Entusiasmo com IA dá maior ganho semanal deste ano a S&P 500 e Nasdaq

[JohnyRobaz]

Hoje tivemos uma sessão de falsa partida.

De madrugada os futuros recuperaram bem, um pouco por todo o mundo, situação que não é de espantar porque na verdade os preços estavam todos super-esmagados com o crash de ontem.

A manhã de hoje foi assim bastante radiosa para quem comprou logo na abertura e aguentou com boas subidas até à abertura em forte alta de Wall Street a ganhar acima dos 5%, o panorama parecia finalmente bastante mais sorridente que as esmagadoras e terríveis sessões de pesadelo destas últimas duas semanas.

Em seguida regressaram os vendedores e os mercados voltaram de novo quase à casa zero, daí a falsa partida. Nota-se que ainda não existe confiança na retoma, existe um grande nervosismo nos compradores, que ao mínimo sinal de que vai haver mais um swing descendente correm a despejar, há que dar tempo ao tempo para um regresso em força das compras.

No entanto regista-se a curiosidade nos USA dos mercados terem voltado à habitual puxada da última meia hora da sessão. Das vezes anteriores não se registaram subidas nas 2ª feiras seguintes, será que às três é de vez?

-----

Quanto à performance do sistema de trading até agora, neste ano de 2020, seria difícil pedir melhores resultados já que até agora quase todos os swings significativos foram aproveitados de forma bastante eficiente em quase todos os papéis.

Os resultados globais de retornos e rácios continuam a ser bastante superiores aos esperados nos testes, pelo que, face ao terramoto existente nos mercados um pouco por todo o lado, o panorama da carteira dificilmente poderia ser melhor.

No que respeita aos valores actuais de parâmetros e rácios de money management:

- Quantidade de negócios encerrados ganhos (win close trades) = 21
- Quantidade de negócios encerrados perdidos (lost close trades) = 48
- Quantidade de negócios em curso com ganhos (win open trades) = 22
- Quantidade de negócios em curso com perdas (lost open trades) = 2
- Rácio de Número de Negócios Ganhos / Total Número de Negócios Totais = 43 / 93 = 46.2%
- Rácio de Total Ganhos Líquidos / Total Perdas Líquidas = 3.57
- Critério de Kelly (Percentagem máxima permitida de alavancagem na carteira) = 31.1%
- Percentagem actual da carteira em utilização de margem da conta = 9.7% ( < 31.1%, --> ok)
- Alavancagem actual: Valor dos activos em risco / Valor actual da carteira = 1.37
- Drawdown máximo registado na carteira em 2020 = 7.0%
- Média de dias de calendário por cada trade e em cada papel = 21 dias
- Número de papéis da carteira com retorno positivo ( > 0.20% ) em 2020 = 19
- Número de papéis da carteira com retorno neutral ( > -0.20% e < 0.20% ) em 2020 = 4
- Número de papéis da carteira com retorno negativo ( < -0.20% ) em 2020 = 3

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Vamos agora às alterações e confirmações de ordens pendentes ao atingir-se mais um final de semana:

Em Portugal,
Jerónimo Martins – Confirmada a passagem de neutral a vendida.
EDP - Confirmada a passagem de neutral para vendida.


Na Europa,
Sanofi Aventis – Confirmada a passagem de neutral a vendida.

Desde que a 24 de fevereiro apareceu um sinal de tendência descendente no PSI, ver gráfico abaixo, a imagem da queda livre faz lembrar a cascata do Niágara com um objeto a cair no precipício ao ritmo da aceleração da gravidade. Será que existe um fundo próximo ou o mergulho continuará?

Finalmente mais abaixo fica o resumo dos sinais actuais do sistema de trading e o habitual podium dos melhores e piores papéis em termos de retornos acumulados individuais em 2020 no final da corrente semana.

BN


P.S.: Finalmente deixo uma pergunta, que desde já agradeço a quem quiser responder, uma vez que não recebo qualquer feedback de nenhum colega forista desde há vários dias para cá e verifiquei recentemente que o número médio de visitas a este tópico está a diminuir aos poucos.

Acham que o tópico tem pouco interesse? Será provavelmente algo repetitivo e portanto o melhor é terminar por aqui?

PSI Osc MI5 20200313.png

Pos Osc MI5 20200313.png

Amigo Cem!

Eu costumo vir cá espreitar o tópico e acompanhar, mas não costumo comentar porque acho que não há nada a dizer. Estes dias são um verdadeiro teste ao sistema e será interessante acompanhar como ele se vai comportando, pelo que por mim, preferia que não ficasses por aqui! Tens a minha admiração e agradecimento pelo conhecimento que aqui partilhas frequentemente!

Grande abraço,
JR

[Cem pt]

Hoje tivemos uma sessão de falsa partida.

De madrugada os futuros recuperaram bem, um pouco por todo o mundo, situação que não é de espantar porque na verdade os preços estavam todos super-esmagados com o crash de ontem.

A manhã de hoje foi assim bastante radiosa para quem comprou logo na abertura e aguentou com boas subidas até à abertura em forte alta de Wall Street a ganhar acima dos 5%, o panorama parecia finalmente bastante mais sorridente que as esmagadoras e terríveis sessões de pesadelo destas últimas duas semanas.

Em seguida regressaram os vendedores e os mercados voltaram de novo quase à casa zero, daí a falsa partida. Nota-se que ainda não existe confiança na retoma, existe um grande nervosismo nos compradores, que ao mínimo sinal de que vai haver mais um swing descendente correm a despejar, há que dar tempo ao tempo para um regresso em força das compras.

No entanto regista-se a curiosidade nos USA dos mercados terem voltado à habitual puxada da última meia hora da sessão. Das vezes anteriores não se registaram subidas nas 2ª feiras seguintes, será que às três é de vez?

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Quanto à performance do sistema de trading até agora, neste ano de 2020, seria difícil pedir melhores resultados já que até agora quase todos os swings significativos foram aproveitados de forma bastante eficiente em quase todos os papéis.

Os resultados globais de retornos e rácios continuam a ser bastante superiores aos esperados nos testes, pelo que, face ao terramoto existente nos mercados um pouco por todo o lado, o panorama da carteira dificilmente poderia ser melhor.

No que respeita aos valores actuais de parâmetros e rácios de money management:

- Quantidade de negócios encerrados ganhos (win close trades) = 21
- Quantidade de negócios encerrados perdidos (lost close trades) = 48
- Quantidade de negócios em curso com ganhos (win open trades) = 22
- Quantidade de negócios em curso com perdas (lost open trades) = 2
- Rácio de Número de Negócios Ganhos / Total Número de Negócios Totais = 43 / 93 = 46.2%
- Rácio de Total Ganhos Líquidos / Total Perdas Líquidas = 3.57
- Critério de Kelly (Percentagem máxima permitida de alavancagem na carteira) = 31.1%
- Percentagem actual da carteira em utilização de margem da conta = 9.7% ( < 31.1%, --> ok)
- Alavancagem actual: Valor dos activos em risco / Valor actual da carteira = 1.37
- Drawdown máximo registado na carteira em 2020 = 7.0%
- Média de dias de calendário por cada trade e em cada papel = 21 dias
- Número de papéis da carteira com retorno positivo ( > 0.20% ) em 2020 = 19
- Número de papéis da carteira com retorno neutral ( > -0.20% e < 0.20% ) em 2020 = 4
- Número de papéis da carteira com retorno negativo ( < -0.20% ) em 2020 = 3

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Vamos agora às alterações e confirmações de ordens pendentes ao atingir-se mais um final de semana:

Em Portugal,
Jerónimo Martins – Confirmada a passagem de neutral a vendida.
EDP - Confirmada a passagem de neutral para vendida.


Na Europa,
Sanofi Aventis – Confirmada a passagem de neutral a vendida.

Desde que a 24 de fevereiro apareceu um sinal de tendência descendente no PSI, ver gráfico abaixo, a imagem da queda livre faz lembrar a cascata do Niágara com um objeto a cair no precipício ao ritmo da aceleração da gravidade. Será que existe um fundo próximo ou o mergulho continuará?

Finalmente mais abaixo fica o resumo dos sinais actuais do sistema de trading e o habitual podium dos melhores e piores papéis em termos de retornos acumulados individuais em 2020 no final da corrente semana.

BN


P.S.: Finalmente deixo uma pergunta, que desde já agradeço a quem quiser responder, uma vez que não recebo qualquer feedback de nenhum colega forista desde há vários dias para cá e verifiquei recentemente que o número médio de visitas a este tópico está a diminuir aos poucos.

Acham que o tópico tem pouco interesse? Será provavelmente algo repetitivo e portanto o melhor é terminar por aqui?

PSI: Sistema de trading Osc MI5 / Gráfico Diário

Posições calculadas pelo sistema de trading "Osc MI5" + Podium ROI 2020

[Cem pt]

Com os mercados de novo a afundar em regime de crash e a carteira a marcar novo record de rentabilidade máxima neste ano de 2020, numa sessão em que seguramente muitos dos pequenos e grandes investidores que ainda estavam comprados terão sofrido bastante, soou de novo a hora de executar mais uma operação de venda de um dos lotes de Puts de hedging defensivos sobre o S&P 500 existentes na carteira.

As opções são cartas para serem usadas precisamente nestas ocasiões de euforia e pânico. Repetiu-se portanto no dia de hoje uma nova hora favorável para vender Puts, que entretanto tinham entrado na zona ITM (in-the-money) e que, com a volatilidade existente e o seu preço implícito, alcançaram preços simpaticamente elevados para serem despachados à presente data da carteira.

Ao mesmo tempo e de acordo com o que já aqui anteriormente havia indicado, aproveitou-se uma parte significativa das mais-valias da operação anterior para comprar um novo pacote de Calls OTM, com um “strike price” aproximado de 10% afastado do seu preço actual de mercado, para efeitos de providenciar um hedging ou seguro sobre futuras eventuais subidas acentuadas que se possam verificar a curto ou médio prazo.

Neste caso da compra do lote de Calls seguiu-se o velho ditado: quando há sangue nas ruas é altura de comprar, apenas para efeitos de prevenção de futuras subidas, preservando uma parte substancial dos lucros obtidos até agora pela carteira em caso de uma recuperação significativa dos mercados.

Portanto temos o portefólio artilhado para fazer face, numa altura de volatilidade muito acentuada, a movimentos muito violentos que se possam continuar a manifestar em qualquer dos dois sentidos do mercado, através de Calls e Puts de hedging em quantidades idênticas.

Temos em simultâneo, conforme os ditames do sistema de trading, a generalidade da carteira composta nesta altura por uma esmagadora quantidade de acções no sentido curto do mercado, a apostar nas descidas de acordo com a actual tendência dominante negativa.

Veremos o que se irá passar nestes tempos mais próximos de incrível volatilidade.

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No que respeita a alterações em novas posições:

Em Portugal, temos 2 alertas,
Jerónimo Martins – Possibilidade de passar de neutral a vendida, a confirmar no final da semana.
EDP - Possibilidade de passar de neutral a vendida, a confirmar no final da sessão de amanhã.

Na Europa, sem mudanças.

Nos States, uma ordem nas commodities,
Ouro – Passa de comprado a neutral.

Da forma como os mercados se têm comportado decidi escolher hoje para gráfico do dia uma acção representativa do padrão desenvolvido por todas as acções em geral; isso justifica a escolha da Daimler, que hoje registou uma descida superior a 16% como se pode observar abaixo.

O sentido descendente da tendência e do ciclo de trading é bastante transparente. Para os que aspiram a reentrar no mercado e nas acções em geral o melhor conselho a dar é que deixem passar a tempestade até se estabelecer de uma forma clara uma recuperação forte e relativamente consistente, porque a verdade é que neste mar revolto haverá sempre mais marés perigosas que marinheiros temerários.

BN

Daimler: Sistema de trading Osc MI5 / Gráfico Diário

[Cem pt]

Não há muito a acrescentar ao panorama depressivo que vai continuando a manifestar-se um pouco por todo o lado.

De manhã os pequenos investidores ainda quiseram pegar nos preços baixos para procurar arrastar cotações para cima mas de tarde o smart money entrou em acção a comandar os movimentos, acabando por trazer de novo os mercados para baixo.

Não vai ser fácil descortinar em que onda voltarão de novo os mercados para a sua antiga toada ascendente e em contrapartida a sombra do sempre temível bear market no mercado líder dos States está já aí à porta.

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Até lá o sistema de trading esgotou a sua última paciência pelo lado optimista, mandou desfazer-se da única acção comprada que ainda restava em carteira, embora ainda se mantenha neutro em algumas honrosas excepções no âmbito do PSI (EDP, EDPR e JMT):

Em Portugal,
EDP Renováveis – Passa de comprada a neutral. Ver o gráfico abaixo, numa altura em que a tendência diária acaba de passar para terreno negativo ligeiro e o ciclo de trading ascendente acaba de ficar suspenso.

Na Europa, tudo calmo.

BN

EDPR: Sistema de trading Osc MI5 / Gráfico Diário

[Cem pt]

Mais um rally de alívio, depois do dia depressivo de ontem, com clara acumulação por parte dos pequenos investidores durante a manhã a aproveitar as cotações muito baixas da véspera.

Sucede apenas que a aceleração que se verificou durante a parte da manhã perdeu o gás por volta das 15h, o que pressupõe alguma falta de confiança por quem arrisca compras e que os nervos ainda estão à flor da pele vendendo rapidamente quando cheira a que o vizinho do lado também está a despachar papel.

Uma conclusão prática do que estamos a viver é clara: o fim deste clima negativo que se vai vivendo nos mercados ainda não se vislumbra à data presente.

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Quanto à rotina habitual de colocar o sistema de trading a trabalhar, com o cão guia a dizer aqui ao ceguinho o que fazer:

Em Portugal e na Europa, tudo na mesma, um dia de descanso para dar à tecla na corretora.

Para o gráfico habitual abaixo foi hoje eleita a Galp. O descalabro do que aí vinha com o Petróleo já é visível na representação da tendência negativa desde a segunda quinzena de fevereiro.

BN

Galp: Sistema de trading Osc MI5 / Gráfico Diário

[Cem pt]

Hoje houve uma amostra de algum pânico nos mercados num momento marcante onde a paragem de trading em Wall Street provocou um marcado “frisson”.

Aproveitando a onda, com a carteira a bater novo record natural de valorização, mais um lote de opções Put que serviam de hedging às descidas violentas foi despachado / fechado através duma venda , concretamente cerca de 25% dos Puts existentes na carteira.

Curiosamente, com a suspensão de nível 1 do mercado nos Estados Unidos por 15 minutos, devido a uma queda do índice S&P superior a 7%, foi accionado pela primeira vez, com os lucros da operação anterior de venda de Puts, não uma operação de roll-over com compra de novos Puts OTM mas sim o primeiro lote de Calls de hedging para eventuais futuras subidas na carteira, de sentido contrário ao que o mercado tem vindo a fazer no presente.

Na prática este mini-crash deu origem a uma primeira compra dum lote de Calls out-of-the-money afastadas cerca de 10% dos preços actuais do mercado e com maturidade para dezembro do corrente ano.

Numa altura em que muitos acabaram a vender grandes quantidades de papel a qualquer preço revelando bastante desespero, com a escala emocional do medo muito acentuada, o programa actuou hoje aqui de forma “contrarian” em contra-mão de sentido a movimentos tendenciais excessivos do mercado.

Apesar de tudo convém chamar a atenção que o lote de Calls adquiridas é apenas uma pequena fracção da quantidade de Puts ainda existentes na carteira, mais concretamente numa relação actual de cerca de 1 Call para 3 Puts.

Aguardemos por evoluções futuras que permitam uma maior clarificação dos mercados.

Uma pergunta que pode fazer algum sentido: se a carteira está a apontar para descidas em quase todos os papéis porquê agora comprar um activo que só serve para ganhar dinheiro no caso dos mercados subirem, não será deitar dinheiro à rua ao adquirir um produto que poderá não valer nada se os mercados continuarem nesta forte toada descendente? A resposta pode ter três motivos justificativos:

- Por um lado serve de defesa ou hedging para fazer face a subidas acentuadas, que se poderão seguir à violenta correcção a que estamos a assistir, assegurando por esse lado uma parte significativa dos lucros actuais que a carteira regista no presente.

- Por outro lado porque hoje assistimos a um primeiro mini-crash sério nos mercados evoluídos; sucede que historicamente estes crashes ou descidas de claro pânico, que resultam em claras capitulações de muita gente, quase toda do grupo dos pequenos investidores, que vende de forma acotovelada de qualquer maneira ao melhor preço na mesma altura perdendo muito dinheiro, costumam ser seguidas a curto prazo por recuperações bastante rápidas de rallys de alívio de elevada amplitude, apesar da tendência actual do mercado ser claramente de baixa.
De uma forma racional a compra de Calls em cenários histéricos de “sangue nas ruas” acaba por ser o corolário lógico de procurar aproveitar as pechinchas que foram deitadas pela janela fora, que ninguém quer agora e que tanto custaram a criar!

- Finalmente, alcançado um dos principais objectivos do hedging dos Puts existentes em carteira que permitem fazer face, como hoje sucedeu, a descidas excessivas do mercado e desde que a maioria da carteira se encontre maioritariamente curta, deixa de fazer sentido manter uma quantidade significativa de Puts defensivos em carteira como tem acontecido até agora. É altura própria de começar a mudar calmamente de sentido!

Uma carteira hedge-fund de gestão activa saudável é para isso que deverá servir também, para além de aproveitar os swings dominantes das tendências serve simultaneamente para aproveitar os movimentos excessivos de sentido contrário que inevitavelmente acabam por se revelar a curto prazo como verdadeiros ricochetes provocados pelo próprio mercado!

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Quanto a eventuais novas posições calculadas pelo sistema de trading, depois de um dia que deixou muita gente com os nervos em franja, o programa lá vai encerrando as poucas posições positivas que vão restando na carteira e que foram sujeitas a fortes perdas durante o dia:

Em Portugal, com uma única alteração,
Jerónimo Martins – Passa de comprada a neutral.

Na Europa, apenas um alerta,
Sanofi Aventis – Possibilidade de passar de neutral a vendida, a confirmar no final da semana.

O gráfico do dia corresponde ao nosso PSI, onde a força da tendência negativa continua a bater no limite do fundo da escala como é bem visível na escala diária.

BN

PSI: Sistema de trading Osc MI5 / Gráfico Diário

[Cem pt]

Mais um dia desgraçado nos mercados mundiais.

Por tabela acabou por ser uma sessão bastante positiva no que toca ao sistema “Osc MI5”, pelo facto da carteira se encontrar alavancada no lado vendedor, tornando-se inclusive a sessão que originou até agora o maior lucro diário na carteira no corrente ano.

Esta questão das carteiras hedge-funds poderem assumir com bastante facilidade posições curtas no mercado fazem com que os derivados de elevada alavancagem possam brilhar através de grandes puxadas no sentido da aposta da carteira.

Foi o que aconteceu de novo com os Puts de hedging sobre o S&P 500 os quais, ao constatar que a carteira se encontrava a bater novo máximo em 2020 na sua rentabilidade, deram origem a novas operações parciais de roll-over, vendendo um lote significativo dos Puts em carteira que se encontravam na zona ITM (in-the-money) e comprando novos Puts, com parte da liquidez das mais-valias obtidas, na zona OTM (out-of-the-money) afastados cerca de 10% dos valores atuais do S&P 500 spot.

Onde irão parar os mercados com este nível de pânico instalado? Pode haver muitas teorias e opiniões para todos os gostos mas ninguém o saberá ao certo!

No entanto duma coisa tenho uma forte convicção, se anteriormente ainda não o disse. Aqui fica, não sendo contudo nenhuma novidade para quem no passado acompanhou os conceitos em que acredito nesta matéria: os indicadores técnicos dos sistemas de trading saudáveis não devem representar mais do que uma monitorização constante no final de cada vela sobre qual o saldo emocional maioritariamente representado por quem se encontra comprado e vendido.

Se esse clima emocional estiver positivo deveríamos estar comprados, se estiver negativo deveríamos estar vendidos. Muito simples de explicar este princípio genérico mas um pouco mais complicado de traduzir estes conceitos em termos de programação utilizada.

Já agora, só para vossa curiosidade, o sistema de trading “Osc MI5” possui em linguagem de Metastock cerca de 1200 palavras e fórmulas de sub-rotinas encaixadas em vários níveis que, escritas em linguagem corrente de Word, enchem cerca de 20 páginas de folhas A4.

De todas as formas e desde que qualquer sistema dê dinheiro no final do período a negociar, independentemente do tamanho do programa, tudo bem, estaremos no bom caminho! Aproveitar da melhor forma uma tradução correcta daquilo que o mercado nos está a transmitir é uma chave crucial neste negócio do trading de gestão activa em mercados financeiros.

A conclusão do que deve ser uma Análise Técnica saudável creio que deveria estar precisamente na interpretação mais aproximada desta luta constante entre optimistas e pessimistas em cada papel traduzida na posição ideal a adoptar no presente com expectativas do sentido que irá probabilisticamente assumir em seguida no curto prazo.

Trata-se de uma conclusão que pode parecer demasiado simplista e que para muitos poderá ser polémica porque nestas coisas da AT cada cabeça sua sentença com as suas próprias ferramentas, uns com indicadores muito diversos, outros com suportes e resistências, outros com padrões técnicos e linhas de tendência, um mundo de diferentes ideias as quais, desde que resultem, podem ser excelentes auxiliares para nos indicar com boas probabilidades o caminho a tomar do "show me the money"! Só que existem sempre adiante muitos escolhos desconhecidos e frustrações neste caminho tortuoso e traiçoeiro dos mercados...

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Fica entretanto o resumo do desempenho da carteira neste ano de 2020, após mais uma semana cheia de stress e de movimentos selváticos em ambos os sentidos de uma verdadeira montanha russa:

- Quantidade de negócios encerrados ganhos (win close trades) = 21
- Quantidade de negócios encerrados perdidos (lost close trades) = 43
- Quantidade de negócios em curso com ganhos (win open trades) = 21
- Quantidade de negócios em curso com perdas (lost open trades) = 4
- Rácio de Número de Negócios Ganhos / Total Número de Negócios Totais = 42 / 89 = 47.2%
- Rácio de Total Ganhos Líquidos / Total Perdas Líquidas = 2.48
- Critério de Kelly (Percentagem máxima permitida de alavancagem na carteira) = 25.9%
- Percentagem actual da carteira em utilização de margem da conta = 16.0% ( < 25.9%, --> ok)
- Alavancagem actual: Valor dos activos em risco / Valor actual da carteira = 1.98
- Drawdown máximo registado na carteira em 2020 = 7.0%
- Média de dias de calendário por cada trade e em cada papel = 19 dias
- Número de papéis da carteira com retorno positivo ( > 0.20% ) em 2020 = 18
- Número de papéis da carteira com retorno neutral ( > -0.20% e < 0.20% ) em 2020 = 0
- Número de papéis da carteira com retorno negativo ( < -0.20% ) em 2020 = 7

Os valores genéricos dos rácios acima indicados encontram-se em geral bem acima dos valores obtidos nos testes, pelo que será de esperar no futuro um abaixamento dos retornos e rácios a obter na carteira para níveis mais modestos, em comparação com os actuais que não são nada normais, já que simplesmente se aproveitaram as tendências dominantes de forma eficaz com sentidos bastante bem definidos.

Abaixo fica entretanto o quadro com o resumo habitual das posições actuais calculadas pelo sistema de trading e o podium actualizado dos 3 melhores e piores papéis desde o início do ano até ao presente.

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No que respeita a mudanças posicionais do sistema de trading na última sessão semanal, a implementar na 2. feira:

Em Portugal,
EDP – Passa de comprada a neutral.

Na Europa,
SAP – Confirmado o alerta da passagem de neutral a vendida.
Sanofi Aventis – Passa de comprada a neutral.

Nos States, um alerta que passa a sinal,
S&P 500 – Confirmada a passagem de neutral a vendido. Contudo há que tirar o chapéu à sessão de hoje uma vez que, apesar do índice ter perdido 1.71%, a vela efectuada pelo S&P foi relativamente positiva e equivalente a uma perda perceptível pelos especuladores na ordem dos 0.11%!
Ou seja, o programa de trading indica através dum dos seus indicadores que poderá haver um ganho na próxima sessão próximo da diferença entre a percentagem perceptível e a percentagem real obtida na actual sessão, a rondar os -0.11% - (-1.71%) = +1.60%! Teremos assim um início de semana de alguma recuperação? Este factor indicia que sim, aguardemos...

O gráfico abaixo representa hoje a Jerónimo Martins. A tendência semanal ainda se vai mantendo para já ascendente, embora a sua força tenha vindo a diminuir atingindo agora a marca de +40%.

BN

Jerónimo Martins: Sistema de trading Osc MI5 / Gráfico Semanal

Posições calculadas pelo sistema de trading Osc MI5 + Podium ROI em 2020

[Cem pt]

Neste regime de altas volatilidades teremos de nos habituar a sessões em forte queda e outras em forte recuperação.

Hoje sucedeu de novo o primeiro cenário atrás apontado e portanto voltámos de novo ao “business as usual”, nesta altura a tendência dominante a nível mundial é a descendente pelo que o melhor será mesmo tentar aproveitar o ambiente reconhecidamente instalado.

Também hoje ao final da tarde foi revelado que as Obrigações de referência a 10 anos norte-americanas, as famosas 10 Y T-Note Treasurys, atingiram nas suas yields a taxa mais baixa da sua história ao alcançar a marca de 0,899%. Quem acompanha o mercado da dívida sabe que quanto mais baixas são as taxas maiores serão as cotações das Obrigações.

Esta nova onda de procura por Obrigações significa simplesmente que muitos investidores acabaram por sair do mercado accionista e transferiram-se de armas e bagagens para o mercado obrigacionista, apesar dos prémios de remuneração serem nesta altura historicamente baixos. Ao menos sempre ganharão algum, pois claro, há que ter pensamento positivo!

Voltando ao oráculo do sistema de trading no final do dia, verifica-se que se tratou de um dia relativamente calmo, obviamente na óptica do “Osc MI5”, com apenas uma ordem prevista para amanhã:

Em Portugal, dia de sossego!

Na Europa,
Bayer – Passa de neutral a vendida.

Um dos papéis mais batidos no dia de hoje pelo mercado foi a Mota-Engil. No entanto as fraquezas técnicas vêm muito de trás, basta olhar para o gráfico abaixo para verificar que tanto o ciclo de trading como a tendência descendentes não são propriamente uma novidade desde finais de 2019.

BN

Mota-Engil: Sistema de trading Osc MI5 / Gráfico Diário

[Cem pt]

Hoje tivemos um claro “relief rally”.

Trata-se de um inegável bom sinal para os que estão maioritariamente comprados e de interiorizar novos dados para efeitos do futuro próximo.

Como questão crítica nesta matéria teremos de fixar que os mínimos alcançados até agora nestas duas semanas de elevada volatilidade servirão certamente como referência significativa para os novos suportes marcantes que o mercado deverá reconhecer no futuro.

Quanto a novas alterações por parte do sistema de trading começam a registar-se algumas tímidas melhorias, em particular lá por fora:

Em Portugal, nada a reportar.

Na Europa,
Bayer – Passa de vendida a neutral.
Sanofi Aventis – Passa de neutral a comprada. Ver gráfico abaixo da farmacêutica, com a tendência diária a virar para o sentido ascendente.

BN

Sanofi Aventis: Sistema de trading Osc MI5 / Gráfico Diário

[Cem pt]

Hoje percebeu-se a razão daquela aceleração maluca dos mercados norte-americanos ontem perto do fecho. Claro que o que se segue é ficção mas poderá não andar muito longe da realidade.

Os “insider traders” e o pessoal que liga aos murmúrios e boatos ouviu falar que a Fed iria hoje fazer um movimento importante.

A Federal Reserve na verdade montou um cenário que iria haver um pacote concertado de medidas com outros Bancos Centrais importantes, tendo marcado uma conferência de imprensa para o final da manhã de hoje.

Entretanto os mercados na Europa abriram bem lá em cima e por lá ficaram quase toda a manhã, Mr. Trump abriu a boca e portanto era desta que os problemas da confiança iriam ser resolvidos!

Muitos pequenos investidores aproveitaram para fazer compras antes do almoço antes que fosse tarde de mais, apesar das quedas da semana anterior a esperança agora era a última coisa a morrer, havia que aproveitar esta primeira revoada de preços esmagados que penalizaram muitas carteiras porque a seguir só podia haver boas subidas.

A conferência de imprensa dos Bancos Centrais gerou uma certa desilusão, algumas vendas tímidas seguiram-se ao evento mas a Fed tinha as orelhas quentes do sermão do Presidente Trump, tinha de fazer alguma coisa para segurar os mercados e fez: às 15h lançou a bomba da baixa de 0.5% das taxas de juro directoras.

A reacção instantânea dos mercados não se fez esperar, os índices avançaram em flecha mas aí bem lá em cima junto aos máximos da sessão estavam lá muitos tubarões a despejar, para arrecadar as boas mais-valias resultantes da novidade “inside” da véspera. Muitos que estavam neutros ou curtos, mas com stops em espera por não querer deixar de aproveitar o adivinhado e ansiado rally, acabaram por ir na onda do “short squeeze” e acabaram a comprar nessa zona alta bem junto aos máximos, seguramente muitos dos pequenitos investidores foram servidos a pensar que agora é que era seguro apostar nas subidas!

Claro que em seguida, ao verificar que o mercado reagiu rapidamente com fortes despejos, muitos dos pequenos investidores que estavam recém-comprados perceberam o engodo e começaram eles próprios a vender uns aos outros. Aí o jogo parecia o do “ovo podre cheira mal” com todos a passar as batatas quentes uns aos outros, numa maioria evidente de vendas e com ondas sucessivas de compradores a posicionarem-se cada vez mais abaixo ao constatar que o grupo do interesse comprador se encontrava em minoria.

O resultado do final do dia era inevitável, os mercados vieram de novo a fechar junto aos mínimos da sessão. Falta confiança evidente entre a maioria dos investidores, apesar das medidas leoninas poucos querem ficar agarrados porque grande parte ficou demasiado escaldado com as descidas dos últimos dias.

Ainda não foi portanto nesta primeira onda que se assistiu à recuperação dos índices e portanto haverá que esperar por melhores dias porque, embora o cenário não seja muito plausível, não se pode excluir de todo a hipótese de subidas nos mercados em geral no curto prazo.

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Quanto a mexidas no sistema de trading no final do dia, tivemos duas ordens de promoção por terras tugas e um alerta de despromoção num índice crucial lá por fora:

Em Portugal,
Jerónimo Martins – Passa de neutral a comprada. Ver gráfico abaixo, onde a tendência na escala diária regressa de forma muito tímida, mas regressa, a terreno positivo juntando-se aos parâmetros da escala semanal.
EDP – Passa de neutral a comprada com sintomas similares à JMT.

Na Europa, sem alterações.

Nos States,
S&P 500 – Possibilidade de passar de neutral a vendido pelo facto da tendência semanal ameaçar uma viragem para o sentido descendente, a confirmar no final da semana.

BN

Jerónimo Martins: Sistema de trading Osc MI5 / Gráfico Diário

[Cem pt]

Na Europa e em Portugal houve sobe e desce para no final o saldo ter ficado quase neutral.

Por outro lado nos States a partir do meio da tarde os mercados arrancaram com compras como se não houvesse amanhã tendo subido o S&P-500 na sessão a módica percentagem de 4.6%(!!!). A ver o que se passará amanhã e nos próximos dias, isto promete com toda esta volatilidade de loucos!

Com esta subida do índice norte-americano poder-se-ia pensar que na escala diária a tendência e o ciclo de trading teriam virado para positivos de acordo com o sistema de trading, nada mais errado! Ver abaixo o gráfico em causa.

Ambos os factores diários ainda não foi desta que deram a volta, continuam com pendor descendente apesar da força da tendência ter melhorado um pouco de -80% para -50%.

No entanto a posição aconselhada no S&P-500 continua a ser neutral porque na escala semanal a tendência vai continuando ascendente.

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O sistema de trading naturalmente teve de se ajustar no final do dia a pequenos detalhes, contrariamente ao que se poderia pensar tratou-se de uma possível despromoção num dos poucos papéis positivos que ainda resta:

Em Portugal, nada a acrescentar.

Na Europa, apenas um alerta:
SAP – Possibilidade de passar de neutral a vendida, a confirmar no final da semana.

BN

S&P 500: Sistema de trading Osc MI5 / Gráfico Diário

[Cem pt]

28/02/2020

Não vale a pena continuar a bater no ceguinho, os mercados continuam deprimidos e ponto.

Desconhece-se quando poderemos voltar à normalidade das subidas, no caso presente só se actuará pelo lado da volta às compras em geral quando os indicadores técnicos dispararem sinais seguros nesse sentido.

Curiosamente os índices americanos nos 3 minutos finais da sessão aceleraram no sentido ascendente de forma bastante evidente. Pode haver várias interpretações para o facto mas na minha modesta opinião terá sido pelo efeito conjunto de dois factores importantes: por um lado terão sido grandes institucionais a comprar forte no final para aproveitar preços muito deprimidos e também muita gente a fechar preventivamente para o fim de semana posições curtas em opções, futuros e derivados similares que detinham em quantidade excessiva, para aproveitar o sentido descendente global que se registou durante a restante sessão. Há que lembrar que um dos princípios do day trading recomenda fechar as suas posições dum dia para o outro e em especial na última sessão semanal e não é muito difícil adivinhar qual a posição altamente predominante dos pequenos especuladores de curto prazo durante a semana a apostar nas descidas violentas!

Vamos ver o que nos reserva a próxima semana mas um cenário normal bem provável poderá ser assistirmos a uma pequena recuperação dos mercados durante o início da manhã e uma nova onda de vendas a seguir porque o pânico de quem ainda detém acções ainda não terminou, ou então poderemos ter uma correcção de um pequeno “short squeeze” seguida de retoma da tendência primária descendente logo que a eventual recuperação se esgote ao fim de 1 a 3 sessões.

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A carteira obteve naturalmente um “boost” significativo na sua rentabilidade na presente semana devido ao facto de se encontrar maioritariamente curta em acções, de ter fechado as posições compradas nos índices no início da semana e, essencialmente, devido à enormíssima volatilidade que atirou as cotações dos mercados cá bem para baixo o que fez brilhar os produtos de hedging dos Puts sobre o S&P 500 que dispararam para a estratosfera.

Na verdade os Puts de hedging do S&P out-of-the-money, comprados há pouco mais de uma semana com um strike afastado cerca de 10% em relação ao valor cash do índice, comprados a preços bastante baixos, quase ao preço da chuva, numa altura próxima em que os mercados batiam records de máximos lá por fora, acabaram por se transformar em gigantescos valores de Puts ao entrar bem dentro da zona in-the-money!

Só para ser um pouco mais específico para quem lida com estes produtos: na altura da compra cada Put detinha um delta de 15% (cada descida de 1 ponto do S&P valia um ganho de 15 USD e cada subida de 1 ponto do índice S&P equivalia a uma perda de 15 USD por cada Put na carteira) e na altura da venda o delta de cada Put rondava os 65% (cada ponto de descida do índice S&P significava um ganho em cada Put de 65 USD). De notar que quando os Puts entram na zona in-the-money o delta ronda os 50%.

Pelas regras estabelecidas internamente, de cada vez que a rentabilidade suba um determinado percentual os Puts da carteira poderão ser fechados para efetuar mais-valias e trocados para efeitos de hedging por outros Puts de novo bastante mais baratos e com um out-of-the-money afastado cerca de 8% a 10% do valor actual do S&P spot.

Daí que na tarde desta 6. feira, com um novo record de rentabilidade da carteira neste ano de 2020, se tenha procedido, em cerca de 3/4 dos Puts de hedging do S&P em causa, a uma operação de roll-over com as características indicadas.

Recordo que a existência de Puts na carteira serve o propósito essencial de defesa de amortecimento contra descidas do tipo crash e não propriamente para obter grandes lucros com as descidas, que foi afinal o que se veio a verificar porque na altura mais gorda das descidas a carteira já se encontrava maioritariamente curta e sem contratos longos nos índices accionistas.

A vantagem desta operação de rotação de opções Put é tão somente a de manter o hedging original na carteira contra descidas excessivas, com os novos Puts OTM (out-of-the-money) agora comprados, e arrecadar entretanto uma significativa mais-valia de liquidez através da venda dos Puts iniciais agora fechados, os quais, ao entrar na zona ITM (in-the-money), atingiram valores altamente simpáticos a convidar ao seu encaixe neste regime de elevada volatilidade (VIX acima dos 20%) em que os preços implícitos das opções se encontram muito inflacionados.

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No resumo semanal habitual da carteira os rácios reais de money management no corrente ano seguem razoavelmente saudáveis/aceitáveis face aos valores esperados nos testes:

- Rácio de Número de negócios vencedores / Número de negócios totais = 45.0%
- Rácio de Ganhos Líquidos Totais / Perdas Líquidas Totais = 2.01
- Critério de Kelly (alavancagem máxima teórica permitida) = 45.0% - ( 1 – 45.0%) / 2.01 = 17.6%
- Drawdown máximo da carteira = 7.0%
- Número de papéis com retornos positivos em 2020, superiores a 0.20% do valor total da carteira = 13
- Número de papéis com retornos neutrais em 2020, ou seja, com rentabilidade superior a -0.20% do valor total da carteira e inferior a 0.20% do valor total da carteira = 5
- Número de papéis com retornos negativos em 2020, inferiores a -0.20% do valor total da carteira = 7

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Constata-se que a alavancagem máxima da carteira real, medida pela percentagem de utilização de margem da corretora, chegou a ultrapassar por vezes os 25%, ou seja, um percentual superior ao aconselhado na melhor das hipóteses pelo critério de Kelly, apesar deste valor ser calculado com a carteira a bater máximos neste ano de 2020. Em função desta conclusão foi decidido ajustar alguns princípios de gestão do risco em movimento, baixando as expectativas futuras, a implementar nos futuros negócios daqui em diante:

- Percentagem de contratos longos e curtos no S&P-500 passam de 70% e 35% para respectivamente 60% e 30% do valor total da carteira.
- Percentagem de contratos longos e curtos no DAX-30 passam de 50% e 25% para respectivamente 40% e 20% do valor total da carteira.
- Percentagem de acções compradas e vendidas passam em cada papel de 10% e 5% para 9% e 4.5% do valor total da carteira.
- Percentagem de mercadorias seleccionadas (ex: Ouro) mantém um percentual de 20% do total da carteira em posições compradas ou vendidas.

Em função dos novos percentuais de risco, numa primeira análise, não quer dizer que a quantidade de contratos e acções esteja a diminuir daqui em diante porque quando se refere o valor da carteira trata-se do valor actualizado e não do seu valor inicial na data em que cada operação se realiza, o que significa que se o valor da carteira estiver a subir com o tempo também a quantidade em risco aumentará proporcionalmente como sugerem as boas regras de um money management saudável.

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No quadro resumo final abaixo indicado pode-se observar entretanto que a quantidade de papéis vendidos é cada vez maior, com um panorama geral bastante vermelhão ou vendedor.

Outra particularidade curiosa do quadro ao lado da última imagem tem a ver com o novo líder do podium de 2020, o qual se relaciona exclusivamente com a gestão defensiva da carteira e com as regras de hedging aplicadas à evolução dos retornos e não propriamente aos sinais disparados pelo sistema de trading. Grandes Puts, tenho de reconhecer!

Quanto a alterações de sinal no final da sessão de hoje, pois houve, mais uma revoada de downgrades no final desta semana infernal, a executar na 2. feira:

Em Portugal,
Jerónimo Martins – Passa de comprada a neutral. Ver gráfico abaixo, onde a tendência ascendente diária é dada como terminada.

Na Europa,
DAX – Passa de neutral a vendido.
Banco Santander – Confirmação do alerta, passando de neutral a vendido.
BNP Paribas - Confirmação do alerta, passando de neutral a vendido.
Allianz – Passa de neutral a vendida.
Bayer - Passa de neutral a vendida.

BN

Jerónimo Martins: Sistema de trading Osc MI5 / Gráfico Diário

Posições calculadas pelo sistema de trading Osc MI5 + Podium ROI desde o início de 2020

[Cem pt]

Aproveitar os tempos que correm para fazer dinheiro faz-me lembrar a história de como George Soros no início dos anos 90 atacou em força com milhares e milhares de opções Put o par GBPUSD.

Na altura, ao aperceber-se com um grau de probabilidades muito elevado que a Libra não tinha qualquer hipótese de se aguentar aos níveis a que se encontrava, o seu grito de guerra passado ao seu grupo de elite de gestores de fundos, liderados em capitalização pelo conhecido Quantum Fund, ficou bem lendário: “go to the jugular” ou, em termos práticos, espetem toda a liquidez que puderem para afundar a Libra!

O resultado é bem conhecido dos mercados: esmagou em força a Libra Esterlina, com ganhos dos seus fundos superiores a 1.000 milhões de dólares, e ao mesmo tempo com a força dos restantes especuladores que se juntaram à acção para deitar abaixo a Libra, estilhaçou a contra-artilharia do Banco de Inglaterra que capitulou em toda a linha, ao mesmo tempo que se demitia o Presidente do Banco de Inglaterra, esgotando as suas reservas defensivas no triste episódio da “Black Wednesday” de 16 de setembro de 1992.

Na semana presente os patinhos feios a serem depenados podem aparentemente ser associados aos grandes índices accionistas mundiais, sendo evidente que está em curso uma saída em força dos accionistas em geral nos mercados accionistas, sejam eles pequenos ou grandes investidores.

Daí que possam existir no grupo das carteiras de hedge-funds apostas seguramente bem alavancadas para aproveitar o pânico instalado, seja através de futuros curtos e opções Put sobre os índices; juntemos a isso as posições “shortadas” sobre acções ou ainda as vendas sobre o Petróleo ou as compras de Ouro nestes tempos de crise que se avizinham ou adivinham.

Custa bastante ver muito sangue na arena mas nestas alturas quem manobra o show são grande parte desses fundos gigantescos cheios de posições curtas a esmagar os milhões de detentores de razoáveis posições compradas um pouco por esse mundo fora e que se encontram em forte retirada para não danificar de forma excessiva os seus ganhos de meses anteriores..

A ver vamos como vai terminar este triste espectáculo. Digo triste porque é sempre lamentável assistir a mercados em regime de forte retirada, na óptica de quem teimosamente se vai continuando a apegar às suas posições longas para tentar aproveitar os aparentes preços de pechinchas que agora começam a brotar que nem cogumelos por todo o lado.

Só que infelizmente o bombardeio a essas posições compradas prevê-se que deva continuar com a maré de vendas sucessivas de quem não quer continuar a sofrer com eventuais perdas a esfumarem-se como accionista de qualquer coisa, é humano!

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Como será fácil de imaginar o sistema de trading procura agora, nos tempos deprimidos que correm, despachar teimosamente da carteira alguns dos poucos papéis que ainda detinha do lado da compra e aproveitando também o pânico para reforçar do lado curto uma parte daqueles que se encontravam neutros.

Em Portugal,
PSI – Não é negociável na carteira, mas de acordo com o “Osc MI5” passa de neutral para vendido.
EDP – Passa de comprada a neutral, com o sistema a reconhecer o erro do sinal disparado no dia anterior.

Na Europa,
BNP Paribas – Possibilidade de passar de neutral a vendida, a confirmar no final da semana.

O gráfico do dia cabe desta vez à acção da carteira que mais caiu durante a sessão de hoje, a maior companhia cervejeira europeia que já vinha revelando um comportamento técnico negativo materializado por uma posição curta, a Anheuser Busch Inbev, com uma senhora queda num único dia de 11%. Pânico, evidentemente!

BN

Anheuser Busch Inbev: Sistema de trading Osc MI5 / Gráfico Semanal

[Cem pt]

Em comparação com as anteriores sessões da semana o que se passou hoje pode ser assimilado a uma pequena pausa para respirar e acalmar temporariamente os investidores.

As emoções fortes prometem no entanto seguir nos próximos dias.

Como resultado desta aparente acalmia o sistema de trading resolveu também hoje tirar uma folga, alterando apenas um sinal:

Em Portugal,
EDP – Passa de neutral a comprada.

Na Europa, tudo calmo.

O gráfico do dia é do BCP, mantendo-se os ciclos e as tendências negativos. Apesar da boa recuperação de hoje o valor da força da tendência diária recuperou um pouco e atinge agora os -80%, de acordo com o “Osc MI5”.

BN

BCP: Sistema de trading Osc MI5 / Gráfico Diário

[Cem pt]

Esta manhã a sessão parecia revelar uma pequena pausa para respirar do nervosismo da véspera, como que a ganhar fôlego para a definição do verdadeiro sentido do mercado nos próximos tempos.

Acontece que nos States a ordem de venda forte e ininterrupta foi a regra do dia desde a abertura, as quedas continuam para já e os dias cinzentos parece que vieram para ficar.

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Mudanças do sistema de trading acabaram inevitavelmente de suceder de novo, os poucos papéis que ainda restavam positivos começam a levar pancada na carteira, há que sair e aguardar nesses casos por melhores tempos:

Em Portugal,
EDP – Passa de comprada a neutral. Ver 1º gráfico abaixo onde a tendência diária acabou de ser anulada e o ciclo de trading da mesma escala virou para descendente.

Na Europa,
SAP – Passa de comprada a neutral.
Allianz – Passa de comprada a neutral.

O 2º gráfico do dia representa a Sonae, onde a força da tendência permanece em “full throttle” para baixo nas duas escalas analisadas pelo programa.

BN

EDP: Sistema de trading Osc MI5 / Gráfico Diário

Sonae: Sistema de trading Osc MI5 / Gráfico Semanal

[Cem pt]

Um dia de “panic sell” nos mercados só pode ser dia de sofrimento e grande ansiedade para quem está maioritariamente comprado.

Evidentemente a presente carteira hedge-fund sofreu também por tabela, por estar mais exposta a posições longas dos índices accionistas, embora de um modo um pouco suavizada pelo facto de possuir nesta altura posições de amortecimento de hedging provenientes das opções Put sobre o S&P e de deter também uma confortável exposição comprada no Ouro.

Para quem continua comprado nem vale a pena acrescentar que melhores dias virão, porque infelizmente nunca saberemos se esses dias de recuperação estarão já aí amanhã ou esta semana ao virar da esquina ou ...não, isto é, optar pelo contrário se não seria melhor despachar de imediato toda a papelada com medo que os dias do bull não voltem mais nos tempos mais próximos! Resposta que só o futuro nos dará, infelizmente.

Talvez seja por essas indecisões que é bom ter sempre à mão algumas ferramentas auxiliares baseadas em indicadores técnicos, que se sobrepõem bastante às notícias sensacionalistas e aos rácios fundamentais do mercado.

O recurso a um sistema de trading razoável nestes tempos mais atribulados acabará por ser uma vantagem preciosa da Análise Técnica sobre a Fundamental nestes dias de emoções de medo extremado. Nos cenários de elevada volatilidade com as emoções à flor da pele faz mais sentido extrair conclusões relacionadas com aspectos emocionais do que com factores do funcionamento intrínseco do mercado!

Como será fácil constatar o “Osc MI5” no final da sessão de hoje acaba por ter de tomar algumas decisões importantes, em particular ao nível dos índices que agora deram um importante sinal simultâneo de saída para neutral.

Estará o bull terminado? Não se sabe mas uma coisa é certa, a carteira a partir de amanhã estará em termos ponderados mais curta que longa.

Assim:

Em Portugal,
PSI – Não é transaccionado na carteira, mas de acordo com o sistema de trading passaria de comprado a neutral. Ver gráfico abaixo onde se pode ver o enorme trambolhão de hoje, tal como a generalidade dos títulos, levando-o de novo para patamares de cotação negativa neste ano de 2020, terminando assim de forma abrupta com a tendência diária ascendente que detinha até agora.

Na Europa,
DAX 30 – Passa de comprado a neutral.
BNP Paribas – Passa de comprada a neutral.
Sanofi Aventis – Passa de neutral a vendida.
Banco Santander – Possibilidade de passar de neutral a vendida, a confirmar no final da semana.

Nos States,
S&P 500 – Passa de comprado para neutral.

BN

PSI: Sistema de trading Osc MI5 / Gráfico Diário

[Cem pt]

Uma semana terminada com sentimentos mistos sobre a carteira: atingiu novos máximos e ficou exposta em seguida a violentas descidas dos índices, antes de ser assumida uma operação cautelar de hedging através de Puts out-of-the-money sobre o S&P-500.

No que respeita à performance do portefólio hedge-fund baseado no sistema de trading “Osc MI5” os rácios pioraram de forma clara em relação à semana transacta mas por outro lado os seus resultados actuais encontram-se bastante mais em linha com os valores esperados nos testes.

Na verdade era preciso que o mercado passasse por movimentos diversos que não se resumissem apenas a um único sentido para que a evolução de eficiência da carteira pudesse mostrar a sua verdadeira face.

Aqui ficam alguns dados estatísticos acumulados neste ano de 2020 na carteira:

- Rácio de Número de Negócios Ganhos / Número de Negócios Totais = 47.9%
- Rácio Ganhos Líquidos Totais / Perdas Líquidas Totais = 1.93
- Critério de Kelly = 47.9% - (1 – 47.9%) / 1.93 = 20.9%
- Alavancagem actual da carteira medida pela utilização de margem = 25.2% (ponto negativo: há que baixar a alavancagem geral para valores a rondar o critério de Kelly, impedindo a entrada de novos papéis para além dos actuais; ponto positivo: por outro lado existem novos papéis de hedging, Ouro e Opções Put sobre o S&P, que beneficiam o risco de quedas, amortecendo assim eventuais futuras ocorrências de drawdowns excessivos).
- Performances dos activos: 11 papéis positivos, 7 neutrais (rentabilidades entre -0.20% e +0.20%) e 7 negativos.

O sistema de trading à data presente segue com mais sinais de acções vendidas que compradas, conforme se pode observar na última imagem de baixo, apesar do “bull market” generalizado que tem continuado a bater novos máximos durante a semana.

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Quanto a mudanças registadas na última sessão, todas em regime de despromoção:

Em Portugal, dia bastante movimentado com três sinais,
Galp – Anulado o alerta de compra e, pelo contrário, passa de neutral a vendida.
NOS – Passa de neutral a vendida.
CTT – Passa de neutral para vendida.

Na Europa, apenas um sinal,
Anheuser Busch Inbev – Passa de neutral a vendida.

O gráfico do dia é o do Ouro, em tempos incertos o metal amarelo brilha sempre mais alto com subidas imperiais.

BN

Ouro: Sistema de trading Osc MI5 / Gráfico Diário

Posicionamento do sistema de trading Osc MI5 nos papéis da carteira + Podium ROI 2020

[Cem pt]

Abertura ao nível dos fechos de ontem e movimentação do grupo dos pequenos investidores a fazer mais-valias durante a manhã essencialmente nos papéis que até agora se encontravam próximos dos seus máximos.

Com uma parte dessa liquidez foi visível durante toda a manhã uma aposta sequencial em acções que se encontravam anteriormente deprimidas pelo mercado.

Sucedeu então aquilo que se pode classificar como a síndrome do papel caro e barato, o primeiro para vender e o segundo para comprar. Resta saber se o pessoal que adopta tal estratégia costuma ou não ganhar em Bolsa...

Conclusão óbvia do cenário descrito: a carteira sofreu e bem na sua rentabilidade em relação ao fecho de ontem, perdendo nas suas apostas do lado longo e curto em simultâneo. Ao início da tarde, apesar dos índices dos mercados principais seguirem em leve queda, a carteira hedge-fund já levava um pequeno rombo superior a pouco mais de 1%.

Para quem tem algum traquejo nestas coisas dos mercados a situação actual não deixa grande margem para dúvidas sobre possíveis medidas a adoptar, face ao movimento gerado pelo grupo dos pequenos investidores:

1 - Deixar correr o marfim, ou seja, relaxar e ficar descansado que o tempo se encarregará pacientemente de dar razão a quem se mantiver fiel à tendência;
2 - Aproveitar correcções de baixa em tendências ascendentes como boas ocasiões para reforçar longos; para isso o ideal será aguardar por 3 ou 4 sessões deste tipo descendente pontual a preços limites de compra o mais baixos possíveis antes de insistir em ir buscar mais papel reforçado em regime de piramidagem.
3 - Aproveitar correcções de alta em tendências descendentes para reforçar curtos; idem para aguardar por 3 ou 4 sessões de subidas pontuais, para esgotar a força do movimento de curto prazo, antes de “shortar” mais papel a preços de venda colocados lá bem em cima do movimento de subida expectável.

Com o arranque de Wall Street entraram em acção os grandes tubarões do mercado, que reagiram precisamente de acordo com os pontos 2 e 3 atrás enunciados, em particular com os papéis da Europa em carteira.

No entanto a meio da tarde o smart money decidiu despejar em força e como consequência as perdas perto do final dos fechos na Europa fizeram a carteira recuar quase 2% em relação à véspera, um senhor tombo que só veio a ser recuperado parcialmente para -1.3% no final do dia com o afastamento em alta parcial dos mínimos registados de tarde nos mercados americanos!

Estas quedas do valor da carteira arrastam sempre consigo um sério aviso de humildade que temos sempre de manter, lembrando que os lucros no mercado são tão fáceis de obter quanto as perdas que sobrevêm de forma rápida quando menos esperamos.

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Curiosamente este problema das quedas pode obrigar a repensar uma estratégia defensiva, para quem não usa stops como é o caso presente desta carteira hedge-fund.

O que fazer? Pode haver várias respostas para assegurar uma operação de hedging consistente mas hoje, ao refletir na perigosa queda a meio da tarde na sessão, devo confessar que estive a observar um video interessante colocado pelo colega de forum Daniel Pires que me deu uma pista interessante: assumir uma estratégia semelhante à da Bridgewater, o maior fundo mundial de acções.

O portfolio do fundo gerido pelo Ray Dalio sugere a utilização de Puts defensivos até um valor que não exceda 1% do total da carteira, no caso da carteira assentar o seu risco em posições maioritariamente longas ou compradoras.

Como no caso vertente da carteira do “Osc MI5” os dois maiores activos de risco se concentram no S&P-500, com cerca de 70% do valor da carteira, e no DAX-30, através de perto de 50% do valor da carteira, decidi recorrer apenas a Puts de um dos activos em causa. Refiro-me ao S&P-500, por ser menos volátil e por conseguinte poder obter no mercado preços de opções mais “baratos”, através de um custo de hedging não superior a mais de 1% do valor da carteira mas que permita assegurar, em caso de crash violento, mais do que os 120% alavancados (70%+50% atrás referidos) do risco dos índices longos existentes em carteira.

A maturidade dos Puts sobre o S&P-500 no caso em questão foi apontada para uma data superior a 6 meses, para efectuar mais tarde pelo menos um roll-over caso se justifique a cerca de 2 meses antes de terminar, para evitar preços de desvalorização significativos do “theta” grego ou da taxa de desvalorização temporal antes de expirar.

O strike seleccionado nas actuais condições de mercado neste caso, para garantir um custo de menos de 1% do valor em carteira e também que represente um custo inferior a 50% dos lucros entretanto realizados (sim, porque o dinheiro do custo defensivo tem de vir de algum lado!), foi recorrer a um strike out-of-the-money em relação ao valor atual do S&P-500, no presente caso com um strike seleccionado cerca de 6% a 10% abaixo do valor cash.

Equivale esta operação de hedging a comprar um seguro ao risco de descida excessiva por exposição às posições longas da carteira, ou crash, por um custo próximo de sacrificar cerca de -1% da rentabilidade futura da carteira e de uma percentagem de algumas dezenas por cento dos seus potenciais lucros futuros! Evita-se assim ao mesmo tempo o perigo de drawdowns excessivos, um dos grandes pesadelos dos traders que lidam diariamente com os riscos das alavancagens em carteiras do tipo hedge-fund.

Sim, confesso, agora poderei dormir tranquilo a situações de crash!

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No final do dia a sentença do sistema de trading sobre o que fazer para amanhã revela apesar de tudo alguma estabilidade posicional relativa, se levarmos em conta a forte volatilidade hoje verificada, vejamos:

Em Portugal, com dois sinais disparados,
BCP – Passa de neutral a vendida.
NOS – Passa de vendida a neutral. Ver gráfico abaixo, apesar das tendêncías continuarem descendentes os ciclos de trading estabeleceram para já uma pausa nas descidas.


Na Europa, duas despromoções,
Bayer – Passa de comprada a neutral.
Banco Santander – Passa de comprada para neutral.

BN

[Cem pt]

Uma sessão consistente em que todos os actores principais estiveram em regime de acumulação.

Quanto a modificações de sinais ao nível do sistema de trading:

Em Portugal, um sinal e um alerta promocional e curiosamente do mesmo papel ontem sinalizado,
BCP – Passa de vendida a neutral.
Galp – Possibilidade de passar de neutral a comprada, a confirmar no final da semana.

Na Europa não há mexidas.

O gráfico do dia é da Mota-Engil, onde para já se vai mantendo um panorama negativo.

BN

[Cem pt]

A subida consistente do critério de Kelly da carteira para valores que rondam os 28% e o mesmo valor obtido nos testes na casa dos 20% permitem concluir a aproximação da alavancagem real a uma média correspondente a ambos os valores.

A alavancagem em causa é determinada a partir da percentagem de margem utilizada pela carteira, podendo-se estabelecer a mesma num percentual intermédio dum pequeno intervalo, porque há sempre papéis a entrar e a sair, a rondar os 23% aos 25%.

Daí que, antes da entrada da Semapa na carteira (só entrará após passar a neutral e disparar em seguida uma posição comprada ou vendida de acordo com as regras do sistema de trading), possa fazer algum sentido a entrada na data de hoje de uma commodity bastante líquida.

Refiro-me concretamente ao Ouro que se movimenta muitas vezes em contra-ciclo ao mercado accionista, funcionando maioritariamente como hedging de cobertura ao sentido dominante do USDollar.

A alavancagem a utilizar no Ouro implicará um valor percentual, em relação aos restantes papéis, de cerca de 20% adicionais em relação ao valor global da carteira, o 3º mais elevado do conjunto de todos os activos, logo a seguir ao S&P-500 e ao DAX-30.

Esta nova percentagem de risco da nova mercadoria na carteira hedge-fund implicará um acréscimo na alavancagem de utilização na margem da carteira a rondar os 0.5%, um valor quase negligenciável mas que a aproxima do valor central do critério de Kelly sugerido mais acima.

O objectivo de aproximar a margem de utilização de alavancagem da carteira com o critério de Kelly para o sistema de trading “Osc MI5” será obviamente o de procurar maximizar o retorno final a atingir em finais de 2020.

Fica abaixo o gráfico semanal do Ouro (XAUUSD), donde se pode concluir, juntamente com sinais idênticos aos da escala diária, que a posição comprada do sistema de trading é a sua aposta actual.

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Temos agora novos desafios pela frente depois duma sessão bem mexida e com abertura em baixa. Da parte da tarde, diga-se em abono da verdade, o smart money primou pela ausência deixando os mercados aos níveis do final da manhã.

Vejamos portanto as actualizações sugeridas pelo sistema de trading:

Em Portugal, um sinal a subir apesar do fecho ligeiramente negativo,
Galp – Passa de vendida a neutral. Ver abaixo o gráfico diário, onde submerge um ciclo de trading positivo em contraste com a negatividade do que se passa na escala semanal.

Na Europa, surpreendentemente também com dois sinais de upgrade em dia de baixas generalizadas,
Anheuser Busch Inbev – Passa de vendida a neutral.
Sanofi Aventis – Passa de neutral a comprada.

BN

Ouro: Sistema de trading Osc MI5 / Gráfico Semanal

Galp: Sistema de trading Osc MI5 / Gráfico Diário

[Cem pt]

Mais uma sessão desinteressante, a volatilidade quase não existiu.

De tal forma os movimentos foram fracos que o sistema de trading manteve todas as posições tal como se encontravam na 6ª feira.

O gráfico do dia é o da Galp semanal, onde se pode detectar que apesar de algumas tentativas de recuperação da petrolífera a tendência permanece negativa a meio da escala (-50 pontos), juntamente com o sentido descendente do ciclo de trading, pelo que o sistema continua a apostar neste papel na posição vendida.

BN

Galp: Sistema de trading Osc MI5 / Gráfico Semanal

[Cem pt]

Uma sessão morna e de pouca volatilidade em geral, mais um dia que não ficará para ser lembrado no futuro.

Para 2ª feira apenas duas alterações de sinal, ambas em downgrade, a saber:

Em Portugal,
BCP – Passa de neutral a vendida.

Na Europa,
Sanofi Aventis – Passa de comprada a neutral.

O gráfico do dia representa o DAX-30. O índice alemão continua a bater máximos pelo que não é de admirar a manutenção do seu sinal comprado.

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Mais uma semana terminada que curiosamente representou também o melhor desempenho da carteira no corrente ano.

O número de papéis com retorno positivo acumulado é agora de 16 contra 7 negativos.

A performance global medida pelos rácios globais e retorno da carteira está nesta altura acima das expectativas previstas pelos testes, pelo que é de prever no futuro uma baixa clara dos valores actuais dos rácios de money management, que nesta altura marcam:

- Rácio de número de negócios ganhos / número de negócios totais = 51.7%
- Rácio Ganhos Líquidos Totais / Perdas Líquidas Totais = 2.08
- Critério de Kelly = 51.7% - [( 1 – 51.7%) / 2.08 ] = 28.5%

Comparando a alavancagem máxima aconselhada para o sistema de trading "Osc MI5", dada pela fórmula de Kelly dentro dos atuais parâmetros da carteira, constata-se que a actual margem de utilização da carteira permitida pela corretora ronda os 23%, que compara com os 28.5% permitidos pelo critério de Kelly. Sabendo contudo que os testes de optimização da alavancagem apontam para valores a longo prazo na ordem dos 20%, justifica-se que a margem real de utilização esteja mais próxima do valor encontrado nos testes.

O período médio de permanência em cada papel subiu esta semana de 14 para 16 dias de calendário, o que significa que a semana lidou com menos negócios que o habitual. Este facto acaba por se revelar uma constatação positiva ao concluir que as posições actuais estariam em geral mais correctas em termos da sintonia com o sentido dos ciclos de trading do mercado.

O quadro final de resumo mostra as posições actuais aconselhadas pelo sistema de trading em todos os papéis da carteira (nota: a Semapa ainda não faz parte do grupo) e o podium habitual actualizado com os melhores e piores acumulados deste ano de 2020 na sua contribuição particular para a rentabilidade da carteira.

Constata-se um pequeno paradoxo na carteira: comparando com a semana passada, apesar da generalidade dos índices continuar a bater novos máximos a quantidade de papéis vendidos na carteira é cada vez maior em relação ao número de papéis comprados. Um sinal de cautela a retirar daqui, quem sabe?!

BN

DAX-30: Sistema de trading Osc MI5 / Gráfico Diário

Posições do sistema de trading "Osc MI5" + Podium ROI 2020

[Cem pt]

Após notícias de algum medo generalizado a manhã de hoje acordou com muitos pequenos investidores a desfazerem-se das suas posições, seguindo-se despejos sucessivos até perto da hora de almoço.

Da parte da tarde os tubarões pegaram no mercado e voltaram a colocá-lo próximo dos níveis da euforia de ontem, provocando na maioria dos papéis uma vela do tipo martelo bullish. Nada que não tenhamos visto de idêntico inúmeras vezes no passado.

Quanto a mudanças, poucas ordens no sistema:

Em Portugal,
BCP – Passa de vendida a neutral.

Na Europa,
Siemens – Passa de neutral a vendida. Ver gráfico abaixo.

BN

Siemens: Sistema de trading Osc MI5 / Gráfico Semanal

[Cem pt]

Mais um dia sem grande história e, curiosamente, também sem qualquer alteração de sinais por parte do sistema de trading “Osc MI5”, um record para o meu descanso!

O gráfico do dia calhou à EDP, um dos raros papéis da carteira que continua comprado desde o início do ano: hoje fechou negativo e o indicador da força de tendência diária, que pode variar entre extremos de -100 a +100 pontos, marcou um pequeno aviso ao passar o valor da força tendência de +80 de ontem para +50 no final do dia de hoje. Enquanto a trend estiver positiva e acompanhada dum ciclo igualmente ascendente em princípio estará tudo bem, veremos até onde e quando continuará esta onda optimista.

BN

EDP: Sistema de trading Osc MI5 / Gráfico Diário

[Cem pt]

Dia de festa nos mercados em geral, num bull market pode-se considerar um caso de normalidade!

Quanto às modificações, nada a reportar para amanhã quer em Portugal quer na Europa por parte do sistema de trading, pela primeira vez este ano temos descanso para dar ao dedo na corretora online nos papéis negociáveis em carteira.

Excepção honrosa para o único índice que não é negociado nesta carteira:
PSI – Passa de neutral a comprado.

Curiosamente, ou talvez não, ontem só tivemos também um sinal para modificar. Quanto mais tempo passar sem haver sinais significa que a carteira está a faturar bem nos sentidos de ciclo e tendência considerados mais corretos por parte do sistema de trading.

Conforme dizia o famoso personagem Jesse Livermore, provavelmente o trader mais famoso do mundo no início do século XX, “ganho mais estando sentado no lado correto do mercado do que andar sempre às voltas a comprar e a vender”. E reconheço que não deixa de ter muita razão!

O gráfico do dia é o da Sonae. Apesar do ciclo descendente ter sido anulado no final do dia de hoje, a manutenção das tendências descendentes e do ciclo negativo na escala semanal são motivos suficientes para manter a acção com um sinal de venda por enquanto.

BN

Sonae: Sistema de trading Osc MI5 / Gráfico Diário