25 de Abril. As 27 horas e 30 minutos que fizeram a Revolução

[pdcarrico]

Com o pacote de apoio e a recente demissão do governo parece que os tópicos sobre acções perderam algum peso. Este tópico da altri já lá estava bem atrás.

Este escalada do eur/usd tem sido matéria de preocupação. Basicamente este aumento dos preços de lista é comido por uma depreciação do dólar.

Diria que em termos cambiais há dois crosses interessantes para a indústria da pasta aqui na Europa. Para o curto prazo é essencialmente interessante acompanhar o eur/usd porque nos dá os preços de referência da pasta em euros. No longo prazo é interessante verificar o câmbio eur/brl, que comparará a margem operacional da altri com os maiores do momento e onde se criará maior capacidade instalada no futuro próximo.

Entretanto na questão florestal, houve, segundo informações que recebi, uma actualização dos preços da madeira em 4 euros por m3. O preço já vinha desde há mais de um ano a ser de 50euros/m3. Isso possivelmente significará um ligeiro acréscimo de custos operacionais que no entanto pode ser mitigado ou até anulado se o mix de importações diminuir. Pode ser que com um aumento de preço se evite alguma exportação e dessa forma se consiga abastecimento integral local. Se for, são boas notícias para silvicultores e para celuloses.

Entretanto há novidades em questões de floresta no Brasil. Alguns produtores querem reduzir património florestal o que pode significar uma necessidade de redução do valor de investimento. Este artigo é interessante sobre riscos e desafios na gestão da floresta do lado de lá.

Brazilian mills turning to outside wood suppliers; foreign investors want stronger legal safeguards

SAO PAULO, April 6, 2011 (RISI) - Brazilian pulp and paper producers are traditionally owners of at least 80% of the wood consumed by their mills in order to assure reliable supply and obtain funding from domestic banks. This level of self-sufficiency, though, is starting to change, said executives during the Timberland Investment Summit, held in São Paulo last week.

"We are moving to a new business model, as we don't want to own all the forests necessary to supply wood for a mill. So if we can set up wood agreements for 50% of our wood with outside suppliers, it would be good," Fibria's forest, paper, strategy and supply director Marcelo Castelli said.

Eldorado Celulose, the sector newcomer which is currently building a new 1.5 million tonnes/yr pulp mill in Três Lagoas city, Mato Grosso do Sul state, is even more aggressive in this strategy as it plans to own only 30% of the forests needed to supply its project.

"We are establishing 14-year partnerships with local landowners, who will be provided with overall plantation and harvest supports. This minimizes the price pressure over land in the region, which is now over Real 5,000/ha, and provides other economic alternatives to rural entrepreneurs," Florestal Brasil (the affiliated company responsible for Eldorado's wood supply) forestry director, Antonio José de Souza, said.

Florestal Brasil aims to have 210,000 ha of eucalyptus plantations within the next seven years following this model and utilizing only soil previously degraded by cattle. "We started this work last year and now we have 50,000 ha of eucalyptus, with 70 contracts signed with local property owners," he detailed, explaining that the alternative is very attractive for the region, as the corrupted soil can't be used for sugar cane or other food crops.

As for Fibria, the company has today 4,000 forestry partners, mainly small family properties following a model called "forest saving account."

"We want to include more people from the local communities in our process, so we must have more rural partners for wood supply. We also want to engage partnerships with funds. When we reduce our expenses in acquiring land, we can invest faster in production," Castelli explained.

This kind of partnership also pleases the federal government. According to Brazil's Environment Ministry technical assistant, Hélio Pereira, the bureau aims to create more jobs in the rural areas of the country: "We plan to annually include 35,000 families into the forestry production sector, creating 200,000 new direct jobs," Pereira said.

Legislation is a barrier. Although Brazil is very competitive for timberland investors offering good rates of return, some legal issues have been increasingly damaging possible new investments in the country. As PPI Latin America reported last year, around $6 billion in forestry investments were put on hold last year since the Brazilian attorney general's office implemented stronger regulations over foreign control ofrural properties in the country.

Morris, Manning & Martin partner, Glenn Dunaway, said this ruling has a very negative impact on fund sponsors, including those based in Brazil. "It is not just slowing capital inflows to the forest products sector, but also other areas, such as infrastructure funds," Dunaway added.

The lawyer believes the legislation will not prevent Brazil from having a strong forestry product sector, "but the momentum of the past few years would be lost. In the long term, capital allocators will prefer jurisdictions that don't have ownership barriers and don't discriminate against foreign capital," he said. One of the solutions for the problem, he noted, would be the creation of a specific ruling to block only those projects which are a threat to the national interest, not all overseas agriculture investors.

Castelli, from Fibria, also mentioned the challenges with the country's new Forest Code, which is taking several months to be approved, and urged that Brazil needs a safer legislation, giving properties owners more warranties.

"We are even discussing with NGOs environmental friendly investment models to be included in the legislation that are not conflicting with Brazil's agricultural business," he said. The executive said that Mato Grosso do Sul state is a good example of regulation, as the state has enacted zoning to define which areas can be used for reforestation and enabled clear rules for investors. Fibria currently has a 1.3 million tonnes/yr pulp mill in the region and plans to start up a second pulp line there by 2014.

[suevo]

[pdcarrico]

Entretanto li esta avaliação de mercado na risiinfo que parece sugerir que existe potencial divergência a curto prazo nas pastas hardwood e softwood. Na óptica desta análise, que faz muito sentido, os preços aumentados na pasta softwood tem maior probabilidade de sucesso na implementação que na pasta hardwood.

O bold é meu porque são os parágrafos mais importantes para a altri.

<b>News analysis: Softwood producers brush off 1 day inventory rise, but cracks seen in hardwood pulp</b>

SAN FRANCISCO, March 24, 2011 (RISI) - Producers brushed off a one day-of-supply rise in global chemical market pulp producer inventories in February, with softwood fundamentals considered strong going into April, but hardwood's bigger inventory bulge could set up a pricing battle next month, industry contacts told RISI.

The Pulp and Paper Products Council (PPPC) reported this morning that world-20 producer stocks of bleached softwood kraft (BSK) rose one day to 28 days of stock. Bleached hardwood kraft (BHK) gained two days, closing the month at 42 days-of-supply.

Worldwide producer inventories typically decline by about a half day of stock in February, so the one-day rise overall that brought producer inventories to 34 days-of-supply wasn't a game changer.

BSK stocks at 28 days-of-supply were still balanced, but the 42 days of stock held by BHK producers is considered abundant. That sets up two levels of negotiations once negotiations begin on the $30/tonne price increases that several producers announced effective April 1.

Click here to see a list of market pulp producers that have announced April 1 hikes around the world listed by grade, region, and price.

Softwood still a seller's market. In BSK markets, supplies were low enough that producers can drive through increases without much difficulty, said a source at a BSK producer after this morning's report.

"If it stays at 28 or goes down next month it would not surprise me. At 28 days it's a tight to balanced market. What's going to happen unless demand falls off a cliff is you'll see days-of-supply go down (because mills) are starting to take maintenance shuts."

International Paper's $30/tonne global hike on southern bleached softwood kraft (SBSK), the latest pricing move in BSK markets, came after moves earlier this week by northern bleached softwood kraft (NBSK) producers Alberta-Pacific (Alpac), Canfor Pulp, and Domtar in the USA.

In China, where at least eight producers of BSK announced April 1 price hikes, world-20 shipments totaled 574,000 tonnes in February, down 29.2% from the prior month and down 8.7% from year-ago results of 629,000 tonnes.

The producer contact said China's papermakers and traders were still eager for more BSK, a sign the $30/tonne increases would go through. Asked about the shipment decline, he noted it was possible producers in Indonesia and Russia -- countries that don't report results to the PPPC -- snapped up more market share last month.

<b>Hardwood momentum where? The trend has proven challenging for global producers of bleached eucalyptus (BEK), which ship large volumes to China and encounter lower-priced BHK tonnage from nearby mills. February's 42 days of BHK stock, the highest since November, won't help producers as they move to implement price increases next month.

Sappi Fine Paper North America became the latest BHK producer to slate higher April prices with its $30/tonne US hike today on northern bleached hardwood kraft (NBHK).

On Mar. 14, leading producer Fibria was the first to announce an increase with its worldwide $30/tonne move on BEK that was to bring list prices to $930/tonne in North America, $880/tonne in Europe, and $780/tonne in China.

Buyer contacts in various regions said they'd push back on any BEK increases next month, citing cheaper offers to take extra tonnage and statistics they didn't believe supported higher prices.

World-20 shipments to North America closed February at 557,000 tonnes down 4.6% from January and down 9.6% from year-ago results of 616,000 tonnes.

Market awaits European action. Shipments to Western Europe were a bright spot in the PPPC report. Deliveries of 1.230 million tonnes gained 2.4% sequentially as European deliveries rose for the third straight month. February shipments were also up 6.3% vs year-ago results of 1.157 million tonnes, the PPPC reported.

The only producer in Europe that stated its pricing plans for the continent thus far was Altri, a Portuguese BEK maker that set the same European prices as Brazilian firms Fibria and Suzano.</b>

While leading North American producers Canfor Pulp and Domtar set $30/tonne on NBSK exported to Europe, contacts said what Europe's large producers do would key NBSK market momentum next month.

Total world-20 shipments in February declined 4.1% month-over-month to 3.280 million tonnes, a 1.7% drop compared to year-ago results of 3.336 million tonnes.

The shipment-to-capacity ratio rose to 92%, up from the 87% recorded in January when BHK producers' ratio was just 82%. Softwood producers' shipment-to-capacity ratio was 94% in February while hardwood was 88%, the PPPC said.

International market pulp statistics include results from 20 countries and represent 80% of world capacity.

[pdcarrico]

bem, agora estava a ver o comunicado. Eles diminuiram a exposição em 200 mil mas continuam donos de 10 milhões e 190 mil. Ou seja não chegaram a vender nem 2% das acções que tinham.

[pdcarrico]

ola
mas o credit suisse , vendeu 200mil Altri!

vip480

Podem ser departamentos diferentes, no entanto este artigo não especifica uma perspectiva bullish ou bearish em relação à altri. Reflecte é uma perspectiva de alta de preços da pasta até 2013 e depois correcção.

Outras coisas como endividamento, gestão de custos, etc..., podem pesar na decisão de investir ou não na altri.

[Vip480]

ola
mas o credit suisse , vendeu 200mil Altri!

vip480

[pdcarrico]

Caro vmfst,

Na próxima tenta diminuir um pouco o gráfico. Fica difícil de ler o tópico todo.
__________

Entretanto aqui fica um artigo de opinião de um analista do Credit Suisse. os bolds são meus.

<b>FINANCIAL ANALYSTS: Market pulp - here we go again

NEW YORK, March 23, 2011 (Viewpoint) - excerpt from Credit Suisse</b>

Raising Global Pulp Price Forecast: We are increasing our global market pulp price view to account for the recent substantial tightening in the pulp market, particularly for softwood grades. Specifically, we are raising our full-year average price forecast for benchmark northern bleached softwood kraft (NBSK) delivered to Europe by $50 for 2011 to $1,000 per metric ton (tonne). For 2012, which we still see as this cycle's peak year, we now forecast the average price of $1,045/tonne, up $55 from our prior $990/tonne forecast.

Our Second Hike Since September 2010: Last September, when it became apparent that the post-Chilean earthquake price correction would not be as severe as expected, we lifted our pulp-price forecast at that time. Specifically, we raised our 2011 benchmark NBSK forecast by $40/tonne.

<b>Hardwood Expected to Join the Party: During the second half 2010 pulp-price correction, prices for hardwood pulps fell more substantially than for softwood grades due to the startup of new capacity (April Group), as well as several restarts, mainly in Asia. However, we do not see significant new pulp tonnage entering the market until 2013. As such, we believe both hardwood and softwood pulp prices should be in a gradual uptrend through most, if not all, of 2012. Beginning in 2013, we see pulp prices coming off as substantial capacity hits the market, especially in hardwood grades in Latin America.</B>

Will Softwood Decouple? Over the 2013-14 period, virtually all of the pulp capacity entering the market will be hardwood based, and demands on softwood grades should continue to rise (most recently as a substitute for viscose). As such, it is conceivable that softwood pulp prices could hold up much better than is typical, relative to hardwood grades, in the next capacity-induced downcycle.

Integrated Paper/Bleached Board Producers to Benefit: We believe the integrated virgin producers of printing & writing grades plus bleached board will indirectly benefit from stronger market pulp prices. Since a substantial proportion of printing and writing and tissue capacity is in the hands of non-integrated producers, their costs will rise as pulp prices move up necessitating higher prices for producers to recover the higher pulp costs. Some in the "tail end" of the cost curve may be better off cutting production.

Entretanto a cotação continua meio letárgica. O facto do euro estar muito forte não ajuda, mas penso que não seja só isso.

Efectivamente enquanto não forem distribuidos dividendos, e com isso o mercado entender que se atingiu um nível comportável de dívida, presumo que qualquer up-trend baseada em critérios fundamentais tem dificuldades de aparecer.

Eu continuo longo, mas é porque tenho paciência

[pdcarrico]

Caro jGovat,

Já tinha lido de uma newsletter que recebo. Mas fizeste bem em publicar - a floresta é de facto uma das riquezas que temos e que muito nos servem.

Haja planeamento florestal, haja plantação adequada aos solos - oliveira no lugar delas, pinho no lugar deles, eucalipto no lugar deles tb - e teremos benefício para todos - pequenos produtores, indústrias e balança comercial.

[jgovat]

Caro PDCarrico,

Um artigo de opinião do Secretário de Estado das Florestas.

Floresta PPR - um contributo para o desenvolvimento do País
21 Março2011 | 12:06
Rui Pedro Barreiro

As Nações Unidas elegeram 2011 como o Ano Internacional das Florestas, com o objectivo de sensibilizar a sociedade civil para a importância da floresta e da sua gestão sustentável.
O sector florestal em Portugal tem demonstrado ambição de crescer - a palavra-chave para o desenvolvimento. As indústrias de base florestal em Portugal representam isso mesmo: ambição de crescer e sobretudo de crescer de forma sustentável, tendo presente as exigências dos competitivos mercados internacionais.

Durante o meu primeiro ano de mandato tive a oportunidade de visitar unidades industriais das três principais fileiras florestais do país: pinho, eucalipto e cortiça. Em todas elas constatei essa vontade de crescer forte! De crescer com base na qualidade e na inovação tecnológica!

Mas para falar da competitividade das indústrias é preciso também falar a montante, da matéria-prima que as abastece. E este é o principal desafio do Ministério da Agricultura para o sector florestal: Tornar a floresta portuguesa um activo real de futuro. Mais e melhor floresta, tem sido o nosso desígnio!

A floresta ocupa 3,45 milhões de hectares, 39% do nosso território, mas poderão ser mais no futuro. Existe um enorme potencial de crescimento da área florestal em Portugal. Também é verdade e reconhecemos que existem ainda constrangimentos ao desenvolvimento do sector florestal produtivo. Mais de 90% da floresta é privada e parte significativa desta floresta encontra-se no minifúndio fragmentado do norte e centro do país.

O Governo está bem ciente desses constrangimentos da floresta portuguesa e no momento difícil que o país atravessa, como é do conhecimento público, o Ministério assumiu os seus compromissos e com verbas do Fundo Florestal Permanente irá suportar os encargos financeiros do incentivo que criámos para o fomento da Certificação da Gestão Florestal Sustentável. Sem matéria-prima certificada, entenda-se material lenhoso e cortiça certificados, é mais difícil assegurar a competitividade dos produtos florestais nacionais nos exigentes mercados globais, e crescer.

A Certificação Florestal foi uma prioridade da acção governativa desde o primeiro momento. Uma aposta de sucesso, que esperamos adicionar mais 130.000ha em 2012 à área de 220.000ha de floresta actualmente certificada em Portugal. Queremos atingir a meta de 500.000ha com gestão florestal certificada em 2013, conforme está inscrito na Estratégia Nacional para as Florestas.

Os últimos números apresentados pela AICEP, relativos ao comércio externo do sector florestal dão nota do bom desempenho económico e do contributo deste sector para o crescimento das nossas exportações. No final de 2010, o sector florestal era o terceiro sector exportador, ultrapassando os têxteis.

Feitas as contas, o sector florestal representa cerca de 11% das exportações nacionais, com um saldo positivo da balança comercial superior a 1,5 mil milhões de euros. E a crescer.

Hoje, quando se celebra o Dia da Mundial da Floresta, gostaria de dar nota dos apoios do PRODER para apoio ao desenvolvimento do sector florestal. São mais de 780 milhões de euros que esperamos conseguir alavancar para o investimento na floresta. Para assinalar esta data, serão abertas as candidaturas à medida de apoio ao investimento na melhoria competitiva dos povoamentos florestais, uma medida que actualmente já apresenta uma boa taxa de contratação

Os agentes do sector florestal sabem que poderão contar com o apoio do Ministério da Agricultura na concretização desse desígnio - ajudar a crescer a floresta portuguesa, mais sustentável, mais competitiva e mais geradora de riqueza, rumo ao desenvolvimento do sector e do país.

Por tudo isto, a floresta portuguesa é um PPR que assegura a Produção de bens, a Protecção dos solos e da biodiversidade e o Recreio. Um PPR para o desenvolvimento sustentável do País e com futuro.


Secretário de Estado das Florestas e Desenvolvimento Rural

[PequenoInvest]

Que marasmo :bocejo:

[RISCAS]

:|

[suevo]

[RcrdPrnt]

Boa Noite

Alguém poderia colocar um gráfico actualizado, com as suas respectivas linhas..


Obrigado

[esteves111]

A Altri vai subir o preço da pasta de papel em 30 dólares por tonelada, a partir de 1 de Abril próximo, acompanhando o aumento anunciado pela brasileira Fibria, disse fonte oficial da Altri citada pela Reuters.

Esta é a primeira subida de preço da Altri em 2011, tendo procedido a dois cortes e cinco aumentos nos preços da Bleached Eucalyptus Kraft Pulp (BEKP) no ano passado.

A Altri passará a vender a BEKP a 880 dólares a tonelada na Europa, depois de ontem a Fibria ter anunciado que pretende subir os preços da pasta de papel em 30 dólares.

http://www.jornaldenegocios.pt/home.php ... &id=473425

Para o Bes um aumento de 27 dollars no preço da pasta de papel representa um aumento de 0,5€ no valor da acção

"Entre os aspectos positivos, o banco de investimento do BES destaca a redução da dívida líquida no quarto trimestre em 58 milhões de euros para 763,4 milhões de euros, ou para os 718 milhões de euros como anunciado pela empresa, o que não inclui empréstimos.

O mesmo banco de investimento recomenda “comprar” as acções da companhia, às quais confere um preço-alvo de 2,30 euros. João Pedro Mendes sublinha que “a avaliação é muito sensível às nossas estimativas a longo prazo (2013) para os preços da pasta de papel e da madeira”.

Ou seja, o mesmo especialista adianta que uma variação de 27 dólares por tonelada no preço da pasta de papel pode ter um impacto de 0,5 euros por acção na avaliação."

http://www.jornaldenegocios.pt/home.php ... &id=472455

[pepi]

Diário de Bolsa de hoje do BPI refere que:

[PequenoInvest]

Queda livre :/ Já perde mais de 5%.

[pdcarrico]

Viva Esteves Martins,

Não te sei dizer. A notícia é sobre uma possibilidade de alguma capacidade ficar parada por algum tempo, mas ainda há poucas certezas sobre os efeitos.

É difícil de não estabelecer paralelo com o terramoto no Chile, mas o facto é que são realidades diferentes. No Chile, a capacidade desactivada temporariamente era essencialmente de pasta apenas, que depois era vendida no mercado externo. Neste caso, o mais grave parecer ser em capacidade integrada até ao papel.

De qualquer forma e se houver equivalente consumo de pasta (por exemplo se o papel que se deixe de produzir no Japão passe para outras unidades noutro local) - as unidades agora possivelmente temporariamente desactivadas não produzem e deixam mais espaço para outras. E na prefeitura de Myiagi, onde ocorreu o terramoto, há pelo menos 2 milhões de ton. de pasta de capacidade desactivada. Ou seja a oferta poderia cair e com isso o preço poderia subir.

Por exemplo um fabricante de papel na China passa a produzir mais papel para cobrir a falta no Japão. Para esse papel precisará de matéria prima extra - pasta (que não vem do Japão por causa do terramoto). Onde irá buscar a pasta que falta? ao mercado internacional. E assim pressiona o preço em alta.

É no entanto prematuro falar-se de consequências, até porque se desconhece ainda como estarão essas unidades afectadas,

Abraço!

[esteves111]

A propósito de um debate aqui sobre a utilidade da madeira como matéria prima para fabrico de pellets de biomassa, aqui fica a referência a projectos no Brasil da Suzano que usarão eucalipto para pellets.

Na realidade Portuguesa, onde a produção actual de eucalipto é limitada por baixa produtividade e extensão da floresta, e que não ultrapassa a necessidade que a indústria da pasta tem, a existência de alternativas ao escoamento de madeira é um risco a longo prazo para as celuloses. Para já ainda não se usa muito a madeira de eucalipto em pellets, mas no futuro ...

Aliás, e perante esta excassez potencial de matéria prima a prazo, seria interessante que os relatórios e contas da Portucel e Altri fossem mais claros em relação à quantidade dos inventários vivos de que dispõem (quantidade em m3 de madeira em pé a que corresponde o valor do activo biológico do balanço). Estou convencido de que esse dado seria absolutamente decisivo no investimento de longo prazo.
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<b>
Suzano discusses construction of $200 million pellets facility with Brazilian Alagoas state authorities
</b>
SAO PAULO, March 11, 2011 (RISI) - Suzano Papel e Celulose has begun talks with Brazil's Alagoas state authorities about the construction of a $200 million pellets unit in the region. The company announced last year an $800 million project to build three pellets plants in northeastern Brazil, but until now locations have been not defined.

According to Alagoas' official news agency, state governor Teotonio Vilela met Suzano executives on Mar. 1 and discussed the possibility of siting one of those plants in the state as it has been investing in eucalyptus plantations in recent years.
Related stories:

According to the agency, Suzano said the company would need 30,000 ha of eucalyptus plantations to build a 1 million tonnes/yr pellets operation. "Other states, such as Maranhão, Piauí and Pernambuco, are competing with Alagoas to receive this mill," Suzano said.
</i>

Cumprimentos caro Pedro Carriço.
Parece-te que esta tragédia no Japão pode influenciar o preço da pasta de papel e o papel, bem como a procura?
Se sim, positiva ou negativamente?
O meu obrigado desde já.

Abraço
Esteves Martins

[pdcarrico]

<b>Japan hit by massive earthquake, tsunami; extent of damage to P&P industry unclear</b>

BRUSSELS, March 11, 2011 (RISI) - Japan was struck in succession by a major earthquake and tsunami on Friday, wreaking havoc on the country's northern coast. The extent of damage to Japan's pulp and paper industry is unclear, but Sendai, the epicenter of the 8.9-magnitude quake, lies in the Miyagi prefecture, where a number of pulp and paper operations are located.

There are some 16 pulp and paper mills on or near the coast of the most heavily affected region stretching from the Hokkaido prefecture in the north down to the Ibaraki prefecture just north of Tokyo. These mills produce approximately 5,650,000 tonnes of pulp annually and have some 6,826,000 tonnes of paper and board capacity.
Related stories:

The Miyagi prefecture itself is home to Nippon Paper's Ishinomaki and Iwanuma mills, which have an annual pulp capacity of 1,013,000 tonnes/yr and 956,000 tonnes/yr, respectively

While the situation on the ground remains unconfirmed, according to figures from RISI, the fallout from the disaster could affect nearly 20% of Japan's total integrated pulp capacity of 2.5 million tonnes, along with 145,000 metric tonnes of bleached softwood kraft (BSK) pulp capacity - some 55% of the country's BSK pulp capacity - and 100,000 metric tonnes of bleached hardwood kraft (BHK) pulp capacity, or 15% of total BHK market pulp production.

In terms of a global perspective, however, these figures amount to less than 1% of both BSK and BHK market pulp capacity and under 2% of total integrated pulp capacity.

[pdcarrico]

A propósito de um debate aqui sobre a utilidade da madeira como matéria prima para fabrico de pellets de biomassa, aqui fica a referência a projectos no Brasil da Suzano que usarão eucalipto para pellets.

Na realidade Portuguesa, onde a produção actual de eucalipto é limitada por baixa produtividade e extensão da floresta, e que não ultrapassa a necessidade que a indústria da pasta tem, a existência de alternativas ao escoamento de madeira é um risco a longo prazo para as celuloses. Para já ainda não se usa muito a madeira de eucalipto em pellets, mas no futuro ...

Aliás, e perante esta excassez potencial de matéria prima a prazo, seria interessante que os relatórios e contas da Portucel e Altri fossem mais claros em relação à quantidade dos inventários vivos de que dispõem (quantidade em m3 de madeira em pé a que corresponde o valor do activo biológico do balanço). Estou convencido de que esse dado seria absolutamente decisivo no investimento de longo prazo.
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<b>
Suzano discusses construction of $200 million pellets facility with Brazilian Alagoas state authorities
</b>
SAO PAULO, March 11, 2011 (RISI) - Suzano Papel e Celulose has begun talks with Brazil's Alagoas state authorities about the construction of a $200 million pellets unit in the region. The company announced last year an $800 million project to build three pellets plants in northeastern Brazil, but until now locations have been not defined.

According to Alagoas' official news agency, state governor Teotonio Vilela met Suzano executives on Mar. 1 and discussed the possibility of siting one of those plants in the state as it has been investing in eucalyptus plantations in recent years.
Related stories:

According to the agency, Suzano said the company would need 30,000 ha of eucalyptus plantations to build a 1 million tonnes/yr pellets operation. "Other states, such as Maranhão, Piauí and Pernambuco, are competing with Alagoas to receive this mill," Suzano said.
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[pdcarrico]

............
Possivelmente houve aqui um rendimento financeiro extra que deve ter a mesma origem dos outros custos (contratos de cobertura) - só que um conta a somar e outro a subtrair. O ebidta ter vindo mais baixo do que eu esperava só pode ter justificação em duas coisas - vendeu-se menos quantidade que o que se poderia produzir (as tais 220 mil toneladas) e ocorreram outros custos (os tais não recorrentes e que são os opostos ao tal rendimento extra - bastaria por exemplo fechar dois contratos - um com perda outro com ganho - o com perda saia em outros custos e influenciava negativamente o ebidta e o com ganho ia para proveitos financeiros e talvez tenha baralhado as contas aos tipos da caixa).
.............

Houve aqui uma imprecisão minha (involuntária) num raciocínio deste parágrafo. Na verdade dou a entender que se houvesse um ganho extraordinário num contrato de cobertura fechado antes do tempo, o valor seria registado em resultados financeiros, mas na verdade o registo é em "outros proveitos" que se juntam na conta de receitas e portanto influenciariam o ebidta.

Voltei a consultar o relatório de contas de 2009 para ter a certeza como eles lançaram contabilmente o ganho no fecho antecipado (em 2009) de um contrato de venda de 3500ton/mês com maturidade em 2011, e esse valor terá sido a principal componente do valor de 33,958 milhões de "outros proveitos" que participam nos proveitos operacionais.

Esta questão é muito técnica e talvez aborrecida e desinteressante e por isso pensei duas vezes antes de vos maçar com esta correcção. Mas há um ponto muito relevante e concerteza importante para qualquer pessoa que queira ver em perspectiva os fundamentais da empresa de uma forma ligeira:

Se não houvesse esta receita financeira (que não tem a ver com o core do negócio industrial), a receita de 2009 teria sido de apenas 276 milhões e não 309, e o ebidta teria sido 17 milhões em vez de 51 (e o prejuízo também teria sido muito pior). Por outro lado em 2010 houve outros custos (também ligados a efeitos de cobertura) de mais de 20 milhões de euros (que afectaram negativamente o ebidta de 2010 mas que não existiam em 2009).

Ou seja, sem estas operações teria-se passado de uma facturação de 276 para 500 (quase 100% de aumento) e de um ebidta de 17 para 180 (quase 10x mais). Quer isto dizer que a altri é efectivamente muitíssimo sensível ao nível de preços da commodity que produz. Enquanto o preço for alto é muito lucrativa e tem uma margem super-generosa mas não há prémio que não venha sem um risco ... e neste caso, o risco é o de os preços cairem.

[pdcarrico]

Caro Euroverde,

Pegar no histórico de uma empresa que mudou várias vezes nos últimos anos e esperar um padrão a partir de um dado histórico parece um pouco forçar a barra.

Mas supondo que efectivamente isso acontece, e também supondo que o capital próprio tem equivalência real com o valor de mercado dos activos da empresa deduzida aos passivos, diria então que na sua perspectiva, o lucro da empresa em 2011 seria de 24 milhões de euros (21,6%x110 milhões de cap.próprio).

Agora pensemos que uma unidade industrial pode ter um tempo de vida de 30/40/50 anos ou até mais. A própria celbi foi comprada aos Suecos/Finlandeses da Stora Enso e é uma unidade que foi montada nos anos 60/70. Mas por outro lado existe um custo fiscal (amortização) que permite poupar imposto do caixa gerado, e que reduz o lucro contábil mas que efectivamente não reduz o lucro financeiro. Isto é, o dinheiro será gerado e estará lá, e mesmo que não se distribua, estará disponível para novos projectos ou para redução da dívida.

Ora 24 milhões de lucro, 50 milhões de amortizações, e tiremos uns 15 milhões para capex na área industrial (que reformam e actualizam a empresa) (o capex em activos biológicos será usado como matéria prima e por isso tenderá a ser zero - umas vezes positivo, outras negativo). Ou seja a empresa efectivamente ficaria com mais 59 milhões de euros a mais neste ano. O que por acção significa pouco mais de 29 centimos por acção.

Não será necessariamente um dividendo, mas esse dinheiro estará na empresa e pode ser usado em projectos que dêem o mesmo retorno, ou então simplesmente para diminuir a dívida e assim aumentar o lucro futuro.

Agora esse valor, os tais 29cent, pode ser crescente. Para uma acção que vale 1,7, dá um retorno maior que 17% Será que está assim tão cara uma acção que no pressuposto que sugere renda essa percentagem?

Agora voltemos atrás. Porque razão entenderemos que o lucro será 24 milhões? se a razão é histórica então também podemos fazer uma regressão nos preços da pasta e então a previsão dessa regressão apontaria para preços crescentes e sustentados acima de 800 dólares, que supõem um lucro superior aos tais 24 milhões.

O problema é que supôr um desenvolvimento a partir de um dado específico é uma simplificação demasiado grosseira para não dizer enganadora sobre o rumo que as coisas podem tomar.

De qualquer forma, cumprimento-o pelo esforço de entender o balanço e DR da empresa!

[EuroVerde]

Boa noite

Proponho-me agora a discutir e partilhar uma forma de AF para a Altri.

É uma análise simples baseada em indicadores simples.

Desde o ano 2004 a Altri tem tido em média um crescimento do capital próprio de 10% ao ano.

O lucro que esse capital próprio produz tem sido em média de 21,6% ao ano.
Apenas em 2009 a Altri apresentou um prejuizo de 10,9 milhões de euros, os outro anos tem tido lucro e desde 2004 esse lucro tem tido crescimento de 26,7% ao ano.

Se pegarmos no capital próprio e dividirmos pelo nº de acções totais obtemos o capital próprio por acção que actualmente é 0,561 euros. A cotação actual de 1,665 está bastante acima do capital próprio ou seja 2,96 vezes.

0,561(1+0,1)^10= 1,455 de capital próprio daqui a 10 anos.
Mantendo o mesmo ROE de 21,6% obtemos de lucro a 10 anos 0,314 euros. Ou seja, quase o mesmo lucro por acção a que a empresa produz hoje.

Para uma empresa que tem crescimento de capital próprio de 10% ao ano, é razoável coloca-la a um PER de 10 anos o que daria 3,14 de cotação a 10 anos. Se o PBV se mantiver a 2,96x1,455= 4,3

Ou seja, daqui a 10 anos podemos verificar com algum grau de probabilidade que a empresa, mantemdo as mesmas caracteristicas deverá cotar entre 3,14 e 4,3



Agora, que está a comprar acções actualmente a 1,66 e quiser manter um investimento na Altri como o Buffett, terá na melhor das hipóteses uma taxa de rendibilidade de 6,5% a 10%

Logo a acção está cara.

[Trisquel]

(...)

[RISCAS]

Eu acho que tem muitas plantaformas que indicam os indicadores tecnicos mal porque ainda não rectificaram Stock split! Sera que eu a que estou enrado? Ex; no Montepio:

Análise Técnica *

Resistência 2: 1,7660
Resistência 1: 1,7280
Pivot Point: 1,7070
Suporte 1: 1,6690
Suporte 2: 1,6480

EMA14: 1,9413
EMA50: 2,6967 !!!!!!!!!!!!!!
EMA200: 3,5400 !!!!!!!!!!!!!!
RSI: 13,81 !!!!!!!!!!!!!!
MACD: -0,42 !!!!!!!!!!!!!!!
Trigger MACD: -0,41 !!!!!!!!!!!!!!!!!!

Há outras, como tambem o Jornal de negócios.

Quem é mais experiente que me diga se estou certo ou errado.