“Montanha russa” na energia: Não tire os olhos da fatura

[Vodka7]

Barclays recomenda clientes a participar na OPV
Os analistas do Barclays estão optimistas para a privatização da REN e aconselham a ida à operação pública de venda inicial (OPV). Para o banco inglês, o valor justo do grupo estatal é de 1.562 milhões de euros, o que avalia em 2,925 euros cada uma das 534 milhões de acções em que se divide o capital social da empresa. O intervalo de venda dos títulos estipulado pelo Estado situa-se entre os 2,35 e os 2,75 euros.

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José Pedro Luís
jpluis@mediafin.pt


Os analistas do Barclays estão optimistas para a privatização da REN e aconselham a ida à operação pública de venda inicial (OPV). Para o banco inglês, o valor justo do grupo estatal é de 1.562 milhões de euros, o que avalia em 2,925 euros cada uma das 534 milhões de acções em que se divide o capital social da empresa. O intervalo de venda dos títulos estipulado pelo Estado situa-se entre os 2,35 e os 2,75 euros.

"Recomendamos a participação na operação da REN, pois consideramos que a empresa constitui uma aposta interessante para investidores que queiram estar expostos ao tema de infra-estruturas e em títulos mais estáveis", afirma a nota de recomendação a que o Jornal de Negócios teve acesso. Além destas vantagens, a equipa de análise liderada por Luís Bravo vê como vantagens o monopólio detido pelo grupo em Portugal e a maior diversificação de fontes de receitas face às suas comparáveis estrangeiras.

[Vodka7]

CaixaBI avalia REN até 2,54 euros por acção
O Caixa - Banco de Investimento (CaixaBI) avalia a Redes Energéticas Nacionais (REN) entre os 1.132,5 milhões e os 1.355,9 milhões de euros, um valor que fica 10% e 8%, respectivamente, abaixo dos limites fixados pelo Governo para esta fase de reprivatização e que coincide com a entrada da empresa na bolsa de valores.

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Pedro Carvalho
pc@mediafin.pt


O Caixa - Banco de Investimento (CaixaBI) avalia a Redes Energéticas Nacionais (REN) entre os 1.132,5 milhões e os 1.355,9 milhões de euros, um valor que fica 10% e 8%, respectivamente, abaixo dos limites fixados pelo Governo para esta fase de reprivatização e que coincide com a entrada da empresa na bolsa de valores.

A análise do CaixaBI foi uma das que serviram de referência para que o Governo fixasse o preço da privatização entre os 2,35 e os 2,75 euros. A avaliação da unidade de investimento da Caixa Geral de Depósitos, num estudo a que o Jornal de Negócios teve acesso, é um pouco mais conservadora e avalia as acções da empresa liderada por José Penedos entre os 2,12 euros e os 2,54 euros. O intervalo de preços de 2,35 a 2,75 euros foi o que o Governo fixou para a venda de acções ao público em geral e para a venda directa aos investidores institucionais.

[Shevet]

Jmrleca se leres os posts anteriores, encontras resposta a tua pergunta

Pedir acções em nome da prima e da sogra numa conta que é só nossa é possível ?Em que bancos?

Não! As pessoas por quem se subscrevem as acções têm de ser titulares das mesmas...

E pedir em vários bancos onde somos titulares de contas, é possível?

É possivel pedir mas as ordens "repetidas" não serão executadas na sessão especial.

As acções são atribuídas por contribuinte (NIF).
Assim, cada contribuinte poderá no máximo subscrever 50,000 acções no total das 2 tranches disponiveis.

BN

Abraço
Shevet

[jmrleca]

Uma pergunta básica...

Qual é o critério para o registo das ordens: titular (nº de contribuinte) ou conta bancária (nº de conta)?.

Pode a mesma pessoa registar ordens em bancos diferentes?

[sharpyn]

Subscrevi acções da REN.Espero que não me calhem 50 na rifa mas com o rateio que está a ter já não digo nada...

[tek]

Calcule o número de acções que irá receber na OPV da REN

em

http://www.negocios.pt/default.asp?Sess ... tId=298209

[Manu]

Obrigado.

Mas então é possível que sejam detectados casos desses e o rácio seja alterado em função disso.

Claro que também não devem existir assim tantos.

[longBlackCandle]

Pedir acções em nome da prima e da sogra numa conta que é só nossa é possível ?Em que bancos?

Não! As pessoas por quem se subscrevem as acções têm de ser titulares das mesmas...

E pedir em vários bancos onde somos titulares de contas, é possível?

É possivel pedir mas as ordens "repetidas" não serão executadas na sessão especial.

As acções são atribuídas por contribuinte (NIF).
Assim, cada contribuinte poderá no máximo subscrever 50,000 acções no total das 2 tranches disponiveis.

BN

[frc]

Afonsinho escreveu:

A Galp nunca desceu abaixo do preço a que foi feito o IPO.

Tem toda a razão! Obrigado "afonsinho" e desculpem pelo erro!

[Manu]

Pedir acções em nome da prima e da sogra numa conta que é só nossa é possível ?Em que bancos?

Não! As pessoas por quem se subscrevem as acções têm de ser titulares das mesmas...

E pedir em vários bancos onde somos titulares de contas, é possível?

[afonsinho]

A Galp nunca desceu abaixo do preço a que foi feito o IPO.

[frc]

Os bancos vão andar a dar pt´s aparentemente loucos, mas irão conseguir abrir a esse preço.

Alguém acreditava que a Martifer ia abrir hoje a 12 ???

Felizmente, lembrei-me de vir assistir à abertura e ainda consegui vendê-las a 11.50, 10 segundos depois de começarem a negociar!

Fiquei bestialmente orgulhoso com esses 500 Eur que ganhei: 50 Eur por segundo! Pela primeira vez (e única?) consegui ganhar mais que o Ronaldo!!!

Esta gente, quando "prevê" um preço de abertura, está, de facto, a dizer qual o preço a que vão colocar a abertura, dando ordens simultãneas de compra e venda. Pura rotina, porque é o mesmo género de "milagres" que conseguem, também, em fechos (JMT..., por ex) .

Portanto, recomendo que ponham o máximo de ordem que puderem, até porque pelo rateio vai-nos calhar uma bagatela, e vendam logo na abertura, colocando ordem de venda ligeiramente abaixo.

E depois, passada uma semana, vejam se entram ou não, desta vez a sério.

Acompanhem a Martifer e o que está a acontecer com a Solaria (Espanha), caso já se tenham esquecido da Galp (chegou a vir abaixo do preço da OPS... e agora...) .

Tanto a Martifer como a REN são excelentes empresas, com imenso futuro, mas vai ser possível entrar a valores muito inferiores da abertura na estreia.

Eu já subscrevi as 100.000 a que tenho direito (com a minha mulher) .

[random_walk]

Random Walk disse:

O PER é mais ou menos irrelevante para esta acção sendo o valor mais importante o RAB (Regulatory Asset Base) pois vai ser este o valor que vai gerar a receita. Os activos da electricidade vão gerar pre-tax 7% de receita, enquanto que os de gás vão gerar 8% enquanto que os terrenos vão gerar um rendimento equivalente ao IPC.

A REN devia ser cotada a desconto face ao RAB e não a prémio como vai ser o caso. A comparação com as empresas espanholas do mesmo sector é errada pois estas tem um perfil completamente diferente do da REN.

(...)

A REN pode ser igualmente avaliada como se de uma obrigação se tratasse....nunca espere que a REN seja uma história de crescimento.

Fim de citação


Com base no que foi dito pelo Random Walk, alguém entende em que é que o BES se baseia para dizer que a REN vale entre
1,9 e 2,4 mil milhões de euros, o que corresponde a um preço por acção entre 3,56 e 4,49 euros (mais de 50% acima do fixado pelo Governo)?

A justificação que vem no jornal de negócios é a previsibilidade dos cash-flows mas importa não esquecer que a REN não ganha em função da quantidade de energia transportada ou até da eficiência do transporte mas sim em função dos activos afectos ao mesmo. Ganha 7% sobre os activos da electricidade e 8% sobre os activos do gás. Sobre este ponto de vista é mais uma obrigação do que uma acção. Em cenário de subida de taxas de juro não sei como é que estes valores serão renegociados (ou até se o serão). Por isso na ausência de mais informações, a avaliação do BES parece-me exagerada sob um ponto de vista fundamental.

RW

lfvc1,

Terás de perguntar ao analista do BES que de certeza que terá uma explicação fantástica para o seu preço alvo.

Acho que nem no melhor "blue sky scenario" tu consegues atingir um valor próximo dos valores referidos pelo BES.

Acho que um exercício interessante para generalidade dos investidores seria comparar os preços-alvo dos underwriters internacionais (UBS & CS) com os preços-alvo dos bancos portugueses...

RW

[jmigueloliveira]

Na Sexta vou pedir 50m+50m ....

[afonsinho]

Basicamente quem pediu as 50mil, hoje teria direito a umas 1800/1900... e ainda falta o último dia de compras da primeira fase, que é sempre o dia mais concorrido da coisa. Vai ser lindo, vai...

Eu sou um dos que guardo para a última para ter informaçao sobre os rateios, afinal nem vale a pena... se calhar vou lá amanha pedir acções pelo gato e pelo cão...

[Enslaved]

Procura na privatização da REN supera a oferta em 26 vezes
A procura de acções da oferta pública de venda (OPV) da REN superou a oferta em 26,09 vezes no terceiro dia de subscrição. A tranche do público em geral está a ser a mais concorrida, com a procura a superar em mais de 30 vezes a oferta. A adesão dos trabalhadores está a ser a mais fraca.


http://www.jornaldenegocios.pt/default. ... tId=298301

[vitor79]

Se conseguisse ficar com 1000 já era uma sorte, acho que não vou conseguir.

PS: pedi 50000.

[carrancho]

Obrigado Vodka7,

É mais uma onde calham migalhas

[Vodka7]

Oferta pública de subscrição de acções da REN: total da procura até 27 de Junho

http://web3.cmvm.pt/sdi2004/emitentes/docs/fsd11929.pdf

[carrancho]

ja há valores para o rateio?

Este é a unica informação que conheço até ao momento...

Público em geral
Procura de acções da REN supera em mais de sete vezes a oferta
A procura de acções na oferta pública de venda (OPV) da Redes Energéticas Nacionais, ao fim do primeiro dia de subscrição, é já superior à oferta. Tendo em conta apenas as ordens recebidas na Caixa Geral de Depósitos, a procura no público em geral supera a oferta em sete vezes. Nos pequenos subscritores e emigrantes, a procura é superior em mais de quatro vezes.

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Pedro S. Guerreiro
psg@mediafin.pt



A procura de acções na oferta pública de venda (OPV) da Redes Energéticas Nacionais, ao fim do primeiro dia de subscrição, é já superior à oferta. Tendo em conta apenas as ordens recebidas na Caixa Geral de Depósitos, a procura no público em geral supera a oferta em sete vezes. Nos pequenos subscritores e emigrantes, a procura é superior em mais de quatro vezes.

Segundo apurou o Jornal de Negócios Online junto de fonte financeira, só a CGD (um dos bancos responsáveis pela oferta) colocou hoje 101 milhões de acções para os pequenos investidores.

Este montante supera em mais de quatro vezes o número de acções disponíveis para esta tranche, que é de 25 milhões de títulos. Os pequenos subscritores beneficiam de um desconto de 5% no preço, mas não podem vender as acções durante três meses. O número máximo de acções que podem pedir é de 10 mil.

No público em geral, em que o número de acções máximas que podem ser pedidas é de 40 mil, a procura está a ser bem maior. Nesta tranche, em que estão disponíveis 53,4 milhões de acções, a procura, na CGD, já ascende a 383 milhões de acções, ou seja, um número mais de sete vezes superior à oferta.

[lfvc1]

Random Walk disse:

O PER é mais ou menos irrelevante para esta acção sendo o valor mais importante o RAB (Regulatory Asset Base) pois vai ser este o valor que vai gerar a receita. Os activos da electricidade vão gerar pre-tax 7% de receita, enquanto que os de gás vão gerar 8% enquanto que os terrenos vão gerar um rendimento equivalente ao IPC.

A REN devia ser cotada a desconto face ao RAB e não a prémio como vai ser o caso. A comparação com as empresas espanholas do mesmo sector é errada pois estas tem um perfil completamente diferente do da REN.

(...)

A REN pode ser igualmente avaliada como se de uma obrigação se tratasse....nunca espere que a REN seja uma história de crescimento.

Fim de citação


Com base no que foi dito pelo Random Walk, alguém entende em que é que o BES se baseia para dizer que a REN vale entre
1,9 e 2,4 mil milhões de euros, o que corresponde a um preço por acção entre 3,56 e 4,49 euros (mais de 50% acima do fixado pelo Governo)?

A justificação que vem no jornal de negócios é a previsibilidade dos cash-flows mas importa não esquecer que a REN não ganha em função da quantidade de energia transportada ou até da eficiência do transporte mas sim em função dos activos afectos ao mesmo. Ganha 7% sobre os activos da electricidade e 8% sobre os activos do gás. Sobre este ponto de vista é mais uma obrigação do que uma acção. Em cenário de subida de taxas de juro não sei como é que estes valores serão renegociados (ou até se o serão). Por isso na ausência de mais informações, a avaliação do BES parece-me exagerada sob um ponto de vista fundamental.

RW[/quote]

[mozart]

ja há valores para o rateio?

[tek]

O Jornal de Negócios Online vai disponibilizar, assim que forem disponibilizados dados oficiais, uma calculadora "online" para que o leitor saiba diariamente com quantas acções ficará em função da quantidade que pediu (ou pretende pedir), comparando com a procura total.

Esse rateio será actualizado todos os dias, em função dos dados disponibilizados durante o período de subscrição de acções.

A calculadora ficará Online assim que forem conhecidos os primeiros dados completos da procura dos primeiros dias da operação. Até agora, apenas é conhecida a procura do primeiro dia, junto da Caixa Geral de Depósitos.

[Zorbus]

sabem se dá para subscrever am ambos? Thanks

[rpaulino]

eu ainda não sei de mais nada. as ultimas noticias indicaram uma procura superior 7 vezes à oferta. mas isto foi na segunda feira. hoje, nem imagino qual será o valor.