Governo diz que anterior Executivo deixou contas públicas "bastante pior" do que esperado

[Àlvaro]

Afinal diz que são bancos internacionais. Talvez o melhor para os accionistas seja mesmo o negócio falhar:

https://leitor.expresso.pt/semanario/se ... pra-da-tvi

[Ativo]

(...)
Os administradores da Cofina (DONOS DA COFINA) têm mais que estofo para comprar não uma mas duas ou três MEDIA CAPITAL.

[Àlvaro]

Otimiza, mais uma boa análise. Sim, a Cofina precisa da Tvi para sair da irrelevância de 4.5% de share, mas será a operação aprovada pelos reguladores (3? 4?). Tenho muitas dúvidas. Bem e se a Tvi vale isso quando já está a ser batida pela Sic por mais de 6% diarimente quanto vale então a Impresa? É preciso não esquecer que se a Cofina comprar a dívida quase duplicará a dívida da Impresa. E o free float está em várias mãos que irão fazer render o peixe.

[Optimiza]

A queda abrupta do valor "Opável" de 450 milhões para 210 a 260 milhões, não vem só do enorme desespero da falida PRISA em obter hard cash imediato para sobreviver, vem de também de 1 extrapolação e de constatações (a conclusão é que é a forma prática para a Cofina passar da mera secundarização, a ascender à posição de co-liderança nos Media que merece e de facilmente pagar a operação com o "pelo do próprio cão" MC, e que a Banca convalidará naturalmente a operação (geometria variável C.I. via empréstimos/obrigações/A.C.):

1 - Ação na OPA Altice em 2017 cotava a 3.55 (capitalização bolsista de 300 milhões), e a foram oferecidos 450 milhões de euros (440 milhões para a PRISA, que detém 94,69% do capital da MC e 10 milhões para os minoritários). Quociente 1,5
Esta semana a Media Capital tombou 28%, de forma estranhissima (volume de 3381 ações), apenas entre segunda e terça feira. Capitalizando agora uns míseros 160 milhões de euros. Aplicando o Quociente 1,5 chegamos a uma conjuntura de 240 milhões de euros na OPA (oferta 2,83€/ação).
NÚMERO DE ACÇÕES COTADAS 84,513,180 EURONEXTMCP

2 - Por culpa essencialmente da Impresa, canais TV da TVI perderam 40% da audiência de 2018 e o lucro semestral MC
desceu para pouco mais de metade - 5,9 milhões (12 milhões projetados para este ano). Apenas 81 milhões de euros de Dívida líquida. Receitas da publicidade apenas subiram 1% devido à perda de audiências abrupta. Queda no EBIT semestral de 9,8 milhões (face a 16,5 do 1ºsem 2018).
Valor para avaliação conservadora em OPA's (não considerando sinergias e cost cutting), indica Ebit x 8 anos, neste caso procurando o equilíbrio entre 2019x8 (160M - mercado squeezed) e EBit 2018*8 (264M - mercado normal), estaríamos numa linha entre 210 e 220 M.

3 - Apenas com a fusão das duas operações se poderão obter sinergias, menos desconto nas tabelas prime time e cost cuttings, sobre activos Cofina e Media Capital de 9 a 11 milhões/ano (despedimentos, junção em novos estúdios e sede, fusão de áreas comerciais, financeira, RH, técnica). O ganho real - após pagamento dos juros e empréstimo - para os acionistas Cofina, a 8 anos, seria de cerca de 80 milhões de euros.

4 - Os juros e amortizações da dívida seriam pagos apenas via "pelo do cão" - Assumindo que apenas a operação MC regressa a uma libertação de cash (outrora lucros anuais 2018 na casa dos 20/22M), alocariam cerca de 20 milhões para juros e amortizações da dívida total do Grupo que passaria para 300 milhões em 2020 (caso não exista AC). O maior risco à la longue, serão taxas de juros corporate elevadas em 280 bps (que retiraria todo o brilhantismo desta operação)

O racional da Operação indubitavelmente faz sentido (oferta Global entre 220 /250 milhões), nos 4 vectores-chave: financeiro, audiências, margens, sinergias, e revela uma vez mais a inteligência e sagacidade da equipa de gestão que lidera a Cofina/Altri.
Win Win para a Prisa (dinheirinho para sobreviver) e para a Cofina (ganha dimensão vital).

* isto ignorando os novos mercados, 5G e streaming, ignorando a lei dos copyrights e a racionalização dos meios audiovisuais em Portugal - de 4 grandes players para apenas 2....ou 3 se contarmos com o pesadelo público RTP. ignorando também o facto de abrir oportunidades ao Grupo TVI que estava sobre a tutela da falida Prisa (em condições degradantes em Queluz de Baixo) .

Media capital ação sem liquidez e em declínio desde a OPA2017 Altice por 450M.gif (20.46 KiB) Visualizado 6955 vezes

charts-comparison- muito pior performance que a MC só mesmo a Impresa.png (98.41 KiB) Visualizado 6955 vezes

[Àlvaro]

Escrevem-se por aqui coisa de pôr os cabelos em pé! Bem... aguardemos. Apesar de tudo a Cofina segurou-se ali nos 50. Nada mau... isso significa que o mercado acredita que mesmo desembolsando mais de 200 milhões conseguirá ter lucros sustentáveis e crescentes.

[BOMBA99]

Mas acreditam mesmo que a participação que esteve avaliada há 1 ano em 440 milhões de repente tenha desvalorizado 50% apenas porque a Cristina Ferreira ajudou a IMPRESA a passar para 1º no share?


Essa estimativa de 200/230 milhões vem de onde?

[suminvestido]

Nada tenho a acrescentar relativamente ao que já disse. Agora há que aguardar pelos acontecimentos para perceber, caso a Cofina avance efetivamente para a compra da Media Capital, como arranjará aquilo com que se compra melões. [/quote]

Ok Activo, tú apenas queres saber donde vem o dinheiro para a compra da Media Capital, pacifico.
Mas tú ainda tens dúvidas que esse pormenor (no teu caso pormaior) já está mais que previsto?
O mais importante é comprar barato, aí por 200 / 230 ME .

[Ativo]

Não duvidei, nem duvido, que a Cofina tenha um plano para comprar a Media Capital. Mike Tyson dizia que todos têm um plano até ficarem KO.

Um aumento de capital da Cofina para pagar a compra da Media Capital? Isso é muito bonito, mas falta saber se o mercado estaria disposto a tal e o preço a que teria que se fazer o aumento de capital para levantar no mercado o dinheiro necessário.
Falta saber, também, se um empréstimo obrigacionista para outro ir às compras seria bem recebido pelo mercado. É que alguém mais pequeno querer comprar algo bem maior do que ele levanta sempre várias interrogações ...

Isso tudo é muito bonito, mas é partindo da ideia de que os acionistas (grandes e pequenos) da Cofina nadam em dinheiro e seriam capazes de subscrever na totalidade o aumento de capital da Cofina, necessariamente grande, para fazer face à compra da Media Capital. Ora eu entendo que os maiores acionistas da Cofina não têm o necessário músculo financeiro para só eles comprarem a Media Capital!

Volto a dizer: "Não duvidei, nem duvido, que a Cofina tenha um plano para comprar a Media Capital.". Entendo é que a Cofina teria que recorrer à banca para efetivar a compra da Media Capital.

Nada tenho a acrescentar relativamente ao que já disse. Agora há que aguardar pelos acontecimentos para perceber, caso a Cofina avance efetivamente para a compra da Media Capital, como arranjará aquilo com que se compra melões.

[serpim1]

A administração da COFINA detém juntos 51M de ações da ALTRI e 17M da RAMADA, recebeu em dividendos no ultimo exercício qualquer coisa como 66M de €, afinal quem é que não tem dinheiro para fazer o que quer que seja para comprar a MEDIA CAPITAL ?

E ainda se fala numa possível entrada de um accionista de referencia ... esta administração é competente demais para dar tiros nos pés...

[suminvestido]

Volto a dizer: "Não duvidei, nem duvido, que a Cofina tenha um plano para comprar a Media Capital.". Entendo é que a Cofina teria que recorrer à banca para efetivar a compra da Media Capital.[/quote]
Mas então o tal estofo financeiro existe ou não existe?
Seja via aumento de capital, empréstimo bancário, empr´éstimo obrigacionista, entrada de um novo accionista, seja lá o que for, o negócio tem pernas para andar ou não?
Os administradores da Cofina (DONOS DA COFINA) têm mais que estofo para comprar não uma mas duas ou três MEDIA CAPITAL.

[Ativo]

Bom dia , a Cofina se quer comprar a TVI deve já ter um plano para o fazer que até pode passar por um aumento de capital na própria Cofina, um financiamento bancário , um empréstimo obrigacionista , um parceiro estratégico , mas já tem de certeza previsto o dinheiro para o melão TVI

Não duvidei, nem duvido, que a Cofina tenha um plano para comprar a Media Capital. Mike Tyson dizia que todos têm um plano até ficarem KO.

Um aumento de capital da Cofina para pagar a compra da Media Capital? Isso é muito bonito, mas falta saber se o mercado estaria disposto a tal e o preço a que teria que se fazer o aumento de capital para levantar no mercado o dinheiro necessário.
Falta saber, também, se um empréstimo obrigacionista para outro ir às compras seria bem recebido pelo mercado. É que alguém mais pequeno querer comprar algo bem maior do que ele levanta sempre várias interrogações ...

Ora muito bem, se 71% estão nas mãos dos administradores, o "mercado", neste caso 29% é que se poderia pôr em causa se acompanhavam ou não um eventual aumento de capital.
Certamente que os administradores, que em conjunto detêm 71%, não se importariam de poder subscrever os restantes 29%, os tais que o "mercado"não estaria disposto...

Isso tudo é muito bonito, mas é partindo da ideia de que os acionistas (grandes e pequenos) da Cofina nadam em dinheiro e seriam capazes de subscrever na totalidade o aumento de capital da Cofina, necessariamente grande, para fazer face à compra da TVI. Ora eu entendo que os maiores acionistas da Cofina não têm o necessário músculo financeiro para só eles comprarem a TVI!

Ora assim sendo, estas negociações não passam duma palhaçada? Custa-me muito, mas mesmo muito, acreditar que a administração da Cofina não tenha já planeado e firmado a forma de se financiar para este negócio. É a minha opinião, aguardemos serenamente as cenas dos próximos capitulos.

Volto a dizer: "Não duvidei, nem duvido, que a Cofina tenha um plano para comprar a Media Capital.". Entendo é que a Cofina teria que recorrer à banca para efetivar a compra da Media Capital.

[suminvestido]

Bom dia , a Cofina se quer comprar a TVI deve já ter um plano para o fazer que até pode passar por um aumento de capital na própria Cofina, um financiamento bancário , um empréstimo obrigacionista , um parceiro estratégico , mas já tem de certeza previsto o dinheiro para o melão TVI

Não duvidei, nem duvido, que a Cofina tenha um plano para comprar a Media Capital. Mike Tyson dizia que todos têm um plano até ficarem KO.

Um aumento de capital da Cofina para pagar a compra da Media Capital? Isso é muito bonito, mas falta saber se o mercado estaria disposto a tal e o preço a que teria que se fazer o aumento de capital para levantar no mercado o dinheiro necessário.
Falta saber, também, se um empréstimo obrigacionista para outro ir às compras seria bem recebido pelo mercado. É que alguém mais pequeno querer comprar algo bem maior do que ele levanta sempre várias interrogações ...

Ora muito bem, se 71% estão nas mãos dos administradores, o "mercado", neste caso 29% é que se poderia pôr em causa se acompanhavam ou não um eventual aumento de capital.
Certamente que os administradores, que em conjunto detêm 71%, não se importariam de poder subscrever os restantes 29%, os tais que o "mercado"não estaria disposto...

Isso tudo é muito bonito, mas é partindo da ideia de que os acionistas (grandes e pequenos) da Cofina nadam em dinheiro e seriam capazes de subscrever na totalidade o aumento de capital da Cofina, necessariamente grande, para fazer face à compra da TVI. Ora eu entendo que os maiores acionistas da Cofina não têm o necessário músculo financeiro para só eles comprarem a TVI!

Ora assim sendo, estas negociações não passam duma palhaçada? Custa-me muito, mas mesmo muito, acreditar que a administração da Cofina não tenha já planeado e firmado a forma de se financiar para este negócio. É a minha opinião, aguardemos serenamente as cenas dos próximos capitulos.

[QOVER]

A teoria estafada do pseudo aumento de capital foi o que fez a COFINA descer de 70 cêntimos até 40.

Esqueçam. Não vai acontecer.

A entrada de novos accionistas muito menos. Se alguém quiser entrar na COFINA terá que comprar no mercado ou a 1 dos sócios. Atendendo a que estes socios não vendem coisa nenhuma do COFINA há muitos anos e apenas reforçam, acham mesmo que agora que finalmente poderão chegar a um canal da dimensão da TVI iam começar a vender a 50 cêntimos quando andaram a comprar acima de 60 e 65 cêntimos.

O financiamento de uma operação destas será feito com recurso a crédito, como aliás foram feitos os investimentos da ALTRI ao longo dos tempos.

Amanhã o expresso já irá divulgar novos dados (ou ainda hoje espirra cá para fora a fuga de informação costumeira). Apertem é os cintos...

Plenamente de acordo. A gestão da Cofina é a mesma da Altri e da Ramada. Palavras para quê?

Também concordo. Mesmos protagonistas. Esperemos que as mesmas histórias de sucesso.

[Ativo]

Bom dia , a Cofina se quer comprar a TVI deve já ter um plano para o fazer que até pode passar por um aumento de capital na própria Cofina, um financiamento bancário , um empréstimo obrigacionista , um parceiro estratégico , mas já tem de certeza previsto o dinheiro para o melão TVI

Não duvidei, nem duvido, que a Cofina tenha um plano para comprar a Media Capital. Mike Tyson dizia que todos têm um plano até ficarem KO.

Um aumento de capital da Cofina para pagar a compra da Media Capital? Isso é muito bonito, mas falta saber se o mercado estaria disposto a tal e o preço a que teria que se fazer o aumento de capital para levantar no mercado o dinheiro necessário.
Falta saber, também, se um empréstimo obrigacionista para outro ir às compras seria bem recebido pelo mercado. É que alguém mais pequeno querer comprar algo bem maior do que ele levanta sempre várias interrogações ...

Ora muito bem, se 71% estão nas mãos dos administradores, o "mercado", neste caso 29% é que se poderia pôr em causa se acompanhavam ou não um eventual aumento de capital.
Certamente que os administradores, que em conjunto detêm 71%, não se importariam de poder subscrever os restantes 29%, os tais que o "mercado"não estaria disposto...

Isso tudo é muito bonito, mas é partindo da ideia de que os acionistas (grandes e pequenos) da Cofina nadam em dinheiro e seriam capazes de subscrever na totalidade o aumento de capital da Cofina, necessariamente grande, para fazer face à compra da Media Capital. Ora eu entendo que os maiores acionistas da Cofina não têm o necessário músculo financeiro para só eles comprarem a Media Capital!

[suminvestido]

A teoria estafada do pseudo aumento de capital foi o que fez a COFINA descer de 70 cêntimos até 40.

Esqueçam. Não vai acontecer.

A entrada de novos accionistas muito menos. Se alguém quiser entrar na COFINA terá que comprar no mercado ou a 1 dos sócios. Atendendo a que estes socios não vendem coisa nenhuma do COFINA há muitos anos e apenas reforçam, acham mesmo que agora que finalmente poderão chegar a um canal da dimensão da TVI iam começar a vender a 50 cêntimos quando andaram a comprar acima de 60 e 65 cêntimos.

O financiamento de uma operação destas será feito com recurso a crédito, como aliás foram feitos os investimentos da ALTRI ao longo dos tempos.

Amanhã o expresso já irá divulgar novos dados (ou ainda hoje espirra cá para fora a fuga de informação costumeira). Apertem é os cintos...

Plenamente de acordo. A gestão da Cofina é a mesma da Altri e da Ramada. Palavras para quê?

[BOMBA99]

A teoria estafada do pseudo aumento de capital foi o que fez a COFINA descer de 70 cêntimos até 40.

Esqueçam. Não vai acontecer.

A entrada de novos accionistas muito menos. Se alguém quiser entrar na COFINA terá que comprar no mercado ou a 1 dos sócios. Atendendo a que estes socios não vendem coisa nenhuma do COFINA há muitos anos e apenas reforçam, acham mesmo que agora que finalmente poderão chegar a um canal da dimensão da TVI iam começar a vender a 50 cêntimos quando andaram a comprar acima de 60 e 65 cêntimos.

O financiamento de uma operação destas será feito com recurso a crédito, como aliás foram feitos os investimentos da ALTRI ao longo dos tempos.

Amanhã o expresso já irá divulgar novos dados (ou ainda hoje espirra cá para fora a fuga de informação costumeira). Apertem é os cintos...

[jprgodinho]

Bom dia , de alguma forma é pois não iam negociar a compra se não tivessem com efetuar a mesma , se for por via de um aumento de capital isso evita um endividamento da empresa e o que iriam lucrar com as sinergias criadas seria muito pelo que não é estranho se assim for que mesmo com um aumento de capital a cofina suba a sua cotação veremos se a via será ou não esta

[suminvestido]

em duvido, que a Cofina tenha um plano para comprar a Media Capital. Mike Tyson dizia que todos têm um plano até ficarem KO.

Um aumento de capital da Cofina para pagar a compra da Media Capital? Isso é muito bonito, mas falta saber se o mercado estaria disposto a tal e o preço a que teria que se fazer o aumento de capital para levantar no mercado o dinheiro necessário.
Falta saber, também, se um empréstimo obrigacionista para outro ir às compras seria bem recebido pelo mercado. É que alguém mais pequeno querer comprar algo bem maior do que ele levanta sempre várias interrogações ...[/quote]

Ora muito bem, se 71% estão nas mãos dos administradores, o "mercado", neste caso 29% é que se poderia pôr em causa se acompanhavam ou não um eventual aumento de capital.
Certamente que os administradores, que em conjunto detêm 71%, não se importariam de poder subscrever os restantes 29%, os tais que o "mercado"não estaria disposto...

[Àlvaro]

rollingsnowball! Eh lá! Mesmo com essa boa vontade toda que investidor externo é esse que paga mais de 200 milhões por 30% da Cofina + Média Capital. Isto partindo do princípio, pouco provável, que o regulador aceita sem mais essa fusão. Peço desculpa, mas a bota continua sem bater com a perdigota.

[rollingsnowball]

uma pergunta..mas a COFINA como vai financiar esta compra??

Depois de uma discussão do caso com outro forista e com aquilo que tenho lido, fica aminha opinião:
1) dívida: media capital subalavancada em 70M pelo menos
2) se o regulador exigir (e fala-se que poderá ser necessário) venda da CMTV: 40M parece-me ser conservador
3) dívida da cofina: apenas caso o ponto 2 não avance. Os jornais aguentam com a dívida atual, mas para acrescentar dívida seria necessário a cmtv
4) dívida das sinergias: há claramente sobreposição de actividades que permitirá poupanças enormes. Parte destas sinergias serão tão certas que poderão justificar um nível de dívida um pouco maior
5) aumento de capital por entrada de accionista externo: pagaria um prémio pela entrada no negócio e pela possibilidade de ficar com 30% da sociedade resultante. Eventualmente poderia apenas entrar mais tarde, quando as sinergias estivessem em andamento e aí pagaria bem mais caro (mas o risco era maior para os actuais accionistas)

Se começarmos a pôr números aqui possivelmente já haverá cash suficiente.

[MarcoAntonio]

Caros, abstenham-se de classificativos pessoais e centrem-se nos argumentos e opiniões e tão somente nestes. O resto é ruído e não beneficia em nada a discussão estar a classificar quem é que é ridículo ou quem está de cabeça perdida, que apenas leva a que a discussão possa acabar como o conjunto de posts que acabei de remover.

Por vezes,um compasso de espera antes de publicar a resposta é quanto é preciso para que esta saia diferente e mais ponderada. Fica a sugestão!

Compreendam que estas situações escalam com facilidade e "às páginas tantas" já não se discute nada de relevo...

[Àlvaro]

Se for verdade essa história da Isabel dos Santos parece-me que isso seria melhor para a Impresa, pois Angola não é só Isabel dos Santos e não estão a dormir. Se ela entrar aqui alguém entrará na concorrência.

[Ativo]

Falta dinheiro? Pensa-se em Isabel dos Santos! Para mim, até prova em contrário, tal não tem qualquer fundamento. A "fonte" de Isabel dos Santos secou!

[Palawan]

Não será Isabel dos Santos esse tal desbloqueador de capital?!?

[Àlvaro]

ativo, para mim que não tenho informação para além do valor de mercado, o que faz sentido é que o plano seja mais para deitar a Tvi abaixo que para a adquirir. Um pormenor: as acções que sobram da compra da empresa estã nas mãos de 4 accionistas. Estarão dispostos a vender? e a que preço? É aqui que a Cofina quer que seja a CMVM a fazer o preço. Faz sentido? Hum... para mim não faz, parece-me criativo e talvez até inédito