"Estamos num bom lugar". Decisões futuras servirão para manter o equilíbrio, diz Lagarde

[DC89]

JPMorgan head, Jamie Dimon, said last year's volatility in US Treasuries is a "warning shot" to investors and that the next financial crisis could be exacerbated by a shortage of the securities.

The October 15 gyration, when Treasury yields fluctuated by almost 0.4 percentage point, was an "unprecedented move" that would have serious consequences in a stressed environment, Dimon, the New York-based bank's chairman and chief executive officer, said in a letter Wednesday to shareholders.
Treasuries are supposed to be among the most stable securities. Dimon, 59, cited the incident as he waded into a debate about whether bank regulations implemented after the 2008 financial crisis exacerbate price declines by limiting the ability of Wall Street banks to make markets. It's just a matter of time until some political, economic or market event triggers another financial crisis, he said, without predicting one is imminent.

[DC89]

E o objectivo do "fizeste-me rir é qual?". Da última vez que checkei, Portugal tinha um desemprego real de 20% 2º dados do FMI depois de emigrarem 450 mil pessoas em 4 anos, e os Estados Unidos vão com um desemprego de 6.5%, uma capitalização bolsista que duplicou desde 2008, um défice que caiu de 10% para 3% e ainda implantaram o ObamaCare saúde para todos até para os mais pobres. Escapou-me algo?

Se analisarmos a nível dos mercados a eficácia do QE, Zirp, etc não há qualquer duvida.
Porem quando comparas esta recuperação com as anteriores (nas quais não foram utilizadas medidas tão drásticas) consegues claramente reparar que a média anual de novos empregos/alojamento/crescimento real dos ordenados/etc são deveras fracos. O único indicador que realmente mostra sinais de "pujança" é o consumo, o qual não surpreende dado a injecção de credito "fácil" na economia.

Mas cada um com a sua visão, apenas achei curiosa a expressão do "nunca tiveram melhores".

[jccgold]

E o objectivo do "fizeste-me rir é qual?". Da última vez que checkei, Portugal tinha um desemprego real de 20% 2º dados do FMI depois de emigrarem 450 mil pessoas em 4 anos, e os Estados Unidos vão com um desemprego de 6.5%, uma capitalização bolsista que duplicou desde 2008, um défice que caiu de 10% para 3% e ainda implantaram o ObamaCare saúde para todos até para os mais pobres. Escapou-me algo?

[DC89]

Isso é uma teoria da catástrofe muito engraçada não fosse o facto que o QE ser um sistema similar ao implantado nos Estados Unidos desde 2008 e passados 6 anos temos os José Gomes Ferreira e companhias a dizerem "vocês vão ver o problema que aquilo vai dar" e 6 anos depois os Estados Unidos nunca estiveram melhor. Essas teorias da desgraça ignoram o facto que a desvalorização do Euro tem muitissimos mais aspectos positivos do que negativos

Agora fizeste-me rir jccgold!

[DC89]

Relativamente ao assunto aqui discutido, deixo duas imagens em anexo (2 anos treasury note) sobre as quais que penso que ainda ninguém tinha colocado uns gráficos.
Quanto à minha opinião, é exactamente a mesma que a do Cem Pt.

P.S:Desculpem a simplicidade dos gráficos mas não gosto de colocar imagens com indicadores, pois caso alguem fique interessado pode visualizar os mesmo no seu software de AT e retirar as suas próprias ilações.

[Bucks]

Concordo com o cem e com o que foi escrito a seguir....alias ha quase um ano que escrevo aqui que a divida eur esta em modo bolha...quando o qe acabar vai ser um estrondo que vai limpar investidores, bancos que nao souberem sair tudo

Isso é uma teoria da catástrofe muito engraçada não fosse o facto que o QE ser um sistema similar ao implantado nos Estados Unidos desde 2008 e passados 6 anos temos os José Gomes Ferreira e companhias a dizerem "vocês vão ver o problema que aquilo vai dar" e 6 anos depois os Estados Unidos nunca estiveram melhor. Essas teorias da desgraça ignoram o facto que a desvalorização do Euro tem muitissimos mais aspectos positivos do que negativos

Concordo nesse aspecto. Aliás, tem sido algo já implantado à muito mais tempo nos EUA. E nem concordo com o sistema deles!
Bem, o que mais me preocupa é para onde vai esse dinheiro, se para dentro ou para fora dos bancos, na denominada economia real... Mas que proporciona melhorias (que levam algum tempo a produzir resultados), nisso concordo.

[jccgold]

Concordo com o cem e com o que foi escrito a seguir....alias ha quase um ano que escrevo aqui que a divida eur esta em modo bolha...quando o qe acabar vai ser um estrondo que vai limpar investidores, bancos que nao souberem sair tudo

Isso é uma teoria da catástrofe muito engraçada não fosse o facto que o QE ser um sistema similar ao implantado nos Estados Unidos desde 2008 e passados 6 anos temos os José Gomes Ferreira e companhias a dizerem "vocês vão ver o problema que aquilo vai dar" e 6 anos depois os Estados Unidos nunca estiveram melhor. Essas teorias da desgraça ignoram o facto que a desvalorização do Euro tem muitissimos mais aspectos positivos do que negativos

[Bucks]

"Cerca de 2,07 mil milhões de euros em dívida soberana da Zona Euro tem "yields" negativas. A queda dos juros, consequência da subida dos preços das obrigações, tem preocupado os especialistas. Há quem fale em bolha, mas pode nunca rebentar."

Por isso é que não tenho Hi-yields!!!

[O Alquimista]

Se a memória não me falha, essa história da bolha obrigacionista já tem algumas barbas. Por exemplo, em 2011 já se falava em tempestade 3 D: défice, dívida e demografia. - http://www.researchaffiliates.com/Produ ... Normal.pdf
Estamos perto de entrar em meados de 2015. Podemos esperar mais uns anitos, não? Enquanto se espera pode meditar-se:
- numa "certeza": também essa crise passará;
- em novas engenharias financeiras: Bancos Centrais comprando e vendendo dívida, incluindo própria e entre eles.

[Dr Tretas]

Os bancos centrais podem manter o absurdo durante muitos anos, vejam o exemplo do Japão. Eu não apostava que a bolha das obrigações soberanas venha a rebentar no curto/médio prazo, a não ser que a economia recupere com força e surja inflação. Duvido.

[Artista Romeno]

Concordo com o cem e com o que foi escrito a seguir....alias ha quase um ano que escrevo aqui que a divida eur esta em modo bolha...quando o qe acabar vai ser um estrondo que vai limpar investidores, bancos que nao souberem sair tudo

Ha uma ressalva a fazer a rentabilidade deve ser medida descontando a ytm a inflacao esperada mas mesmo assim esta puxado

Numa economia saudavel juros mais altos significaria procura por credito elevada derivada de crescimento economico alto que levava os agentes a querer investir...no contexto atual o qe teve o efeito colateral de inundar ou ir inundar os mercados de liquidez mas quando isso acabar e os tipos virem que os papeis nao valem nada...buummmm

[mwc 2.0]

Estou totalmente de acordo que nesta altura a grande ameaça à estabilidade do setor financeiro reside na bolha gigantesca que se está a criar com o setor obrigacionista.

Por acaso já andei a ponderar de há uns meses para cá sobre a possibilidade de começar a introduzir determinadas obrigações soberanas na carteira de investimento em futuros.

Aparentemente parece fácil em termos técnicos, tendência estável nas escalas semanal e diária e toca a comprar! Wait...

Só que neste caso particular isso seria um verdadeiro suicídio, as taxas de desconto soberanas nos países motores no caso da zona Euro estão a valores negativos em quase todos os prazos, a acompanhar as Euribor e quejandos, o potencial de valorização atual das bonds deve estar a dar as últimas. Tudo indica que quando este movimento de procura por dívida soberana terminar, e não estou a ver como possa durar este clima por mais um ou dois anos nestas condições amigas da deflação, algo atroz e dramático poderá vir a suceder.

As consequências dum cenário de resgate de biliões e biliões de dólares e euros nestes mercados aparentemente mais "seguros", quando houver um forte movimento de queda das bonds, sinceramente não sei que repercussões podem vir a ter, mas coisa boa não será certamente, seja para os investidores seja para a indústria gigantesca dos fundos.

A menos que os grandes fundos estejam preparados para tomar posições curtas no mercado obrigacionista, o que sinceramente duvido.

Na realidade essa quebra da bolha obrigacionista tem de ser encarada como a grande oportunidade a não perder de forma nenhuma, espero pacientemente no meu caso por esses dias fatídicos que chegarão, para isso há que esperar por um sinal técnico convincente!

Infelizmente isso significa que tal cenário catastrófico se vai desenhar num novo acontecimento global semelhante a 2008, que implicará mais desgraça alheia com os países em recessão geral e as populações de novo a entrar em sofrimento com a subida das taxas de juro.

Não me levem a mal mas é assim que funcionam os mercados e é assim que teremos também de aproveitar as novas oportunidades que irão aparecer...

Boa Tarde,


Enquanto os "BCE" deste mundo estiverem dispostos a alimentar a bolha.......parece ridículo mas um exemplo desta "anomalia" nas obrigações é isto.......

Rendimento da Obrigação Portugal 10-Anos 1,650

Rendimento da Obrigação EUA 10-Anos 1,923



Cumprimentos,

MWC

[Cem pt]

Estou totalmente de acordo que nesta altura a grande ameaça à estabilidade do setor financeiro reside na bolha gigantesca que se está a criar com o setor obrigacionista.

Por acaso já andei a ponderar de há uns meses para cá sobre a possibilidade de começar a introduzir determinadas obrigações soberanas na carteira de investimento em futuros.

Aparentemente parece fácil em termos técnicos, tendência estável nas escalas semanal e diária e toca a comprar! Wait...

Só que neste caso particular isso seria um verdadeiro suicídio, as taxas de desconto soberanas nos países motores no caso da zona Euro estão a valores negativos em quase todos os prazos, a acompanhar as Euribor e quejandos, o potencial de valorização atual das bonds deve estar a dar as últimas. Tudo indica que quando este movimento de procura por dívida soberana terminar, e não estou a ver como possa durar este clima por mais um ou dois anos nestas condições amigas da deflação, algo atroz e dramático poderá vir a suceder.

As consequências dum cenário de resgate de biliões e biliões de dólares e euros nestes mercados aparentemente mais "seguros", quando houver um forte movimento de queda das bonds, sinceramente não sei que repercussões podem vir a ter, mas coisa boa não será certamente, seja para os investidores seja para a indústria gigantesca dos fundos.

A menos que os grandes fundos estejam preparados para tomar posições curtas no mercado obrigacionista, o que sinceramente duvido.

Na realidade essa quebra da bolha obrigacionista tem de ser encarada como a grande oportunidade a não perder de forma nenhuma, espero pacientemente no meu caso por esses dias fatídicos que chegarão, para isso há que esperar por um sinal técnico convincente!

Infelizmente isso significa que tal cenário catastrófico se vai desenhar num novo acontecimento global semelhante a 2008, que implicará mais desgraça alheia com os países em recessão geral e as populações de novo a entrar em sofrimento com a subida das taxas de juro.

Não me levem a mal mas é assim que funcionam os mercados e é assim que teremos também de aproveitar as novas oportunidades que irão aparecer...

[VirtuaGod]

Os problemas são muito maiores que apenas os fundos:

Sobre fundos individuais

http://www.bloomberg.com/news/articles/ ... t-managers

Liquidez

http://www.reuters.com/article/2014/03/ ... K420140310
http://www.bloomberg.com/news/articles/ ... -cash-pile

Principalmente no mercado de high yield onde a liquidez é menor

Gestoras de fundos como SIFI

http://www.law360.com/articles/563278/r ... ns-for-now
http://www.bloomberg.com/news/articles/ ... regulators
http://www.emergingmarkets.org/Article/ ... l-FSB.html

Anda muito receio nos reguladores sobre o impacto de uma Bolha obrigacionista e uma possível corrida aos resgates Ainda por cima quando pela primeira vez temos rios de dinheiro em ETFs obrigacionistas que são transaccionados "em directo" quando as obrigações subjacentes podem não ter liquidez suficiente.

[Pata-Hari]

Achei este comentário interessante.

FMI: Fundos demasiado grandes ameaçam a estabilidade financeira

08 Abril 2015, 14:30 por André Tanque Jesus | andrejesus@negocios.pt


A indústria dos fundos de investimento conta já com 40% dos activos financeiros. Um forte peso que acarreta muitos riscos para o mercado, diz o FMI. Por isso, a supervisão deve ser melhorada.


A indústria dos fundos de investimento continua a crescer. Tem já sob gestão 40% dos activos financeiros, numa transição do financiamento da banca para as gestoras de activos. Uma grande dimensão que, apesar de benéfica para os investidores, acarreta diversos riscos à estabilidade financeira, defende o Fundo Monetário Internacional (FMI). Por isso, a supervisão deve ser melhorada.



"Nos últimos anos, a intermediação de crédito tem vindo a mudar da banca para o sector não financeiro, incluindo a indústria da gestão de activos", nota o FMI, no seu último Relatório da Estabilidade Financeira. As gestoras de activos já somam 76 biliões de dólares (cerca de 70 biliões de euros) de activos sob gestão, ou 100% do PIB mundial. Uma evolução que, apesar dos benefícios – como a mais fácil diversificação de activos -, representa também algumas ameaças.



O FMI aponta para os problemas espoletados com as decisões de investimento sob a responsabilidade dos gestores. "Os investidores não podem observar directamente as acções diárias dos gestores ou as suas capacidades e, por isso, oferecem incentivos para que ajam pelos seus interesses", aponta a instituição liderada por Christine Lagarde. Algo que, lê-se no relatório, "pode levar a várias dinâmicas de negociação com potenciais implicações sistémicas, como o ‘efeito manada’ ou a tomada excessiva de risco".



"As fáceis opções de resgate podem criar riscos de uma saída em massa", atira também o FMI, explicando que o receio de que poderão estar a esperar demasiado tempo, avolumando as perdas, poderá espoletar este movimento. Com o crescente peso das gestoras de activos, "uma grande venda por fundos poderá colocar uma significativa pressão sobre os preços dos activos, afectando potencialmente todo o mercado".



Mas os desempenhos são também afectados pelos próprios investidores. "O investimento dos fundos evolui consoante as decisões dos investidores (através dos fluxos) e dos gestores de activos (com o reequilíbrio das carteiras". Por isso, segundo a análise do FMI, 30% da aposta dos fundo é da responsabilidade dos investidores, variando com factores de curto prazo, como fortes valorizações recentes e períodos de stress no mercado.



Melhorar a supervisão

Devido aos riscos existentes, a instituição defende uma maior supervisão, com a actual a pecar por incompleta. E o primeiro passo seria a identificação dos fundos que, devido à sua dimensão, representam um risco sistémico. Mas também "as normas-chave devem clarificar a definição de activos líquidos", acrescenta o FMI, de modo a corresponder com o perfil de cada fundo. Já os reguladores, por seu lado, "devem monitorizar regularmente as condições do mercado e reavaliar se a base da gestão de risco dos fundos é suficiente". Além de que devem ter a capacidade de realizar testes de stress e, assim, poder desafiar as práticas dos gestores de activos.



Como o problema é global, o FMI deixa uma sugestão. "Os padrões e as orientações internacionais para uma melhor supervisão devem ser significativamente expandidos e melhorados", defende a instituição, salientando a importância da partilha de práticas relativamente ao risco de liquidez. E conclui: "O FMI pode desempenhar aqui um papel importante, devido à sua experiência no desenvolvimento de indicadores comuns de solidez financeira e de padrões para os testes de stress à banca".