SLB, o clube do qual sou sócio e contudo nunca tinha visto sequer um gráfico da SAD. Agora, surpreendeu (ou talvez não) a evolução dos últimos anos e o que significa de turn around da gestão, mas também surpreende a fraca liquidez, a dependência de resultados desportivos e da parceria com o maior e melhor agente desportivo contemporâneo (as comissões também são invulgarmente elevadas - rondam 10%, na compra e na venda).
Pontos fortes:- redução significativa do passivo - aumento da facturação - aumento dos lucros - profissionalização da gestão - eliminação da dívida bancária (apenas obrigacionista) - marketing fortíssimo - estabilização de receitas (fora extraordinários; i.e. venda de jogadores)
3 Pontos-chave para o futuro: Desempenho desportivo (DD) / Desempenho Financeiro (DF) / Parceria com Jorge Mendes (o desempenho desportivo condiciona as restantes)
Particularidades de uma SAD desportiva. A Importância do DD:
A) condiciona os 2 restantes. Dir-se-ia que é mais importante ser campeão do que dar lucro de 100M, porque as vendas acima da tabela e o lucro são derivados).
B)
Manter posições de líder no Futebol senior masculino, única sob a alçada da SAD (apesar de o Benfica ter 56 modalidades, apenas 1 delas é vital para o clube e para o seu desempenho. Era como se a Mcdonalds só dependesse do BIGMac).
C) Acesso à Champions recebendo 50/60M por ano (Montra Internacional que permite sponsors e patrocínios do tipo Emirates e que permite hipervalorizar jogadores)
D) Evitar sequências de derrotas (porque a cotação despenca automaticamente)
E) Imagem, visibilidade e valor dos jogadores do plantel - só se vendem jogadores hiperinflacionados pela aura de campeão em campo e na formação.
F)
Despachar ações quando o ciclo de campeão ameaça chegar ao fim (ver desempenho Manchester United no gráfico anexo)
Face ao desempenho desportivo e ao valor subjectivo do plantel, as receitas extraordinárias brutas em cada exercício (de 1 de Julho a 30 de Junho), podem variar entre 30 e 240 milhões de euros, logo a importância para o Desempenho Financeiro de estar na Liderança. As receitas de marketing são tanto maiores quanto a Internacionalização e os sucessos desportivos o permitirem. Jorge Mendes e a Gestifute são instrumentais nas vendas milionárias e na facilidade de fazer o swap de activos nos mercados Internacionais (Apesar de "comichões" de 10%, manter essa parceria é FUNDAMENTAL).
Graficamente, Benfica está no patamar da Juventus e dá 10 a 0 ao Man United (o Porto e Sporting são dois filmes de terror), mas também se depreende pelo M.U. que sem vitórias e receitas extraordinárias o Benfica não consegue dar lucros, reduzir o passivo, aumentar facturação, ter os patrocínios adequados ou ter a valorização das ações.
Paradoxalmente, SLB está muito mais "barato" agora a capitalizar a 73 milhões de euros do que há 8 anos a valer 10 milhões de euros (nessa altura estava falido tecnicamente e em segundo lugar no campeonato). No próximo exercício, que começa a 1 de Julho, entram logo 120M brutos da venda de João Félix e isso prenuncia um grande resultado 2019/2020 mas, se o Sucesso desportivo terminar, a cotação cai na mesma aos abismos.
Neste contexto, muito mais relevante do que a análise financeira ou técnica da ação é a análise desportiva nacional e internacional, vitórias/parcerias/jogadores em ascensão, que não consigo acompanhar/prever e só deviam investir na Benfica SAD aqueles que acompanham e percebem "par i passu" essa dinâmica e esse fenómeno.
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