Enviado: 17/9/2009 17:25Já agora, para actualizar o tema do "optimismo" que foi assunto nesta outra semana na coluna:
http://www.jornaldenegocios.pt/index.ph ... &id=383244
Aqui fica um texto que coloquei noutro tópico. A questão ainda se mantêm actual e quando a coloquei na coluna já não era propriamente novidade. Mesmo assim, desde esse momento até agora, o S&P já subiu uns 100pts, cerca de 10%.
http://www.jornaldenegocios.pt/index.ph ... &id=383244
Aqui fica um texto que coloquei noutro tópico. A questão ainda se mantêm actual e quando a coloquei na coluna já não era propriamente novidade. Mesmo assim, desde esse momento até agora, o S&P já subiu uns 100pts, cerca de 10%.
MarcoAntonio Escreveu:Branc0 Escreveu:Aquilo só pode ser ironia. Ele admite que estamos em extremos de optimismo segundo as medidas que ele usa.
Os Bears já o vêm dizendo há uns bons dois ou três meses. Na verdade, desde que começaram a dizê-lo já os índices subiram mais do que em alguns anos inteiros de Bull Market...
O problema é que é pouco claro que estejamos realmente num extremo de optimismo. Na verdade, é mais claro que não estamos. Existem diversos indicadores para tentarmos aferir se estamos em extremos de optimismo e praticamente nenhum deles aponta para extremos (atenção que alguns indicadores que são usados para tentar mostrar que estamos em extremos de optimismo não são realmente indicadores de sentimento).
Assim de passagem: o AAII não aponta para extremos nem pouco mais ou menos; o Investors Intelligence - que se analisarmos o seu histórico verificamos que tem um bias bull enorme - está alto mas bem distante dos máximos; o put/call ratio tem andado do lado Bull mas por norma não tem estado nos extremos; o VIX está altíssimo para um extremo de complacência.
Os poucos indicadores que estão em extremos são indicadores duvidosos que são usados quase em exclusivo pelos Bears - como o DSI - e nem nos mostram como ele se comportou no Bull Market (ou não querem saber ou não querem mostrar, em qq um dos casos é esclarecedor quanto ao sentido de objectividade dos Bears). E indicadores como esse estão a apontar para um extremo há já muitas semanas, com os índices sempre a subir. Estão a falhar redondamente...
A própria "escola bear" (grande parte são discípulos de elliot) é agora muito maior. A sua profusão por foruns e sites sobre Bolsa é já se não a demonstração pelo menos a indicação de que existe muito Bear e que portanto não estamos num extremo assim tão extremo. O que de resto vai em linha com alguns dos indicadores que atrás referi que apontam para uma maior percentagem de Bears nos últimos anos face ao habitual. Curiosamente, os Bears por norma ignoram estes dados!
Poderão alguns perguntar-se: como é que com subidas tão fortes não se está ainda num extremo de optimismo?
Só pela subida em si, já se torna verosímel (e até em certa medida, expectável) que nos encontremos num extremo de optimismo. Mas isto na verdade é ilusório porque senão vejamos: no segundo semestre de 2008 tivemos quedas violentas semelhantes (maiores até em extensão ainda, até ao momento) e o extremo de pessimismo só apareceu lá muito para a frente. O mercado pode seguir forte num determinado sentido sem estarmos logo nos extremos (e mesmo atingidos os extremos ainda poderá continuar por mais algum tempo).
Bottom line: os Bears estão a ver o que querem ver e eles querem ver um extremo, pelo que já o estão a ver há muitas semanas.