Detetado primeiro caso de conflito de interesses no PRR

[Ulisses Pereira]

Pellux, o que vai acontecer é que, no dia a seguir ao split, as acções vão valer metade.

Um abraço,
Ulisses

[pellux]

Boas,

Como é que este stock split se vai reflectir no gráfico de 21.02 para 22.02?

[esteves111]

Altri, SGPS, S.A. informa renominalização do capital social

A ALTRI, SGPS, S.A. (ALTRI) informa que a alteração estatutária aprovada em Assembleia Geral de Accionistas da ALTRI em 17 de Maio de 2010, que alterou o valor nominal das acções representativas do capital social da ALTRI (Acções ALTRI) de €0,25 para €0,125, passando, consequentemente, o capital social da ALTRI, no montante de €25.641.459,00, a ser representado por 205.131.672 acções, foi definitivamente registada pela Conservatória do Registo Comercial do Porto.
Neste quadro, informam-se os Senhores Accionistas que:
(i) no próximo dia 25 de Fevereiro será operacionalmente concretizada a renominalização das Acções ALTRI, através da divisão de cada uma das Acções ALTRI, com o valor nominal de €0,25, em duas acções com o valor nominal de €0,125;
(ii) nos termos previstos na regra LI 2.5.8. do Regulamento da Euronext - Regras Não Harmonizadas, as Acções ALTRI serão negociadas na Euronext Lisbon com base no novo valor nominal de €0,125 no terceiro dia útil anterior à referida data de alteração, ou seja, a partir do dia 22 de Fevereiro de 2011.
Porto, 17 de Fevereiro de 2011
O Conselho de Administração
http://web3.cmvm.pt/sdi2004/emitentes/d ... M31868.pdf

http://www.altri.pt/Inicio/20110217renominaliza/

[Ulisses Pereira]

Sim, mas também pode acontecer o contrário, como aconteceu noutros casos... O "split" não altera absolutamente nada do valor da empresa, embora algumns investidores podem ver a sua percepção do valor do título alterada, erradamente.

Um abraço,
Ulisses

[pdcarrico]

Caro Pedro,
O split pode trazer algum valor especulativo, e falo disso porque me lembro de outro split que a Altri fez em 2006 de 1/2, e que no último dia em que as acções negociaram com direito a dobrar subiram cerca de 14% e passado algum tempo já negociavam a valor superior ao anterior ao split o que deu origem a uma valorização de mais de 100%, mas isso também eram outros tempos...
Martins

Se acontecer tanto melhor. Mas talvez seja melhor esperar pelo pior e ser agradavelmente surpreendido que o contrário.

[esteves111]

[

Caro Pedro,
O split pode trazer algum valor especulativo, e falo disso porque me lembro de outro split que a Altri fez em 2006 de 1/2, e que no último dia em que as acções negociaram com direito a dobrar subiram cerca de 14% e passado algum tempo já negociavam a valor superior ao anterior ao split o que deu origem a uma valorização de mais de 100%, mas isso também eram outros tempos...
Martins

[Mares]

Altri precisa de decidír qual é o caminho que quer seguir...

Encontra-se suportada pela LTA-2009 (linha azul) e condicionada pela LTD-2009 (linha a vermelho que conecta a "cabeça" e o "ombro direito" da H&S).

Interessante que ela está respeitando esta LTD-2009 (terceiro toque), levando-a para próximo da LTA-2009... Com isto, a Atri vai postergando o seu rumo até ao ponto onde estas duas linhas de tendência se cruzam....

Para onde vais Altri?

g.a.

[pdcarrico]

Já agora os projectos que conheço e que vão aumentar a capacidade global de pasta branqueada de eucalipto são cinco (existem outros, inclusivé da própria Portucel em Moçambique e Uruguai, mas ainda no domínio das intenções). Todos estes projectos são para realizar entre 2013 e 2015 têm capacidade de de 1,3 a 1,6 milhões de ton/ano:

- Montes dela Plata - joint-venture no Uruguai entre Stora Enso e Arauco;
- Eldorado - Mato Grosso do Sul/Brasil - Novo player de pasta no Brasil com capitais de empresários ligados à Brazil foods;
- Fibria - nova linha creio que no Mato Grosso do Sul;
- Suzano - duas novas unidades nos Estados do Piauí e Maranhão.

[pdcarrico]

Caro Martins,

Eu não ficaria muito entusiasmado com o split. Pode ser que me engane mas não creio que deva ser por aí que a acção descole. Se a acção não sobe é porque ainda desconta riscos que os investidores consideram pertinentes e que penalizam o preço. A percepção desses riscos não deve mudar com o split.

Para se ter uma ideia, se voltássemos ao início de 2009 teríamos um preço de venda da pasta abaixo de 500USD/ton (abaixo de 400 euros). O Ebidta estava no limite do positivo, e com tanta dívida para remunerar (dívida líquida superior a 700 milhões de euros), não sobrariam senão prejuízos para os accionistas.

Do outro lado (agora e em 2010), tivemos um cenário com preço de venda acima de 600 euros/ton, que dá ebidta generoso, dá para pagar juros, diminuir significativamente a dívida líquida e abrir perspectivas de remuneração ao accionista muito mais coloridas.

Possivelmente o mercado hoje desconta uma correcção dos preços de 100/150USD/ton até 2012, o que se traduz numa situação que não é tão má quanto em 2009 mas também não é tão boa quanto agora. Para além disso o mercado exige taxas de retorno para capital próprio acima de 11/12/13%, o que é anormalmente alto, e tem em conta os juros altos de dívida soberana e um prémio de risco para acções mais alto que o normal.

Possivelmente com taxas de retorno de 8/10% para capital próprio e se fosse possível fixar o preço para sempre em 600 euros por tonelada, a altri poderia gerar um caixa de 100/150 milhões de euros por ano e a acção poderia valer mais de 10 euros. Por outro lado se o preço fosse 400 euros, a empresa não seria sustentável e as acções valeriam zero. O problema é que não dá para fixar o preço (aí temos os caprichos da economia de mercado ) e a exigência de retorno é às vezes alta. Ou seja nesta incerteza de preços, o mercado avalia a empresa em 3,3 euros/acção.

A minha perspectiva é que o preço da pasta não vai cair até 2013, e depois até pode cair um pouco mas será uma queda contida, uma vez que haverá maior produção mas também maior consumo, apesar de o consumo de papel não crescer por aí além (há cada vez mais alternativas electrónicas), existe uma expectativa de aumento de consumo de tissue, que para um produtor de pasta, é igualmente interessante.

Eu diria que estando o mercado a descontar correcção de preços de pasta, "basta" que o volume de entregas global continue em alta e "basta" que os preços de lista se mantenha (e não caiam) para que o mercado passe a encontrar mais valor numa acção como a da altri. Mas isso não me parece que venha a acontecer com o split. Mas também não me preocupo muito, eu posso esperar

[esteves111]

Caro Pedro Carriço;
Muito grato pelas explicações.
É sempre um prazer ler os teus comentários em relação à Altri. Eu também estou na Altri já há algum tempo e também estou optimista em relação ao futuro, embora esteja um pouco decepcionado com a cotação do título nos últimos tempos. Pode ser que com o split que já foi desbloqueado, com os resultados e possíveis novidades para a Assembleia Geral a tendência mude... Aguardemos!!
Cumprimentos
Martins

[pdcarrico]

pdcarrico, n há meio de ela dar sinal de vida...

Qd saem os resultados, sabes?

Viva Pepi,

É verdade. Anda meio adormecida há bastante tempo. E numa perspectiva técnica não me parece muito disposta a melhorar assim de repente. Na questão fundamental diria no entanto que continuo optimista como antes.

Caro Pedro Carriço,
desculpa a minha ignorância, pelo que pude perceber esta notícia é positiva para a Altri?
Obrigado e cumprimentos
Esteves Martins

Caro Martins,

Estás desculpado!

Não é bem uma notícia mas sim um artigo com base em avaliações de mercado. O ponto sensível na avaliação fundamental da altri é o preço da pasta. Ora o que me tem feito razoavelmente optimista é o facto de não haver em pipeline nenhuma abertura de capacidade mundial de pasta até 2013/14, ou seja a procura global vai ter que ser satisfeita pela capacidade existente. Ou seja pode haver pressão no sentido ascendente do preço, ou pelo menos é pouco provável que esta desça. E a este nível de preço a altri é bastante lucrativa e está, do meu ponto de vista, subavaliada.

Depois estão em projecto várias unidades que no total poderão colocar no mercado mundial mais umas 7/8 milhões de toneladas só do Brasil e Uruguai entre 2013/15. O que diz este artigo é que só na parte do tissue poderá ocorrer um acréscimo de consumo de 1 milhão de toneladas de pasta (essencialmente a BEKP - eucalipto). OU seja excluindo, algum acréscimo do consumo de papel, só o tissue pode vir a absorver em 7/8 anos estes novos projectos de produção que estarão em pipeline, sendo que o artigo foca a ideia de uma possível necessidade de um milhão extra de pasta necessária a cada ano.

Para se ter uma ideia, da produção da altri, 35/40% vão papel, outros tantos para tissue, e o resto vai para outras aplicações.

[esteves111]

Pedro Carriço disse:
"Achei este artigo interessante em particular para a altri e menos para a portucel. A maior parte do tissue não é fabricado por produtores que integram a produção de pasta, contrariamente ao papel, em que alguns grandes produtores integram produção de pasta (como a portucel por exemplo).

Para o futuro, é naturalmente interessante para os produtores de pasta que haja desenvolvimento do mercado de consumo que possivelmente acontecerá essencialmente devido ao aumento na produção de tissue."[/quote]

Caro Pedro Carriço,
desculpa a minha ignorância, pelo que pude perceber esta notícia é positiva para a Altri?
Obrigado e cumprimentos
Esteves Martins

[esteves111]

pdcarrico, n há meio de ela dar sinal de vida...

Qd saem os resultados, sabes?

Bom dia para todos!
Os resultados da Altri relativos a 2010 e 4º trimestre saem dia 9 de Março-2011, depois do fecho do mercado.
(espero que sejam bons)
Cumprimentos

[Trisquel]

pdcarrico, n há meio de ela dar sinal de vida...

Qd saem os resultados, sabes?

Enquanto andar abaixo dos 3,50/3,60 vamos ter uma altri adormecida!

[pepi]

pdcarrico, n há meio de ela dar sinal de vida...

Qd saem os resultados, sabes?

[pdcarrico]

<b>RISI VIEWPOINT: Bright tissue business outlook with accelerating global consumption growth

STARNBERG, GERMANY, Feb. 17, 2011 (Viewpoint) - By Esko Uutela, Principal, Tissue, RISI
</b>

The global tissue business continues its strong expansion with limited threats for product substitution or other dark clouds on the skyline. RISI's latest forecast that has just been finalized suggests that the medium-term growth in global tissue consumption will exceed its past growth trend of 3.8% annually in 1991-2009. The 2010 statistics were not available at the time of this writing, but we expect 4.1% to be a realistic figure for the growth in global tissue consumption last year. Although part of this growth is recovery from the slow growth of only 1.1% in the recession year of 2009, we do not think we are being overly optimistic when also projecting that annual global growth of 4% will continue in the foreseeable future.

Why is the global growth accelerating when tissue markets in North America, Western Europe and Japan have recently shown clear signs of gradual maturation? The answer is rather simple and based on two facts:

1. Strong growth in tissue demand is continuing in China and the emerging markets.
2. With ever larger market sizes and high growth rates, the emerging markets will increasingly contribute to the average global growth.

China has been the prime motor for global tissue consumption growth in recent years and there is no reason to believe that this should not continue. The Chinese tissue industry has seen a massive investment boom in increasingly larger, modern tissue paper machines. Based on the currently known new projects, there seems to be no end for these investments. The two largest suppliers, APP China and Hengan Paper, have accelerated their expansion paces with heavy new investments in western world-class machinery. They are in a continuous race for the position of the largest supplier and the highest market share in the country. Other suppliers have to follow and invest as much as their resources allow to secure their smaller bits of the market growth. A lot of investment activity has recently emerged for inland China, where tissue demand has quickly sprouted alongside the ongoing industrialization and increasing urban population.

The tissue sector has also started to attract companies outside the tissue branch; good examples are Shandong Chenming's first foray into the tissue business (its brand new tissue PM started up in December 2010) and the rumored interest of Lee & Man, the number two Chinese containerboard maker, to enter the tissue industry and form the second supporting pillar for paper industry expansion.

From the beginning of 2008 until the end of 2013, we have been able to identify a total of 3.9 million tonnes of net capacity increase in the Chinese tissue industry, of which 3.1 million tonnes are committed projects. Projects that came on stream in 2008-2010 added 1.5 million tonnes to the annual capacity, and a further 1.6 million tonnes of projects are firmly in the pipeline for 2011-2013. In addition, there are an additional 800,000 tonnes of projects that have been announced but are not yet fully committed. The Chinese tissue industry is undergoing a major structural change from small-scale, local business into a modern, globally competitive industry equipped with first class machinery. Inevitably, this will force small, inefficient mills to close -- and not only for pollution reasons, but also due to tightening competition and poor economic performance. Even if many small mills close their doors, the flood of new investments is so vast that overcapacity is the unavoidable result for the Chinese tissue business for the next couple of years.

Latin America is another region which has developed very favorably during the past few years. Mexico and Brazil are by far the two dominating tissue markets in Latin America. Mexico's tissue market showed surprising strength even in 2009 when the country's GDP nosedived by 6.5%. Brazil's tissue consumption has been concentrated in the south (Sao Paulo state, in particular), and there has been a large number of tissue non-users in the northern and northeastern states. Now this seems to be changing with increasing personal wealth and new business investments in underdeveloped regions. Tissue consumption will benefit from this development that will bring crowds of additional tissue users. New investments can be expected in these regions, such as northeastern Brazil. Prospects are good in many other Latin American markets as well, such as Colombia, Chile, Argentina and Peru.

In North America, the main recent feature is several investments in new capacity capable of producing ultra and premium quality tissue. This translates into the target of manufacturing the highest quality products and selling the same area of product, but with less fiber content (to achieve savings in raw material costs). Two new TAD tissue machines were started up and one PM was restarted after a rebuild with Voith Paper's "ATMOSTM" structured tissue making system. Similar investments are forthcoming. Georgia-Pacific will rebuild two machines with its self-developed advanced tissue making concept, targeting the ultra quality category. Wal-Mart has upgraded its product quality requirements and now requires the quality level for its retailer labels be comparable with the main brands. Other major chains are gradually expected to follow. Private label tissue suppliers are obliged to grow with Wal-Mart's requirements and a couple of TAD PM investment announcements have emerged, with more expected to follow. This means that the light-weighting trend in tissue products will continue, reducing the volume (but not business value) growth substantially.

Europe has seen some consolidation in recent years which has been welcomed to achieve some much needed business discipline now when the growth in tissue consumption has clearly slowed. However, there are still so many players that competition continues to be tough. In addition, within the business recovery after the 2009 decline, some new investments have emerged, including a couple of converters who want to integrate backward into tissue making to reduce dependence on parent roll availability and price variations that closely follow raw material price movements.

The tissue sector is gaining importance for pulp mills as market pulp buyers. A very small proportion of tissue mills use integrated pulp as raw material, much less than the printing and writing paper industry, the current main end use for market pulp. With continuing 4% annual growth in tissue consumption, the global tissue market would double in size in 18 years and in 27 years would have 50 million tonnes of additional tissue consumption. Globally, roughly half of tissue manufacture is based on recovered fiber and the other half on pulp. Assuming this situation will continue, although there is a moderate trend to use more pulp than recovered paper at new mills, about 25 million tonnes of pulp would be needed for 50 million additional tonnes of tissue production. This means that on average almost 1.0 million tonnes more pulp will be needed every year for tissue manufacture between 2010 and 2035! Considering that 70-80% of market pulp will likely be hardwood pulp, the tissue industry will grow into a very important, if not the most important, purchaser of market pulp, and rather quickly! Some bagasse and other non-wood pulp will also be part of the tissue furnish in certain regions, but even so, the global expansion of the tissue business is promising, not only to tissue suppliers and machinery manufacturers, but also increasingly for eucalyptus pulp producers!

Achei este artigo interessante em particular para a altri e menos para a portucel. A maior parte do tissue não é fabricado por produtores que integram a produção de pasta, contrariamente ao papel, em que alguns grandes produtores integram produção de pasta (como a portucel por exemplo).

Para o futuro, é naturalmente interessante para os produtores de pasta que haja desenvolvimento do mercado de consumo que possivelmente acontecerá essencialmente devido ao aumento na produção de tissue.

[FilRib]

A minha opinião é que é uma questão meramente psicológica, as vantagens são - na maior parte das vezes - nenhumas...

Um abraço,
Ulisses

Ou seja, para aqueles que pelos fundamentais passam a vida a dizer que a "acção está cara" de repente a acharem barata e comprarem ?

[Ulisses Pereira]

A minha opinião é que é uma questão meramente psicológica, as vantagens são - na maior parte das vezes - nenhumas...

Um abraço,
Ulisses

[FilRib]

Alguém me consegue explicar as vantagens de um stock split? Para a empresa e acionistas.

Obrigado.

[Reislb]

Esse rabisco quer dizer que vamos ter um gap down?

Cumprimentos.

[EuroVerde]

O MACD está a aproximar-se de zero e quando entrar negativo terá uma derrocada em que a zona dos 2,8x são suporte. Isto se quebrar a pequena LTA que está evidente.

[helderjsm]

helder, se reparares eu não disse que ia abrir em 2,8x

O que disse é que, caso quebre a pequena LTA que está lá, vai abrir em gap down e encontra suporte a 2,8x para voltar a subir!!!!!

foi isto que eu disse, não deturpes.

lol ok. Mas com jeitinho até vais ter razão. Vai haver alto Gap Down quando for feito o split:

http://www.jornaldenegocios.pt/home.php ... &id=467699



Agora não percebi foi os valores do split. Porque falam em passar de 0,25 euros para 0,125?

[EuroVerde]

helder, se reparares eu não disse que ia abrir em 2,8x

O que disse é que, caso quebre a pequena LTA que está lá, vai abrir em gap down e encontra suporte a 2,8x para voltar a subir!!!!!

foi isto que eu disse, não deturpes.

[helderjsm]

Cuidado!

Cuidado!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!

1001 cuidados, com esta Altri a curto prazo.

Pode abrir em gap down e causar imenso pânico a quem está investido nela.
Caso quebre a pequena LTA que eu tenho desenhada, virá cá aos 2,8x e ganhará força aí para depois voltar a subir em força.

Gap Down? 2.8? Onde é que vais tirar estas ideias

Se acontecer aconteceu. Tal como se eu disser cuidado que pode abrir em gap up a 20%.

BTW. A Altri não tem permitido Shorts em algumas correctoras o que pode indicar algum nível de sobrevenda ou demasiados shorts. Também pode não querer dizer nada, mas as últimas vezes que reparei nisso elas (não estou a falar da ALTRI) deram um esticão.

[EuroVerde]

Cuidado!

Cuidado!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!

1001 cuidados, com esta Altri a curto prazo.

Pode abrir em gap down e causar imenso pânico a quem está investido nela.
Caso quebre a pequena LTA que eu tenho desenhada, virá cá aos 2,8x e ganhará força aí para depois voltar a subir em força.