Uma vez que. nos últimos tempos, foram muitos os investidores que chegaram ao Caldeirão pensei que fosse interessante recolocar alguns artigos didácticos que já tinha publicado. Bem sei que esses artigos estão na secção "Artigos didácticos" mas também sei que a maior parte das pessoas raramente vai desenterrar coisas ao baú.
E como acredito que para quem dá os primeiros passos nos mercados é fulcral ler este género de artigos, vou publicando aqui no fórum alguns deles.
"A paranóia das explicações"
18 Mai 2004
A procura constante de explicações para os movimentos dos mercados é uma característica da maior parte dos investidores. Devoram todas as notícias, correm em busca de explicações para os mais pequenos movimentos de uma acção, recusando-se a aceitar que possa não existir nenhuma explicação para esse movimento.
Contudo, na minha opinião, a maioria dos movimentos no curto prazo não têm qualquer explicação racional. Se, em termos de longo prazo, é possível interpretar e explicar as grandes tendências das acções, em termos de curto prazo, muitas vezes tal não é possível. O facto de uma acção descer ou subir num determinado dia não significa que exista alguma lógica nesse movimento, além do simples facto da pressão compradora ser maior que a vendedora ou vice-versa.
Todos os dias encontro investidores a perguntarem porque é que, por exemplo, a EDP caiu 1% ou porque é que o BCP subiu 0,5%. Estes são exemplos claros de movimentos que raramente têm explicação. São movimentos absolutamente normais e que marcam o ritmo diário dos mercados.
Porque é que os investidores tentam encontrar explicações para todos os movimentos? Sobretudo, porque o ser humano está habituado a procurar a razão em toda a parte. Não é fácil para um investidor perceber que, na maior parte das vezes, as acções se movem sem terem por trás desses movimentos uma lógica racional. Perceber isto é dar um passo em frente no sentido da percepção do mercado.
Outra das razões para esta obsessão dos investidores por explicações para todos os movimentos, tem a ver com a Comunicação Social. A imprensa especializada (sobretudo a diária) precisa de notícias e de captar a atenção dos leitores ou ouvintes. E todos os dias, sem excepção, ouvimos dizer que o mercado subiu devido a isto ou desceu devido aquilo. O que é muito raro é dizer que o mercado subiu (ou desceu) sem qualquer justificação aparente.
Muitas vezes acredito que os jornalistas e os analistas temem que o facto de dizerem que nada justificou um determinado movimento lhes possa retirar credibilidade. Até percebo o seu medo, mas podem crer que quando o investidor começa a evoluir nos conhecimentos sobre os mercados e se começa a aperceber que as justificações são forçadas, aí sim toda a credibilidade é perdida.
Que saudades dos tempos em que a Dalila Carvalho fazia o “Jornal Financeiro” na TSF e em que os corretores convidados eram nomes prestigiados como Pierre Boule ou Graça Proença de Carvalho. Quantas vezes me recordo de quando questionados sobre o porquê de alguns movimentos do dia eles responderem: “Não há qualquer explicação para isso”. Perdiam credibilidade com isso? Na minha opinião, não. Bem pelo contrário...
Contudo, hoje em dia, é muito raro encontrarmos estes bons exemplos. Continuo a defender que o grande problema dos jornalistas que comentam diariamente os mercados é nunca terem negociado a sério. E – acreditem – há muitas coisas que só se percebe da sua real importância quando se negoceia.
Provavelmente, é pela falta desta experiência que assistimos àquelas explicações pré-definidas sempre que uma acção se move. Por exemplo, quando a Impresa sobe rapidamente os meios de Comunicação Social se apressam a atribuir esta subida às melhorias do sector publicitário e às boas perspectivas do sector. Mas se na sessão seguinte, a Impresa cair, os mesmos jornalistas dirão que tal se deveu à depressão do mercado publicitário. Alguém acredita que, de um dia para o outro, questões tão estruturais como esta se alteraram? Eu não. Mas é sempre fácil ir buscar estas justificações pré-concebidas para justificar movimentos tantas vezes sem explicação.
Os analistas técnicos não estão a salvo desta paranóia pelo mais ínfimo movimento. A maior parte dos analistas faz interpretações de quase todos os movimentos, por mais pequenos que sejam. “Esta queda de 0,6% significa que...” ou “esta subida de 1% dá sinais de...” são frases que podemos ler todos os dias vindas dos analistas técnicos. A verdade é que, na grande maioria das vezes, nada há a concluir dos movimentos do mercado.
Quando olho para o que já escrevi neste artigo, verifico que falei mais da Comunicação Social e dos analistas do que dos investidores. Não foi por acaso. A atitude de procura de explicações para todos os movimentos por parte dos investidores deve-se à forma como foram “educados”. Se todos os dias são bombardeados com todo o tipo de explicações por parte da Imprensa e dos analistas, é natural que os investidores passem a acreditar que todos os movimentos “exigem” uma explicação.
Entender que o mercado se move, na maior parte das vezes, pelo sentimento dos investidores e sem grande justificação lógica faz parte do processo de aprendizagem dos investidores. Assumir que não se sabe porque é que uma acção subiu ou outra desceu não é uma demonstração de ignorância ou excesso de humildade: é uma demonstração de conhecimento da forma como os mercados se comportam, por mais paradoxal que possa parecer.
Quando alguém lhe justificar sistematicamente todos os movimentos do mercado, não aplauda. Desconfie.
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Enviado: 19/12/2006 15:13
