BESI inicia cobertura dos CTT com preço-alvo de 7 euros
15 Janeiro 2014, 09:57 por Nuno Carregueiro | nc@negocios.pt
Primeira avaliação da empresa cotada em bolsa atribui um potencial de valorização de 15% aos títulos. BESI diz que os CTT estão a transaccionar em bolsa a desconto face às pares, o que não faz sentido, dado o potencial de crescimento superior.O Espírito Santo Investment Bank, unidade de “research” do Banco Espírito Santo de Investimento (BESI), iniciou a cobertura das acções dos CTT com um preço-alvo de 7,00 euros e uma recomendação de “comprar”.
Este é o primeiro “research” que é divulgado para os CTT depois da dispersão de capital em bolsa da companhia, a 5 de Dezembro de 2013. O BESI foi um dos bancos responsáveis pela oferta pública de venda (OPV) e na altura avaliou os títulos entre 6,00 e 7,40 euros, a avaliação mais elevada entre os bancos colocadores das acções, como noticiou o Negócios a 6 de Dezembro.
As acções dos CTT foram vendidas aos investidores a 5,52 euros cada e desde a OPV subiram 10%. O preço-alvo do BESI incorpora um potencial de subida de 15% face à cotação de hoje (6,08 euros).
Na nota de “research” com data de hoje, 15 de Janeiro, o BESI cita a “forte” geração de “free cash flow” e a estimativa de crescimento do EBITDA (cerca de 5% ao ano entre 2013 e 2016), como os principais trunfos dos CTT.
Cita ainda o crescimento das receitas nos serviços financeiros, o aumento dos preços que compensam a queda no volume do serviço postal, as iniciativas de corte de custos e o potencial de crescimento do correio expresso e entrega de encomendas.
O BESI, apesar de não ter incluindo o Banco Postal na avaliação dos CTT, diz que a potencial criação desta unidade financeira poderá representar uma fonte adicional de valorização para a companhia.
O banco considera que os CTT têm uma “avaliação atractiva”, transaccionando em bolsa com um desconto “entre 12% a 15%” face às pares. “Pensamos que [este desconto] é imerecido dado o potencial de crescimento superior e a capacidade de geração de ‘free cash flow’ dos CTT”, refere a equipa de analistas do BESI.
As estimativas do BESI apontam para um crescimento do EBITDA de 8,4% este ano e 4,7% em 2015, apesar da principal actividade da empresa estar “sob pressão”. O banco acredita num forte crescimento no negócio do correio expresso e entrega de encomendas, uma vez que em Portugal o número de encomendas que cada pessoa recebe por ano está 60% abaixo da média da União Europeia e o comércio online está também abaixo da média.
Os anúncios de aumentos de preços nos serviços, a descida do prémio de risco de Portugal, notícias sobre o desenvolvimento do Banco Postal e a evidência de uma menor queda nos volumes do serviço postal são as “triggers” potenciais para o desempenho dos CTT em Bolsa, refere o BESI.
As acções dos CTT valorizam 2,53% para 6,08 euros.
Nota: A notícia não dispensa a consulta da nota de “research” emitida pela casa de investimento, que poderá ser pedida junto da mesma. O Negócios alerta para a possibilidade de existirem conflitos de interesse nalguns bancos de investimento em relação à cotada analisada, como participações no seu capital. Para tomar decisões de investimento deverá consultar a nota de “research” na íntegra e informar-se junto do seu intermediário financeiro.