Spotify ajusta tarifários em setembro, mas admite continuar a subir preços

[Pmart 1]

Ontem coloquei aqui o grafico dos activos detidos para venda , entretanto pedi a IA , lol, eu não percebo nada disto ,uma projeção com o efeito da venda desses activos aos preços considerados no quadro do relatório do primero semestre

O detalhe que a amiga IA entregou foi

Assunções da Simulação

A venda será feita pelo valor contabilizado, ou seja, sem mais-valias nem imparidades.

O impacto no capital próprio será neutro em termos de resultado, mas positivo em estrutura financeira, pela redução da dívida e dos passivos.

O novo valor patrimonial por ação foi calculado com base na reclassificação líquida dos ativos e passivos entregues.

Estes ajustes colocariam a Teixeira Duarte numa posição financeira muito mais sólida, com autonomia próxima dos 25% e capital próprio mais que duplicado.

Conclusão Estratégica
A concretização da venda dos ativos detidos para venda transforma o balanço da Teixeira Duarte.

O novo valor patrimonial por ação sobe para cerca de €0,74, o que coloca a cotação atual em desconto.

Com múltiplos ajustados, a ação pode atingir €1,00 ou mais, especialmente se os resultados do 2º semestre confirmarem a tendência.

[Investor Tuga]

É fácil: vai descer a pique…prevejo uma descida de 15% à TD

[A Boa Conselheira]

Tanta pena e pouca prosa . O que interessa são Resultados Operacionais do período. Estes foram de 8,4 M 64% menos q 1S 24 . Isto para análise fundamental, outra coisa é como vai reagir a cotação TD na 2 feira ...Sobe ou desce?

[Àlvaro]

O relatório é explícito em relação ao impacto do imobiliário no 1.º semestre face ao segundo. Refere mesmo que o setor está excelente e que esse resultado será evidente no 2.º semestre. Para além disso a redução da dívida associada à carteira d encomenda é muito relevante.

"Só quando os empreendimentos são entregues é que a Teixeira Duarte os contabiliza nos resultados. No período homólogo tinha registado vendas de terrenos urbanizados em Loures e de habitação em Vila Nova de Gaia".

[silva_39]

O que li foi o líquido consolidado da Teixeira Duarte no primeiro semestre de 2025 foi de 42,6 milhões de euros,

Também li um impacto positivo de 60 milhões de euros nos resultados financeiros, resultante de um acordo de refinanciamento da dívida celebrado com a banca em março de 2025.  

Depois procurei saber o lucro excluído esse efeito extraordinário, o lucro será
9 milhões de euros, bastante menos que o ano passado .

Posso estar a ver isto mal ?

Não, esse valor é o EBITDA e não lucro. Como já foi dito o resultado líquido sem esses efeitos era negativo.

[Opcard]

O que li foi o líquido consolidado da Teixeira Duarte no primeiro semestre de 2025 foi de 42,6 milhões de euros,

Também li um impacto positivo de 60 milhões de euros nos resultados financeiros, resultante de um acordo de refinanciamento da dívida celebrado com a banca em março de 2025.  

Depois procurei saber o lucro excluído esse efeito extraordinário, o lucro será
9 milhões de euros, bastante menos que o ano passado .

Posso estar a ver isto mal ?

[Pmart 1]

Acrescentar algo mais que na minha opinião e que agradeço que alguém traga interpretações avalizadas desse quadro o que irá permitir alguma clarificação quer do que foi dado em garantia bem como do processo de criação das sociedades comerciais e suas eventuais mais valias ,

Reparem no pormenor neste caso relevante entre activos e passivos

"Em 30 de junho de 2025 estão classificados como “Ativos Não Correntes Detidos para Venda” os ativos das entidades que serão
convertidas em SIC´s (Nota 5) no montante de 221.911 milhares de euros, o imóvel referente ao Pólo Automóvel de Talatona no montante
de 45.000 milhares de euros, sendo o remanescente respeitante à participada “AEBT – Auto-Estradas do Baixo Tejo, S.A.”, assim como
um conjunto de equipamento na área do Ambiente.

Em 30 de junho de 2025 estão classificados como “Passivos Não Correntes Detidos para Venda” os passivos das entidades que serão
convertidas em SIC´s (Nota 5) no montante de 88.376 milhares de euros assim como os passivos associados ao Imóvel do Pólo
Automóvel de Talatona no montante de 17.426 milhares de euros. "

Assim á primeira vista é clara a diferença entre o activo e o passivo , será isto o valor remanescente das sociedades a criar ?

Bem nota final e pequeno aparte, na minha opinião os resultados operacionais no montante de 9 M€ ficam algo aquém do esperado no entanto percebendo o impacto da actividade imobiliaria no Brasil e sua sazonalidade e constatando no site .https://teixeiraduarte.com.br/ que mantem forte investimento e construção quase pronta a entregar julgo que os próximos semestres com a carteira actual serão mais risonhos

Julgo que o turnaround da Teixeira Duarte é um processo em curso , mas os passos dados tem sido seguros , quanto vale o mercado dirá

Aparte a forma futebolistíca como tem sido comentado estes resultados não traz nem adianta nada ao esclarecimento, não é positivo ver pessoas que até são equilibradas a comentar como se tivessem a camisola do clube oposto vestida .

Pegar numa linha e dizer isto ou aquilo é sempre fácil ,mas o soundbyte está lá Lucros disparam para 42M€
Um novo acionista com quase 10%
Provável entrada no PSI
E quase garantidamente resultados anuais no minimo acima do dito soundbyte 42M€
Real ou contabilistico, pagaram 15,5M€ de imposto sobre o rendimento bem para o estado foi bem real 15,5M

[Àlvaro]

joão, essa análise está inquinada à partida. Chamar ato de fé ao tíming dos projetos imobiliários é preconceito, não é análise de coisa nenhuma .

[joao garcao]

mais uma vez saiu errado
contabilistico

[joao garcao]

peço desculpa
cria dizer excelente e contailistico

[joao garcao]

Para complementar a exelente analise do ROLLING-TRADER
Ao analizar a rubrica de de CAPITAIS PROPRIOS verifica.se que o efeito positivo do acordo de refinanciamento de 60 milhões de euros já foram anulados não só pelos prejuizos operacionais do semestre, como o ajuste de conversão cambial, pelo que os resultados liquidos cantabilisticos são praticamento nulos
um abraço

[Àlvaro]

Silva, para estares bem informado deves ler com atenção. Essa quebra resulta do que está aqui explicado:
"A Teixeira Duarte justifica esta quebra no mercado imobiliário com as vendas a serem “muito impactadas pelo ciclo de desenvolvimento dos empreendimentos, porquanto a comercialização dos ativos só tem efeito contabilístico aquando da sua entrega”, salientando que em Portugal, a conversão de cinco atuais sociedades anónimas em sociedades de investimento coletivo e a entrega de ações, prevista para o segundo semestre de 2025, acordada no âmbito do acordo de refinanciamento, “vai permitir que as contas do Grupo passem a traduzir, semestralmente, o desempenho dos respetivos empreendimentos imobiliários, o qual tem sido excelente”.

[Pmart 1]

Só não entendo o impacto da renegociação nos resultados. É recorrente ou não? Ou seja só tem impacto neste semestre ou vai continuar a ter?

O efeito contabilistico , tem efeito no semestre e resultados anuais de 2025. Ou seja terás estes números no resultado de 2025

A partir daí só terás o efeito da eventual redução do pagamento da divida , se deves menos em teoria pagas menor valor de juros, isto é a versão simplex

[silva_39]

"O ‘’lucro’’ de 42,4M€ das notícias é enganador. A empresa na verdade teve PREJUÍZO nas operações normais.

O resultado líquido foi extraordinariamente inflacionado por um ganho de 59,6 milhões de euros, decorrente da reavaliação da dívida no âmbito do acordo de refinanciamento, ou seja, puramente contabilístico, não recorrente e não-caixa. Não recorrente porque não se vai repetir no próximo semestre e não-caixa porque o fluxo de caixa operacional mostra que o lucro líquido reportado não correspondeu a entrada equivalente de caixa"

Não concordo com estas simplificações!

Leia o relatório de contas

In Relatório de Contas Teixeira Duarte 1S2025, página 15

(...)

Os Resultados Financeiros foram positivos em 49.400 milhares de euros no primeiro semestre de 2025, que compara com 10.053 negativos em junho de 2024, sendo a variação essencialmente justificada pelo efeito do Justo Valor da divida que regista um impacto positivo de 59.646 milhares de euros a 30 de junho de 2025.

Não se trata de uma simplificação, é matemática, se o resultado líquido anual foi de 42.4M€, e o ganho reconhecido, a justo valor, do refinanciamento da dívida foi de 59.65M€, então o lucro líquido real do exercício do 1S2025 é a diferença (pese embora deva ser feito um exercício prévio para ajustar o ganho ao seu valor líquido).

Considerando uma taxa de imposto efetiva de 26,5%, o impacto líquido do refinanciamento seria: 59,65M€ × (1 - 26,5%) = 43,84M€

Logo o resultado líquido ajustado do 1º semestre de 2025 seria de 42,4M€ - 43,84M€ = -1,44M€

O que se traduziria num resultado líquido negativo para o primeiro semestre de 42.4M€ - 43.84M€ = -1,44M€ (prejuízo)

Ou seja, o lucro líquido anunciado deve ser interpretado com cuidado pois é puramente contabilístico.

Exatamente. Fico estarrecido alguém vir aqui dizer que ela este ano poderá dar dividendos. Eu pergunto, com que dinheiro?

[Purificaçao]

Boas caros comentadores.
A verdade é que se tudo estivesse resolvido, a cotaçao andaria para lá dos dois ou três € no mínimo.
Neste contexto, o que interessa é que o caminho seja assertivo até lá.

[Purificaçao]

Boas caros floristas!
A verdade é que se tudo estivesse resolvido, a cotaçao andaria para lá dos dois ou três € no mínimo.
Neste contexto, o que interessa é que o caminho seja assertivo até lá.

[iniciado1]

Eu fico assustado com o tipo de coisas que leio neste tópico e que põe a nu a falta de um mínimo de literacia financeira de quem anda aqui a brincar ao dinheiro...

Nós, ignorantes do fórum, agradecíamos a tua douta interpretação dos resultados da Teixeira Duarte .

[Eduardo R.]

Eu fico assustado com o tipo de coisas que leio neste tópico e que põe a nu a falta de um mínimo de literacia financeira de quem anda aqui a brincar ao dinheiro...

[Raquel Welch]

EU sim estou metida na TD , Os resultados Operacionais foram maus , passou - se de lucro de 22,4 M para 8,23M ( resultado negativo de -64% ) . Os demais indicadores desceram e muito , face ao 1º Sº 2024 . A divida continua a ser alta 578 M , o acordo com os bancos tirou 78 M€ á dívida mas os bancos ficam com 5 ativos ( não os sei valorizar , bons , maus ??? não sei ) .

O setor core da CONSTRUÇÂO perde e BEM relativamente a 1ºS24 .

Bem este é o Estado da Arte ...

Vamos ao que nos interessa : A TD vai para o PSI20 , seria escandaloso , com este Volume e com o atual freefloat de cerca de 39 % , ela não entrar .

A cotação a médio e longo prazo vai SUBIR e BEM .

A curto prazo já na 2ª feira não estou otimista , o mercado vai castigar , fazê -la baixar de 5 a 8 pontos percentuais . Os players terão a determinado ponto de segurar a cotação como fizeram hj nos 386 .

É acção q vai continuar muito apelativa , haja cuidado com o ponto de entrada e manTÊ - la em carteira !!!

[Rolling_Trader]

"O ‘’lucro’’ de 42,4M€ das notícias é enganador. A empresa na verdade teve PREJUÍZO nas operações normais.

O resultado líquido foi extraordinariamente inflacionado por um ganho de 59,6 milhões de euros, decorrente da reavaliação da dívida no âmbito do acordo de refinanciamento, ou seja, puramente contabilístico, não recorrente e não-caixa. Não recorrente porque não se vai repetir no próximo semestre e não-caixa porque o fluxo de caixa operacional mostra que o lucro líquido reportado não correspondeu a entrada equivalente de caixa"

Não concordo com estas simplificações!

Leia o relatório de contas

In Relatório de Contas Teixeira Duarte 1S2025, página 15

(...)

Os Resultados Financeiros foram positivos em 49.400 milhares de euros no primeiro semestre de 2025, que compara com 10.053 negativos em junho de 2024, sendo a variação essencialmente justificada pelo efeito do Justo Valor da divida que regista um impacto positivo de 59.646 milhares de euros a 30 de junho de 2025.

Não se trata de uma simplificação, é matemática, se o resultado líquido anual foi de 42.4M€, e o ganho reconhecido, a justo valor, do refinanciamento da dívida foi de 59.65M€, então o lucro líquido real do exercício do 1S2025 é a diferença (pese embora deva ser feito um exercício prévio para ajustar o ganho ao seu valor líquido).

Considerando uma taxa de imposto efetiva de 26,5%, o impacto líquido do refinanciamento seria: 59,65M€ × (1 - 26,5%) = 43,84M€

Logo o resultado líquido ajustado do 1º semestre de 2025 seria de 42,4M€ - 43,84M€ = -1,44M€

O que se traduziria num resultado líquido negativo para o primeiro semestre de 42.4M€ - 43.84M€ = -1,44M€ (prejuízo)

Ou seja, o lucro líquido anunciado deve ser interpretado com cuidado pois é puramente contabilístico.

[Punitor]

"O ‘’lucro’’ de 42,4M€ das notícias é enganador. A empresa na verdade teve PREJUÍZO nas operações normais.

O resultado líquido foi extraordinariamente inflacionado por um ganho de 59,6 milhões de euros, decorrente da reavaliação da dívida no âmbito do acordo de refinanciamento, ou seja, puramente contabilístico, não recorrente e não-caixa. Não recorrente porque não se vai repetir no próximo semestre e não-caixa porque o fluxo de caixa operacional mostra que o lucro líquido reportado não correspondeu a entrada equivalente de caixa"


Não concordo com estas simplificações!

Não concocordo com essas e com outras.

Para bom entendedor, meia palavra basta: Veremos como termina 2025...

[Apramg]

"O ‘’lucro’’ de 42,4M€ das notícias é enganador. A empresa na verdade teve PREJUÍZO nas operações normais.

O resultado líquido foi extraordinariamente inflacionado por um ganho de 59,6 milhões de euros, decorrente da reavaliação da dívida no âmbito do acordo de refinanciamento, ou seja, puramente contabilístico, não recorrente e não-caixa. Não recorrente porque não se vai repetir no próximo semestre e não-caixa porque o fluxo de caixa operacional mostra que o lucro líquido reportado não correspondeu a entrada equivalente de caixa"


Não concordo com estas simplificações!

[Rolling_Trader]

Caros, comecei a comentar a Teixeira Duarte, desde o ano passado, noutro fórum, por picardia com outro forista (não a melhor das razões, eu sei), mas decidi partilhar agora convosco um post que lá escrevi há pouco, com uma análise crua e nua sobre os resultados do 1S2025.

Será o primeiro e único post que escreverei por aqui porque não tenho o hábito de comentar ações em que não estou investido (nem longo, nem curto), no entanto, peço que reflitam sobre estes números e, principalmente, entendam o que significa investir na Teixeira.

Não estou a tentar demover ninguém de investir neste título, apenas estou a partilhar uma análise que pode ser útil para alguém tomar uma decisão informada.

Fica a transcrição tal e qual como fiz o post nesse fórum, para vossa reflexão.

Not so long time ago in another forum not that far, far away....

Bem, a pedido de várias famílias, segue a minha análise preliminar desta apresentação de resultados:

Alguns foristas já identificaram um dos pontos chave, a quebra do lucro operacional. O EBITDA teve uma variação negativa -36% face ao ano passado e o EBIT uns estrondosos -65%, aliado a uma quebra de -15% no volume de negócios.
Principais razões apontadas pela administração

1. tíming dos projetos imobiliários porque o reconhecimento de receitas é ‘’contra-entrega’’... ok, ''compro'' a justificação, mas implica pedir um novo ''salto de fé'' aos acionistas.

2. penalização cambial referente à desvalorização do Kwanza e dificuldades nas importações.

Levanta-me dúvidas se os resultados finais de 2025 conseguirão suprir estes dois problemas, veremos.

E o que significa a quebra no lucro operacional? Degradação dos rácios de solvabilidade e alavancagem claro, não vou colocar aqui valores para não ter de anualizar contas semestrais, mas a redução do EBITDA e do EBIT não será bonito de ver por investidores experientes que estejam a pensar entrar no capital da TDSA, pois continua a levantar sérias dúvidas quanto à capacidade continuada de honrar o pagamento da dívida.

Quanto ao lucro CUIDADO nas interpretações. O ‘’lucro’’ de 42,4M€ das notícias é enganador. A empresa na verdade teve PREJUÍZO nas operações normais.

O resultado líquido foi extraordinariamente inflacionado por um ganho de 59,6 milhões de euros, decorrente da reavaliação da dívida no âmbito do acordo de refinanciamento, ou seja, puramente contabilístico, não recorrente e não-caixa. Não recorrente porque não se vai repetir no próximo semestre e não-caixa porque o fluxo de caixa operacional mostra que o lucro líquido reportado não correspondeu a entrada equivalente de caixa.

Quanto à dívida ficou esclarecido que passivo bancário não é a mesma coisa que passivo financeiro e a reestruturação reduziu a dívida líquida apenas em 78M€. E isto é bom? À primeira vista sim, mas na realidade é um sinal de alerta porque esta operação, na sua essência, é uma ''debt-for-equity swap'', onde a empresa entrega ativos imobiliários valiosos para abater 78M€ à dívida. Embora reduza a dívida no imediato, significa que a empresa está a abdicar de futuros fluxos de caixa e potencial de valorização destes ativos.

Outro sinal de alerta crítico é a taxa de cobertura de juros, que piorou drasticamente com a quebra do EBIT, ou seja, neste semestre o EBIT não foi suficiente para cobrir os encargos com os juros do período. A única vantagem no meio disto tudo foi a redução da taxa de juro global da dívida e o alargamento das maturidades.

As únicas coisas boas do relatório foram referentes ao Cash Flow Operacional, que melhorou face ao período homólogo e ao Free Cash Flow (FCF) que passou de negativo (1S2024) para positivo neste semestre. Mesmo assim, o dinheiro liberado das operações é diminuto face à dimensão da dívida. Um sinal de esperança? Tenho dúvidas, notem que neste semestre houve uma contenção do investimento face a 2024, o que contribuiu para a melhoria do FCF, mas a elevada carteira de encomendas e as necessidades de CAPEX para fazer face aos projetos exigentes a começar no 2S2025, como a alta velocidade que requer maquinaria especializada, poderá aumentar em muito o CAPEX e derivar num FCF negativo no final do ano... outro salto de fé … (estão a contá-los?).

Em suma sem uma recuperação massiva e rápida do EBIT, a empresa vai continuar a ter dificuldades em cumprir as suas obrigações financeiras. A massiva carteira de encomendas, embora pareça promissora à primeira vista, acaba por um desafio acrescido à manutenção de um Free Cash Flow positivo no final de 2025. Vai requerer muito boa execução e a disciplina na gestão do capital circulante… mais um salto de fé… haja fé.

O mais importante no meio disto tudo é que, o Lucro Líquido positivo é uma falácia contabilística. Sem os não recorrentes, a TDSA teria registado PREJUÍZO LÍQUIDO neste semestre e não lucro. Notem que no período homólogo houve lucro efetivo, sem efeito de recorrentes, por isso este semestre de 2025 foi pior que o do ano passado em termos operacionais.

Para finalizar, a reestruturação sim deu fôlego à empresa, mas pelas minhas contas isto coloca o Book Value Per Share da Teixeira nos 0.35€ e um Price to Book de 1.48x ... na minha perspetiva parece-me que o mercado foi otimista demais nestas subidas face a uma estrutura financeira ainda frágil e a resultados operacionais futuros incertos.

Continuo a classificar a Teixeira como INVESTIMENTO DE ALTO RISCO e adequado apenas para quem compreende estes números e entende que está a apostar na recuperação operacional de uma empresa que esteve à beira da insolvência o ano passado.
Sigam por vossa conta e risco, boa sorte a quem está dentro (i’m out).

[Punitor]

Obviamente que os resultados foram positivos.
O reagendamento da dívida teve efeito, sobretudo na redução da mesma.
E porque o caminho se faz para a frente, a previsibilidade para os próximos semestres continua muito favorável, ora vejamos:

A carteira de encomendas da Teixeira Duarte para o setor da construção atingiu os 1.630 milhões de euros em junho, refletindo um aumento de 5,9% face a 31 de dezembro de 2024.

Para 2025, a empresa diz que prevê atingir rendimentos operacionais consolidados de cerca de 750 milhões de euros.

[bruno8526]

Excelentes resultados e ótima oportunidade de entrada que deu nestes dois últimos dias. A quem teve mão fraca, terá de as ir buscar bem mais acima na próxima semana!

pois, é isso mesmo. Nesta subida fui largando 2/3 da posiçao, mas perante estes resultados, penso em voltar a comprar