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[cmafonso]

01-08-2003 / 19:20
MADRID, 01 AGO. (Bolsamania.com/BMS) .- Escupitajos y letanías en el triángulo... de las Bermudas.



Hay una figura mítica del fútbol de México de los años en que el mundo andaba enredado en la II Guerra Mundial que yo ya había oído nombrar- ya saben que mi padre era muy aficionado al fútbol y me contaba muchas historias- y que se llamaba Felipe "La marrana" Castañeda. Yo siempre me había preguntado de dónde salía aquel mote de "La marrana" pero mi padre no lo sabía, hasta que hace poco me enteré.



Felipe era muy conocido como jugador y su vida en el fútbol fue larga pues en los años 60 aún se le veía como entrenador del Pachuca que por aquel entonces andaba en segunda. Verán, resulta que Felipe, que por cierto era portero, era una persona tremendamente superticiosa, pero una cosa exagerada, todas las supersticiones clásicas le afectaban y le ponían nervioso y a sus compañeros de equipo les volvía locos con tanta manía. Como era portero, una de sus manías era la de colocarse amuletos en su portería por todos lados hasta que aquello parecía un mercadillo de chismes. Además tenía la costumbre divertidísima de ponerse a recitar letanías cada vez que se le acercaba el equipo contrario y cuentan, y esto es para partirse de risa, que cada vez que el equipo contrario hilvanaba una jugada y él veía que corría peligro de gol decía a grito pelado que se oía por todo el campo que Santa Lucía le quitara la visión a la delantera del equipo contrario.



Pero nos queda lo más divertido. Si le llamaban "La Marrana" era con cierta razón, pues su principal superstición no era otra que cada vez que atrapaba el balón, y ya saben que a lo largo de un partido un portero hace eso muchísimas veces, pensaba que le daba mala suerte ¡si no echaba un escupitajo en el balón! ¡Ya se pueden imaginar, jugar con un balón empapado de escupitajos de este señor y luego los otros jugadores teniendo que rematar de cabeza, coger el balón con las manos para sacar de banda o por ejemplo el portero contrario que tenía que cogerlo también muchas veces. Este es el motivo por el que Felipe Castañeda pasara a la historia como el conocidísimo Felipe "La marrana" Castañeda.



Esta anécdota tan divertida cuadra mucho con la situación de hoy. Cuando ha salido el pésimo dato de empleo, que ha sido un jarro de agua fría para el mercado, las gacelas-bullish que siguen sin darse cuenta de que los leones ya les metieron el gol hace tiempo y que se han vuelto supersticiosas ante la inconsistencia de la subida sin argumentos de peso y recurren a todo tipo de amuletos y sortilegios para seguir manteniendo esta desproporcionada subida, como por ejemplo la captura de Sadam que me imagino que como tenemos caídas no tardaremos mucho en capturarlo por decimotercera vez. Cuando se han visto venir una vez más a la delantera del equipo del Atlético León gritaban: "¡Santa Lucía por favor que se cieguen, Santa Lucía por favor que se cieguen!" Y cada vez que un analista bajista como servidor de los pocos que quedan pasaba por su manos, venga el escupitajo y venga. Pero claro eso no sirve de nada y los leones siguen metiendo goles. Ayer intentaron además de los escupitajos a los analistas bajistas, otro fetiche. El triángulo de las Bermudas. Una figura que sale por todos lados y que dicen que es la justificación de futuras subidas, una figura que como defiendo en mi libro es una figura de duda.



Esta mañana les comentaba en mi artículo de apertura:



"Ayer el Dow Jones lo tenía todo a favor para que rompiera por fin los máximos relativos de junio, lo hizo pero de manera inapreciable y a continuación lo que le metieron las manos fuertes fue un papelón de los que hacen época. Al SP500 igual en cuanto llegó a los 1000 puntos. Por supuesto, ahora nos dicen que esto es una consolidación de niveles, pero ni consolidación ni gaitas, lo de ayer fue un papelón y cuando meten papelones significativos eso es por algo y esta "tendencia" alcista que en realidad ya es psicológica, porque los índices lo que están es en lateral desde hace dos meses sin moverse, sigue siendo peligrosísima. Seguiré pensando lo mismo, aunque hoy salgan de nuevo buenos todos los datos y esta vez sí se rompan los dichososo triángulos a los que algunos les dan ya casi propiedades mágicas y parecen ya los triángulos de las Bermudas. El papelón de ayer es muy significativo y es toda una declaración de intenciones. Parece que nos recuerda, como les decía ayer, en el artículo de cierre que estaba ya todo esto de los buenos datos descontado y ahora hará falta algo más. Y, por supuesto, no debemos olvidar la sobrecompra, las ventas de los insiders, el VIX, la exageración alcista marcada por Investors Intelligence y mil cosas más que no se pueden olvidar. No podemos cambiar de opinión cada 24 horas en función de lo que dicen los demás."



Pues bien, los datos no han salido buenos. Los datos han salido dudosos y sobre todo el dato de empleo merece capítulo aparte. Por un lado, se destruyen 44.000 empleos en el mes, algo totalmente imprevisto y que nos hace pensar cómo puede ser que el paro semanal marque una fuerte bajada de las peticiones en las dos últimas semanas y ahora salga esto. Aunque son cosas distintas, no cuadra el asunto se mire por donde se mire y aquí tenemos la primera sospecha de falta de rigor, y vamos a dejarlo ahí, en las estadísticas. Además, la cifra es mucho peor de lo esperado. Pero el dato empeora aún más si nos fijamos en que las cifras de empleos destruidos no agrícolas del mes pasado, como están haciendo casi siempre últimamente, son mucho peores de lo que nos dijeron alegremente hace un mes y así en lugar de haberse destruido 30.000 ahora dicen que son 72.000. Segunda falta de rigor del Departamento de Trabajo y vamos a dejarlo ahí.



Pero lo mejor es que se sacan de la manga, a pesar de todo esto, una tasa de paro a la baja. En concreto, pasando del 6,4 por ciento al 6,2 por ciento, lo cual es interpretado por muchos como muy favorable. Pero mucho cuidado con este dato porque es irreal e imaginario. La única causa de que el paro haya bajado es algo que ya he denunciado antes en muchas ocasiones. Se trata de que el Gobierno de EEUU deja de considerar como fuerza laboral y por tanto los elimina de la estadística de paro a todos aquellos que hartos de buscar empleo sin conseguirlo, especialmente amas de casa y personas mayores, según el Gobierno "dejan de buscarlo". Entonces cogen y se los cargan. Así, este mes dicen que ha disminuido la población activa en 556.000, la bajada más fuerte desde 1995. Obviamente, esto es mentira. ¡Claro que están ahí! y lo que darían por encontrar trabajo, son parados se miren por donde se miren, además de larga duración la mayoría y es bochornoso que ahora el gobierno saque pecho, ya verán como lo hace, cuando se trata de un artificio contable.



Pero hay más cosas. Los indicadores adelantados, como son el número de horas trabajadas (porque los patronos antes de contratar a más gente primero hacen trabajar más horas a los que ya tienen) baja de 33,7 horas semana a 33,6. Y así el índice agregado de horas semanales baja el 0,4 por ciento. Me he dejado lo peor para el final. Tanta historia de ISM y de directores de compras de Chicago y de historietas sobre la mejora manufacturera y ahora va el sector de manufacturas y destruye 71.000 empleos, mostrando que estas encuestas de ISM no eran correctas porque los encuestados dicen una cosa y hacen otra.



En suma, un dato muy malo con la sombra de la sospecha de los artificios contables que han creado una tasa de paro imaginaria y que a mí me sigue haciendo ser cada vez más escéptico sobre una recuperación económica que veo muy poco clara y cogida con alfileres. El mercado sigue viviendo en el mundo de Matrix sin enterarse de la realidad que se acaba de mostrar con toda su dureza y las gacelas siguen escupiendo en la cabeza del analista bajista que sirve de balón pero eso no va a ayudar.



Hay ya muchos operadores, además de un servidor que empiezan a encontrar algunas objeciones bastante serias sobre los datos macro que estamos conociendo y que parecen mostrar recuperación. Así, mi compañero José Luis Alonso comentaba hoy en su sección refiriéndose a los datos de empleo:



"Pero el principal matiz estará en la tasa de paro en si misma. Con un dato de paro continuado en máximos históricos no debería ser muy buena a pesar de los buenos datos de peticiones de subsidios de desempleo semanales de las dos últimas semanas. Eso en un mes que tradicionalmente se caracteriza por su elevada volatilidad en ese dato. Claro que, el maquillaje de esa tasa puede ser de órdago. La razón volvería a estar en los reclutamientos realizados por la guerra (ya terminada oficialmente) en Irak. Otros 10.000 reservistas fueron llamados a filas este mes y esos puestos de trabajo deben ser cubiertos en su mayor parte por lo que la tasa de paro podría bajar sin que realmente se haya incrementado el empleo civil. Es uno de los efectos "beneficiosos" de una guerra cuando se está produciendo. Porque a lo mejor todo este repunte de la producción y descenso del paro es tan sólo el efecto de haber comenzado la guerra en Irak. Luego vienen las depresiones postbélicas cuando se libera a los reservistas y se encuentran sin trabajo. Pero EE.UU parece tener claro lo que tiene que hacer. Ya en 2001, concretamente el 10 de septiembre, una de las grandes casas de valores norteamericana publicó un informe que se titulaba: Aparte de una guerra, ¿qué puede salvar a EE.UU. de la recesión?. (Esto no es un rumor, un servidor vio dicho informe con sus propios ojos). "



Tampoco está muy claro el dato de PIB de ayer una vez que se ha podido ver más despacio. El fuerte crecimiento del PIB del segundo trimestre que conocimos el jueves estaba totalmente desfigurado por los fortísimos gastos en defensa de la administración Bush. En concreto, son los más fuertes desde la guerra de Corea que se dice pronto. Si quitáramos esos gastos el crecimiento del PIB habría sido de un bajo 0,7 por ciento ante el mal aspecto del comercio exterior que lo lastra todo. No obstante, aunque el dato como vemos esté muy sesgado y no se puede cimentar una recuperación en misiles y balas, sí se veían signos evidentes de recuperación, como por ejemplo la subida más importante en tres años de los gastos en bienes de capital y eso es muy importante, o se veía una bajada de los inventarios que es buena porque puede incentivar a la producción en el futuro. Hoy la prensa se hacía eco de este gusano que iba dentro del dato aparentemente bueno y así hoy el diario Cinco Días decía en una editorial:



"Desde los atentados de septiembre de 2001, el espíritu de Keynes se ha instalado en la política de Estados Unidos, con oleadas de gasto público que han llevado el desequilibrio presupuestario de la Administración Bush a valores absolutos récord, sólo superados por la era Reagan en porcentaje del PIB. Amén de que una buena parte se haya concentrado en la demanda militar (Bush ha hecho dos guerras desde el 11 de septiembre), y amén de las consideraciones morales que a cada cual le merezca esta circunstancia, el gasto público se ha convertido casi en el único motor de la actividad."



También este diario, Cinco Días, en un artículo de Nuño Rodrigo se decía:



"Pero el mercado no debería olvidar que, por ejemplo, en el cuarto trimestre de 2001 (el del 11-S) el PIB creció al 2,6%ss y el siguiente, al 5%s. Tras este periodo la Bolsa siguió cayendo porque la economía no es sólo una cifra, y aquéllas estaban infladas por las masivas ayudas gubernamentales que siguieron a los atentados. Esta vez ha sido el gasto en defensa (el dispendio más improductivo de todos los posibles) lo que ha tirado del PIB, con un crecimiento del 44,1%ss, el mayor desde la guerra de Corea."



No puedo estar más de acuerdo con él, creo que esta es la cuestión clave por completo. Esta comparativa con lo que pasó en 2001 es fundamental, la economía debe crecer compensadamente para que este crecimiento sea fiable, en aquella ocasión fue la ayuda de todos los bancos centrales para superar la crisis, pero como las empresas seguían sin invertir en bienes de capital y el consumo no puede tirar sólo del pelotón cargado de deudas e hipotecas en cuanto se acabó la gasolina de las ayudas, la economía recayó y por supuesto la bolsa también. Ahora tenemos las mismas. La guerra lo ha cambiado todo, como decía José Luis Alonso el masivo número de reservistas enviados a Irak pueden estar mostrando una falsa señal de mejora. Hay que preguntarse qué pasará cuando vuelvan muchos de ellos a sus puestos de trabajo, si es que vuelven porque quizá Bush por ese momento ya le haya declarado la guerra alguien más que esa es otra. Eso por un lado. Pero también el brutal incremento gasto de defensa aplicado por Bush a la invasión y ocupación de Irak ha hecho crecer la economía.



Como bien dice Nuño Rodrigo en su artículo, no puede haber un gasto menos productivo que este. ¿Y ahora qué? Tras este gasto tremendo ¿quién tira del pelotón? Las empresas parece que mejoran algo su gasto pero parece que no es para mañana que sea consistente, aún el exceso de capacidad es fortísimo. ¿El comercio exterior? Ni con la bajada del dólar mejora consistentemente. Sólo nos queda el de siempre, el consumidor. Pero cuidado porque esta vez el consumidor sí que anda renqueante, como he explicado ampliamente en los últimos días, ante la subida de tipos a largo, causada en un diabólico círculo vicioso precisamente por las esperanzas de recuperación. Es un hecho incuestionable que las refinanciaciones se han desplomado un 50 por ciento, a la par que los tipos ha largo han subido casi exactamente ese mismo porcentaje. Tengan en cuenta que los tipos a 10 años estaban alrededor del 3 por ciento hace cuatro semanas y ahora están casi al 4,5 por ciento. Y no debemos olvidar que el propio Greenspan reconoció que esto de las refinanciaciones era de donde salía el dinero para seguir consumiendo y además, como calculó el antiguo economista en jefe del Dresdner, gran parte de este dinero ha ido directo a alimentos, gastos médicos, gasolina y cosas así, es decir, a gastos de primera necesidad. Y además según hemos visto en el dato de empleo de hoy el consumidor seguirá temiendo el paro porque sigue siendo alto a pesar de la irreal y surrealista cifra del 6,2 por ciento que el gobierno se ha literalmente inventado. Este es el mundo de Matrix. No es una situación dramática, eso está claro, pero es una cuestión matemática. ¿Tras el gasto de Bush en bombas quién tira ahora del carro? Espero que la respuesta no sea que otra nueva guerra.



En fin, ya ha pasado toda la batería de datos clave que esperaba al principio de la semana y nos hemos quedado regulín regulán. Recuperación económica la hay pero débil y con muchos agujeros, especialmente el agujero más grande el del empleo que sigue exactamente igual, es decir, bastante mal, nada concluyente ni que siga apoyando por sentido común más subidas, aunque la bolsa de sentido común lo justo. A todo esto hay que añadir el dato de los insiders que hemos conocido hoy y que sigue siendo de fuertes ventas, tomen muy buena nota de esto , por lo que estamos como estábamos, la bolsa empeñada en subir pero con menos argumentos de los que pensaba íbamos a tener a estas horas, ya que los datos macro no han sido tan buenos como parecían y lo de siempre manos fuertes venden, manos débiles compran y el VIX empezando a subir y a la hora de escribir estas líneas está casi en 23. Si hay una señal clara de que se podría estar ya tocando techo sería que este indicador tras haber cerrado por debajo de 20, algo que como ya les he detallado pasa muy pocas veces ahora rompa el nivel 24-25 al alza, sería la señal de que les ha entrado ya el miedo en el cuerpo a las confiadas gacelas y que ahora sí que podría venir la corrección que yo sigo esperando y más tras ver estos datos que muestran una recuperación muy flojita y con más trampas que una película de chinos.



Para terminar quería comentarles un caso que leí ayer en el Wall Street Journal que nos demuestra que efectivamente hay muchos leones armados de cortos hasta los dientes por mucho que nos cueste creerlo ante la euforia erótico festiva que existe. Comentaba este diario el caso del fondo de alto riesgo Andor Capital Management dirigido por un para mí excelente profesional llamado Dan Benton. Este fondo maneja nada menos que 9.000 millones de dólares y está completamente corto. Benton ha ganado en los fondos que administra desde 1994 una media, tomen buena nota, del 40 por ciento anual. Vamos, que sabe lo que se hace y en estos años de bajadas lleva el 42 por ciento en 2000, el 13,5 por ciento en 2001, el 15 por ciento en 2002. Todo ello porque se mueven cortos o largos indiferentemente. Pues bien, este león, pues alguien que mueve 9000 millones de dólares es un león, está totalmente corto. Como está corto que es lo lógico, aunque el mercado no termine de entrar en esta dinámica, está perdiendo, como ya le ha pasado otras veces. Como el propio Wall Street Journal comenta, Benton está muy tranquilo porque esta no es la primera vez que Benton se ha visto superado por el mercado temporalmente claro, puesto que los mercados a veces tardan en moverse en la dirección correcta y dejan temporalmente en evidencia a analistas que se basan mucho en el análisis a fondo y no en cuatro superficialidades de las que todos sabemos. Benton comenta a sus accionistas que la única posibilidad que ve para que el mercado no termine bajando con fuerza es que los fundamentos de la economía y los precios accionariales se desacoplen por primera vez en la historia. Como pueden suponer, estoy muy de acuerdo con él, aunque temporalmente los sentimientos provoquen movimientos algo irracionales. Aquí tienen a un león corto, supongo que no pensaran que no hay muchos más, porque los hay.



En resumidas cuentas, que datos decepcionantes que muestran que la famosa recuperación es débil y con trampas, pero las bolsas aún siguen desacopladas con los leones bajistas, pero las gacelas recurriendo a tantas o más supersticiones que el famoso Felipe "La marrana" Castañeda. Hoy cuando han salido los datos de empleo han gritado como Felipe: "¡Que Santa Lucía les ciegue!" Y quizá les funciones una vez más, no lo podemos saber, llevamos varios meses desacoplados, nada impide seguir algo más. Pero, como diría ese león que comentaba el Wall Street Journal, tal y como están las cosas los fundamentos económicos deberían al final acoplarse a la realidad bursátil que de momento ha exagerado bastante las cosas. Aunque quizá, como ya les decía el otro día, eso es pensar demasiado y los operadores tienen cosas más importantes en que pensar que en estas disquisiciones filosófico-económicas. Es más importante pensar que quizá mañana atrapen a la que le hacía la manicura a Sadam, lo que sin duda arreglará de un plumazo el déficit de los EEUU, o que la compañía 'American Alpargatas Ópticas Systems' publicará unos excelentes resultados, tras despedir al 99 por ciento de la plantilla, considerar como gastos extraordinarios los sueldos y por tanto quitarlos y deducir de la deuda lo que no piensan pagar, es decir, todo, con lo cual ha quedado en cero, si a esto añadimos un EBITDATEDACUEN increíble. Esto es la felicidad completa.























*** Por otra parte, a continuación pueden leer todos los análisis que he realizado en mi sección nada más salir los diferentes datos macroeconómicos publicados hoy y que han sido muchos, tanto en Erupoa como en EEUU:









- Análisis del dato de PMI en Europa.





El índice general mejora de 46,6 a 48, lo cual es la primera mejora desde febrero.



Índice de producción mejora de 48,1 a 49,2.



Índice de nuevas órdenes mejora de 45,7 a 48,8.



Índice de empleo mejora muy ligeramente de 45,7 a 45,8 y son ya 26 meses de contracción.



Como vemos dato bueno porque es mucho mejor de lo esperado, de hecho se esperaba que quedara en 47 y muestra recuperación, pero como vemos queda bastante por debajo del nivel clave de expansión es decir del 50. Además el empleo sigue mal sin dar muestras de recuperación. Como vemos en Europa el ciclo de recuperación manufacturera parece ir mucho más retrasado que en EEUU.













- Análisis del dato de paro mensual de EEUU. Léanlo, es importante que vean el timo del tocomocho o de la contabilidad nacional creativa-patriótica.





Vaya dato de empleo que nos acaban de dar, es mucho peor de lo que parece y si no vean mi análisis.



Por un lado, se destruyen 44.000 empleos en el mes, algo totalmente imprevisto y que nos hace pensar cómo puede ser que el paro semanal marque una fuerte bajada de las peticiones en las dos últimas semanas. Aunque son cosas distintas, no cuadra el asunto se mire por donde se mire y aquí tenemos la primera sospecha de falta de rigor, y vamos a dejarlo ahí, en las estadísticas. Además, la cifra es mucho peor de lo esperado. Pero el dato empeora aún más si nos fijamos en que las cifras de empleos destruidos no agrícolas del mes pasado, como están haciendo casi siempre ultimamente, son mucho peores de lo que nos dijeron alegremente hace un mes y así en lugar de haberse destruído 30.000 ahora dicen que son 72.000. Segunda falta de rigor del Departamento de Trabajo y vamos a dejarlo ahí.



Pero lo mejor es que se sacan de la manga, a pesar de todo esto, una tasa de paro a la baja. En concreto, pasando del 6,4 por ciento al 6,2 por ciento, lo cual es interpretado por muchos como muy favorable. Pero mucho cuidado con este dato porque es irreal e imaginario. La única causa de que el paro haya bajado es algo que ya he denunciado antes en muchas ocasiones. Se trata de que el Gobierno de EEUU deja de considerar como fuerza laboral y por tanto los elimina de la estadística de paro a todos aquellos que hartos de buscar empleo sin conseguirlo, especialmente amas de casa y personas mayores, según el Gobierno "dejan de buscarlo". Entonces cogen y se los cargan. Así, este mes dicen que ha disminuido la población activa en 556.000, la bajada más fuerte desde 1995. Obviamente, esto es mentira. Claro que están ahí y lo que darían por encontrar trabajo, son parados se miren por donde se miren y es bochornoso que ahora el gobierno saque pecho, ya verán como lo hace cuando se trata de un artificio contable.



Pero hay más cosas. Los indicadores adelantados, como son el número de horas trabajadas (porque los patronos antes de contratar a más gente primero hacen trabajar más horas a los que ya tienen) baja de 33,7 horas semana a 33,6. Y así el índice agregado de horas semanales baja el 0,4 por ciento. Al menos sí que mejora el diffussion index hasta el nivel de 44, aunque muy lejos del 50. Este índice compara las empresas que crean empleo contra las que destruyen.



Me he dejado lo peor para el final. Tanta historia de ISM y de directores de compras de Chicago y de historiestas sobre la mejora manufacturera y ahora va el sector de manufacturas y destruye 71.000 empleos, mostrando que estas encuestas de ISM no eran correctas porque los encuestados dicen una cosa y hacen otra.



En suma, un dato muy malo con la sombra de la sospecha de los artifcios contables que han creado una tasa de paro imaginaria y que a mí me sigue haciendo cada vez más escéptico sobre una recuperación económica que veo muy poco clara y cogida con alfileres. El mercado sigue viviendo en el mundo de Matrix sin enterarse de la realidad que se acaba de mostrar con toda su dureza.



Fuente: Web del Departamento de Trabajo:



http://www.bls.gov/news.release/pdf/empsit.pdf













- Análisis del dato de ingresos y gastos personales de EEUU.





Los ingresos y los gastos personales crecen en el mes de junio en un 0,3 por ciento. Los ingresos quedan en línea con lo previsto, pero los gastos son un poco peor de lo esperado, aunque queda compensando porque la cifra del mes pasado se revisa al alza.



Si quitamos inflación y miramos los datos llamados "reales", tenemos que los ingresos suben un 0,1 por ciento y los gastos lo mismo un 0,1 por ciento. Como vemos, una cifra muy moderada.



Todo queda dentro de lo previsto y por el momento el consumo sigue aguantando, aunque es normal, lo interesante es ver qué pasa en julio, donde ya entró en juego el efecto de la subida de tipos y la caída de las refinanciaciones. Dato neutral.









- Confianza del consumidor de la Universidad de Michigan.





Este era un dato revisado y ha quedado más o menos por donde se esperaba, un poco mejor por lo que no debería tener una gran repercusión.



El índice general queda en julio 90,9 frente al 89,7 de junio.



El índice de expectativas queda en 83,7 frente al anterior 86,4.



El índice de condiciones actuales queda invariable respecto el anterior de 94,7.



Como vemos, también aquí las expectativas son las que lastran un poco el asunto, como ya pasó con el de Conference Board. Dato neutral que no aporta nada a lo ya sabido.











- Análisis del dato de ISM de manufacturas.





El ISM de manufacturas sube a 51,8 en julio desde el 49,8 anterior. Es la primera vez desde febrero que sube por encima de 50.



El índice de precios baja de 56,5 a 53.



El índice de nuevas órdenes mejora de 52,2 a 56,6 y bajo sus espaldas recae casi toda la subida del índice general.



El índice de empleo, en cambio, sigue trayendo malas noticias que confirman lo que acabamos de ver en el dato de empleo mensual, ya que no sólo no mejora sino que baja de 46,2 a 46,1, manteniéndose muy lejos del nivel de creación o nivel 50.



Dato por tanto bueno entre comillas. Nos confirma lo que ya sabíamos, es decir, que hay una recuperación moderada en el sector manufacturero, de eso no cabe duda, y es valioso que supere por primera vez desde febrero los 50, pero con sabor como la salsa de los restaurantes chinos, agridulce, porque el empleo sigue fatal y de qué sirve una recuperación que no conlleva una mejora del empleo. Queda ligeramente por debajo de lo previsto pero poca cosa. En suma dato neutral. Los responsables del dato han hecho un poco de 'semestring' tras la publicación comentado que la economía americana está preparada para el despegue en el segundo semestre. Pues puede ser, de momento hay que esperar a más datos, este no es demasiado concluyente.













*** Por otro lado, estas serán las noticias destacadas en Europa para el lunes.



A las 12:00 PPI de la zona euro.



Desde las 09:45 PMI Reuters de servicios de los principales países europeos.



A las 10:00 PMI Reuters de servicios de Europa.



En España Terra vuelve al Ibex.













*** Para terminar, estas serán las noticias al completo de EEUU para la semana que viene.



Lunes 4:



* A las 16:00:



- Pedidos de fábrica de junio. - Dato previo: +0,4 por ciento. - Previsión: +1,5 por ciento. - Valoración: 4. - Repercusión en bolsa: el mercado quiere que salga lo más alto posible para confirmar la recuperación del sector industria, es un dato muy tenido en cuenta.





Martes 5:



* A las 14:00:



- Informe Bank of Tokyo-Mitsubishi-UBS Warburg de ventas semanales de cadenas comerciales. - Dato previo: baja 0,3 %s en la semana del 26 de julio frente a la anterior semana. - Valoración: 2. - Repercusión en bolsa: dato que pasa desapercibido.



* A las 15:00:



- Informe Redbook de ventas minoristas semanales. - Dato previo: sube el 0,8 %s hasta la semana del 26 de julio frente al mes de junio. - Repercusión en bolsa: dato que pasa desapercibido.



* A las 16:00:



- ISM de servicios de julio - Dato previo: 60,6. - Previsión: 59. - Valoración: 4. - Repercusión en bolsa: el mercado quiere que se siga manteniendo muy por encima de 50, mostrando que el sector de servicios sigue fuerte. Dato con poca tradición pero que últimamente ante el débil crecimiento está empezando a ser considerado.





Miércoles 6:



* Sin hora fija:



- ABC/Money Consumer Confidence. - Último: -21. - Valoración: 2. - Repercusión en bolsa: se publica cuando la bolsa está cerrada y no tiene repercusión alguna.





Jueves 7:



* A las 14:30:



- Paro semanal. - Dato previo: 388.000. - Previsión: 398.000. - Valoración: 4. - Repercusión en bolsa: el mercado quiere que salga lo más bajo posible y a ser posible por debajo de 400.000 para empezar a pensar que la destrucción de empleo se estabiliza ante las dudas generadas por el mal dato de paro mensual que se conoció el viernes pasado.



- Productividad del segundo trimestre - Dato previo: +1.9 por ciento. - Previsión: +2,5 por ciento. - Valoración:2- 3. – Repercusión: el mercado prefiere una alta productividad como saludable para la economía pero es un dato que el mercado valora poco y que suele mover muy poco mercado.



* A las 16:00:



- Inventarios al por mayor de junio. - Dato previo: -0,3 por ciento. - Previsión: +0,1 por ciento. - Valoración: 2. - Repercusión en bolsa: el mercado prefiere que bajen los inventarios para incentivar la recuperación de la producción, aunque este dato es poco tenido en cuenta.



* A las 21:00:



- Créditos al consumo de junio. - Dato previo: +7.300 millones de dólares. - Previsión: +6.000 millones. - Valoración: 3. - Repercusión en bolsa: el mercado quiere que salga la cifra más alta posible para que el consumidor, motor de la economía no se enfríe.





Viernes 8:



Ninguna noticia de importancia.



Nota: mis valoraciones van de 1 a 5 según la menor o mayor importancia de la noticia y volatilidad que puedan generar en los mercados.