CALDEIRÃO DE BOLSA

Paulo Moutinho
paulomoutinho@mediafin.pt


A procura pelas obrigações da Sporting SAD, da emissão “Sporting SAD 2011”, superou em 1,47 vezes os 3,8 milhões de títulos de dívida, garantido SAD verde e branca um encaixe de 19 milhões de euros, montante que será utilizado para financiar a actividade corrente do Sporting.

De acordo com os dados revelados hoje pela NYSE Euronext Lisbon, na sessão especial de admissão à negociação das obrigações em mercado regulamentado, o que acontecerá amanhã, os investidores deram ordens de subscrição de um total de 5.579.141 obrigações, 1,47 vezes mais do que os títulos disponíveis.

Cada obrigação da Sporting SAD, cuja maturidade é de três anos, tem um preço de cinco euros, o que permitiu à Sporting SAD, liderada por Filipe Soares Franco, encaixar uma soma de 19 milhões de euros.

Esta emissão de obrigações destina-se ao financiamento da actividade corrente da Sporting SAD, “permitindo à sociedade consolidar passivo num prazo mais alargado e proceder ao refinanciamento de operações que se irão vencer”, nomeadamente do empréstimo obrigacionista “Sporting SAD 2008”, reembolsado no dia 15 de Julho.

No total, a Sporting SAD passa a contar com 1.879 obrigacionistas, sendo que a estes investidores será pago um juro anual de 7,3%, ilíquido de imposto, o que é um recorde entre as emissões de dívida das SAD nacionais. O juro vence semestralmente e é creditado na conta dos investidores a cada 18 de Janeiro e 18 de Julho, do período em que decorre a emissão (três anos).

TP1 Escreveu:Já não vais a tempo... terminou hoje...
Cumps

Resina Escreveu:Boas.
Se eu adquirir o valor de 1000€ destas obrigações. serei remuneradpo a 7.30% ao ano, o que equivale a 73€ menos os 20% de irs respectivo...
Agora é o seguinte, se ao fim de um ano quiser retirar o valor, recebo os 1000€ na mesma, ou será que já perdi o capital inicial?
Abraço

Ulisses Pereira Escreveu:Naturalmente que há. Tentando não entrar em grandes pormenores técnicos e correndo o risco de estar a ser básico demais, a taxa de juro de uma obrigação geralmente tem uma relação directa com o nível de risco. Pareceu-me bem acrescentar este dado báscio porque vejo muitos investidores aqui que não conhecem o mercado obrigacionista.

Um abraço,
Ulisses

salvadorveiga Escreveu:

goncalonr Escreveu:Completando o meu anterior comentário, e fazendo umas contas muito rápidas:

- A YTM desta emissão é de 5,93%;
- Caso consiga reinvestir os cupões entretanto recebidos a uma taxa de 2% (pressuponho que somos todos micro-investidores e portanto o cupão que recebemos não chega para negociar uma taxa minimamente interessante), a TIR da emissão é de 5,63% - não esqueçam que o conceito da YTM é que se consegue reinvestir o cupão à taxa da emissão;
- Se a taxa de reinvestimento for de 3%, a TIR é de 5,69%.

Estas taxas são todas nominais e líquidas (incluí a retenção na fonte mas pressupus não haver quaisquer custos nesta operação).

Outras contas rápidas que fiz: se porventura, daqui a 3 semestres, houver oferta no mercado de aplicação a cp com taxas a 7,5%, talvez esta emissão não seja assim tão interessante...

Um abraço a todos.

Sr. Gonaclo estamos a falar de TANB, logo isso nao se pressupoe...o que ambos estão a falar, tanto tu como o Jesse James é a TAE - Taxa Anual Efectiva que presupoe o reinvestimento dos juros, logo é capitalizável...

Obviamente sendo uma obrigação os juros não sao reinvestidos e teriamos de encontrar uma aplicação com uma rendibilidade "engraçada".

No entanto, tomando como principio apenas os juros sem aplicá-los temos:

10 000 EUR em obrigaçoes:

Cupão por semestre liquido = 7,3% / 2 x 0,8 = 2,92 %

Logo por semestre num montante de 10 000 EUR receberiamos 292€ por semestre...

No total da aplicação ao fim de 3 anos receberiamos 3 (anos) x 2 (semestres) x 292 € = 1752 € líquidos...

Se fossem capitalizáveis, o que corresponderia a uma TAE de (1+R) = (1+ 0.073/2)^2

7,4332%

enquanto TAEL 5,9466%

Na votla tamos todos a falar o mesmo mas TR nunca tinha ouvido falar porque rendibilidade tanto pode ser capitalizavel como simples... por isso há quechamar as coisas pelos nomes

goncalonr Escreveu:Completando o meu anterior comentário, e fazendo umas contas muito rápidas:

- A YTM desta emissão é de 5,93%;
- Caso consiga reinvestir os cupões entretanto recebidos a uma taxa de 2% (pressuponho que somos todos micro-investidores e portanto o cupão que recebemos não chega para negociar uma taxa minimamente interessante), a TIR da emissão é de 5,63% - não esqueçam que o conceito da YTM é que se consegue reinvestir o cupão à taxa da emissão;
- Se a taxa de reinvestimento for de 3%, a TIR é de 5,69%.

Estas taxas são todas nominais e líquidas (incluí a retenção na fonte mas pressupus não haver quaisquer custos nesta operação).

Outras contas rápidas que fiz: se porventura, daqui a 3 semestres, houver oferta no mercado de aplicação a cp com taxas a 7,5%, talvez esta emissão não seja assim tão interessante...

Um abraço a todos.

Jesse James Escreveu:

goncalonr Escreveu:Já alguém se deu ao trabalho de tentar calcular a Yield do Maturity desta emissão?

Acho que se virmos bem as coisas, o cupão oferecido não é assim tão especial:

- Como o Ulisses disse, o cupão está directamente relacionado com o nível de risco do emitente. Assim, 7,3% para a SCP, SAD acho baixo. O risco do emitente, neste caso, não é menosprezável (atenção, eu sou sportinguista, para depois não virem dizer que sou lampião ou outra coisa qualquer). Com o nível de endividamento que a SAD tem, que garantias oferece na capacidade de reembolsar capital em 3 anos?
- Num clima de subida de taxas de juro, aplicar dinheiro a médio prazo a taxa fixa pode ser um erro. Perde-se a oportundidade do investimento a taxas mais elevadas nos próximos tempos. Se hoje o BPI oferece 6% a 6 meses quando a EUR 6m está ligeiramente acima dos 5%, como será daqui a 1 ano?
- Por fim, o cupão de 7,3%. Não significa que se retire 7,3% de rentabilidade bruta da aplicação. Isso só seria verdade se se conseguisse aplicar os cupões que entretanto se vencem à mesma taxa. Conseguem? Devem antes calcular a YTM e essa é que devem comparar com um DP.

Um abraço a todos.

Boa tarde,

Eu não acho baixo. Ao contrário de ti, não sou do Sporting nem do vizinho que fez um empréstimo obrigacionista bem menos atraente. O DP do BPI é promocional. Passados os 180 dias, a taxa é a que estiver naquele período em vigor.
Penso que te querias referir à TRE. Essa sim, iguala o valor actual dos fluxos monetários gerados pela obrigação ao preço de compra, se no final do prazo o dinheiro fosse reinvestido (capitalização) em qualquer activo à mesma taxa de juro.

Neste caso concreto a TRE iliquida (sem impostos) é de 7,4321% e liquida (com impostos) de 5,9245%
7,30% é a TANB, como já indiquei num post acima.

Um abraço

goncalonr Escreveu:Já alguém se deu ao trabalho de tentar calcular a Yield do Maturity desta emissão?

Acho que se virmos bem as coisas, o cupão oferecido não é assim tão especial:

- Como o Ulisses disse, o cupão está directamente relacionado com o nível de risco do emitente. Assim, 7,3% para a SCP, SAD acho baixo. O risco do emitente, neste caso, não é menosprezável (atenção, eu sou sportinguista, para depois não virem dizer que sou lampião ou outra coisa qualquer). Com o nível de endividamento que a SAD tem, que garantias oferece na capacidade de reembolsar capital em 3 anos?
- Num clima de subida de taxas de juro, aplicar dinheiro a médio prazo a taxa fixa pode ser um erro. Perde-se a oportundidade do investimento a taxas mais elevadas nos próximos tempos. Se hoje o BPI oferece 6% a 6 meses quando a EUR 6m está ligeiramente acima dos 5%, como será daqui a 1 ano?
- Por fim, o cupão de 7,3%. Não significa que se retire 7,3% de rentabilidade bruta da aplicação. Isso só seria verdade se se conseguisse aplicar os cupões que entretanto se vencem à mesma taxa. Conseguem? Devem antes calcular a YTM e essa é que devem comparar com um DP.

Um abraço a todos.