"TAP não sobrevive se se mantiver pública", garante Pinto Luz

[Pedro447]

Ok, umas perguntas de quem não é cliente regular deste simpático estabelecimento e portanto não conhece todas as personagens, quem é o "Mr. Pontes"? Algum treinador de futebol? "Mister, jogamos em 4-4-2 ou em 4-3-3?"

E porque é que esta análise da Sonae está a ser "spamada" por tudo o que é página de internet, mesmo que nessas páginas não se discuta a referida Sonae?

Exemplos:
http://www.jornaldenegocios.pt/index.ph ... 04&idCom=2

http://www.jornaldenegocios.pt/index.ph ... 88&idCom=1

E por último, qual é o papel deste outro "mister", o X, nesta história? É o porta-voz desta subtil (... ) campanha de solidariedade a favor da cotação da Sonae?

[nunofaustino]

Ai ai...

Ulisses, grande Amigo de toda a gente, please, socorre-me... Diz a estes amigos para lerem tudo muito bem lidinho. Please, diz-lhes que não sou o Mr. Pontes... Diz-lhes também que apenas dei uma opinião... E tu, The Mechanic, até tu, Catilina...

Agora a sério: porque é que se abespinham tanto quando alguém dá uma simples opinião, que por acaso é diferente da opinião geral? Dou um chocolate a quem descobrir alguma ofensa ao Ulisses. Então, se não ofendi ninguém, se até o Ulisses me deu uma simpaticíssima piscadela de olho, por que carga de água vêm todos a correr, esbaforidos e tudo?

Oh balha-me Deus!

Nós não estamos contra nada nem ninguém...

Estamos só a contrapor os resultados das opiniões anteriormente expressadas pelo Sr. Pontes...

Como é óbvio, é de louvar a sua apresentação, mas é estranho ele começar a sua analise com

"Sou dos poucos em Portugal que fazem análise à Sonae SGPS pois, todos consideram ser o título do PSI-20 que requer maior capacidade técnica para se fazer uma análise adequada. "

E depois vermos que a análise anterior dele estava completamente errada (a acção está agora 60% abaixo do valor previsto para acção à 6 meses atrás).

Com estas análises, o Sr. Pontes poderia ser um pouco mais humilde...

Um abr
Nuno

[Mr X]

Ai ai...

Ulisses, grande Amigo de toda a gente, please, socorre-me... Diz a estes amigos para lerem tudo muito bem lidinho. Please, diz-lhes que não sou o Mr. Pontes... Diz-lhes também que apenas dei uma opinião... E tu, The Mechanic, até tu, Catilina...

Agora a sério: porque é que se abespinham tanto quando alguém dá uma simples opinião, que por acaso é diferente da opinião geral? Dou um chocolate a quem descobrir alguma ofensa ao Ulisses. Então, se não ofendi ninguém, se até o Ulisses me deu uma simpaticíssima piscadela de olho, por que carga de água vêm todos a correr, esbaforidos e tudo?

Oh balha-me Deus!

[curvas]

Ulisses

Naturalmente que a maior parte das análises que aqui têm sido feitas são análises técnicas. E, Mr X. , cada um tem a sua estratégia e não tem que ver além daqueles que são os métodos que resultam para si.
...

Mr X.

"Sou dos poucos em Portugal que fazem análise à Sonae SGPS pois, todos consideram ser o título do PSI-20 que requer maior capacidade técnica para se fazer uma análise adequada"

..., parei. Não vale a pena explicar porquê.

Atenção que deve haver aqui algum engano ...
EU!...é que sou dos poucos em Portugal que fazem análise à Sonae SGPS ...EU !

Ainda ontem fiz uma , em 3 minutos ( que o rsacramento teve a bondade de corrigir ...Sonae Capital... ) que faria o Picasso chorar de vergonha ao olhar para o Guernica.
Isso impede que mais alguem seja dos poucos que analisa a Sonae Sgps . Eu sou o unico verdadeiro dos poucos que analisa Sonae Sgps em Portugal. Isto porque analisar Sonae Sgps é como ser o gajo do " Duelo Imortal" . Só pode haver um . Dos poucos, lá está . Se houver mais algum dos poucos que analisa Sonae Sgps, temo que não seja verdade e esse alguem não seja dos poucos. Mr. X ,espero que não leves a mal , mas tu não és o dos poucos. Eu é que sou o dos poucos.
Ulisses...tu tambem não és dos poucos .

Agora a sério...Mr.X...Porque pensas que és dos poucos a poder analisar Sonae Sgps !?
Porque te achas "conhecedor do universo Sonae " !?!?
Que é isso !?!?
Diz-me...já alguma vez foste ao Hipermercado Continente ?!

...ãh ...!?

...PROVA !

...já pegaste num cesto do Modelo e o trouxeste a arrastar pelo chão que até as rodas lhe saltaram, de tão cheio que estava, como eu ainda na semana passada !?
...então !!!?
Então não sêi que "co-nhe-ci-mento" é esse, o teu...

E até compreendo que o Cem tenha vindo defender o Ulisses do Mr.x . Depoisdelerotextoqueomr.xescreveuseeufosseoCemtambemficavalixadoporcopiaremomeuestilodeescrita.

Já o TRSM não entendo o que faz aqui neste tópico .Se o Sr.Pontes diz, porque há-de a gente estar a desdizer !? Tens de largar isso dos Super-Dragões , que tu andas a ficar aluado...olha ! vái para a Grécia..!
...brincar com os outros meninos...


Um abraço ,

The Mechanic


ps - ...levem isto das acções na desportiva, que a gente , assim como assim, não consegue adivinhar o caminho delas, não é ?!

Muito fixe...

[nunofaustino]

Depoisdelerotextoqueomr.xescreveuseeufosseoCemtambemficavalixadoporcopiaremomeuestilodeescrita.

E pensava eu que ler Saramago era complicado... Chiça!

Um abr
Nuno

[The Mechanic]

Ulisses

Naturalmente que a maior parte das análises que aqui têm sido feitas são análises técnicas. E, Mr X. , cada um tem a sua estratégia e não tem que ver além daqueles que são os métodos que resultam para si.
...

Mr X.

"Sou dos poucos em Portugal que fazem análise à Sonae SGPS pois, todos consideram ser o título do PSI-20 que requer maior capacidade técnica para se fazer uma análise adequada"

..., parei. Não vale a pena explicar porquê.

Atenção que deve haver aqui algum engano ...
EU!...é que sou dos poucos em Portugal que fazem análise à Sonae SGPS ...EU !

Ainda ontem fiz uma , em 3 minutos ( que o rsacramento teve a bondade de corrigir ...Sonae Capital... ) que faria o Picasso chorar de vergonha ao olhar para o Guernica.
Isso impede que mais alguem seja dos poucos que analisa a Sonae Sgps . Eu sou o unico verdadeiro dos poucos que analisa Sonae Sgps em Portugal. Isto porque analisar Sonae Sgps é como ser o gajo do " Duelo Imortal" . Só pode haver um . Dos poucos, lá está . Se houver mais algum dos poucos que analisa Sonae Sgps, temo que não seja verdade e esse alguem não seja dos poucos. Mr. X ,espero que não leves a mal , mas tu não és o dos poucos. Eu é que sou o dos poucos.
Ulisses...tu tambem não és dos poucos .

Agora a sério...Mr.X...Porque pensas que és dos poucos a poder analisar Sonae Sgps !?
Porque te achas "conhecedor do universo Sonae " !?!?
Que é isso !?!?
Diz-me...já alguma vez foste ao Hipermercado Continente ?!

...ãh ...!?

...PROVA !

...já pegaste num cesto do Modelo e o trouxeste a arrastar pelo chão que até as rodas lhe saltaram, de tão cheio que estava, como eu ainda na semana passada !?
...então !!!?
Então não sêi que "co-nhe-ci-mento" é esse, o teu...

E até compreendo que o Cem tenha vindo defender o Ulisses do Mr.x . Depoisdelerotextoqueomr.xescreveuseeufosseoCemtambemficavalixadoporcopiaremomeuestilodeescrita.

Já o TRSM não entendo o que faz aqui neste tópico .Se o Sr.Pontes diz, porque há-de a gente estar a desdizer !? Tens de largar isso dos Super-Dragões , que tu andas a ficar aluado...olha ! vái para a Grécia..!
...brincar com os outros meninos...


Um abraço ,

The Mechanic


ps - ...levem isto das acções na desportiva, que a gente , assim como assim, não consegue adivinhar o caminho delas, não é ?!

[artista_]

MrX, a analise parece-te muito bem fundamentada sobretudo porque ela vai de encontro ao que pensas do título, provavelmente até investido no mesmo... como já disseram vários antes de mim, podes achar que os gráficos que muitos aqui apresentam são "asas de milhafre" ou de outra ave qualquer, mas uma coisa não podes negar, recorrendo a esses métodos tem-se estado bem mais próximo da realidade dos mercados, quer estejamos a falar da Sonae, dos índices ou de outro título qualquer...

De qualquer forma penso que podes e deves usar o método que muito bem entenderes, desde que te sintas seguro com o mesmo... o dinheiro é teu!

abraço

artista

[TRSM]

Eu sei que por vezes sou o mau da fita, mas quando vejo alguns chicos espertos a atirar areia para os olhos, não posso perdoar.

Não sei quem é o MrX, mas sei que o Tal Srº Pontes em 26/7/2008 aconselhava COMPRA na Sonae SGPS com uma potencial valorização de 70%.

Quero lembrar o Sr. X e o Sr Pontes que neste momento a SONAE para cotar a valores de 26/7/2008 precisa de subir 100%.

Se for preciso provar o que digo não se acanhe

[- GOE -]

Aproveito para fazer uma actualização gráfica ao titulo..

Encontra-se neste momento perto da base do seu canal descendente numa possivel e não confirmada zona de suporte que me parece estar entre os 0,40€ e 0,43€..

Poderá estar em formação uma cunha ascendente, no entanto os poucos toques que a mesma detém atribuem-lhe pouca ou nenhuma validade técnica..

Os indicadores encontram-se todos extremamente "sobre vendidos" mas isso não impede a continuidade das quedas..

Bons negócios

[PIKAS]

Por fim dados significativos sobre o cash settled equity swap sobre a venda de 6,6% de acções próprias de Novembro de 2007: a Sonae SGPS mantém as acções no seu capital próprio, e tem registado um passivo associado, pois o risco é da Sonae SGPS, sendo a maturidade em Novembro de 2010 (3 anos, desde a constituição do Swap).
Refira-se assim, que a considerável mais valia das acções não foi reconhecida em 2007, pelo que NÃO afectará as contas futuras, porque não beneficiou as contas passadas de 2007. Bem, a Sonae SGPS na contabilização desta situação significativa que, assim está controlada na óptica do accionista.

Isto é referência ao negócio feito há pouco mais de um ano em que o BPI comprou uma parte das acções próprias em posse da sgps, ao preço de 2,06, com o contrato de recompra, 3 anos depois?
Se a cotação não se alterar substancialmente, mas mesmo muito substancialmente, não vejo onde está a considerável mais valia?

é um título excelente e dará bom fruto a quem tiver muita paciência.

Não tenho a menor dúvida. Quem tiver paciência - e nos mercados ter paciência é uma virtude - e aguentar os títulos 3, 4 ou 5 anos, provávelmente vai dobrar ou triplicar o capital investido, senão mais. Já foi assim no passado e não tenho dúvidas que assim voltará a ser.

Recomendação: COMPRAR MASSIVAMENTE: O momento é históricamente IDEAL, à cotação actual BAIXÍSSIMA de 0,405 €,

Já se ouviu por aqui que a cotação estava baixíssima quando estava a 1,70, depois, a 1,27, depois a 0,78 e por fim a 0,51.
E se vier para a casa dos 0,30? são cerca de 25% que vão para baixo, não é? Convêm não esquecer que em 2002 ( há 6 anos ) fez 0,22, descontando a son capital e depois foi até aos 2,16 em pouco mais de 4 anos.
Cumprimentos,

[Ulisses Pereira]

No hard feelings, Mr. X

Um abraço,
Ulisses

[Cem pt]

Caro Ulisses:
O meu amigo parou de ler, e lá saberá porque o fez. Vocês é que são os especialistas... Eu, porque sou um zero à esquerda nestas coisas, limito-me a ler, a recolher informação e a aplicá-la de forma eficiente. De qualquer modo sempre lhe digo que neste Fórum apenas tenho visto umas asas de milhafre a pairar sobre as presas, representadas em linhas e traços que até assustam. Análises fundamentadas tenho visto poucas. Esta do Mr. Pontes parece-me lúcida e bem fundamentada e corresponde grosso modo à visão que tenho da SONAE SGPS: é um título excelente e dará bom fruto a quem tiver muita paciência.
Abraço.

Mr. X:

Quem critica o Ulisses nesta situação só mesmo por desconhecimento do seu historial como Analista e Trader de reputada admiração pública.

Da generalidade das pessoas que o conhecem há muitos anos apenas um grande obrigado lhe é devido pelo excelente serviço público que tem partilhado com todos.

Certamente não é dos tempos do Bolsa.pt onde o Ulisses ficou célebre em Portugal por ter acertado em mais de 12 movimentos de swings bem seguidinhos, situação raríssima que foi comentada no forum centenas de vezes depois de tal acontecer e que fizeram dele o trader de sucesso mais conhecido em Portugal.

As asas de milhafre infelizmente são retiradas da Análise Técnica e quem comprar nesta altura arrisca-se a embarcar em mais um falso arranque a ser esmagado na voragem do tempo. Obviamente que quando o mercado arrancar de vez para um bull, aí sim, esse será o último solavanco para cima bem sucedido, mas será que o meu amigo já o detectou agora mesmo?

Cem

[Mr X]

Atenção, amigo Ulisses, vamos ler bem. Ninguém falou em abutres, apenas em linhas e traços que parecem asas de milhafre...

asas de milhafre a pairar sobre as presas, representadas em linhas e traços que até assustam

[Ulisses Pereira]

Não comentei o "sumo". E a maior parte da minha resposta foi a defesa a todos aqueles no Caldeirão que, em 2008, têm defendido que os investidores devem estar afastados da acção e que se tem revelado acertado, ao contrário do que se lê na maior parte das análises divulgadas pelas casas de investimento ou jornais da especialidade. Mas, mesmo estando certos num ano em que a Sonae caiu mais de 70%, têm que levar com o epíteto de "abutres".

Venham mais "abutres" com a pontaria tão afinada como estes, digo eu.

Um abraço,
Ulisses

[Mr X]

Se é presunção, isso não sei... Mas eu não caio na falácia biografista... Eu leio o autor pelo sumo, e não costumo ligar aos brincos, à barba por fazer, ou à... presunção. E a verdade é que Mr. Pontes faz umas análises bem interessantes... Para mim, claro, que sou leigo. Para si, se calhar, serão idiotices...

Outro abraço.

[cogumelo]

é um título excelente e dará bom fruto a quem tiver muita paciência.

Não me recordo de ter lido alguém dizer que este título não é bom.

O que me recordo em traços gerais, e vou dizer nas minhas palavras (não são citações) é que adivinhar fundos é tontice e que historicamente a Sonae desce mais que o PSI e sobe mais que o PSI.

Quanto a mim, este fórum (e esta thread especificamente) têm sido excelentes a evitar que cometa (muitos) erros de principiante.

[Ulisses Pereira]

Mr. X. quem, desde o inicio do ano, deu atenção às "asas de milhafre a pairar sobre as presas" - como lhe chama - certamente evitou ter perdido muito dinheiro.

Um abraço,
Ulisses

P.S. Eu acho que todas as visões, desde que bem fundamentadas, são bem vindas. E a quem tem feito análises optimistas no último ano (mais de 90% das recomendações das casas de investimento neste ano foram de compra!) não chamo "vendedor de sonhos". Agora dizer-se que se é dos poucos que tem capacidade para analisar a Sonae SGPS é uma presunção completamente inaceitável.

[Mr X]

Caro Ulisses:
O meu amigo parou de ler, e lá saberá porque o fez. Vocês é que são os especialistas... Eu, porque sou um zero à esquerda nestas coisas, limito-me a ler, a recolher informação e a aplicá-la de forma eficiente. De qualquer modo sempre lhe digo que neste Fórum apenas tenho visto umas asas de milhafre a pairar sobre as presas, representadas em linhas e traços que até assustam. Análises fundamentadas tenho visto poucas. Esta do Mr. Pontes parece-me lúcida e bem fundamentada e corresponde grosso modo à visão que tenho da SONAE SGPS: é um título excelente e dará bom fruto a quem tiver muita paciência.
Abraço.

[Celsius-reloaded]

Estarei mto atento à evolução da sonae sgps...

[Ulisses Pereira]

Naturalmente que a maior parte das análises que aqui têm sido feitas são análises técnicas. E, Mr X. , cada um tem a sua estratégia e não tem que ver além daqueles que são os métodos que resultam para si.

Eu estava a ler a análise mas quando cheguei à parte em que o autor dizia "Sou dos poucos em Portugal que fazem análise à Sonae SGPS pois, todos consideram ser o título do PSI-20 que requer maior capacidade técnica para se fazer uma análise adequada", parei. Não vale a pena explicar porquê.

Um abraço,
Ulisses

[artista_]

Mr x, ler este texto é uma tarefa árdua!!! ainda assim depois do almoço vou fazer um esforço

abraço

artista

[Mr X]

Será tudo assim tão negro? Porque não assumem outra perspectiva,porque não vêem além dos traços? Leiam este texto, lúcido e bem informado, de Mr. Pontes. E bom proveito.

***************************************************

Mr Pontes: Sonae SGPS: Revisão da minha avaliação pelas contas de 3ºT/2008: SUBO target (1,247 € agora, 1,175 € antes). Recomendação: COMPRAR MASSIVAMENTE: O momento é históricamente IDEAL
Nota inicial: documento base consultado para a elaboração deste texto: o Relatório de Contas do 3ºT/08 da Sonae SGPS publicado em: http://web3.cmvm.pt/sdi2004/emitentes/docs/PCT21180.pdf ----- Tópicos da sequência deste texto: 1-Conclusões; 2-Análise;------------ 1-Conclusões: Eu tinha o target de 1,175 € na Sonae SGPS, em análise que fiz aqui há uns 6 meses (com base, na altura, nas contas do 1º trimestre de 2008). Seis meses passados, fui analisar em detalhe as contas do 3ºT/2008, e contas feitas à avaliação actual da Sonae SGPS, obtenho o target de 1,247 €: composto de valor líquido das acções pelo Balanço de 3ºT/98 de 0,627 € (de 1,87 mil milhões de acções, pelo ajustamento do cash settled equity swap), mais valor descontado de Resultados futuros (com base nos Resultados do 3ºT/08, sem o efeito dos Resultados Indirectos das avaliações do Património de Investimento: ou sejam dos Centros Comerciais) de 0,418 €, mais ajustamento positivo médio de 1% (embora tenham baixado 1,50%) nas taxas de juro com impacto futuro descontado de 0,102 € por acção, da queda de juros nos custos financeiros da Sonae SGPS, mais efeito positivo nas avaliações das propriedades de investimento nos próximos 3 anos até estabilizar que vale mais 0,10 € por acção: tudo somado, dá 1,247 € (em alta de 6% face à minha avaliação anterior de 1,175 €). Recomendação: COMPRAR MASSIVAMENTE: O momento é históricamente IDEAL, à cotação actual BAIXÍSSIMA de 0,405 €, perante a melhoria substancial do ambiente que pesa determinantemente nas contas SONAE, como as taxas de juro fortemente em baixa, as yields a cairem para se reajustarem em baixa às taxas de juro (yields que são fundamentais na avaliação do Património de Investimento, os Centros Comerciais), o Passivo com maturidades actualmente controladas, já maioritáriamente disponível em Depósitos para satisfazer os compromissos de 2009, e com a SURPRESA agradável de em 2010 APENAS se vencer dívida consolidada de 118 M€ (muito bom, para enfrentar um ano após o de 2009 que se prevê com algumas dificuldades para a economia), a redução à exposição dos Centros Comerciais que a venda e respectivo encaixe de 58% do Sierra Portugal Fund permitiu, o forte cash e equivalentes do retalho que lhe permitem ter já garantido o pagamento de significativo empréstimo bancário a vencer em 2009, e uma SURPRESA da Sonaecom que apresento em detalhe à frente e que é a minha conclusão de que apesar de prejuízos no curto prazo é uma fonte POSITIVA de cashflow (sem considerar investimentos)-----------------------------2-Análise, e detalhe de algumas SURPRESAS positivas: Sou dos poucos em Portugal que fazem análise à Sonae SGPS pois, todos consideram ser o título do PSI-20 que requer maior capacidade técnica para se fazer uma análise adequada. E, nesta revisão que agora faço da minha própria avaliação anterior, considero-me suficientemente conhecedor do universo Sonae SGPS. Como se sabe, a Sonae SGPS apresentou Resultados Liquidos de cerca de 53 M€ nos 9 meses primeiros de 2008, penalizada em 43 M€ pelo efeito do Resultado Indirecto na avaliação do Património de Investimento, os Centros Comerciais, que como já expliquei não movimenta cash, apenas avalia ao justo valor liquido (NAV) essas propriedades. E o que penalizou essa avaliação? As yields (taxas de remuneração dos activos de investimento), que dependem particularmente das taxas de juro. Aqui a primeira surpresa POSITIVA: as taxas de juro baixaram significativamente, as yields irão baixar também até à próxima avaliação (31-12-2008). Aliás refira-se que a Sonae SGPS agora faz a avaliação trimestral obrigatória dessas propriedades de investimento, devido a ter Fundos associados que estão dispersos por investidores institucionais (sobretudo estrangeiros). Refira-se que no 3ºT/08 as yields consideradas foram de: Portugal (representa 48% do total das propriedades de investimento) as yields consideradas foram entre 5,05% e 7,3%, Espanha (representa 27% do total das propriedades de investimento) as yields foram entre 5,40% e 7,80%, e depois a Alemnaha (representa 10%) com yield de 5,50%, e depois o Brasil já só representa 6% do total das propriedades de investimento, a Itália 7,5% do total, e a Roménia representa ainda só 1% (mas onde a economia cresce muito rápidamente, uma das mais aceleradas da Europa, e onde precisamente a Sonae SGPS está a preparar a abertura de mais dois Centros Comerciais, em Craiova, e Ploiesti, onde já estão gastos 42 M€ de investimento em curso). Refira-se também que a Sonae SGPS aplica a consolidação proporcional dos Centros Comerciais (Sonae Sierra), o que quer dizer que tem vindo a reduzir a integração desse segmento, pela venda parcial a Fundos (como o recente Sierra Portugal Fund), o que DIMINUI o risco da Sonae SGPS. Mas, a queda das taxas de juro, tem impacto na queda das yields e estas na avaliação das propriedades de investimento: o método de avaliação baseia-se no rendimento esperado das rendas futuras dos alugueres dos espaços dos centros comerciais, que depois são descontadas pelas yields. Ora menores yields, maior valor das avaliações no futuro, porque essas yields estão em quebra. E um dado muito POSITIVO: a média de aluguer dos espaços dos Centros Comerciais no conjunto, é de 96%!!! As propriedades de investimento no 3ºT/08, na parte proporcional consolidada pela Sonae SGPS, estavam avaliadas em 1,85 mil M€, e proporcionaram rendas (dos alugueres/utilizações) de 104 M€ (139 M€ numa base anual). Ora, por estes números, entendo, o negócio é atractivo, e potencialmente dá rentabilidades considerávelmente acima das taxas de juro médias, em mercado estabilizado, e nas actuais condições de taxas de juro baixas, e yields em queda, prevejo um efeito positivo, que incorporo na avaliação, durante os próximos cerca de 3 anos. E o imobiliário é um negócio de Longo Prazo, em que as crises de curto prazo afectam pouco, embora negativas. A expansão em curso, para mais 2 Centros Comerciais na Roménia, a estreia do primeiro centro comercial na Grécia (Pantheon Plaza), e mais 1 Centro Comercial na Itália (Gil Orsi), parecem bem definidas, pois são países genéricamente menos afectados pela crise recente, sobretudo a Roménia que continua a crescer significativamente, como quase um oásis na Europa. De referir ainda que contabilisticamente nestas propriedades de investimento em curso (ainda não inauguradas) e que contabilizavam já cerca de 220 M€ em 30-09-2008 não se aplica a avaliação NAV por ainda não estar concluída, pelo que contém um potencial POSITIVO a breve prazo para a Sonae SGPS, quando forem inauguradas, e se lhes aplicar o NAV com a avaliação ao justo valor. Quanto à Sonaecom, eu destaco dois aspectos positivos, apesar dos prejuízos que têm sido incorporados na Sonae SGPS (6,1 M€ nos 9 meses de 2008): já vai com uma importante base de clientes de 3,05 milhões de clientes (em média, 1 em cada 3,2 portugueses!!), sendo portanto já um player interessante em termos de conquista de mercado. Mas, o que me surpreende mais na Sonaecom é o seguinte: nos 9 meses de 2008, a Sonae SGPS consolidou um EBITDA de 127 M€ da Sonaecom, pois a surpresa POSITIVA é que a esse EBITDA da Sonaecom abateu Amortizações de 115,6 M€, para no final, entre outros custos, dar o tal Resultado de -6,1 M€ consolidado da Sonaecom na Sonae SGPS. Ou seja, concluo, que sem considerar investimentos a Sonaecom é uma significativa criadora de cashflow (liquidez), já que as Amortizações não movimentam cashflow. E nem a dívida da Sonaecom é muito significativa, perante esse cashflow: em nove meses o cashflow sem investimento da Sonaecom consolidado na Sonae SGPS foi de 109 M€, e a dívida bancária consolidada da Sonaecom foi de apenas quase 4 vezes mais, de 394 M€: isto para mim, é positivo. E a análise do Retalho que faço, é também substancialmente positiva: do Passivo não corrente consolidado da Sonae SGPS, de 2,7 mil M€, cerca de 42% (1,1 mil M€) são da Sonae Distribuição (retalho) e, apenas 27% (777 M€) pertencem ao Passivo não corrente (que se vence a mais dum ano) consolidado da Sonae Sierra. Pois, esse maior peso de dívida na Sonae Distribuição é positivo, pois a Sonae Distribuição é a participada com maior capacidade de cash: de facto o que para muitas empresas portuguesas cotadas é uma preocupação, para a Sonae SGPS já está substancialmente resolvido para 2009, ou seja a capacidade de amortizar dívida bancária. É que até Setembro de 2009, vão vencer-se empréstimos bancários e obrigacionistas de 804 M€, nas contas consolidadas da Sonae SGPS. Impressionante? Seria, para outras cotadas, pois desse montante, 450 M€ são de divida bancária da Sonae Distribuição, e a Sonae SGPS garante, e as contas confirmam que esse valor já está disponível em Depósitos Bancários existentes (o cash e equivalentes é já substancialmente superior, de 652,5 M€), que a empresa especifica ser dívida do Modelo Continente. Um alívio, quando precisamente muitas empresas portuguesas vão precisar de renegociar empréstimos a vencer nos próximos 12 meses...Ainda sobre a Sonae Distribuição um dado impressionante: o volume de negócios cresceu 25% nos 9 meses de 2008, versus 9M de 2007, embora o crescimento LFL, ou seja o crescimento das mesmas unidades que já existiam em 2007 tenha sido pouco significativo (o crescimento deveu-se a novas unidades de retalho). Aliás a dívida líquida de Sonae SGPS, está em 3,1 mil M€, e como se vê pelos números acima, está controlada, e já com verba significativa disponibilizada (em Depósitos) para o compromisso mais significativo. Depois as próximas amortizações de dívida, depois da situação já controlada para 2009 com Depósitos Bancários que maioritátiamente já garantem o pagamento (652 M€ de disponibilidades, versus 804 M€ de empréstimos a vencer), será leve em 2010 (apenas 118 M€, o que me permite concluir que é outra SURPRESA agradável, no ano imediatamente anterior de 2009), mais 357 M€ em 2011, mais 469 M€ em 2012, e 651 M€ em 2013. Portanto, concluo por um calendário de amortizações favorável, quando se prevê recuperação da economia em 2010. Por fim dados significativos sobre o cash settled equity swap sobre a venda de 6,6% de acções próprias de Novembro de 2007: a Sonae SGPS mantém as acções no seu capital próprio, e tem registado um passivo associado, pois o risco é da Sonae SGPS, sendo a maturidade em Novembro de 2010 (3 anos, desde a constituição do Swap). Refira-se assim, que a considerável mais valia das acções não foi reconhecida em 2007, pelo que NÃO afectará as contas futuras, porque não beneficiou as contas passadas de 2007. Bem, a Sonae SGPS na contabilização desta situação significativa que, assim está controlada na óptica do accionista. Assim, a minha RECOMENDAÇÃO é MUITO CLARA: com o meu ligeiro upgrade do target, o preço em mínimos, com diversos factores POSITIVOS e situação financeira CONTROLADA, taxas de juro e yields em baixa, propriedades de investimento com potencial de subida neste contexto de taxas mais baixas, aconselho a que COMPREM MASSIVAMENTE SONAE SGPS, o risco de descida é BAIXO, a potencialidade de subida é agora MUITO FORTE. Financeiramente está CONTROLADA até pelo menos 2012, tendo cash suficiente para os compromissos. Um caso POSITIVO, que infelizmente não existe em muitas cotadas portugueses, neste próximo horizonte de 4 anos (até 2012).

[PIKAS]

Em 1/12 escrevi:

Citação:
Não a deixam cair demasiado...

Citação:
Apartir de agora é sempre a descer até ao próximo objectivo 0.34.


Cada cabeça, sua sentença. É o que diz o ditado...
A questão é que o título, hoje, práticamente que andou pelos minimos de outubro, minimos estes que se podem considerar como suporte.
Agora ou reage e faz um ressalto ( sim, porque subida sustentada não parece credível já que todos os indicadores estão mais que vermelhos ) ou, em alternativa, segue a queda que vem a fazer. E aí parece-me que os 0,36 ou 0,34 são optimistas. Isto é, há quem aponte para os minimos de 2002, a zona de 0,26.
A forte queda dos principais indíces europeus e o mesmo do mesmo nos states não auguram nada de bom para amanhã e as notícias sobre a economia americana continuam a piorar o cenário.
Cumprimentos,

Parece que vamos ter um ressalto...
Cumprimentos,

Impõe-e uma correcção:
Afinal já não há ressalto. A queda continua. Seguem-se cenas dos próximos capítulos ( óbviamente negros )...
Cotação actual: 0,38.8 Se aparece por aí a queda anormal de algum indíce ou alguma notícia que leve mais para baixo os mercados, o destino será menos de 0,30.
Em tempos, noutro tópico, alguém disse que o PSI mais tarde ou mais cedo irá rondar os 5.000 pontos e, nesse cenário, a Son cotaria em tornos de 0,26. Na altura duvidei, hoje já não estou tão certo.
Cumprimentos,

[SAPT]

Esta não se mexe...
Nem "dispara" para cima, nem para baixo...
E boa para adormecer!!!
Bons negócios,

[rate]

atenção....
vejam a analise de hoje do Ulisses à SonaeSgps, nos Discos Pedidos.
acho que está lá tudo.
cc