António Costa: "Temos de manter nervos de aço" com os EUA

[Reiposto]

@ RICK

(Mas estamos a nos preocupar com "peanuts", na 6ª feira, há uma Yield de 100.000.000,00 EUR. E a taxa liberatória é de apenas 20% em vez dos habituais 28%. )

Estás a falar exactamente de quê?
VIXIUM

Do EUROMILHÕES

[Midas]

@ RICK

(Mas estamos a nos preocupar com "peanuts", na 6ª feira, há uma Yield de 100.000.000,00 EUR. E a taxa liberatória é de apenas 20% em vez dos habituais 28%. )

Estás a falar exactamente de quê?
VIXIUM

Euromilhões, na 6ª feira, jackpot de 100 milhões de EUR. É o subsidio de reforma.

[VIXIUM]

@ RICK

(Mas estamos a nos preocupar com "peanuts", na 6ª feira, há uma Yield de 100.000.000,00 EUR. E a taxa liberatória é de apenas 20% em vez dos habituais 28%. )

Estás a falar exactamente de quê?
VIXIUM

[VirtuaGod]

Link do artigo "Why Investors Lag the Returns of Their Funds" corrigido. Já agora aproveitem e leiam a revista toda

Mais logo já respondo a diversas questões

[Midas]

VIXIUM, (alguma relação com o VIX?)

VIXUM = VIX (correlação 1 com VIX) + IUM (a parte latina para dar um ar menos copy/past )

Só perdemos dinheiro, se resgatamos os fundos

Não é bem assim e sabes disso. Sempre que adiamos o momento de geração de riqueza estamos a perder dinheiro. Porque, feliz ou infelizmente, tempo é dinheiro. O tempo para chegar aos 10% pode, em circunstâncias normais, ter-se alterado. Poderás dizer que isso é futurismo e jamais saberei o que aconteceria se não houvesse correcção. Mas eu respondo-te sempre em termos de valor esperado. Em termos de valor esperado ele gera-se mais tarde, caeteris paribus.

VIXIUM

Concordo contigo, mas também digo, como se sabe o período de tempo, para ganhar x,xx %, sem ser rendimento fixo (exemplo: depósitos a prazo)? Os mercados movimentam-se, são dinâmicos, não existe uma fórmula matemática que preveja com exactidão, o tempo e retorno, o que existe são previsões, expectativas, positivas ou negativas e as vezes "wishful thinking". Vivíamos um período de "bull market" nas obrigações, acentuado nos últimos 5 anos (aprox.), devido ao crash financeiro e também nas acções estamos em "bull market" mas devido a uma recuperação dos mercados accionistas a esse mesmo crash e as medidas encontradas para levantar as economias. Penso que a maior razão da existência de uma carteira de "Buy N' Hold" é precisamente a imprevisibilidade do futuro, o retorno final é a média dos ganhos e perdas durante o período de tempo.


( Mas estamos a nos preocupar com "peanuts", na 6ª feira, há uma Yield de 100.000.000,00 EUR. E a taxa liberatória é de apenas 20% em vez dos habituais 28%. )

[Pickbull]

Hoje também quero mostrar a minha cana de pesca.

Tenho a minha carteira de fundos dividida em 3 sub-carteiras:

1) Carteira de Muito Longo Prazo - Conservadora/Passiva
2) Carteira "sem prazo" - Agressiva/Dinâmica
3) Liquidez

Desmontando cada uma delas:

1) Constituída sobretudo por fundos obrigacionistas de baixo risco (muitos PIMCO p.e.) e por um fundo misto para ter alguma coisa de acções no Longo Prazo.

Raramente lhe mexo. Por cada queda de 1/3 do desvio padrão faço pequenos reforços, e resgates só mesmo para acertos de alocação.

2) Constituída neste momento por fundos de acções. Trato-a por análise técnica. Está em bull aproveito correcções para reforços. Passa a bear saio. Faço mais valias também para ajustar as alocações definidas. Etc... Daí ser bastante dinâmica.

O critério para bull/bear ficará a consideração de cada um. Para mim um gráfico de cotações mais 2 médias móveis chega e sobra.

Basicamente quando tiver que sair saio e quando tiver que entrar entro. É por isso que esta sub-carteira não tem prazo.

Noutras altura do mercado poderão entrar fundos de volatilidade, monetários/obrigacionistas em moeda estrangeira (JPY, AUD, CAD, etc...) ou até não ter coisa nenhuma.

3) Na sub-carteira de liquidez privilegio fundos em que a data de liquidação seja no máximo 1 a 2 dias e com rentabilidade semelhante a um DP. Neste momento uso os E.S. Liquidez e Monetário.

Esta Sub-carteira serve para ter sempre disponível capital para reforços ou novas entradas.

Por outro lado esta sub-carteira faz com que o risco total da carteira desça consideravelmente.

PS: Tudo o que são notícias esqueço e não faço nada. Sigo apenas o meu plano e ponto final. Só assim consigo pôr as emoções de lado.

PS2: Espero não ter trazido confusão. A minha intenção foi só mostrar como tenho a carteira estruturada e como faço a sua gestão.

Bons Negócios.

[Pickbull]

VIXIUM, (alguma relação com o VIX?)

VIXUM = VIX (correlação 1 com VIX) + IUM (a parte latina para dar um ar menos copy/past )

Só perdemos dinheiro, se resgatamos os fundos

Não é bem assim e sabes disso. Sempre que adiamos o momento de geração de riqueza estamos a perder dinheiro. Porque, feliz ou infelizmente, tempo é dinheiro. O tempo para chegar aos 10% pode, em circunstâncias normais, ter-se alterado. Poderás dizer que isso é futurismo e jamais saberei o que aconteceria se não houvesse correcção. Mas eu respondo-te sempre em termos de valor esperado. Em termos de valor esperado ele gera-se mais tarde, caeteris paribus.

VIXIUM

Tens razão quanto ao "tempo" mas não sabendo o futuro nunca se sabe qual a melhor opção. Basta ver que podes estar 2 anos para ter 10% e depois só no 3º ano somar mais 20% aos 10% anteriores.

Basta fazer um exercício. Entras num fundo hoje e se no dia seguinte valorizar 1% daria anualizado qualquer coisa como 264% (considerando 22 dias úteis/mês e não os 360 dias da praxe). Isso será motivo suficiente para resgatar?

[Pickbull]

Muito bem VG.

Gabo a tua disponibilidade/vontade para ajudar os outros. És sem dúvida uma mais-valia (que é isenta de imposto) para o CdB.

Sobre o artigo que tens em link parece que já não está disponível. Se pudesses pôr novamente no ar agradecia.

[Hektor]

VG, muito bom, obrigado!

[VIXIUM]

VG

Será pedir muito que me mandes o
Why Investors Lag the Returns of Their Funds ?
Não consigo com o link que me deste. Algum problema que desconheço.

Obrigado

VIXIUM

[VIXIUM]

[quote="Rick Lusitano"]


VIXIUM, (alguma relação com o VIX?)

VIXUM = VIX (correlação 1 com VIX) + IUM (a parte latina para dar um ar menos copy/past )

Só perdemos dinheiro, se resgatamos os fundos

Não é bem assim e sabes disso. Sempre que adiamos o momento de geração de riqueza estamos a perder dinheiro. Porque, feliz ou infelizmente, tempo é dinheiro. O tempo para chegar aos 10% pode, em circunstâncias normais, ter-se alterado. Poderás dizer que isso é futurismo e jamais saberei o que aconteceria se não houvesse correcção. Mas eu respondo-te sempre em termos de valor esperado. Em termos de valor esperado ele gera-se mais tarde, caeteris paribus.

VIXIUM

[VIXIUM]

Meu caro VG
Já agradeci mas agradeço de novo. Muito bom post. Mas há um aspecto que gostaria ainda de comentar: Não sabes o futuro e ainda bem. Senão isto não teria a mesma graça. Agora uma coisa te digo: de tudo o que tenho analisado estas correcções não são iguais às de 2011 porque associam um conjunto de fenómenos, ex-ante, que em 2011 não ocorreram. Não sei, portanto, se é válida a comparação. Mais comparável, em fundamentos e talvez (esperemos) não em valor, com 2008. Quando digo fundamentos digo "caldeirão da crise".
VIXIUM

[VIXIUM]

.../...

[Midas]

Bons posts, tanto do VG como do Rick. Obrigado aos dois.

Tenho para comigo que as correcções não acabaram. Vão continuar e mais ainda porque os fundos obrigacionistas estavam sobreaquecidos.

Quanto ao timing de entrada: Um bocadinho mais abaixo do que estamos (estamos mais ou menos com uma correcção de 3%), i.e., entre os 5 e 10%, penso que há sim que reforçar. Não sair. E talvez seja bom momento, igualmente, para "redesenhar" carteiras. Ou seja, repensar alocações e fundos para carteiras que façam sentido e que tenham activos menos correlacionados que os que detinham anteriormente; recalibrando o risco.

Um ponto parece-me certo: agora corrigem as bonds. Chegará o dia em que irão corrigir as acções. Diz isto alguma coisa? Pode dizer muito para quem esteja longo.

Edit: Neste momento estou a perder em todos os fundos, obrigacionistas, acções e mistos. São 20 em perda...Emocionalmente não é fácil. Racionalmente é difícil, também, "gastar" dinheiro. Talvez o mais correcto seja desligar um pouco, sem poder ir às Caraíbas (local de que não sou particular fã; prefiro outros locais) mas andando por aí. E não espreitando muito. É quase como fazer de "cão morto".

VIXIUM

VIXIUM, (alguma relação com o VIX?), tivemos correções no ouro, nas matérias-primas, nas obrigações, só falta mesmo as acções.

Só perdemos dinheiro, se resgatamos os fundos, até lá, não perdemos nada. Cada vez mais, penso que os mercados financeiros não tem nada a ver com o dinheiro, mas com as emoções. Os receosos vendem com medo, os preços caem, os confiantes compram barato e os preços sobem. Logo os receosos compram em alta e os confiantes vendem com lucro. Preços voltam a cair e o ciclo repete-se. Se faz sentindo?! Provavelmente não, mas faz parte da natureza humana, das expectativas, dos medos, do optimismo, do pessimismo, nervosismo, etc.

Posso estar enganado, aliás também sou humano, parece-me que está a terminar esta correcção nas U.S. Treasuries e similares. Começo a ver sinais de optimismo nos mercados. Como por exemplo:


European Stocks Climb as Fed’s Lockhart Backs Stimulus (Jun 4, 2013 11:39 AM GMT)
http://www.bloomberg.com/news/2013-06-0 ... ments.html


Do artigo acima:

European stocks rose, rebounding from a one-month low, as Federal Reserve Bank of Atlanta President Dennis Lockhart said the central bank is committed to its stimulus program. U.S. index futures fluctuated, while Asian shares increased.

“Markets are seeing Lockhart’s comments as positive,” Herbert Perus, who helps oversee about $36 billion as head of equities at Raiffeisen Capital Management in Vienna, said by phone. “We think the macro data in the U.S. will not be very bullish and that the quantitative easing will continue. We’re very bullish on European equities as it’s the most undervalued market in the world.”

Lockhart Comments

The S&P 500 erased losses after European markets closed yesterday as Lockhart said recent data suggest the economy lacks the strength to justify a reduction in the central bank’s bond-buying program. The U.S. index closed 0.6 percent higher.

“To the extent that the markets are seeing mixed messages, it simply reflects the debate that’s going on among the colleagues on the Federal Open Market Committee,” Lockhart said in a Bloomberg Television interview. “The bigger picture is that any adjustment is not a major policy shift.”

[ghorez]

Excelente VG

[jokerportuga]

Como nunca é de mais salientar, excelente post VG.

Mais uma vez obrigado por partilhares a tua sabedoria.

[SIRS]

Obrigado pela análise.

[Midas]

Muito bom post, VG.
Já que o Bernanke (Fed) não veio pôr água na fervura, viestes tu acalmar os mercados. Achas podemos pedir agora, o bónus ao US Treasury?


Ontem saiu esta noticia, mas confesso que acabou por me passar ao lado.


Senators Near Plan to Abolish Fannie Mae, Shrink U.S. Backstop (Jun 4, 2013 5:01 AM GMT)
http://www.bloomberg.com/news/2013-06-0 ... eakingnews


A introdução do artigo:

A bipartisan group of U.S. senators is putting the final touches on a plan to liquidate Fannie Mae and Freddie Mac (FMCC) and replace them with a government reinsurer of mortgage securities behind private capital.

O que te parece, que poderá resultar desta lei? Pelo que percebi, o governo dos EUA, quer evitar outra crise hipotecária no imobiliário.

[nelsonpt]

excelente post VG

PS: se puderes evitar usar as abreviaturas dos fundos agradecia, torna-se algo complicado para mim acompanhar o teu raciocinio com aquelas siglas

[VIXIUM]

Bons posts, tanto do VG como do Rick. Obrigado aos dois.

Tenho para comigo que as correcções não acabaram. Vão continuar e mais ainda porque os fundos obrigacionistas estavam sobreaquecidos.

Quanto ao timing de entrada: Um bocadinho mais abaixo do que estamos (estamos mais ou menos com uma correcção de 3%), i.e., entre os 5 e 10%, penso que há sim que reforçar. Não sair. E talvez seja bom momento, igualmente, para "redesenhar" carteiras. Ou seja, repensar alocações e fundos para carteiras que façam sentido e que tenham activos menos correlacionados que os que detinham anteriormente; recalibrando o risco.

Um ponto parece-me certo: agora corrigem as bonds. Chegará o dia em que irão corrigir as acções. Diz isto alguma coisa? Pode dizer muito para quem esteja longo.

Edit: Neste momento estou a perder em todos os fundos, obrigacionistas, acções e mistos. São 20 em perda...Emocionalmente não é fácil. Racionalmente é difícil, também, "gastar" dinheiro. Talvez o mais correcto seja desligar um pouco, sem poder ir às Caraíbas (local de que não sou particular fã; prefiro outros locais) mas andando por aí. E não espreitando muito. É quase como fazer de "cão morto".

VIXIUM

[fcsat]

Excelente post VG

Cada um que tire as suas conclusões.

[mpp21]

Bom dia,

Obrigado pelo excelente post VirtuaGod.

Tenho duas carteiras de fundos de investimento, constituídas recentemente, onde predominam os fundos obrigacionistas. Actualmente estou a levar talhada mas não penso vender, acho exactamente o mesmo que tu.

No entanto uma pessoa pode ser levada a pensar "então mas se é opinião quase unânime que as obrigações este ano vão estar em baixo, porque não transfiro o dinheiro todo para acçoes este ano e para o ano volto a equilibrar?". A questão é que, principalmente para o investidor comum (como eu e muitos outros), é preferível estar quieto do que tentar apanhar as ondas do mercado. Além disso este tipo de investimento caracteriza-se por ter bons resultados adoptando uma estratégia passiva, ou seja, não andar sempre a mexer conforme os sentimentos/noticias do mercado. Desta forma temos uma garantia: quando o mercado tiver um bom momento nós vamos apanha-lo. Pode demorar mais ou menos a aparecer, mas vamos apanha-lo. Se estivermos sempre a mexer, podemos falhar sempre os momentos "bons" porque podemos estar constantemente do "lado" errado.

[VirtuaGod]

All Things Financial Nr.1 - Uma questão de Timming (ou falta dele)

Daqui em diante escreverei mensalmente o equivalente a uma newsletter. Tentarei que esteja no caldeirão no primeiro Domingo de cada mês. A deste mês não deveria ser esta análise do que tem vindo a passar em termos de correcção pelo que terá de ser dose dupla (algo tb comum no primeiro episódio de uma série de tv americana )

Uma análise aos fundos obrigacionistas tem mostrado ser necessária para vermos se esta correcção é anormal e temos motivos para estar preocupados ou é apenas uma correcção de curto prazo.

Vamos fazer então uma análise 1 a 1 dos fundos obrigacionistas e ver o que se está a passar comparando com correcções passadas.

1.PIMCO GIS Global Bond E EUR Hdg Acc

A primeira coisa para onde alguém olha invariavelmente é o retorno. Por mais que eu diga que devemos olhar para o risco a verdade é que o primeiro número que salta à vista quando olhamos para um fundo é o retorno. Vamos então analisar esse retorno e tentar descobrir possíveis problemas.

1 ano 5.87
3 anos anualiz. 6.58
5 anos anualiz. 6.69

Analisando as rentabilidades notamos que está abaixo da rentabilidade média dos últimos anos. Contudo, está muito abaixo? Dado que estamos numa correcção é natural que esteja abaixo e não vejo mais que uma estabilidade grande, quando um fundo não tem uma grande variação entre rentabilidades a 1 ano, 3 anos e 5 anos. Diria que olhando para os números acima o fundo me parece saudável, estando ligeiramente abaixo da rentabilidade, o que faz com que esteja ligeiramente arrefecido. Prefiro assim a fundos sobrecomprados, em que quando entro estou logo à espera da correcção que (na minha cabeça) estará com certeza ao virar da esquina.

Desde teste deduzo que o fundo não só me parece estável como num ponto em que não me sinto pressionado por ele estar sobrecomprado.

Vamos ao segundo: Rolling 12 months



Ao analisar o gráfico vemos perfeitamente um abrandamento no último mês, depois de uns meses com 10% anualizados e posterior estabilização nos 8%. A rentabilidade a 1 ano está neste momento a 5.87%. Houve outras alturas a que a rentabilidade esteva a estes valores? Com certeza. Em 2011 esteve 9 meses consecutivos abaixo de 6% e 4 meses abaixo de 4.5%.

Em 2008 foi o descalabro que já se sabe, sendo que o fundo esteve com -10% no final de 2008 e lá perto nos primeiros meses de 2009. O que fariam nessa altura? Teriam vendido o fundo? Só para o ver a subir 20% no ano seguinte? Teriam-no recomprado em 2010 só para o ver ganhar 3% no ano seguinte? Quem o manteve foi bem recompensado, o mesmo não posso dizer de quem o vendeu em épocas onde o fundo estava "barato", provavelmente só para o comprar depois de ele ter tido um comportamento anormalmente bom e estar sobreaquecido.

A minha questão é só se preferem comprar um fundo "barato" ou "sobreaquecido"?

É possível uma queda maior? Sem entrar em períodos como 2008, cuja probabilidade acho pouco de se repetirem, comparo com 2011. O fundo chegou a ter um rolling 12 months de 2.7%, neste momento o mesmo se situa nos 5.87%. Não só o fundo poderá descer mais um pouco como a recuperação não mostra ser a mais rápida.

Que conclusão podemos tirar? O fundo já teve maiores correcções (mesmo excluindo a calamidade de 2008) e continuou o seu percurso ascendente. Mesmo após a queda de 2008 ele recuperou com força. Ou seja, quanto maior a queda maior a recuperação nos meses e anos seguintes. Ainda não teve sequer uma correcção tão forte como 2011, pelo que não me espantaria se o próximo mês fosse negativo tb e isso não faria com que o fundo fosse deixar de subir no médio prazo. Estas correcções de curto prazo provam ser uma boa altura para entrar longo (comprando ou reforçando), mas não esperem uma recuperação rápida, pelo contrário, devem esperar uma recuperação lenta e imagino que demorará pelo menos 3 meses a vermos o fundo de novo em máximos, se a queda ficar +/- por aqui.

Vamos fazer a mesma análise aos outros fundo e ver se esta se mantém:

2.PIMCO GIS Total Ret Bd E EUR Hdg

Rentabilidade

1 ano 2.20
3 anos anualiz. 4.24
5 anos anualiz. 5.90

Aqui vemos que a estabilidade em termos de rentabilidade não é tão grande como o PIMCO GB e a do último ano não é famosa sendo que encontramos depósitos a prazo mais rentáveis. Estará Bill Gross a deixar-nos mal? Uma comparação com o seu benchmark é por isso necessária. A rentabilidade do Barclays US Agg Bond TR USD no último ano foi de apenas 0.91%, sendo que a forma mais directa de o comprarmos seria através de BND cuja performance a um ano é de 0.61%.

Penso que Bill Gross continua a fazer o que pedimos dele, superar o benchmark. É contudo um fundo muito conservador e com uma qualidade creditícia de activos muito elevada, pelo que naturalmente se reflecte nos retornos, menos risco menos retorno.

Não é dos meus fundos favoritos devido a isso mas está não só positivo a um ano como bateu o benchmark.

Rolling 12 months



Não é um fundo que vá facilmente a território negativo nas rentabilidades a 12 meses. Contudo os valores em que nos encontramos foram vistos em 2008 e em 2011 o rolling 12 months foi por 3 meses negativo, sendo que posteriormente teve uma boa recuperação, tendo até chegado a 10%, o que para um fundo tão conservador é notável. Ao analisar a última barra do gráfico vemos um queda abrupta este último mês, que sabemos que não foi simpático com Bill Gross, mas não me parece questão de alarme. De novo, pode ir um pouco mais abaixo e costuma ficar por estes níveis 3 a 6 meses, por isso não esperem uma recuperação rápida.

3.PIMCO GIS Glbl Real Ret E EUR Hdg Acc

Outro fundo que é, na minha opinião, demasiado conservador.

Vamos às rentabilidades:

1 ano 0.94
3 anos anualiz. 6.47
5 anos anualiz. 5.66

As rentabilidades do Pimco RR são bastante dispares no curto prazo face a médio e longo prazo. Estaremos nós face a uma oportunidade de compra e esperar que as rentabilidades voltem às rentabilidades médias? Tenho de ser sincero, não sei. Este fundo é um fundo relativamente "especial" no sentido que é constituído por obrigações protegidas em relação à inflação. Ou seja, se a inflação aumentar podem esperar bons retornos por parte deste fundo, o inverso é também verdade, se continuarmos num mundo deprimido economicamente onde já se fala que a Europa poderá ter deflação os retornos continuarão miseráveis. Essa incerteza associado ao facto de que a qualidade creditícia deste fundo é bastante elevada faz com que tb não seja um dos meus favoritos.

Está a Pimco a deixar-nos mal neste fundo? Dificilmente, o Pimco RR mesmo assim apresenta uma rentabilidade positiva nos últimos 12 meses sendo que o mesmo não pode ser dito do benchmark que caiu -1.68 nos últimos 12 meses. Pior ainda é o TIP, forma mais directa de "comprar" o benchmark pois, devido aos custos, apresenta uma rentabilidade de -1.91 nos últimos 12 meses.

Vamos analisar o rolling 12 months e ver se descortinamos algo de interesse:



O que podemos ver é que embora não seja completamente raro até ir a território negativo a verdade é que desde 2008 que não estávamos com rentabilidades a 12 meses tão baixas. É verdade que recupera com alguma força mas há sempre o factor surpresa dado estar tão dependente da inflação.

Se o mundo sair da crise isso trará uma subida de taxas de juro, o que é mau para os fundos obrigacionistas, mas trará tb com certeza inflação, o que é positivo para este fundo. No fundo tem o defeito do TR e é passível de ter problemas num mundo onde as taxas de juro sobem, mas tem uma vantagem, nesse mundo a inflação tb deverá ser mais alta do que a que se vê actualmente.

O pior cenário será um onde não há crescimento (e por isso pouca inflação) e as taxas de juro continuam historicamente baixas, comendo às rentabilidades do fundo e ficando 2/3 anos com rentabilidades de 2%...

Poderá ter lugar na carteira de alguns como protecção de inflação, não por outra razão pois as TIPS já foram espremidas da suas yields e não será pelo lado obrigacionista "normal" que este fundo subirá, as taxas estão demasiado baixas.


5.PIMCO GIS Gl Inv Grd Crdt E EUR Hg Acc

Rentabilidades:

1 ano 6.96
3 anos anualiz. 7.24
5 anos anualiz. 7.69

Tal como o Global Bond este PIMCO apresenta uma estabilidade no retorno a 1, 3 e 5 anos bastante boa. O retorno a 1 ano ligeiramente abaixo do retorno a 3 e 5 anos o que mostra que está ligeiramente arrefecido, o que pode mostrar ser um bom ponto de entrada. Nada a reportar neste campo, gostei dos valores e penso que não desagradam a ng dado ser um fundo Investment Grade, ou seja, com qualidade crediticia alta (embora não tão alta como os 3 já estudados acima)

Rolling 12 Months



Aqui volta a comparação com 2011, onde o fundo esteve com valores de retornos a 12 meses muito perto de 0%. O retorno dos últimos 12 meses foram 6.96%. Ou seja, com tanto falatório de quedas deste fundos a minha preocupação é a "queda", pelo menos neste fundo, ter sido mais psicológica que real pois ainda tem "muita" margem de queda para chegar à correcção de 2007 (pré-crise) ou 2011. O fundo parece-me saudável nem me parece muito sobrevendido, pelo menos neste fundo a correcção deste ano tem sido simpática.


6.PIMCO GIS Diversified Inc E EUR Hdg Acc

Rentabilidades:

1 ano 7.87
3 anos anualiz. 8.92
5 anos anualiz. 8.42

A análise a este fundo em tudo é semelhante ao Pimco IG. Ligeiramente sobrevendido, como gosto de comprar, mas longe de parecer o fim do mundo. Faz todo o sentido os retornos obtidos serem os mais altos dos fundos estudados pois apresenta a qualidade crediticia mais baixa e a maior volatilidade entre os fundos estudados até agora.

Rolling 12 Months



O retorno a 12 meses está sólido nos 7.87% e quem olha para este gráfico dificilmente vê uma correcção, ao invés de 2011 onde chegou a estar nos 0.71%. Poderia fazer copy paste do que disse do Pimco IG

7. PIMCO GIS plc Global High Yield Bond E EUR (Hedged) Accumulation e Templetons

Sinceramente nem vou perder tempo com fundos com retornos de dois dígitos a um ano, a menos que seja para alertar que estão ligeiramente sobrecomprados pois o retorno a um ano é em todos superior ao de 5 anos e em 2 superior ao de 3 anos.

Já estou a imaginar as dúvidas, estão sobrecomprados, vão cair mais, deixa-me sair. A quem pensar isso apenas questiono, sabem dos outros porque estão a descer ( e sobrevendidos) e saem destes porque estão a subir (e sobrecomprados). Quem assim pensou digo que os problemas estão longe de ser o mercado e terão de treinar a mente no que diz respeito a raciocínio e análise pois não faz sentido sair de ambos, uns porque sobem e outros porque descem.

No Verão de 2011 os Templetons eram os mal amados, tendo inclusivamente um participante (vset) dito "O gestor desistiu do fundo". Se têm na vossa carteira fundos que amam e fundos de que não gostam estão a fazer a diversificação bem feita. Suspeitem de carteiras em que adoram tudo.


8.F&C Emerging Markets Bond C EUR Hdg

Vamos ao tão mal amado F&C, e eu só posso dizer que tem razões para tal, muita gente de certeza que está a apanhar com péssimos retornos neste fundo estando ele a descer 4.4% YTD.

Vamos então analisar o fundo no que diz repeito aos retornos a um ano.

Rentabilidades:

1 ano 9.61
3 anos anualiz. 9.40
5 anos anualiz. 8.78

Quem olha para estes números difícilmente vê a correcção que existiu. A verdade é que esta correcção apenas trouxe o F&C para rentabilidade a um ano mais em linha com as rentabilidades a 3 e a 5 anos. Sei que custa ter de aguentar esta correcção mas a verdade é que o retorno do fundo em 2012 não é normal. 17.5% num ano não é normal e nem é possível que seja normal pois o fundo não tem obrigações com cupão sequer perto desses retornos.

Analizemos os Rolling 12 Months:



O fundo na correcção do Verão de 2011 chegou a apresentar um retono a 12 meses ligeiramente negativo. É este de 9.61% questão de preocupação? Não. O fundo poderá ir a um Rolling 12 month negativo como em 2011? Com certeza. Irá? Não sei. Como não sei mantenho-me longo à espera que a correcção acabe pois não sei quando acabará e possivelmente só depois da recuperação eu daria conta, comprando o fundo a um valor mais alto que o actual.

Conclusão:

A correcção pode continuar? Sim.
A correcção pode acabar amanhã? Sim.
Sei o futuro? Não. Provavelmente algumas pessoas estão a sorrir desta pergunta e resposta. Mas olhem para dentro e questionem-se se nunca perguntaram a ng a direcção de uma acção, de um indíce ou se "A correcção já acabou?". Ng sabe, se soubesse estava nas caraíbas, não a conversar convosco. E aconselho que fujam de quem diz que sabe, venha ele de chinelos ou fato e gravata...
A correcção de 2011 foi mais forte? Foi, a correcção do Verão de 2011 foi mais forte que esta, por enquanto.
A correcção de 2011 pôs a rentabilidade em causa? Não só não pôs em causa como deu origem a 18 meses de rentabilidades fantásticas.
Estas correcções são normais? Normalíssimas. Nem queria de outra forma. Estas correcções são a razão da rentabilidade das carteiras. Somos "pagos" pelo risco incorrido. Se quem retornos sem risco sei que havia um tipo em Wall Street que dava pelo nome de Madoff. Era limpinho, limpinho, retorno sem risco nenhum...

Perdi imenso tempo a fazer este post pois sei que vai dar jeito para o futuro quando vier outra correcção em 2014 ou 2015 e assim só terei de dar o link e ajudar a pessoa a tomar uma decisão mais informada. Não pretendo proprimente demover alguém de vender (como se tivesse esse poder lol) mas sim que tomem uma decisão informada e não por impulso/emoção/medo.

Deixo tb em anexo um artigo do nrº mais actual da revista da morningstar advisor. Fala de um conceito denominado "Behaviour Gap" que é nada mais nada menos que a diferença entre o retorno de uma carteira ou fundo de investimento e o retorno real dos investidores, devido ao facto de andarem a comprar e vender os fundos nas correcções e subidas.

Why Investors Lag the Returns of Their Funds

P.S. Rick tenta não por imagens gigantes. Neste fórum com tecnologia arcaica desformata os outros posts todos

EDIT: Link do artigo "Why Investors Lag the Returns of Their Funds" corrigido. Já agora aproveitem e leiam a revista toda

[Midas]

Quem quiser saber a evolução da compras/vendas das U.S. Treasuries pelos os outros países que detêm a divida norte-americana.

http://www.treasury.gov/resource-center ... ts/mfh.txt

[Midas]

Se vocês acham que perderam muito dinheiro com as U.S. Treasuries, o que dirão estes países (e indirectamente os seus cidadãos)?!
O Luxemburgo tem quase 3x o seu PIB em divida dos EUA.
Faz lembrar o Chipre e a compra de obrigações da Grécia, como "terminou essa história".





Fonte:
Wikipedia, the free encyclopedia - National debt of the United States
http://en.wikipedia.org/wiki/United_Sta ... securities