Banca surpreendida com negócio do Novo Banco

[LTCM]

Ordinarily, when a money manager breaks the trillion-dollar mark, its only a matter of time before people start saying they’ll never be able to keep up the performance that got them there. Vanguard has broken $3 trillion and the wins keep coming. It helps that, aside from reducing tracking error, the funds aren’t really trying too hard or spending too much.

This is a remarkable year for Vanguard’s mutual funds – especially its stock funds and balanced funds – as you’ll see below. This was supposed to be the year of dispersion, where stock pickers’ abilities would finally shine through. Turns out, costs still trumped alpha in the aggregate.

Lots of people are blaming Apple’s surge for the relative underperformance of so many managers versus the broad market benchmarks that Vanguard adheres so closely to. The theory goes that if you were underweight or out of Apple, you didn’t stand a chance given its size and return. Okay, sure.

[Key]

Artigo interessante nesta temática: http://www.fundspeople.pt/noticias/quan ... ncia-93254

Categoria de investimento Índice S&P (comparável) % de fundos que não batem o índice a um ano* % a três anos* % a cinco años*
Ações europeia "S&P Europe 350" 76,43 79,41 73,53
Ações zona euro "S&P Eurozone BMI" 84,72 75,74 73,88
Ações globais "S&P Global 1200" 75,57 93,6 96,04
Ações emergentes "S&P/IFCI" 74,35 76,04 80,49
Ações EUA "S&P 500" 66,14 86,04 88,09

Fonte: Estudo SPIVA Europe Scorecard. Rentabilidades expressas em euros. Dados a 30 de junho

Mas pronto, há sempre alguns fundos que batem... Agora se nós temos a capacidade de os identificar previamente, essa é a questão!

Três possíveis explicações para a gestão ativa ter “esbarrado” em 2014.

http://www.fundspeople.pt/noticias/tres ... 2014-93187

“Mais de três quartos dos fundos de gestão ativa comportaram-se pior que o seu benchmark este ano. Vários especialistas analisam as possíveis causas e as suas perspetivas para o próximo ano.

Num ano em que os acontecimentos se desenvolveram de uma forma muito diferente do que o esperado há 12 meses, a gestão passiva foi ganhando posições nas carteiras dos fundos de ações, ajudada, entre outros aspectos, pelos resultados mais modestos de muitos gestores ativos. “Dependendo de como se mede a rendibilidade, pelo menos 75% dos fundos de gestão ativa tiveram um desempenho pior que o seu benchmark este ano”, afirma Michael P. Regan, editor da Bloomberg, citando um relatório do Bank of America , segundo o qual apenas 18% dos gestores ativos conseguiram bater o índice, o valor mais baixo da última década.

Mas o que está por trás deste mau desempenho? Regan encontra três possíveis culpados: a FED, os ETF e ainda o gigante norte-americano Apple. Sobre a FED, são muitos os especialistas que assinalam que a liquidez injetada no sistema devido ao programa de quantitative easing provocou um aumento das correlações e uma redução na dispersão entre sectores, dificultando a identificação de valores potenciais para superar o mercado.

“O diferencial entre o sector do S&P500 que melhor se comportou e aquele que teve pior desempenho foi de 25 pontos percentuais, o que pode parecer muito, mas nos últimos anos as dispersões duplicaram ou triplicaram esse valor”, explica Regan. “Basicamente, num ambiente em que tudo sobe, os fundamentais perdem relevo”. Essa falta de discriminação emergiu como outro dos factores de impulso dos ETF, que por sua vez influenciou o aumento das correlações".

A Apple foi outra das causas desse mau comportamento dos fundos de ações. Depois de um 2013 débil, as ações da maior empresa do mundo ganharam cerca de 41% em 2014, cerca de quatro vezes a valorização do S&P500. A empresa de análise FundStrat Global Advisors estimou que o impacto de não contar com a Apple em carteira era de 81,3 pontos base, enquanto não investir na Microsoft, que subiu 33%, pesou 36,2 pontos base.

Melhores perspectivas para 2015:

A boa notícia é que é possível que nos encontremos perto do retorno da gestão ativa nos fundos de ações. Como afirma Brian Belski, estratega-chefe de investimento da BMO Capital Markets, as correlações entre valores reduziram-se nos últimos meses para se situarem abaixo dos níveis médios, nos últimos anos. “A chave para gerar rendibilidades superiores nos próximos meses e anos está em utilizar mais estratégias ativas na seleção de ativos, contra as estratégias passivas que têm vindo a dominar as tendências de investimento desde 2013”, conclui.

Os especialistas da FundStrat Global Advisors também julgam que 2015 poderá ser um bom ano para a gestão ativa: “a dispersão é cíclica e os períodos em que os diferenciais são tão estreitos acabam por reverter para a média, o que poderá impulsionar o comportamento destes fundos”.”

Abr,
Key

[doez]

Eu diria que a partir dos 5 anos, os fundos de gestão ativa começam a cair que nem melros em tempo de caça.
Mau demais para ser verdade!

Acredito que a longo prazo (quando o SPIVA atingir os 20 ou 30 anos de análise, a % de fundos de gestão ativa que terá batido mercados relevantes será nula (0 - zero).

[x0106559]

Artigo interessante nesta temática: http://www.fundspeople.pt/noticias/quan ... ncia-93254

Categoria de investimento Índice S&P (comparável) % de fundos que não batem o índice a um ano* % a três anos* % a cinco años*
Ações europeia "S&P Europe 350" 76,43 79,41 73,53
Ações zona euro "S&P Eurozone BMI" 84,72 75,74 73,88
Ações globais "S&P Global 1200" 75,57 93,6 96,04
Ações emergentes "S&P/IFCI" 74,35 76,04 80,49
Ações EUA "S&P 500" 66,14 86,04 88,09

Fonte: Estudo SPIVA Europe Scorecard. Rentabilidades expressas em euros. Dados a 30 de junho

Mas pronto, há sempre alguns fundos que batem... Agora se nós temos a capacidade de os identificar previamente, essa é a questão!

[doez]

Realmente, caíram na "armadilha" criada sobre FI EM Bonds.

Mas sim, este tópico é o local ideal para a pseudo-discussão da gestão activa vs. passiva, já que ele está num estado de letargia ou morte cerebral há mais de 1 ano. Por isso, prossigam-na.

Não vejo armadilha, vejo indices (etf) a bater a esmagadora maioria dos FIGA em EM Bonds. Estão literalmente a colocar em morte cerebral os FIGA.


E ninguem contaminha o teu tópico, o pessoal vai lá chamar atenção para alternativas mais rentáveis para os investidores, e muito mais sérias. Contaminar é ser pago em mais de 290 M$ para apresentar piores resultados que o mercado.

[Rick Lusitano]

Mas sim, este tópico é o local ideal para a pseudo-discussão da gestão activa vs. passiva, já que ele está num estado de letargia ou morte cerebral há mais de 1 ano. Por isso, prossigam-na.

Rick, não incentives mais blá, blá, blá. Vamos aos factos pois há por aí uns tópicos bem interessantes e promissores e todos estamos aqui para aprender.

Sem dúvida, Al. Apenas denotei que visto que tudo começou neste tópico, que continue por aqui, em vez de contaminar outros tópicos. E já que contaminaram o meu tópico, e ainda continuam, penso que se retribuir essa boa vontade, é uma questão de boa vizinhança. Só lamento que o LTCM tenha deixado este tópico chegar ao estado a que chegou. Se não tivessem se centrado na "guerrinha" dos tipos de gestão e continuassem a discussão sobre ETFs, este tópico, seria um marco desse universo em Portugal. Mas também compreendo a tomada de posição do LTCM, contra os parasitas que fazem plágios á descarada.

[O Alquimista]

Mas sim, este tópico é o local ideal para a pseudo-discussão da gestão activa vs. passiva, já que ele está num estado de letargia ou morte cerebral há mais de 1 ano. Por isso, prossigam-na.

Rick, não incentives mais blá, blá, blá. Vamos aos factos pois há por aí uns tópicos bem interessantes e promissores e todos estamos aqui para aprender.

[Rick Lusitano]

Podemos ser nós a escolher os índices e os respectivos FIGA que os batem?

Claro que sim.


Uma das grandes diferenças dos FIGAs em relação aos índices, é que os fundos têm de ter uma % da carteira em liquidez, para eventuais despesas, comissões, resgates, etc. Enquanto que o índice é 100% puro, só tem os seus constituintes.


Realmente, caíram na "armadilha" criada sobre FI EM Bonds.

Mas sim, este tópico é o local ideal para a pseudo-discussão da gestão activa vs. passiva, já que ele está num estado de letargia ou morte cerebral há mais de 1 ano. Por isso, prossigam-na.

[DMP]

Podemos ser nós a escolher os índices e os respectivos FIGA que os batem?

[Key]

FIGA: Fundo de Investimento do Grande Alquimista. Este, sim, põe dinheiro na conta. É só frequentar os tópicos e fazer as contas.

É suposto um grande alquimista (químico) saber escolher os reagentes e as suas proporções estequiométricas corretas de modo a atingir os produtos reativos desejáveis.

Um abraço e uma boa especulação.

[O Alquimista]

FIGA: Fundo de Investimento do Grande Alquimista. Este, sim, põe dinheiro na conta. É só frequentar os tópicos e fazer as contas.

[Key]

Por razões óbvias não coloco este pedido no tópico dos FIGA.

Posto isto, alguém, por amabilidade, podia indicar-me um/dois/três,…, FIGA de Obrigações de Mercados Emergentes que contado 1 ano a partir da sua nomeação tenha igualado, em valorização, o JPMorgan EMBI Global Core Index (Ou tenha ultrapassado, em valorização anual, o ETF EMB no mesmo espaço temporal).

Muito agradecido pelas eventuais sugestões.

Indo à Morningstar.pt e à categoria obrigações emergentes globais, a olho o 1º fundo FIGA que selecionei, em moeda USD e nas classes do retalho, na listagem de fundos - Pioneer Fds Emerg Mkts Bd C USD ND (ISIN: LU0132208595) - bate o ETF EMB no período máximo, de 17/12/2007 (criação do ETF) a 16/11/2014 (quase 7 anos), e a 1 ano, conforme indicado nos 2 gráficos abaixo:

Para o caso acima apresentado, Morningstar.es, no passado:

a 1 ano ganha o FIGA
a 3 anos ganha o EMB
a 5 anos ganha o EMB
a 10 anos ganha o FIGA

e no futuro?

Quem vai ganhar em 2015?

Curioso que pelo benchmark da Pioneer «JPM EMBI Global Diversified 95%, JPM Cash 1 Mnth Euro 5%» o FIGA perde em todos os espaços temporais, excepto a 5 anos.

Não deves dizer que o FIGA Pioneer ganha a 10 anos ao ETF EMB, pois este ETF só foi criado em 17/12/2007 (quase 7 anos e não 10).
Tu perguntaste com um certo "ar jocoso" implícito ao “teu auditório” que te indicassem FIGAS que batessem o ETF ou o respetivo index fund, e eu sem qualquer “ar jocoso” indiquei-te 2 espaços temporais – o máximo temporal comparável (quase 7 anos) e o mais curto de 1 ano – em que o FIGA da Pioneer bate o ETF, tão simples quanto isso.

O que convém perceber é porque este fundo da Pioneer de obrigações dos emergentes globais é bom e porque bate o ETF em particular no maior espaço temporal comparável, e sobre isso posso tecer alguns comentários:

a) Este FIGA da Pioneer é conforme costumo dizer um verdadeiro FIGA pois a sua politica de investimento é sem restrições e não está amarrado a seguir numa grande percentagem o seu benchmark, pois o R2 (coeficiente de determinação) do fundo da Pioneer é de 65.70% relativamente ao Standadr Index JPM EMBI Global TR USD, querendo isto dizer que 65.70% dos movimentos do FIGA são justificados pelos movimentos do seu benchmark, ou seja, 34.30% dos movimentos do FIGA são devidos a uma gestão plenamente ativa por parte dos seus gestores, e é nesta percentagem dos 34.30% que os gestores podem demonstrar o seu alfa (outperformance). É uma falácia matemático-estatistica classificar um fundo como FIGA quando ele tem um R2 > 95% (há muitos assim), pois se por hipótese teórica o R2 de um fundo FIGA qualquer fosse de 100%, então ele era 0% FIGA e 100% index fund;

b) Este FiGA da Pioneer tem uma grande flexibilidade na alocação de ativos por parte do gestor que até tem na sua politica de investimento a possibilidade de ter obrigações com duração negativa, ou seja, ganhar num cenário de subida das taxas de juro, tal como as posições curtas (shorts) dos fundos acionistas ganham com a descida dos preços de cotação dos ativos subjacentes;

c) Este FiGA da Pioneer não é conduzido com um cruise control (passivo pré-programado), sendo sim gerido por um verdadeiro condutor ativo que guia a viatura em função do traçado da estrada e dos obstáculos que pode encontrar pela frente, de modo a melhor poder ajustar o binómio velocidade (retornos) vs segurança (risco/volatilidade). O carro de fórmula 1 tem uma caixa de velocidades semi-automática com possibilidades do condutor meter as mudanças que bem entender e também não é conduzido por nenhum cruise control, mas sim pelo cérebro, mãos e pés do condutor.

[doez]

auch!

Não era suposto os FIGA serem especialmente bons em mercados pouco líquidos (logo supostamente mais ineficientes?)???!!?? ahahahaha

Sou novo nisto, mas parece que os FIGA são especialmente bons é a desviar dinheiro dos seus investidores.

[LTCM]

Por razões óbvias não coloco este pedido no tópico dos FIGA.

Posto isto, alguém, por amabilidade, podia indicar-me um/dois/três,…, FIGA de Obrigações de Mercados Emergentes que contado 1 ano a partir da sua nomeação tenha igualado, em valorização, o JPMorgan EMBI Global Core Index (Ou tenha ultrapassado, em valorização anual, o ETF EMB no mesmo espaço temporal).

Muito agradecido pelas eventuais sugestões.

Indo à Morningstar.pt e à categoria obrigações emergentes globais, a olho o 1º fundo FIGA que selecionei, em moeda USD e nas classes do retalho, na listagem de fundos - Pioneer Fds Emerg Mkts Bd C USD ND (ISIN: LU0132208595) - bate o ETF EMB no período máximo, de 17/12/2007 (criação do ETF) a 16/11/2014 (quase 7 anos), e a 1 ano, conforme indicado nos 2 gráficos abaixo:

Para o caso acima apresentado, Morningstar.es, no passado:

a 1 ano ganha o FIGA
a 3 anos ganha o EMB
a 5 anos ganha o EMB
a 10 anos ganha o FIGA

e no futuro?

Quem vai ganhar em 2015?

Curioso que pelo benchmark da Pioneer «JPM EMBI Global Diversified 95%, JPM Cash 1 Mnth Euro 5%» o FIGA perde em todos os espaços temporais, excepto a 5 anos.

[Key]

Por razões óbvias não coloco este pedido no tópico dos FIGA.

Posto isto, alguém, por amabilidade, podia indicar-me um/dois/três,…, FIGA de Obrigações de Mercados Emergentes que contado 1 ano a partir da sua nomeação tenha igualado, em valorização, o JPMorgan EMBI Global Core Index (Ou tenha ultrapassado, em valorização anual, o ETF EMB no mesmo espaço temporal).

Muito agradecido pelas eventuais sugestões.

Indo à Morningstar.pt e à categoria obrigações emergentes globais, a olho o 1º fundo FIGA que selecionei, em moeda USD e nas classes do retalho, na listagem de fundos - Pioneer Fds Emerg Mkts Bd C USD ND (ISIN: LU0132208595) - bate o ETF EMB no período máximo, de 17/12/2007 (criação do ETF) a 16/11/2014 (quase 7 anos), e a 1 ano, conforme indicado nos 2 gráficos abaixo:

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Capturar 2.JPG (62.22 KiB) Visualizado 17904 vezes

[LTCM]

Por razões óbvias não coloco este pedido no tópico dos FIGA.

Posto isto, alguém, por amabilidade, podia indicar-me um/dois/três,…, FIGA de Obrigações de Mercados Emergentes que contado 1 ano a partir da sua nomeação tenha igualado, em valorização, o JPMorgan EMBI Global Core Index (Ou tenha ultrapassado, em valorização anual, o ETF EMB no mesmo espaço temporal).

Muito agradecido pelas eventuais sugestões.

Podes indicar o ISIN do fundo do JPMorgan, dado que não o encontro na Morningstar.pt
Obrigado.

O JPMorgan EMBI Global Core Index é um Index, não um FIGA.

[Key]

Por razões óbvias não coloco este pedido no tópico dos FIGA.

Posto isto, alguém, por amabilidade, podia indicar-me um/dois/três,…, FIGA de Obrigações de Mercados Emergentes que contado 1 ano a partir da sua nomeação tenha igualado, em valorização, o JPMorgan EMBI Global Core Index (Ou tenha ultrapassado, em valorização anual, o ETF EMB no mesmo espaço temporal).

Muito agradecido pelas eventuais sugestões.

Podes indicar o ISIN do fundo do JPMorgan, dado que não o encontro na Morningstar.pt
Obrigado.

[LTCM]

Smart beta strategies can be combined in a core-satellite structure for potential excess returns with lower estimated risk. This white paper describes the hypothetical interaction of fundamentally weighted, low volatility, and momentum strategies....

http://www.researchaffiliates.com/Produ ... 20Beta.pdf

[casdio]

Como podes ver, o ETF da iShares capitaliza dividendos, enquanto que o ETF da Vanguard distribui-os (continuo pelo facto da Vanguard não criar ETFs que capitalizem dividendos).

Dum ponto de vista fiscal, um fundo/ETF que capitalize dividendos é muito mais eficiente

Duvida de principiante: como é que a distribuição de dividendos funciona? Quando a Vanguard faz isso recebemos o dinheiro na nossa conta?

[LTCM]

Por razões óbvias não coloco este pedido no tópico dos FIGA.

Posto isto, alguém, por amabilidade, podia indicar-me um/dois/três,…, FIGA de Obrigações de Mercados Emergentes que contado 1 ano a partir da sua nomeação tenha igualado, em valorização, o JPMorgan EMBI Global Core Index (Ou tenha ultrapassado, em valorização anual, o ETF EMB no mesmo espaço temporal).

Muito agradecido pelas eventuais sugestões.

LTCM, qual é para ti o propósito de deter um fundo de obrigações emergentes?

Não pretendo deter nenhum FIGA de obrigações emergentes.

Queria apenas verificas as rentabilidades dos FIGA que fossem indicados, por gentileza dos utilizadores, como superiores ao Index.

[doez]

http://www.morningstar.pt/pt/funds/snap ... F0GBR06T5K

http://www.morningstar.pt/pt/funds/snap ... F0GBR06XJ7

[LTCM]

Por razões óbvias não coloco este pedido no tópico dos FIGA.

Posto isto, alguém, por amabilidade, podia indicar-me um/dois/três,…, FIGA de Obrigações de Mercados Emergentes que contado 1 ano a partir da sua nomeação tenha igualado, em valorização, o JPMorgan EMBI Global Core Index (Ou tenha ultrapassado, em valorização anual, o ETF EMB no mesmo espaço temporal).

Muito agradecido pelas eventuais sugestões.

[FDPC]

Using Social Media to Identify Investment Opportunities
http://www.moneyshow.com/webcast-detail ... ED3B5DC9C1
(registo gratuito)

Estes aqui são interessantes, via twiteer https://twitter.com/psychsignal . Mês sim mês não tenho participado ( a pagar) em salas de trades dos EUA. Normalmente fico apenas 30 dias e não renovo, mas está ampliando bastante meus horizontes.
Nesta aqui tem sido uma experiencia interessante http://www.thestockwhisperer.com/Home e na referencia que faz foi uma das participantes do Using Social Media to Identify Investment Opportunities referido acima. http://www.talkmarkets.com/content/tech ... post=52468

[Mouro_Emprestado]

Por razões óbvias não coloco este pedido no tópico dos FIGA.

Posto isto, alguém, por amabilidade, podia indicar-me um/dois/três,…, FIGA de Obrigações de Mercados Emergentes que contado 1 ano a partir da sua nomeação tenha igualado, em valorização, o JPMorgan EMBI Global Core Index (Ou tenha ultrapassado, em valorização anual, o ETF EMB no mesmo espaço temporal).

Muito agradecido pelas eventuais sugestões.

LTCM, qual é para ti o propósito de deter um fundo de obrigações emergentes?

[LTCM]

Por razões óbvias não coloco este pedido no tópico dos FIGA.

Posto isto, alguém, por amabilidade, podia indicar-me um/dois/três,…, FIGA de Obrigações de Mercados Emergentes que contado 1 ano a partir da sua nomeação tenha igualado, em valorização, o JPMorgan EMBI Global Core Index (Ou tenha ultrapassado, em valorização anual, o ETF EMB no mesmo espaço temporal).

Muito agradecido pelas eventuais sugestões.