Caro Joaquim,
Warrants são valores mobiliários cotados em bolsa que incorporam um direito de opção de compra (call warrant) ou de venda (put warrant) de um determinado activo (activo subjacente), a um determinado preço de exercício numa data em que esse direito pode ser exercido.
Um put sobre a PT é, por isso, uma opção de venda da PT a um preço X numa data Y. Na prática, significa que se a PT for caindo, o preço do Put sobe e se a PT for subindo, o preço do Put cai.
Ou seja, quem compra puts quer que o activo sobre o qual incida esse put caia, de forma a poder lucrar com essa queda.
Claro que depois há mais factores a ter em conta nas análises, mas penso que isto é o mais básico.
De qualquer das formas, se quiser saber mais sobre warrants, julgo ter bastante informação em:
http://www.bigonline.pt/125_Warrants/125_o1003.asp
Um abraço,
Ulisses