CALDEIRÃO DE BOLSA

La creación de empleos no agrícolas del mes de octubre en Estados Unidos ha quedado aparentemente por debajo de lo esperado en las previsiones oficiales, pero como sabemos las previsiones reales de los operadores eran de tan sólo 100.000 empleos, por lo cual la cifra queda muy próxima a previsiones. Aunque si tenemos en cuenta que la cifra del mes anterior se ha modificado de forma sorprendente de 51.000 a 148.000 personas, si tomamos ambas cifras en conjunto y volviendo a tener en cuenta que la previsión oficial para este mes era de tan sólo 100.000 personas, el dato bastante mejor de lo esperado, vaya esto por delante.

Pero no acaban aquí las sorpresas, ya que el dato de paro baja del 4,6 al 4,4%s, cifra más baja desde mayo del 2001. Ya saben que esta cifra a veces queda distorsionada por las eliminaciones de parados de las listas por parte del Departamento de Trabajo, bajo la acusación de que no buscan activamente empleo, cuando la mayoría de las veces son parados de larga duración que por edad no consiguen encontrar un nuevo trabajo.

Hay una parte del informe que no es tan buena, en concreto los ingresos por hora de los trabajadores, que en lugar de subir 10,3%s como se esperaba, al final suben 10,4%s, confirmando en cierta manera la tensión en los costes laborales, que ya veíamos ayer en la cifra trimestral.

Me llama mucho la atención que justo en vísperas de las elecciones el ordenador del Departamento de Trabajo suma con sus polémicos ajustes, que tanta tinta ha hecho correr en Estados Unidos, 73.000 empleos. Es decir, de una cifra final de 92.000 resulta que la inmensa mayoría viene de estos ajustes, que son muy criticados desde hace varios meses por diferentes analistas, por opinar que no están bien sacados y que se fundamenta en más que en los típicos ajustes estacionales en sus posiciones difíciles de probar.

Olvidaba decir antes que también se ha revisado considerablemente al alza la cifra que había en agosto de 188.000 empleos creados y que ahora se sube a 230.000.

El empleo ha crecido en el sector de servicios y, sin embargo, ha bajado en manufacturas y en la construcción.

El 'difussion index', que compara el número de empresas que creen empleo con el número de las empresas que lo destruye, sigue en buen nivel: en el plazo de un mes ronda el 55%s de empresas creando empleo y en el plazo de un año el 64%s. Éste suele ser un un indicador adelantado bastante eficiente y por el momento no muestra mayores problemas.

Así pues, nos encontramos con un dato mucho mejor de lo esperado si contamos las muy fuerte revisiones al alza de los dos meses anteriores, y con un paro que baja mucho más de lo esperado y se va al nivel mínimo de casi cinco años, justo en puertas de las elecciones, lo cual será muy favorable para el partido en el poder, cuya victoria parece más favorable para las bolsas, según muestran diferentes análisis, pero que lleva el añadido de mostrar bastante tensión en los costes laborales, lo que puede influir negativamente en la inflación. Por ello, las consecuencias para los diferentes mercados serían las siguientes:

- Para los bonos dato peor imposible, ya que muestra mucho más crecimiento del empleo de lo esperado y mayor temor a la inflación.

- Para las bolsas dato bueno a secas, ya que el mayor crecimiento del empleo les viene muy bien pero no tanto el lunar de la mayor inflación.

- Para el dólar es el mejor de los datos, ya que le viene bien para sus intereses, tanto el fuerte crecimiento del empleo como la mayor tensión en la inflación, ya que es una cifra que aleja fuertemente las posibilidades de bajadas de tipos de interés a corto plazo, como muestra la cotización de los fondos federales, en concreto sus futuros, que rebajan las posibilidades de una bajada de tipos en enero de cerca del 20%s a algo menos del 5%s en estos momentos.

Ojo a esto: dato de empleo

El whisper number o cifra verdadera de previsiones que manejan los operadores profesionales se comenta a estas horas que es mucho más baja de la previsión oficial de 125.000. En realidad se está manejando una cifra de 100.000, por lo tanto tomemos muy buena not

Date GMT Release Period Consensus Prior

03-Nov-2006 12:00 Unemployment Rate (Canada ) Oct 6.4% 6.4%
03-Nov-2006 13:30 Change in Nonfarm Payrolls (United States of America ) Oct 125K 51K
03-Nov-2006 13:30 Unemployment Rate (United States of America ) Oct 4.6% 4.6%
03-Nov-2006 13:30 Change in Manufacturing Payrolls (United States of America ) Oct -5K -19K
03-Nov-2006 13:30 Average Hourly Earnings MoM (United States of America ) Oct 0.3% 0.2%
03-Nov-2006 15:00 ISM Non-Manufacturing (United States of America ) Oct 52.9
03-Nov-2006 18:00 Baker Hughes Rig Count (United States of America ) Nov 3 1744
05-Nov-2006 21:45 Labor Cost Private Sector QoQ (New Zealand ) 3Q $881.3B

8:24

Equity Strategy: a solid down-day on Thursday but support held: DAX 6205, FTSE 6105 and Stoxx50 3976.

Market gapping higher this morning setting up an attractive short later on related to US Nonfarm Payrolls.

Prefer buying the momentem ahead of this event. Intraday resistances: DAX 6255, FTSE 6180, Stoxx50 3995.