CALDEIRÃO DE BOLSA

Caro lfvc1 no dia 6, a PT valia 8.18. A sonae nao sei

Razoável e suficiente. É desta forma que a Lehman Brothers classifica os 9,50 euros que a Sonaecom oferece por cada acção da Portugal Telecom, aconselhando por isso os seus clientes de que o preço da oferta pública de aquisição é justo.

Esta perspectiva colide com a maioria das casas de investimento que emitem"research" sobre esta operação e que têm considerado de forma quase unânime que o preço é baixo, deixando por isso o conselho aos accionistas da PT que não vendam na OPA.

Esta ideia parece estar a ser seguida pelo mercado, já que as acções da PT têm negociado bem acima dos 9,50 euros oferecidos pela Sonaecom (ontem fecharam nos 10,17 euros).

Para justificar a sua recomendação, a Lehman Brothers aponta várias factos, o primeiro deles de que as acções da PT valem apenas 5,05 euros. Somando a estimativa de 2,25 euros em dividendos por acção, o banco de investimento chega a um preço-alvo (avaliando a PT de forma isolada) de 7,30 euros para os títulos da operadora, um valor que se encontra 23% abaixo do preço da OPA e 28% inferior à actual cotação.

"Por isso acreditamos que a oferta da Sonaecom mais que reflecte os potenciais 2 mil milhões de euros de sinergias", refere a Lehman. O banco de investimento considera que a fusão entre a Optimus e a TMN pode gerar sinergias significativas, em redor dos 100 milhões de euros por ano, mas nunca mais do que os 1,3 mil milhões de euros agora estimados pela Sonaecom.

Sobre a actividade da empresa liderada por Henrique Granadeiro, a Lehman acrescenta que a empresa está a registar uma deterioração significativa no negócio de rede fixa, no móvel em Portugal o tráfego já é elevado e a Vivo está a perder quota de mercado. Por isso, o banco diz que a 9,50 euros, a Portugal Telecom está a transaccionar com um "prémio significativo" face às congéneres europeias. Ao preço da OPA, o EV/EBITDA da PT para este ano é de 8,8, quando a média do sector está nos 6,5.

Também a PT Multimédia, de acordo com a mesma fonte, transacciona em bolsa com prémio face ao sector

Muita gente identificava o problema do BES ser accionista e fornecedor de serviços financeiros, mas o verdadeiro problema da PT ia mais além. Ninguém mandava e o que parecia existir era uma paz podre entre os accionistas com um acordo tácito do tipo “não digo nada desde que tu não mexas com os meus interesses”: O BES estava calado desde que fizesse empréstimos, a Telefónica estava calada desde que a PT não interferisse no Brasil, o outro estava calado desde que pudesse ser fornecedor de serviços a um preço jeitoso etc etc. O resultado final foi uma empresa que acabou sub-valorizada e que agora ou vai ser comprada pela Sonae ou vai ser vendia a algum fundo internacional para ser retalhada depois de metade dos trabalhadores terem sido despedidos.

"mugida" é o termo certo e o "mugidor" tem sido sempre o BES.

a prestação de serviços financeiros ao grupo PT tem sido um paraiso reservado a um banco que por coincidencia tambem é accionista.

nao admira que o tio belmiro tenha arranjado financiamento para a divida da PT mais barato que o actual em pratica ( adivinhem por quem ) pelo BES.

só este accionista "muge" 2 vezes a mesma vaca, na prestação de serviços ao proprio grupo e nos dividendos.

milhoes que podiam ter sido ou investidos na rede para prestar melhores serviços pois a maioria das pessoas e empresas que estejam a mais de 2 ou 3 kms da sua central nem sequer podem usufruir das novas velocidades no adsl ou entao distribuidos pelos pequenos accionistas.

accionista estrategico? um banco numa telecomunicações?

sim pois, o ricardo salgado nem deve saber o que é uma banda larga a ver pelo numero de balcoes do seu banco que têm o besnet em cima de ligações rdis.

e muito mais se poderia dizer mas penso que ja ficaram com o panorama...

É interessante é verificar os que sucedeu às cotações da Sonaecom, e da PT desde a véspera em que foi lançada a OPA até agora. Um simples exercício mostra que ambas as capitalizações bolsistas subiram e muito.

É comum nos mercados internacionais a cotação da empresa Opada subir enquanto que a da Opante desce. Neste caso a subiram as duas. Porquê?


Em primeiro lugar que o mercado acha que, mesmo a pagar 10.5 Euros por cada acção da PT, a Sonae vai ter lucro com a operação. Caso não achasse isso apenas teria subido a cotação da PT. Mas isso põe outro problema: se a PT é tão valiosa porque é que cotava tão barato (8 €) antes da OPA ? O que é que vai mudar na empresa?

Estamos a falar de 2 empresas: PT nas mãos da gerência Fev2006 e PT nas mãos de Belmiro.

É verdade que a nova PT vai ter no início uma quota de mercado espectacular nos móveis, mas será que isto explica tudo? Sinceramente acho que não. A AdC vai querer mostrar serviço e não vai deixar os preços aumentar. Por outro lado a concorrência no fixo vai-se intensificar e muito, compensando em grande parte os ganho que possam advir dos moveis. Então porque é que a cotação da Sonaecom subiu tanto?

Na minha opinião a explicação é bem simples. O mercado acreditava que a PT tinha muitas ineficiências a nível da gestão e estava parcialmente paralisada ou até que estava a ser mugida. Isto explica porque é que cotava tão barato (a 8€ por acção). Ninguém acreditava na PT como ela estava. Com a OPA muito disto vai desaparecer. Vai haver quem mande e quem mandar vai gerir bem, logo a Sonae apesar de pagar bem pela empresa vai conseguir tirar de lá muito valor para os seus accionistas, por isso a cotação da Sonaecom também subiu.

cotações de fecho em 6/2/2006

PTC: 8,18
SON: 1,18
SNC: 3,53

Quando o belmiro diz que vai vencer à 1ª e que não aumenta o valor não sei porque razão se vai pensar que um homem de palavra vai alterar valores.
A PTC vai caminhar aos poucos para os 9.50 e a PTM para os 9.03!
O primeiro passo é cairem ambas dos 10 e depois nem os especuladores as vão conseguir fazer subir de novo aos 10!
PTC e PTM é para esquecer!
Os meus parabéns ao belmiro!
Não é qualquer um que lança uma opa desta dimensão sabendo nós que durante os ultimos anos a operação foi bem engendrada e foram comprando ptc e ptm aos lotes...

Alguém sabe as cotações da Sonae SGPS e da PT no dia 6 de Fevereiro de 2006 (véspera da OPA)?

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Penso que a Sonae tem espaço para subir o preço para 10.5 €. A Sonae não conta só com o EBITDA de 1000 milhões de Euros da PT para pagar a operação, conta também com os ganhos de eficiência que a sua gestão trará à empresa.
Sem contar com a entrada de dinheiro relativa À venda da Vivo que não está a acrescentar nada à PT, há duas medidas que trarão à Sonae uma aumento da rentabilidade da PT: são elas a renegociação da dívida da PT e a melhor utilização dos seus próprios quadros.
Fiz um post do assunto no meu blog onde explico mais detalhadamente o meu raciocínio: o link é:

http://bolsaevalor.blogs.sapo.pt/


Agradeço comentários
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