro e Japão e corta-os ou reduzes substancialmente o seu peso percentual.

Um abraço.

RSI,

Já tinha visto o teu post, e foi algo que ponderei durante a fase de concepção da carteira, mas ficou por terra.
A hipótese de realocar/reduzir é possível, mas posso também tentar arranjar uns "cobrezitos" para aplicar num fundo desses. E assim, aumentava ligeiramente o peso das Obrigações, que é de apenas 33%.
Como ainda não tenho histórico nenhum desta carteira (1 semana apenas), também não me sinto muito confortável em estar já a mexer-lhe.

Acham que ainda é cedo para rebalancear a 1ª carteira (constituída no início de Agosto)?
É que já tenho alguns fundos valorizações entre 9% e 15% e poderia ir lá buscar o "excedente" para aplicar num fundo de obrigações emergentes globais nesta 2ª carteira.
Estou certo que agora conseguiria nesses excedentes uns bons 1300€ a 1400€. E passaria o peso das obrigações desta 2ª carteira para ~37%.
Qual é a vossa opinião?

Abraço
Carlos Almeida

Talvez com o subsídio de Natal.

Era bom, era...
Dizer à família que não havia prendas de natal porque tinha decidido aplicar num FI.

[caralmeida030267]

Carlos
acho que tens uma carteira afinada e diversificada, não tivesse eu todos os fundos da mesma(excepto 1, que já tive em tempos)

Só te deves mentalizar que o teu desejo de queda máxima de 3%, pode não se concretizar e tens que ser psicologicamente forte, pois à grande probabilidade de isso acontecer.
Eu baseio-me no DP dos FI's, mas já tive alguns fundos que já quebraram essa variável.
Como a carteira é para MLP, acho que deves deixar o barco navegar ao sabor das marés e de x em x tempo verificar a sua posição geográfica

abraço

Joker,

Obrigado pelo teu feedback.
As escolhas foram criteriosas, com muita e extensa ajuda de alguns dos foristas antes mencionados.
Mas também tentei dar-lhe um pequeno cunho pessoal, é certo.

Eu sei que as espectativas de queda máxima de até 3% totais podem não se concretizar, e estou preparado para isso.
Por isso é que também pretendo seguir cuidadosamente a evolução da carteira, agindo em conformidade se achar necessário.
Quanto ao resto, é deixar andar e esperar também que os bons ventos me ajudem.

Abraço
Carlos Almeida

Cria a tua 2ª carteira na Morningstar IT ou ES, (basta te registares uma vez, na Morningstar, que tens acesso a todas as Morningstar), para veres a evolução mensal da tua carteira. Escusado será dizer que o ES Liquidez e fundos Tugas não aparecem.

A tua carteira, tens Eurizon e o Pioneer. Os Eurizon só na Morningstar IT e o Pioneer só na Morningstar ES. Talvez, a Morningstar FR ou de outro país da Zona Euro, consigas pôr todos os fundos.

Rick,

Estou a usar a Bloomberg que indicaste na 1ª página e consigo inserir todos os fundos.
Quando a atualização da Bloomberg não é suficientemente rápida, uso o Teletrader e afins. E claro, o excel, que é uma das ferramentas diárias que uso para praticamente tudo, quer a nível profissional quer pessoal.
Mas vou seguir o teu conselho, logo que tenha um tempinho disponível.

Que aplicação usas (ou é mais adequada) para ver a "desagregação por regiões" das obrigações?

[chico_laranja]

Uma pergunta a'O Alquimista caso ele tenha possibilidade de responder.

Estou a devorar(devagarinho) o teu tópico. Tem umas técnicas bastante interessantes em torno dos swings e pitchforks

Agora a(s) dúvida(s) que te coloco acima de tudo devido ao teu uso/estudo intenso sobre o tema.

Achas que é aplicável aos fundos de investimento?

Pergunto isto pois tenho dúvidas sobre se pode perder algum valor/significado ou ficar com a informação comprometida devido aos seguintes factores:
- Velas não o são. Há apenas 1 valor diário
- Não há informação sobre o volume. Saberemos trimestralmente se o AUM subiu ou desceu, pouco mais do que isso (A Pictet tem essa informação ao dia no seu site )

Há ainda o drawback de não se poder apostar na queda de um fundo mas é uma limitação da negociação e não do método.

Uma dúvida extra é se dá para usar em prazos mais largos pois tens acima de tudo gráficos com velas de 30m ou 240m. Penso que sim mas a "excitação" será outra pois se um trader de acções/forex como tu faz movimentos de 1,2 dias, nos fundos serão sempre noutra escala temporal bastante maior.

Julgo que nos fundos gráficos a 6 meses será algo parecido com os que colocas.

Mais dúvidas virão e serão colocadas no teu tópico pois é distorcer este mas pode ser que desperte curiosidade noutros users

Ainda vou na 1ª volta, a 1/3. Quando chegar ao fim certamente que o lerei novamente para perceber melhor pois é um comboio de informação mas parabéns. Mais um tópico altruísta como este do Rick

[RSI]

Tu deves ser um especialista de hedge funds, só que, ao contrário do grande hedge fund LTCM (Long Term Control Management), os teus fundos não entram em falência: deves ter grandes consultores que te dão o devido aconselhamento e proteção quando os mercados entram em bear ou quando entram em ambientes contaminados e de alta volatilidade.

ERRADO.

É Long-Term Capital Management.

Já escrevi várias vezes LTCM com o termo "Capital" e não sei onde é que o cérebro foi buscar o termo "Control", deve ser deformação profissional e o cérebro atuou por inércia e simpatia. Obrigado pela correção (dozens).

[Rick Lusitano]

Rick

Achas que a minha mudança foi muito disparatada?

Passar 440€ do N1 Global Stable Hedged para 325 UBS European Opportunities + 115€ N1 Covered Bond? mudando o perfil de aprox 55-45 para 60-40 (Obrigações/Acções)

No fundo quis cortar o risco extra do UBS com o Covered bonds tentando ganhar um pouco com um possível QE do Super Mário e manter o risco geral +- intacto .

Próximos rebalanceamentos será para diminuir posição na Europa e ir para paragens que estejam com melhor perspectiva, talvez no início do ano (States, China, ???).

Tenho que tentar ler sobre isso mas muitas vezes o ruído é tanto que é difícil separar a informação da contra-informação.

Saístes de 1 acções global com Hedge cambial, para 2 fundos Europa (1 acções + arriscado e 1 obrigações calminho), na Europa, não metia mais $, aproveitava como bem dizes, para diversificares noutras áreas. Uns pozinhos q.b. de EM e FM, não farão muito mal. Saúde, Consumer Staples, Infraestuturas são bons amortecedores de risco. Esmiuça os PDF dos JPM Guide to the Markets, as versões US e Europa. Correlações, Betas, Preços dos Mercados, Classes de Activos e muito mais. Melhor do que opiniões e previsões, é analisar a estatística.

China? Não sei, não é muito estável, os seus 2 mercados, Shangai (A-shares) e Hong-Kong (H-shares). Talvez, agora com a ligação entre os 2 mercados, que permite aos investidores estrangeiros investirem no mercado de Shangai, e maior acesso ás empresas Chinesas, se gere algum movimento mais entusiasmado e leve para Norte, as valorizações.

[Daemoon]

Era bom de mais ainal o jokerportuga tinha razão, "eles andam ai", agora resta saber se agora é um primo ou alguém mais afastado

Ao resto não vou responder como é óbvio, a minha religião não me permite

Agora falando de coisas sérias e que realmente importam, que impacto terá a MIFID 2 no próximo ano nos fundos?

Obrigado.

[Rick Lusitano]

Carlos,
Pelo que vi, tu não tens nas 2 carteiras nenhum fundo de obrigações emergentes globais e atualmente os especialistas veem esta categoria como da mais promissora nas rendibilidades. Vê o meu post sobre o assunto colocado ontem, tendo no final feito o confronto entre 3 fundos. Se quiseres escolher um fundo desta categoria, vê depois, dentro dos fundos de obrigações que escolheste, quais as alocações que podem ter mais obrigações da Zona Euro e Japão e corta-os ou reduzes substancialmente o seu peso percentual.

Um abraço.

RSI,

Já tinha visto o teu post, e foi algo que ponderei durante a fase de concepção da carteira, mas ficou por terra.
A hipótese de realocar/reduzir é possível, mas posso também tentar arranjar uns "cobrezitos" para aplicar num fundo desses. E assim, aumentava ligeiramente o peso das Obrigações, que é de apenas 33%.
Como ainda não tenho histórico nenhum desta carteira (1 semana apenas), também não me sinto muito confortável em estar já a mexer-lhe.

Acham que ainda é cedo para rebalancear a 1ª carteira (constituída no início de Agosto)?
É que já tenho alguns fundos valorizações entre 9% e 15% e poderia ir lá buscar o "excedente" para aplicar num fundo de obrigações emergentes globais nesta 2ª carteira.
Estou certo que agora conseguiria nesses excedentes uns bons 1300€ a 1400€. E passaria o peso das obrigações desta 2ª carteira para ~37%.
Qual é a vossa opinião?

Abraço
Carlos Almeida

Talvez com o subsídio de Natal.

[Rick Lusitano]

Se a minha carteira estivesse fechada teria tido a seguinte performance:

Código: Selecionar todos

Performance Details
Discrete Performance       
07/11/013 a 07/11/014 - 8.5%
07/11/012 a 07/11/013 - 4.7%
07/11/011 a 07/11/012 - 14.5%
07/11/010 a 07/11/011 - 3.3%
07/11/009 a 07/11/010 - 18.6%

Cumulative Performance   3m    6m    1y    3y    5y
Chico_Backtest           3.0    5.0    8.5    30.1    59.5

Performance Analysis
Growth Rate % - 9.4
Volatility - 4.9
Alpha - 3.7
Beta - 0.8
Sharpe - 1.2
Info Ratio % - 0.8


Benchmark - Gbl ETF Mixed Asset - Balanced

Cálculos feitos pelo TrustnetOffshore

Muito bom, Retorno Anualizado a 5 anos de quase 10% e DP de 5%.

[DMP]

Caro doez,

Necessito da sua ajuda uma vez que em gestão passiva sou um grande nabo. Sempre foi uma matéria que me despertou atenção mas para a qual nunca tive tempo/disponibilidade/vontade para aprofundar como deveria.

Sou um tipo bastante práctico, teoria não é bem o meu forte. Queria efectuar uma simulação com a sua ajuda sobre um portfolio com ETF´s, data de início 18/03/2014, 25.000 k, com a seguinte constituição:

Acções: 20% - iShares Core MSCI World UCITS ETF (IWDA)
Obrigações: 70% - LYXOR UCITS ETF EURO CORPORATE BOND - C-EUR (CRP), Custo 0,20%/ano;
10% - ContaPoup/DP tx juro (EURIBOR3M+1,25%+0,4% bonificação)

Ou então podemos utilizar para simplificar 80%/20%.

Um abraço e desde já agradeço o tempo que poderá ou não dispender para me ajudar.

[Rick Lusitano]

Carlos
acho que tens uma carteira afinada e diversificada, não tivesse eu todos os fundos da mesma(excepto 1, que já tive em tempos)

Só te deves mentalizar que o teu desejo de queda máxima de 3%, pode não se concretizar e tens que ser psicologicamente forte, pois à grande probabilidade de isso acontecer.
Eu baseio-me no DP dos FI's, mas já tive alguns fundos que já quebraram essa variável.
Como a carteira é para MLP, acho que deves deixar o barco navegar ao sabor das marés e de x em x tempo verificar a sua posição geográfica

abraço

Joker,

Obrigado pelo teu feedback.
As escolhas foram criteriosas, com muita e extensa ajuda de alguns dos foristas antes mencionados.
Mas também tentei dar-lhe um pequeno cunho pessoal, é certo.

Eu sei que as espectativas de queda máxima de até 3% totais podem não se concretizar, e estou preparado para isso.
Por isso é que também pretendo seguir cuidadosamente a evolução da carteira, agindo em conformidade se achar necessário.
Quanto ao resto, é deixar andar e esperar também que os bons ventos me ajudem.

Abraço
Carlos Almeida

Cria a tua 2ª carteira na Morningstar IT ou ES, (basta te registares uma vez, na Morningstar, que tens acesso a todas as Morningstar), para veres a evolução mensal da tua carteira. Escusado será dizer que o ES Liquidez e fundos Tugas não aparecem.

A tua carteira, tens Eurizon e o Pioneer. Os Eurizon só na Morningstar IT e o Pioneer só na Morningstar ES. Talvez, a Morningstar FR ou de outro país da Zona Euro, consigas pôr todos os fundos.

[doez]

doez,

Não sei se acompanhas este tópico há muito tempo, mas este tópico tem dezenas de páginas de debate entre gestão passiva e gestão activa. A certa altura, a moderação apelou a que os participantes parassem essa discussão pois desvirtuava por completo o tópico.

Por isso, se quiseres relançar essa questão, sugiro-te que abras um tópico para o efeito pois este é para discutir fundos.

Abraço,
Ulisses

Correto e compreendo, mas se isso é verdade então porque é que os utilizadores Rick Lusitano e Alquimista fizeram referências a esse debate?
Ou seja no fundo é para perceber se devemos evitar o debate entre gestão passiva e ativa como um todo, ou se podemos debater esse assunto mas apenas para alegar que a gestão ativa tem alguma vantagem sobre a passiva, como fizeram os utilizadores acima mencionados?

É importante perceber bem este pormenor, até para não criar uma ideia falsa, supondo verdade o que a Vanguard e a Goldman Sachs afirmam, de que a gestão ativa tem algum tipo de vantagem sobre a passiva.

Abraço.

[Ulisses Pereira]

doez,

Não sei se acompanhas este tópico há muito tempo, mas este tópico tem dezenas de páginas de debate entre gestão passiva e gestão activa. A certa altura, a moderação apelou a que os participantes parassem essa discussão pois desvirtuava por completo o tópico.

Por isso, se quiseres relançar essa questão, sugiro-te que abras um tópico para o efeito pois este é para discutir fundos.

Abraço,
Ulisses

[doez]

doez/Ghorez/dozens

Já enjoas um bocado sempre com a mesma ladainha.

Falas da média e o Rick aqui mostrou os que estão acima da média e são ganhadores.

O que é que ainda não percebeste?

Eu não disse nada, apenas citei um link com um estudo/crónica a refutar cabalmente o que tinha sido anteriormente dito por 2 utilizadores.
Nem o estudo, nem a crónica são da minha autoria (São da autoria da Vanguard, Goldman Sachs, etc.), mas achei importante incluir esse estudo no tópico, no seguimento do que estava a ser afirmado. Naturalmente torna falso o que estava a ser anteriormente escrito, mas faz parte do direito ao contraditório de qualquer debate/discussão.

Cometi alguma infração às regras do fórum? Ou apenas lidas mal com o contraditório?

Abraço.

PS: Não sei quem são os utilizadores Ghorez/dozens. Eu não sou nenhum deles. Sou o doez.

[chico_laranja]

doez/Ghorez/dozens

Já enjoas um bocado sempre com a mesma ladainha.

Falas da média e o Rick aqui mostrou os que estão acima da média e são ganhadores.

O que é que ainda não percebeste?

[Rick Lusitano]

Da versão da Europa do J.P.Morgan Asset Management - Guide to the Markets:

[Rick Lusitano]

Com isto tudo, onde ficam as Bonds? Estão paradas à meses.. Governamentais, corporate, high yeld, nã mexe desde Agosto talvez!

Só se for as tuas.

O ES OE e RP foram para sul. O Jupiter anda a emgonhar (lateralizar) à meses, assim como os fundos de HY.
Os AXA Euro x4, estão a bombar, o PIMCO Income, Nordea-1 US TR, Amundi US Opp., Nordea-1 Euro Covered, etc, vão andando.

É a diversificação a funcionar.

Repescando este post, penso que esta é a minha grande dificuldade, a gestão da carteira de Obrigações. As açoes é mais ou menos intuitivo e facilmente se encontra um fundo que replique aquilo que pretendemos. Agora as obrigações..

Na vossa opinião, como deve ser feita a diversificação nas obrigações? Para além do clássico governamentais / corporate / high yeld / long /short, que mais devemos incluir? Que regiões (percentagem de emergentes / fronteira)? Qual o papel das covered bonds? Onde está a próxima oportunidade? Onde se pode ganhar com o QE Europeu?

A minha carteira de Bonds é muito básica: governamentais / corporate / high yeld muito centrada na Europa e algum USA.
A minha última grande aventura neste mercado foi apenas os emergentes e gostava de saber para onde mais diversificar.

Divaguem se entenderem!

Amigo Doc, isso é uma questão pertinente. Até diria que é a pergunta de 1 Milhão.

Eu tento absorver várias opiniões de várias fontes e analisar os mercados. Mas é sempre um exercício pessoal de previsão.

Uma das fontes que uso, e que considero como uma biblia é o J.P.Morgan Asset Management - Guide to the Markets, que podem consultar e fazer o download em Documentação. Tem vários dados económicos das várias regiões geográficas, sectores económicos, classes de activos, alocações, etc. Deixo algumas imagens. Verifiquem os betas de cada sector económico com os índices accionistas, a correlação entre classes de activos, a dívida de cada país, PIBs, etc.

[chico_laranja]

Rick

Achas que a minha mudança foi muito disparatada?

Passar 440€ do N1 Global Stable Hedged para 325 UBS European Opportunities + 115€ N1 Covered Bond? mudando o perfil de aprox 55-45 para 60-40 (Obrigações/Acções)

No fundo quis cortar o risco extra do UBS com o Covered bonds tentando ganhar um pouco com um possível QE do Super Mário e manter o risco geral +- intacto .

Próximos rebalanceamentos será para diminuir posição na Europa e ir para paragens que estejam com melhor perspectiva, talvez no início do ano (States, China, ???).

Tenho que tentar ler sobre isso mas muitas vezes o ruído é tanto que é difícil separar a informação da contra-informação.

[O Alquimista]

The bottom line is that passive investing is the winner’s game, regardless of asset class or economic regime.

[/quote]

O segredo está aqui terrific managers e aqui Buy the managers, not the fund. Quem quiser que compreenda, quem não quiser pode enfiar a cabeça na areia.
Ouve lá, Cristiano Ronaldo, tu não podes continuar a tentar ser o melhor porque a maioria não consegue...
Por aqui me fico quanto a tão estafado tema.

[doez]

Grande Market Timing. Não devias dizer publicamente, senão podem pensar que a gestão activa (o Market Timing e os FIGAs), pode bater os mercados, e também pode considerado ser 1 acto de provocação.

Active investing is alive and well
http://www.marketwatch.com/story/active ... -10?page=1

Dan Wiener, chief executive officer at Adviser Investments and editor of The Independent Adviser for Vanguard Investors, says the best way to top the index is to find terrific managers, and to “Buy the managers, not the fund,” but then to take the long-term investing approach typically espoused to work for indexing. That means investing steadily and consistently in good times and bad.

“I don’t care what the fund is called, I don’t care what the fund company says it’s for, I want great managers,” Wiener said in a recent appearance on my radio show, “MoneyLife With Chuck Jaffe.” “You put a few of them together and you’ve got a great portfolio.”

It just doesn’t feel like it so much at times, like now, when the tide has showcased the benefits of indexing.

“It’s right about now when people are saying ‘Why should I buy an active manager? Why not just buy the index and be done with it,’” Wiener said. “And my answer is always the same: ‘Are you going to be happy when that index drops 51 or 52% like it did in 2008-2009. … You can ride the indexes up, but you also will ride them right back down.’”

Há algum tempo atrás, a propósito de uma troca de opiniões sobre está temática, tive oportunidade de dizer que, para além de o fundo dever ser comercializado com o respectivo prospecto, também deveria trazer um prospecto sobre o gestor.

http://mutualfunds.com/expert-analysis/ ... y-swedroe/

Larry Swedroe: Do Mutual Funds Outperform During Recessions?

By Larry Swedroe November 10, 2014

It’s been well documented that, on average, actively managed funds underperform their appropriate risk-adjusted benchmarks after accounting for expenses. There’s also little to no evidence demonstrating that the few active managers who do succeed in one period are able to show persistent outperformance in the next. The lack of persistence makes it difficult, if not impossible, to identify the few future winners ahead of time.

To find the answer, the authors used a worldwide dataset of equity mutual funds covering 16 different countries and the period from 1980 to 2010. To determine whether a country is in a recession, they used recession indicators from the National Bureau of Economic Research (NBER) for the United States and recession indicators from the Economic Cycle Research Institute (ECRI) for the 15 remaining countries. The following is a summary of their findings:
•Despite the advantage of being able to shift allocations from stocks to bonds, actively managed funds underperformed in 15 of the 16 countries, with the underperformance being statistically significant at the 1 percent level. The sole exception was Germany, where active managers showed a small and statistically insignificant level of outperformance.

An interesting finding was that fund tracking error increased during recessions, indicating that fund managers became more active during such periods. Yet, there was no evidence that the extra activity was productive. In fact, the authors found that during times of economic downturn, funds with high tracking error underperform funds with low tracking error — another indication that the additional activity was indeed unproductive.

Another intriguing result from the study was that countries with less developed capital markets and less developed fund markets experienced worse performance in recessions. This runs contrary to the idea that active managers have the advantage in so-called less efficient markets. A likely explanation is that any informational advantage they might gain is more than offset by the higher transactions costs generally incurred in less developed capital markets.

Do Active Managers Outperform in Bear Markets
Despite acknowledging the data’s survivorship bias (poorly performing funds disappear and are not accounted for) Vanguard found:
•Whether an active manager is operating in a bear market, a bull market that precedes or follows it, or across longer-term market cycles, the combination of cost, security selection and market-timing proves a difficult hurdle to overcome.
•Past success in overcoming this hurdle doesn’t ensure future success. The degree of attrition among winners from one period to the next indicates that successfully navigating one or even two bear markets might be more strongly linked to simple luck than to skill.

Vanguard concluded: “We find little evidence to support the purported benefits of active management during periods of market stress.”

It’s also worth considering this amazing bit of evidence. Goldman Sachs studied mutual fund cash holdings over the period from 1970 to 1989. The study — discussed by William Sherden in his book, The Fortune Sellers — found that mutual fund managers miscalled all nine major turning points. You couldn’t get all nine turning points wrong if you tried!

The Bottom Line

The bottom line is that passive investing is the winner’s game, regardless of asset class or economic regime.

[caralmeida030267]

Carlos,
Pelo que vi, tu não tens nas 2 carteiras nenhum fundo de obrigações emergentes globais e atualmente os especialistas veem esta categoria como da mais promissora nas rendibilidades. Vê o meu post sobre o assunto colocado ontem, tendo no final feito o confronto entre 3 fundos. Se quiseres escolher um fundo desta categoria, vê depois, dentro dos fundos de obrigações que escolheste, quais as alocações que podem ter mais obrigações da Zona Euro e Japão e corta-os ou reduzes substancialmente o seu peso percentual.

Um abraço.

RSI,

Já tinha visto o teu post, e foi algo que ponderei durante a fase de concepção da carteira, mas ficou por terra.
A hipótese de realocar/reduzir é possível, mas posso também tentar arranjar uns "cobrezitos" para aplicar num fundo desses. E assim, aumentava ligeiramente o peso das Obrigações, que é de apenas 33%.
Como ainda não tenho histórico nenhum desta carteira (1 semana apenas), também não me sinto muito confortável em estar já a mexer-lhe.

Acham que ainda é cedo para rebalancear a 1ª carteira (constituída no início de Agosto)?
É que já tenho alguns fundos valorizações entre 9% e 15% e poderia ir lá buscar o "excedente" para aplicar num fundo de obrigações emergentes globais nesta 2ª carteira.

Fundos entre +9% e +15% em cerca de 2 meses?! Com as quedas de Setembro e Outubro.
Ainda dizem que fundos é o parente pobre dos investimentos.

O que andas a fazer, andas dar vitaminas aos teus fundos? Também quero.

Grande Market Timing. Não devias dizer publicamente, senão podem pensar que a gestão activa (o Market Timing e os FIGAs), pode bater os mercados, e também pode considerado ser 1 acto de provocação.


Agora a sério...


Quais são as tuas estratégias de investimentos? Alguns exemplos de questões que precisas fazer a ti mesmo.

Rebalanceamentos periódicos, venda dos ganhadores e/ou compra dos perdedores?

O que provoca os rebalaceamentos? As subidas? As quedas? Um prazo pré-establecido (semestralmente, anualmente, ou outro prazo)? As mais ou menos valias de cada fundo? Os pesos (%) de cada fundo na carteira?

Ir regularmente fazendo mais-valias?

Outra.

Rick,

Obrigado, foste uma grande ajuda em todo o processo (assim como outros também o foram) e também tive muita sorte no timing de entrada.

Todas essas questões que colocas sobre as estratégias de investimento ainda estão sem uma resposta final.
A minha 1ª opção seria, talvez, ir fazendo umas mais valias nos fundos que estivessem com ganhos significativos, preservando ou até rebalanceando o valor do investimento face ao valor inicial.
Mas tenho que ponderar calmamente essas questões, coisa que ainda não fiz.

[O Alquimista]

Fundos entre +9% e +15% em cerca de 2 meses?! Com as quedas de Setembro e Outubro.
Ainda dizem que fundos é o parente pobre dos investimentos.

O que andas a fazer, andas dar vitaminas aos teus fundos? Também quero.

Grande Market Timing. Não devias dizer publicamente, senão podem pensar que a gestão activa (o Market Timing e os FIGAs), pode bater os mercados, e também pode considerado ser 1 acto de provocação.

Active investing is alive and well
http://www.marketwatch.com/story/active ... -10?page=1

Dan Wiener, chief executive officer at Adviser Investments and editor of The Independent Adviser for Vanguard Investors, says the best way to top the index is to find terrific managers, and to “Buy the managers, not the fund,” but then to take the long-term investing approach typically espoused to work for indexing. That means investing steadily and consistently in good times and bad.

“I don’t care what the fund is called, I don’t care what the fund company says it’s for, I want great managers,” Wiener said in a recent appearance on my radio show, “MoneyLife With Chuck Jaffe.” “You put a few of them together and you’ve got a great portfolio.”

It just doesn’t feel like it so much at times, like now, when the tide has showcased the benefits of indexing.

“It’s right about now when people are saying ‘Why should I buy an active manager? Why not just buy the index and be done with it,’” Wiener said. “And my answer is always the same: ‘Are you going to be happy when that index drops 51 or 52% like it did in 2008-2009. … You can ride the indexes up, but you also will ride them right back down.’”

Há algum tempo atrás, a propósito de uma troca de opiniões sobre está temática, tive oportunidade de dizer que, para além de o fundo dever ser comercializado com o respectivo prospecto, também deveria trazer um prospecto sobre o gestor.