CALDEIRÃO DE BOLSA

Caros amigos:

Dividendos não é mais do que a distribuição dos lucros pelos accionistas. Sendo que a outra forma é a pura valorização do título.

Não fossem coisas como o risco de falencia, custo de dívida, e impostos diferenciados entre mais-valias e dividendos, as coias seriam mais ou menos indiferentes entre um e outro.

Há também quem prefira o dividendo por ver o dinheiro imediatamente na mão.

Certo é que num mercado eficiente, a partir do dia em que o título vai ex-div, o mercado corrige pelo valor do dividendo. Há correcções bruscas e outras mais prolongadas, mas normalmente é assim que acontece.

Há no entanto que diferenciar alguns casos:

- não ha alteração do dividendo face à expectativa;

- alteração positiva

- alteração negativa

- omissão

Em todos estes casos, a correcção do mercado dar-se-á no momento do anuncio e não no dia em que vão ex-div.

Convém ainda denotar que repurchases são praticamente consideradas como forma de pagamento de dividendo sob diferente capa fiscal, entre outras diferenças menos relevantes.

Por último, apenas indicar ainda que a teoria diz que o dividendo pode resultar de varias coisas:

- retirar cash da empresa para evitar custos de agencia;
- distribuir cash aos accionistas, pois não há investimentos disponíveis que melhor maximizem o accionista;
- sinalizar melhores resultados futuros;
- entre outras menos consensuais.