CALDEIRÃO DE BOLSA

Eu, Granadeiro, me confesso


09/02/2007


Apesar de tudo, 962 milhões de lucros brutos são obra. Arriscam-se mesmo a ser os melhores lucros de 2006 de uma empresa portuguesa não vá António Mexia querer disputar o palmarés.

Mas façamos contas pequenas. Será normal, será repetível, que sobre 962 milhões de lucros se paguem apenas 8 milhões de impostos? Repare-se que ninguém, a não ser o partido de Paulo Azevedo, está a dizer que aqui há artifícios financeiros. O que se pergunta é se os resultados de 2006 são repetíveis. Se podem voltar a acontecer. Se os factos especiais que libertam a PT de impostos normais vão voltar a influenciar resultados futuros.

Porque o que interessa ao accionista, que está a pensar quando e se vende ou não as acções da PT que possui, é saber se está diante da última oportunidade de usufruir bons dividendos.

É claro que Granadeiro tem de prometer fortes dividendos aos accionistas. Não só avançou com 0,475 euros por acção referentes a 2006 como assumiu o compromisso de subir a parada em 2007 e 2008. Se isso é racional ou não, é o assunto que vai ser discutido nas próximas semanas.

A Sonae, como lhe compete, irá chamar a atenção para a degradação dos resultados operacionais do grupo PT. Vai sublinhar todas as tendências negativas que são evidenciadas pelas contas de cada unidade operacional. E vai reafirmar que, consigo na liderança, a política de dividendos é extinta.

A PT, por seu turno, irá começar por destrunfar o novo facto de a Vivo apresentar lucros. Chamará a atenção para o fenómeno da TMN e para as perspectivas de futuro que se abrem. Quem ganha clientes como a PT ganhou ao ritmo do último trimestre tem mérito verdadeiro.

Aliás, mesmo que se considere que estes resultados da PT são "mais uma manobra de propaganda", como fonte da Sonae refere e como é normal que sejam vistos, o que importa saber é se a propaganda é ou não consistente.

E mal será que a propaganda seja falsa. Porque ninguém está a ver Zeinal Bava partir e m "road show" para promover junto dos investidores internacionais a posição de resistência à OPA, levando debaixo dos braços um dossier que comprometa a sua gestão.

Os resultados que a PT agora revelou não são resultados para encher o olho ao Zé Povinho. Pela simples razão que quem vai decidir a OPA são as casas especialistas em investimentos financeiros que não se deixam impressionar por "sound bites" e vão escrutinar todos os detalhes das contas.

Mas também é verdade que os resultados da PT são obviamente a arma derradeira de Granadeiro para a batalha decisiva. São o corolário de um ano de trabalho na liderança da PT. Serão a sua coroa de glória ou a sua coroa de espinhos. Muito dificilmente podem ser vistos apenas como fogo de artifício.

Apesar da opininão expressa por vários analistas segundo o artigo que deixo em baixo, a verdade é que Pt parece querer mesmo baixar a cotação num dia de subidas generalizadas. Eu naturalmente que já apostei na descida. Vamos ver quem ganha.



Resultados da Portugal Telecom agradam a analistas

A Lisbon Brokers considera que os resultados apresentados ontem pela Portugal Telecom, referentes a 2006, são “excelentes”. A operadora portuguesa registou um lucro de 866,8 milhões de euros, sendo que os analistas em geral classificam os resultados de positivos. O Millennium bcp continua a recomendar que os accionistas não aceitem a OPA da Sonaecom.

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Ana Luísa Marques
anamarques@mediafin.pt


A Lisbon Brokers considera que os resultados apresentados ontem pela Portugal Telecom, referentes a 2006, são "excelentes". A operadora portuguesa registou um lucro de 866,8 milhões de euros, sendo que os analistas em geral classificam os resultados de positivos. O Millennium bcp continua a recomendar que os accionistas não aceitem a OPA da Sonaecom.

Os lucros da PT ficaram em linha com as expectativas da Lisbon Brokers que previa um resultados de 850,1 milhões de euros. A casa de investimentos destacou o desempenho da PT Multimédia pelo aumento das receitas em 6% para os 666,5 milhões de euros, 2,2% acima das previsões da casa de investimento.

"Os resultados da PT foram acima das nossas estimativas e, mesmo excluindo factores extraordinários, evidenciaram melhorias a nível operacional, uma tendência que já tinha sido iniciada no trimestre anterior e que contribui para reforçar a nossa convicção de que a Sonaecom terá de rever o preço para aumentar a probabilidade de ser bem sucedida", diz Teresa Martinho, analista do Banif.

Já o BPI, sublinhou a queda de 34% do resultado líquido da PTM no último trimestre do ano, 50% abaixo das suas estimativas. Esta queda é explicada pela subida de 17% dos custos operacionais da empresa, 7% acima das expectativas do BPI o que fez com que o EBITDA ficasse 5% baixo das estimativas do banco.

Para o BPI, estes resultados são neutrais para a PTM, apesar do impacto negativo que a politica comercial agressiva teve na rentabilidade da empresa.

No entanto, para a Lisbon Brokers o que foi surpreendente nos resultados da PT foi "o fantástico desempenho" do segmento fixo, isto apesar de uma queda de 6,4% das receitas para os 2,07 mil milhões de euros. Este valor ficou acima dos 1,07 mil milhões previstos pela Lisbon Brokers.

O EBITDA do grupo caiu 2,9% para os 2,42 mil milhões de euros, 8,3% acima das previsões da Lisbon Brokers, devido aos resultados da PTM, do segmento fixo e da Vivo.

Segundo a Lisbon Brokers, "estes resultados reforçam a confiança dos principais accionistas na capacidade da actual gestão da empresa cumprir a promessa de pagar um dividendo extraordinário de 3,5 mil milhões de euros", anunciada depois do lançamento da OPA. A Lisbon Brokers considera que ao actual preço das acções da PT, 8% acima do valor da OPA, a empresa de Paulo Azevedo terá que rever em alta os 9,5 euros.

Para a Dresdner Kleinwort, a PT apresentou "resultados fortes", com o valor do EBITDA ("cash-flow" operacional) a ultrapassar em 38% as estimativas do banco de investimento.

Os resultados da operadora portuguesa no quarto trimestre de 2006, ficaram 15% acima do previsto pela Bear Stearns. Para este banco de investimento, a Vivo recuperou dos seus problemas operacionais com uma margem de EBITDA "robusto" de 29,8%.

O Millennium bcp diz que a PT "apresentou uma série interessante de resultados", com a "dívida líquida, o défice do fundo de pensões e os custos no Brasil a explicarem a perspectiva positiva". Depois destes resultados, "continuamos confortáveis com a nossa avaliação para a PT e recomendamos não aceitar a OPA" da Sonaecom. Este banco de investimento tem uma recomendação de "comprar" para a PT, com um preço-alvo de 11,50 euros.


As acções da Portugal Telecom descem 0,1% para 10,25 euros

Desata vez estou de acordo com a sonae.com. O valor das receitas e o ebitda que caiui 2.9%, são francamente maus e mostram que a actividade operacional da empresa foi tudo menos boa,

Não me admira que estes dados provoquem o descalabro na cotação da Pt. Aguardemos, e se calhar nos próximos dias já veremos que ela vai encostar 9.50 e caso a opa não se concretize veremos para onde irá. Para mim vai mais para baixo. Deixo o comunicado da sonae.com com o qual concordo e mais algumas análise/comentários que acabei de ler:

Sonaecom acusa PT de artifícios de natureza financeira
A Sonaecom diz que os resultados da PT têm sido "no sentido de degradação operacional" e acrescenta que a operadora tem feito "artifícios de natureza financeira" para empolar as contas. Sobre a antecipação da data dos resultados, fonte da administração disse ao Jornal de Negócios que "é mais uma manobra de propaganda".

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Pedro Carvalho
pc@mediafin.pt


A Sonaecom diz que os resultados da PT têm sido "no sentido de degradação operacional" e acrescenta que a operadora tem feito "artifícios de natureza financeira" para empolar as contas. Sobre a antecipação da data dos resultados, fonte da administração disse ao Jornal de Negócios que "é mais uma manobra de propaganda".

Isto porque, "a Portugal Telecom está a sentir menos apoio para a sua estratégia e está a usar tudo o que pode a seu favor".

Sobre as contas recorde da Portugal Telecom, fonte Sonaecom disse ao Jornal de Negócios que administração analisa os resultados sob dois pontos de vista: o operacional e o financeiro.

Sobre os operacionais, diz que "até agora, os resultados têm sido no sentido de degradação operacional" e sobre os financeiros afirma que têm sido "artifícios de natureza financeira", sublinhando que os resultados financeiros "têm sido sujeitos a um trabalho de engenheiro".



outra notícia:

PT paga menos de 8 milhões de impostos em 2006


Notícia agenciafinanceira.com
(08/02/07)-(Agência Financeira) Este valor representa uma «elevada» quebra tendo em conta os números verificados em 2005, em que ascendeu os 323 milhões de euros.

De acordo com a PT esta redução deve-se «ao reconhecimento de um crédito fiscal na Vivo no montante de 134 milhões de euros, do reconhecimento de um crédito fiscal de 53 milhões de euros no primeiro trimestre de 2006, do ganho de 142 milhões de euros registado no segundo trimestre de 2006 relacionado com a tributação voluntária sobre mais-valias e de um custo de 15 milhões de euros referente ao ajustamento do valor dos impostos diferidos, relacionado com a redução da taxa nominal de imposto de 27,5% para 26,5% no início de 2007».

Sónia Peres Pinto




P.S. Estou de fora a assistir ao desonrolar dos acontecimentos com uma pequeníssima posição de 150 acções da sonae.com e preparado para a toda a hora entrar curto na Portugal Telecom. Pode ser que esteja engado mas é o que penso agora e parece-me uma boa oportunidade a aproveitar. Este resultado foi totalmente espremido para poder encher o olho aos incautos. Resta até saber se serão aceites pelo fisco. Aqui estou convencido (apesar da enormíssima dimuinuição) que o serão porque senão estaríamos perante uma verdadeira fraudo perante a opinião´pública e em especial os accionistas.

Boa sorte a quem se meter no meio do jogo destes enormíssimos "tubarões". Vamos observar desde já a tendência a partir de agora e tentar aproveitá-la.

Um abraço

PT atinge resultados recorde com menos impostos e custos


08/02/2007


A Portugal Telecom anunciou hoje que os resultados líquidos de 2006 aumentaram 33% para 867 milhões de euros, o valor mais elevado de sempre e que supera as expectativas dos analistas. O pagamento de menos impostos e a redução de custos com o despedimentos explicam a subida dos lucros em 2006, num ano em que a empresa de telecomunicações assistiu à queda do EBITDA e das receitas.

Lucro líq PT 2006 em 867 ME vs 654 ME em 2005


08/02/2007


LISBOA, 8 Fev (Reuters) - A Portugal Telecom (PT) registou lucros líquidos de 867 milhões de euros (ME) em 2006 contra 654 ME em 2005, anunciou a PT.

As receitas, no período em análise, ascenderam a 6.343 ME, o EBITDA a 2.423 ME e a margem EBITDA a 38,2 pct.

Uma poll de 12 analistas apontava para lucros líquidos entre 515 e 850 milhões de euros (ME), com ponto médio nos 627,2 ME.

As receitas teriam ascendido a entre 6.173 e 6.369 ME, com ponto médio nos 6.304,1 ME, e o EBITDA entre 2.176 e 2.269 ME, com ponto médio nos 2.226,7 ME.

Em 2005, a PT registou receitas de 6.385,3 ME e um EBITDA de 2.495,5 ME.

A margem EBITDA teria registado, em 2006, uma queda para cerca de 35,2 pct.

A subida dos resultados líquidos deve-se a efeitos fiscais, tanto a nível doméstico como no Brasil, menos custos com a dispensa de trabalhadores e o impacto dos ajustamentos aos benefícios de saúde.

A PT explica que houve menores impostos sobre o rendimento, designadamente através do reconhecimento de um benefício fiscal de 53 ME, no primeiro trimestre de 2006, a adopção de tributação voluntária sobre mais-valias no montante de 142 ME e o reconhecimento de um crédito fiscal na Vivo de 134 ME.

Os custos com o curtailment atingiram os 294 ME, reflectindo a contenção do programa de redução de efectivos e o impacto positivo da não renovação do protocolo com o Serviço Nacional de Saúde.

A dívida líquida era de 3.757 ME no final de 2006 contra 3.672 ME em 2005.

O défice com os benefícios de reforma baixou 36,4 pct para 1.216 ME.

((---José Barata, Lisboa Editorial, +351 21 3509203, lisbon.newsroom@reuters.com, Reuters messaging: jose.barata.reuters.com@reuters.net))

in bpi

Portugal Telecom antecipa apresentação das contas para amanhã


07/02/2007


Os resultados da Portugal Telecom (PT), inicialmente previstos para sexta-feira, vão ser apresentados amanhã após o fecho da bolsa, disse fonte oficial da operadora ao Jornal de Negócios. Henrique Granadeiro fará uma conferência de imprensa às 17h00.

A apresentação dos resultados anuais da Portugal Telecom (PT) estava agendada para sexta-feira, antes da abertura da bolsa.

Fonte oficial da operadora disse ao Jornal de Negócios que a empresa decidiu antecipar a apresentação das contas para amanhã, após o fecho da bolsa.

Henrique Granadeiro fará uma conferência de imprensa às 17h00, onde fará o balanço de 2006 - ano em que passou a comandar os destinos da empresa - e onde o tema da OPA da Sonaecom deverá voltar a estar na ordem do dia.

As acções da PT fecharam em queda de 0,39% para os 10,19 euros.