CALDEIRÃO DE BOLSA

El mercado ha dado en el último mes una clase maestra de cómo engañar a los inversores
Ainhoa Giménez, Bolságora | 7:31 - 3/04/2007
Vuelve a llenarse de falsas señales que están dejando obsoletas muchas herramientas, según Michael Kahn. Como en todos los movimientos laterales, ya están ahí las falsas señales: las rupturas al alza o a la baja de los suelos y los techos, en una aparente señal de compra o de venta, que queda anulada poco después, cuando el índice o el valor vuelve a su rango de fluctuación.

Así ha sido siempre desde que la bolsa existe; por eso, las tendencias laterales son las más difíciles de gestionar, pues es mucho más fácil perder que ganar intentando coger la ruptura buena.

Sin embargo, esta vez es todavía peor, según Michael Kahn, un conocido analista técnico norteamericano autor de la columna Getting Technical de la revista Barron’s. A su juicio, el mercado ha dado en el último mes una clase maestra de cómo engañar a los inversores, por muchos conocimientos y experiencia que tengan.
Por ejemplo, las caídas de los precios hacia los soportes son mucho más rápidas y verticales que en el pasado, sin las habituales pausas para corregir al alza. De esta forma, el 'momentum' lleva a los precios más allá del soporte, cuando en el pasado éste habría frenado la caída. Estas perforaciones bajistas son interpretadas por los analistas como señales de venta, claro. Pero no lo son, porque no es el exceso de oferta respecto a la demanda lo que ha perforado el soporte, sino el puro 'momentum'.

Ésa es la gran fuerza que mueve el mercado en la actualidad, según Kahn, la que lleva a los inversores a operar a toda velocidad en cuanto parece que una tendencia –por pequeña que sea- está naciendo. No se opera con mucho volumen para los estándares históricos, pero sí a una enorme velocidad. Y esta ansia por seguir el movimiento del mercado es lo que hace que se rebasen con facilidad soportes y resistencias que en teoría debían ser más sólidos.

Pero, una vez que los soportes se rompen, la demanda está ahí esperando. Nunca se había ido. Los alcistas están muy contentos de poder comprar por debajo de lo que esperaban. Así que, en vez de romper a la baja, el mercado se da la vuelta de nuevo al alza. Un ejemplo claro de este fenómeno se dio el 14 de marzo, cuando el Dow Jones llegó a perforar claramente los 12.000 puntos, pero, en vez de hundirse, se dio la vuelta violentamente y se puso a subir sin mirar atrás.

El mercado está cambiando

Las falsas señales no sólo se han vuelto más frecuentes en la bolsa, sino que se han extendido a todos los activos. Las materias primas han sido un caso de estudio de falsas rupturas en los últimos meses. La cuestión es cómo enfrentarse a un mercado así. Kahn sugiere dar más cuerda al mercado y no asumir que las mismas herramientas utilizadas de la misma forma van a funcionar como antes. 'El mercado cambia constantemente, asegura.

¿Por qué? Por múltiples razones: el desarrollo de los ETFs y los derivados, que han desnaturalizado los indicadores de sentimiento y de profundidad del mercado; la difusión casi instantánea de información a todo el planeta; las bajas comisiones; el acceso de todo el mundo a los más sofisticados sistemas de trading; etc. 'Acepta que no eres el único que busca rupturas y figuras charlistas. A medida que los traders creen que todo el mundo está viendo las mismas cosas, intentarán anticiparse a los demás y operarán más y más temprano'. De ahí la velocidad de las operaciones y, en consecuencia, de las subidas y las bajadas.
Kahn no invita a entrar en este juego, sino a que cada trader revise sus herramientas y se asegure de que son las más adecuadas. No hay que utilizar el RSI 14 sólo porque era el valor estándar en el programa de gráficos. Igual que tampoco hay que pensar que vender en mayo es lo mejor por mucho que así lo asegure el dicho ('sell in May and go away'). 'Puede que la naturaleza humana no cambie. Los mercados sí', concluye.