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Caldeirão da Bolsa

Finanças & Fundos de Investimento

Espaço dedicado a todo o tipo de troca de impressões sobre os mercados financeiros e ao que possa condicionar o desempenho dos mesmos.

por Pickbull » 4/9/2011 21:16

VirtuaGod Escreveu:Apenas quero ajudar as pessoas a analisar e a "educar" as pessoas para o investimento.


Off course yes. :mrgreen:

E eu agradeço. Estas discussões são sempre boas e pessoalmente nunca tinha dado grande importância aos fundos de obrigações e graças a ti já olho para alguns com outros olhos.


VirtuaGod Escreveu:Contudo, não estou disponível para abrir mão do rácio 66%+34% numa tentativa de controlo da volatilidade.
A forma de investimento que falas pode trazer mais lucro, mas podes tb sofrer mais volatilidade ou sobreexposição a um fundo. Neste caso como é o PIMCO que está em saldo mudavas para 75%+25%? Não achas que estarias demasiado exposto a PIMCO e apenas a um gestor?


Periodicamente é sempre bom redimensionar a carteira (a relação 66/33 é válida agora mas pode não o ser daqui a 6 meses ou 1 ano), mas para o caso em concreto nem é isso que interessa.

Como não tenho por hábito fazer reforços, coisa que irei eventualmente mudar, não te sei responder se passaria para outra relação ou não, mas se calhar não.
Numa perspectiva de reforços periódicos (trimestrais por exemplo) nem esperaria por saldos, fá-los-ia na mesma trimestralmente sempre mantendo a relação apropriada em função da volatilidade da altura.

Ou seja reforçava e redimensionava a carteira em função dos valores do desvio padrão da altura.
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por VirtuaGod » 4/9/2011 19:53

Pickbull Escreveu:VG, não seria mais proveitoso teres o gráfico do "Rolling 12 Months" individual para cada fundo?

É que se pode dar o caso de, segundo a tua teoria, o conjunto estar barato mas um deles estar caro e o outro muito barato. Fazendo com que numa situação dessas faria sentido um reforço num mas não no outro.


Não deixa de ser um ponto de vista!! Mas ainda aqui em cima se falou de como ver R12M individual no site do Best. A verdade é que os fundos da PIMCO (os fundos deles em geral) é que estão em saldos não o da Templeton. O da templeton está com uns bons 8.33% nos últimos 12 meses. Mas isso tb pk ganhou uns 3% em Setembro passado, este mês provavelmente não ganha tanto e vai fazer com que o R12M do Templeton desça para uns 6%. O que eu aqui faço é apenas ajudar a analisar etc, cada um faz como achar melhor, ou se ajustar melhor à sua personalidade. Apenas quero ajudar as pessoas a analisar e a "educar" as pessoas para o investimento. Se achas que deves reforçar os fundos individuais que estão em saldo, penso que é válido. Contudo, não estou disponível para abrir mão do rácio 66%+34% numa tentativa de controlo da volatilidade.

A forma de investimento que falas pode trazer mais lucro, mas podes tb sofrer mais volatilidade ou sobreexposição a um fundo. Neste caso como é o PIMCO que está em saldo mudavas para 75%+25%? Não achas que estarias demasiado exposto a PIMCO e apenas a um gestor?
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por Pickbull » 4/9/2011 18:51

VG, não seria mais proveitoso teres o gráfico do "Rolling 12 Months" individual para cada fundo?

É que se pode dar o caso de, segundo a tua teoria, o conjunto estar barato mas um deles estar caro e o outro muito barato. Fazendo com que numa situação dessas faria sentido um reforço num mas não no outro.
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por Pickbull » 4/9/2011 0:58

Obrigado por partilhares as tuas opiniões.
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por JonhyRico » 3/9/2011 22:49

Óptimo post! Parebens.
Só para ter uma assinatura que não tem nada a ver com bolsa...

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por VirtuaGod » 3/9/2011 19:51

Subcarteira Principal - 66% PIMCO T.R.+ 34% TEMPLETON G.B.

Vamos lá então ao Update...

Claro que os nrº ficaram todos no meu excel e no final só tenho aqui 3 gráficos bonitos para mostrar.

Vou aqui analisar a minha principal subcarteira (66% PIMCO T.R. e 34% Templeton G.B.)

Para começar nada melhor do que explicar o porquê desta carteira.

VirtuaGod Escreveu:A volatilidade destes fundos mede-se pelo desvio padrão!! Se forem à opção "rating e risco" da morning star podem ver o desvio padrão a 3 anos destes fundos. Ora, PIMCO T.R. tem "Desv.Padrão(3a.) 4.08 %" e o Templeton GB "Desv.Padrão(3a.) 8.80 %".

Uma vez que o Templeton tem sensívelmente o dobro da volatilidade é de boa gestão ter metade do $ que foi alocado ao PIMCO (ficando uma carteira 66% PIMCO TR e 33% Templeton GB), de forma a que as duas partes da carteira tenham uma volatilidade semelhante e o ganho de diversificação seja maximizado!!


Segue aqui um simples gráfico da evolução de 100 euros colocados nesta carteira no início de 2007.

Imagem

Facilmente vemos que houve bons ganhos, 44,16% para ser mais exacto, ou uns inacreditáveis 8,2% ao ano ao longo destes últimos 56 meses (1.4416^(12 / 56) = 1.08152899). Continuará a ser tão bom? Só Deus sabe, mas como já referi, o conceito de "saldos" que irei expôr a seguir é válido se este valor se mantiver nos próximos anos. Tem por base "Mean Reversion", What Does Mean Reversion Mean?, conceito base usado também pelo nosso ilustre colega LTCM.

Quem olha para este gráfico fica com impressão que foi uma viagem bastante suave. Deixo aqui outro gráfico, este de rentabilidades mensais para as pessoas saberem o que podem contar.

Imagem

Está ali um mês particularmente mau mas deve-se contar que a perda desse mês pode não ser tudo o que pode perder, tem que se ter em conta se o mês anterior foi também negativo, pois isso tudo contribui para o Drawdown, What Does Drawdown Mean?, embora no caso de início de 2009 tenha sido um mês isolado, em que o Templeton perdeu cerca de 8% (muitas vezes tem que se estar também a contar com a volatilidade individual do fundo). Temos aqui uma visão mais detalhada dos Up's e Down's da carteira.

Vamos então ao terceiro e aquele que mais falei nos últimos tempos que é o de "Rolling 12 Months".

Imagem

Aqui podemos ver a Zona barata e zona cara. Abaixo dos 5% eu considero como zona barata, acima dos 15% considero como zona cara. A unica vez nos últimos anos que tivemos na zona barata foi em finais de 2008/inícios de 2009. Entramos na zona barata em Setembro de 2008 e saimos dela em Abril de 2009 (embora tenha havido um mês que esteve marginalmente fora da zona barata). Quem comprou em Setembro de 2008 passado 12 meses estava a ganhar uns excelentes 17% e todas as compras na zona barata passado 12 meses tinham lucros de dois dígitos, a maioria de 2 digítos altos!! Estou à espera que se repita? Não, infelizmente não estou, a recuperação de 2009 foi impressionante e não espero valores de 2 dígitos altos para quem comprar agora que nos encontramos de novo na zona barata (entramos este mês), mas penso que um lucro de 10% é alcançável e veria isso com bons olhos :wink:

Podemos ver aqui que os gráficos de valor absoluto da carteira e a "Rolling 12 Months" não andam sempre em sincronia, aliás pouco têm a haver um com o outro, o "Rolling 12 Months" é uma medida de velocidade de crescimento da carteira, uma queda nesse gráfico sinaliza apenas que a carteira está a perder gás, não que está a descer como se pode ver desde inicios de 2010, em que cada gráfico segue caminhos opostos. De notar tb que deixei propositadamente nos gráficos 2 pontos que podem analisar e ver que embora entre o ponto 1 e o ponto 2 o "Rolling 12 Months tenha caído" a carteira subiu, é isso que estou à espera nos próximos 2/3 meses. Penso que vamos ficar uns 3 meses na zona do barato e que (a menos que haja outro 2008 nos mercados financeiros) iremos sair dela antes do final do ano. Os objectivos a 12 meses para quem entrar agora são os 10%, pois acabamos de entrar na zona barata (4.25%).
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por VirtuaGod » 2/9/2011 17:27

Já que estamos numa de notícias!!

The Problem With Your Bond Fund

Basicamente é uma notícia pró ETF's que eu concordo plenamente. Pessoalmente uso ETF's mas sei que é algo complicado pois na Europa não há muitos ETF's de Obrigações de qualidade. O que eu dava para ter um BND com cobertura cambial. Outra questão que já no outro dia me coloquei é... para quando fundos da Vangard em Portugal?? (nem faço ideia como seria possível mas gostava imenso de ver esta casa com tanto renome como a PIMCO em Portugal).
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Pimco Launches Hedge Fund-Like 'Go Anywhere' Bond Fund

por LTCM » 1/9/2011 14:09

By MIN ZENG

NEW YORK—Pacific Investment Management Co., the big money manager founded by Bill Gross, is wooing investors with a new bond fund that aims to provide returns in any market environment with a broad range of fixed-income strategies.

With many investors suffering losses from the wild volatility in risky assets in August, the key selling point for the Pimco Credit Absolute Return Fund, launched Wednesday, is that it has a "go-anywhere" investment style and can employ some strategies typically used by hedge funds to juice returns.

The new product debuts at a time when financial markets have been shaken by anxiety about the global economic outlook and the euro zone's sovereign debt problems. Pimco's flagship $245.5 billion Total Return Fund, run by Mr. Gross, has suffered losses due to some wrong bets on the U.S. Treasury market.

The new fund will be managed by Mark Kiesel, Pimco's global head of corporate bond portfolios and one of the firm's top fund managers.

"We expect interest in the fund to come from retail and institutional investors who are seeking the benefits from the absolute return objective and focus on credit," the 42-year-old Mr. Kiesel said in an email response to questions about the fund.

He noted that this isn't Pimco's first hedge fund-like product and that the company "has been very successful" in raising assets in the "hedge-fund lite" universe. He cited the Unconstrained Bond Fund, or UBF, which has more than $17 billion in assets under management. Pimco, a unit of Germany's Allianz SE, manages over $1.3 trillion assets globally.

This new bond fund can use short positions, meaning that it can place bets that bonds will fall in price, which is a strategy widely used by hedge funds but off limits to many traditional bond funds.

One way to express bearish views on a sector is to utilize credit default swaps, Mr. Kiesel said. Those are a popular derivative instrument used to insure investors from bond defaults.


At the moment, he said, he favors U.S. banks' bonds, select emerging-market corporate debt and first-lien secured loans. The majority of the short positions consist of select consumer product companies and retailers.

A broad swath of global investors, especially those bullish on risky assets and bearish on Treasurys, have been hit hard by the market's recent turmoil, which briefly pushed the 10-year Treasury yield below 2% in August for the first time in more than 50 years. Among them was Mr. Gross, who admitted recently that he had made mistakes in betting against the Treasury market.


The Total Return Fund has handed investors a return of 3.22% this year through Monday, ranking 155th out of 179 funds in the category of intermediate-term bond funds tracked by Lipper. Over the past month through Monday, the fund posted a loss of 1.04%, compared with a return of 1.15% for the benchmark Barclays Capital Aggregate Bond Index, according to data from Morningstar Inc.


http://online.wsj.com/article/SB1000142 ... lenews_wsj
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***
"A soberania e o respeito de Portugal impõem que neste lugar se erga um Forte, e isso é obra e serviço dos homens de El-Rei nosso senhor e, como tal, por mais duro, por mais difícil e por mais trabalhoso que isso dê, (...) é serviço de Portugal. E tem que se cumprir."
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por VirtuaGod » 31/8/2011 22:41

ruicarlov Escreveu:Não consigo dar o link, pois aquilo vai simplesmente parar ao "rosto" da página do fundo.

Por cima do gráficozinho inicial, há os separadores 'Geral', 'Gráfico' 'Rentabilidades' etc.

Carregando aí abre-se um gráfico maior onde se pode escolher as datas que se querem ver. Na parte superior esquerda do gráfico tem um pequeno drop-down menu, onde se pode escolher Graf. Crescimento; Graf. Preços; Graf. Rolling Returns. É desse aí que estou a falar.


Engraçadíssimo. Desconhecia. É isso mesmo, mas agora aplicado a uma carteira :wink:
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por vset » 31/8/2011 22:38

Aguardo então o teu bom trabalho estatístico VG!
 
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por ruicarlov » 31/8/2011 22:33

Não consigo dar o link, pois aquilo vai simplesmente parar ao "rosto" da página do fundo.

Por cima do gráficozinho inicial, há os separadores 'Geral', 'Gráfico' 'Rentabilidades' etc.

Carregando aí abre-se um gráfico maior onde se pode escolher as datas que se querem ver. Na parte superior esquerda do gráfico tem um pequeno drop-down menu, onde se pode escolher Graf. Crescimento; Graf. Preços; Graf. Rolling Returns. É desse aí que estou a falar.
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por VirtuaGod » 31/8/2011 22:30

"Over the past 20 years, the Total Return fund underperformed the benchmark index only four times based on yearly returns, according to data from Lipper—in 1994, 2002, 2006 and 2008. Over the past 15 years, the fund has handed investors a return of 7.5%, beating 6.43% from the benchmark index and outshining all its comparable rivals, according to Morningstar."

Pimco's Gross Has 'Lost Sleep' Over Bad Bets
Editado pela última vez por VirtuaGod em 2/9/2011 17:28, num total de 1 vez.
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por VirtuaGod » 31/8/2011 19:19

Pickbull Escreveu:
VirtuaGod Escreveu:
ruicarlov Escreveu:Está então a falar daqueles gráficos de barras que se podem ver no BEST, escolhendo a opção rolling returns?


Desconheço :shock: Link? Aqui é tudo feito à lá pata no velhinho excel!!


Isso leva-te a ir ver a rentabilidade todos os dias, não?


Falo de rentabilidades mensais, mas tb podes sacar as cotações diárias até um ano no best (opção ao lado do PDF do fundo no topo direito)
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por Pickbull » 31/8/2011 18:38

VirtuaGod Escreveu:
ruicarlov Escreveu:Está então a falar daqueles gráficos de barras que se podem ver no BEST, escolhendo a opção rolling returns?


Desconheço :shock: Link? Aqui é tudo feito à lá pata no velhinho excel!!


Isso leva-te a ir ver a rentabilidade todos os dias, não?
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por VirtuaGod » 31/8/2011 18:29

ruicarlov Escreveu:Está então a falar daqueles gráficos de barras que se podem ver no BEST, escolhendo a opção rolling returns?


Desconheço :shock: Link? Aqui é tudo feito à lá pata no velhinho excel!!
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por ruicarlov » 31/8/2011 15:19

Está então a falar daqueles gráficos de barras que se podem ver no BEST, escolhendo a opção rolling returns?

É que por esse método não consigo obter esses dados. É pouco frequente as barras atingirem os 5%. Como é que se conjuga isso com as rentabilidades anuais da página principal do fundo?
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por VirtuaGod » 31/8/2011 14:23

Uma vez que é complicado esperar por uma queda significativa num destes fundos (O PIMCO T.R. caiu apenas 1% e o Templeton uns 2.5% agora com estas quedas bolsistas), tenho tentado usar outras formas de "Timming". Uma forma que encontrei para ver se os fundos estão baratos ou caros é a rentabilidade dos últimos 12 meses, um rentabilidade rolante, sempre dos últimos 12 meses. Dá origem a um gráfico engraçado em que valores de rentabilidade (de uma hipotética carteira 66% PIMCO T.R. e 33% Templeton G.B.) abaixo de 5% nos últimos 12 meses considero em saldo. Valores acima de 15% considero caro. A verdade é que é uma %, o rolling 12 months chegou a descer no início de 2009 e em termos absolutos a carteira valoriza-se, assim como em finais de 2009 estava com 17/18% de rentabilidade nos últimos 12 meses (considero cara) e ela tb continuava a valoriza, só abrandou a subida.

É uma forma de investir com as expectativas que os fundos revertam para a rentabilidade média de 7.5%+/- que mantêm desde finais dos anos 80. Neste momento essa carteira está com rentabilidade nos últimos 12 meses de 3.85%. Imaginem quanto tem de subir para recuperar para a média :wink:
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por ruicarlov » 31/8/2011 13:56

Realmente já vi esse termo. O que é que isso quer dizer e como o usar para avaliar um fundo?
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por VirtuaGod » 31/8/2011 11:29

ruicarlov Escreveu:até porque a definição de "estar em saldo" é muito vaga.


:shame:

No meu caso é BEM específica. Rentabilidade "rolling 12 months" que infelizmente é uma tática/estratégia pouco usada!

vset Escreveu:qual a recuperação média histórica a 1 ano, quando estiveram no passado em saldo?


Nos dois dígitos. Mas este fim de semana planeio um mega update aqui ao tópico e poderão ver as estatísticas :wink:


P.S. Em abono da verdade, rentabilidades passadas não garantem rentabilidades futuras mas... estou muito confiante mesmo!!
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por ruicarlov » 31/8/2011 10:59

Não sendo um especialista, penso que isso é extremamente variável, até porque a definição de "estar em saldo" é muito vaga.

O VG pode achar que agora estão em saldo, mas para outras pessoas isso aconteceu apenas em 2008, ou então em inícios de 2010. Tendo em conta que a amplitude das quedas foi diferente, a recuperação também o foi.
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por vset » 31/8/2011 10:15

VirtuaGod Escreveu:
Frizeman Escreveu:Era essa mudança de estratégia que o VirtuaGod falava atrás neste tópico?


Eu faço pouca ideia do que ele faz mas confio no track record dele, se bem que confesso que nessa das treasuries até EU estava longo, foi mesmo má jogada. Mas toda a gente erra!!

Frizeman Escreveu:Espero que dê resultado pois entrei hoje no TOTAL RETURN, e no TEMPLETON GLOBAL BOND.


E acho que te vais sair muito bem!! Planeio pôr aqui umas estatísticas interessantes. Estes fundos estão em saldos... daqui a 12 meses falamos :wink: Estou muito confiante mesmo!!


Viva,

qual a recuperação média histórica a 1 ano, quando estiveram no passado em saldo?

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por VirtuaGod » 31/8/2011 0:15

Frizeman Escreveu:Era essa mudança de estratégia que o VirtuaGod falava atrás neste tópico?


Eu faço pouca ideia do que ele faz mas confio no track record dele, se bem que confesso que nessa das treasuries até EU estava longo, foi mesmo má jogada. Mas toda a gente erra!!

Frizeman Escreveu:Espero que dê resultado pois entrei hoje no TOTAL RETURN, e no TEMPLETON GLOBAL BOND.


E acho que te vais sair muito bem!! Planeio pôr aqui umas estatísticas interessantes. Estes fundos estão em saldos... daqui a 12 meses falamos :wink: Estou muito confiante mesmo!!
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por frizeman » 30/8/2011 19:46

Nem mesmo o melhor consegue prever o futuro.

Segundo consegui perceber ele vai apostar em divida de paises como o Brasil, México, China e por ai.

Era essa mudança de estratégia que o VirtuaGod falava atrás neste tópico?

Espero que dê resultado pois entrei hoje no TOTAL RETURN, e no TEMPLETON GLOBAL BOND.
 
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por VirtuaGod » 30/8/2011 19:20

Frizeman Escreveu:Aqui fica uma noticia que pode interessar.

http://finance.yahoo.com/blogs/daily-ti ... 12611.html


O orgulho americano nos sorrisos logo depois de lerem a citação do Bill Gross de que fez um erro ao apostar contra a dívida norte americana!!
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por frizeman » 30/8/2011 18:49

Aqui fica uma noticia que pode interessar.

http://finance.yahoo.com/blogs/daily-ti ... 12611.html
 
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