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http://www.cofina.pt/~/media/Files/C/Cofina/investors/presentations/2019pres/Market%20Presentation%2020191001.pdfSegundo o documento, acima mencionado, indicado neste tópico do Forum pelo forista "mediafc", em 21/12/2019, o núcleo duro de acionistas que controla a Cofina, detendo cerca de 71 % do capital social da Cofina, assegura a subscrição de 50 % do futuro aumento de capital da Cofina, de 85 milhões de euros, e deterá mais de 50 % do capital social da Cofina, após o aumento de capital.
Considerando que o futuro aumento de capital da Cofina será de 85 milhões de euros (pode, no entanto, ser menor, em virtude do preço de compra da Media Capital pela Cofina ter descido 50 milhões de euros) vou fazer um exercício.
Nos cenários, a seguir apresentados, considera-se que o núcleo duro de acionistas detentor de cerca de 71 % dos direitos de subscrição do aumento de capital, subscreverá 50 % do aumento de capital, utilizando 50 % dos direitos de subscrição do aumento de capital, e venderá cerca de 21 % dos direitos de subscrição do aumento de capital a um novo investidor no capital social da Cofina.
Cenário APreço de subscrição de cada nova ação:
0,50 euro.Número de ações representativas do atual capital social da Cofina:
102 565 836.N´´úmero de ações atualmente detidas pelo núcleo duro de acionistas que controla a Cofina:
72 796 739.Aumento de capital:
85 000 000 de euros.85 000 000 : 0,50 =
170 000 000 de novas ações emitidas.50 % x 170 000 000 =
85 000 000 de novas ações subscritas pelo núcleo duro de acionistas que controla a Cofina.21 % (aproximadamente) x 170 000 000 =
aproximadamente 35 700 000 novas ações subscritas por um novo investidor no capital social da Cofina.Número de ações representativas do capital social da Cofina, após o aumento de capital:
102 565 836 + 170 000 000 = 272 565 836.N´´úmero de ações detidas pelo núcleo duro de acionistas que controla a Cofina, após o aumento de capital:
72 796 739 + 85 000 000 = 157 796 739.Percentagem do capital social da Cofina detida pelo núcleo duro de acionistas que controla a Cofina, após o aumento de capital:
157 796 739 : 272 565 836, aproximadamente 58%.Percentagem do capital social da Cofina detida por um novo investidor no capital pelo núcleo duro de acionistas que controla a Cofina, após o aumento de capital:
35 700 000 : 272 565 836, aproximadamente 13 %.
Cenário BPreço de subscrição de cada nova ação:
0,40 euro.Número de ações representativas do atual capital social da Cofina:
102 565 836.N´´úmero de ações atualmente detidas pelo núcleo duro de acionistas que controla a Cofina:
72 796 739.Aumento de capital:
85 000 000 de euros.85 000 000 : 0,40 =
212 500 000 de novas ações emitidas.50 % x 212 500 000 =
106 250 000 de novas ações subscritas pelo núcleo duro de acionistas que controla a Cofina.21 % (aproximadamente) x 212 500 000 =
aproximadamente 44 625 000 novas ações subscritas por um novo investidor no capital social da Cofina.
Número de ações representativas do capital social da Cofina, após o aumento de capital:
102 565 836 + 212 500 000 = 315 065 836.N´´úmero de ações detidas pelo núcleo duro de acionistas que controla a Cofina, após o aumento de capital:
72 796 739 + 106 250 000= 179 046 739.
Percentagem do capital social da Cofina detida pelo núcleo duro de acionistas que controla a Cofina, após o aumento de capital:
179 046 739 : 315 065 836, aproximadamente 57%.Percentagem do capital social da Cofina detida por um novo investidor no capital pelo núcleo duro de acionistas que controla a Cofina, após o aumento de capital:
44 625 000 : 315 065 836, aproximadamente 14 %.Cenário C Preço de subscrição de cada nova ação:
0,25 euro.Número de ações representativas do atual capital social da Cofina:
102 565 836.N´´úmero de ações atualmente detidas pelo núcleo duro de acionistas que controla a Cofina:
72 796 739.
Aumento de capital:
85 000 000 de euros.85 000 000 : 0,25 =
340 000 000 de novas ações emitidas.50 % x 340 000 000 =
170 000 000 de novas ações subscritas pelo núcleo duro de acionistas que controla a Cofina.21 % (aproximadamente) x 340 000 000 =
aproximadamente 71 400 000 novas ações subscritas por um novo investidor no capital social da Cofina.Número de ações representativas do capital social da Cofina, após o aumento de capital:
102 565 836 + 340 000 000 = 442 565 836.N´´úmero de ações detidas pelo núcleo duro de acionistas que controla a Cofina, após o aumento de capital:
72 796 739 + 170 000 000 = 242 796 739.
Percentagem do capital social da Cofina detida pelo núcleo duro de acionistas que controla a Cofina, após o aumento de capital:
242 796 739 : 442 565 836, aproximadamente 55%.Percentagem do capital social da Cofina detida por um novo investidor no capital pelo núcleo duro de acionistas que controla a Cofina, após o aumento de capital:
71 400 000 : 442 565 836, aproximadamente 16 %.Como se percebe do exercício, quanto menor for o preço de subscrição de cada nova ação, maior o número de novas ações emitidas no âmbito do aumento de capital, maior a diluição das atuais participações acionistas no capital social da Cofina e, por conseguinte, maior o "peso" no futuro novo capital social da Cofina das participações acionistas obtidas no aumento de capital.
Repare-se que, quer o núcleo duro de acionistas que controla a Cofina, subscrevendo 50 % do aumento de capital, quer o novo investidor no aumento de capital, subscrevendo 21 % do aumento de capital, gasta cada um a mesma quantia, em cada um dos cenários (independentemente do preço de subscrição de cada nova ação do aumento de capital), despendendo o núcleo duro de acionistas que controla a Cofina 42 500 000 euros e o novo investidor no capital social da Cofina 17 850 000 euros. A este valor, o novo investidor no capital social da Cofina deveria ainda juntar o preço da compra de cerca de 21 % dos direitos de subscrição do aumento de capital.
Assim, o preço de subscrição de cada nova ação será definido em função da percentagem do capital social da Cofina que o núcleo duro acionista da Cofina e o novo investidor pretendam deter, após o aumento de capital, e a atratividade da subscrição do aumento de capital para os restantes acionistas da Cofina e mercado em geral.Este exercício pretender ser, apenas, uma contribuição para ajudar a perspetivar o futuro aumento de capital da Cofina.