Governo com folga de 1.800 milhões para negociar OE

[VBFonseca]

Sim, entendi! Obrigado.

[fosgass2020]

Facto relevante emitido pela Oi:

https://api.mziq.com/mzfilemanager/v2/d/6aebbd40-9373-4b5a-8461-9839bd41cbbb/45a26cc7-0813-87b1-9b21-ba9dacf1da13?origin=1

Oi S.A. – Em Recuperação Judicial (“Oi” ou “Companhia”), em cumprimento ao art. 157, §4º,
da Lei nº 6.404/76 e ao disposto na Instrução CVM nº 358/02, e em complemento ao Fato Relevante
divulgado em 25 de janeiro de 2021, vem informar aos seus acionistas e ao mercado em geral que,
tendo em vista as condições da oferta vinculante para aquisição parcial da UPI InfraCo apresentada
conjuntamente por Globenet Cabos Submarinos S.A., BTG Pactual Economia Real Fundo de
Investimento em Participações Multiestratégia e outros fundos de investimento geridos ou
controlados por sociedades integrantes do Grupo BTG (a “Oferta” e as “Proponentes”), celebrou,
nesta data, Acordo de Exclusividade (“Acordo”) com as Proponentes, por um período de tempo
limitado, com o objetivo de negociar exclusivamente com as Proponentes os termos e condições,
bem como os documentos e anexos relativos à Oferta.
O Acordo visa garantir segurança e celeridade às tratativas em curso entre as partes e permitir que,
caso sejam satisfatoriamente finalizadas as negociações de condições e documentos entre as partes,
a Oi tenha condições de garantir às Proponentes o direito de cobrir (“right to top”) outras propostas
recebidas no processo competitivo de alienação da UPI InfraCo, na forma da Cláusula 5.3.9.4.6.
do Aditamento ao Plano de Recuperação Judicial homologado pela 7ª Vara Empresarial da
Comarca da Capital do Estado do Rio do Janeiro.
O Acordo tem vigência inicial até o dia 06 de março de 2021 e será renovado automaticamente por
mais um período de 30 (trinta) dias, salvo se houver manifestação em contrário por qualquer das
partes.

Entretanto:

Bons negócios!

EDIT: Posições curtas da Oi baixaram para 91 milhões a um preço médio de 2.17

[fosgass2020]

A PHA anunciou que adquiriu mais um lote de acções próprias entre os dias 2 e 3 de Fevereiro.

https://web3.cmvm.pt/sdi/emitentes/docs/ACPR78165.pdf

É interessante saber-se disto, uma vez que a última aquisição havia acontecido a 14 de Janeiro. 14 de Janeiro marca também o último pico do valor das acções da PHA, ou seja, 0,1418€ (preço de fecho. O último topo foi no dia 15/01 a 0.1448€), sendo que, nesse dia, a PHA adquiriu 1.125.000 de acções próprias a uma média de 0.1415€. Desde então, a cotação tem caído até aos 0,1244€ actuais.

As aquisições feitas no dia 2/Fev foram 1.950.000 acções a um preço médio de 0,12523€ e no dia 3 adquiriram 730.000 a um pm 0,12623€. Desde o dia 22 de Outubro de 2020 até ao dia 3 de Fevereiro, levam um total de 34.274.304 acções adquiridas (3,82%) a um pm de 0,1259€, ou seja, acima do último preço de fecho de dia 5 (0.1244€). Para cumprir com a meta dos 10% de acções próprias ainda falta adquirir 5.305.232 acções.

Do "outro lado do rio", a Oi, o maior activo da PHA, emitiu um "Fato Relevante" que, de facto, revela muito pouco quanto ao futuro. Ficámos a saber pouco mais do que já se sabia: que um consórcio financiado pela BTG Pactual entregou uma proposta pelos 51% da InfraCo e agora assinou um "acordo de exclusividade" (o que quer que isso seja) para negociar com a Oi o direito de cobrir qualquer proposta que surja entretanto.
Conclusões:
* Houveram propostas iguais ou acima dos valores mínimos (senão a Oi tinha deixado cair a oferta);
* O consórcio do BTG deverá ter apresentado a melhor proposta, permitindo-lhe assinar o tal acordo de exclusividade;
* O processo não está fechado, uma vez que fica evidente que o BTG precisa desse acordo para que as negociações avancem;
* Teremos que aguardar por desenvolvimentos.

Convém, neste ponto, lembrar que a Oi está em Recuperação Judicial. A análise ao investimento na PHA tem que ser tratado com isso em mente: estarão a investir numa empresa cujo activo principal é uma parte de outra empresa, no Brasil (sujeita a câmbio), que faliu e está em recuperação judicial, a vender os anéis (quase tudo), para poder ficar com os dedos (um comercializador de internet + 49% de uma empresa neutra de transporte de sinal). Ao mesmo tempo, investe substancialmente em novas infraestruturas.
Sem dúvida que a Recuperação Judicial está a correr conforme o plano que foi desenhado e, nesta altura, o que é preciso é paciência para segurar o investimento, porque é suposto que, no final da Recuperação Judicial (marcado para Outubro deste ano) a empresa saia de cabeça erguida e limpa para voltar a distribuir lucros.

Quanto ao "fair price" da acção PHA em relação aos seus activos, após o fecho de dia 5:

[fosgass2020]

Bom dia!

A PHA a iniciar bem a semana com um order book interessante:

ob.png (11.84 KiB) Visualizado 3309 vezes

[jorgemvm]

Parece estar de folga há várias sessões.
Perdeu o gás ou estará a ganhar balanço?

[fosgass2020]

Parece estar de folga há várias sessões.
Perdeu o gás ou estará a ganhar balanço?

Penso que à espera da Oi, que tem "marcado passo" nas últimas sessões...

[Gil Rumor]

Parece estar de folga há várias sessões.
Perdeu o gás ou estará a ganhar balanço?

Penso que à espera da Oi, que tem "marcado passo" nas últimas sessões...

Se romper os 0.1278 dá 1º sinal de poder arrebitar a curto prazo

[fosgass2020]

Parece estar de folga há várias sessões.
Perdeu o gás ou estará a ganhar balanço?

Penso que à espera da Oi, que tem "marcado passo" nas últimas sessões...

Se romper os 0.1278 dá 1º sinal de poder arrebitar a curto prazo

A PHAROL só mexe com o movimento cambial BRL/USD/EUR ou com o movimento da Oi.

Se não fosse a ordem permanente a comprar 3 milhões de acções (eram quase 5) a 0.1238€ e a malta que vai apostando na subida a meter-se a comprar a 0.1240€, a coisa já tinha borregado há muito:

Os aluguéis da Oi subiram ontem cerca de 7,5 milhões de acções:
https://www.iqb3.com.br/btc/oibr3

[fosgass2020]

O artigo é antigo, mas tem muita informação importante sobre o futuro da Oi:

https://valorinveste.globo.com/mercados/renda-variavel/empresas/noticia/2020/12/21/oi-estuda-abrir-capital-de-futura-empresa-de-infraestrutura-ptica.ghtml

Fica aqui como reserva de informação.

[RogerR]

Se quiserem seguir um fórum sobre OI....

https://br.advfn.com/forum/oibr3/11776453/8610

[fosgass2020]

As ordens de compra existentes a 0.1240€ foram todas preenchidas e o título já está negativo.
No Brasil as coisas não têm ajudado.

Fica o fair value, a preços da abertura hoje de manhã:

[fosgass2020]

Update

Vamos lá a ver como corre a semana! Bons negócios!

[VBFonseca]

Boas,

Alguém faz ideia de quando é que a questão da Rioforte ficará resolvida? É que, como se diz, a brincar a brincar, aqueles hipotéticos 63 milhões representam cerca de 50% da cotação actual da Pharol!

Nota: e depois aparecem dias destes em que, aparentemente do nada, já esteve a subir 10%

[box]

Boas,

Alguém faz ideia de quando é que a questão da Rioforte ficará resolvida? É que, como se diz, a brincar a brincar, aqueles hipotéticos 63 milhões representam cerca de 50% da cotação actual da Pharol!

Nota: e depois aparecem dias destes em que, aparentemente do nada, já esteve a subir 10%

É por essas e por outras ... que a minha estrategia é de Buy&Hold.
De um momento para o outro, por um motivo qualquer ( alguma alteração positiva no processo da Rioforte ou da Deloitte, um evento extraordinário positivo na Oi, etc... ) a cotação pode dar um salto significativo para cima e depois ... "já foste" !

[Sacanitajose]

O Ulisses, disse-me que, não vale nada
desfiz-me delas com percas de 30%

[fosgass2020]

Boas,

Alguém faz ideia de quando é que a questão da Rioforte ficará resolvida? É que, como se diz, a brincar a brincar, aqueles hipotéticos 63 milhões representam cerca de 50% da cotação actual da Pharol!

Penso que o que quer dizer é que os 63 milhões são metade do valor de mercado da PHarol, é isso?

Humm... estive a ver o último relatório (31/12/2020) da malta que gere a insolvência do universo Espirito Santo e não achei nada de novo:

http://www.espiritosantoinsolvencies.lu/rfi/information/announcements/rapport_curateurs_17.pdf

Comparando este com o de Outubro, essencialmente algum acréscimo no dinheiro em caixa na Rio Forte (2m€, "peanars") e pouco mais. Cheira-me que vamos andar assim até o dinheiro em caixa desaparecer todo a pagar honorários...

Nota: e depois aparecem dias destes em que, aparentemente do nada, já esteve a subir 10%

Estes dias aparecem porque não há mercado nos USA e, especialmente, porque não há mercado no Brasil. Mas há um comprador em Portugal interessado em adquirir acções da PHA, a própria PHA. Ou seja, eliminando os factores externos, o papel mexe-se com base na procura interna. Mas isto sou eu a dizer, vá-se lá saber o que é a verdade!

[fosgass2020]

É por essas e por outras ... que a minha estrategia é de Buy&Hold.
De um momento para o outro, por um motivo qualquer ( alguma alteração positiva no processo da Rioforte ou da Deloitte, um evento extraordinário positivo na Oi, etc... ) a cotação pode dar um salto significativo para cima e depois ... "já foste" !

Box,
Eu sou da opinião que devemos deter um bocadinho de cada título. A nossa bolsa é tão miserável que podem aparecer surpresas a qualquer momento. Coisas tipo a SONI e SONC. Deu para ganhar uns trocos!

[VBFonseca]

Boas,

Alguém faz ideia de quando é que a questão da Rioforte ficará resolvida? É que, como se diz, a brincar a brincar, aqueles hipotéticos 63 milhões representam cerca de 50% da cotação actual da Pharol!

Penso que o que quer dizer é que os 63 milhões são metade do valor de mercado da PHarol, é isso?

Bom dia,

Era mais ou menos isso que queria dizer. Explicando melhor, na eventualidade de a Pharol conseguir recuperar mesmo esse valor, isso significaria um aumento do valor dos activos ligeiramente superior a 50%.
Eu sei que isso pode ser um tiro no escuro e o valor a recuperar ser 0 ou próximo disso, no entanto, os 63 milhões que a Pharol colocou no relatório e contas representam apenas 6% do valor investido na Rio Forte, por isso não me parece que seja demasiado ambicioso pensar que se consegue recuperar esse montante. Vamos ver.

[fosgass2020]

Boas,

Alguém faz ideia de quando é que a questão da Rioforte ficará resolvida? É que, como se diz, a brincar a brincar, aqueles hipotéticos 63 milhões representam cerca de 50% da cotação actual da Pharol!

Penso que o que quer dizer é que os 63 milhões são metade do valor de mercado da PHarol, é isso?

Bom dia,

Era mais ou menos isso que queria dizer. Explicando melhor, na eventualidade de a Pharol conseguir recuperar mesmo esse valor, isso significaria um aumento do valor dos activos ligeiramente superior a 50%.
Eu sei que isso pode ser um tiro no escuro e o valor a recuperar ser 0 ou próximo disso, no entanto, os 63 milhões que a Pharol colocou no relatório e contas representam apenas 6% do valor investido na Rio Forte, por isso não me parece que seja demasiado ambicioso pensar que se consegue recuperar esse montante. Vamos ver.

Ok, entendo. Mas vamos fazer aqui umas contas de merceeiro rapidamente:

A dívida total da Rio Forte é de 9,6 mil milhões €, sem contar com o efeito das "contas" intragrupo. O caixa é de 138 milhões €. Portanto, 1,4% de cobertura da dívida.

A Rio Forte era a única empresa do grupo com activos físicos reais e é por aí - pela venda dos activos - que a RF poderia melhorar as suas contas. Mas esses activos estavam "aparcados" em empresas detidas pela Rio Forte, mas com gestão independente. Por exemplo, a Herdade da Comporta - o maior activo da Rio Forte - estava aparcada entre a Rio Forte e uma gestora chamada Gesfimo que, por sua vez, era detida pela ES Property e que, por sua vez, era detida pela Rio Forte Investments (onde a PT "investiu").

Ora, a "parte boa" (isto é, os desenvolvimentos já licenciados) da Herdade da Comporta é vendida aos Amorins por 157 milhões € (estranhamente os Amorins estão sempre envolvidos nos negócios mais absolutamente inacreditáveis, a GALP foi outro...). Com a grande parte desse dinheiro a ser entregue à CGD para cobrir uma dívida de 120 milhões da Gesfimo cuja garantia (que a CGD avaliou em 225 milhões) eram esses desenvolvimentos da Comporta.

Ou seja, as empresas do Universo ES vão sendo liquidadas, mas só podem ser feitas em escada. Imagine que a Gesfimo é totalmente liquidada e sobram 10 milhões: eles entram na massa falida da ES Property. Que há-de ter as suas dívidas e os seus empréstimos para satisfazer.

"Bottom line": Este tipo de esquema alavancado normalmente não tem sustentação a nível de activos. Isto é, o crescimento é feito com base em aquisições de activos em que é pago um valor calculado por um valor hipotético no futuro. Assim como todo o cálculo do valor dos activos. Se, eventualmente, alguma coisa correr mal a meio e o activo tiver que ser liquidado, o valor de aquisição dele nunca será coberto.

Para saber mais:
https://distotudo.files.wordpress.com/2015/01/rf-blog.jpg
https://eco.sapo.pt/2019/11/15/o-negocio-da-herdade-da-comporta-em-cinco-grandes-numeros/

Portanto, para mim, a PHA nunca há-de recuperar 1 cêntimo que seja do "investimento" que fez na Rio Forte. Por isso é que na tabela que publico assumo esse valor como zero.

[fosgass2020]

Bom dia!

Na abertura do mercado, hoje de manhã:

A bolsa brasileira esteve fechada na segunda-feira e ontem, mas irá abrir hoje. Ontem, o ADR da Oi transaccionado nos EUA subiu 8,15%. O volume é sempre relativamente baixo, mas pode ser um indicador do caminho para hoje.

[fosgass2020]

É por essas e por outras ... que a minha estrategia é de Buy&Hold.
De um momento para o outro, por um motivo qualquer ( alguma alteração positiva no processo da Rioforte ou da Deloitte, um evento extraordinário positivo na Oi, etc... ) a cotação pode dar um salto significativo para cima e depois ... "já foste" !

Box,
Eu sou da opinião que devemos deter um bocadinho de cada título. A nossa bolsa é tão miserável que podem aparecer surpresas a qualquer momento. Coisas tipo a SONI e SONC. Deu para ganhar uns trocos!

SEMAPA!... lá vou eu "adivinhando"!

[RogerR]

É por essas e por outras ... que a minha estrategia é de Buy&Hold.
De um momento para o outro, por um motivo qualquer ( alguma alteração positiva no processo da Rioforte ou da Deloitte, um evento extraordinário positivo na Oi, etc... ) a cotação pode dar um salto significativo para cima e depois ... "já foste" !

Box,
Eu sou da opinião que devemos deter um bocadinho de cada título. A nossa bolsa é tão miserável que podem aparecer surpresas a qualquer momento. Coisas tipo a SONI e SONC. Deu para ganhar uns trocos!

SEMAPA!... lá vou eu "adivinhando"!

Fosgass2020, tens Semapa?

Já que adivinhas qual a próxima? Pharol? NOS?

[fosgass2020]

Box,
Eu sou da opinião que devemos deter um bocadinho de cada título. A nossa bolsa é tão miserável que podem aparecer surpresas a qualquer momento. Coisas tipo a SONI e SONC. Deu para ganhar uns trocos!

SEMAPA!... lá vou eu "adivinhando"!

Fosgass2020, tens Semapa?

Já que adivinhas qual a próxima? Pharol? NOS?

Era aquilo que eu dizia no post, ter um bocadinho de tudo para estas surpresas.
Eu acho que a nossa bolsa vai ser esvaziada de empresas, mais cedo do que tarde.
Não faço ideia de qual a próxima. Depois da Semapa, não estou a ver OPAs à Navigator nem à Altri tão cedo.

A Pharol está boa, mas não há razões para uma OPA, a menos que alguém queira os 5% da Oi. Mas para isso era necessário que a PHA estivesse a cotar muito abaixo do valor da Oi, o que não é o caso. Já expliquei que não espero nada da resolução do BES e muito menos do exercício dos direitos da Oi. Restam as acções próprias e está feito o caso dos activos da PHA.

[box]

Box,
Eu sou da opinião que devemos deter um bocadinho de cada título. A nossa bolsa é tão miserável que podem aparecer surpresas a qualquer momento. Coisas tipo a SONI e SONC. Deu para ganhar uns trocos!

SEMAPA!... lá vou eu "adivinhando"!

Fosgass2020, tens Semapa?

Já que adivinhas qual a próxima? Pharol? NOS?

Era aquilo que eu dizia no post, ter um bocadinho de tudo para estas surpresas.
Eu acho que a nossa bolsa vai ser esvaziada de empresas, mais cedo do que tarde.
Não faço ideia de qual a próxima. Depois da Semapa, não estou a ver OPAs à Navigator nem à Altri tão cedo.

A Pharol está boa, mas não há razões para uma OPA, a menos que alguém queira os 5% da Oi. Mas para isso era necessário que a PHA estivesse a cotar muito abaixo do valor da Oi, o que não é o caso. Já expliquei que não espero nada da resolução do BES e muito menos do exercício dos direitos da Oi. Restam as acções próprias e está feito o caso dos activos da PHA.

20210219.png

Fosgass2020,
Concordo em pleno com o que afirmas-te. No entanto, há uma vertente que é sempre esquecida e ignorada pelo mercado. A exorbitância de milhões de euros em prejuízos fiscais que podem ser deduzidos nos próximos anos. Alguém que efectue uma OPA sobre 51% do capital poderá consolidar e beneficiar da quota parte desses benefícios. Conforme demonstrei anteriormente, poderá ser uma mais valia relevante para a empresa oferente.

[jorgemvm]

Alguém sabe o que se passou hoje no Brasil?
OiBr3 e oibr4 a baixar 7% não é normal