Reportagem: Greve geral pára Autoeuropa e deixa Lisboa a meio-gás

[Rolling_Trader]

Estará a Mota-Engil está subavaliada em relação ao setor da construção europeu?
...
Disclaimer 1: Os valores apresentados baseiam-se em rúbricas financeiras como o EBITDA, EBIT, EBT
...

Obrigado Rolling pela análise, muito interessante.
Só um comentário: parece-me que ao usares o ebitda, ebit, e ebt, isso vai distorcer as conclusões do Price to Sales, EV/Revnue e EV/EBITDA, devido à grande fatia de interesses minoriátios que são retirados ao lucro e chegam aos accionistas da casa mãe. Apesar de tudo, o PER mostra-se a desconto.

Nota: ontem foi publicada mais uma posição short na cmvm.

Olá afcapitao,

Mais uma vez agradeço aos que agradeceram a minha análise (que falta fazem os botões de like/dislike).

Confirmo que todos os rácios baseados no Enterprise Value (EV) ficam um pouco distorcidos no caso da Mota, dado que os interesses minoritários levam uma fatia gigante dos capitais próprios (67% segundo o RC de 2024, uma brutalidade) que é bem superior à média de 15% que os minoritários pesam nas outras construtoras.
Porém nota que o Price To Book Value (PBV) seria muito mais distorcido pois é afetado diretamente por esses 67% (daí eu não ter propositadamente incluído o PBV na comparação do setor).
Mas no caso do Enterprise Value (EV) esse valor dilui-se muito mais, dado que os interesses minoritários representam "apenas" 13% do EV da Mota (a média do peso dos minoritários no EV das outras construtoras é de 5%), portanto não considero uma distorção assim tão grave (mas existe sim, concordo).
Já o Price to Sales é calculado com base na capitalização bolsista e volume de negócios, logo não é afetado pelos interesses minoritários.

Quanto à "nova" posição curta, acho que, de nova, terá muito pouco. A minha teoria é que a Numeric Investors LLC já teria uma posição curta significativa aberta e agora terá apenas aumentado o suficiente para atingir o limiar de comunicação obrigatória à CMVM. Talvez para "meter medo" ao zé povinho a fazer ver que entrou mais um fundo a apostar na queda.

Sinceramente acho que o mercado já pouco está a ligar às posições curtas na Mota-Engil e hoje isso ficou provado. A Mota foi das top performers do setor da construção europeu, num dia em que os principais índices europeus fecharam negativos ou com valorizações inferiores a 1%.

europe_stock_selection.jpg (68.63 KiB) Visualizado 6661 vezes

Notem também que esta notícia Colômbia condenada a pagar 53 milhões de euros à Mota-Engil foi de extrema relevância para a valorização do dia de hoje.
Se o estado Colombiano não impugnar a decisão e pagar efetivamente os 53M€ este ano, poderá levar a Mota a um patamar de lucro líquido bem acima dos 180M€ "prometidos" pela administração para 2026.

Não esquecer que, no relatório de contas de 2024, (página 385), estão listados os ativos não correntes detidos para venda, a exercer este ano, no valor de 122M€, nomeadamente:

A "Concesionária Tultepec" (segmento América Latina - E&C))
A "Vías y Comunicaciones e Concessionaria Cua" (segmento América Latina - E&C)
A "APP Tamaulipas" (segmento América Latina - E&C)

Se os 180M€ forem atingidos pelo resultado líquido operacional com a rotação destes ativos e se a estes somarmos ainda estes 53M€ de indemnização, estamos a falar de 233M€ de lucro referente ao exercício de 2025 (claro que não será tanto se tirarmos impostos e eventuais interesses minoritários, mas talvez fique em linha com os 200M€).

Claro que há muitos "Se" pelo meio (Se a Duro Felguera Falir, Se o Trump der cabo da economia Mundial, Se o próximo papa for americano ).

Não esquecer também que em 2026 será apresentado um novo plano estratégico até 2030, que poderá trazer supresas interessantes. Foi por causa do plano estratégico até 2026 e com a promessa do lucro de 180M€ que a Mota Engil subiu até aos 5,90€... estou em crer que quando for apresentado o novo guidance (algures no início do ano que vem) esta cotação seja sobejamente superada (e provavelmente seguir-se-á então um novo short para refrear os ânimos ).

[Aqui_Vale]

A Mota deve estar a queimar a reserva de combustível.

CumPrim/
ValeAquilino

[iniciado1]

Teremos o pull-back aos 3,55€ ou segue já para os 4,10€?

Se é tão simples .....porque suscita duvidas?

[Sinedrio]

ok ....vou esclarecer a minha opinião....para mim o psi20 vai descer.....a mota engil vai lateralizar
mas teve um fecho positivo.....olha não sei

A Mota vai continuar a subir. Nada na análise técnica ou fundamental diz o contrário. Creio que é das acções mais simples de analisar neste momento.

[iniciado1]

ok ....vou esclarecer a minha opinião....para mim o psi20 vai descer.....a mota engil vai lateralizar
mas teve um fecho positivo.....olha não sei

[Apramg]

Eu tb acho que frases assim são sempre verdadeiras...

[iniciado1]

nem uma coisa nem outra.....

[Kiko_463]

Teremos o pull-back aos 3,55€ ou segue já para os 4,10€?

[@nmv!]

Numeric Investors LLC mais 0,50%
https://www.cmvm.pt/PInstitucional/Cont ... EFF6641E19

[afcapitao]

Estará a Mota-Engil está subavaliada em relação ao setor da construção europeu?
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Disclaimer 1: Os valores apresentados baseiam-se em rúbricas financeiras como o EBITDA, EBIT, EBT
...

Obrigado Rolling pela análise, muito interessante.
Só um comentário: parece-me que ao usares o ebitda, ebit, e ebt, isso vai distorcer as conclusões do Price to Sales, EV/Revnue e EV/EBITDA, devido à grande fatia de interesses minoriátios que são retirados ao lucro e chegam aos accionistas da casa mãe. Apesar de tudo, o PER mostra-se a desconto.

Nota: ontem foi publicada mais uma posição short na cmvm.

[Opcard33]

No uso global que é o comércio, dívida e reservas , o dólar ainda é usado em cerca de 88% das transações cambiais globais há um declínio lento a este ritmo a morte será para daqui a 80 anos .

Isto de anunciar a sua morte não só é exagerado, pior sao gente paga por chineses e russos para causar pânico .

[J.f.vieira]

?????

https://www.jornaldenegocios.pt/mercado ... o-pedestal

?????

https://www.jornaldenegocios.pt/mercado ... dos-precos

[Opcard33]

Antigamente os comentários rezavam assim quando o preço do petróleo sobe, esses países tendem a ter mais capacidade orçamental para investir em obras públicas e infraestrutura, beneficiando empresas como a Mota-Engil.

.Quando o petróleo cai, há cortes orçamentais e atrasos em projetos, o que pode afetar negativamente a Mota-Engil.

[Massao1]

Colômbia condenada a pagar 53 milhões de euros à Mota-Engil
Cinco anos depois, o tribunal arbitral deu razão à Mota-Engil no braço de ferro com o Governo colombiano por causa dos contratos que ganhou em 2016 para a construção de mais de duas centenas de escolas no país.

[yaya]

Qual o impacto desta notícia nas construtoras?

Portugal vai expulsar cerca de 18.000 imigrantes ilegais antes das eleições legislativas antecipadas

https://pt.euronews.com/my-europe/2025/ ... lativas-an

[Kiko_463]

O volume está muito abaixo da média.

[Lucky_Luke]

Estará a Mota-Engil está subavaliada em relação ao setor da construção europeu?

Parabéns pela análise.

Já tinha feito um rascunho de uma análise, não tão completa, com algumas dessas empresas.

Há aí empresas muito subvalorizadas, mas há fatores que contribuem para isso. Nem todas as empresas têm o mesmo mix de atividades.

Mas as empresas menos valorizadas (Eiffage, Sacyr e Acciona e FCC), todas elas estão em mercados mais seguros que a Mota. A Mota opera em mercados instáveis e não recebe um prémio por isso.
Além disso a ME teve um enorme crescimento desde 2022 mas agora parece ter estagnado o que limita as perspetivas.

[Aqui_Vale]

E agora???

CumPrim/
ValeAquilino

[Aqui_Vale]

O "Rolling_Trader", já algumas vezes por aqui sugerio que era interessante colocar uma mão com o polegar para cima, eu concordo.
Faço o mesmo apelo, e dando oportunidade ao contraditório, também uma mão com o polegar para baixo, pois tem que se ser justo e dar oportunidade a ambas as partes.

Como isso ainda não se concretizou, a alternativa que encontro é: ... E obrigado, por mais este.
Mas isto obriga á colocação de um Post, e assim sendo ao desperdício de espaço e disponibilização de tempo para este Post da treta.

CumPrim/
ValeAquilino

[Sinedrio]

Estará a Mota-Engil está subavaliada em relação ao setor da construção europeu?

Neste post vou tentar responder a esta pergunta aproveitando o recente fecho da apresentação de resultados de 2024 das maiores construtoras europeias (comparáveis à Mota-Engil em termos de internacionalização) comparando alguns rácios financeiros.

Nomeadamente vou-me centrar apenas e exclusivamente nas seguintes construtoras: Vinci, ACS, Hochtief, Bouygues, Strabag SE, Saipem, Ferrovial, Eiffage, Webuild, Acciona, FCC, Maire, Porr AG e Sacyr.

Muitas destas empresas têm uma dimensão astronomicamente maior que a Mota-Engil, mas os rácios que vou usar correlacionam proporcionalmente os resultados, permitindo a comparação de empresas de "dimensão" diferente.

Vou-me centrar em 4 rácios: o Price/Earnings (ou PER), o Price to Sales, o Enterprise Value (EV) / Revenue e o EV/EBITDA. (a explicação sobre o que significa cada um destes rácios tornaria este post desproporcionalmente grande. Quem não souber o que são, mas tiver interesse em conhecer, poderá seguir os links que forneci para uma explicação mais detalhada).

Estes valores foram calculados com base na cotação de fecho, de cada título, na passada sexta feira dia 2 de maio de 2025.

Os valores que foram usados para o cálculo dos rácios podem ser visualizados no quadro abaixo (notem que me posso ter enganado nalgum valor, visto que isto foi feito à mão):

calc_ratios.jpg

Fazendo a média dos rácios destas empresas (à última data de fecho), obtemos os seguintes valores:

avg_ratios.jpg

O que, comparando com os rácios da mota calculados à cotação de 3,718 (última cotação de fecho), se pode verificar um distanciamento elevado face à média do setor:

mota_ratios_3_718.jpg

Para o rácio PER se aproximar da média do setor, a Mota-Engil deveria estar a cotar, neste momento, a 5,95€ e, mesmo assim, os restantes 3 rácios ainda ficariam subavaliados face à média:

mota_ratios_5_95.jpg

Disclaimer 1: Os valores apresentados baseiam-se em rúbricas financeiras como o EBITDA, EBIT, EBT (entre outras) para as quais não existem normas standard rígidas para o seu cálculo (normas IFRS e IAS), ou seja, cada empresa pode determinar estas rúbricas de forma diferente. Para mitigar este "problema" usei os valores constantes no site Investing.com. Este site não lista os valores reportados pelas empresas mas sim um cálculo contabilístico padronizado derivado das versões ESEF dos relatórios de contas de cada cotada.

Disclaimer 2: Este é um exercício simplista para o cálculo da subavaliação de uma empresa face ao setor. Não deve ser considerado como um price target visto que não considera a prespetiva de resultados futuros a médio/longo prazo.

Excelente análise. Mais uma aliás, parabéns.

Sim, eu já tenho escrito por aqui que a Mota-Engil a esta cotação está muito barata.

[Rolling_Trader]

Então e a teixeira duarte?

O que tem a Teixeira Duarte? Queria que estivesse nesta lista? Se reparar não existe nenhuma empresa nesta lista com Market Cap inferior a 1000M€, o da TD é de 74M€ .

Se quer calcular a "subavaliação" da Teixeira face ao PER do setor tem de a comparar com construtoras da "liga dos últimos". Ou seja, construtoras cuja dívida é +/- 10x superior à capitalização bolsista e que acabaram de ser alvos programas de reestruturação financeira que as salvou da falência (e se calhar chega à conclusão que a Teixeira, ao preço que está, está cara).

Mas isso é off-topic, este fórum é da Mota Engil, se quiser saber o que eu penso da Teixeira vá aos fóruns do investing.com, está lá muito "material" meu.

[Apramg]

Então e a teixeira duarte?

[Rolling_Trader]

Estará a Mota-Engil está subavaliada em relação ao setor da construção europeu?

Neste post vou tentar responder a esta pergunta aproveitando o recente fecho da apresentação de resultados de 2024 das maiores construtoras europeias (comparáveis à Mota-Engil em termos de internacionalização) comparando alguns rácios financeiros.

Nomeadamente vou-me centrar apenas e exclusivamente nas seguintes construtoras: Vinci, ACS, Hochtief, Bouygues, Strabag SE, Saipem, Ferrovial, Eiffage, Webuild, Acciona, FCC, Maire, Porr AG e Sacyr.

Muitas destas empresas têm uma dimensão astronomicamente maior que a Mota-Engil, mas os rácios que vou usar correlacionam proporcionalmente os resultados, permitindo a comparação de empresas de "dimensão" diferente.

Vou-me centrar em 4 rácios: o Price/Earnings (ou PER), o Price to Sales, o Enterprise Value (EV) / Revenue e o EV/EBITDA. (a explicação sobre o que significa cada um destes rácios tornaria este post desproporcionalmente grande. Quem não souber o que são, mas tiver interesse em conhecer, poderá seguir os links que forneci para uma explicação mais detalhada).

Estes valores foram calculados com base na cotação de fecho, de cada título, na passada sexta feira dia 2 de maio de 2025.

Os valores que foram usados para o cálculo dos rácios podem ser visualizados no quadro abaixo (notem que me posso ter enganado nalgum valor, visto que isto foi feito à mão):

Fazendo a média dos rácios destas empresas (à última data de fecho), obtemos os seguintes valores:

avg_ratios.jpg (9.75 KiB) Visualizado 6371 vezes

O que, comparando com os rácios da mota calculados à cotação de 3,718 (última cotação de fecho), se pode verificar um distanciamento elevado face à média do setor:

mota_ratios_3_718.jpg (17.71 KiB) Visualizado 6371 vezes

Para o rácio PER se aproximar da média do setor, a Mota-Engil deveria estar a cotar, neste momento, a 5,95€ e, mesmo assim, os restantes 3 rácios ainda ficariam subavaliados face à média:

mota_ratios_5_95.jpg (17.7 KiB) Visualizado 6371 vezes

Disclaimer 1: Os valores apresentados baseiam-se em rúbricas financeiras como o EBITDA, EBIT, EBT (entre outras) para as quais não existem normas standard rígidas para o seu cálculo (normas IFRS e IAS), ou seja, cada empresa pode determinar estas rúbricas de forma diferente. Para mitigar este "problema" usei os valores constantes no site Investing.com. Este site não lista os valores reportados pelas empresas mas sim um cálculo contabilístico padronizado derivado das versões ESEF dos relatórios de contas de cada cotada.

Disclaimer 2: Este é um exercício simplista para o cálculo da subavaliação de uma empresa face ao setor. Não deve ser considerado como um price target visto que não considera a prespetiva de resultados futuros a médio/longo prazo.

[Massao1]

Sobre os desembolsos dos empréstimos previstos para financiar o Corredor, cuja concessão está entregue à Lobito Atlantic Railway - consórcio que reúne a Mota-Engil, a belga Vecturis e a suíça Trafigura -, o diplomata afirmou que são processos que "levam tempo" e que poderá haver novidades em junho, altura em que Luanda acolherá a cimeira de negócios EUA-África.

[Massao1]

Estados Unidos, o que poderá potenciar o turismo e a conectividade.

Apontou ainda que, além do petróleo e do gás, os investidores norte-americanos estão atentos a outros setores, embora subsistam desafios para os empresários, como a questão da titularidade das terras e a ligação do sistema bancário angolano aos bancos correspondentes estrangeiros, estando instituições como o Deutsche Bank, o Citibank e o JP Morgan a estudar formas para ultrapassar essa limitação.

James Story defendeu que o investimento estrangeiro pode ajudar a estimular o crescimento e a gerar emprego, destacando os esforços do Governo para diversificar a economia.