Vivas caro Vieira (um homem que tem o nome de uma grande figura da gloriosa História de Portugal)
Pois bem, vejamos o seguinte:
O EUR/USD, USD/JPY e EUR/JPY são o que se chama o "trio do Yene". Não se sabe bem quem inventou o conceito, mas é utilizado por analistas clássicos de Forex.
A procura pelo USD, historicamente, não tem as mesmas dinâmicas nos dois pares. Por vezes, até tem razões coincidentes, depende de muitas situações.
A procura por USD está associada a pelo menos duas grandes componentes de relevo. Por um lado, a aversão ao risco (moderada), que leva a que os investimentos de ativos "dolarizados" sejam "esvaziados" a favor do regresso à liquidez. Isto é notório agora.
Ao mesmo tempo, o USD subia face às outras duas, mesmo em tempo de subida dos ativos, como se viu nas semanas anteriores.
Como é possível? É possível porque a perceção era (e é) de que o USD beneficia do um diferencial positivo de juros. Basta ver o "yield" do título americano a dez anos face aos homólogos. Neste caso, os investidores preferem títulos em USD.
Depois, há um aspeto interessante. Para nós, o EUR é dinheiro, o nosso dinheiro. Mas do ponto de vista do investidor global, o USD é o dinheiro de referência para investimentos, é o "cash", é a liquidez. Desse ponto de vista, EUR, JPY, etc... são apenas divisas internacionais, portanto, ativos para investir ou desinvestir, conforme o caso.
Basta recordar o que se passou no já distante e último "bull" do EUR/USD. Foi de 2002 a 2008, da paridade até uns espantosos 1.60
Quase o dobro entre mínimos e máximos. Como tal foi possível?
Foi no rescaldo de várias crises entre 2000 e 2002 (lembram-se?) que levou a FED a abrir a torneira e muito. Havia muita liquidez em dólares, a qual foi à procura de "ativos", sendo o EUR um deles. Tudo subia face ao USD.
A partir da crise de 2008, tudo mudou, havia juros negativos na sequência dessa crise, além da liquidez, voltaram as compras de ativos e bolhas, o USD voltou a ser visto como a liquidez para comprar tudo, mas o EUR já não beneficiou, porque não havia interesse em investir muito numa divisa que começava a mergulhar em crises (PIGS).
Hoje, a alta do USD pode ser associada ao diferencial de juros, sendo o USD favorito face ao EUR, mas ainda mais face ao JPY. Ainda por cima, em tempos de instabilidade (sobretudo na Europa), não vejo razão para o EUR/USD não continuar a cair.
O mesmo pode não ser já tão óbvio no USD/JPY - as altas foram poderosas e rápidas, o BOJ não deseja isso dessa maneira. É um Banco Central que quer desvalorizar a sua moeda, mas de forma moderada e controlada...
Perante o que disse, há um par que perdeu o seu prestígio, o famoso Cable (GBP/USD) que está perder os 1.27 e pode perfeitamente voltar a cair para cotações próximas da crise C-19, o que seria péssimo sinal no Reino Unido - não se pode descartar uma crise mais profunda na ilha.
Abraço
dj