Escalada do preço das casas bate subidas do Leste europeu

[JAS]

Ming,

Quanto a mim não há PER's a longo prazo calculados com a cotação actual...

Estes retirei-os duma research do ab7.

Julgo que o 03 e 04 são calculados com base nos dados dos 3º e 4º Trimestres e não se referem aos anos de 2003 e 2004.
O 05 fiquei com a ideia que seria com base nas estimativas dos resultados anuais de 2003.

Um abraço,
JAS

[Ming]

Não estamos a falar de estimativas de custos previsíveis, nem de estimativas feitas pelas próprias empresas.

Estamos a falar de previsões muito concretas para resultados líquidos de bancos a 3 anos de distância (ainda nem os de 2003 são conhecidos).

Isso é muito pouco realista, pois nem se sabe como as economias vão evoluir, quanto mais como vão evoluir os negócios de bancos concretos...

Até se saberem os resultados de 2005 (algures durante 2006) até podem desaparecer alguns dos bancos considerados... (Por exemplo: O BPI pode ser OPAdo...)

[Visitante]

Ming:

Porque acha que fazem pouco sentido as estimativas para 2005?

A mim parece-me perfeitamente natural que aquando do processo orçamental de 2004 se façam as estimativas para os dois anos seguintes, 2005 e 2006.

As empresas não são geridas no curto prazo e precisam, como é óbvio, uma visão de longo prazo.

[Ming]

JAS:

Se percebí bem, esses PERs que aparecem são estimativas para 2003, 2004 e 2005...

Parece-me que estimativas para 2003 tem razão de ser. Mesmo para 2004 ainda tem algumas razoabilidade.
Mas estimativas para os resultados de 2005 é algo que faz pouco sentido, não?

[artista_]

De qualquer forma parece-me que será bem mais importante, para o bem e para o mal, o que se dirá sobre o futuro do BCP (e da S&P) do que os resultados em si, que julgo difícilmente sairão fora do previsto...

[JCS]

Pessoalmente julgo que se os resultados saírem dentro das estimativas (entre 404,2 M€ e os 431,9 M€) a tendência é de subida porque toda a gente está já a contar que os resultados saiam dentro deste "range" e quem acha que o "range" é mau já vendeu há bastante tempo. Daí pensar que não cairá caso os resultados saiam no "range" (já está mais que descontado na minha opinião).
Caso saiam acima dos 431,9 M€ ou haja um "bitaite" sobre a Mapfre (ou outra) sobre a S&P então aí não sei não...

Vamos ver o que acontece. Já falta pouco tempo.


(PS: Estou bem dentro no titulo.)

Cumprimentos

JCS

[artista_]

Penso que os resultados vão sair dentro das espectativas mas o mercado tem penalizado o BCP e não havendo más notícias vai acabar por subir...

De qualquer forma não é por esta razão que entrei, mas sim porque existe um suporte importante a 1.66, se o quebrar em baixa vendo...

[Xanax]

quem tinha de vender já vendeu, o caminho está traçado.

Estão-se a fazer os mínimos do Ano em BCP, a partir deste niveis o caminho está traçado, acredito é que o papel vai entrar em contraciclo com o mercado bancário lá fora.
A ver Vamos.

[Visitante]

podem comentar os efeitos caso se confirmem os maus negocios?
e devidi ao mercado não estar a reagir mal ás estimativas...e der resultados ligeiramente acima , qual comportamento esperado pelo BCP?

abraço

[Old Trader]

Eu que tenho umas acções do BCP preferia que tivesse caido hoje bem, para inverter a sério depois dos resultados. Começo a ficar algo preocupado pois os volumes nesta queda têm sido bem fortes.
Abraços

[JAS]

Os resultados serão assim tão maus?
Com esta reacção do Mercado, que não está a gerar qualquer queda e até está a dar subida, parece-me que vão sair acima da média das previsões...

A título de curiosidade aqui vão os PER's actuais.
BCP era o mais barato e o BPI, que era o mais caro, já está a corrigir.

Banks Multiples
Last P / E
price 03E 04E 05E
BCP 1.68 14.1 12.9 10.9
BES 13.00 17.8 14.6 12.2
BPI 3.17 15.4 14.4 12.3
SAN 9.46 17.5 14.7 12.7
BBVA 11.13 15.1 14.3 12.0
B. Popular 49.14 15.5 13.9 12.2
Bankinter 33.70 19.2 15.7 13.7
Sabadell 17.85 15.5 14.0 12.6
Portugal 15.4 13.7 11.6
Spain 16.4 14.5 12.4
Iberia 16.3 14.4 12.3
Euro Retail 14.5 11.5 10.2
Europ Global Banks 15.8 14.2 12.9

Source: BCP Investimento for BPI and BES; JCF consensus for the remaing

JAS

[JCS]

"BCP: releases FY03 results later today

20/01/2004 09:11

Rating: ACCUMULATE
Closing Price: EUR 1.70
Price Target: 1.95

BCP is scheduled to release its FY03 results today at 17:30 UK time. An analyst presentation will be held tomorrow at 15:00 UK time. We expect the bank to post a net profit of Eur 411mn during this period (+51% yoy, -9% qoq). This compares to an average analyst forecast of Eur 417mn (range of Eur 404mn to Eur 428mn).


Comment
Impact: We underline the following key items to monitor in this set of results:

- Provisioning & asset quality: Key topic after Q3´s burden. We expect provisioning charges to remain above the E 100mn level with still high new entries whilst believing that the non-specific provision is likely to have remained intact. Still, the potential use of these funds remains a question mark. NPL ratio could end relatively stable on high write-offs. NPL ratio including Poland was of 1.9% as of end-Sep; 1.5% equity consolidating Poland.

- Seguros e Pensões: After the suspension of the negotiations with a potential acquirer regarding the sale of the non-life business, the contribution of SeP to BCP´s bottom-line will be more visible than ever. We expect a contribution in excess of Q3´s E 16mn. Any statement regarding the process will be key for the markets.

- Revenues: it will be key to assess whether recurring revenues confirm signs of a gradual recovery.

- Costs: we expect an annual LFL drop, but view a year-end acceleration as quite likely. Depreciation is likely to post a year-end hike related to pending costs regarding the previous brands of the group.

- Extraordinaries: Were an issue in Q3 (capital gains in the sale of premises to the group´s pension funds). We are not forecasting any relevant gains in Q4, but this remains a question mark.

- Pensions: With BCP only releasing pension data on an annual basis, this quarter this issue will be key. Recall that the pension annual burden through extraordinaries is of E 45mn. Any material change in the shortfall will impact the annual burden going forward.

- Capital: no material changes expected in core capital (core T1 at 5.0% last Sep) except as regards to the potential impact of: (1) lower unrealised capital losses and eventually lower pension shortfall; (2) an adverse impact should arise from the launching of the single brand, though hard to quantify with the available data.

- Poland: the contribution ofBank Millennium´s FY03 results to BCP was of Eur 0.4mn in Q4 (in line with our estimates). We believe that Poland should remain a source of bad news for a while."

[JCS]

Estas são as estimativas das casas de investimento para o ano de 2003:

ES research---------404,2 M€
Fox-Pitt, Kelton-----423,0 M€
WestLB---------------418,0 M€
BPI--------------------411,0 M€
Caixa BI--------------422,6 M€
Lisbon Brokers-----416,9 M€
Deutsche Bank-----431,9 M€
BNP Paribas---------404,3 M€
UBS-------------------416,9 M€

Média--------------416,5 M€

E este é o ar do eng. Jardim Gonçalves zangado com as casas de investimento (especialmente com o BES).

[JCS]

Estimativa: Lucros líquidos do BCP caem 12% em 2003


Os lucros líquidos do Banco Comercial Português (BCP), em 2003, deverão ter evidenciado uma quebra de 12% face a 2002, segundo as estimativas dos nove analistas contactados pelo Canal de Negócios. Considerando a provisão de 200 milhões de euros feita em 2002, os lucros teriam aumentado 53%.

"Os lucros líquidos do Banco Comercial Português (BCP), em 2003, deverão ter evidenciado uma quebra de 12% face a 2002, segundo as estimativas dos nove analistas contactados pelo Canal de Negócios. Considerando a provisão de 200 milhões de euros feita em 2002, os lucros teriam aumentado 53%.

O BCP será o primeiro emitente do PSI-20 a desvendar as contas anuais, amanhã após o fecho dos mercados. A média dos analistas aponta para lucros, em 2003, de 416,5 milhões de euros, o que representa um crescimento de 53% face aos lucros líquidos de 272,7 milhões de euros reportados em 2002.

No entanto, a maior instituição bancária privada nacional, nas contas de 2002, constituiu uma provisão para riscos bancários gerais que ascendeu a 200 milhões de euros. Se este valor não tivesse sido subtraído à conta de resultados em 2002, os lucros nesse ano teriam ascendido a 472,7 milhões de euros.

Comparando com este valor, os resultados anuais do BCP em 2003 evidenciaram uma quebra de 12%.

Nos primeiros nove meses de 2003, a instituição liderada por Jardim Gonçalves reportou lucros de 315,3 milhões de euros, 21,7% abaixo do obtido no período homólogo. No terceiro trimestre, os lucros totalizaram 105,1 milhões de euros e recorrendo às estimativas dos analistas, os lucros no quarto trimestre terão evidenciado uma contracção para os 100,58 milhões de euros.

Os resultados, além das provisões, são distorcidos por diferenças nos perímetros de consolidação. O reforço da participação do BCP no Bank Millennium para 50%, no final de 2002, determinou a sua consolidação integral a partir de 1 de Janeiro de 2003, já que anteriormente esta participação era consolidada pelo método da equivalência patrimonial.

Paralelamente, a partir de 1 de Janeiro de 2003, a participação no Banco Sabadell deixou de ser consolidada e, na sequência do acordo de realinhamento da aliança estratégica com a Eureko, o BCP deixou de consolidar a participação nesta entidade a partir do início do segundo semestre de 2002.

Margem Financeira sobe e EPS estável


Os analistas estimam que a margem financeira do banco, em 2003, se quede em redor dos 1.465 milhões de euros, o que representa uma melhoria face aos 1.326,7 milhões de euros de 2002. De Janeiro a Setembro de 2003, a margem financeira do banco totalizou os 1.098,3 milhões de euros.

João Carlos Fidalgo, analista de banca da Lisbon Brokers, estima que as comissões do banco terão ascendido aos 581,4 milhões de euros, e alerta para a diluição dos resultados por acção, provocados pelos últimos dois aumentos de capital. Em Março de 2003, o banco fez um aumento de capital de 930,7 milhões de euros, depois de em Dezembro de 2002 ter efectuado uma emissão de valores convertíveis que ascendeu a 700 milhões de euros.

As estimativas dos analistas aponta para um lucro por acção de 0,13 euros, um valor em linha com os 0,12 euros anunciados em 2002, mas abaixo dos 0,25 e 0,33 apresentados em 2001 e 2000, respectivamente.

As acções do BCP fecharam em subida de 1,19% para 1,70 euros."