CALDEIRÃO DE BOLSA

Recently the SNB President has reiterated that the central bank has no intention to introduce any changes to the Franc’s ceiling. How long do you think the central bank will keep the currency peg?

In my view, the central bankers will keep it as long as necessary, since they have a very firm commitment to the 1.20 level. In our opinion, there are very large holdings of Swiss Franc as it is still considered as safe haven, but over time, typically when the world’s economy recovers, the Swiss currency will be less attractive. Eventually, EUR/CHF will move away from the band. However, I do not see any prospect of them removing the 1.20 floor.

http://www.fxstreet.com/analysis/expert ... 013/07/25/

Elias Escreveu:Swiss Franc Weakens on Cap Speculation; Dollar Rallies After IMF

Allison Bennett, ©2011 Bloomberg News

Tuesday, September 20, 2011
Sept. 20 (Bloomberg) -- The Swiss franc fell against the dollar and the euro amid speculation the Swiss National Bank may tighten its target to limit the currency's strength.

O rumor hoje foi que amanhã seria fixado o peg a 1,25.

Terá sido lançado pelo próprio SNB? Esta técnica também é utilizada pelo BOJ. Leaks enviados para os media ou para as trading desks... A ameaça tem sempre o efeito pretendido no curto prazo...

Swiss Franc Weakens on Cap Speculation; Dollar Rallies After IMF

Allison Bennett, ©2011 Bloomberg News

Tuesday, September 20, 2011
Sept. 20 (Bloomberg) -- The Swiss franc fell against the dollar and the euro amid speculation the Swiss National Bank may tighten its target to limit the currency's strength.

The dollar rallied and Treasuries erased their decline after the International Monetary Fund predicted severe global growth repercussions if Europe fails to contain the sovereign debt crisis. Swiss central bank spokesman Walter Meier in Zurich declined to comment when asked about speculation that policy makers may adjust the franc ceiling against the euro.

"That talk is the factor behind the Swiss," said Brian Kim, a currency strategist at Royal Bank of Scotland Group Plc's RBS Securities unit in Stamford, Connecticut. "In this market, people are nervous enough that anything can get them to jump."

The franc weakened 0.6 percent to 1.2142 per euro at 10:24 a.m. in New York. It fell 0.6 percent to 88.77 centimes per U.S. dollar.

The euro was little changed at $1.3682. The shared currency traded at 104.77 yen, from 1.0482 yesterday, when it reached 103.96 yen, almost the least since 2001.

The Swiss National Bank imposed a 1.20 ceiling for the franc versus the euro on Sept. 6 with the central bank saying it would defend the level with the "utmost determination."


Franc Strength


The franc has risen 7.4 percent during the past 12 months among the 10 developed-nation currencies tracked by Bloomberg Correlation-Weighted Indexes. The euro has fallen 3.8 percent and the dollar weakened 6.6 percent.

The dollar strengthened today against most its major counterparts after the IMF said the European Central Bank should lower interest rates if risks to growth persist. The ECB's current benchmark rate is 1.5 percent.

The IMF also said the world's largest economy will expand 1.5 percent this year, down from the 2.5 percent projected in June and lowered its forecast for 2012, citing unresolved debt- reduction concerns and waning confidence among consumers and businesses.

The Dollar Index was little changed at 77.123. The yield on 10-year Treasury notes traded at 1.96 percent.

Australia's dollar was the biggest winner against the U.S. currency, rising 0.6 percent to $1.0280.


Europe Measure


German investor confidence fell to the lowest in more than 2 1/2 years in September as Europe's debt crisis and a global slowdown damped the outlook for growth.

The ZEW Center for European Economic Research in Mannheim said its index of investor and analyst expectations, which aims to predict developments six months in advance, declined to minus 43.3 in September from minus 37.6 last month, the lowest since December 2008. Economists expected a drop to minus 45, according to the median of 37 estimates in a Bloomberg News survey.

Greece had enough money for the 769 million euros of coupon payments due today as Greek Prime Minister George Papandreou's government will hold another call with EU and IMF officials tonight in a bid to secure a sixth installment of rescue funds. Greece's Finance Ministry described the talks with as "productive and substantive" yesterday.

"These days, when it's not downright negative, it's seen as positive," said Geoff Kendrick, head of European currency strategy at Nomura International Plc in London. "The trend is still down for the euro. We're predicting $1.30 for the euro by year-end and that seems to be where it's heading."




Read more: http://www.sfgate.com/cgi-bin/article.c ... z1YVXygdVt

Qual inflação? A que não existe?

Os únicos países sobreaquecidos são os BRICs e até esses já entraram em desalavancagem, muito por força do abrandamento mundial.

Com uma distância tão grande em relação ao limite de capacidade produtiva, os factores de produção - trabaho, capital, conhecimento - não correm risco de inflação. Se o CHF continuasse a valorizar, corriam era o risco de deflação, por isso esta medida é sobretudo preventiva.

eles fizeram uma ponderação entre deixar a moeda valorizar ainda mais ou lutar pela contenção... e fizeram a sua escolha...

está imposição tem algum efeito na inflação? acho que nem por isso. o par tem jogado em valores mais altos, agora o franço suiço está mais forte logo as importações mais baratas.... mesmo o limite estabelecido acho que não deve ter grande efeito na inflação. ou estou a pensar errado? a crescente valorização punha era em perigo as exportações e obrigava a maior competitividade das empresas...

Entre 1996 e início de 2010, o par euro/franco suíço encontrou-se num intervalo entre os 1.45 e os 1.71 (variação de ~17%).

A partir de jan-2010 e até a intervenção recente do banco central suíço, o euro desvalorizou aprox. 30% em relação ao franco suíço (de 1.45 para aproximadamente 1.0).

Perante isso, a intevenção do banco central suíço parece-me perfeitamente justificada.

Este parece ser um trade fácil, ou estou a ver mal...?

How to Tell Market Is Defying Swiss Central Bank
By BBH FX Strategy 09/13/11 - 09:29 AM EDT

The following commentary comes from an independent investor or market observer as part of TheStreet's guest contributor program, which is separate from the company's news coverage.

More on Currencies
NZD/USD: Trading The Reserve Bank Of New Zealand Interest Rate Decision Widened Budget Deficit Weakens The U.S. DollarUSD-CHF on Recovery Mode
By Marc Chandler

http://www.thestreet.com/story/11246873 ... en=GOOGLEN
NEW YORK (BBH FX Strategy) -- Since Sept. 6, when the Swiss National Bank surprised the world by putting a floor under the euro at 1.20 Swiss francs, the market hasn't dared to challenge it, despite the continuing pressure in the eurozone debt markets.

Spreads in these markets continue to widen, and credit default swap prices continue to rise.

This is true for banks, many corporates and sovereigns. So although the conditions that led to the Swiss franc's overshoot remain in place, the euro-Swiss franc currency pair (EUR-CHF) has been in narrow ranges above the 1.20 Swiss franc floor.

The market will likely eventually challenge the SNB's resolve. What are some of the potential signs that the market is beginning to gear up for such a test?

The first place to look might be volatility, even if one does not trade options.

Three month volatility tends to be a benchmark. In early August (Aug. 9), three-month euro-Swiss franc volatility hit 26.5% then fell back to about 15% before heading back to 20%, which is around where it was when the Swiss National Bank made its announcement.

Three-month volatility collapsed to just below 8.2% on Sept. 8 but firmed up to 10.7% Monday. It is slightly softer Tuesday, but a continued trend higher may be an early warning sign that the market is preparing to test the Swiss central bank.

Shorter-dated volatility, such as a week or a month, tends to track spot volatility on a contemporaneous basis and may not offer as much of a lead indicator. That said, one-week volatility is making a new low today just below 6.5% from a high yesterday near 11.35%, which was the highest since the new currency/quantitative easing regime.

Investors should also monitor the equity market. The strength of the franc was a key factor undermining the attractiveness of Swiss corporations, many of which rely heavily on foreign sales. The weaker Swiss franc appears to have helped steady Swiss equities.

Thus far in September, the Swiss Market Index, off 3.65%, is among the best performing major equity markets, and over the past month, it is the only one showing a gain (albeit a modest one, of about 1.3%).

Quando duvidei da capacidade de imprimir moeda do SNB, estava na realidade a fazer de advogado do Diabo porque entendo e até apoio em certa medida uma política de contenção da valorização (que é diferente de desvalorização como factor competitivo). Não se esqueçam que a Suíça não é só Bancos em Zurique e Genebra, também é Nestlé, Roche e Omega, por exemplo.

Mas, respondendo à tua pergunta Dwer, o SNB não tem capacidade de impressão ilimitada porque o papel-moeda tem de ter conexão com a capacidade produtiva e a riqueza real da economia da qual é base. Imprimir moeda não cria riqueza, só aumenta os fluxos monetários em quantidade e velocidade, apostando no mecanismo inflaccionário como propulsor de crescimento económico. Isso é muito bonito quando é controlado, mas quando estamos a falar da situação actual, em que há tanto apetite por um activo safe-haven da qual o CHF era a principal referência, isto pode despoletar efeitos massivos imprevistos na circulação de capitais. O SNB comprometeu-se a manter a cotação mínima de 1,20 whatever the cost; isto significa que pode ser levado ao extremo de ter de imprimir moeda até ela não valer grande parte do que aquilo que o seu valor nominal indica. Se chegar a esse ponto, imprimir a torto e a direito pode ser contraproducente pois a entidade/moeda perde credibilidade.

É claro que, no caso do CHF, isso está muito longe de acontecer. Convém frisar, em abono da verdade, que grande parte da valorização do CHF se devia a artificialismos de mercado do que propriamente a sobreaquecimento da economia suíça. Por isso, a margem deles ainda é grande.

Mas... these are troubled times. É preciso cuidado neste tipo de medidas.

O principal factor negativo do peg com o Eur é a de perder o estatuto de moeda safe-haven. Neste momento ter CHF ou EUR é a mesma coisa. Se o Eur colapsa com as dividas soberanas (e ainda falta vir a Itália e a Espanha!) o CHF vai atrás. Antes estava salvaguardado de toda esta instabilidade. Neste momento como safe-haven só vejo os metais preciosos, o CHF deixou de o ser...

Se é verdade que um CHF forte prejudica a competitividade das empresas suíças, também é verdade que as mesmas seriam obrigadas a tornarem-se (ainda) mais competitivas com o CHF forte. Com o peg escolheram o caminho mais fácil e penso que isso terá consequências na dinâmica do que é o sistema financeiro suíço através da estagnação da procura pelos depósitos e aplicações financeiras.

Cumprimentos

JCS

a capacidade de impressão de dinheiro pela parte do SNB é ilimitada.

estarão a vender o franco caro e a comprar EUR e USD, relativamente, barato.

a não ser que me esteja a escapar alguma coisa nõ vejo qual o problema, para a Suíça, desta medida.

se o stock de moeda do SNB (CHF) é, virtualmente, infinito...

podem vender a quantidade que quiserem durante o tempo que quiserem; não estou a ver como é que alguém poderá contrariar a decisão do SNB de manter um peg com o EUR.

mas se calhar não estou a ver bem a coisa; mas quem afirma que a Suíça se pode entalar com isto, tb não está, de ecrteza. pode entalar-se como e porquê?

esclareçam-me por favor, que eu não estou, sinceramente, a ver como.

Xuly Escreveu:Já agora, há uma coisa que ainda não consegui comprender.
Como é que o SNB vai fazer para cumprir este objectivo de 1,2?
Vender CHF no mercado sempre que baixar dos 1,2?

Que mecanismos existem para se garantir um câmbio fixo relativamente a outra moeda?

Cumps
Uly

É precisamente ao contrário: compram a moeda estrangeira e vendem a moeda nacional. Ao despejar mais moeda nacional no mercado, o seu valor baixa (oferta-procura), e enchem as reservas de divisas estrangeiras.

A única dúvida aqui está na crença do mercado na credibilidade desta intenção e na razoabilidade deste intervalo fixado, e resta saber se o SNB tem máquinas de impressão para acudir a todos, e até onde pode carregar esse desígnio. Se correr mal, não só o SNB perde a batalha como perde imenso dinheiro (compra moeda estrangeira que se desvaloriza, e vende moeda nacional que se valoriza).

compram moeda.... intervenção directa.

Já agora, há uma coisa que ainda não consegui comprender.
Como é que o SNB vai fazer para cumprir este objectivo de 1,2?
Vender CHF no mercado sempre que baixar dos 1,2?

Que mecanismos existem para se garantir um câmbio fixo relativamente a outra moeda?

Cumps
Uly

Elias Escreveu:Para Jim Rogers, “este movimento funciona por um tempo, mas o mercado vai ter mais dinheiro no final que o Banco Central da Suíça”.

ora aqui está uma verdade tão óbvia e que mesmo assim há quem teime contrariá-la, quais ícaros dos tempos modernos!

O sr. Hildebrand deve estar todo borradinho...

Ele que vista a armadura e afie a espada, pois a este ritmo as batalhas começarão já na próxima semana...

A não ser que alguém tire um coelho da cartola durante o fim-de-semana...

Se for o G7 a dizer ao mundo que vai injectar liquidez no sistema, muito bem...

Se o coelho for grego e tiver a letra D no laço, mais vale o sr. Hildebrand preparar a bandeira branca.

Penso que existem outros riscos:

Internos:Inflação

Outros:
Havendo garantias de estabilidade cambial, pode irá dar ao franco uma garantia ainda maior.

O post de hoje é servido com o humor característico da TMM (nem sempre fácil de entender), mas o de ontem tem alguns pontos de vista interessantes.

http://macro-man.blogspot.com/2011/09/swiss-jeez.html

Jim Rogers: Decisão do Banco Central da Suíça foi um enorme erro
07 Setembro 2011 | 10:10
Patrícia Abreu - pabreu@negocios.pt

Jim Rogers considera que as medidas tomadas pelo banco central da Suíça para limitar a valorização do franco suíço face ao euro vai revelar-se falhada
A decisão do Banco central da Suíça em fixar um limite sobre quanto o franco suíço pode valorizar face ao euro é um “enorme erro”, considera o conhecido investidor Jim Rogers.

Ontem o banco central da Suíça informou que vai indexar o franco suíço ao euro, fixando um mínimo para a moeda única europeia nos 1,20 francos suíços, de modo a conter a valorização da divisa suíça. Garante que está pronto para fazer as intervenções necessárias para garantir esse objectivo.

Este movimento surge depois de nos últimos meses o franco suíço ter disparado, com os investidores a investirem na moeda como um refúgio à incerteza que se vive nos mercados financeiros.

Para Jim Rogers, “este movimento funciona por um tempo, mas o mercado vai ter mais dinheiro no final que o Banco Central da Suíça”.

O responsável acredita que a autoridade monetária arrisca perder muito dinheiro a comprar moedas estrangeiras, “que irão vender eventualmente com perda”.

Outro risco apontado por Rogers diz respeito à possibilidade desta tentativa das autoridades para proteger a “competitividade” da Suíça acabar por destruir a indústria financeira suíça tradicional.

nk667 Escreveu:Ha uns dias a tras vi um debate com o Presidente da economia suiça, em que ele dizia que o ideal seria o par EUR/CHF estar a 1,30-1,40.
Porque da maneira que tem andado o cambio nao favoreçe nada a Suiça.

Pois é... hoje em dia toda a gente quer moedas fracas...

O engraçado é que ninguém faz o paralelo para o que seria saírem os países fracos do Euro ou saírem os fortes...

Ha uns dias a tras vi um debate com o Presidente da economia suiça, em que ele dizia que o ideal seria o par EUR/CHF estar a 1,30-1,40.
Porque da maneira que tem andado o cambio nao favoreçe nada a Suiça.

Bons Negocios
NK

JCS Escreveu:

SMALL1969 Escreveu:É muito bem feito para todos aqueles que desviaram biliões de euros de Portugal durante os últimos tempos, para enfiarem em bancos suíços, na moeda local.

Até podem correr menos riscos do que eu, que continuo a acreditar em Portugal e não vou ajudar a empurrar ainda mais a banca nacional para a desgraça, mas vão apanhar cá um susto com a desvalorização de curto prazo...

Quem comprou CHF por questões de segurança não está preocupado se o EURCHF está a 1,10 ou 1,25 assim como quem compra ouro como "safe-haven" não está preocupado se o ouro esteve a $1500 e agora está a $1900. Compram e pronto.

Cumprimentos

JCS

Não concordo inteiramente. Isso pode servir como "razão para comprar" e "segurança mental".

Acho que as pessoas se fixaram na ideia que estão a proteger o seu capital, metendo-o na Suiça ou em Ouro, mas estão a esquecer-se de que estão a também a especular.

E depois vem a realidade.
Quem tem CHF tão altos quanto estiverem em Agosto se depois passar a vê-lo a 1,20 ou ainda mais baixo vai ficar nervoso.

Acho é que devem poderar a probabilidade de perderam o dinheiro porque está num banco em Portugal face à probabilidade de preferirem uma desvalorização elevada do Ouro ou CHF no médio prazo.
Isto porque em princípio pode ter que acontecer 1 dessas 2 coisas. E cada vez que alguem mete o capital na Suiça e que o tira de Portugal, está a ajudar à hipótese 1.

Algumas pessoas que conheço ou ouvi falar, partem do princípio que o CHF é "sempre a subirrrrrr" ou pelo menos não vai cair, e o que perdem por não terem o depósito a render altos juros em Portugal, vão ganhar na relação €/CHF. E estou a falar de quem tem já alguns milhões.

O dinheiro não tem pátria. Podia era ter mais um bocado de vergonha. Até porque se continuar sem vergonha, qualquer dia somos nós que não temos pátria.

canguru Escreveu:é por estas e por outras que o forex não é para meninos. com um movimento de 8% quantos não foram à vida?

Sim, é verdade, mas convenhamos que movimentos de 8% num dia no forex são muito mas muito raros.