MEE: "Riscos à sustentabilidade da dívida portuguesa são significativos" a médio prazo

[dejumentoeuvou...]

O grande projectista do corpo humano masculino incorreu no mesmo erro de fabrico.

De jumento eu vou...

[bluechips]

Boas,

Chamo a atenção para o fundo "JPM Highbridge US STEEP D (acc)-USD" (ISIN LU0325075496), que pertence à categoria EUA Cap. Grande Misto, o qual, dentro da categoria, apresenta o valor mais elevado de retornos em 2011 (bear market), 7.2%, um RS (3 anos)1.72, DP (3 anos) 9.90%, Rent. (3 anos) 18.94% e 13.82% YTD 2014. Não é fácil encontrar um fundo 100% acionista com um DP < 10% e retornos de 7.2% em 2011, ao mesmo tempo que também se comporta bem em bull market, sendo que ao mesmo posso designá-lo por um fundo do tipo "all weather".

Este fundo tem melhor desempenho que o seu homólogo da Europa que indiquei ontem num post.

Vou relembrar o processo STEEP e a política de investimento deste tipo de fundos da JPMorgan:

O Subfundo utiliza o processo STEEP (Statistically Enhanced Equity Portfolio) que aplica uma abordagem quantitativa baseada em modelos próprios desenvolvidos pelo gestor de investimentos, que identifica oportunidades de negócio, avalia e gere o risco da carteira e dá ordens nos mercados electrónicos ao longo do dia de negociação (trading).

O Subfundo pode investir em instrumentos financeiros derivados para alcançar o seu objectivo de investimento. Esses instrumentos também podem ser utilizados para fins de cobertura (hedge).

O Subfundo pode deter parte do seu património líquido em posições curtas, através da utilização de instrumentos financeiros derivados.

É de salientar a importância das posições curtas e a utilização de instrumentos derivados (futuros, opções, CFD's, ...) nas situações de bear market, como em 2011, para contrabalanço das perdas das posições longas e para o controlo de riscos, bem como o modelo do processo STEEP que permite o trading de oportunidades de negócio sem descorar a gestão do risco do portfolio, pelo que este gestor é um verdadeiro gestor ativo, uma vez que não está amarrado à obrigatoriedade da política de investimento em seguir demasiado ou ficar quase colado ao respetivo benchmark, como alguns gestores em que os seus fundos apresentam valores de R^2 (R ao quadrado) > 95% relativamente ao index fund de referência ou benchmark, sendo uma falácia chamar ativos a estes gestores, sendo que, infelizmente, as estatísticas incorporam estas falácias.

Abr,
bluechips

[Tulipanegra]

boas! Com capital disponível para aplicar, o que aconselham, reforçar alguns, subscrever novos!?

Obrigações 52%
E.S. Rendimento Plus FIA 15%
E.S. Obrigações Europa 10%
Jupiter JGF Dynamic Bd L EUR Acc 10%
AXA WF Glbl High Yield Bonds E(H)-C EUR 10%
PIMCO GIS Diversified Inc E EUR Hdg Acc (IE00B1Z6D669) 7%




Mistos 15%
Nordea-1 STABLE RETURN E EUR 7,5%
M&G Optimal Income Fund Euro Class A-H Gross Shares Acc 7,5%


Acções 33%
Europa
Invesco Pan Eurp Structured Eq E 3%
Franklin European Growth N Acc 3%
MFS Meridian Funds European Smaller Companies Fund A1 EUR Acc 3%
EUA
Pioneer Fds US Fundamental Gr C EUR ND 5%
Threadneedle Amer Sm Cos (US)Ret Net Acc 4%
Globais
M&G Global Dividend EUR A 5%
Invesco Glbl Smlr Coms Eq E EUR Acc 4%


Sectoriais
Eurizon EasyFund Eq Cnsmr Staples LTE R (LU0155230690) 3%
Eurizon EasyFund Eq Pharma LTE R (LU0114064081) 3%
100%
Depois tenho o Santander Ações Portugal (1000€)

Talvez:
UBS Infrastructure P-ACC 3% (Valor igual aos fundos de acções sectoriais)
AXA WF Euro 5-7 EC 10% (Valor igual aos fundos de obrigações)

Depois tenho o Santander Ações Portugal (1000€)

Não deves andar muito contente com ele?

Acho que vou subscrever o UBS...
O axa não está correlacionado com algum que já tenho?

[bluechips]

Boas,

Alocação do portfolio global de ativos financeiros, segundo o GFAP (Global Financial Asset Portfolio).

Continuação do meu post imediatamente anterior a este:

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Abr,
bluechips

[bluechips]

Boas,

Alocação do portfolio global de ativos financeiros, segundo o GFAP (Global Financial Asset Portfolio).

O GFAP representa a alocação dos ativos financeiros no mundo, sendo que atualmente a composição deste portfolio é aproximadamente a seguinte: 55% em obrigações, 40% em ações e 5% em REIT's.

Vou a seguir postar várias figuras e tabelas extraídas do seguinte linK: http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm? ... id=2352932

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Continua no post seguinte, porque a aplicação do forum não permite adicionar mais do que 6 ficheiros.

Abr,
bluechips

[bluechips]

Boas,

Sem pretender recomendar o quer que seja a ninguém, vou tecer uns breves comentários sobre apostas pessoais de curto prazo no mercado acionista, que eu considero como possíveis oportunidades de mercado:

a) Há 3 dias reentrei no fundo da biotecnologia da Frankin, donde saí em março de 2014 quando entrou a pique no downside, em finais de fevereiro. Se vocês forem ao MSN Money e utilizarem os vários parâmetros de AT no gráfico do fundo, podem ver que de há cerca de 1 mês que todos esses parâmetros nos dizem para entrar.
A reforçar esta ideia de entrada, há a forte correção generalizada verificada desde final de fevereiro deste ano até há cerca de 3 meses, assim como os bons fundamentais das empresas deste setor, quase todas dos EUA, país este que está no bom caminho (melhor que a Europa) quanto ao aumento do PIB e redução da taxa de desemprego, logo um aumento do poder de compra necessário ao aumento do consumo interno para puxar pela economia, juntamente com o aumento da taxa de exportações;

b) Tenho 4 subscrições de um fundo da Tailândia, sendo que vou manter as duas últimas subscrições (fevereiro e março de 2013) aonde estou a perder da ordem de 8% e vou resgatar as duas primeiras subscrições (verão de 2012 que correspodem a cerca de 50% do capital do fundo) aonde estou a ganhar da ordem de 20%.
Depois este valor resgatado será para entrar dentro de 3-4 dias no Brasil num fundo puramente acionista que tem uma alocação relevante na Petrobrás. Porquê Brasil e Petrobrás? Porque na 2ª volta das eleições de outubro, segundo as últimas sondagens, a Dilma perderia as eleições para a candidata ecologista; e Petrobrás porque devido aos fenómenos de má gestão, corrupção e o facto da Petrobrás ser uma espécie de saco azul para os desvarios do governo (e não só), os analistas internacionais dizem que se a Dilma perdesse, a Petrobrás poderia valorizar mais de 40%, devido também à subvalorização da sua atual capitalização bolsista por causa daqueles fenómenos adversos e do consequente modelo de negócio errado "não empresarial puro e duro", para além de que a saída da Dilma só iria favorecer as expetativas de melhoria do ciclo económico.

c) Por último talvez aproveite algum capital do resgate para reentrar na Europa donde saí quando começou a lateralizar (tive sorte e alguma visão estratégica de não apanhar o downside acentuado, por ter achado na altura que já era demasiado bull seguido para a Europa e que deveria ter chegado a altura dos grandes perdedores emergentes começarem a recuperar as perdas acentuadas de 2013) e fui então para o middle east, donde também saí quando o Qatar começou a fraquejar e a Turquia começou a ter dificuldades em contrabalançar esta fraqueza do Qatar. Nestas duas saídas (Europa e middle east) saí com lucros.

d) Quando no mesmo ano há mercados acionistas em ciclo e em contraciclo, será pouco inteligente, no ano seguinte, não entrar nos mercados que estão a passar de contraciclo para ciclo, aproveitando assim as fortes valorizações do upside, em particular na sua 1ª fase onde a velocidade costuma ser mais acentuada.
Se a gente não tem liquidez nessa altura (ou mesmo tendo), deve resgatar os fundos com lucros que estejam numa fase adiantada de sobrecomprada e assim com hipótese de passar de ciclo para contraciclo, e depois com o capital regatado ir entrar forte num mercado que esteja a passar de contraciclo para ciclo.
Não era muito dificil prever que os grandes emergentes perdedores em 2013, como o caso da Indonésia, Turquia, Tailândia, ..., iriam ter em 2014 boas valorizações. A roda já foi inventada há muito tempo e neste negócio do mercado acionista o grande fundamental do negócio é comprar barato e tentar vender caro, sem ser demasiado guloso em deixar correr demasiado os lucros porque depois podemos tomar uma grande perda, e saltar para outro mercado enquanto é tempo.

Abr,
bluechips

Boa tarde Bluechips,

Seria possível indicares os ISINs dos fundos que falas no teu post?
Gostaria de os analisar no contexto da minha carteira.


Obrigado!

Abraço
peter

Biotecnologia - ISIN: LU0122613499
Brasil - ISIN: LU0522352789

Há 5 dias, mandei ao meu banco converter os euros de resgate de um fundo para USD, para aproveitar a expectável desvalorização do EUR face ao USD, e só nos 2 dias seguintes ganhei cerca de 1% pelo câmbio (tive alguma sorte em encaixar esses dias de grande valorização), quando a comissão de negociação cambial foi esmagada para o valor de 0.25% quando o normal dessa comissão é da ordem de 1%, pelo que também temos que tentar aproveitar os ganhos cambiais, pois é natural que com o fim do QE 3 da Fed em Outubro, o USD se valorize face ao EUR, com o reforço dessa valorização através do possivel QE do BCE para a Europa.
Atualmente, a minha carteira está com 81% em USD e 19% em EUR (tenho uma 2ª conta em USD em que não pago nada e com aquela comissão de 0.25% da negociação cambial, não vejo porque há certas pessoas muito relutantes em investir numa moeda forte como o USD, quando às vezes os fundos mais adequados não são em EUR).

Abr,
bluechips

[bluechips]

O Brasil está para ficar interessante mas tudo isso são ses a mais.
Por outro lado, as obrigações emergentes parece que estão a dar um ar de sua graça novamente, depois de metade de 2013 para esquecer.

Eu comecei o meu post por: "Sem pretender recomendar o quer que seja a ninguém ..."
Posto isto, posso-te dizer que se estiveres à espera de eliminar todos os "ses" ou dúvidas sobre uma possivel aplicação financeira, então escolheste mal este negócio dos fundos de investimento, uma vez que não há quaisquer certezas sobre o futuro e, em contrapartida, há 100% de certeza sobre o track record do passado.

O Brasil com 3 anos seguidos de bear market, terá uma probabilidade muito baixa em ocorrer um downside, com algum significado, na cotação dos ativos acionistas, pelo que a juntar à hipotese da Dilma poder vir a perder as eleições, considero que, dentro dos países emergentes, o Brasil é onde eu vejo mais hipóteses de se ganhar dinheiro no curto prazo (a Índia já subiu muito este ano e assim só é mais aliciante no médio prazo e não no curto prazo, a Rússia tem o grande problema do Putin em querer andar a brincar à batalha naval com a Ucrânia e os fundos da Rússia terem demasiado petróleo para o meu gosto).

A questão que eu te coloco, frontalmente, é que indiques os teus insights de outlook sobre as possiveis melhores oportunidades de entradas nos fundos de investimento, para os próximos 3 meses. Não tenhas medo de errar sobre o futuro, pois eu ainda não vi nenhum forista a acertar maioritáriamente sobre o futuro, vejo é demasiada análise sobre o comportamento passado deste ou daquele fundo e quase nada sobre outlook de perspetivas futuras, e estas últimas, desde que batam relativamente certo, é que nos podem trazer os turbo retornos, que fazem toda a diferença na performance do portfolio.

Abr,
bluechips

[PeterGonçalves]

Boas,

Sem pretender recomendar o quer que seja a ninguém, vou tecer uns breves comentários sobre apostas pessoais de curto prazo no mercado acionista, que eu considero como possíveis oportunidades de mercado:

a) Há 3 dias reentrei no fundo da biotecnologia da Frankin, donde saí em março de 2014 quando entrou a pique no downside, em finais de fevereiro. Se vocês forem ao MSN Money e utilizarem os vários parâmetros de AT no gráfico do fundo, podem ver que de há cerca de 1 mês que todos esses parâmetros nos dizem para entrar.
A reforçar esta ideia de entrada, há a forte correção generalizada verificada desde final de fevereiro deste ano até há cerca de 3 meses, assim como os bons fundamentais das empresas deste setor, quase todas dos EUA, país este que está no bom caminho (melhor que a Europa) quanto ao aumento do PIB e redução da taxa de desemprego, logo um aumento do poder de compra necessário ao aumento do consumo interno para puxar pela economia, juntamente com o aumento da taxa de exportações;

b) Tenho 4 subscrições de um fundo da Tailândia, sendo que vou manter as duas últimas subscrições (fevereiro e março de 2013) aonde estou a perder da ordem de 8% e vou resgatar as duas primeiras subscrições (verão de 2012 que correspodem a cerca de 50% do capital do fundo) aonde estou a ganhar da ordem de 20%.
Depois este valor resgatado será para entrar dentro de 3-4 dias no Brasil num fundo puramente acionista que tem uma alocação relevante na Petrobrás. Porquê Brasil e Petrobrás? Porque na 2ª volta das eleições de outubro, segundo as últimas sondagens, a Dilma perderia as eleições para a candidata ecologista; e Petrobrás porque devido aos fenómenos de má gestão, corrupção e o facto da Petrobrás ser uma espécie de saco azul para os desvarios do governo (e não só), os analistas internacionais dizem que se a Dilma perdesse, a Petrobrás poderia valorizar mais de 40%, devido também à subvalorização da sua atual capitalização bolsista por causa daqueles fenómenos adversos e do consequente modelo de negócio errado "não empresarial puro e duro", para além de que a saída da Dilma só iria favorecer as expetativas de melhoria do ciclo económico.

c) Por último talvez aproveite algum capital do resgate para reentrar na Europa donde saí quando começou a lateralizar (tive sorte e alguma visão estratégica de não apanhar o downside acentuado, por ter achado na altura que já era demasiado bull seguido para a Europa e que deveria ter chegado a altura dos grandes perdedores emergentes começarem a recuperar as perdas acentuadas de 2013) e fui então para o middle east, donde também saí quando o Qatar começou a fraquejar e a Turquia começou a ter dificuldades em contrabalançar esta fraqueza do Qatar. Nestas duas saídas (Europa e middle east) saí com lucros.

d) Quando no mesmo ano há mercados acionistas em ciclo e em contraciclo, será pouco inteligente, no ano seguinte, não entrar nos mercados que estão a passar de contraciclo para ciclo, aproveitando assim as fortes valorizações do upside, em particular na sua 1ª fase onde a velocidade costuma ser mais acentuada.
Se a gente não tem liquidez nessa altura (ou mesmo tendo), deve resgatar os fundos com lucros que estejam numa fase adiantada de sobrecomprada e assim com hipótese de passar de ciclo para contraciclo, e depois com o capital regatado ir entrar forte num mercado que esteja a passar de contraciclo para ciclo.
Não era muito dificil prever que os grandes emergentes perdedores em 2013, como o caso da Indonésia, Turquia, Tailândia, ..., iriam ter em 2014 boas valorizações. A roda já foi inventada há muito tempo e neste negócio do mercado acionista o grande fundamental do negócio é comprar barato e tentar vender caro, sem ser demasiado guloso em deixar correr demasiado os lucros porque depois podemos tomar uma grande perda, e saltar para outro mercado enquanto é tempo.

Abr,
bluechips

Boa tarde Bluechips,

Seria possível indicares os ISINs dos fundos que falas no teu post?
Gostaria de os analisar no contexto da minha carteira.


Obrigado!

Abraço
peter

[Krupper]

Boas,
a) Há 3 dias reentrei no fundo da biotecnologia da Frankin, donde saí em março de 2014 quando entrou a pique no downside, em finais de fevereiro. Se vocês forem ao MSN Money e utilizarem os vários parâmetros de AT no gráfico do fundo, podem ver que de há cerca de 1 mês que todos esses parâmetros nos dizem para entrar.
A reforçar esta ideia de entrada, há a forte correção generalizada verificada desde final de fevereiro deste ano até há cerca de 3 meses, assim como os bons fundamentais das empresas deste setor, quase todas dos EUA, país este que está no bom caminho (melhor que a Europa) quanto ao aumento do PIB e redução da taxa de desemprego, logo um aumento do poder de compra necessário ao aumento do consumo interno para puxar pela economia, juntamente com o aumento da taxa de exportações;

Por acaso é uma área que ando a estudar ultimamente. Tenho na minha shortlist esse fundo da Frankin, um da Candriam e um ETF. Mas tenho algum receio dessa categoria porque de facto tem valorizações muito interessantes, mas também tem desvalorizações gigantescas e não sei muito bem se não estará já um bocado esticado ultimamente, tendo em vista as valorizações dos últimos dois anos.

b) Tenho 4 subscrições de um fundo da Tailândia, sendo que vou manter as duas últimas subscrições (fevereiro e março de 2013) aonde estou a perder da ordem de 8% e vou resgatar as duas primeiras subscrições (verão de 2012 que correspodem a cerca de 50% do capital do fundo) aonde estou a ganhar da ordem de 20%.
Depois este valor resgatado será para entrar dentro de 3-4 dias no Brasil num fundo puramente acionista que tem uma alocação relevante na Petrobrás. Porquê Brasil e Petrobrás? Porque na 2ª volta das eleições de outubro, segundo as últimas sondagens, a Dilma perderia as eleições para a candidata ecologista; e Petrobrás porque devido aos fenómenos de má gestão, corrupção e o facto da Petrobrás ser uma espécie de saco azul para os desvarios do governo (e não só), os analistas internacionais dizem que se a Dilma perdesse, a Petrobrás poderia valorizar mais de 40%, devido também à subvalorização da sua atual capitalização bolsista por causa daqueles fenómenos adversos e do consequente modelo de negócio errado "não empresarial puro e duro", para além de que a saída da Dilma só iria favorecer as expetativas de melhoria do ciclo económico.

O Brasil está para ficar interessante mas tudo isso são ses a mais.
Por outro lado, as obrigações emergentes parece que estão a dar um ar de sua graça novamente, depois de metade de 2013 para esquecer.

[bluechips]

Boas,

Será que é por acaso que na categoria Morningstar de Europa Cap. Flexível, em termos de YTD, os 3 fundos, disponíveis em Portugal, com maiores retornos usam instrumentos derivados e posições curtas?

A resposta é que tal facto não é fruto do acaso e vem confirmar a força dos instrumentos derivados como um factor relevante no controlo do risco, assim como a detenção de posições curtas, num cenário de correção e indefinição do mercado acionista.

Para a referida categoria, os 3 melhores retornos, em termos YTD 2014, são dos seguintes fundos:
- BSF European Opportunities Extn E2: 12.96%
- Santander AM European Equity Opps A: 8.99%
- JPM Highbridge Europe STEEP D (acc)-EUR: 8.59%

O famoso fundo da BlackRock já foi analisado anteriormente em alguns posts, incluindo uma análise com alguma profundidade feita pelo BedRock há algumas semanas atrás, pelo que me dispenso de o analisar agora. O fundo do Santader tem um histórico inferior a 1 ano, e quanto ao fundo do JPMorgan vou a seguir reproduzir parte da Ficha do fundo para se perceber melhor o mesmo, dado que na Morningstar não apresenta quase dados nenhuns ao estilo dos hedge funds.

O Subfundo do JPMorgan ganha exposição, directamente ou através de instrumentos financeiros derivados, a títulos de capital de empresas domiciliadas ou que exerçam a sua actividade económica principal num país europeu. A exposição mínima a essas acções será de 67% dos a ctivos do Subfundo.

O Subfundo utiliza o processo STEEP (Statistically Enhanced Equity Portfolio) que aplica uma abordagem quantitativa baseada em modelos próprios desenvolvidos pelo gestor de investimentos, que identifica oportunidades de negócio, avalia e gere o risco da carteira e dá ordens nos mercados electrónicos ao longo do dia de negociação (trading).

O Subfundo pode investir em instrumentos financeiros derivados para alcançar o seu objectivo de investimento. Esses instrumentos também podem ser utilizados para fins de cobertura (hedge).

O Subfundo pode deter até 10% do seu património líquido em posições curtas, através da utilização de instrumentos financeiros derivados.

Dado que o fundo do JPMorgan não está limitado à oferta de um único banco, esta opção tem sido interessante em alternativa ao fundo da BlacRock e eu só o mencionei por utilizar o processo STEEP (Statistically Enhanced Equity Portfolio) que mais nenhum outro fundo da categoria o utiliza.

Abr,
bluechips

[Tulipanegra]

boas! Com capital disponível para aplicar, o que aconselham, reforçar alguns, subscrever novos!?

Obrigações 52%
E.S. Rendimento Plus FIA 15%
E.S. Obrigações Europa 10%
Jupiter JGF Dynamic Bd L EUR Acc 10%
AXA WF Glbl High Yield Bonds E(H)-C EUR 10%
PIMCO GIS Diversified Inc E EUR Hdg Acc (IE00B1Z6D669) 7%




Mistos 15%
Nordea-1 STABLE RETURN E EUR 7,5%
M&G Optimal Income Fund Euro Class A-H Gross Shares Acc 7,5%


Acções 33%
Europa
Invesco Pan Eurp Structured Eq E 3%
Franklin European Growth N Acc 3%
MFS Meridian Funds European Smaller Companies Fund A1 EUR Acc 3%
EUA
Pioneer Fds US Fundamental Gr C EUR ND 5%
Threadneedle Amer Sm Cos (US)Ret Net Acc 4%
Globais
M&G Global Dividend EUR A 5%
Invesco Glbl Smlr Coms Eq E EUR Acc 4%


Sectoriais
Eurizon EasyFund Eq Cnsmr Staples LTE R (LU0155230690) 3%
Eurizon EasyFund Eq Pharma LTE R (LU0114064081) 3%
100%
Depois tenho o Santander Ações Portugal (1000€)

Talvez:
UBS Infrastructure P-ACC 3% (Valor igual aos fundos de acções sectoriais)
AXA WF Euro 5-7 EC 10% (Valor igual aos fundos de obrigações)

Depois tenho o Santander Ações Portugal (1000€)

Não deves andar muito contente com ele?

Obrigado Rick, vou analisar, iniciei a carteira com 21750€, e agora quero colocar até perfazer 25k
A última vez que vi estava com -10%

[bluechips]

bluechips

Basicamente o Blackrock usa o já falado 130/30

O Franklin pode não ter "permissão" para andar nas brincadeiras da alavancagem. Se corre bem, corre muito bem, se corre mal... é melhor nem falar nisso pois em 2007 viu-se o que pode resultar de alavancagem descontrolada

Quando a alavancagem corre mal, é também para isso que lá estão as posicões curtas e os instrumentos financeiros derivados (futuros, opções, CFD's, ...) de contrabalanço e de controlo de risco.

[bluechips]

Boas,

Sem pretender recomendar o quer que seja a ninguém, vou tecer uns breves comentários sobre apostas pessoais de curto prazo no mercado acionista, que eu considero como possíveis oportunidades de mercado:

a) Há 3 dias reentrei no fundo da biotecnologia da Frankin, donde saí em março de 2014 quando entrou a pique no downside, em finais de fevereiro. Se vocês forem ao MSN Money e utilizarem os vários parâmetros de AT no gráfico do fundo, podem ver que de há cerca de 1 mês que todos esses parâmetros nos dizem para entrar.
A reforçar esta ideia de entrada, há a forte correção generalizada verificada desde final de fevereiro deste ano até há cerca de 3 meses, assim como os bons fundamentais das empresas deste setor, quase todas dos EUA, país este que está no bom caminho (melhor que a Europa) quanto ao aumento do PIB e redução da taxa de desemprego, logo um aumento do poder de compra necessário ao aumento do consumo interno para puxar pela economia, juntamente com o aumento da taxa de exportações;

b) Tenho 4 subscrições de um fundo da Tailândia, sendo que vou manter as duas últimas subscrições (fevereiro e março de 2013) aonde estou a perder da ordem de 8% e vou resgatar as duas primeiras subscrições (verão de 2012 que correspodem a cerca de 50% do capital do fundo) aonde estou a ganhar da ordem de 20%.
Depois este valor resgatado será para entrar dentro de 3-4 dias no Brasil num fundo puramente acionista que tem uma alocação relevante na Petrobrás. Porquê Brasil e Petrobrás? Porque na 2ª volta das eleições de outubro, segundo as últimas sondagens, a Dilma perderia as eleições para a candidata ecologista; e Petrobrás porque devido aos fenómenos de má gestão, corrupção e o facto da Petrobrás ser uma espécie de saco azul para os desvarios do governo (e não só), os analistas internacionais dizem que se a Dilma perdesse, a Petrobrás poderia valorizar mais de 40%, devido também à subvalorização da sua atual capitalização bolsista por causa daqueles fenómenos adversos e do consequente modelo de negócio errado "não empresarial puro e duro", para além de que a saída da Dilma só iria favorecer as expetativas de melhoria do ciclo económico.

c) Por último talvez aproveite algum capital do resgate para reentrar na Europa donde saí quando começou a lateralizar (tive sorte e alguma visão estratégica de não apanhar o downside acentuado, por ter achado na altura que já era demasiado bull seguido para a Europa e que deveria ter chegado a altura dos grandes perdedores emergentes começarem a recuperar as perdas acentuadas de 2013) e fui então para o middle east, donde também saí quando o Qatar começou a fraquejar e a Turquia começou a ter dificuldades em contrabalançar esta fraqueza do Qatar. Nestas duas saídas (Europa e middle east) saí com lucros.

d) Quando no mesmo ano há mercados acionistas em ciclo e em contraciclo, será pouco inteligente, no ano seguinte, não entrar nos mercados que estão a passar de contraciclo para ciclo, aproveitando assim as fortes valorizações do upside, em particular na sua 1ª fase onde a velocidade costuma ser mais acentuada.
Se a gente não tem liquidez nessa altura (ou mesmo tendo), deve resgatar os fundos com lucros que estejam numa fase adiantada de sobrecomprada e assim com hipótese de passar de ciclo para contraciclo, e depois com o capital regatado ir entrar forte num mercado que esteja a passar de contraciclo para ciclo.
Não era muito dificil prever que os grandes emergentes perdedores em 2013, como o caso da Indonésia, Turquia, Tailândia, ..., iriam ter em 2014 boas valorizações. A roda já foi inventada há muito tempo e neste negócio do mercado acionista o grande fundamental do negócio é comprar barato e tentar vender caro, sem ser demasiado guloso em deixar correr demasiado os lucros porque depois podemos tomar uma grande perda, e saltar para outro mercado enquanto é tempo.

Abr,
bluechips

[chico_laranja]

bluechips

Basicamente o Blackrock usa o já falado 130/30

O Franklin pode não ter "permissão" para andar nas brincadeiras da alavancagem. Se corre bem, corre muito bem, se corre mal... é melhor nem falar nisso pois em 2007 viu-se o que pode resultar de alavancagem descontrolada

[bluechips]

Rick

Estou de volta.

Pena que cheguei e em 10 páginas para ler pouco sumo se retira devido a picardias já conhecidas.

Voltando ao que interessa.

Que análises fazes ao Franklin European Growth?

Um fundo que historicamente tinha bons resultados em momentos de abano dos mercados e este último ano tem estado a fraquejar bastante.

No fim do ano está na linha da frente para ser a vítima do rebalancear da carteira.

Este fundo foi criado em 29/12/2000 e os responsáveis da Franklin , na prática, também já demonstraram o seu descontentamento quanto ao desempenho do fundo no último ano, pois em 01/08/2013 introduziram o novo gestor Robert Mazzuoli e mais recentemente em 15/07/2014 foi colocado o chefe de equipa da Franklin European Equity team - Uwe Zoellner - o que demonstra uma grande preocupação deles.

Para mim, tal como na seleção portuguesa de futebol, a solução do problema não passa só por mudar a equipa médica, mas sim por se saber adaptar e flexibilizar a estratégia implementada às novas realidades, e é isso que os responsáveis da Franklin têm de fazer, e não só mudar os gestores quando as coisas correm mal.

O fundo da Franklin tem utilizado sempre uma gestão do tipo bottom-up (apostar nos bons fundamentais das empresas e na qualidade de desempenho futuro de médio-longo prazo) sem qualquer conjugação flexível com a gestão do tipo top-down (apostar mais nas "modas" atuais de visão global de cima para baixo), dando especial ênfase ao controlo do downside risk, sendo que esta sobrerelevância é muito boa nas situações de bear market e de grandes incertezas do mercado acionista, mas já será menos boa nas situações de bull market ao não aproveitar a plenitude da "boa volatilidade" do upside.

Este fundo tem atualmente um portfolio muito concentrado (típico de uma gestão de qualidade bottom-up), com apenas 31 ativos, e com um turnover negativo de -6% no portfolio (redução do nº de ativos no portfolio em relação aos 12 meses anteriores), pelo que o efeito de concentração de ativos ainda mais se acentuou em desfavor da dispersão de ativos, no último ano. Este é um exemplo de uma deficiente escolha dos ativos com uma não adequada performance de curto prazo, com a agravante de ser uma estratégia concentrada, logo mais arriscada que o caso de uma estratégia mais diversificada. Ou seja, a qualidade de stocks picker dos últimos gestores da Franklin não tem sido famosa.

Este é um bom exemplo que não há portfolios ideais do tipo "all weather", e todos os portfolios e os respetivos gestores/investidores têm de saber adaptarem-se às nuances e especificidades dos ciclos económicos do mercado bolsista, do mercado da dívida e do mercado monetário.

A classe de um gestor/investidor não é ficar "all weather" com um só tipo de gestão e incrustado na sua convicção de uma suposta qualidade fundamental de futuro, mas sim ter uma gestão flexível capaz de responder o mais rápidamente posivel aos sinais de mudança dos mercados, pois, mesmo que estes não estejam a seguir as leis teóricas do investimento, eles são os únicos que têm sempre razão.

Quando comparado este fundo da Frankin com o fundo da BlackRock BSF European Opportunities Extn E2, da mesma categoria (Europa Cap. Flexível), podemos fácilmente ver o porquê da sua grande diferença de desempenho: o fundo da Frankin não tem nenhuma percentagem de posições curtas nas ações, na liquidez ou na classe de "outro" (produtos alternativos), e, como tal, também não tem tido nenhuma alavancagem, o que teria sido muito útil no bull de 2013 e 2012. Em contrapartida, o fundo da BlackRock tem nas ações uma posição longa de 121.46% (alavancagem de 21.46%), em que se ganha com a subida de cotação do preço dos ativos, e uma posição curta de 18.92% (ganha-se dinheiro com a descida do preço de cotação dos ativos), na liquidez tem uma posição curta de 23.74% (dinheiro emprestado à espera de ser aplicado oportunisticamente em ativos que possam valorizar rápidamente), e na classe de ativos "outro" (alternativos) tem também uma posição curta de 8.73%.

Todas as posições curtas de ativos correspondem a ativos "emprestados", que na realidade não existem no portfolio efetivo, mas que são utilizadas para o controlo de risco e minimização dos riscos das posições longas, para além de contrabalançar as perdas das posições longas, no caso da descida de cotação dos ativos, pois nas posições curtas vai-se ganhar dinheiro com essa descida de cotação, o que teria sido muito útil em 2014, durante a correção dos preços das ações, para o fundo da Franklin se tivesse essas posições curtas como o fundo da BlackRock.

Um fundo "all weather" tem de recorrer a alavancagem, a posições curtas e a produtos alternativos de controlo de risco, senão ele só é bom para um determinado tipo de "weather" mais apropriado.

Abr,
buechips

[VirtuaGod]

http://www.quantalys.com/fonds/11009/Synthese_LU0122612764_Franklin_European_Growth_Fund_N_acc.aspx

Basicamente, no curto prazo está no 4º quartil: 1 e 3 meses e a 6 e YTD está no 3º quando a 3 e 5 anos está no 1º quartil.

Performances au 25/08/2014
Perf. veille 0,84 % 0,99 %
Perf. 4 semaines -2,01 % 0,10 %
Perf. 1er janvier 0,61 % 4,16 %
Perf. 1 an 3,94 % 9,98 %
Perf. 3 ans 67,68 % 62,22 %
Perf. 5 ans 88,02 % 78,53 %

A 4 semanas levou 2% no lombo e a referência MSCI Europe GR EUR ficou nos +0.1, YTD a diferença já vai nos 3.5% e a 1 ano a diferença sobe para 6%.

Foi +- a partir de Outubro do ano passado que começou a ter piores performances que o benchmark. Bastara ir a Historique e ver a 2 anos que a partir de Outubro do ano passado o ganho que levava (que era substancial) começa a dissipar-se e encurtando o tempo para algo tipo 15 a 18 meses vê-se que quando houve um pico pequeno negativo por volta de 10 de Outubro aquilo nunca mais recuperou.

Boa pesquisa. Irei sem dúvida dar uma vista de olhos! Obrigado

[chico_laranja]

http://www.quantalys.com/fonds/11009/Sy ... N_acc.aspx

Basicamente, no curto prazo está no 4º quartil: 1 e 3 meses e a 6 e YTD está no 3º quando a 3 e 5 anos está no 1º quartil.

Performances au 25/08/2014
Perf. veille 0,84 % 0,99 %
Perf. 4 semaines -2,01 % 0,10 %
Perf. 1er janvier 0,61 % 4,16 %
Perf. 1 an 3,94 % 9,98 %
Perf. 3 ans 67,68 % 62,22 %
Perf. 5 ans 88,02 % 78,53 %

A 4 semanas levou 2% no lombo e a referência MSCI Europe GR EUR ficou nos +0.1, YTD a diferença já vai nos 3.5% e a 1 ano a diferença sobe para 6%.

Foi +- a partir de Outubro do ano passado que começou a ter piores performances que o benchmark. Bastara ir a Historique e ver a 2 anos que a partir de Outubro do ano passado o ganho que levava (que era substancial) começa a dissipar-se e encurtando o tempo para algo tipo 15 a 18 meses vê-se que quando houve um pico pequeno negativo por volta de 10 de Outubro aquilo nunca mais recuperou.

[VirtuaGod]

Que análises fazes ao Franklin European Growth?

Um fundo que historicamente tinha bons resultados em momentos de abano dos mercados e este último ano tem estado a fraquejar bastante.

Pk dizes que o fundo está a fraquejar? O Eurostoxx 50 está com 0,5% YTD ao fecho de ontem e o fundo está com 1.15%. Não me parece que esteja mal!! O que está a fraquejar são os mercados accionistas europeus, que já me irritam

[chico_laranja]

Rick

Estou de volta.

Pena que cheguei e em 10 páginas para ler pouco sumo se retira devido a picardias já conhecidas.

Voltando ao que interessa.

Que análises fazes ao Franklin European Growth?

Um fundo que historicamente tinha bons resultados em momentos de abano dos mercados e este último ano tem estado a fraquejar bastante.

No fim do ano está na linha da frente para ser a vítima do rebalancear da carteira.

[bluechips]

Conselho da BlackRock: tenha cuidado com as obrigações de curta duração.

http://www.fundspeople.pt/noticias/88949

Tendo em atenção o artigo da BlackRock, pergunto aos foristas mais experts das obrigações: Num cenário de subida da taxa de juros, não é mais perigoso a detenção de obrigações com uma maturidade efetiva de longo prazo que as obrigações de curto prazo?

[PeterGonçalves]

Olá Rick,

Não estou a conseguir enviar-te mensagem privada!! Sabes o que se passa?
É que tinha umas dúvidas para te colocar...

Abraço

[daniel__]

Sem stress.

Esse post que mencionas já tem 1,5 ano de existência (1/2/2013 19:36). Fostes á arca das recordações.

Estás correcto como podes constatar se continuares a ler o tópico, vês que começo a questionar sobre o excesso de PIMCO em carteira, precisamente, pela alta correlação entre os vários fundos, devido a terem em comum, muitos activos. E que tanto alguns PIMCOs, como os Templeton GTR e o F&C ambos representam um excesso de obrigações de países emergentes em carteira. Que devido ao excesso de US Treasuries (PIMCOs) e EM bonds (PIMCOs, Templeton e F&G), as carteiras estavam muito expostas a estas categorias, e as carteiras pouco diversificadas. Foi devido a isto, e principalmente porque senti uma certa castração em relação a diversificação das carteiras com fundos de acções, (para além do Eurizon CS e o Fidelity GCI, ambos do Sector Bens de Consumo), no tópico do VG, que verifiquei, que existia uma grande lacuna a ser explorada. Foi isto que me impulsionou ainda mais, para procurar os melhores fundos de acções, que culminou com a partilha das minhas descobertas neste tópico.

ok, era o que eu pensava, obrigado pela resposta!

[Manushe]

(1) Por acaso, encontrei um fundo melhor do que o Invesco de RE.
Ainda não actualizei a minha listagem, a seu devido tempo...

(2)Só tens fundos de acções sectoriais do Consumo Básico? Umas Infraestruturas não? Quem comprou no ano passado (quando fiz o meu artigo sobre as mesmas), deve andar contente.

1- Global e em €€?
Não duvido que possa, hoje, haver melhor mas eu só contrariei para o fundo em questão o tu o considerares caído em desgraça
Para te arranjar uma analogia no sector da saúde eu vejo este Invesco como o teu Eurizon EasyFund Equity Pharma relativamente ao BlackRock World Healthscience E2 EUR.
Mas já sabes que estou sempre aberta a mudanças, se obtiver uma possível melhor rentabilidade para uma equivalente volatilidade.
Acho que vou começar a seguir fundos again com o TeleTrader.
2- Tenho um de infraestruturas sim e segui na altura a tua recomendação

[Tulipanegra]

boas! Com capital disponível para aplicar, o que aconselham, reforçar alguns, subscrever novos!?

Obrigações 52%
E.S. Rendimento Plus FIA 15%
E.S. Obrigações Europa 10%
Jupiter JGF Dynamic Bd L EUR Acc 10%
AXA WF Glbl High Yield Bonds E(H)-C EUR 10%
PIMCO GIS Diversified Inc E EUR Hdg Acc (IE00B1Z6D669) 7%




Mistos 15%
Nordea-1 STABLE RETURN E EUR 7,5%
M&G Optimal Income Fund Euro Class A-H Gross Shares Acc 7,5%


Acções 33%
Europa
Invesco Pan Eurp Structured Eq E 3%
Franklin European Growth N Acc 3%
MFS Meridian Funds European Smaller Companies Fund A1 EUR Acc 3%
EUA
Pioneer Fds US Fundamental Gr C EUR ND 5%
Threadneedle Amer Sm Cos (US)Ret Net Acc 4%
Globais
M&G Global Dividend EUR A 5%
Invesco Glbl Smlr Coms Eq E EUR Acc 4%


Sectoriais
Eurizon EasyFund Eq Cnsmr Staples LTE R (LU0155230690) 3%
Eurizon EasyFund Eq Pharma LTE R (LU0114064081) 3%
100%
Depois tenho o Santander Ações Portugal (1000€)

Talvez:
UBS Infrastructure P-ACC 3% (Valor igual aos fundos de acções sectoriais)
AXA WF Euro 5-7 EC 10% (Valor igual aos fundos de obrigações sectoriais)

Depois tenho o Santander Ações Portugal (1000€)

Não deves andar muito contente com ele?

Não mesmo, a ultima vez que vi a carteira estava com -10%...
Iniciei a carteira com 21750€, agora queria colocar 3250€ para ficar com um total de 25k...

[Rick Lusitano]

Assustei-te com o menu de fundos, na listagem de fundos em EUR? Por isso, é que chamei ao tópico, "Fundos à la carte", é a escolha do freguês.
O que te parece, as escolhas de fundos, não só os instrumentos em si, mas também as suas categorias?

Eu ainda estou na página 26....
Do que tenho lido e da EXAUSTIVA compilação sobre tudo e mais alguma coisa que tens feito, que posso eu dizer?
Está mais que perfeito e para um ultra-perfecionista como tu és, não podia esperar menos que isso.

Só tenho pena de não ter tempo (neste momento, até tenho mas tenho outras atividades onde estou envolvida) para avaliar/descobrir/comparar fundos como até gosto de fazer mas a compilação que fizeste está excelente e até despertaste em mim a vontade de apostar uma pequena % num setorial +/- defensivo como é o da Saúde. Depois digo-te a minha escolha/dúvidas.
Só não concordei com as despromoções (embora n conheça todos os fundos). Por ex. o Invesco Global Income Real Estate já esteve mal quando outros estavam bem ou menos mal e agora já ultrapassou muitos e está com uma excelente rentabilidade. Em 2013 fez -5,85 e daí? Esse valor é alguma catástrofe? Se assim fosse, neste momento já tinha despachado tudo o que é relacionado com emergente a pontapé ( e tenho muita coisa). Do que me lembro, por comparação com os da mesma categoria, este não tem as mesmas rentabilidades mas fica a ganhar no RS e apresenta o menor DP. Com uma Rendibilidade anualizada a 5A de 10,42% mostra-me o teu balde do lixo por favor

Obrigado.

Por acaso, encontrei um fundo melhor do que o Invesco de RE.
Ainda não actualizei a minha listagem, a seu devido tempo...

Só tens fundos de acções sectoriais do Consumo Básico? Umas Infraestruturas não? Quem comprou no ano passado (quando fiz o meu artigo sobre as mesmas), deve andar contente.