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Caldeirão da Bolsa

Benfica SAD

Espaço dedicado a todo o tipo de troca de impressões sobre os mercados financeiros e ao que possa condicionar o desempenho dos mesmos.

Re: Benfica SAD

por Ativo » 3/12/2019 16:48

Claro que na Vida nada é certo, a não ser a morte ... e os impostos!
Ulisses, já agora, o que é que, no teu entender, poderia correr mal com a OPA anuciada pelo SLB?
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Re: Benfica SAD

por Ulisses Pereira » 3/12/2019 16:32

maturidade, o que é que a ARANCO tem a ver com o Benfica? Tem tradição em investimento em SAD` s?

Outra nota... As pessoas vendem a estes valores porque nunca há 100% de certeza de uma OPA enquanto não concretizada. E a História da Bolsa portuguesa está cheia disso...

Abraço,
Ulisses
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Re: Benfica SAD

por maturidade » 3/12/2019 16:30

ativo Escreveu:
maturidade Escreveu:Boas.
O que era bonito era haver uma contra OPA, para ver o que o Benfica fazia. :idea: :idea: :idea:
se acompanhava ou largava.
tudo é possível.
estar dentro é o melhor remédio.

abraços

Queres dizer "uma OPA concorrente" (contra-OPA é outra coisa).
Sim, seria interessante, sem dúvida, ver como o SLB reagiria perante uma OPA concorrente. Mas quem é que poderia estar interessado em lançar uma OPA concorrente para ficar com uma posição minoritária, inferior a um terço do capital social da SAD do Benfica, que não permitiria, sequer, bloquear certas tomadas de decisão?



Boas.
podiam ser os gajos da ARAMCO, que vão privatizar uma parte da empresa, e investir no meu querido SLB.
vão ficar com muita massa nas mãos.
o que mais me intriga, é ela andar a cotar nos 4.60€.
eu comprei mais umas quantas a estes valores.só para teres uma ideia.
se tiver 10000açoes a 4.60 e as vender a 5.00€= são 4000€ de lucro.
então porque vende o pessoal a estes preços.
EU AGRADEÇO.

abraços
 
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Re: Benfica SAD

por Ativo » 3/12/2019 16:16

maturidade Escreveu:Boas.
O que era bonito era haver uma contra OPA, para ver o que o Benfica fazia. :idea: :idea: :idea:
se acompanhava ou largava.
tudo é possível.
estar dentro é o melhor remédio.

abraços

Queres dizer "uma OPA concorrente" (contra-OPA é outra coisa).
Sim, seria interessante, sem dúvida, ver como o SLB reagiria perante uma OPA concorrente. Mas quem é que poderia estar interessado em lançar uma OPA concorrente para ficar com uma posição minoritária, inferior a um terço do capital social da SAD do Benfica, que não permitiria, sequer, bloquear certas tomadas de decisão?
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Re: Benfica SAD

por maturidade » 3/12/2019 15:37

Boas.
O que era bonito era haver uma contra OPA, para ver o que o Benfica fazia. :idea: :idea: :idea:
se acompanhava ou largava.
tudo é possível.
estar dentro é o melhor remédio.

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Re: Benfica SAD

por LoneWolf » 3/12/2019 10:56

Ulisses , muito obrigado pela partilha do artigo. Bastante informativo.
É como eu disse antes, n entendo nada de SADs nem me meto nisso.

Cumprimentos
LW
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Re: Benfica SAD

por Ulisses Pereira » 2/12/2019 21:17

Deixo-te apenas um exemplo de uma opinião diametralmente oposta às expressas no Governo Sombra.


"A OPA DO BENFICA OU COMO GANHAR €65M NA SECRETARIA

Posted on 29 November 2019 in Artigos, Destaque

O Benfica lançou uma OPA que lhe pode dar um ganho nacional de €65 milhões de euros. Não obstante, o fraco aconselhamento do seu advisor financeiro – HAITONG BANK, pode levar uma bela ideia a acabar em pesadelo.

O valor da ação do Benfica é superior a €15 colocando o valor da oferta (€5) a um nível ridículo. Os alegados “especialistas” como Luís Miguel Henrique fizeram gala da sua absoluta ignorância.

O Benfica lançou uma OPA sobre 28,06% do capital da sua SAD num valor de €32 milhões. Justificou esta oferta em três argumentos: quer continuar a cotação em Bolsa; oferece um preço de €5 por ação justificado por ter um “prémio” de 81% sobre o preço em Bolsa e ser um montante igual ao original preço de emissão em 2001; e pretender evitar a emergência de eventuais posições acionistas hostis.

Esta oferta foi recebida com um misto de perplexidade e teoria conspirativa.

A perplexidade foi bem exemplificada num podcast no OBSERVADOR do jornalista – que estimo e geralmente aprecio, Paulo Ferreira, que citando vários analistas financeiros não encontra racional para a operação. Os tais “analistas” não sabem explicar como pagar um prémio de 81% para uma sociedade que já se controla em 67%. Eu diria que o nível de análise no mercado de capitais em Portugal recuou uns 40 anos.

Por sua vez nas “teorias conspirativas” destacou-se Luís Miguel Henrique. Ao JE afirmou “Folga financeira alivia os cofres de alguns sócios fundadores da SAD e … garante um pé de meia futuro para Administradores”.

Implícita na asserção estaria a noção de que a operação não tem interesse para o Benfica pretendendo “ajudar” alguns sócios fundadores da SAD, entre os quais está Luís Filipe Vieira. No limite poderia estar-se em presença de um crime de negócio consigo mesmo ou uma burla beneficiando um grupo próximo do Presidente do Benfica. Como veremos adiante Luís Miguel Henrique faria melhor estar calado em vez de falar do que não sabe.

Concedo que é complexo avaliar uma SAD. Mas apenas uma avaliação do “valor fundamental” ou do “justo valor” pode levar a uma ponderação da operação. Por sua vez, o Benfica lançou uma “casca de banana” em que pelos vistos todos aqueles “analistas” e “especialistas” se estatelaram. Refiro-me ao “prémio” de 81% e ao preço de emissão de €5 em 2001, os quais – aos olhos de papalvos – parecem um “negócio da China”.

Os analistas poderiam notar que numa sociedade cotada, onde o free float efetivo (isto é o número de ações realmente disponíveis para transacionar em Bolsa) é bem inferir a 10%, provavelmente mais próximo dos 5%, o preço não tem qualquer representatividade podendo ser – como é – altamente enganador. Os livros de finanças estão cheios de exemplos sobre esta matéria.

O segundo ponto ainda é mais divertido. A Administração de Luís Filipe Vieira faz gala em oferecer um preço de €5 por ação igual ao de 2001. Quer dizer, em praticamente 20 anos a SAD do Benfica não se valorizou? A Administração de LFV não criou nenhum valor nos seus mandatos?

Na verdade, se assim fosse, LFV estaria a oferecer aos seus detratores o maior atestado de incompetência para a sua própria Administração.

Resulta evidente que os tais analistas e especialistas deveriam apelar ao mero bom senso e entender que nos últimos 20 anos a SAD do Benfica se valorizou – e muito, como veremos – e a referência ao valor de 2001 foi uma “cortina de fumo” até agora bem-sucedida.

Mas então qual o tal “valor fundamental” ou “justo valor” das ações da SAD do Benfica?

Mesmo sem grandes conhecimentos específicos os analistas poderiam tomar os valores mais básicos como o múltiplo dos capitais próprios e dos resultados (PER).

Os capitais próprios da SAD são de €116,2 milhões e, portanto, uma oferta de €115 milhões – que não tem em conta todo o valor do “fundo de comércio” do Benfica – é necessariamente baixa. É muito comum multiplicar por 2 o valor dos capitais próprios pelo que para início de conversa se teria que considerar o dobro do valor oferecido.

Na mesma linha estaria uma análise do múltiplo de resultados. A SAD apresentou no último exercício lucros de €29,4 milhões (excluindo a venda de João Félix) pelo que a oferta regista um múltiplo inferior a 4, baixíssimo para as transações de entidades similares que atingem facilmente três vezes mais.

No entanto estas análises não têm em conta a especificidade do negócio do futebol. Mas há entidades credíveis que fazem estudos nestas matérias as quais se pode recorrer. Refiro-me em particular a equipa de Sports Advisory Practice da KPMG, liderada por Andrea Sartori em Milão, que publica todos os anos uma avaliação dos principais clubes europeus de futebol.

Justamente em Maio deste ano a KPMG atualizou as suas avaliações com referência a Janeiro de 2019 onde nos 32 clubes avaliados está o Benfica.

A metodologia de avaliação da KPMG é proprietária partindo do Entreprise Value (conjugando o capital próprio, a dívida e a liquidez), corrigido por cinco critérios críticos para a valorização de um Club de futebol. A saber, a rentabilidade; a popularidade/ “fan base” fundamental para medir o potencial de merchandising; o valor do plantel, sendo que os jogadores são individualmente valorizados por metodologia específica; o valor dos direitos televisivos; e a utilização de estádio próprio (sendo que clubes sem estádio próprio são muito penalizados na avaliação).

Com base nestes critérios resultaram as seguintes avaliações para os dez primeiros (milhões de euros) clubes europeus:

REAL MADRID 3,224
M. UNITED 3,207
B. MUNICH 2,696
BARCELONA 2,676
M. CITY 2,46
CHELSEA 2,227
LIVERPOOL 2,095
ARSENAL 2,001
TOTTENHAM 1,679
JUVENTUS 1,548


Esta metodologia da KPMG acaba de ser testada por uma operação de mercado feita nesta mesma semana. O fundo de private equity californiano SILVER LAKE tomou uma posição de 10% no Manchester City, investindo $500 milhões, e avaliando o clube em $4,8 mil milhões, ou seja praticamente o dobro da avaliação da KPMG (€2,46 mil milhões). Vale a pena lembrar que o City foi originalmente comprado pelo Sheik Mansour Al Nayan em 2008 por £150 milhões e já em 2015 vendeu uma posição de 13% ao CHINA MÉDIA CAPITAL por $400 milhões representando uma avaliação de $3 mil milhões (entretanto investiu mais de mil milhões em jogadores…).

Em resumo, resulta claro que a metodologia de avaliação da KPMG tem notória solidez e pode mesmo ser considerada bastante conservadora. Isto é muito relevante porque o Benfica também faz parte da amostra tendo sido avaliado em €333 milhões.

A consideração desta avaliação, ainda mais numa perspetiva conservadora, ilumina de forma evidente as verdadeiras razões da OPA. O Benfica quer comprar “lebre por gato”, ou seja, por €5 o que vale bem mais de €15 fazendo na secretaria uma operação que lhe garante um ganho nocional de uns €65 milhões.

Por sua vez, esta avaliação significa que nos cerca de 20 anos desde a oferta inicial, o Benfica praticamente triplicou o seu valor, numa valorização média anual de dois dígitos. Uma excelente valorização sem dúvida, que se quadra melhor com o sentido comum e reflete o bom trabalho geralmente reconhecido da Administração de Luís Filipe Vieira.

Mas então se as ações valem, pelo menos, €15 e a OPA é a €5 o que vai suceder?

É fundamental considerar a estrutura acionista da SAD do Benfica. Cinco investidores controlam cerca de 90% do capital: Benfica 67%; José António Santos 12,7%; José Guilherme 3,7%; Luís Filipe 3,28%; Joaquim Oliveira 2,66%.

Sobram destes investidores qualificados uns meros 10%, muitos dos quais – ainda por cima- jamais venderão as ações do clube que adoram. Diria que o free float efetivo a que se dirige esta oferta é de cerca de 5% do capital da SAD, ou seja, cerca de um milhão de ações.

A chave da OPA está obviamente nos investidores qualificados (sendo que LFV não poderia vender agora por ser considerado parte relacionada) e notoriamente na posição de José António Santos.

A eventualidade de uma OPA alternativa a um preço superior a €5 por ação só não acontecerá se o mercado de capitais em Portugal tiver definitivamente morrido. O diferencial de valorização é de tal forma elevado que mais que justifica os riscos da posição minoritária.

Fica exposto o grave erro do aconselhamento do intermediário financeiro. A posição de JAS (comprada a €1) deveria ter sido transacionada primeiro e só depois lançada a OPA (ao mesmo preço evidentemente).

Nas atuais circunstâncias o Benfica “pôs a boca no trombone” e fica dependente das vontades do co-fundador da VALOURO. Se José António Santos quiser fazer negócio vai arrecadar uma bela mais-valia e o Benfica encontrar um parceiro financeiro que não desejou."


(in http://joaorendeiro.com/wordpress/?p=2692)
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Re: Benfica SAD

por Ulisses Pereira » 2/12/2019 21:07

Lonewolf, gosto muito de ouvir o "Governo Sombra" mas sinceramente finanças e muito menos Bolsa são a sua especialidade.

A questão que gostava que respondesses é se achas que a SAD vale mais ou menos do que os 115 milhões.

Abraço,
Ulisses
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Re: Benfica SAD

por Urubu_ » 2/12/2019 17:39

LoneWolf Escreveu:Eu n sigo as SAD desportivas, nem quero saber dos clubes de futebol. A corrupção é constante.
Mas sigo o governo sombra. E no episódio desta semana foram levantadas excelentes questões.

O que C**alho anda a fazer a CMVM? Têm q ser uns comediantes a olhar por baixo da carpete? Santa paciência.


Não sei se os comediantes serão a melhor via para sabermos da racionalidade ou não desta operação.
Calculo que tenham falado do brutal prémio que avalia a SAD em 115 milhões.

Tal como temos vindo a falar no ultimo ano a SAD do Benfica não vale 115 milhões, vale pelo menos o dobro, pelo que este sem duvida será um excelente negócio para o Benfica.

Agora vai ficar tudo a bater mal da bola quando alguns dos maiores acionistas se recusarem a vender a 5€, penso que existe uma forte possibilidade desta situação ocorrer.

Bons negócios.
 
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Re: Benfica SAD

por LoneWolf » 2/12/2019 16:36

Eu n sigo as SAD desportivas, nem quero saber dos clubes de futebol. A corrupção é constante.
Mas sigo o governo sombra. E no episódio desta semana foram levantadas excelentes questões.

O que C**alho anda a fazer a CMVM? Têm q ser uns comediantes a olhar por baixo da carpete? Santa paciência.
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Re: Benfica SAD

por maturidade » 2/12/2019 10:14

Boas.
Hoje estão ao ataque nesta menina.
Pena tenho eu de não ter mais €€€, que comprava tudo até aos 4.80€ \:D/ \:D/ \:D/ \:D/ .
para ganhar 0.20€/ação na OPA.

abraços
 
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Re: Benfica SAD

por macau5m » 1/12/2019 2:20

ativo Escreveu:Adquiri hoje 4480 ações da SAD do Benfica a um preço médio de 4,612 euros, tendo assim comprado a maior parte das ações da SAD do Benfica, hoje transacionadas.
E eu que não sou adepto do Benfica tornei-me hoje acionista da SAD do Benfica... É a vida ... :lol:

Benfica! Benfica! Benfica! :lol:


Na realidade compraste 2/3 das acções negociadas, o volume tem vindo a cair desde o anuncio da OPA, e o preço tende a estabilizar por aqui, visto não haver necessidade de vender com tanto desconto em relação ao preço oferecido.

Fico na duvida, se a oferta for maior que a procura, não vai haver rateio, tal como sucede numa OPV?

Pelo que li do documento enviado à CMVM, no seu nº 4 diz o seguinte

"Os membros do Conselho de Administração da Benfica SAD e do Oferente que são
simultaneamente acionistas da sociedade visada não poderão participar na Oferta porque a
oferta é parcial e, assim sendo, a lei não lhes permite fazê-lo, uma vez que num cenário em que
existisse mais procura do que oferta (e assim com sujeição a rateio pro rata)
, as pessoas e
entidades relacionadas com o Sport Lisboa e Benfica e com o Oferente, incluindo os membros
dos seus órgãos sociais, estariam em concorrência com os demais acionistas nessa oferta, o que
poderia condicionar a possibilidade da generalidade dos acionistas venderem ações em
montante que doutra forma poderiam conseguir vender."

Penso haver ali uma pequena confusão quando referem mais procura que oferta, penso que queriam dizer mais oferta que procura, visto a procura estar referenciada como sendo 6.455.434 Acções.
Se as contas não me falham, o Benfica entre as acções da categoria A, B e detidas por membros dos Orgãos Sociais detêm 15.394.566,
Lança OPA sobre 6.455.434 totalizando 21.850.000 equivalendo a 95% do capital
Fica fora da oferta 5% ou seja 1.150.000 acções, o que pode suceder haver uma oferta de 7.605.434 de acções para uma procura de 6.455.434 acções.
Não sabendo ainda quais as circunstâncias em caso de rateio, pode suceder que o valor a pagar seja bem inferior aos anunciados 5€
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Re: Benfica SAD

por Ativo » 29/11/2019 22:35

Adquiri hoje 4480 ações da SAD do Benfica a um preço médio de 4,612 euros, tendo assim comprado a maior parte das ações da SAD do Benfica, hoje transacionadas.
E eu que não sou adepto do Benfica tornei-me hoje acionista da SAD do Benfica... É a vida ... :lol:

Benfica! Benfica! Benfica! :lol:
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Re: Benfica SAD

por Urubu_ » 26/11/2019 19:52

A Opa tem de ser registado no máximo até dia 8 de Dezembro. Nessa altura ficaremos a saber quando será a liquidação.
10% em 3 meses sem chatices não parece nada mau. Mas ainda bem que á muita gente com outros ideias de negócio.

Bons negócios.
 
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Re: Benfica SAD

por Francisco Miguel » 26/11/2019 19:12

maturidade Escreveu:Boas.

Continuo sem perceber as ordens de venda aqui nos 4.50/4.60€.
quando as podem vender a 5.00€.
Enfim

abraços


Podem vender a 5€ quando? Daqui a 1 mês, daqui a 3 meses, 10 meses???
Quem vende, vende neste período e tenta comprar ações de retorno a mais curto prazo para mais tarde recomprar se quiserem...
A meu ver ainda vai descer mais nos próximos meses...
 
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Re: Benfica SAD

por maturidade » 26/11/2019 17:06

Boas.

Continuo sem perceber as ordens de venda aqui nos 4.50/4.60€.
quando as podem vender a 5.00€.
Enfim

abraços
 
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Re: Benfica SAD

por Urubu_ » 26/11/2019 13:37

Olá Ulisses.

A cotação do Benfica SAD a 5 euros equivale 115.000.000€, no relatório a 31 junho o capital próprio já estava acima dos 115.
Entretanto após 31 junho existiu a venda do joão felix, que no balanço tinha um valor residual tal como todos os jogadores da formação. O Ativo da formação Benfica SAD está bastante desvalorizado no ativo pelo que os valores de Capital próprio na realidade são bastante superiores aos 115.000.000€ provavelmente bem acima dos 200 Milhões de euros. Mas poderemos acompanhar a evolução dos mesmos nos próximos anos.
Por isso esta compra a 5€ por parte do Benfica clube não é escandalo nenhum tal como andam a pintar. Qualndo o LVF quiser sair da sua posição provavelmente a cotação estará bem acima dos 5€ por acção, não terá é liquidez para despejar mais de 3% no mercado.

Sim, vou esperar para vender a 5€.

Bons negócios.
 
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Re: Benfica SAD

por Ulisses Pereira » 26/11/2019 12:25

Urubu, este género de comunicados valem o que valem, sobretudo quando SAD e clube são liderados pela mesma pessoa. :)

Dizes que esperas pelos 5 euros. Vais dar ordem de venda na OPA, percebi bem?

Abraço,
Ulisses
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Re: Benfica SAD

por Urubu_ » 26/11/2019 12:06

https://web3.cmvm.pt/sdi/emitentes/docs/FR73930.pdf

Finalmente um bom salto nesta ação que estava e continua bastante barata. A paciencia é uma virtude e irá levar-me a ter a minha maior mais valia de sempre.

Segundo o comunicado temos uma avaliação de 5,18€ por ação a 31 de junho 2018, antes da venda do joão felix. Podemos então pressupor que o valor atual é substancialmente superior e talvez perto de 200% acima do valor a que estava antes da OPA.

Vou aguardar pelos 5 Euros, tirar umas boas férias e ajustar a minha carteira reforçando em Impresa e Teixeira Duarte. 8-) 8-) 8-)

Agora que até estava a começar a gostar de bola :wall: :wall: :lol: :lol:

Bons negócios.
 
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Re: Benfica SAD

por maturidade » 21/11/2019 14:36

macau5m Escreveu:
vieirah1976 Escreveu:
A oferta parece que é para atingir os 95% do capital da SAD. No limite, depois terão de lançar a potestativa para a retirarem de bolsa.


Na informação prestada à CMVM vem a indicação que é para continuar em bolsa, Penso que se fosse para lançar uma oferta potestativa, não seria mais justo lançar a OPA sobre a totalidade das acções.

Se não é para comprar a totalidade, porque não meteram uma ordem de compra de x acções (correspondendo o x ao numero de acções que inside a OPA) ao preço de 5 € e certamente haveria vendedores para satisfazer o pedido, evitava assim tanta burocracia e despesas a entidades para lançarem a operação.
No fundo é o que fazem muitas empresas com a compra de acções próprias.



Boas.
quando saírem as datas para tu dares a ordem de venda ao banco, é fazê-la, que eles compram-te as ações a 5.00€.
até lá deixa rolar.
eu é o que vou fazer.
nem olho para a sua cotação.
pelo sim pelo não coloquei lá uma ordem de venda nos 4.90€, que já fico satisfeito, se não for lá, dou ordem ao banco quando tiver permissão.

abraços
 
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Re: Benfica SAD

por macau5m » 21/11/2019 14:26

vieirah1976 Escreveu:
A oferta parece que é para atingir os 95% do capital da SAD. No limite, depois terão de lançar a potestativa para a retirarem de bolsa.


Na informação prestada à CMVM vem a indicação que é para continuar em bolsa, Penso que se fosse para lançar uma oferta potestativa, não seria mais justo lançar a OPA sobre a totalidade das acções.

Se não é para comprar a totalidade, porque não meteram uma ordem de compra de x acções (correspondendo o x ao numero de acções que inside a OPA) ao preço de 5 € e certamente haveria vendedores para satisfazer o pedido, evitava assim tanta burocracia e despesas a entidades para lançarem a operação.
No fundo é o que fazem muitas empresas com a compra de acções próprias.
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Re: Benfica SAD

por vieirah1976 » 21/11/2019 11:19

macau5m Escreveu:
nmlopes Escreveu:Não é esse o meu entendimento do Código de Valores Mobiliários.
A "secção II - Oferta pública de aquisição obrigatória" inicia-se antes do artigo 187º.
Todos os artigos entre o 187º e o 193º dizem respeito apenas a ofertas p´úblicas de aquisição obrigatórias.

EDIT: Tens o artigo 177º que diz respeito às contrapartidas nas OPAs "normais" e não tem qualquer referência a auditor.


Após consulta ao Código de Valores Mobiliários, também penso que não se aplica a intervenção do auditor por não ser de Aquisição Obrigatória.

Assim penso que os prazos serão os seguinte:

Até 20 dias para requerer o Registo da Oferta (Artº 175 nº2 alinea b)

Prazo da Oferta que pode variar entre 2 e 10 semanas (Artº. 183)

Diz depois o Artº 183-A, que deve ser lançado um Anuncio de Lançamento, não refere nenhum prazo, mas julgo que esse anuncio será lançado quando do Registo da Oferta, já que no nº2 refere o seguinte
"O anúncio de lançamento deve ser publicado, em simultâneo com a divulgação do prospeto, em meio de comunicação com grande difusão no País e em meio de divulgação de informação indicado pela entidade gestora do mercado regulamentado em que os valores mobiliários estejam admitidos à negociação."

No Artº 183-A Vem o mais importante que é o critério de rateio e será este ponto que vai definir o valor final da oferta.

Ou estou a perceber mal ou o valor poderá ser bastante inferior caso haja uma oferta de possiveis 7,6M acções superior à compra que será cerca de 6,4M acções.

Se for o caso da oferta ser superior à compra, pode o Benfica adquirir as acções ao preço que anunciou na intenção da OPA?

Sinceramente não percebo como se lança uma OPA com um preço sem que seja adquirido a totalidade das acções em circulação.


A oferta parece que é para atingir os 95% do capital da SAD. No limite, depois terão de lançar a potestativa para a retirarem de bolsa.
 
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Re: Benfica SAD

por macau5m » 21/11/2019 1:11

nmlopes Escreveu:Não é esse o meu entendimento do Código de Valores Mobiliários.
A "secção II - Oferta pública de aquisição obrigatória" inicia-se antes do artigo 187º.
Todos os artigos entre o 187º e o 193º dizem respeito apenas a ofertas p´úblicas de aquisição obrigatórias.

EDIT: Tens o artigo 177º que diz respeito às contrapartidas nas OPAs "normais" e não tem qualquer referência a auditor.


Após consulta ao Código de Valores Mobiliários, também penso que não se aplica a intervenção do auditor por não ser de Aquisição Obrigatória.

Assim penso que os prazos serão os seguinte:

Até 20 dias para requerer o Registo da Oferta (Artº 175 nº2 alinea b)

Prazo da Oferta que pode variar entre 2 e 10 semanas (Artº. 183)

Diz depois o Artº 183-A, que deve ser lançado um Anuncio de Lançamento, não refere nenhum prazo, mas julgo que esse anuncio será lançado quando do Registo da Oferta, já que no nº2 refere o seguinte
"O anúncio de lançamento deve ser publicado, em simultâneo com a divulgação do prospeto, em meio de comunicação com grande difusão no País e em meio de divulgação de informação indicado pela entidade gestora do mercado regulamentado em que os valores mobiliários estejam admitidos à negociação."

No Artº 183-A Vem o mais importante que é o critério de rateio e será este ponto que vai definir o valor final da oferta.

Ou estou a perceber mal ou o valor poderá ser bastante inferior caso haja uma oferta de possiveis 7,6M acções superior à compra que será cerca de 6,4M acções.

Se for o caso da oferta ser superior à compra, pode o Benfica adquirir as acções ao preço que anunciou na intenção da OPA?

Sinceramente não percebo como se lança uma OPA com um preço sem que seja adquirido a totalidade das acções em circulação.
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Re: Benfica SAD

por nmlopes » 20/11/2019 15:10

Não é esse o meu entendimento do Código de Valores Mobiliários.
A "secção II - Oferta pública de aquisição obrigatória" inicia-se antes do artigo 187º.
Todos os artigos entre o 187º e o 193º dizem respeito apenas a ofertas p´úblicas de aquisição obrigatórias.

EDIT: Tens o artigo 177º que diz respeito às contrapartidas nas OPAs "normais" e não tem qualquer referência a auditor.
 
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Re: Benfica SAD

por vieirah1976 » 20/11/2019 15:04

nmlopes Escreveu:
vieirah1976 Escreveu:
macau5m Escreveu:A fazer fé no que diz o site mais futebol, este negócio poderá ser concluido no final deste ano ou principio do próximo ano.
Se for o caso basta aguardar mais uns dias para vender com a rentabilidade máxima (5€)

https://maisfutebol.iol.pt/acoes/benfic ... io-de-2020


Não consigo concordar com isso e não será de certeza o mais futebol a conhecer como a CMVM trabalha.

Volto a recordar a saída de bolsa da Luz Saúde. A Fidelidade já tinha mais de 90%, ofereceu o dobro da cotação da altura e mesmo assim a CMVM nomeou um auditor independente para definir o preço da OPA. Está no Código de Valores Mobiliários que tem de nomear se ação não tiver liquidez e não se a Oferente e a Visada são primas ou afilhadas. E com isso perdeu-se 4 meses.


A única referência a isso que vejo no Código de Valores Mobiliários é o artigo 188º, mas isso aplica-se apenas a Ofertas Públicas de Aquisição Obrigatória, que não é o caso nesta do Benfica.
Tens alguma outra referência?


O artigo 188º aplica-se a contrapartidas. O número 1 é que é sobre obrigatórias. Nesse artigo 188º no número 3 alínea b) tens lá isto:

3 - A contrapartida, em dinheiro ou em valores mobiliários, proposta pelo oferente, presume-se não equitativa nas seguintes situações:

b) Se os valores mobiliários em causa apresentarem liquidez reduzida por referência ao mercado regulamentado em que estejam admitidos à negociação;


E no número 2 tens isto:

2 - Se a contrapartida não puder ser determinada por recurso aos critérios referidos no n.º 1 ou se a CMVM entender que a contrapartida, em dinheiro ou em valores mobiliários, proposta pelo oferente não se encontra devidamente justificada ou não é equitativa, por ser insuficiente ou excessiva, a contrapartida mínima será fixada a expensas do oferente por auditor independente designado pela CMVM.


Vai ser muito dificil a CMVM fugir a isto.
 
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