IRS: Maiores reduções sentem-se nos 6.º, 7.º e 8.º escalões. Veja as simulações

[ParaCima]

sempre em altas...

para mim a questão da mota-engil africa é arranjar capital para a empresa mae... aposto que daqui a 2 ou 3 anos a mota engil só terá perto de 50% da africa... este foi o maior sinal da falta de liquidez... arranjaram forma de ter a possibilidade de transformar participações em liquidez...

eu acho a africana com bons indicadores... pelo menos o ev/ebitda e com a taxa de crescimento que tem tido,a dívida é baixa... 300 milhoes com 150 em caixa...

aqui tá a problema, o FM nesta actividade é uma *****... e so tem 150 milhoes em caixa... para um volume de obras muito mas mesmo muito superior...

rande abraço artista, espero que a vida te esteja a correr pelo melhor!!! felicidades...

[Artista Romeno]

Cronica Semanal
-Santander catalunya& ES liquidez
-GALP e Mota E TDU
-Soni e Banif
-apple excerto


O santander mostrou garras na Catalunya, ou melhor a ANA mostrou que numa região onde o Santander é pequeno que não se acomoda e recuperou uma receita que o Botín usou em 1989 CONTAS À ORDEM COM REMUNERAÇÕES ACIMA DO MERCADO qual ES Liquidez o Santander na Catalunha dá 1,76% limpos numa conta á ordem, sem recurso a dividas queimadas esta operação pretende garantir que tendo o la caixa e o bbva pos aquisição da catalunya caixa mais de 55% do mercado na região, o santander não passa à menoridade, no entanto a medida vai rebentar com a margem financeira do banco naquela direção o que pode indiciar que a banca espanhola tem a rentabilidade futura sob pressão se a concorrencia calha a responder à letra imagine-se o caixa bank a fazer isto em Madrid ou na Galiza e no pais basco por exemplo, com a euribor é minimos é uma estrategia aguerrrida, mas que joga claramente na hipotese de não resposta em taxa deste modo
"Banco Santander ha pasado a la ofensiva en Cataluña tras perder la subasta para la adquisición de Catalunya Banc celebrada el pasado julio y ver cómo desciende su posición relativa en cuota de mercado a favor de CaixaBank y BBVA. Los escaparates de las oficinas del banco en Cataluña aparecieron ayer jueves por la mañana llenos de publicidad en la que se anuncia que ha comenzado una nueva guerra del pasivo, protagonizada por el banco y limitada a esa zona geográfica.

Una circular interna del banco presidido por Ana Botín comunicaba el miércoles la nueva oferta comercial para los clientes de las oficinas del grupo en Cataluña: se ofrece una remuneración del 1,76% de rentabilidad anual, pagada trimestralmente, para los saldos en cuentas corrientes siempre y cuando se mantenga un mínimo diario de 3.000 euros y un máximo de 100.000 euros. La publicidad, desplegada en los dos idiomas, lo hace bajo la frase de que «la rentabilidad ya es de todos», añadiendo que es «de los que son jefes y de los que son sus propios jefes».
Golpe de mano
Se trata de un nuevo golpe de mano comercial al que acostumbra Santander en unos momentos en los que los saldos en cuentas corrientes están en máximos, porque dados los bajos tipos de interés que se pagan en la actualidad por las cuentas remuneradas y sobre todo por los depósitos a plazo, los ahorradores prefieren tener su dinero colocado con plena disposición. Según los últimos datos publicados por el Banco de España, el saldo de depósitos a la vista en septiembre ascendía en toda España a 352.531 millones de euros, a los que se aplicaba una remuneración media del 0,17%. Es precisamente esta muy reducida remuneración a la que se hace referencia en el folleto que está a disposición de los clientes en las oficinas, en el que se señala que «Ya no hay que elegir entre liquidez y rentabilidad... ya que hay una cuenta que lo tiene todo pero muy especialmente una gran rentabilidad».
No se conocen cuáles son los objetivos que se ha marcado el banco con esta promoción, pero fuentes del mercado apuntan a que podría estar dispuesto a invertir unos 300 millones de euros en asumir los sobrecostes que una operación de este tipo le pueden suponer en la parte más alta de la cuenta de resultados.
Además de sorprender que un banco tan minorista como es Santander ofrezca en estos momentos una remuneración tan elevada en una cuenta corriente cuando prácticamente ninguna entidad paga nada por esos saldos, puede resultar chocante que, además, la oferta se limite a un territorio tan concreto como Cataluña. Es en esta comunidad donde Santander mantiene una cuota de mercado razonable, según el propio banco, en empresas pero tiene una baja penetración en particulares.
Ésta fue la razón principal que llevó a la entidad a presentar una oferta de compra por Catalunya Banc, que fue derrotada por la que hizo BBVA, que logró hacerse con la franquicia y cuya operación se materializará a principios del próximo año, una vez que se consigan las autorizaciones de las autoridades europeas.
No conseguir Catalunya Banc supuso para Santander ver cómo la distancia con las dos primeras entidades por cuota en Cataluña (CaixaBank y BBVA-CX) aumentara de manera sustancial. Algo que puede haber pesado en la decisión de cambiar de consejero delegado.
Reducir la brecha y aprovecharse de los problemas que siempre surgen en los procesos de concentración, cuando se cierran oficinas y reducen plantillas para ganar en eficiencia, lo que provoca pérdida de clientes, puede ser la razón que ha llevado a Santander a iniciar una ofensiva comercial de esa envergadura ya que, que se sepa, la oferta no está limitada a la consecución de un volumen de cuentas o de recursos prefijados. El problema puede ser el efecto negativo que esta medida puede generar en los clientes del resto de España"

Na Roménia gostam disto, ESI, BENFICA wow ES liquidez é o maximo
"O megafundo do BES, usado para financiar as empresas da família Espírito Santo, aplicou 50 milhões de euros em obrigações da Benfica SAD em Dezembro de 2013, já em plena crise do Grupo Espírito Santo. A auditora Deloitte considerou que o investimento “poderá estar a sobrevalorizar o património do fundo” e alertou também para “a situação económico-financeira [falência técnica]” da SAD do Benfica"

GALP e MOTA

GALP o petroleo vai andar barato não porque haja x ou y mas porque simplesmente o OBAMA quer entalar o PUTIN por esse fator, a cotação atual da galp só se justifica pelo valor do brazil e é por isso que a empresa flutua tanto na bolsa desde o aparecimento do petroleo e do gas... a rede de distribuição e refinação é marginal em face disso.. para não ser tudo mau as empresas de aviação e de transportes agradeçem....

Mota a contabilidade das construtoras é uma brincadeira a da TDU é de cair a rir, e a da MOTA se melhor engendrada também cheira a esturro vejamos que entre 31 de Dezembro a empresa em clientes aumentou 60 milhões e em fornecedores caiu 30 logo o fundo de maneio necessário aumentou 90... o lucro foi de quanto ah pois vejam a dívida ela não mente 281 milhões em 1 ano mesmo que se fale em investimentos para expandir é um montante exagerado de aumento, poderá sempre dizer-se sim mas o nível net debt /ebitda nos 3 x está controlado por enquanto? Sim mas porque este aumento, em parte porque o fundo de maneio não mente e caixa também não ao cair 50 milhões http://web3.cmvm.pt/sdi2004/emitentes/docs/PCT53005.pdf

edit: por alguma coisa o processo da Mota Africa foi como foi, esta empresa é uma daquelas que num mercado como o nosso tinha esta situação adormecida, despoltou agora, veremos onde para....

FALANDO EM TDU mais uma x uma coisa esperta lucro de 71 milhões WOW, 29 milhões na Tengaven, 19 milhões nas famosas diferenças de cambio e 16 milhões no BCP tudo somado os 3 efeitos, o lucro recorrente é de quanto 5 mihões, olhe parabens o seu lucro caiu 50% ah não espere com efeitos não recorrentes todos contabilizados afinal caiu 8 mihões http://web3.cmvm.pt/sdi2004/emitentes/docs/PCT53038.pdf

Soni o belmiro não consegiu convencer os institucionais, só o peixinho acredita em cotações manipuladas faz parte da festa, com menos 40 milhões no bucho e a queimar dinheiro a soni fica ainda mais encalacrada e a CGD POR ARRASTO o banif com um racio core tier 1 phased in a queimar capital como está ainda não pagou ao estado e pro ano por este andar marcha mais um AC, o povão gosta a 1 centimo é fixe

Apple deixo um excerto que escrevi para ficar "arquivado"
"amos por partes,

status a apple tem imagem mas não é um produto inacessível ao povão como um ferrari um fato zegna, um breguet ou uma mala hermes
2-a valorização atual da apple é undemanding vejam o ev/ ebitda da apple o forward per o free cash flow yield, para uma empresa tecnológica é alguma coisa do outro mundo? errado, é das empresas tecnológicas mais baratas precisamente pelos pontos que referi, porque o mercado acha a empresa perto do topo sendo que a cada sinal que o show ainda pode crescer no iphone as acções sobem como aconteceu nos ultimos tempos levadas pelo payout efetuado e por essa perspetiva que antes começou a deprimir a cotação em 2012 /2013
3- as margens o iphone 6 tem 43,9% de gross margin ou 6s 48%, com estas margens há muito espaço para cair pois os competidores vão introduzir modelos sucessivamente mais competitivos em pricing que fazem o mesmono iphone 4 esta margem era de 58% e tem sido sempre a cair, vai haver um ponto de saturação em que a expansão das unidades não vai compensar, há que ver que a operating margin da apple é 30%, daqui se ve o peso global do iphone no resultado operacional da empresa se virmos quanto vale nas vendas diga-se que mais de 56%, logo a margem dos demais produtos é muito menor........nem 20% será talvez um pouco acima de 15%
4-a tv é um mercado comoditizado, oportunidade de inovar? veremos , mas tv's de alta gama será sempre um mercado menor que o dos telefones........
Bottom line : a apple é uma one product show company o resto é blá blá blá o valor da apple é o iphone... esta empresa é das mais faceis de avaliar que há e consoante a performance deste vá andando andará a cotação
http://images.apple.com/pr/pdf/q4fy14datasum.pdf"

**para o Para cima, sim em termos fundamentais a Mota Africa não está cara

[Artista Romeno]

trancrevo do tópico do BCP esta semana não tenho temas suficientes para fazer a crónica semanal no Be ah bah de análise fundamental , pelo que para a semana será dupla mas do bcp vou dizer o seguinte em complemento ao que disse láhttp://caldeiraodebolsa.jornaldenegocios.pt/viewtopic.php?f=3&t=83650&start=250 ( deixando lá este comentário)
1- a experiencia e a posição de balanço e capital dizem me que esta notícia pode ser verdade
2- a ser era bom que ao menos o bcp vendesse os 16% e ganhasse em termos de capital 300m indo 150m para abater cocos e 150m para reforçar o capital em 40pb
3- esta noticia prova que o bcp até 2017 provavelmente não vai gerar com folga 750m euros em capital pelo que vai ter que alienar esta posição a mau preço face ao retorno que daria, basta pensar que o bcp na polonia terá 160m lucro este ano e que 16% disso são 25m logo estamos a falar de um multiplo de 1,44 x, quando a polonia é um mercado verde ainda com margem por explorar na penetração da banca, dito isto o bcp a meu ver pelas operações da europa vale até pelos pares 1,4 a 1,6x o tangible book
4- com um perda de 500m no novo banco e um multiplo pelo tangible book de 3100m nesse caso o bcp vale justamente 8 centimos num cenário que julgo já ser extremo pois o nb 1900m deve valer, dito isto com um multiplo conservador o bcp vale 8 centimos depois desta pancada, 9,xx centimos sem ela
5- no entanto o bcp não conseguirá absorver a pancada venda do novo banco sem mais um AC para cumprir os rácios regulamentares, pelo que esta venda servirá para tapar esse problema
6- se isto não for verdade e o bcp tiver que vender esta % na polónia por imposição imediata do bce é mau, no entanto creio mais na hiposte cautela & novo banco
dito isto quem entrou a 7, xx centimos acho que não fez grande asneira, mas pode muito bem acontecer que a acção apareça na casa os 6,xxx.......
deixo apenas uma noticia que não deve trazer grandes optimismos para os mercados acionistas da zona euro nos proximos tempos... diria que vai tudo para o lodo... até que o bce passe à fase 2.... acho que na ZE só se deve comprar cautelosamente e com critério

"El crecimiento de la zona euro se muestra más débil en noviembre, hasta mínimos de 16 meses

El Índice PMI Compuesto de la Actividad Total de la zona euro, que incluye servicios y manufacturas registra su cota mínima en los últimos 16 meses, lo que sigue aumentando la incertidumbre por la posibilidad de una nueva contracción económica.
El índice PMI que elabora Markit y marca la pauta de la marcha del sector privado registra en noviembre el crecimiento más débil de la zona euro de los últimos 16 meses, con 51,4 puntos frente a los 52,1 de octubre.
El crecimiento de la producción manufacturera se aceleró ligeramente hasta su máxima en los últimos cuatro meses, pero el ritmo de expansión siguió siendo apenas modesto. Por su parte, el crecimiento de la actividad comercial en el sector servicios se ha atenuado por cuarto mes consecutivo hasta registrar su mínima desde diciembre de 2013.
Siguieron tirando a la baja de nuevo Francia y, en menor medida, Alemania. En el primero la actividad total ha caído por séptimo mes consecutivo y la demanda de bienes y servicios se ha deteriorado a un ritmo más intenso, mientras que el avance de Alemania se ha frenado hasta su mínima desde el verano de 2013 y que se paraliza la demanda.
En el resto de los países de la región, el ritmo de expansión en general, también se ha ralentizado, incluso en los países periféricos, entre los que está España, donde había mejores datos en los últimos ejercicios: la tirada de las manufacturas en los últimos cuatro meses no compensa la lentitud del sector servicios.
Markit señala que en el penúltimo mes del año cayó el volumen de nuevos pedidos por primera vez desde julio, sobre todo en manufacturas, que caen hasta mínimos desde mayo de 2013, mientras que en servicios los nuevos pedidos recibidos se ralentizaron casi hasta no registrar cambio alguno, indicando el aumento más reducido desde agosto de 2013.
El empleo se ha estabilizado tras reducirse marginalmente por primera vez en once meses en octubre, pero las empresas siguen reacias a incrementar sus plantillas por la incertidumbre económica y la escasa demanda. El nivel de empleo se mantuvo paralizado tanto en el sector manufacturero como en el sector servicios.
Mientras tanto, los precios de venta volvieron a caer en ambos sectores, siguiendo la tendencia de caída de precios que comenzó en abril de 2012, aunque la tasa de declive se ha moderado ligeramente en noviembre.
Chris Williamson, economista Jefe de Markit, subraya en el informe de Markit que "la caída del PMI de la zona euro plantea el riesgo de que la región vuelva a caer en una nueva contracción. La zona euro está luchando por generar algo de crecimiento ya que el PMI indica que es probable que el PIB haya aumentado apenas entre 0,1% y 0,2% en el cuarto trimestre del año".
Para este analista, "la caída de los nuevos pedidos por primera vez en casi año y medio, aunque apenas muy marginal, sugiere que el crecimiento podría seguir desacelerándose en diciembre".
"Los responsables de la política monetaria sin duda alguna estarán decepcionados al ver que los anuncios y las medidas de estímulo recientes no dan muestras de reanimar el crecimiento. La tendencia al deterioro aumentará la presión para que el BCE tome más medidas con el fin de fortalecer la economía sin esperar hasta nuevos indicadores de la efectividad de las iniciativas anunciadas anteriormente".

[Artista Romeno]

Vamos então à cronica semanal2 temas : OI, SONI, BCP e abengoa
OI os resultados são mais uma vez péssimos
a oi ve as receitas globais a cairem 5% anualmente e 2,8% no trimestre, vê o EBITDA de rotina cair 100 milhões de reais num trimestre perde assinantes de internet 20 mil e 200 mil linhas fixas, ganha na tv mas é a tv ordinaria a de satelite que dá menos margem pelo que o arpu do segmento fixo caiu 0,5 reais, no móvel as receitas cairam 2,3% no trimestre....e 2,7% no empresarial..portugal é para vender e tem forex à mistura
a oi mesmo tendo martelado as provisões em 600 milhões, teve um lucro de 5 milhões portanto é evidente que a empresa está a torrar after tax alguns 450 milhões de reais a cada 3 meses..... o que dá um prejuizo recorrente de 1800 milhões de reais ano, sem malabarismos,e a divida líquida é ainda pior dado que aumentou mais de 1500 milhões em 3 meses ou 6000 milhões ano, a cotação da oi é so especulação, rezem para que a tim compre porque a oi só vale 6000 a 9000 milhões de reais( já vendendo angola e portugal), e a cotação atual é especulativa

SONI
no meio da festa apareceram resultados mais um prejuizo de 47 milhões, mas pior que isso vendas a cairem 8% no trimestre, nos 9 meses do ano resultado operacional sem provisões de 14 milhões de euros... claramente insuficiente para pagar juros...A soni resta vender as fábricas fora da europa que são as unicas que dão lucro... este AC é para ser todo torrado

BCP
digo aqui aquilo que disse em privado a uma pessoa aqui do forum que perguntou por mim "inacreditavelmente agora para quem tiver estomago e dinheiro não essencial pode ser de comprar para aguentar... os dta foram melhor que o esperado aquando do AC, assim o bcp ficou com 8% sem cocos de core tier 1 fully loaded.. mas em portugal ainda está a sair muita imparidade, estando operacionalmente o banco a melhorar... mas agora sem o peso de tanto coco talvez pro ano fique no break even.. talvez.... se as imparidades abrandarem coisa da qual ainda não há evidencia solida... honestamente a 6 centimos acho que era interessante a 7 já não está mal......muito acima disso não vale pelo risco...Resumindo se o bcp se safar do bce pode ser uma historia de reestruturação interessante... PODE MAS SÓ É QUANDO VIR AS RUBIRCAS IMPARIDADES E CREDITO EM RISCO A DIZER SIM É .... ai pode é já não haver bcp a este preço, por isso mesmo tendo risco, que sempre existiu após a lei dos DTA ter saido pior que o esperado inicialmente( leia-se março), agora pode para quem goste de emoção ser momento de comprar, sabendo que caso o bce rejeite o plano corre riscos......." dizer que o bcp mesmo que perca 500 milhões com o bes fica com um core tier 1 fully loaded de 9% com cocos ou pouco mais de 7% sem eles valores de referencia que tinha usado para o avaliar em 9 centimos....... há o risco do bcp não passar o bce , sim há por isso é que ele está abaixo dos 8 centimos..... mas para os corajosos pode ser agora ou proximamente a chance de atacar


Abengoa Como martelar divida e romper contratos gera panico
"as acciones de Abengoa del tipo B, las que están incluidas en el Ibex 35, cerraron este viernes con una caída del 36,5%, hasta 1,5 euros. Las del tipo A (con más derechos de voto) cayeron el 24,8%, hasta 1,9 euros. El incendio en la cotización tiene su origen en las dudas sobre los niveles reales de endeudamiento de la compañía. Unas dudas que la agencia Fitch ha avivado esta tarde, al señalar en un informe que el nivel de apalancamiento del grupo español, según sus cálculos, duplica el que Abengoa había comunicado.

La empresa de energía y medioambiente intentó calmar a los inversores por la mañana ante las fuertes pérdidas. Envió una nota con el objetivo de “aclarar un malentendido referido al cálculo de su deuda corporativa neta”. Las dudas sobrevolaban a sus acciones desde la conferencia con analistas del pasado miércoles, en referencia a su conocido como “bono verde”.

First Reserve vende un 4,25% de Abengoa por 162,43 millones
La compañía trató de aclarar que el pasivo correspondiente a esta emisión y la caja procedente de la misma no se incluyen en el cálculo de la deuda corporativa neta porque “se han usado para sustituir financiación puente”. Por eso, justifica Abengoa, fue contabilizado como “deuda sin recurso en proceso” en los estados financieros del 30 de septiembre de 2014. La empresa insistió en que pese a esto, esos bonos están garantizados.La justificación no pareció calmar a los mercados y no frenó las pérdidas. La avalancha de ventas ha obligado esta mañana a dejar el valor en subasta de volatilidad durante unas horas. En su regreso, pasadas las 11.30, ha marcado un mínimo intradía en 1,85 euros cuando el jueves acabó el día en 3,12 euros.Además, Fitch emitió un informe por la tarde en el que señala que esos bonos, precisamente por estar garantizados, deben incluirse en los indicadores de deuda. Esto supone, según la firma de análisis, que el apalancamiento de la empresa española es según la agencia de calificación “casi el doble que la última cifra publicada por la empresa”.Además de por las dudas sobre la deuda, Fitch achaca la malaracha de la compañía en Bolsa "a otros factores que pueden estar pesando en el sentimiento del mercado, como la fuerte caída de los precios del petróleo. El petróleo es un competidor directo de las energías renovables y los inversores podrían, por tanto, sentirse menos atraídos por los activos renovables".Fitch "vigilará de cerca" tanto la respuesta de los directivos de Abengoa a las "actuales turbulencias" bursátiles como el acceso de la compañía a los mercados crediticios en los próximos días, y en función de lo que observe decidirá acerca de un posible "deterioro" en su perfil de rating, ha dicho."

edit : o plano estratégico da JM creio que seja razoavel e fez ver ao mercado que a polonia ainda tem potencial, eles fazem bem em focar-se nas grandes cidades investir com juizo reformular o que já possuem em vez de abrir lojas à maluca..... no entanto os proximos resultados diria os proximos 2 a 3 vão ser determinantes para aferir do rumo da empresa, tendo esta apresentação sido positiva

[ParaCima]

uns ficarão muito felizes outros tristes, mas a vida é feita destas coisas ja tinha dito varias vezes que não teria disponibilidade infinita para o forum

Ninguém tem disponibilidade infinita. Vai aparecendo que fazes falta.

cá estou eu no novo formato que quero ver se imprimo a este tópico o de Crónica Semanal
temas de hoje PTC E SONI

PTC

imaginem que tem uma empresa com 3 operações, que tem uma divida de quase 49mm( incluindo a rio forte) de reais um ebitda anual a rondar os 10mm de reais e estão presentes em 3 sitios e está avaliada por 60mm reais se incluida a divida
1- não miram de lá nem um centimo mas é altamente lucrativo e diz que valha 1,5mm euros dos quais detem 75% ou 1,1mm euros
2- tem potencial ainda no fixo mas precisam de investir muito dado que tem uma imagem e qualidade péssima , tem um ebitda trimestral de 1700m de reais
3- é moderna , num mercado estagnado e tem em euros um ebitda de 1100m de euros estimado para 2014 uma divida associada de 5mm euros e oferecem-me 7mm euros, ebitda 749 milhões de reais em trimestral (para comparar)

olhando para o ponto 3 questiono mas 1100*6 não é 6600m euros então a OI está a ganhar apenas 400m de euros, se isto não é uma fire sale o que será?, entretanto anda tudo ai louco o peixinho por 25,6% de 400 mihões de euros isto é a pt está avaliada com a atual cotação da oi em 6600M de eurosé que a ALTICE PAGA 7025m sujeitos a certas condições mas os 5mm em dívida incluindo a rio forte e os juros ficam para o PEIXINHO acionista da oi pagar.........lá fora ninguem cai neste truque do enterprise value em Portugal é o que se vê

o btg está a fazer de tudo para impigir a oi, se o governo deixar a tim retalhar esta avança mas não vai nem pode pagar loucuras, ( a TI não cairá na estupidez da PT que foi engolida pela divida.... e pela OI), aposto que no maximo dê pouco mais de 2 reais em caso de oferta, muito mais que isso nem pensem porque a TI está tambem ainda que controlada com alguma dívida, e não vai pagar 10x o ebitda da oi porque a infraestrutura da oi é lixo,e tirando muito recentemente na tv a oi tem sido muito má em todos os segmentos

SONI
anda tudo ai a discutir gráficos mas eu pergunto se a soni e todas as do psi geral ou mesmo a TDU tem alguma x na vida volume total e por transação que façam a AT uma alternativa válida das avaliar ? vão acreditando que sim, enquanto isso estão a ser manipulados....é a vida
Assim,é de facto inacreditável que em x de surgir um tópico a falar de boas empresas ou grandes multinacionais percam tempo com uma treta que há 7 anos dá prejuizo,Este AC vai ser feito sob pressão dos credores que para reduzir juros obrigaram a Sonae a faze-lo, quanto ao resto e à cotação esperem para ver se não vai ser com a pt ou o bcp pós AC ao fim de um tempo... se não for e recuperar operacionalmente o que é muito improvável o tipo OPA logo esta treta mas dificilmente o será dado que com resultados operacionais recorrentes de 3m euros em 6 meses e ficando ainda com um camião de divida dificilmente a SONI poderá valer tanto como 200 e picos milhões, não como o preço atual nesse nem falo, e como não se perspetiva uma melhoria forte no sul da europa estes encerramentos que houve permitem em x de encerrar a empresa torna-la menos zombie, mas nunca numa boa empresa
enfim este AC da SONI é como o do banif para caçar tótos, eu duvidava de como a Sonae o ia efetuar sem uma rede de balções a caçar patos....Pois claro a 1 centimo concerteza, em casas portuguesas, como aquelas do portugal dos pequeninos

então perguntarão mas o que é isto eu digo é o peixinho a ver como é melhor comido pelo tubarão

nota de rodapé: espanha com o podemos a somar-se à treta da catalunha continua um sitio onde por enquanto ainda se pode investir, mas no curto prazo a volatilidade pode ter aumentado significativamente
nota2: o bcp diz que apos o Q3 tem uma folga de uns 300m euros afinal é pouco mas não tão pouco, afirma o bcp... não o bce...

depois da "pausa", continuas em forma... essa da pt só nao vê quem nao quer... toda a minha gente pensa no pagamento... só se esquecem da dívida...a única coisa que meto em dúvida é a unitel...a ser considerada o valor deia de ser justo...

a nível macro nao te parece que podemos começar a ver quedas??? os dados nao têm sido nada de especial...

[Artista Romeno]

uns ficarão muito felizes outros tristes, mas a vida é feita destas coisas ja tinha dito varias vezes que não teria disponibilidade infinita para o forum

Ninguém tem disponibilidade infinita. Vai aparecendo que fazes falta.

cá estou eu no novo formato que quero ver se imprimo a este tópico o de Crónica Semanal
temas de hoje PTC E SONI

PTC

imaginem que tem uma empresa com 3 operações, que tem uma divida de quase 49mm( incluindo a rio forte) de reais um ebitda anual a rondar os 10mm de reais e estão presentes em 3 sitios e está avaliada por 60mm reais se incluida a divida
1- não miram de lá nem um centimo mas é altamente lucrativo e diz que valha 1,5mm euros dos quais detem 75% ou 1,1mm euros
2- tem potencial ainda no fixo mas precisam de investir muito dado que tem uma imagem e qualidade péssima , tem um ebitda trimestral de 1700m de reais
3- é moderna , num mercado estagnado e tem em euros um ebitda de 1100m de euros estimado para 2014 uma divida associada de 5mm euros e oferecem-me 7mm euros, ebitda 749 milhões de reais em trimestral (para comparar)

olhando para o ponto 3 questiono mas 1100*6 não é 6600m euros então a OI está a ganhar apenas 400m de euros, se isto não é uma fire sale o que será?, entretanto anda tudo ai louco o peixinho por 25,6% de 400 mihões de euros isto é a pt está avaliada com a atual cotação da oi em 6600M de eurosé que a ALTICE PAGA 7025m sujeitos a certas condições mas os 5mm em dívida incluindo a rio forte e os juros ficam para o PEIXINHO acionista da oi pagar.........lá fora ninguem cai neste truque do enterprise value em Portugal é o que se vê

o btg está a fazer de tudo para impigir a oi, se o governo deixar a tim retalhar esta avança mas não vai nem pode pagar loucuras, ( a TI não cairá na estupidez da PT que foi engolida pela divida.... e pela OI), aposto que no maximo dê pouco mais de 2 reais em caso de oferta, muito mais que isso nem pensem porque a TI está tambem ainda que controlada com alguma dívida, e não vai pagar 10x o ebitda da oi porque a infraestrutura da oi é lixo,e tirando muito recentemente na tv a oi tem sido muito má em todos os segmentos

SONI
anda tudo ai a discutir gráficos mas eu pergunto se a soni e todas as do psi geral ou mesmo a TDU tem alguma x na vida volume total e por transação que façam a AT uma alternativa válida das avaliar ? vão acreditando que sim, enquanto isso estão a ser manipulados....é a vida
Assim,é de facto inacreditável que em x de surgir um tópico a falar de boas empresas ou grandes multinacionais percam tempo com uma treta que há 7 anos dá prejuizo,Este AC vai ser feito sob pressão dos credores que para reduzir juros obrigaram a Sonae a faze-lo, quanto ao resto e à cotação esperem para ver se não vai ser com a pt ou o bcp pós AC ao fim de um tempo... se não for e recuperar operacionalmente o que é muito improvável o tipo OPA logo esta treta mas dificilmente o será dado que com resultados operacionais recorrentes de 3m euros em 6 meses e ficando ainda com um camião de divida dificilmente a SONI poderá valer tanto como 200 e picos milhões, não como o preço atual nesse nem falo, e como não se perspetiva uma melhoria forte no sul da europa estes encerramentos que houve permitem em x de encerrar a empresa torna-la menos zombie, mas nunca numa boa empresa
enfim este AC da SONI é como o do banif para caçar tótos, eu duvidava de como a Sonae o ia efetuar sem uma rede de balções a caçar patos....Pois claro a 1 centimo concerteza, em casas portuguesas, como aquelas do portugal dos pequeninos

então perguntarão mas o que é isto eu digo é o peixinho a ver como é melhor comido pelo tubarão

nota de rodapé: espanha com o podemos a somar-se à treta da catalunha continua um sitio onde por enquanto ainda se pode investir, mas no curto prazo a volatilidade pode ter aumentado significativamente
nota2: o bcp diz que apos o Q3 tem uma folga de uns 300m euros afinal é pouco mas não tão pouco, afirma o bcp... não o bce...

[rollingsnowball]

Como é que se podem levar a sério testes de stress efectuados com contas de 31-12-2013 e com conclusões apresentadas quase 11 meses depois?

Nos EUA os testes de stress são baseados nas contas de 31/Dezembro do ano anterior, cedido pelos bancos aos reguladores em Janeiro e com conclusões até final de Março (1º Trimestre). Na Europa, passam.se 3 trimestres...

Por acaso gostava de ver os resultados do BES. A 31 de Dezembro de 2013, ainda emitia contas.

A Europa só terá um regulador comum daqui a uns meses. Esta é a fase de transição e julgo natural que as coisas demorem. Para além disso parece-me que a demora terá sido propositada. Deu tempo a todos os bancos para fazerem a sua própria avaliação à luz das regras que tinham e chegarem à conclusão do que precisavam de fazer. Com isto conseguiram que mais de metade dos que chumbavam já tenham corrigido o problema, seja vendendo activos seja aumentado o capital. Os que não o conseguiram fazer foram provavelmente os que em pior estado estavam e não conseguiam remediar tão depressa os problemas. O ponto positivo da demora é que como o ano correu bem até agora eles têm projecções mais pessimistas no cenário de stress do que teriam se fossem fazê-lo hoje.

edit: um bocado como o Banco de Portugal queria fazer com o BES (estive agora a ler o artigo do público, muito bem escrito... revela é alguns erros por parte do banco de portugal mas à posteriori é fácil falar.. felizmente também revela que outros actuaram melhor do que seria de esperar)... tinham esperança que dando tempo para o BES ir seguindo as orientações deles conseguissem remediar o problema e evitar o colapso do BES... ainda se fez um aumento de capital mas aparentemente a desobediência às indicações do Banco de Portugal fez com que a coisa tenha corrido mal na mesma... quando a maré está favorável devemos tentar resolver os problemas ao sabor da maré e rapidamente chegamos à costa, quando a maré está desfavorável temos que remar rapidamente até à costa senão vamos junto..

[SFT]

Como é que se podem levar a sério testes de stress efectuados com contas de 31-12-2013 e com conclusões apresentadas quase 11 meses depois?

Nos EUA os testes de stress são baseados nas contas de 31/Dezembro do ano anterior, cedido pelos bancos aos reguladores em Janeiro e com conclusões até final de Março (1º Trimestre). Na Europa, passam.se 3 trimestres...

Por acaso gostava de ver os resultados do BES. A 31 de Dezembro de 2013, ainda emitia contas.

[rollingsnowball]

Obrigado pelos comentarios ,apareci hoje para comentar o bcp e deixo aqui o que disse lá mais a noticia, reforçar que considero que o BCP vai ter muito provavelmente para até para o ano que ou libertar capital vendendo mais creditos ou fazer um AC para devolver cocos pois ficou mal na foto..
como ja tinha dito no topico Be Ah Bah dora avante nao tenho disponibilidade para muitas imagens e extensas analises mas o bcp
- teve mais 120 pb de capital FL nos DTA pelo que subo o justo valor para 9,5 centimos devido ao ponto mau, senão seria 10
- o credito torrado mostra sinais de estabilizar mas ainda evolui a um ritmo alto com um reforço da qualidade do balanço que retorna a niveis de provisionamento de 2013 o que confirma aquilo que tinha dito no Q2 que as provisões nao tinham sido feitas passando no trimestre de 179m para 500m no Q3, tendo o bcp usado resultados em op financeira via venda de divida publica muito acima da media para limpar o balanço como tinha tambem previsto que o bcp tinha que fazer
mau :
o teste de stress com todas as operações feitas o bcp fica apenas5 Pontos base acima do nivel minimo do teste o que é ridiculo e prova que o bcp tem muito lixo
resumindo o bcp operacionalmente continua a recuperar, mas ainda tem sucata a pesar, e o ritmo dessa sucata ainda é de cerca de 200m de provisoes normais por semestre ou 800m por ano o que considero alto
- com resultados assim o bcp dificilmente poderá largar mais cocos a breve prazo e está muito apertado em termos de geração de capital
- há que ver os proximos resultados para ver como evolui as imparidades do bcp e o credito torrando
O grande risco do bcp é as imparidades não pararem e as yields subirem , fazendo voar os resultados com operações financeiras e os 5pb que são apenas 20m euros de folga arderem arderem
-no proximo Q4 acredito que o bcp faça como no 2 e martele as contas cortando nas imparidades para tapar o sol com a peneira

Num cenário ideal o bcp deveria fazer um AC por 1250m pagando 750 m de cocos e ficando com 500m de folga
o bpi teve lucros impactados por não recorrentes, como por exemplo impostos que podem acontecer mais cedo ou tarde no bcp na parcela que nao deve ter sido garantida pois o bcp tem um camião deles, penso que o bpi deve neste trimestre ter tido mais gastos com publicidade, mas observei aquilo muito na diagonal o bpi os testes esteve muito melhor que o bcp pois tem o balanço muito melhor tanto em termos de provisionamento como da propria qualidade do mesmo

* isto foram analises efetuadas superficialmente

"El banco con mayor déficit es el italiano Monte dei Paschi, que necesitará 2.110 millones de euros de capital para reforzar su solvencia. Le sigue el griego Eurobank Ergasias, con un desajuste de 1.760 millones, y el portugués BCP, con 1.150 millones.
Otras ocho entidades italianas suspenden el ejercicio, pero la mayoría ha tomado medidas en 2014 para solventar sus necesidades de capital. Pero junto a Monte dei Paschi, la Banca Caringe (810 millones), Banco Popolare di Vicenza (220 millones) y Banca Popolare di Milano (170 millones) requieren más fondos propios.
La entidad helena National Bank of Greece (930 millones de déficit) y la chipriota Hellenic Bank (180 millones) tampoco superan la prueba de los reguladores.
El resto de suspendidos y que necesitan más capital son los belgas Dexia (340 millones) y AXA Bank Europe (70 millones); el austriaco Volksbanken (860 millones); el irlandés Permanent TSB (850 millones); y los eslovacos Maribor y Nova Ljubljanska (30 millones en cada caso).
Los bancos que suspenden el test (basado en datos de 2013), pero que este año han tomado medidas para reforzar su posición y no necesitan ya más capital son los chipriotas Bank of Cyprus y Co-operative Central Bank; el alemán Munchener Hypothekenbank; el francés CRH; el griego Piraeus Bank; y los italianos Banca Piccolo, Banca Popolare Dell'Emilia Romagna; Banca Popolare di Sondrio; Banca Popolare y Veneto Banca"

estes testes de stress só me deixaram com uma questão, tendo em conta o post que citei:
-Se o BCP depois destas operações só ficou com uma folga de 20M
- A CGD tinha uma folga de 383M (não sei como estará agora)
-O BPI tinha uma folga de 1345M (não sei como estará agora)

Que percentagem caberá a cada banco de um eventual buraco na venda do novo banco?

[Artista Romeno]

Obrigado pelos comentarios ,apareci hoje para comentar o bcp e deixo aqui o que disse lá mais a noticia, reforçar que considero que o BCP vai ter muito provavelmente para até para o ano que ou libertar capital vendendo mais creditos ou fazer um AC para devolver cocos pois ficou mal na foto..
como ja tinha dito no topico Be Ah Bah dora avante nao tenho disponibilidade para muitas imagens e extensas analises mas o bcp
- teve mais 120 pb de capital FL nos DTA pelo que subo o justo valor para 9,5 centimos devido ao ponto mau, senão seria 10
- o credito torrado mostra sinais de estabilizar mas ainda evolui a um ritmo alto com um reforço da qualidade do balanço que retorna a niveis de provisionamento de 2013 o que confirma aquilo que tinha dito no Q2 que as provisões nao tinham sido feitas passando no trimestre de 179m para 500m no Q3, tendo o bcp usado resultados em op financeira via venda de divida publica muito acima da media para limpar o balanço como tinha tambem previsto que o bcp tinha que fazer
mau :
o teste de stress com todas as operações feitas o bcp fica apenas5 Pontos base acima do nivel minimo do teste o que é ridiculo e prova que o bcp tem muito lixo
resumindo o bcp operacionalmente continua a recuperar, mas ainda tem sucata a pesar, e o ritmo dessa sucata ainda é de cerca de 200m de provisoes normais por semestre ou 800m por ano o que considero alto
- com resultados assim o bcp dificilmente poderá largar mais cocos a breve prazo e está muito apertado em termos de geração de capital
- há que ver os proximos resultados para ver como evolui as imparidades do bcp e o credito torrando
O grande risco do bcp é as imparidades não pararem e as yields subirem , fazendo voar os resultados com operações financeiras e os 5pb que são apenas 20m euros de folga arderem arderem
-no proximo Q4 acredito que o bcp faça como no 2 e martele as contas cortando nas imparidades para tapar o sol com a peneira

Num cenário ideal o bcp deveria fazer um AC por 1250m pagando 750 m de cocos e ficando com 500m de folga
o bpi teve lucros impactados por não recorrentes, como por exemplo impostos que podem acontecer mais cedo ou tarde no bcp na parcela que nao deve ter sido garantida pois o bcp tem um camião deles, penso que o bpi deve neste trimestre ter tido mais gastos com publicidade, mas observei aquilo muito na diagonal o bpi os testes esteve muito melhor que o bcp pois tem o balanço muito melhor tanto em termos de provisionamento como da propria qualidade do mesmo

* isto foram analises efetuadas superficialmente

"El banco con mayor déficit es el italiano Monte dei Paschi, que necesitará 2.110 millones de euros de capital para reforzar su solvencia. Le sigue el griego Eurobank Ergasias, con un desajuste de 1.760 millones, y el portugués BCP, con 1.150 millones.
Otras ocho entidades italianas suspenden el ejercicio, pero la mayoría ha tomado medidas en 2014 para solventar sus necesidades de capital. Pero junto a Monte dei Paschi, la Banca Caringe (810 millones), Banco Popolare di Vicenza (220 millones) y Banca Popolare di Milano (170 millones) requieren más fondos propios.
La entidad helena National Bank of Greece (930 millones de déficit) y la chipriota Hellenic Bank (180 millones) tampoco superan la prueba de los reguladores.
El resto de suspendidos y que necesitan más capital son los belgas Dexia (340 millones) y AXA Bank Europe (70 millones); el austriaco Volksbanken (860 millones); el irlandés Permanent TSB (850 millones); y los eslovacos Maribor y Nova Ljubljanska (30 millones en cada caso).
Los bancos que suspenden el test (basado en datos de 2013), pero que este año han tomado medidas para reforzar su posición y no necesitan ya más capital son los chipriotas Bank of Cyprus y Co-operative Central Bank; el alemán Munchener Hypothekenbank; el francés CRH; el griego Piraeus Bank; y los italianos Banca Piccolo, Banca Popolare Dell'Emilia Romagna; Banca Popolare di Sondrio; Banca Popolare y Veneto Banca"

[ParaCima]

é com muita pena que te vejo partir...

aparece, ensinaste-me muito, mais uma vez o meu origado. acredito que esta falta de tempo te leve para algo bem melhor, do que o que fazias até aqui!!! grande abraço e felicidades.... vai aparecendo aqui, quando for rico pago-te um jantar ai num sitio fino!! ;P

[Dr Tretas]

uns ficarão muito felizes outros tristes, mas a vida é feita destas coisas ja tinha dito varias vezes que não teria disponibilidade infinita para o forum

Ninguém tem disponibilidade infinita. Vai aparecendo que fazes falta.

[O Estóico Ocioso]

.

[Artista Romeno]

uns ficarão muito felizes outros tristes, mas a vida é feita destas coisas ja tinha dito varias vezes que não teria disponibilidade infinita para o forum, a mesma acabou nos moldes anteriores, ( poderei muito esporadicamente passar aqui) e por isso deixo uma ultima noticia em jeito de despedida uma ultima noticia que esperemos não seja apenas um outlier e mostre que afinal a zona euro anda a estrebuchar mas nao morre em termos de poder crescer qualquer coisa que se veja

Eurozone business activity expands in October
Claire Jones in Frankfurt


" A closely watched survey of economic activity in the eurozone rose unexpectedly in October, though readings for price pressures and employment stirred concerns that the region could face another downturn.
The flash purchasing managers’ index for the currency bloc, compiled by data firm Markit, showed momentum increased slightly, with the reading for October rising slightly to 52.2 from 52.

While the figure beat economists’ expectations and remains above the crucial 50 level that marks an expansion in activity, sub-indices for output prices, jobs and new orders painted a gloomier picture.
Concerns that the eurozone is facing an extended period of economic stagnation have risen in recent months, on the back of signs that the currency area’s recovery has all but petered out.
The European Central Bank started to buy covered bonds this week as part of a package of measures which policy makers hope will bloat the monetary guardian’s balance sheet by up to €1tn. But in recent days investors have been pushing for policy makers to do more to pull the bloc from its economic rut.
Berlin came under pressure at the International Monetary Fund’s annual meetings in Washington DC this month to revive the region’s economy by raising spending and relaxing its position on the European Union’s tough budget rules
Worryingly for a region in which consumer inflation is already at a five-year low of 0.3 per cent, the survey of managers in eight countries reported a fall in output prices, with businesses squeezing their margins by cutting costs in the face of weak demand. The reading for output prices fell from 48.5 to 47.1, the lowest since 2010.
Eurozone PMIs
Companies also employed slightly fewer people, with Markit recording the first sub-50 reading for the jobs market since November 2013.
New business, an important bellwether of activity in the months ahead, improved at the slowest pace since orders began rising in August 2013.
Chris Williamson, chief economist at Markit, said the headline number of 52.2 masked the weaknesses of sub-indices “which show the region teetering on the verge of another downturn”.
Mr Williamson added: “Growth is so anaemic that increasing numbers are being forced into laying off staff and slashing prices in an attempt to cut costs and boost sales through discounting.”
Some economists were more upbeat, however.
Christian Schulz, economist at Berenberg Economics, said: “The rough patch is not over, with many details in the PMI survey warranting caution. But the October PMIs confirm that temporary stagnation is much more likely than a serious recession."
Quanto ao resto espero que tenham aprendido algo, dado que eu tive a oportunidade de no meio de muita treta e conversa de peixito entalado também o fazer, seria alias um sinal de qualidade do forum que houvessem no futuro menos comentarios desse tipo e mais como os do virtuagod ou do cem
relativamente às acções em que casquei que o bcp nao tenha mais lixo a surgir e que a oi ganhe muitos clientes na tv e recupere os arpus, são os meus desejos eu não quero ver empresas mal..... agora não tapo é a realidade com a peneira por isso mesmo nem vou perder mais letras com o banif

passem bem, bons negocios

[Artista Romeno]

jmt eventualmente se barato
mas ainda não estão no ponto rebuçado para entradas desse tipo

Caro Artista Romeno
o que é JM barato ? 5€? Sabe onde se pode ver o PER actualizado e bem calculado? (tenho visto valores muito distintos)
e os CTT não os coloca na lista ?

Grata pela atenção

o per atualizado é esperar por março, para se ter o resultado do ano, 5 euros seria barato sem duvidas diria, os ctt é um negocio que nao domino na totalidade, mas nao os vejo assim tao baratos acho que 7 e tal ja era uma valorização simpatica

[Piu26]

jmt eventualmente se barato
mas ainda não estão no ponto rebuçado para entradas desse tipo

Caro Artista Romeno
o que é JM barato ? 5€? Sabe onde se pode ver o PER actualizado e bem calculado? (tenho visto valores muito distintos)
e os CTT não os coloca na lista ?

Grata pela atenção

[Artista Romeno]

esta noticia mostra como cada vez mais as tecnologicas dependem da regulação e dos politicos, a meu ver este tipo de coisas apesar de não dizer vale mais x ou menos y, revela muito sobre o perfil das empresas e o tipo de riscos ou proteções associadas

Google overtakes Goldman Sachs in US political donations
Sarah Mishkin in San Francisco and Gina Chon in WashingtonAuthor alerts




Google has surpassed Goldman Sachs as a US political donor in a sign of Silicon Valley’s increasingly assertive efforts to shape policy and counter critical scrutiny in Washington.
Google’s political action committee, NetPAC, has spent more money on political campaigns this year than Goldman, at $1.43m just edging out the $1.4m by the bank that is famous for its political connections. That is a marked change from the last midterm election in 2010, when Google spent only a third as much as Goldman.

Technology companies are spending big money this year to build political support as Washington debates issues critical to the sector from tax, to increasing the number of visas for skilled migrants to greater oversight of US intelligence agencies.
While people working in the technology sector typically lean left, tech companies in the latest political cycle are increasingly donating more to Republicans or splitting their giving equally between the two parties.
In 2010, Democratic federal candidates received 55 per cent of tech PAC contributions, while Republicans received 45 per cent, according to data from the Center for Responsive Politics. In 2014, as the right looks to solidify its control of the House of Representatives and possibly take control of the Senate, Democrats received 48 per cent to the Republicans’ 52 per cent.
“The executives of those companies may not always agree with Republicans on social issues, but for a lot of them, at the end of the day, business is business,” said Reed Galen, a Republican consultant based in California. Republicans’ bias towards low regulation appeals to leaders of a sector that often launches new products, such as drones or disappearing photo sharing apps, faster than regulators can keep up.
Tech and internet donors have given almost $22.5m so far in the 2014 election cycle, according to the CRP. That still pales in comparison to the $121m donated by the securities and investment industry, where the close ties between Wall Street and Washington earned Goldman the nickname of “Government Sachs”. However, it is part of a broader build-up of the tech industry’s presence in Washington.

Twitter formed a PAC in August 2013, while Yelp did the same at the end of last year. Companies such as Uber and Apple, which do not have PACs of their own, are spending much more heavily on lobbyists. Younger tech companies are increasingly taking their place alongside traditional players such as Intel and Oracle in their lobbying efforts. And while 2010’s donations were dominated by Microsoft, today’s donations come more evenly from a wider base of companies.
Google says its NetPAC contributions are decided by a bipartisan group of senior executives. The factors affecting donations, according to the company’s transparency statement, include candidates’ “commitment to an open internet,” their leadership roles, and seats they may hold on committees considering legislation relevant to the company.
The executives of those companies may not always agree with Republicans on social issues, but for a lot of them at the end of the day business is business
- Reed Galen, Republican consultant
Bob Goodlatte, a Republican congressman from rural Virginia, is one of the legislators most closely watched and most heavily funded by Silicon Valley. He is chairman of the House Judiciary Committee, which is discussing reform of the National Security Agency’s surveillance programmes, as well as immigration and intellectual property issues.
As such, Mr Goodlatte deals with issues of deep concern to technology companies, who want more skilled engineers, an improved patent system, and reassurances that US intelligence agents are not hacking into their data centres.
In the House, he has raked in more money from the tech industry than anyone but John Boehner, the Republican speaker, according to data from the CRP. Among the donations to Mr Goodlatte’s campaign: $10,000 each from the political action committees of Google, Microsoft and Intel, plus additional donations from employees and executives of those and other companies.
The donations this cycle have largely flowed to a few candidates such as Mr Goodlatte who sit on key committees, as well as the two parties’ national organisations and candidates seen as up-and-coming leaders or potential presidential contenders, such as New Jersey Senator Cory Booker.

Mr Booker, a Democrat who once received funding from Google’s chairman Eric Schmidt for a start-up, is the single largest individual recipient of donations from the sector, having been given $364,450 this election cycle so far.
Rohit Khanna, a Democratic contender for Congress from the district that includes Silicon Valley itself, has also raised substantial funding. Both men are seen as strong supporters of the industry.
Companies and executives also gave heavily to Republican Senator Marco Rubio of Florida, who had, until recently, been pushing for reform to immigration. Tech companies hope such reform could lead to more visas for foreign engineers. Facebook’s PAC, as well as its founder Mark Zuckerberg, donated heavily to Sen Rubio, as did Microsoft chairman Bill Gates, and Tesla founder Elon Musk.
Tech company employees tend to donate to Democrats, according to the Sunlight Foundation, a non-partisan non-profit group that supports government transparency.
Nearly all the top recipients of donations from Google employees were Democrats, with the exception of Rep Goodlatte and Representative Darrell Issa, a Republican from southern California who sits on the House Judiciary Committee’s subcommittee for intellectual property and the internet. The breakdown for other companies is similar.
However, many in Silicon Valley, such as PayPal co-founder Peter Thiel, lean libertarian, and libertarian Senator Rand Paul has been a frequent visitor to the Valley to drum up support and money for a possible presidential campaign in 2016.
Donations have also poured in from techies to an iconoclastic PAC devoted to reducing the influence of money on politics. The PAC, named Mayday, is being run by noted Harvard technology law professor Lawrence Lessig, an advocate of campaign finance reform. Employees of Google and their family members have donated over $100,000 to Mayday, making it one of the most popular recipients of their donations.

[Dr Tretas]

mas ainda não estão no ponto rebuçado para entradas desse tipo

É o que eu digo, uns mesitos. Mas para isso, os States têm que quebrar com força, tipo SPX abaixo dos 1600. Veremos...

[Artista Romeno]

Meus caros, parece-me que está aqui a tomar balanço um bear a sério. Estou convicto que dentro de uns mesitos vamos ter pechinchas, verdadeiras pechinchas e não tretas tipo BES e PT, no PSI18, há que começar a poupar capital para esse momento

itens que quero

EDP

Nos

jmt eventualmente se barato

BPI

mas ainda não estão no ponto rebuçado para entradas desse tipo

[Dr Tretas]

Meus caros, parece-me que está aqui a tomar balanço um bear a sério. Estou convicto que dentro de uns mesitos vamos ter pechinchas, verdadeiras pechinchas e não tretas tipo BES e PT, no PSI18, há que começar a poupar capital para esse momento

[Artista Romeno]

http://www.cnbc.com/id/102090176?trknav ... :topnews:2
Three things about Greece you need to know
Michelle Caruso-Cabrera | @MCaruso_Cabrera
26 Mins Ago

a quarta digo eu yields soberanas mais que esticadas e quando se procura motivos é facil encontrar, mas o dia de hoje mostra que a divida dos perifericos nao era cor de rosa sempre no longo e medio longo prazo nenhum ativo fica eternamente esticado, mais cedo mais tarde corrige.... tudo depende de como os mercados entendam o risco de cada pais como risco euro ou não, por vezes estes movimentos são exacerbados, mas agora a malta já andava toda ai divida dos perifericos meu amor o tanas pá

[Artista Romeno]

Nobel Laureate Jean Tirole Calls for Tough Rules for Banks
By Ben Moshinsky Oct 13, 2014 4:56 PM GMT 3 Comments Email Print

Nobel Laureate Tirole Wants Tough Rules for Big Banks
Jean Tirole, winner of the 2014 Nobel Prize in Economic Sciences, said banks that benefit from government support should face tough regulation.

Related: Tirole Wins Nobel Economics Prize for Work on Regulation

“We need strong rules that are going to prevent banks from gambling with taxpayers’ money,” Tirole, an economics professor at the University of Toulouse, said in an interview with Erik Schatzker on Bloomberg Television today. “If they are to be bailed out, they have to be regulated.”
Royal Swedish Academy of Sciences, which forms the selection committee, said Tirole’s work on regulating powerful companies and unbalanced markets helped him win the 8 million-krona ($1.1 million) prize. The recognition the prize carries has helped previous winners bring their economic theories closer to policy making. Past laureates include Milton Friedman, James Tobin and Friedrich August von Hayek.
Too Big to Fail
“Regulation isn’t about preventing firms and banks from functioning,” Tirole, 61, said. “It’s the reverse. Regulation is about the rules of the game, and also an independent enforcement of the rules of the game.”
He said it’s “too early to tell” whether banking regulations implemented since the financial crisis have worked. For him, the biggest issue is resolving the question of how to allow large banks to fail without requiring a bailout.
“Size is a complex matter because you can be a big bank that is diversified and, conversely, the smaller banks, they can fail,” he said, referring to Spain’s network of small savings banks. “It’s not only size that matters.”
Global regulators are working on a package of measures aimed at ending implicit government support to large financial firms, which includes requiring banks to hold an additional loss-absorbing buffer that can be quickly written down in a crisis.
“There have been a lot of improvements, like more emphasis on liquidity” rules, he said. “The main thing is to get banks not to take too much risk.”

[Artista Romeno]

Para mim roa e asset turnovers nao sao dos mais importantes, eu uso multiplos a valor de mercado.... agora comento 2 coisas
1- cuidado com os extraordinarios
2- já expliquei atras como avaliar bancos e nunca na vida avaliava um banco pelo ebitda, tao ou mais importante era posição de capital e as imparidades e depois é produto bancario e cost to income que se usa não ebitda, basel II e custo do risco assim como credito em risco e cobertura de imparidade
3- quanto ao turnover nao confirmei os dados mas eu posso ter o turnover que quiser consoante tenha muitos ativos vs faça leasing de lojas equipamentos etc

[dozens]

Caro Artista ou alguém que perceba disto:

1) Impressão minha ou os RoA das empresas no PSI 20 são assim para o baixo?

2) O %EBITDA da REN, EDP RENOV e SANTANDER estão a dar muito altos...falhei onde?

3) O %Asset-turnover da JM é explicado como?

Se quiserem fazer mais algumas considerações estão à vontade. Obrigado.

[Artista Romeno]

What’s behind this year’s buoyant market
Here’s how a tepid economy and rising interest rates support a strong stock market.
Mckinsey

October 2014 | byRitesh Jain, Bin Jiang, and Tim Koller
For much of this year, the S&P 500 index has demonstrated fitful but steady growth, lifting it from just over 1,800 in January to just over 2,000 in September—a new record. That’s something of a disconnect with lackluster economic growth and rising interest rates, and it has investors puzzled and executives casting a gimlet eye on their share prices.

What’s behind this year’s buoyant market

Article narration
Whether you think the market is dangerously overvalued, as some worry, or that current high corporate profits and multiples are the result of fundamental changes in the performance of companies depends on your expectations of profit growth, cost of capital, and returns on capital.1 In fact, much of the market’s value today is clearly tied to underlying sources of economic performance—and, in particular, the high level of profit margins in several high-performing sectors.

What’s behind the lofty P/E ratio?
At the highest level, the total market capitalization of companies in the S&P 500 index is $18.5 trillion. Their projected 2014 earnings of $1.1 trillion to $1.2 trillion imply a price-to-earnings ratio (P/E) of about 16 to 17—values that are well above average. We analyzed both multiples and earnings to understand what’s supporting their levels.

One explanation we often hear for the market’s current level—a lower cost of equity—doesn’t hold up to scrutiny. In fact, much of the increase in share prices has come over the past two years, a period in which long-term government-bond rates have actually increased. That development alone should quiet any assumptions that investors are discounting future cash flows at a lower cost of equity as a result of low interest rates, but earlier McKinsey research discounted that possibility even when government-bond rates declined following the financial crisis.2 Moreover, the cost of equity has been remarkably stable (in real terms) over the past 50 years.

So what is boosting share prices relative to earnings? P/Es are normally underpinned by expected earnings growth, expected returns on capital, and the cost of capital. But in the past several years, P/Es have also been affected by the high proportion of cash that US companies are holding. In fact, that cash buildup and an increase in returns on capital are together responsible for boosting the median P/E for the S&P 500 by about 2 points, from an average of 14 to 15 during the 1965 to 2012 period (excluding the high inflationary period of the 1970s).

Half of that increase can be attributed to higher returns. Returns on capital affect P/E because they influence a company’s cash flow. Higher returns at a constant rate of growth and cost of capital lead to a higher P/E because a company doesn’t need to reinvest as much to continue growing.3 The aggregate returns on capital for the S&P 500 have increased to about 17 percent from about 12 percent over the past two decades. That increase explains about one point of the observed increase in the index’s P/E.

The other half of the increase can be attributed to the extraordinary amount of cash today’s large US-based companies are holding on their balance sheets (mostly outside the United States to avoid taxes on its repatriation). We conservatively estimate that nonfinancial US companies have at least $1.3 trillion of excess cash that is mostly invested in shorter-term government securities earning less than 1 percent, before taxes. With such a low denominator for the ratio, the effective P/E on the cash is very high. For example, if the cash earns 0.7 percent per year after tax, its price would be about 140 times its earnings. The impact of all this cash is to increase the measured P/E by another point. In other words, if companies weren’t holding all this cash, their market capitalization would be lower by about $1.3 trillion—and their earnings would be roughly the same.

What about margins?
The key to understanding the current record-high value of the S&P 500 is not the P/E multiple but the high level of profit margins—and that, too, requires some examination. Major shifts in the composition of the S&P 500 since the mid-1990s have led to a higher aggregate profit margin for the index. Aggregate pretax profits were stable at around 10 percent of revenues from 1970 to 1995. But since then, profit growth in the financial, IT, and pharmaceuticals and medical-products sectors has outpaced other sectors, and their margins have increased, substantially increasing their share of total corporate profits (Exhibit 1). As a result, aggregate pretax profits grew to 14 percent of revenues in 2013 and are expected to hit 15 percent in 2014.

Exhibit 1

Three sectors have grown to dominate S&P 500 index profits.

The profits of financial institutions alone increased from 4 percent of the index’s total profits in 1990 to 16 percent in 2013. This was largely due to so-called financial deepening, as financial assets have grown faster than GDP.4 Bank assets and tangible equity increased by 15 percent and 13 percent per year, respectively, relative to nominal GDP growth of 5 percent per year.

Not surprisingly, profits in the IT sector also increased substantially relative to the rest of the economy over the same time period, climbing to 18 percent of total profits from 7 percent. Coincidentally, the sector’s aggregate profit margin also increased to 18 percent from 7 percent (Exhibit 2). The increase in margins is largely driven by the fact that higher-margin software companies now command roughly 70 to 80 percent of the sector’s profits.

Exhibit 2

Aggregate profit margins increased for the same three sectors.

The healthcare-products sector increased its share of profits to 10 percent from 6 percent, again between 1990 and 2013, both due to faster growth and an increase in profit margins, which rose to 24 percent from 13 percent. The increase in profit margins in pharmaceuticals is largely due to the development of new drugs with higher margins than earlier drugs.

What’s the prognosis?
Assessing the market’s current value ultimately depends on whether the profit margins are sustainable. While we can’t predict the future, we can show what the fundamental value of the S&P 500 should be based on different profit-margin scenarios. Under the first, assuming current levels of profit margins are sustainable, the fundamental value of the S&P 500 would be in the range of 1,900 to 2,100. Under a second, assuming profit margins will return to 1990 levels, the fundamental value of the index would be 1,400 to 1,600. Under a hypothetical third scenario in the middle, the aggregate profit margin would be roughly at par with the 2003 to 2005 average, a period before the Great Recession, and the fundamental value of the index would be around 1,600 to 1,800.

A strong case can be made that aggregate profit margins will not revert to 1990 levels. The composition of large US companies has shifted from traditional manufacturing to intellectual property–based companies with inherently higher margins and returns on capital, such as software, pharmaceuticals, and medical devices. In addition, these US-based companies derive a substantial share of their profits from outside the United States, which should allow them to sustain their size relative to other S&P 500 companies.

It’s less clear whether the current level of margins is sustainable. In the IT sector, for example, many of the current top companies (including Cisco, Google, Microsoft, Oracle, and Qualcomm) didn’t exist or were small in 1990—relative to both the size they are today and the size of the dominant companies in the market at that time. Given the dynamism of the sector, it’s impossible to say whether a next generation of competitors will take away some of the high profits of today’s top performers. Similarly, in pharmaceuticals and medical devices, today’s high margins are supported by blockbuster drugs that have been losing patent protection, opening the door to competition from generics. The sector’s R&D productivity has been declining over the past 20 years, and the next generation of drugs may have lower revenues and margins per drug as they are targeting smaller patient markets. Furthermore, US government steps to reduce healthcare costs could also affect margins in these industries.

The current state of the financial sector is a conundrum. Despite increased regulation, the past four quarters combined have generated profits that are among the sector’s highest ever, on an annualized basis. In this era of ultralow interest rates, US banks have been earning near-record-high spreads between the rates at which they lend and the rates they pay on deposits and debt.5 It’s possible those spreads will decline to lower levels if interest rates increase to historical levels. Additionally, some sectors, such as transportation and manufacturing, are cyclical and at high points in their cycles.

Another, less tangible factor across all sectors is that companies may be underinvesting. For example, our recent survey found that a substantial number of executives believe their companies are passing up value-creating investment opportunities, especially in new-product and market development. If that continues, the current focus of many companies on cost cutting and short-term profits may well affect the sustainability of the market’s valuation.

About the authors

Ritesh Jain is a consultant in McKinsey’s Washington, DC, office; Bin Jiang is a senior expert in the New York office, where Tim Koller is a principal.