Desde a última actualização tivemos:
Continuação do movimento do euro, tendo o Eur valorizado cerca de 4% face ao Dólar (negativo)
Ligeira subida no S&P de 1.9% (positivo)
Queda de 3.8% do Eurostoxx 50 (negativo)
Subida de 45bp na yield das treasuries a 10 anos (de 1,93% para 2,38%) (negativo)
Subida de 66.2bp na yield das bunds a 10 anos (de 0,185% para 0,847%) (negativo)
Este período foi o mais complicado dos últimos 24 meses para a carteira. Mais complicado só mesmo há cerca de 24 meses atrás com o denominado "Taper tantrum" quando a FED disse que ia começar a diminuir os estímulos. Tivemos contudo a grande subida nas yields europeias. Quase tudo o que poderia ter corrido mal, excepto uma ligeira subida do S&P, correu.
Considero, contudo, que tem havido um "ruído" à volta de um grande aumento da volatilidade que honestamente me tem passado ao lado. É o momento mais volátil desde Maio de 2013 mas de nenhuma forma algo de tão anormal como o que leio tenta fazer passar. De facto, e a menos que esta queda se torne num bear Market alá 1937, este é o terceiro momento bom de entrada desde o início do Bear Market em 2009. Houve, para além deste, 2 momentos em que a carteira caiu mais de 4%, no Verão de 2011 e no Verão de 2013.
No Verão de 2011 a queda foi de cerca de 4% (com pico nos 5%). Em 2013 a queda foi de 4,5% +/- mas com pico nos -6.5%. Esta queda tem estado nos 4% mas teve já pico nos 4.5%. Em ambas as ocasiões a queda demorou cerca de 2 meses e cerca de 14 a 16 meses depois as rentabilidades a 1 ano estavam nos dois dígitos. Ninguém garante que desta vez vai ser igual (até porque o pico de rentabilidades depois da segunda queda foi muito inferior ao pico depois da primeira). Mas não me admiraria ver rentabilidades na ordem dos 10% daqui a um ano para quem investisse agora.
A carteira modelo está disponível no excel na Dropbox que está na assinatura.
Janeiro 2015 +3.1%
Fevereiro 2015 +2,42%
Acumulado: + 5,53%
Março 2015 +0,95%
Acumulado: + 6,49%
Abril 2015 -1.1%
Acumulado: + 5,43%
Maio 2015 +0,73%
Acumulado: + 6,20%
Junho 2015 MTD -1,95%
Acumulado: + 4,12%
A volatilidade de que falei nas últimas análises chegou, mas como esperado tínhamos almofada, e não espero que as rentabilidades YTD cheguem sequer a negativo. Espero que esta correcção acabe em breve mas a subida vai ser lenta. As yields estão muito baixas e uma carteira conservadora,com uma grande posição em obrigações vai, claro, sofrer com isso. Uma das opções será aumentar o risco temporariamente. A carteira conservadora tem um peso de 15% no M&G Optimal Income e na minha opinião não teve um mau comportamento nesta queda, com uma queda de pouco mais de 1%, bastante inferior à carteira como um todo. Aproveitem metade (ou todo) esse capital para experimentar um dos excelentes fundos mistos que a M&G tb tem, como o M&G Income Allocation GB00BBCR3390 ou o M&G M&G Dynamic Allocation A EUR Acc GB00B56H1S45 na expectativa que a recuperação seja mais rápida.
Mesmo depois desta correcção de pouco mais de 4% estamos com 4,12% YTD, o que representa 9,3% anualizado, acima da rentabilidade desde 2010 (8.6%) e acima da rentabilidade de longo prazo de 7%. Ou seja, embora nos preocupemos sempre que o mercado abana, a verdade é que os números mostram que este ano a carteira está com rentabilidade acima da média. Ao investir devemos deixar as emoções um pouco de lado e analisar quantitativamente qual a "verdade".
Agora para o gráfico YTD da carteira Conservadora CB 2015[/quote]