Governo admite troca de ações na venda da TAP

[Nyk]

Optimos resultados, acima das espectativas.

[Nyk]

Prejuízo da Inapa diminui para os 10,3 milhões de euros em 2007
A Inapa anunciou hoje ter registado no ano passado um prejuízo líquido atribuível de 10,3 milhões de euros, uma forte redução face ao resultado negativo de 53,4 milhões de euros registado em 2006.

Pedro Duarte

Segundo um comunicado hoje emitido pela Inapa, no ano passado os seus rendimentos registaram no entanto uma quebra de 1,74% para os 1,09 mil milhões de euros, enquanto que os custos aumentaram de 20 para 35 milhões de euros.

Os analistas do CaixaBI esperavam que a Inapa apresentasse em 2007 um prejuízo de 13,2 milhões de euros, com vendas de 1,08 mil milhões de euros e um EBITDA de 34,84 milhões de euros.

"O volume consolidado distribuído pela Inapa em 2007 situou-se nas 1,03 milhões de toneladas, o que correspondeu a uma reduçã de 4,5% explicada pelo encerramento da operação Italiana (1,9%), pela descontinuação do segmento gráfico na Bélgica e pelo enfoque na margem em detrimento dos volumes nomeadamente em França e Espanha", esclarece a empresa.

O docuemnto nota que, em termos de valor, as vendas em termos pró-forma, evidenciam um crescimento de 0,3% .

"De facto, expurgando o efeito de perda de vendas decorrente do encerramento da operação italiana, bem como o impacto negativo da desvalorização do franco suíço face ao euro gerado pelas receitas da Inapa Suiça as vendas cresceram de 1,04 mil milhões de euros em 2006 para 1,05 mil milhões de euros em 2007", lê-se no texto do documehto.

Para 2008, a empresa diz que este deverá "confirmar a tendência de recuperação do sector não obstante as incertezas do contexto económico".

"Os resultados decepcionantes da maioria dos grandes produtores europeus obrigam a alterações da estrutura do mercado e do negócio, de forma a atingir níveis de rentabilidade e eficiência adequados", nota a Inapa.

"Na distribuição de papel e após o aumento do consumo e a subida dos preços médios de venda verificados em 2007, antecipa-se uma tendência de recuperação dos preços com anúncios de aumentos já efectuados em Fevereiro, o que a par da melhoria de eficiência, permite antecipar a continuidade do processo de recuperação de rentabilidade", diz a empresa.

Para a Inapa, a redução de capacidade industrial instalada deverá continuar, permitindo reequilibrar a oferta e a procura, não obstante a desvalorização do dólar norte-americano poder retardar esse efeito. A estabilização das taxas de juro e a manutenção dos elevados custos energéticos são outros factores com que a indústria e os investidores deverão contar no decorrer do ano, com impactos directos no nível de rentabilidade.

"A concorrência ir-se-á manter forte, embora com condições para uma melhoria das margens absolutas. Ainda no próximo ano poderá antecipar-se a continuação dos movimentos corporativos, de aquisições, fusões ou parcerias, de modo a assegurar melhores níveis de rentabilidade para os capitais investidos", conclui.

A Inapa encerrou a sessão de hoje na Euronext Lisbon a subir 2,17% para os 0,94€.

http://diarioeconomico.sapo.pt/edicion/ ... 99113.html

[mcarvalho]

Inapa diz regista prejuízo 10,3 ME 2007 vs prejuízo 53 ME 2006


10/03/2008


LISBOA, 10 Mar (Reuters) - A Inapa registou um prejuízo de 10,3 milhões de euros em 2007, face aos 53 ME de euros (ME) de prejuízos no ano anterior, a reflectir o plano de reestruturação financeira da empresa, anunciou a Inapa.

Acrescenta que as vendas consolidadas cresceram 0,3 pct para 1.050 ME, enquanto o EBITDA recorrente subiu 41,1 pct para 41,3 ME.

"Os resultados obtidos foram de encontro às previsões da Inapa para o ano de 2007, mesmo tendo em consideração a penalização com a subida das taxas de juro praticadas pelo mercado", refere a Inapa em comunicado.


(Por Ruben Bicho; Editado por Sérgio Gonçalves)

((---Lisboa Editorial, 351-21-3509206, lisbon.newsroom@reuters.com; Reuters Messaging : ruben.bicho.reuters.com@reuters.net))

[Auditor]

Os resultados foram um pouco acima do esperado. Vamos ver se não acontece o mesmo que aconteceu com a sonae.com .

[mcarvalho]

Informação Privilegiada: Inapa


10/03/2008


INFORMAÇÃO CMVM:


Foi comunicado pela Inapa - Investimentos, Participações e Gestão, SA um documento com o seguinte título:

Inapa - Investimentos, Participações e Gestão, SA informa Resultados do ano 2007.

Data e hora de comunicação: 10/03/2008 16:51:27.

O documento divulgado pode ser consultado na página "Informação Privilegiada e Outras Informações", em http://www.cmvm.pt.

[Titleist]

Resultados INAPA

http://web3.cmvm.pt/sdi2004/emitentes/docs/FR17206.pdf

[SMALL2007]

Cuidado com o sell the news...isto para quem anda no curto prazo, claro.

O que se passou nos últimos dias pode muito bem ser....distribuição, e não procura.

Claro que se há vendedor existe comprador, mas normalmente...as acções sobem antes dos resultados, e quanto muito mantém-se na cotação depois. Em portugal, são raras as vezes que sobem depois, dado que em Portugal, tudo se sabe com antecedência.

Raras vezes quer dizer que ás vezes acontece. Por mim, o que faz a Inapa subir é a possibilidade de uma opa, e não os resultados.

[Nyk]

Tudo muito sosegado em torno da menina INAPA, ainda ninguem teve acesso ao resultados, até é para admirar.

[V.]

Desculpem lá... Mas a ESN é o CBI. Eu já estranhava o resultado igual. Uff. Já estou mais descansado.

É que para mim o CBI tem pouca credibilidade nas contas no momento em que considera Capex positivo.

[V.]

isso é bom, bem confirmar, a boa gestão/recuperação que tem sido feita na Inapa.
Só espero que mais logo, se confirme mesmo.

:-) É bom que pensem isso. Pois, de acordo com as minhas estimativas, vão ser melhores. Eles esperam 13M€ de prejuízos eu espero abaixo disso. No melhor cenário 9M€, no pior 11M€.

Só há algo que me parece consensual, que é o revenue e o EBITDA (CBI e ESN). Todos aponta 1082.01 e 34.44, o que leva a desconfiar que ambos sabem de antemão os resultados.

Se assim for, quer dizer que eles esperam custos não operacionais na ordem dos 47M€, o que acho exagero...

Se eu ajustar as minhas estimativas aos valores deles, e tal significa uma maior margem de EBITDA (o que é bom), terei de considerar outro valor para os custos não decorrentes, mas mesmo assim, continuo achar que os resultados vão ser entre 11M€ e 9M€ e não os 13M€ que aponta a CBI.


As minhas estimativas muito óptimistas (a olho) são:

Revenue 1,080
Other Revenue 36
Total Revenue 1,116

Cost of Revenue 906
Selling/Gen/Admin Expense 72
Labor & Related Expense 84
Sell/General/Admin. Expenses,Total 156
Depreciation/Amortization 9
Unusual Expense (Income) ???
Other Operating Expense ???
Other, Net ???
Other Operat Expse, Total 14
Total Operating Expense 1,085

Operating Income 31
Int Inc(Exp), Net Non-Operat,Other Net 40
Net Income Before Taxes -9

Net Income After Taxes -9

Só que pelos vistos, o meu EBITDA é um pouco maior do que o deles (margem de 3.58 aproximadamente), situando-se na ordem dos 40M€. Ora, atendendo que a ESN e o CBI estão em perfeita sintonia (o que deixa a desconfiança que sabem um bocadinho mais do que nós todos), tenho de pensar que o meu peca por excesso.

Mas em todo o caso há que referir que mesmo o EBITDA do CBI e ESN é muito bom e acima das anteriores previsoes.

Atendendo aos valores do CBI e ESN em confrontação com as minhas estimativas, chegamos a uma média que podera dar uma ideia mais acertada do que serão os valores:

AQUI FICA OS PRINCIPAIS:

EBITDA: 37.2
NET INCOME: -11

Se forem estes valores, agora recalculados, que a INAPA vai apresentr, é "obrigação" da Inapa voar amanha, pelo menos até aos 1.15€.

Se forem as minhas primeiras estimativas, nesse caso bom, a Inapa vai bater tudo e todos.

Este EBITDA, mesmo o do CBI e ESN (que acho vao ser superados) só mostra que o CEO sabe o que esta a fazer e deve ter a confiança dos accionistas.

[amcvieira]

isso é bom, bem confirmar, a boa gestão/recuperação que tem sido feita na Inapa.
Só espero que mais logo, se confirme mesmo.

[mcarvalho]

Resultados da Inapa deverão ter recuperado significativamente em 2007


10/03/2008


O CaixaBI estima que os resultados anuais de 2007 da Inapa tenham registado uma melhoria "significativa" face a 2006, apesar de permanecerem negativos em 13,23 milhões de euros. A casa de investimento mantém "um visão positiva" sobre a empresa.

O CaixaBI estima que a Inapa apresente um resultado líquido negativo de 13,23 milhões de euros, em 2007. A empresa apresenta os resultados de 2007 esta tarde, após o fecho de mercado.

"O resultado líquido deve cifrar-se em patamares negativos, embora registando melhorias significativas face ao ano transacto, influenciado pela desfavorável função financeira e pelos custos não recorrentes do fecho da operação italiana", explica a analista Teresa Caldeira no Daily de hoje.

O EBITDA, ou cash-flow operacional, deverá ter subido de 20,02 milhões de euros, em 2006, para 34,44 milhões de euros, em 2007.

As vendas subiram para 1.082,01 milhões de euros, registando um crescimento de 0,4% face ao ano anterior, estima o CaixaBI.

"A Inapa teve um ano decisivo no ano transacto marcado pelo plano estratégico Inapa 2010 e pelo aumento de capital. Antecipamos para a empresa uma boa performance operacional e mantemos uma visão positiva sobre a mesma", refere a analista Teresa Caldeira.

O CaixaBI tem uma recomendação de "acumular" e um preço-alvo de 1,35 euros para os títulos da empresa liderada por Félix Morgado.

As acções da Inapa [ina] seguem a subir 1,09% para 0,93 euros.

[mcarvalho]

Portucel: rumours on a possible merger between Stora Enso and UPM


10/03/2008


Rating: BUY
Closing Price: EUR 2.10
Price Target: 3.4

5Stora Enso rose the most in two years on speculation the company will merge with cross-town rival UPM Kymmene (Bloomberg)

[V.]

Resultados de 2007 apresentados dia 10.03.2008.

Estimativas dos analistas da "ESN":

Year 2007

SALES 1082.01
Other incomes (including discounts) 19.48
EBITDA 34.44EBITDA margin 3.20%
EBIT 27.33
Financial Income -35.46

Net Income -13.23

RECOMENDATION: Accumulate
PRICE TARGET: 1.35

Que vos parece? São bons ou nem por isso?
BsNs

"Não há mal que sempre dure, nem Bem que nunca acabe."

É bom, é bom que tenham essas estimativas. :-)

[deepo]

Resultados de 2007 apresentados dia 10.03.2008.

Estimativas dos analistas da "ESN":

Year 2007

SALES 1082.01
Other incomes (including discounts) 19.48
EBITDA 34.44EBITDA margin 3.20%
EBIT 27.33
Financial Income -35.46

Net Income -13.23

RECOMENDATION: Accumulate
PRICE TARGET: 1.35

Que vos parece? São bons ou nem por isso?
BsNs

"Não há mal que sempre dure, nem Bem que nunca acabe."

[Nyk]

Mais um comentário interesante que li de um outro forense "Thorn Gilts" sobre a INAPA.

[Nyk]

Vamos ver, se é nesta semana que ai vem, que a INAPA sobe e rebenta com a barreira do 1€ e se encaminha para valores mais altos.

[Batmax]

A inapa sem duvida esta no bom caminho, mas não se esqueçam dos tempos que correm que podera vir a afectar a mesma infelismente.

[Titleist]

in Site da Stora Enso

Stora Enso divests its merchant business Papyrus to Altor
The total enterprise value of the transaction is approximately EUR 640 million

Stora Enso has signed an agreement to sell its merchant business Papyrus to Altor Fund II for an enterprise value of approximately EUR 640 million. The transaction consideration consists of approximately EUR 490 million in cash, approximately EUR 93 million of net liabilities assumed by the purchaser, and a vendor note of EUR 57 million. No material book-value gain or loss is expected to be recorded in connection with the transaction and the impact on Stora Enso’s annual earnings per share will also be non-material. The sale is expected to be finalised in the second quarter of 2008 subject to customary statutory approvals. The cash proceeds from the transaction will be used to pay down Stora Enso’s debt.

“Today we announce another concrete step in Stora Enso’s strategy of focusing the business portfolio of our Group. After successfully building up Papyrus and our Fine Paper business in the last few years, we believe it is critical that this channel can continue to develop independently – and in fact drive the consolidation of merchanting in Europe. We also believe that Altor will be a good owner for Papyrus to take this consolidation forward. The divestment includes a long-term supply agreement with Papyrus, which will maintain our strong business relationship while at the same time giving us independence in our dealings with all of our important distribution channels,” said Stora Enso CEO Jouko Karvinen.

“We are impressed how well Papyrus has developed over recent years, and it is a very strong platform for future growth and development. Altor’s goal is to continue to develop Papyrus into the leading and most customer-oriented merchant in Europe. This will benefit Papyrus’s customers, employees and strategic suppliers,” said Claes Ekström, Partner at Altor Equity Partners AB.

Mats Nordlander will continue as head of Papyrus for a transitional period following the closing of the transaction to ensure a smooth handover of the business to a new CEO. Mats Nordlander will during this time also remain head of Stora Enso’s Consumer Board Business Area and a member of the Group Executive Team.

Estimated financial effects of divestment of Papyrus on Stora Enso Group based on 2007 annual figures

Sales reduction
EUR 1 525 million

EBITDA reduction excluding non-recurring items
EUR 66 million

EBIT reduction excluding non-recurring items
EUR 45 million

Capital employed reduction*
EUR 600 million

Debt/equity ratio
From 0.40 to 0.32


*Part of the capital employed reduction relates to a release in working capital for Stora Enso’s continuing operations which is expected to be fully realised by the end of the third quarter of 2008.

The segment Merchants will be reported as a discontinued operation in the interim report of the first quarter of 2008.

About Papyrus:

Papyrus, with net sales of EUR 2 006 million in 2007, is one of Europe’s leading paper merchants. It supplies 1.9 million tonnes of paper annually. Papyrus currently has a presence in 22 European countries and employs 3 100 people. Its headquarters are in Mölndal, Sweden

Papyrus is represented locally under its own brand name and also as Schneidersöhne, Sihl+Eika, Scaldia and Classen-Papier. Although Papyrus operates under different names, it has a coherent one-company commitment to offering quality products, high service levels and superior logistical solutions.

About Altor:
The Altor funds (Altor) are private equity funds comprising the Altor 2003 Fund, with committed capital of EUR 650 million, and the Altor Fund II, with committed capital of EUR 1 150 million. Altor is advised by Altor Equity Partners. Altor invests in medium-sized companies in the Nordic region with a focus on value creation through growth initiatives, strategic development and operational improvements.

[Nyk]

Nada de novo a dizer sobre a INAPA hoje, é esperar pelos resultados terça feira, para ver o que vai acontecer.

Segunda-feira final do dia.

Tens alguma previsão para as contas de 2007?

[V.]

Foi comunicado pela Inapa - Investimentos, Participações e Gestão, SA o documento com o seguinte título: Inapa - Investimentos, Participações e Gestão, SA informa sobre Esclarecimentos Adicionais sobre aquisição da Complott Art- Vertrieb, GmbH. Data e hora de comunicação: 07/03/2008 17:45:18.

http://web3.cmvm.pt/sdi2004/emitentes/docs/FR17181.pdf

Nao foi isso. Stora Enso. Ve o site da Stora Enso, último PR.

Considerando o valor que a Altor ofereceu pela Papyrus, o negócio avalia indirectamente a Inapa, através de multiplos de EV/EBITDA, entre 1.20 e 1.50.

Considerando EV da Inapa de 468M€ e EBITDA entre 40 e 55 (sendo 55 o EBITDA estimado pelo BPI, salvo erro, para 2009).

Se comparamos os EV directamente (que é o preço pago pela Altor pela Papyrus) nesse caso a Inapa vale 2.21.

[morton]

V. para quem não domina todas essas contas, qual é a tua avaliação será que nos podes dizer?

[Nyk]

Inapa - Investimentos, Participações e Gestão, SA informa sobre Convocatória da Assembleia Geral de Accionistas de 2008

http://web3.cmvm.pt/sdi2004/emitentes/docs/FR17182.pdf

[Nyk]

Foi comunicado pela Inapa - Investimentos, Participações e Gestão, SA o documento com o seguinte título: Inapa - Investimentos, Participações e Gestão, SA informa sobre Esclarecimentos Adicionais sobre aquisição da Complott Art- Vertrieb, GmbH. Data e hora de comunicação: 07/03/2008 17:45:18.

http://web3.cmvm.pt/sdi2004/emitentes/docs/FR17181.pdf

[V.]

Um comentário interesante de um outro forense

Antigo, repetido e desactualizado.

Muito mais factos relevantes aconteceram na empresa e no sector. Alguém por acaso leu a notícia de ontem numa empresa do sector? Essa sim, bem relevante e permite, através de múltiplos, avaliar a Inapa.

Que noticia é essa? consegues informar-me?

Foi feito um acordo para comprar uma participada de uma empresa concorrente da Inapa por um PE, sendo que essa participada, idêntica à Inapa, foi avaliada em aproximadamente 600M€. Agora se quiseres ter trabalho, analisa as contas dessa participada, calcula o EV/EBITDA SALES/EBITDA etc e depois compara com a Inapa. Terás uma boa estimativa do preço que esse PE avalia, indirectamente, a Inapa.