heterocedastico25 Escreveu:Pode-se usar o DCF com cash flows, com earnings, com owner earnings, com a medida que se tiver mais conforto e com as estimativas de capex que se achar adequado - para empresas cíclicas será recomendado usar valores médios do ciclo económico de atividade.
Mas se não se vislumbrar um crescimento relevante das vendas, melhorias de margens ou alavancagem do balanço (substituição de capital por dívida), os retornos médios não vão aumentar e a empresa vai continuar a apresentar rentabilidades próximas das atuais e em linha com o custo médio ponderado do capital. Nesse caso, o valor intrínseco calculado vai ser necessariamente próximo do book value da empresa.
Para encerrar este dossier
1- esse exemplo de contas não é meu pela cor facilmente se percebe que é do besi, e eu não tenho nem nunca tive qualquer relação com o bes investimento
2-off topic Heterocedastico é um nick engraçado.... deve trabalhar com econometria ou estatisticas coisas que eu sinceramente fiz no curso gosto pouco, mas isto é mesmo off topic
3-WACC vs roe nao me parece de todo correto porque entao tá a comparar o custo ponderado do capital com o returno on equity deve comparar isso sim o roe com o cost of equity... digo eu......
4- não usar o wacc porque o charlie munger opina sobre o mesmo... é o seguinte o WACC tem falhas apesar dos teorema do modigliani e miller tende a favorecer a exposição a divida e pode-se argumentar se o Beta e mesmo a medida correta do risco.... mas é uma metrica universalmente usada... se a COrticeira fosse muito alavancada... poderia dar lhe razao ao fugir do wacc... o
Método do cash flow return on investment livra-se dessa distorçaão deixo aqui um link
http://people.stern.nyu.edu/adamodar/pdfiles/papers/returnmeasures.pdf explicando essas metricas
5- o objetivo de uma empresa é maximizar o free cash flow por acção no longo prazo.. e o jeff bezos tem enfeitiçado anos a fio os investidores com essa conversa que é no Longo prazo é que vai ser.....
6- eu nao analiso geralmente as empresas com essa vertente quase exclusivamente contabilistica, dado que a realidade é dinamica.... gosto mais de olhar para racios como o EV/EBITDA e ver os drivers do EBITDA como se vão comportar por exemplo tal como a geração de cash,
Mas é possivel faze-lohttp://pages.stern.nyu.edu/~ekerschn/pdfs/readingsemk/EMK%20NYU%20S07%20Global%20Tech%20Strategy%20Valuation%20Multiples%20Primer.pdf e para arrumar esta questão vou efetua-lo assim a formula fica:
o custo capital
com os seguintes imputs beta=0,67 equity to ev = 0,75 risk premium 6% risk free rate 4% custo da divida 6% taxa imposto 23% dá 7,17 ( eu nao analisei muito detalhadamente as DF da corticeira ( se não concordarem façam as contas
metendo isso na formula da imagem com um crescimento de 2,5% po futuro dá um EV/EBITDA de 7,3 isso dá me um preço por acção de 3,68.... eu nao olho para os racios desta forma tão contabilistica gosto fazer um interplay com os concorrentes perspetivas de mercado mas pronto diria que ficamos aqui a meio termo usando o roic
Enviado: 19/2/2015 17:33
agora vê se, se valia ou não 
