CALDEIRÃO DE BOLSA

Caro Capablanca

Muito obrigado pelas suas análises.

Demonstram claramente uma visão económica profunda.

Cumprimentos

... pelo menos por mim, mas não pelo consenso dos economistas, que pelos vistos desconhece que existe um lag entre as variações na taxa de câmbio e o défice externo.

A generalidade dos analistas esperava que com o dolar mais fraco as importações diminuissem (por se terem tornado mais caras) e as exportações americanas aumentássem (por estarem mais competitivas no mercado global devido ao dolar fraco). Isto faria diminuir o défice.

Mas a elasticidade procura-preço não é elevada, e existe um espaço de tempo (normalmente um ano), em que o volume das importações e das exportações se mantém mais ou menos o mesmo, ou seja, os agentes económicos não reagem logo às variações na taxa de câmbio.

Isso faz com que, mantendo os volumes transaccionados, o valor das importações suba (pois subiu o preço das importações) e o valor das exportações desça (pois desceu o preço das exportações) - isto tudo em dólares, claro. Por isso o défice externo aumentou tanto nos EUA.

No entanto, este é apenas um fenómeno de rigidez do mercado, que ainda não se adaptou às novas condições cambiais, e no longo prazo o défice externo dos EUA deverá começar a diminuir, por efeito da queda do dólar, mas provavelmente ainda deverá ter de cair muito para ter efeitos realmente relevantes.

Quanto ao PPI, estes são dados muito voláteis e não me admirava que no próximo mês o relatório fosse diferente. No entanto o CRB Index (índice das commodities) está a subir bastante, espero o surgimento de tensões inflacionistas no final de 2003, como escrevi no artigo «2003, segundo César Borja».

Uma boa tarde !

Que acham dos dados divulgados nos States?

Trade Deficit record: -44 b., quando se esperava -38,5 b.

Preços no Produtor: + 1,6%, quando se esperava + 0,5%

Estaremos à beira dum cenário em que não há crescimento da economia conjugado com inflação?

Será este um cenário dantesco?

Agradeço a vossa opinião.

Cumprimentos