CALDEIRÃO DE BOLSA

Boa análise Mr. Jones

Um abraço,
Ulisses

Visto que o titulo deste tópico é "contar espingardas", julgo que é interessante ter em consideração a distribuição geográfica das participações:

31/12/2005
http://www.telecom.pt/NR/rdonlyres/AF49 ... ov2005.pdf

Portugal - 26%
reino Unido/Irlanda - 8%
EUA - 32%
Europa Continental - 30%
Outros - 4%



Se considerarmos que dentro de "Portugal" está, pelo menos, o BES e CGD (8,36+5,04= 13,4), então "pequenos accionistas" portugueses a quem se tem dirigido a campanha nos jornais devem ser cerca de 10% dos votos (entretanto a Ongoing comprou quase 2%).

Embora este exercicio seja relativamente inútil, porque durante 2006 podem ter existido alterações significativas na base accionista.
O que poderiamos esperar num cenário em que a distribuição geográfica não mude substancialmente, é que são os investidores estrangeiros a decidir o destino da OPA.
Relativamente a pequenos accionistas portugueses, dúvido que a representação na AG seja significativa. Dá muito trabalho e bloquear as acções neste periodo é muito arriscado.

E parece-me que a Sonae tb acredita nisto. Na verdade eles só subiram o preço depois do roadshow e, acredito eu, para que os accionistas se dessem ao trabalho de aparecer na assembleia geral. Por 9,5 até talvez vendessem, mas não valia a pena fazerem nada por isso.

A minha conclusão...
Esta guerra de palavras nos jornais é uma inutilidade visto que os destinatários, na verdade, não decidem nada.(1)
Não tenho grandes dúvidas que os investidores estrangeiros votam para desblindar os estatutos, quer vendam ou não a este preço. Desblindar os estatutos valoriza a PT. Mesmo sendo apenas para a SNC e se a OPA falhar no mercado...Abre-se um precedente. A PT passa a ser uma empresa "Opavel", ao preço certo.
Resumindo, na minha opinião, o que vai decidir a OPA é a afluência de investidores estrangeiro à AG. Se vierem "em massa" a "coisa" é quase certa. Se tiverem mais que fazer, morre na praia.
O curioso é que hoje é o ultimo dia para os accionistas bloquearem as acções e pedirem os certificados..
Ou seja, na 2ªa feira a PT já terá uma boa ideia do que vai acontecer na AG. e se eles souberem, nós tb vamos saber porque segredos é coisa que não existe por lá.

Bons negócios,
Jones

P.S. Saber que o Granadeiro só tem 150 acções da PT devia dar um arrepio na espinha a todos os seus accionistas. Perceber que ele se orgulha disso e que até o diz para as televisões, devia coloca-los em pânico, porque demonstra bem a falta de noção que o CEO tem do que significa "defender interesses de accionistas" e "acreditar no futuro da empresa". o Warren Buffet obriga todos os gestores de topo a investirem uma parte significativa da sua fortuna pessoal nas empresas que gerem...ele lá sabe porquê.

Nota (1): Os anúncios da SNC, nos jornais, são um bocado estranhos...não percebo se pretendem mesmo atrair "pequenos accionistas" para a AG ou se são apenas uma manobra de relações públicas..

A casa de investimento Execution considera que a Brandes vai votar a favor da desblindagem dos estatutos da Portugal Telecom (PT), apesar da accionista da operadora ter emitido um comunicado onde diz que não vai vender a participação na oferta pública de aquisição (OPA) a 10,50 euros.

Penso que o estado deverá apoiar o desbloqueio dos estatutos de modo a ir de encontro à vontade de Bruxelas.

Os fundos que dizem que não vendem na OPA a 10.50, até pode ser verdade (por agora) mas não os vejo a votar contra o desbloqueio dos estatudos.

A propostas aos acionistas de buyback de 16.5% do capital foi uma manobra de tentatia de evitar que algumas mentes decidam vender a 10.50 na eventualidade de se desbloquearem os estatutos na AG.
Ou seja, os estatudos serão desbloqueados mas nõa vendam agora a 10.50 que nós vamos mais tarde fazer recompra até 11.50.

É tudo psicologia e controlo de massas.

é a desblindagem para poder comprar mais de 10%, aqui a PT tambem vai ter de lançar essa proposta para poder comprar os 16.5%...........
Veremos como se posicionam mas creio q estes não se vão opor a desblindagem, mesmo a Brends Invest! pode é não concordar com a OPA.
Quem me diz a mim q estes ja negociaram com o Belmiro q o preço pelo seu voto para o desbloqueamento seria o Belmiro pagar os 10.5 em qq altura do campeonato?
Reparem q se os pequenos tem 35% e a son/snc 10% e a TEF 10% da uma valor de 55% !!! 55% é maioria tendo em atenção o ESTADO. O problema esta portanto na permissão, nos estatutos da PTC !!!
O resto é facil!! o mercado prevalecerá e para isso basta olhar para o preço da PTC !!!.
Alguem acredita q se esta OPA não fosse possivel a cotação da PTC estava a este preço?.... a não ser possivel estava muito abaixo a não ser aceite devido ao preço ser baixo seria acima...
Qt ao preço da SON e SNC esta incerteza (q existe qt a desblindagem) , a força das fortes subidas alguma correcção sera sempre acentuada, como não poderia deixar de ser!!!o maximo da SNC foi 8.10!!!! hoje marca 6.25 -23% em relação ao LOUCO maximo na SON o maximo foi 2.10 hj esta a 1.77 -16%.
verdade o preço voltou a estaca antes da revisão do preço....voltou a base da tendencia ascendente. A nivel de AT esta boa....
quem compra? quem vende?

Bom dia a todos :

Mas, em especial, ao JAS :

Agora que se sabe que a Brandes diz que não vende, aumenta a incerteza, mas será que poderá ser determinante para outros fundos da tal "posição desconhecida" ?

Obrigado.
JH

este ofereceu pelas 500 acções creio q 500.000€ ao Estado a pouco tempo.

ó Jin

não tem é tempo para estar com esses todos

um abraço

Amigo Ze Povinho, nao tem palentesis pla pole no sitio celto pla vele se texto fica mais compostinho?

Telefona a chinesinha numelo 2 que ela tem boutique que vende palentesis.

Ablaco aqui do hotel no Lisboa,
Jin

estes tmabém não estão a gostar muito do que escutaram do Granadeiro:

[quote]
Analistas da Execution Limited consideram defesa da PT menos atraente do que parece

Os especialistas da casa de análise britânica Execution Limited analisam detalhadamente os pontos de defesa da Portugal Telecom contra o preço melhorado da OPA da Sonaecom e consideram que, se a OPA for tiver sucesso, existe um "potencial de valorização considerável para os títulos tanto da Sonaecom como da Sonae", o que sugere que a sua preferência vai para a Sonae.[/quote]

e estes:
[quote]
Ahorro Corporacion Financeira mantém que 10,5 é o preço justo pela PT

A casa de investimento espanhola reafirma a posição de que os accionistas devem “desblindar os estatutos na assembleia geral e depois vender as suas acções à Sonaecom”, como disse ao Diário Económico o analista Jaime Espejo. “10,5 é o preço que temos vindo a defender desde Outubro e é o que consideramos justo”.[/quote]

das que recomendam a venda na OPA, deve inclur-se também o BIG:
[quote]
O banco BIG é outra das casas que aconselha os accionistas da PT a desfazerem-se dos seus títulos na OPA.[/quote]
[/quote]

A Ibersecurities recomenda aos accionistas da Portugal Telecom que vendam os seus títulos na oferta pública de aquisição (OPA) da Sonaecom, uma vez que considera a proposta da empresa liderada por Paulo Azevedo "atractiva".

Os bancos de investimento acreditam que mesmo com o novo plano de defesa à OPA da Sonaecom, apresentado ontem pela PT, a oferta da empresa liderada por Paulo Azevedo continua a ser mais apelativa, pelo menos a curto prazo. O Dresdner diz que os "accionistas da PT devem aceitar a OPA".

O ING recomenda aos accionistas da Portugal Telecom que vendam as suas acções na oferta pública de aquisição (OPA) da Sonaecom, isto depois de Paulo Azevedo ter revisto em alta a contrapartida para 10,50 euros, um preço que o banco considera reflectir o valor justo da PT e de "todas as potenciais sinergias" com a operação.

Estas são algumas das reacções...

JAS

Standard & Poor’s
“Rating” da dívida da PT melhor com plano de remuneração do que com OPA
A Standard & Poor’s manteve a notação do “rating” da dívida da Portugal Telecom em “BBB-“, no longo-prazo, após a apresentação do novo plano de remuneração dos accionistas. A agência de notação financeira não afasta a possibilidade de colocar a PT em “BB+”, um nível ainda assim melhor do que o “rating” a atribuir à operadora caso a OPA da Sonaecom seja bem sucedida.
Paulo Moutinho
paulomoutinho@mediafin.pt


A Standard & Poor’s manteve a notação do "rating" da dívida da Portugal Telecom em "BBB-", no longo-prazo, após a apresentação do novo plano de remuneração dos accionistas. A agência de notação financeira não afasta a possibilidade de colocar a PT em "BB+", um nível ainda assim melhor do que o "rating" a atribuir à operadora caso a OPA da Sonaecom seja bem sucedida.

No novo plano de remuneração aos accionistas, a PT oferece – no caso de fracasso da OPA da Sonaecom – um total de 4,2 mil milhões de euros em dinheiro, através de dividendos e de recompra de acções ao preço máximo de 11,50 euros, valor ao qual se somam ainda mais 2 mil milhões da já conhecida proposta de cisão da PT Multimédia do capital da operadora.

Em reacção ao plano apresentado ontem pela administração da operadora, a Standard & Poor’s manteve a notação do "rating" da dívida da PT em "BBB-", no longo-prazo, e "A-3", no curto prazo, com perspectiva negativa.

A agência de notação financeira norte-americana afirma que caso este plano de remuneração seja activado, ou seja, no caso de a OPA falhar, a "PT irá ter rácios de dívida significativamente mais agressivos e ficará com um perfil de risco relativamente mais fraco", ainda que bastante "forte".

"Com a cisão da PT Multimédia do seu capital, a PT passará a contar com um concorrente ao nível do acesso", afirma a S&P, acrescentando que nestas condições, "o crescimento orgânico da PT abrandará e tal reduzirá a capacidade da operadora em reduzir a excessiva alavancagem no curto prazo".

Assumindo este cenário, a agência de "rating" de dívida poderá reiterar "BBB-", no longo-prazo, e "A-3", no curto prazo, ainda sem "outlook" definido, mas acrescenta que "não podemos descartar a possibilidade de uma revisão em baixa para ‘BB+’".

Esta notação será, ainda assim, melhor do que a prevista pela S&P para a PT no caso da OPA da Sonaecom ser bem sucedida. Neste cenário, a agência de notação financeira admite baixar o "rating" a longo prazo para a categoria "inferior dos BB".

Na negociação de hoje os títulos da PT ainda chegaram a valorizar no arranque da sessão, encerrando a perder 1,07% para 10,17 euros, 3,14% abaixo dos 10,50 euros da OPA da Sonaecom [Cot]. A empresa liderada por Paulo Azevedo caiu 11,68% para 6,50 euros.

http://www.jornaldenegocios.pt/default.asp?Session=&CpContentId=291164

Obrigado pelo esclarecimento. Ver se começo a ler alguma coisa de Dto Das Sociedades porque estes detalhes são realmente importantes. em todo o caso acho que do ponto de vista de quem está investido a opção Sonae é melhor basta fazer as contas ... eu vou tentar fazé-las num outro post ...

Valves, qualquer Golden Share tem o poder de vetar qualquer decisão. Mas, por si só, não podem aprovar uma decisão. Ou seja, se o Estado quisesse podia impedir qualquer desblindagem (embora tal não vá acontecer porque já declararam não quererem intervir no processo) mas não pode, por si só, levar a cabo essa desblindagem.

Um abraço,
Ulisses

O Estado terá sempre de mostrar imparcialidade, e abster-se.

Bom se as Golden Shares puderem em absoluto desblindar estatutos tinhamos o problema resolvido porque eu acho cada vez mais e especialmente pelo dia de hoje mto mau para os lados da Sonae que se houver um chumbo na secretaria seria mais um amargo de boca ...

Valves, se bem percebi a dúvida é : atingindo o mínimo exigido - 2/3 dos presentes na assembleia, OPA passa ou saber se o poder da golden share nesses casos tem poder especial, qualquer que seja o resultado da votação?

Obrigado.
Cumprs

JH

A minha ideia é que se as Golden Shares tiverem o poder de desblindarem os estatutos e eu penso que sim que têm o estado o estado poderá usá-las para que o proceso não fique preso na secretaria ...


Cumpts

Vasco

.....Valves, acha que o Estado vai mesmo bloquear o processo ?

OU entendi mal o seu post anterior?

Um abraço.
JH

e em relação ao estado as Golden Shares poderão servir para desblindar estatutos ?
para mim é mais do que obvio que neste cenário a OPA fique presa na secretaria ...

Mais do que fazer as contas a quem vende ou nao na OPA, acho neste momento mais importante saber se as promessas que a Admin. da PT fez, podem ou nao ser cumpridas.

Primeiro prometeram pagamento de dividendos muito acima daquilo que qualquer pessoa racional pudesse pensar.
Agora prometem alem dos dividendos, fazer subir a cotacao ate aos 11,50 Eur.
2 Perguntas:
- será que os accionistas estao dispostos a esperar mais 1 ou 2 anos para obter +1 Eur?

- estive a ver a demonstracao de contas referentes ao 3° trimestre de 2006 que aparece comparado com o ano fiscal de 2005.
É alarmante ver como se fazem promessas destas, sabendo que as dividas a terceiros ascenderam no ano fiscal de 2005 a 1915 milhoes de Eur (de medio longo prazo) e 1425 milhoes de Eur (curto prazo) e no final do 3° trimestre de 2006, estas ascendiam a 1345 milhoes de Eur (Medio/Longo prazo) e 999 milhoes Eur(curto prazo). É favor ver quadro abaixo.

Além do que a PT deve (já sei que tb lhes devem a eles), onde vao eles buscar o dinheiro para pagar os dividendos que prometeram e também poder adquirir accoes próprias? Relembro que estas dividas sao "apenas" cerca de 20% do valor que a SNC está a avaliar a empresa (12000 milhoes de Eur, isto ao preco de 10,50 Eur por cada accao da PTC).
Se a OPA falhar, quem quer ficar depois, com uma empresa destas, se o que a Administracao da PT disse, fôr avante?

Eu cá tenho muitas reservas e nao é com este tipo de mel que se apanham moscas.

Garfield Escreveu:a SNC aparecer com 10%? Eles adquiriram 1% para o acesso a informação relevante e depois disso, que eu me recorde, nunca mais foi feita nenhuma comunicação de aumento da respectiva participação que a ocorrer teria de no minimo ter sido anunciada ao ultrapassar o limite de 2%..

Têm 3 dias para comunicar após passarem os 2% e isso pode muito bem ocorrer até ao dia 23.

Não te esqueças que as acções podem ser adquiridas por intermidiários perfeitamente "desconhecidos" e que bastará fazer algumas vendas em bolsa para a SNC as poder adquirir.

Garfield Escreveu:a posição da OnGoing é mais do que conhecida e é efusivamente contra a OPA.

Eu também tenho essa ideia mas ontem não encontrei a notícia quando estive a escrever o post e não deu para confirmar.
Mas não me parece que fosse uma tomada de posição muito radical e/ou que não possa mudar de campo.
[/quote]

Um abraço,
JAS
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luislobs Escreveu:JAS por acaso a brands foi das primeiras a recomendar
a rejeita do novo preço da Snc.
Quanto ao Credit aumentou a posiçao no dia imediato ao novo preço da Snc.

A Brands é um Fundo e, no final, fará o que achar que é melhor negócio...

O Credir Suisse ter aumentado a posição no dia imediato pode apenas significar que jojou na especulação da cotação poder ir acima dos 10,50.
Como até agora não foi acima é natural que ou estejam arrependidos ou que votem a favor da desblindagem...

luislobs Escreveu:j negocios de hoje diz que os pequenos accionistas controlam 30% do capital da Pt.

Julgo que os pequenos accionistas estarão maioritariamente do lado da SNC mas a maior parte não irá à AG.

Um abraço,
JAS
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Hoje a primeira reacção do mercado foi "queda da SNC e da SON".
Isso significa que muita gente foi atrás da ideia "opa rejeitada".

Logo a seguir perceberam que apenas foi rejeitada pelo Conselho de Administração.
E a SNC/SON recupararam bastante.

Mas o engraçado disto tudo é que ninguém parece acreditar que a PTC valha os 10,50 pois ela continua nos 10,25 apesar de tão "milagrosas promessas"...

Parece que haverá poucas dúvidas que a PTC dará um estoiro se a OPA falhar.

JAS

O que é certo é que a cotação da PT está muito longe dos 11,5€ e que a sonae SGPS afundou até aos 1.81€ minimo e já chegou a cotar 1.91€,(esta a recuperar bem, muita procura) ainda vou ver a sonae a dar a volta a situação, acho que o Granadeiro chutou a bola que parecia golo e bateu na trave.

e como alguem já disse aqui, a PTC continua estavel 2% abaixo do preço da OPA. dizem que é sinal de que a OPA está decidida. será?

Posições desconhecidas mas que provavelmente venderão numa opa e consequentemente aprovarão a desblindagem dos estatutos:
- Brands Investment 7,41%
- Credit Suisse 2,34%


JAS por acaso a brands foi das primeiras a recomendar
a rejeita do novo preço da Snc.
Quanto ao Credit aumentou a posiçao no dia imediato ao novo preço da Snc.

No j negocios de hoje diz que os pequenos accionistas controlam
30% do capital da Pt.

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