lobus3101 Escreveu:MNPTLIS Escreveu:Que garantias existe de que os accionistas do BCP ganhavam alguma coisa ? depois do BES e do escandalo do BANIF este estão, existia um administrador a representar o estado no BANIF (ainda estou para saber o que o personagem andou lá a fazer ? ) levar o ordenado as mordomias e o que que lhe competia fazer, não fez, devia ser levado a Justiça, nos USA , isto tinha outro fecho, em Portugal o homem ainda é condecorado com toda a certeza.
E para fazerem o que fizeram no BPI ,que comprem o buraco negro do Novo Banco
Mas quem quer O BCP nesta circunstâncias!? Pode valer 12 , 16 ,10 ... Alguém pode perceber ???
Avaliar uma empresa é sempre um
exercício falível e subjetivo (depende da perceção/interesse do avaliador),
transitório (depende da fase da empresa e do ciclo macro),
instrumental (conjugação e proporção de análise fundamental, técnica e de benchmarks setoriais/macro utilizados) e
condicional (depende da progressão de variáveis macro e conjunturais que não dominamos).
Próxima semana, já regressado de férias, vou colocar alguns gráficos para este banco e para o setor (considerando outputs banca, crescimento PIB como proteção para riscos creditícios clientelares, banca digital, massa monetária e inflação), mas deixo aqui outra
perspetiva pessoal:
1/ BCP vale
-3 mM€ em caso de mega crise financeira Mundial mais mega recessão.
2/ Millennium Bank (Polónia), posição de 50,1% vale
1,5 mM€ com o nível atual de provisões para o crédito hipotecário em francos suiços. Mas vale entre 2,8mM€ (provisões a cobrirem mais de 2/3 das perdas potenciais), ou
4,2 mM€ se a questão fosse resolvida, fruto de decisão do Supremo Polaco em Setembro, ou posterior normativo Polaco de
suporte parcial das perdas por parte do Estado (via indireta fiscal ou de garantias crediticias).
3/ Em qualquer cenário Polaco, BCP já
deveria reduzir provisões nos próximos 3 trimestres, o que libertaria até 170 milhões € para resultados, fugindo assim do peso "pesadão" que teve no output contabilístico/resultados trimestrais 2019 a 2t 2021.
4/ Rentabilidade BCP,
parte de setor pró-cíclico, expansão da (massa monetária) M2 e pró-inflação moderada, melhora com os recentes Macro outputs Europeus (PIB Português e ainda mais na explosão do PIB polaco sobem acima de 2 dígitos desde Abril 2021).
Setor financeiro vive bem com subidas de taxa de juro dos B Centrais e sobretudo com as expetativas de subidas dessas taxas apartir de 2022.
5/ Sobretudo pelas provisões+imparidades pela moratória lusa+crédito em francos suiços (Pol), BCP está num lag de 28% de valorização (a 12M) » teoricamente devia estar a cotar, hoje, a
0,165€, face ao Stoxx banks por "culpa" do nível de provisões acima do par setorial "por culpa" do risco associado e das medidas dilatórias Portuguesas (moratórias) e do risco associado às hipotecas em francos suiços+imparidades Polacas.
6/ Alteração do status quo » Capitalização Bolsista BCP está abaixo dos 2 mM€ (cota a 0,127€), com forward PE full 2021 de 11,5, mas com a libertação hipotética de 60M€ trimestral no 3t e 4t,
mantendo o múltiplo interno vs múltiplo setorial Europeu e mantendo a recuperação Macro, poderiamos ter de reavaliar BCP para 3.6mM€ e....
cotação entre 0,2/0,22€ (referencial 2020 pré-mega recessão COVID e na época com pior nivel de provisões/imparidades para o risco hipotecário polaco).
7/ Na absurda hipótese,
nada provável, de a solução hipotecária polaca ser favorável ao Millenium bank Polaco, o upside automático BCP é na casa dos 30%.
8/ Caso se verifique uma
dinâmica de aquisições no setor Europeu (travestido de "fusões"), o BCP vai ser sempre um alvo de interesse, "como "parceiro passivo" da relação potencial » logo
aumentará o ângulo especulativo, "cheerleading" da Comissão Europeia (os burocratas adoram reduzir posições chinesas na Banca UE) e o interesse internacional.
Contextualizando, risco de deter BCP no
contexto pró-cíclico LP atual está mitigado »
Meu target especulativo "conservador" » 0,16,5€,mas até compagino 0,22€/2022 « potencial de upside (apenas dentro do ciclo macro atual) é simpático (sexta entrei na ação, ao fim de 2 anos), mas que se
TEM DE DESPEJAR A 100% (sem contemplações, perdendo ou ganhando o que fôr) em 1/qualquer crash no S&P500, 2/disparo no malparado empresarial no balanço BCP, 3/após 2 meses consecutivos de evolução negativa no PIB UE, 4/ ou
no dia (prenúncio de crise financeira) em que o BCE/UE ou FED/Governo federal imponham quotas obrigatórias de compra de dívida pública pela Banca+Seguradoras dessas duas regiões (sinal que o GAP entre inflação/Yields da dívida pública são insustentáveis). 5/ Subida das taxas diretoras BCE/FED em 2022 acima dos já descontados 50 basis.
Importante -
Não se pode deter BCP em Bear Markets LP. Não é, não será, nem nunca foi ação para "bag holding"!!!