Nightrader Escreveu:rollingsnowball Escreveu:Não me parece correcto olhar para o resultado líquido. Caso contrário terias que avaliar se as depreciações/amortizações/imparidades estão correctas para ajustar o resultado líquido caso não estivessem. E chegarias à conclusão que as imparidades de Goodwill dos jornais e revistas praticamente não têm ocorrido ao mesmo tempo que a sua situação deteriora de ano para ano. E portanto, na prática, esses resultados líquidos que aí colocaste nunca existiram e, um dia, irão ser limpos com uma enorme imparidade de Goodwill.
Não percebo o que entende por imparidade de "goodwill". O "goodwill" são activos não tangíveis, como o valor da marca por exemplo.
O "goodwill" irá ter impacto no PBV dado que é contabilizado para o "book value", no entanto não estou a ver como um "goodwill" inflacionado afecta os resultados líquidos.
O resultado líquido flui para o book.
Por exemplo:
O book value da cofina terá subido de 30.9M para 31.6M À custa do resultado líquido de 0.7M
O book value da cofina excluindo o goodwill é de 53.9M NEGATIVOS.
Caso as imparidades adequadas ao goodwill estivessem a ser feitas, o resultado líquido teria sido menor ao longo dos anos e o book value reportado possivelmente em vez de 31.6M seria de 10M ou até menos. Esta não foi a opção que eles tomaram, claramente.
Se tivessem feito ao longo os anos uma imparidade do goodwill, era possível que os resultados dos últimos 7 anos e dos próximos 5 fossem algo do seguinte género:
2011- 1
1
1
1
1
1
2017- 1
1
1
1
1
2022-1
Neste cenário, teriam feito em 12 anos uma imparidade de 48M ao Goodwill que é agora de 85M e seria no final de 37M (possivelmente elevado tendo em conta o cenário esperado para os jornais e revistas a que se refere o goodwill).
Assim reportam algo como
2011-5
5
5
5
5
5
2017-5
5
5
5
5
2022-48M
Neste cenário, o resultado irá ser exactamente o mesmo, mas entretanto muita gente andou enganada com o resultado líquido.
É por este motivo que sugiro que ignorem o resultado líquido. Olhem para o EBITDA que apesar de todas as suas limitações (que conheço) é mais fidedigno na Cofina (e sim, o EBITDA também cresceu, o meu comentário era só para chamar a atenção que o resultado líquido é pouco fidedigno)
ps: os números acima são apenas a tipo de exemplo, é possível até que haja alguma gralha nas contas.